Говард Маркс выразил это красноречиво, когда сказал, что вместо беспокойства о волатильности цен на акции, 'Риск постоянных потерь - это риск, который беспокоит меня... и каждого практикующего инвестора, которого я знаю, беспокоит.' Таким образом, кажется, что умные деньги понимают, что долг - который обычно ассоциируется с банкротством - является очень важным фактором при оценке рисковости компании. Мы видим, что Texas Instruments Incorporated (NASDAQ:TXN) использует долги в своем бизнесе. Но стоит ли акционерам беспокоиться о его использовании долгов?
Какие риски несет долг?
В общем, долг становится реальной проблемой только тогда, когда компания не может легко его погасить, либо путем привлечения капитала, либо собственным денежным потоком. Неотъемлемой частью капитализма является процесс 'творческого разрушения', когда неудачные бизнесы беспощадно ликвидируются их банкирами. Однако более частым (но все равно дорогостоящим) случаем является ситуация, когда компания должна выпустить акции по дешевым ценам, постоянно разбавляя акционеров, лишь бы укрепить свои балансовые показатели. Конечно, преимущество долга заключается в том, что он часто представляет собой дешевый капитал, особенно когда он заменяет разбавление в компании с возможностью реинвестировать под высокие ставки доходности. Когда мы думаем о использовании компанией долга, мы сначала смотрим на наличные деньги и долг вместе.
Посмотрите наш последний анализ для Texas Instruments
Чистый долг Texas Instruments
Вы можете нажать на график ниже, чтобы увидеть исторические цифры, но это показывает, что к декабрю 2024 года у Texas Instruments было US$13.6 млрд долга, что является увеличением на US$11.2 млрд за год. Однако у компании также было US$7.58 млрд наличности, и поэтому ее чистый долг составляет US$6.02 млрд.
На сколько здоров баланс Texas Instruments?
Последние данные баланса показывают, что у Texas Instruments были обязательства на сумму US$3.64 млрд, подлежащие уплате в течение года, и обязательства на сумму US$15.0 млрд, подлежащие уплате после этого. С другой стороны, у компании было US$7.58 млрд наличности и US$2.62 млрд дебиторской задолженности, подлежащей уплате в течение года. Таким образом, ее обязательства превышают комбинацию наличных средств и краткосрочных дебиторских задолженностей на US$8.40 млрд.
Учитывая огромную рыночную капитализацию Texas Instruments в размере US$178.4 млрд, трудно считать, что эти обязательства представляют серьезную угрозу. Однако ясно, что мы должны продолжать следить за ее балансовым состоянием, чтобы не допустить ухудшения.
Для оценки долга компании относительно ее прибыли мы вычисляем ее чистый долг, деленный на прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA), а также ее прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT), деленную на проценты по долговым обязательствам (ее коэффициент покрытия процентов). Преимущество этого подхода заключается в том, что мы учитываем как абсолютное количество долга (с чистым долгом к EBITDA), так и фактические процентные расходы, связанные с этим долгом (с ее коэффициентом покрытия процентов).
Чистый долг Texas Instruments составляет всего лишь 0.88 раза EBITDA. И ее EBIT покрывает процентные расходы в 10.5 раза. Поэтому мы довольно спокойны относительно ее сверхконсервативного использования долгов. Хорошо, что нагрузка на Texas Instruments не слишком велика, потому что ее EBIT снизился на 27% за последний год. Когда речь идет о погашении долга, снижение прибыли не более полезно, чем сахаросодержащие газированные напитки для вашего здоровья. Нет сомнений, что больше всего мы узнаем о долге из баланса. Но это будущая прибыль, прежде всего, определит способность Texas Instruments поддерживать здоровый балансовый лист в будущем. Поэтому, если вы ориентированы на будущее, вы можете ознакомиться с этим бесплатным отчетом, показывающим прогнозы прибыли аналитиков.
В конечном итоге, компании нужен свободный денежный поток для погашения долга; бухгалтерская прибыль просто не подходит. Поэтому стоит проверить, насколько этот EBIT поддерживается свободным денежным потоком. Посмотрев на данные за последние три года, видно, что Texas Instruments имела свободный денежный поток в размере 38% от своего EBIT, что слабее, чем мы ожидали. Это не очень хорошо, когда речь идет о погашении долга.
Наш взгляд
Исходя из того, что мы видели, Texas Instruments не испытывает легкости, учитывая темпы роста EBIT, но другие факторы, которые мы рассмотрели, заставляют нас быть оптимистичными. Нет сомнений в том, что ее способность покрывать процентные расходы с ее EBIT довольно впечатляюща. Просмотр всех этих данных заставляет нас немного осторожничать в отношении уровня долгового обязательства Texas Instruments. Хотя долг имеет свои преимущества в виде более высоких потенциальных доходов, мы считаем, что акционерам определенно стоит учитывать, как уровни долга могут сделать акцию более рискованной. При анализе уровней долга баланс является очевидным местом для начала. Однако не весь инвестиционный риск связан с балансом - далеко не все. Мы выявили 1 предупреждение с Texas Instruments , и понимание их должно быть частью вашего инвестиционного процесса.
В конце дня часто лучше сосредоточиться на компаниях, свободных от чистого долга. Вы можете получить доступ к нашему специальному списку таких компаний (все с историей роста прибыли). Это бесплатно.
Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на editorial-team (at) simplywallst.com.
Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков только с использованием объективной методологии, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компании, влияющие на цену, или качественные материалы. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упоминаемых акциях.
