(Bloomberg) -- Ежегодный конгресс Китая собирается в условиях промышленного избытка, действующего кризиса на рынке недвижимости и перспектив ухудшения торговой войны с США. Решения по этим вызовам со стороны крупнейшего потребителя сырья в мире могут быть решающими для мировых рынков сырья.
Этот год также является последним шансом для Пекина выполнить поставленные цели в пятилетнем плане, начавшемся в 2021 году. На данный момент отчет по ключевым показателям в области энергии и выбросов находится в лучшем случае в смешанном состоянии.
Фискальные стимулы
Строительные материалы, такие как сталь и цемент, пострадали больше всего от спада строительства в Китае. Трейдеры будут следить за планами правительства по расходам, которые могут оказать поддержку этим отраслям, будь то через расширение бюджетного дефицита или выпуск облигаций, которые могут быть направлены на решение кризиса в сфере жилья или инвестиции в общественные работы.
Однако вероятнее всего, что Пекин будет направлять свою фискальную политику на потребление, в рамках долгосрочного желания отказаться от традиционных двигателей роста экономики. Это может означать больше субсидий на покупку долговечных товаров или обновление оборудования, что будет более важно для цветных металлов, чем черных металлов. Инвестиции в энергетику или цифровую инфраструктуру — еще одна область, которая может быть выгодна для меди и алюминия перед сталью.
Энергетическая безопасность
Китай, кажется, достигнет своих пятилетних целей по переходу на чистую энергию и добыче ископаемого топлива к концу 2025 года. Доля энергии, полученной из нефоссильных источников, уже близка к обещанным 20%. Цель по увеличению ежегодного объема добычи нефти до 200 миллионов тонн была достигнута с 2022 года. Повторение чрезмерного снижения напряжения, которое случилось в начале десятилетия, было предотвращено благодаря массовому увеличению поставок угля.
Однако страна не справляется с обязательствами по повышению энергоэффективности. Также вероятно, что она не сможет достичь цели по снижению интенсивности выбросов углерода. Слишком много ожидать, что политики спасут эти цели в последние месяцы пятилетнего плана, что сделает конгресс следующего года и его программу на 2026-2030 годы ключевыми для того, чтобы вернуть Китай на более устойчивый путь.
Возобновляемая энергия
Бурный рост возобновляемых источников энергии может натолкнуться на препятствие в этом году, поскольку Китай переходит на рыночные цены на ветряную и солнечную энергию. Разработчики, а также производители батарей для управления нестабильностью, сталкиваются с большей неопределенностью после 1 июня, когда заканчиваются некоторые существующие поощрения. Более низкие цены на электроэнергию должны выгодно сказаться на некоторых потребителях.
Ветро- и солнечная энергия сыграли критическую роль в сдерживании роста угольной энергии. Но сеть продолжает требовать дополнительных инвестиций для адаптации к их растущему вкладу. И для достижения климатических целей страны политики могут быть вынуждены уделить больше внимания расширению видов чистой энергии, которые могут лучше соответствовать круглосуточному предложению угля, таких как ядерная и гидроэнергетика, а также насосная гидроаккумуляция для хранения энергии.
Ограничение производственных мощностей
Ограничение производства штатных отраслей — один из способов вернуть энергоэффективность и выбросы в норму, а также помочь прервать дефляционную спираль в экономике. Последние ограничения Пекина на плавильные заводы меди следуют за мерами различной строгости, примененными к другим товарам в последние годы. Независимые нефтепереработчики находятся на грани после налогового рейда, а сталепрокатная промышленность может столкнуться с новыми изменениями. Отрасли, такие как солнечная энергия, полагаются на самодисциплину производителей, чтобы смягчить их избыток.
Местным правительствам необходимо помнить о целях по росту, поставленных Пекином, и о занятости при управлении своими крупнейшими отраслями. Но чрезмерное производство — это не только внутренняя проблема. Это все более становится предметом спора для торговых партнеров Китая, поскольку страна экспортирует свой избыток товаров, таких как сталь. Любое ощущение, что политики готовы принять более жесткую позицию по избыточным мощностям, может быть бычьим для затронутых товаров.
Избыточные продовольственные запасы
Продовольственная безопасность остается неотъемлемой и правительство, вероятно, будет намного снисходительнее по отношению к некоторым сельскохозяйственным избыткам, которые накопились из-за замедления экономики. Проблема для политиков заключается в том, как поддержать сельские доходы в условиях избытка, который поставил под угрозу импорты в последние месяцы. Были запущены торговые расследования, охватывающие рапс, говядину, свинину и молоко.
Другие усилия по диверсификации иностранных поставок, особенно в сторону все более антагонистичных США, также принесли плоды. Но эти усилия могут быть под угрозой, если администрация Трампа воспользуется своим предыдущим торговым соглашением с Пекином и потребует от Китая более открытого доступа для американской продукции.
На грани
Президент Си Цзиньпин направляется на крупнейшую политическую встречу года в Китае с тем, что его экономика наконец-то повернула к себе внимание. Растущие тарифы Дональда Трампа испытают способность Пекина поддерживать этот настрой.
Производственная активность в Китае вернулась к росту в феврале, что является признаком устойчивости в экономике, пострадавшей от повышенных тарифов США и страдающей от слабого внутреннего спроса.
Крупнейшие угольные группы Китая призвали компании сектора подстроить свое производство, чтобы предотвратить серьезное избыточное предложение на фоне падающих цен. Сегодняшние затянутые глобальные цены маскируют совершенно иное будущее для самого потребляемого в мире источника энергии.
Дневник на эту неделю
(Все время в Пекине, если не указано иное.)
Понедельник, 3 марта:
Индекс деловой активности в производстве Китая Caixin, 09:45
Вторник, 4 марта:
Начало первой из двух законодательных сессий Китая, КППКК, в Пекине
ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ: MMG
Среда, 5 марта:
Начало Всекитайского народного конгресса в Пекине
Индексы деловой активности в сфере услуг Китая и общие индексы Caixin, 09:45
Еженедельная оценка цен на полисилиций Китайской ассоциации солнечной энергетики
Еженедельный онлайн-брифинг Китайской комиссии по торговым товарам на уголь, 15:00
Четверг, 6 марта:
Еженедельная оценка цен на солнечные вафли Китайской ассоциации солнечной энергетики
Пятница, 7 марта:
Китайский торговый баланс за январь-февраль и первая партия торговых данных, ~11:00
Импорт сырой нефти, природного газа и угля; импорт и экспорт нефтепродуктов
Импорт железной руды, меди и стали; экспорт стали, алюминия и редких земель
Импорт сои, растительного масла, резины и мяса; экспорт удобрений
Внешние резервы Китая за февраль, включая золото
Еженедельные запасы железной руды в портах Китая
Еженедельный отчет о запасах сырья на бирже Шанхая, ~15:30
Суббота, 8 марта
Ничего крупного не запланировано
Воскресенье, 9 марта
Данные о инфляции в Китае за февраль, 09:30
Китай планирует опубликовать данные за февраль по агрегированному финансированию и денежному предложению к 15 марта
-- С участием Winnie Zhu и Alfred Cang.
2025 Bloomberg L.P.