Справедливая стоимость акций Civitas Resources, Inc. (NYSE:CIVI) может составлять 65% выше их текущей цены

Ключевые идеи

• С использованием модели свободного денежного потока к собственному капиталу на 2 этапа, оценочная справедливая стоимость Civitas Resources составляет $79.57

• Оценивается, что акции Civitas Resources недооценены на 39% относительно их текущей цены $48.31

• Целевая цена аналитиков на акции CIVI в $76.33 на 4.1% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности Civitas Resources, Inc. (NYSE: CIVI) как возможности для инвестиций, проецируя их будущие денежные потоки, а затем дисконтируя их к сегодняшней стоимости. Для этой цели мы воспользуемся моделью дисконтированного денежного потока (DCF). Не пугайтесь жаргона, математика за этим на самом деле довольно проста.

Мы хотели бы предупредить, что существует много способов оценки компании, и, как и DCF, у каждой техники есть свои преимущества и недостатки в определенных сценариях. Для тех, кто увлечен анализом акций, модель анализа Simply Wall St здесь может представлять интерес для вас.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом Civitas Resources

Методика

Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как уже говорит название, учитывает два этапа роста. Первый этап - обычно период более высокого роста, который затухает, двигаясь к терминальной стоимости, захваченной на втором этапе 'стабильного роста'. Для начала нам нужно получить оценки денежных потоков на ближайшие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании со сжимающимся свободным денежным потоком замедлят темп его уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется больше в начальные годы, чем в последующие годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня стоит дороже, чем доллар в будущем, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков для получения оценки текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Прогноз" = темп роста FCF оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = $4.8млрд

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность 10-летних государственных облигаций (2.5%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к сегодняшней стоимости, используя стоимость собственного капитала 9.2%.

Терминальная стоимость (TV)= FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = $477млн (1 + 2.5%) (9.2% 2.5%) = $7.3млрд

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= $7.3млрд ( 1 + 9.2%)¹⁰= $3.0млрд

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет $7.8млрд. Чтобы получить внутреннюю стоимость акции, мы делим это на общее количество акций в обращении. По сравнению с текущей ценой акций $48.3, компания кажется довольно недооцененной на 39% относительно того, где торгуется цена акций. Предположения в любом расчете имеют большое влияние на оценку, поэтому лучше рассматривать это как приблизительную оценку, не точную до последнего цента.

Предположения

Мы хотели бы отметить, что самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Civitas Resources как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется как ставка дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 9.2%, которое основано на мультипликаторе бета 1.626. Бета - это показатель волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

SWOT-анализ для Civitas Resources

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается прибылью и денежными потоками.

• Дивиденд находится в верхней 25% выплат дивидендов на рынке.

Слабые стороны

• Доходы снизились за последний год.

• Доли акционеров были размыты в прошлом году.

Возможность

• Прогнозируется рост годовой прибыли в течение ближайших 3 лет.

• Хорошая стоимость с учетом коэффициента P/E и оценочной справедливой стоимости.

Угроза

• Дивиденды не покрываются денежным потоком.

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти медленнее, чем на американском рынке.

Двигаясь дальше:

Хотя оценка компании важна, идеально, она не должна быть единственным аспектом анализа, который вы изучаете для компании. Модель дисконтированных денежных потоков не является идеальным инструментом для оценки акций. Скорее, ее следует рассматривать как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооценена/переоценена?" Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменяются, результат может выглядеть совершенно иначе. Можем ли мы выяснить, почему компания торгуется с дисконтом к внутренней стоимости? Для Civitas Resources существуют три важных аспекта, которые вам следует дополнительно исследовать:

1. Риски: Для этого вы должны быть в курсе 4 предупреждающих знаков, которые мы заметили у Civitas Resources.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста CIVI с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите аналитическое согласие чисел на предстоящие годы, взаимодействуя с нашей бесплатной диаграммой ожиданий роста аналитика.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий долг, высокие показатели доходности по акциям и хорошая прошлая производительность являются основой крепкого бизнеса. Почему бы вам не рассмотреть наш интерактивный список акций с прочными фундаментальными данными, чтобы увидеть, возможно, другие компании, о которых вы не задумывались!

PS. Simply Wall St обновляет свое вычисление DCF для каждой американской акции каждый день, поэтому, если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компаний, влияющие на цены, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в акциях, упомянутых в статье.