(Bloomberg) -- Европейский центральный банк намерен четвертый раз в этом году снизить процентные ставки, ослабляя ограничения для борьбы с экономикой региона, поскольку инфляция приближается к 2%.
Почти все аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозируют еще одно снижение ставки на депозиты в четверг, до 3%. Только JPMorgan Chase видит более значительное снижение в полпроцента, указывая на последние данные, свидетельствующие о замедлении роста и инфляции.
Чиновники определенно беспокоятся о траектории экономики, считая, что продолжающаяся слабость может привести к снижению инфляции ниже целевого уровня. Они также сталкиваются с кризисами правительств в Германии и Франции, и пытаются оценить, как экономическая программа Дональда Трампа повлияет не только на Европу, но и на Федеральную резервную систему.
Однако на фоне этих событий преобладает предпочтение постепенного снижения ставок. В ближайшие месяцы их путь будет определяться свежими квартальными прогнозами, которые, вероятно, сигнализируют о более слабом росте цен и ВВП в 2025 году.
ЕЦБ объявит свое решение в 14:15 по местному времени во Франкфурте. Президент Христина Лагард проведет пресс-конференцию через 30 минут.
Следите за блогом ЕЦБ TLIV здесь
Процентные ставки
Когда ЕЦБ перенесла свое третье снижение ставки на октябрь, экономическая ситуация выглядела настолько мрачно, что чиновники обсуждали, необходимо ли им последовать за этим шагом с снижением на 50 базисных пунктов, чтобы избежать отставания.
Это обсуждение в конечном итоге угасло, поскольку ВВП оказался сильнее ожидаемого в третьем квартале. Лишь немногие чиновники требовали, чтобы значительное снижение оставалось в декабре на столе.
Инвесторы практически перестали учитывать риск такого шага, хотя считают его возможным на одном из следующих заседаний. Экономисты ожидают последовательного снижения ставки на четверть процента до тех пор, пока ставка по депозитам не достигнет 2%.
Даже хищники соглашаются в том, что сегодняшнее снижение не будет последним, ЕЦБ может внести изменения в язык своего заявления о политике, в частности, в ту часть, которая говорит о том, что она будет сохранять политику ставок достаточно жесткой столько, сколько это необходимо. Он захочет оставаться гибким, хотя и вряд ли отклонится от своего подхода, основанного на заседании за заседанием.
Чиновники также начали заглядывать вперед, выстраивая позиции относительно того, необходимо ли снижать ставки ниже нейтрального уровня - теоретического порога, который не ограничивает и не стимулирует экономику и обычно считается около 2%.
Некоторые, включая Франсуа Вильеруа де Гальо и Фабио Панетта из Италии, считают, что это следует учитывать. Но член исполнительного совета Изабель Шнабель предупредила об опасности пойти слишком далеко, что может привести к растерянности ценного политического пространства в то время, когда экономику больше тормозят структурные проблемы, на решение которых мало что может сделать денежная политика.
Экономические прогнозы
ЕЦБ долгое время рассчитывал на рост заработных плат и увеличение домашних расходов для того, чтобы поддержать восстановление. В сентябре он ожидал, что рост ускорится до 1,3% в 2025 году и 1,5% в 2026 году, с 0,8% в этом году.
Но после последних ежемесячных опросов управляющих закупками, которые свидетельствуют о том, что уныние в производстве распространяется на услуги, такие предположения выглядят слишком оптимистично. Большинство аналитиков ожидает корректировки прогноза на 2025 год.
Что касается инфляции, которая поднялась до 2,3% в прошлом месяце, хотя ее в целом считают под контролем, аналитики ожидают снижения прогнозов на 2024 и 2025 год. В 2026 году прогноз, вероятно, останется на уровне в среднем 2%. Также будет первый взгляд на 2027 год.
Очевидным недостатком в этом раунде прогнозов является то, чего в них нет - потенциальный торговый конфликт с США, например, но также и фискальный эффект новых правительств в Германии и Франции. Это может быть рассмотрено путем изучения альтернативных сценариев - как это иногда делалось ранее ЕЦБ.
Французские потрясения
Отказ французского парламента утвердить бюджет привел к новым потрясениям на рынке государственных долгов Франции, и доходы достигли уровня Греции на одном этапе. Это вызвало спекуляции о том, что ЕЦБ может применить аварийный инструмент покупки облигаций, созданный в 2022 году.
Отвечая на вопрос о перспективах, президент Бундесбанка Йоахим Нагель сказал, что инструмент не предназначен для сдерживания движений, отражающих политические события. Лагард может высказаться похожим образом, если этот вопрос будет поднят на ее пресс-конференции.
--При участии Харуми Ичикуры и Джоэля Риннеби.
2024 Bloomberg L.P.
