Дэвид Айбен выразил это хорошо, когда сказал: 'Волатильность - это не риск, о котором мы заботимся. Нас волнует избегание постоянных потерь капитала.' Когда мы оцениваем риски компании, мы всегда обращаем внимание на ее использование долга, поскольку перегрузка долгом может привести к банкротству. Важно отметить, что Корпорация CVS Health (NYSE:CVS) имеет долги. Но более важный вопрос заключается в том, какой риск создают эти долги?
Почему долг несет риск?
Долг и другие обязательства становятся рискованными для бизнеса, когда он не может легко выполнить эти обязательства, либо с помощью свободного денежного потока, либо путем привлечения капитала по привлекательной цене. Если дела пойдут действительно плохо, кредиторы могут захватить контроль над бизнесом. Однако более распространенным (но все равно болезненным) сценарием является необходимость привлечения нового капитала за счет выпуска новых акций по низкой цене, что приведет к постоянному размытию доли акционеров. Но, заменяя размытие, долг может быть крайне хорошим инструментом для бизнеса, который нуждается в капитале для инвестиций в рост с высокими ставками доходности. Когда мы рассматриваем использование долга компанией, мы сначала смотрим на наличные деньги и долг вместе.
Ознакомьтесь с нашим последним анализом CVS Health
Каков долг CVS Health?
Приведенное ниже изображение, на которое можно нажать для получения более подробной информации, показывает, что к декабрю 2024 года у CVS Health был долг в размере 64,9 млрд долларов США, что на 4,7 млрд долларов США больше, чем годом ранее. Однако у компании также было 11,0 млрд долларов США наличности, и поэтому ее чистый долг составляет 53,9 млрд долларов США.
Анализ обязательств CVS Health
Согласно последнему отчету о финансовом положении, у CVS Health были обязательства в размере 84,6 млрд долларов США, подлежащие исполнению в течение 12 месяцев, и обязательства в размере 92,9 млрд долларов США, подлежащие исполнению более чем через 12 месяцев. С другой стороны, у компании было 11,0 млрд долларов США наличности и 36,5 млрд долларов США дебиторской задолженности, подлежащей исполнению в течение года. Таким образом, ее обязательства превышают сумму наличности и (краткосрочной) дебиторской задолженности на 130,0 млрд долларов США.
Этот дефицит нависает над компанией стоимостью 82,9 млрд долларов США, словно колосс, возвышающийся над простыми смертными. Поэтому мы определенно считаем, что акционерам следует следить за этим внимательно. В конечном итоге, CVS Health, вероятно, потребуется крупная рекапитализация, если ее кредиторы потребуют возврата долга.
Мы измеряем долговую нагрузку компании относительно ее доходоспособности, рассматривая ее чистый долг, деленный на прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA), и рассчитывая, насколько легко ее прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) покрывает затраты на проценты (покрытие процентов). Преимущество этого подхода заключается в том, что мы учитываем как абсолютное количество долга (соотношение чистого долга к EBITDA), так и реальные процентные расходы, связанные с этим долгом (соотношение покрытия процентов).
У CVS Health соотношение чистого долга к EBITDA составляет 4,3, что указывает на то, что она использует довольно много кредитов для увеличения доходности. С позитивной стороны, ее EBIT был в 10,0 раз больше затрат на проценты, и ее соотношение чистого долга к EBITDA было довольно высоким, 4,3. Акционеры должны знать, что EBIT CVS Health снизился на 43% в прошлом году. Если этот спад продолжится, то погашение долга будет сложнее, чем продажа фуа-гра на веганской конвенции. Нет сомнений, что больше всего мы узнаем о долге из балансовой ведомости. Однако это будущие доходы, более чем что-либо другое, определят способность CVS Health поддерживать здоровую балансовую ведомость в будущем. Поэтому, если вы сосредоточены на будущем, вы можете ознакомиться с этим бесплатным отчетом, показывающим прогнозы прибыли аналитиков.
Наконец, в то время как налоговику могут нравиться бухгалтерские прибыли, кредиторы принимают только холодные наличные деньги. Поэтому мы всегда проверяем, сколько из этой прибыли до вычета процентов превращается в свободный денежный поток. За последние три года CVS Health произвела прочный свободный денежный поток, составляющий 80% от ее EBIT, примерно то, что мы и ожидаем. Эти холодные наличные деньги означают, что она может уменьшить свой долг, когда захочет.
Наш взгляд
На первый взгляд уровень общих обязательств CVS Health заставил нас быть настороженными относительно акций, и темп роста EBIT не был более привлекательным, чем пустой ресторан в самую загруженную ночь года. Но по крайней мере компания довольно успешно преобразует EBIT в свободный денежный поток; это обнадеживает. Стоит также отметить, что CVS Health работает в отрасли здравоохранения, которая часто считается достаточно защищенной. В целом, мы считаем, что можно сказать, что у CVS Health достаточно долга, что влечет за собой реальные риски для баланса. Если все пойдет хорошо, то это может окупиться, но обратная сторона этого долга - это больший риск постоянных потерь. Очевидно, что балансовая ведомость - это область, на которую стоит сосредоточиться при анализе долга. Но в конечном итоге каждая компания может нести риски, которые существуют вне балансовой ведомости. С этой целью вам следует изучить 2 предупреждения, которые мы заметили у CVS Health (включая одно значительное).
Когда все сказано и сделано, иногда проще сосредоточиться на компаниях, которым даже не нужен долг. Читатели могут получить доступ к списку акций роста с нулевым чистым долгом 100% бесплатно, прямо сейчас.
Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае напишите на editorial-team (at) simplywallst.com.
Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методику, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Наша цель - предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных, сосредоточенный на долгосрочной перспективе. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цены, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в упомянутых акциях.