(Блумберг) -- Еще до пятничного обвала, потрясшего американский фондовый рынок, некоторые трейдеры готовились к беспорядкам.
В то время как индекс S&P 500 находился около исторического максимума, а индекс волатильности Cboe был значительно ниже пятилетнего среднего, под поверхностью складывалась более скептическая картина, которая уже нашла подтверждение в крупнейшем сбое за два месяца. На прошлой неделе соотношение открытых опционов на VIX относительно коллов приблизилось к своему максимуму с сентября 2023 года, с более чем миллионом коллов, совершенных во вторник.
Инвесторы начали увеличивать ставки на возвращение волатильности, так как отчеты Nvidia Corp. в среду могут стать первым в цепи событий, способных бросить рынок в крайнее беспокойство. Хотя возвращение президента США Дональда Трампа в Белый дом и его риторика по тарифам пока мало что сделали для пугания трейдеров, предупреждения стали громче - от Чарли МакЭллиготта из Nomura Holdings Inc. до Скотта Рубнера из Goldman Sachs Group Inc.
Читать: Трейдеры увеличивают спрос на колл-хеджи на VIX, давя на дилеров
Наверняка Nvidia имеет шанс двигать весь рынок акций, - сказал Брент Кохуба, основатель платформы опционов SpotGamma. Более широко, есть множество катализаторов для резкого увеличения волатильности в ближайшие несколько недель, включая тарифы и крайний срок прекращения работы правительства, добавил он, отметив, что хеджирование активности увеличилось во вторник, когда было куплено 250 000 колл-опционов на VIX в двух блочных сделках.
Nvidia выросла более чем в три раза с минимума октября 2023 года, став $3,3 триллиона большой компанией, на оптимизме по сектору искусственного интеллекта. Этот рост превратил ее во второго крупнейшего члена S&P 500, делая широкий рынок более уязвимым к качкам акций.
С момента последнего финансового отчета в ноябре торговля акциями была неровной, а январское падение, вызванное китайским стартапом по искусственному интеллекту DeepSeek, только усугубило опасения. К концу пятницы трейдеры опционов оценивали движение акций Nvidia на 7,7% после ее отчетности, в сравнении с средним ростом или падением на 9,2% после последних восьми квартальных отчетов. S&P 500 колебался в среднем на 0,8% в те дни, больше, чем его среднее ежедневное движение в 0,6% за последние два года.
Отчеты Nvidia и любая последующая волатильность определенно могут повлиять на более широкую волатильность, - сказала Эми У Сильверман, руководитель стратегии производных в RBC Capital Markets. Любое существенное удивление в отчетности Nvidia повлечет за собой реакцию в сфере искусственного интеллекта и смежных с ними областей.
Чиповый гигант является поздним участником сезона отчетности, поскольку большинство компаний S&P 500 уже опубликовали результаты. Эти отчеты, которые typично заставляют акции двигаться более независимо и меньше зависеть от макроэкономических заголовков, помогли подтолкнуть показатель реализованной корреляции для 50 крупнейших компаний S&P 500 к 0, почти до самого низкого уровня. Показатель 1 означает, что акции двигаются синхронно.
На протяжении этого периода хедж-фонды делали ставки только на спокойствие рынка: к 18 февраля они были близки к наиболее краткосрочным фьючерсам VIX за семь месяцев, согласно последним доступным данным от Комиссии по срочным товарам. Последний раз, когда этот показатель был таким низким, накануне произошел волатильный шок начала августа.
Помимо Nvidia, целый ряд катализаторов может стимулировать возвращение рыночных колебаний в ближайшие недели. Срок действия новых тарифов Трампа на Канаду и Мексику истекает 4 марта. Инвесторы получат последнюю информацию по данным о занятости в США через три дня, а 14 марта - крайний срок для достижения соглашения, которое избежало бы закрытия правительства.
Если реальные важные новости о тарифах станут отрицательными в целом и акции начнут двигаться совместно или с высокой корреляцией, то мы определенно можем увидеть рост волатильности, - сказал Крис Мерфи, советник по стратегии производных в Susquehanna International Group.
-- С помощью Дэвида Марино.
2025 Bloomberg L.P.