Акции компании Archer Aviation Inc. (NYSE:ACHR) могут быть на 49% ниже их оценочной стоимости

Ключевые идеи

• Проектируемая справедливая стоимость акций компании Archer Aviation составляет 18,85 долларов США на основе двухступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Текущая цена акции в размере 9,52 доллара США указывает на то, что акции компании Archer Aviation, возможно, недооценены на 49%

• Целевая цена аналитиков для ACHR составляет 11,22 доллара США, что на 40% ниже нашей оценки справедливой стоимости

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности инвестиции в компанию Archer Aviation Inc. (NYSE:ACHR), прогнозируя будущие денежные потоки компании и дисконтируя их к их текущей стоимости. Для этого будет использована модель дисконтированных денежных потоков (DCF). Это может показаться сложным, но на самом деле это довольно просто!

Однако следует помнить, что существует множество способов оценить стоимость компании, а DCF - лишь один из них. Если у вас все еще есть вопросы по этому типу оценки, взгляните на модель анализа Simply Wall St.

Посмотрите наш последний анализ для Archer Aviation

Модель

Мы собираемся использовать двухступенчатую модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, захваченной во втором периоде 'устойчивого роста'. Для начала нам нужно получить прогнозы денежных потоков на следующие десять лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с убывающим свободным денежным потоком замедлят темп его сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком будут видеть замедление темпа роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков для получения оценки текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Оценка" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = 526 млн долларов США

После расчета текущей стоимости будущих денежных потоков в первоначальный 10-летний период, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По нескольким причинам используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку 10-летнего государственного облигационного дохода (2,8%) для прогнозирования будущего роста. Так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала 6,6%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 633 млн долларов США (1 + 2,8%) (6,6% 2,8%) = 17 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 17 млрд долларов США ( 1 + 6,6%)¹⁰ = 9,0 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 9,5 млрд долларов США. Для получения внутренней стоимости акции мы делим это на общее количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции в размере 9,5 доллара США, компания кажется довольно недооцененной на 49%, по сравнению с ценой акций на рынке. Однако оценки не являются точными инструментами, скорее похожи на телескоп - поверните его на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Важные предположения

Теперь самыми важными входными данными для дисконтированных денежных потоков являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капитальные затраты компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Archer Aviation как потенциальных акционеров, ставка дисконта используется как ставка дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 6,6%, основываясь на рычаговом бета-коэффициенте 0,881. Бета-коэффициент является мерой волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сравнимых компаний отрасли, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

SWOT-анализ для Archer Aviation

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается доходами.

Слабые стороны

• Доля акционеров была разбавлена в прошлом году.

Возможности

• Торговля ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угроза

• Долг не покрывается операционным денежным потоком.

• Менее чем на 3 года денежного запаса на основе текущего свободного денежного потока.

• Не ожидается, что станет прибыльным в течение следующих 3 лет.

Двигаясь дальше:

Хотя важен расчет DCF, это только один из многих факторов, которые вам необходимо оценить для компании. Модели DCF не являются панацеей в оценке инвестиций. Скорее, их следует рассматривать как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы эта акция была недооценена / переоценена?" Если компания растет с другой скоростью или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка изменяются резко, результат может быть совершенно иным. Почему внутренняя стоимость выше текущей цены акций? Для Archer Aviation мы подготовили три важных аспекта, на которые вы должны обратить внимание:

1. Риски: У каждой компании они есть, и мы выявили 5 предупреждающих знаков для Archer Aviation (из которых 3 вызывают беспокойство!), о которых вам следует знать.

2. Управление: Неужели внутренние лица наращивают свои доли, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз ACHR? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и советом директоров с исследованиями о компенсации генерального директора и факторами управления.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите хорошие универсальные акции? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще есть на рынке, что вы можете упустить!

PS. Simply Wall St обновляет свой расчет DCF для каждой американской акции ежедневно, так что если вы хотите найти внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть обратная связь по этой статье? Беспокоитесь о контенте? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, отправьте письмо на адрес электронной почты editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ, сосредоточенный на долгосрочных данных, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые анонсы компаний или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.