Вальентина За и Андреа Мандала
МИЛАН (Рейтер) - Ряд попыток захвата, потрясающих финансовый сектор Италии, будет подвергнут рыночному тестированию в ближайшие месяцы, когда инвесторы целевых компаний решат, стоит ли предложить свои акции.
Получив зеленый свет от Банка Италии в среду, Banco BPM начнет танец в этом месяце с предложением о покупке управляющей компании фондов Anima Holding.
Ожидается, что UniCredit последует его примеру в апреле с собственным предложением о поглощении Banco BPM.
Также есть государственная Monte dei Paschi di Siena (MPS), которая удивила рынки своим ходом на Mediobanca, крупнейшего акционера в Европе в Generali - считается конечной целью в текущей реструктуризации рынка.
Схватив Banco BPM и создав 2-миллиардный стейк в Generali, генеральный директор Андреа Орчел поставил UniCredit в центр волны сделок, изменяющих сектор.
Пока не ясно, как Орчел разыграет свои карты или как это все разрешится, но вот краткое изложение того, на что инвесторы должны обратить внимание в ближайшие недели и месяцы.
ПРЕДЛОЖЕНИЕ UNICREDIT ПО BANCO BPM
Акционеры UniCredit проголосуют 27 марта за утверждение выпуска акций, необходимых для финансирования непрошеного предложения по приобретению Banco BPM на 10 миллиардов евро.
Ожидается, что Европейский центральный банк утвердит предложение примерно в это время, что откроет путь UniCredit к его запуску в апреле.
По цене, примерно на 1 миллиард евро ниже рыночных цен, предложение вряд ли будет успешным без дополнительной наличной доплаты, о которой Орчел заявил как о возможности.
Под условиями предложения измененные условия сделки с Anima дали UniCredit право отказаться до самого момента заключения сделки, намеченного на июнь.
ЧТО ДАЛЬШЕ ДЛЯ BANCO BPM?
Предложение BPM о покупке Anima стоимостью до 1,8 миллиарда евро должно начаться во второй половине марта. Принято уже 45%, учитывая долю 22,4% BPM и обязательства ведущих инвесторов Anima принять улучшенное предложение.
Акционеры уполномочили совет BPM закрыть сделку даже до того, как ЕЦБ решит, предоставить ли ей льготное обращение, которое существенно снизило бы влияние сделки на капитальные коэффициенты банка.
Banco BPM уверен, что ЕЦБ примет его решение. Нет пока сроков для принятия решения, что также важно для UniCredit при принятии решения о дополнительной доплате.
ЧТО С COMMERZBANK STAKE У UNICREDIT?
Орчел заявил, что сделка с Banco BPM и ее последующая интеграция не помешают потенциальному поглощению Commerzbank. UniCredit уже владеет 28% его акций, и ожидается, что ЕЦБ утвердит право владеть до 29,9% примерно к середине марта.
Орчел сказал в прошлом месяце, что решение о полном поглощении придется отложить на три-пять кварталов, давая себе время увидеть, как развернется битва акционеров вокруг Generali.
ЧТО ПРОИСХОДИТ ВОКРУГ MEDIOBANCA И GENERALI?
Предложение MPS о приобретении Mediobanca добавило новую интригу в многолетнюю битву между крупнейшими инвесторами Generali за лидерство и стратегию страховщика.
Оно ставит его главного инвестора Mediobanca, который в прошлом поддерживал управление Generali в его столкновениях с строительным магнатом Франческо Гаэтано Кальтаджироне и Delfin, владельцем покойного магната оптики Леонардо Дель Веккио, которые выступали за изменения.
Оба фронта, недавно столкнувшиеся из-за сделки Generali по управлению активами с Natixis, столкнутся на ежегодном собрании страховщика, вероятно, в конце апреля, которое выберет новый совет.
Предложение MPS о покупке Mediobanca, если оно будет успешным, может повлиять на баланс в пользу Кальтаджироне и Delfin, учитывая, что они приобрели 15% MPS в последние месяцы и уже вместе владеют 27% Mediobanca и 17% Generali напрямую.
Предложение столкнется с первым испытанием 17 апреля, когда акционеры MPS проголосуют за выпуск акций, необходимый для его финансирования.
Казначейство Италии, которое по-прежнему владеет 11,7% MPS после его спасения, плюс Кальтаджироне и Delfin, считаются голосующими за.
КАКОВ ПЛАН ОРЧЕЛА ПО GENERALI?
UniCredit заявил, что накопил 4,2% долю в Generali как "финансовое вложение", но это дает Орчелу право участвовать в борьбе за будущее страховщика. Некоторые банкиры в Милане видят это в основном как защитный шаг на случай вмешательства его главного внутреннего конкурента и главного банка Италии Intesa Sanpaolo.
Генеральный директор Intesa Карло Мессина исключил любой текущий интерес к Generali, поглощение которого Intesa изучал - и отказался от него - в 2017 году.
Ограничения итальянской антимонопольной службы подразумевают, что Intesa может заинтересовать в основном операции по управлению активами Generali, которые страховщик объединяет с операциями Natixis Франции в сделке, неодобренной итальянским правительством.
Мессина, срок полномочий которого ожидается продлить еще на три года в конце апреля, заявил, что Intesa держится подальше от итальянского M&A хаоса. Банкиры, однако, не исключают, что он может присоединиться к борьбе после его переизбрания.
($1 = 0,9342 евро)
(Редактирование Валентины За; Редактирование Томаша Яновского)