(Bloomberg) -- По мере роста беспокойства инвесторов о фискальной перспективе Бразилии, сбывая реал и делая ставки на еще большие повышения процентных ставок, центральный банк начал сигнализировать о том, что бюджетные опасения преувеличены.
Министерство финансов и валютный орган разделяют мнение о том, что долгожданный план по сокращению государственных расходов укрепит доверие инвесторов к фискальным правилам Бразилии и смягчит давление на более агрессивную кампанию по ужесточению, сказал член экономической команды президента Луиса Инасио Лулы да Сильвы.
И хотя фискальные проблемы существуют, они недостаточно велики, чтобы оправдать повышение процентной ставки на 75 базисных пунктов, о котором трейдеры угрожали включить в цену на прошлой неделе, сказал источник, попросивший остаться неизвестным, чтобы обсудить мнение экономической команды.
Центральный банк Бразилии начал операцию по ужесточению денежной политики в сентябре для борьбы с инфляцией, которая ускоряется выше цели в 3% в значительной степени из-за государственных расходов, которые делают спрос потребителей более устойчивым. Ожидается, что банк увеличит темп на следующей неделе, проведя повышение в полпроцента, что приведет базовую ставку Selic к 11,25%, после первоначального повышения четвертью процента.
Тем не менее, члены совета центрального банка приняли более тонкую риторику по вопросам фискала. После месяцев предупреждений о важности выполнения фискальных обязательств политики теперь говорят, что рисковая премия, включенная в бразильские активы, преувеличена и вероятно будет развенчана положительным фискальным шоком. Губернатор Роберто Кампос Нето даже пошел так далеко, чтобы сказать инвесторам подождать хороших новостей о сокращении расходов после муниципальных выборов в октябре.
Центральный банк прикладывает усилия, чтобы дать голос доверия министерству финансов, сказал Гильерме Аббуд, генеральный директор Persevera Asset Management в Сан-Паулу.
Лула увеличил расходы с момента вступления в должность в 2023 году, чтобы выполнить предвыборные обещания о повышении уровня жизни бедных бразильцев. Государственные казны оказались под дополнительным давлением в этом году из-за реакции администрации на бедствия, включая исторические наводнения в мае, последовавшие широкомасштабные лесные пожары и рекордную засуху.
Сообщение, которое министр финансов Фернанду Адад теперь передает Луле, заключается в том, что правительству необходимо ограничить обязательные расходы в следующие месяцы, сказал источник, знакомый с мыслями министра. Рост некоторых из этих расходов сверх допустимого предела, установленного фискальными правилами - на 2,5% выше инфляции - приведет только к дополнительному давлению на бюджет и стимулированию роста государственного долга с течением времени.
Тем не менее, Центральный банк Бразилии будет держать защиту. Директор по экономической политике Диого Гиллен сказал в Вашингтоне во время встречи Международного валютного фонда на прошлой неделе, что члены совета не будут пассивными, и роль денежной политики - вернуть инфляцию к цели.
Гиллен также представил исследование об последствиях государственных трансфертов, эквивалентных 1% от валового внутреннего продукта. Его вывод заключался в том, что даже если фискальная политика не стимулирует экономический рост, она все равно может быть инфляционной.
Министр планирования Симоне Тебет заявила в этом месяце, что правительство представит как можно больше мер, чтобы сократить расходы в этом году. Одно только предложение могло бы сэкономить около 20 миллиардов реалов (3,5 миллиарда долларов), сказала она, не предоставив подробностей.
Обязательные расходы, предусмотренные конституцией, составляют 90% от общих расходов правительства. Бразилия завершит 2024 год с первичным фискальным дефицитом в размере 68,8 миллиарда реалов, исключая процентные платежи, согласно отчету о бюджете, опубликованному в сентябре.
На 2025 год правительство планирует ликвидировать этот разрыв с помощью 166,4 миллиарда реалов внеочередных доходов. Администрация ранее отказалась от своего обещания о избытке в следующем году, вызвав волну тревоги среди инвесторов.
--С помощью Барбары Насименто.
2024 Bloomberg L.P.