(повтор)
Москва. 2 декабря. ИНТЕРФАКС - Выручка группы "Аэрофлот" в IV квартале увеличится в годовом выражении, однако темп роста в сравнении с предыдущими кварталами года замедлится, считают аналитики инвестиционных компаний и банков. С учетом этого, а также прогнозируемого роста расходов и отрицательных валютных переоценок лизинговых контрактов чистая прибыль группы может оказаться под давлением, что снижает шансы выплаты годовых дивидендов.
Ранее в пятницу "Аэрофлот" отчитался по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2024 года. Выручка группы в июле-сентябре составила 259,3 млрд руб., что на 1,7% лучше консенсус-прогноза "Интерфакса" (255,1 млрд руб.) и на 37,3% больше показателя аналогичного периода прошлого года (188,9 млрд руб.). При этом в I и II квартале рост выручки в годовом выражении был значительнее - 54,3% и 45,8% соответственно.
Скорректированная на "бумажные" эффекты прибыль группы выросла на 23,3%, до 21,6 млрд руб., а чистая прибыль до коррекции достигла 17,7 млрд руб. против убытка в 9,3 млрд руб. годом ранее. В то же время скорр. EBITDA составила 67,1 млрд руб., что оказалось хуже консенсус-прогноза "Интерфакса" на 13,8% (предполагал 77,8 млрд руб.) и меньше прошлогоднего значения на 9,1% (73,8 млрд руб.).
Увеличение выручки "Аэрофлота" в отчетном периоде обусловлено ростом доходных ставок и пассажирооборота, сказано в обзоре инвестбанка "Синара". Падение EBITDA "в весьма благополучном с точки зрения производственных результатов" третьем квартале - следствие сильного роста операционных затрат и сокращения топливного демпфера, считают аналитики. А рост чистой прибыли объясняется снижением негативного влияния валютной переоценки лизинговых обязательств.
"Мы по-прежнему осторожно смотрим на акции "Аэрофлота": группа, по нашим оценкам, не сможет наращивать объемы перевозок прежними темпами в свете проблем с расширением авиапарка, а снижение EBITDA в третьем квартале способно насторожить инвесторов, ожидавших продолжения роста, который наблюдался в предыдущих кварталах. При этом в условиях сокращения операционного денежного потока повышение чистой прибыли еще не гарантирует дивидендных выплат по итогам 2024 года", - резюмируют в "Синаре".
Выручка "Аэрофлота" замедляется из-за высокой базы прошлого года, отмечают аналитики "Т-Инвестиций". А снижение скорр. EBITDA, по их мнению, произошло в основном ввиду мощного роста затрат на оплату труда - более чем на 65%, до 32 млрд руб. (четвертая по размеру статья расходов группы). Также в 2,6 раза выросли затраты на техобслуживание самолетов.
"Ожидаем, что чистая прибыль группы в четвертом квартале может оказаться под давлением на фоне замедления темпов роста выручки, индексации заработных плат пилотов на 30%, а также отрицательных валютных переоценок лизинговых контрактов в результате резкого ослабления рубля. По нашим оценкам, это снижает вероятность выплаты дивидендов за 2024 год", - сказано в обзоре "Т-Инвестиций".
Ранее аналитики указывали на возможность выплаты "Аэрофлотом" дивидендов за этот год исходя из сильных финрезультатов по МСФО за I полугодие. Такую возможность не исключал и гендиректор компании Сергей Александровский. "Такая вероятность есть. Но еще раз: будем смотреть по финансовым результатам и на наш план капвложений, который сейчас составляет очень высокий удельный вес", - сказал он журналистам на ВЭФ в сентябре. По итогам 2024 года "Аэрофлот" планирует быть в положительной зоне, отмечал глава авиакомпании.
Действующая дивполитика "Аэрофлота" предполагает выплаты от 25% от чистой прибыли по МСФО за предыдущий год. При этом за 2016-2018 гг. компания, в соответствии с директивами правительства (своего основного акционера), направляла на дивиденды по 50% от прибыли. Источником выплат была прибыль как по МСФО, так и по РСБУ. В последний раз выплаты были произведены в 2019 году - по 2,6877 руб. на одну бумагу, всего - 2,9 млрд руб., или 50% от чистой прибыли по МСФО.
"Аэрофлот" - крупнейшая авиационная группа РФ, объединяет одноименную авиакомпанию, "Победу" и "Россию". Государство контролирует 73,8% акций в "Аэрофлоте", 1,2% составляют квазиказначейские акции, 0,0001% - у менеджмента компании, 25% находятся в свободном обращении на Московской бирже.
