(Bloomberg) -- Безумие вокруг китайского искусственного интеллекта превращает Alibaba Group Holding Ltd. снова в фаворита инвесторов, вновь оживляя электронного торгового гиганта, который чуть не исчез в небытие после многолетнего регулятивного давления.
Акции Alibaba, котирующиеся на Гонконгской бирже, выросли на 46% с момента достижения минимума 2025 года 13 января, увеличив рыночную стоимость почти на $87 миллиардов на закрытии среды. Это превышает рост индекса Hang Seng Tech Index на 25% за тот же период. И делает акции наиболее успешными в китайской Big Tech вселенной в новом году, затмевая конкурентов, таких как Tencent Holdings Ltd., Baidu Inc. и JD.com Inc.
Следите за ежедневным подкастом The Big Take где угодно.
Это неожиданный поворот событий для Alibaba, которая потеряла популярность у инвесторов после того, как ее бизнес пострадал от давления Пекина на китайских техногигантов и послековидного спада потребления. За ралли стоит оптимизм по поводу усилий Alibaba развивать собственные AI-сервисы и платформу, что получило поддержку после того, как китайская стартап DeepSeek представила технологии, вызвавшие панику на Уолл-стрит.
В четверг акции Alibaba выросли на 9,2%, достигнув своего максимума с 2022 года, после того как китайское информационное агентство Yicai сообщило, что компания подтвердила сотрудничество с Apple Inc. для запуска функций искусственного интеллекта в Китае.
DeepSeek вызывает надежду на ренессанс в техногигантах Китая
Появление DeepSeek вызвало новый AI-связанный катализатор для китайских технологических акций, - сказал Энди Уонг, инвестиционный и ESG директор по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Solomons Group. В этом пространстве мы видим Alibaba с более конкретными и хорошо установленными перспективами роста прибыли в среднесрочной перспективе.
Возрождение Alibaba с 2025 года является завершением годичного поворота, инициированного двумя старейшими лейтенантами Джека Ма: Джо Цай и Эдди У. Председатель и генеральный директор, часть первоначальной команды, создавшей Taobao в квартире у озера Ма, взяли под свое командование компанию в 2023 году сразу после многолетних расследований регуляторов, проведенных Пекином, и послековидного спада, который вымотал ее облачные и потребительские бизнесы. Они вернули компанию к основам, начав с консолидации и оптимизации фрагментированного бизнеса основной торговли.
Они также решили сделать ставку на AI. С момента появления ChatGPT, Alibaba инвестировала в ряд перспективнейших стартапов Китая, включая Moonshot и Zhipu. И приоритизировала расширение облачного бизнеса, который лежит в основе развития искусственного интеллекта, снижая цены, чтобы вернуть клиентов, ушедших к конкурентам во время бурных лет. Компания также решила потратиться на AI, присоединившись к гонке, возглавляемой в то время Baidu.
В январе эти усилия принесли первые плоды. Alibaba опубликовала результаты бенчмаркинга, показав, что ее модель Qwen 2.5 Max показала лучшие результаты, чем Llama Meta Platforms Inc. и V3 модель DeepSeek в различных тестах. Компанию считают одним из ведущих игроков в области искусственного интеллекта наряду с такими крупными именами, как Tencent и ByteDance, а также стартапами, включая Minimax и Zhipu.
Но это все еще ранние дни.
Одним из ключевых препятствий перед китайскими фирмами по искусственному интеллекту является медленное принятие и нежелание платить за услуги среди отечественных потребителей и бизнесов.
Многие хедж-фонды и долгосрочные инвесторы видят AI как потенциальную точку перелома для Alibaba, некоторые проявляют интерес к пониманию оценки облачного бизнеса Alibaba и потенциального роста от крупных языковых моделей, пишут аналитики JPMorgan Chase & Co., включая Алекс Яо. Нарратив об искусственном интеллекте рассматривается как фактор потенциального переоценки, но есть опасения относительно монетизации возможностей AI.
Кроме того, рост облачного бизнеса для китайских гипермасштабных компаний отстает от аналогичного показателя у крупнейших американских конкурентов. Аналитики оценивают, что выручка от облачных услуг за декабрьский квартал выросла на 9,7% по сравнению с годом назад у Alibaba и на 7,7% у Baidu, в то время как у Amazon.com Inc. и Microsoft Corp. она составила соответственно 19% и 31%.
Финансовые результаты Alibaba, запланированные на следующий четверг, предполагается, что предложат инвесторам свежую возможность узнать о прогрессе компании по ее моделям искусственного интеллекта и перспективах для облачных услуг.
Пока трейдеры на деривативном рынке увеличивают ставки. Объемы контрактов по опционам в среду в Гонконге увеличились более чем в два раза по сравнению со средним за 20 дней, достигнув своего максимального уровня за более чем четыре месяца. Более 110 000 бычьих контрактов перешли к покупке, сравнивая с более чем 74 000 путами. Стоимость хеджирования от падений в следующем месяце снизилась до почти самого низкого уровня с ноября.
Оценки Alibaba остаются привлекательными для некоторых инвесторов даже после последнего ралли. Ее акции торгуются по коэффициенту прямого курса в 12,2 раза, ниже пятилетнего среднего в 14,6 раза.
Несмотря на ралли, акции Alibaba все еще недооценены по сравнению с американскими технологическими партнерами, учитывая их потенциал роста и рыночное положение, - сказал Маниш Бхаргава, генеральный директор Straits Investment Management в Сингапуре. Компания расширяет свои зарубежные рынки, что может снизить ее зависимость от внутреннего китайского рынка и стимулировать будущий рост.
-- При содействии Сесиль Ваннуччи.
(Обновлено с отчетом Yicai в четвертом параграфе)
2025 Bloomberg L.P.
