Когда кто-то спрашивает меня о том, какую книгу по инвестированию посоветовать, ответ прост: уважаемый Бенджамин Грэм 'Интеллектуальный инвестор'.
Классическое произведение Грэма, отца финансового анализа и ценностного инвестирования, было впервые опубликовано в 1949 году.
Один из звездных поклонников Грэма - Уоррен Баффет, который был одним из его студентов в Колумбийском университете. После окончания университета Баффет работал в компании Грэма, Graham-Newman Corporation, пока Грэм не вышел на пенсию.
Теперь вышло обновленное издание. В предисловии Баффет дает свою оценку: Я прочитал первое издание этой книги в начале 1950 года, когда мне было девятнадцать лет. Тогда я подумал, что это, безусловно, лучшая книга об инвестировании, когда-либо написанная. И я по-прежнему так считаю.
Оригинальный текст остался нетронутым и содержит комментарии к каждой главе от журналиста Wall Street Journal Джейсона Цвейга, который пишет колонку 'Интеллектуальный инвестор'.
Вот что Цвейг сказал в разговоре с Yahoo Finance. Отредактированные отрывки:
Керри Хэннон: Для наших читателей, которые не знают много о Бенджамине Грэме, можете ли вы рассказать нам немного о нем?
Джейсон Цвейг: Можно выдвинуть убедительные аргументы в пользу того, что Грэм был одним из самых блестящих людей XX века. Его интеллект, если бы он когда-либо был измерен, был бы зашкаливающим.
Он поступил в Колумбийский университет в 17 лет. Он работал по ночам на полную ставку практически весь период обучения в университете. Он окончил университет за два с половиной года, заняв второе место в своем классе. Ему предложили профессорские должности в трех разных департаментах еще до дня выпуска. Он имел два патента США.
Он написал статью в журнале American Mathematical Society, когда ему было 23 года, о том, как люди ошибочно преподают математику. Он написал две книги по международной торговле. Он владел античным греческим и латынью. Он мог говорить и читать по крайней мере на шести разных языках.
И он был блестящим писателем. Мы выделили жирным текст значительную часть его оригинального текста в этом новом издании, потому что я хотел выделить лучшие отрывки из книги и показать, насколько они красиво написаны, чтобы помочь людям учиться у этого мастера.
Несмотря на то, что прошло много лет после его смерти, его слова по-прежнему обладают невероятной силой и красотой. И я надеюсь, что это издание поможет людям оценить не только практичность советов, но и то, насколько великолепно это написано.
Читать далее: Как начать инвестировать: пошаговое руководство
Можете ли вы определить для нас термин 'интеллектуальный инвестор'?
Бенджамин Грэм был очень ясен, когда писал эту книгу, что он имел в виду под словом 'интеллектуальный' в заголовке. Он говорит: 'Я не имею в виду человека с высоким IQ. Я не имею в виду человека с докторской степенью или магистерской степенью по экономике или финансам. Я не имею в виду профессионального финансового аналитика или финансового планировщика или бухгалтера. Все, что я имею в виду, это то, что у вас должен быть хороший смысл и что это гораздо больше похоже на мудрость, чем на ум.'
Грэм формулировал это так: 'Это скорее вопрос характера, чем ума'. Он хотел дать людям силу и донести до них, что им не следует пугаться того факта, что так многие общественные деятели в области инвестирования имеют модные степени и инициалы после своих имен и часто кажутся чрезвычайно умными.
Его суть заключалась в том, что любой человек с обычным, выше среднего уровнем интеллекта должен иметь возможность успешно инвестировать, если следовать правильным принципам. И в этом действительно состоит суть книги.
Нашла ли книга новое поколение инвесторов? 75 лет назад был совсем иной мир?
Да, потому что существует так много неинтеллектуального инвестирования, и люди жаждут идей, которые необходимо усвоить, чтобы стать интеллектуальным инвестором. Никогда не было так легко стать инвестором, но никогда не было так сложно стать интеллектуальным инвестором из-за стольких пропаганды со стороны Уолл-стрит, из-за мусора в социальных сетях, из-за давления на ваш смартфон торговать, торговать, торговать и следовать за толпой. И никогда не было так легко допустить глупые ошибки. И если книга выполняет свою задачу, она поможет людям избежать этих ошибок.
На сколько Баффет работал с вами над этим изданием книги?
Когда я делал предыдущее обновленное издание книги в 2003 году, он дал мне несколько советов о том, куда стоит обратить внимание и что стоит обдумать. На этот раз он был практически не вмешивался. Я думаю, что он считает, что книга говорит сама за себя на данном этапе.
Я полностью оставил оригинальный текст без изменений. Все, что я сделал, это снабдил его сносками, потому что некоторые из этих ссылок имеют устаревший характер - не каждый, кто не играет в 'Монополию', знает, что такое Reading Railroad. Но я также написал для каждой из 20 глав Грэма сопровождающий комментарий. Итак, 20 главных комментариев, и все они новые на 2024 год. И это мой вклад.
Как советы этой классической книги соотносятся с современными реалиями рынка?
Грэм учит нас нескольким основным принципам, которые настолько важны для успеха инвестора.
Один из них - он учит нас понимать, что акция - это доля в предприятии. Это не мерцание на экране вашего смартфона. Это органическое явление. Вы владеете частью компании, которая либо делает своих клиентов счастливыми от участия в сообществе, либо отвергает их. Или она будет генерировать растущий поток денег со временем или убывающий поток денег.
На это вам нужно сосредоточиться, чтобы называть себя инвестором в акции. Вы должны понимать, что покупаете часть бизнеса. Вы не покупаете вращающийся барабан игрового автомата, который выглядит как цена акции.
Грэм пишет о том, что значит быть инвестором и спекулянтом. Можете ли вы это разъяснить?
Спекулянт - это тот, кого интересует только то, что думает о цене этой вещи следующий человек. Инвестор пытается понять, чему она стоит как бизнес, а не гонится за ценой акции.
То, что миллионы незнакомцев также торгуют чем-то, не означает, что и вам нужно это делать. Это не означает, что они знают, что делают. Это не означает, что даже если они знают, что делают, вам тоже это пытаться. И поэтому, потому что мы живем в этом сетевом, онлайн, полностью связанном мире, нам приходится быть более бдительными против плохого влияния других людей и технологий, чем когда-либо раньше. И это делает его принципы еще более мощными.
Поговорим о роли, которую сегодня играет технология для индивидуального инвестора. Хорошо или плохо?
Когда речь идет об инвестировании, с Уолл-стрит приходит институциональное сообщение, что технологии сгладили неравенство. Суть этого сообщения заключается в том, что вы можете обойти профессионалов в их собственной игре. И это самое опасное сообщение, которое могут получить индивидуальные инвесторы.
Вы можете обойти профессионалов, но не играя в их игру. Одной из наиболее понятных статистик о фондовом рынке является то, что 80% профессиональных управляющих фондами работают хуже, чем рынок. Так почему бы мне даже хотелось играть в эту игру?
Суть сообщения Грэма заключается в том, что основное преимущество интеллектуального инвестора заключается в том, что вам не нужно заботиться о том, что делают другие. Вам не нужно заботиться о том, как они инвестируют, или если кто-то обходит рынок.
Вам не нужно заботиться, если кто-то покупает акции по глупым ценам. Вы не обязаны это делать. Если кто-то продаёт в панике, вам не нужно торопиться продавать. Вы можете игнорировать все, что делают другие.
И если вы организуете свою финансовую жизнь вокруг принципа независимости, а не следуя за толпой и Уолл-стрит, и технологиями, которые она предлагает на наши смартфоны, созданными для отвлечения нас от этой идеи, вот как инвесторы могут захватить контроль. Это не путем частых сделок, а частым и умным инвестированием.
Есть вопросы о пенсии? Личные финансы? Что-либо связанное с карьерой? Нажмите здесь, чтобы написать Керри Хэннон.
Грэм проводит великое различие между защитными и предприимчивыми инвесторами. Можете поделиться?
Традиционный способ разделения инвесторов на группы заключается в том, чтобы называть их консервативными, умеренными или агрессивными в зависимости от уровня риска, который вы готовы принять, или какая-то глупая викторина указывает, что вы готовы принять.
Грэм говорит, забудьте об этом. Существуют два вида инвесторов - защитные и предприимчивые, и это не имеет никакого отношения к вашей терпимости к риску. Защитный инвестор не обязательно кто-то с консервативным портфелем. Это кто-то, кто просто не хочет заморачиваться временем, усилиями и энергией, необходимыми для активного инвестирования.
Ваша цель - иметь жизнь инвестора с минимальными затратами. И Грэм говорит, что это нормально. Если вы защитный инвестор, вы можете очень оборонительно приобрести три-пять индексных фондов или ETF и держать их до конца своей жизни и ничего больше не делать. Это идеальный защитный инвестор.
Предприимчивый инвестор - это тот, кто наслаждается проведением части выходных анализом данных о акциях, фондах, ассетах и глобальных рынках. И если вы тот, кто наслаждается тем, что проводит часть свободного времени и много умственной энергии на анализ инвестиций, вы предприимчивы.
Керри Хэннон является старшим колумнистом Yahoo Finance. Она является стратегом по карьере и пенсии, автором 14 книг, включая "В контроле после 50+: Как добиться успеха в новом мире труда" и "Никогда не поздно разбогатеть." Подписывайтесь на неё в Twitter @kerryhannon.
Нажмите здесь для получения последних новостей о личных финансах, чтобы помочь вам с инвестированием, погашением долгов, покупкой дома, пенсией и многим другим.
Читайте последние финансовые и бизнес новости от Yahoo Finance.
