Альфа-банк пересмотрел оценку акций российских стальных компаний, сообщается в обзоре банка.
Бумагам "Северстали", "Магнитогорского металлургического комбината" (ММК) и "Новолипецкого металлургического комбината" (НЛМК) аналитики присвоили рекомендацию "на уровне рынка".
Как они отмечают, текущий апсайд по этим акциям предполагает "рекомендацию на покупку", однако потенциал роста финансовых результатов компаний ограничен.
"Драйверами для переоценки на краткосрочном горизонте могут послужить пересмотр планов капитальных вложений (в пользу роста дивидендных выплат); снижение геополитических рисков и, как следствие, увеличение экспортных продаж; снижение ключевой ставки как фактора улучшения инвестиционных настроений в экономике", - пишут эксперты.
По их мнению, инвестиционная привлекательность российских металлургов сохраняется на фоне чистого отрицательного долга и возобновления дивидендных выплат при значительных капитальных затратах на модернизацию имеющихся и строительство новых производственных мощностей.
Аналитики ждут падения совокупной EBITDA компаний (НЛМК, ММК, "Северстали") в 2024 году на 4,5% и незначительного роста этого показателя в 2025 году - на 1,8%. В части свободного денежного потока, считают они, основную интригу представляет размер программ капиталовложений компаний, который оказывает давление на доходность по СДП. В случае "Северстали" и ММК часть платежей 2024 года будет перераспределена на будущие периоды, а планы на следующий год могут быть скорректированы с учетом текущей макроповестки, полагают эксперты. В 2024 году они прогнозируют снижение совокупного СДП ММК, "Северстали" и НЛМК на 8%, с дальнейшим его сокращением на 25% в 2025 году под давлением капзатрат.
В силу того, что дивидендная политика российских металлургов предполагает распределение среди акционеров 100% СДП, в Альфа-банке ожидают снижения дивидендной доходности по бумагам сектора. По подсчетам аналитиков, дивидендная доходность за 2024 год для акций ММК составит 9%, для "Северстали" - 14%, для НЛМК - 16%, а за 2025 год - соответственно 6%, 8% и 14%.
Оценки и рекомендации аналитиков для акций, руб.:
| Бумага | Текущая цена | Прогнозная цена | Потенциал роста | Рекомендация |
|---|---|---|---|---|
| Северсталь | 1107 | 1366 | 23% | на уровне рынка |
| ММК | 36 | 48 | 34% | на уровне рынка |
| НЛМК | 118 | 164 | 39% | на уровне рынка |