Большую часть последних 2,5 лет оптимисты доминировали на Уолл-стрит, приводя к росту всех трех основных фондовых индексов - Промышленный индекс Dow Jones (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) и Композитный индекс Nasdaq (NASDAQINDEX: ^IXIC) - до новых исторических максимумов закрытия.
Катализаторов было много, начиная от увеличения выкупа акций до развития искусственного интеллекта (ИИ), поднимающих акции. Но рано или поздно история учит инвесторов, что фондовый рынок не движется прямой линией вверх.
19 февраля ростовый индекс Nasdaq Composite, который возглавил текущий бычий рынок, достиг интрадневного максимума в 20 099,39, что примерно на 100 пунктов ниже его исторического интрадневного максимума, достигнутого в середине декабря. Через всего девять сессий, 4 марта, Nasdaq достиг минимума на уровне 17 956,60 интрадневно. За менее чем две недели Nasdaq упал почти на 11%, используя интрадневные показатели.
Давайте кратко рассмотрим негативные катализаторы Уолл-стрит и опираемся на историю, чтобы определить, насколько может упасть Композитный индекс Nasdaq.
Говорить о тарифах становится обременительным для инвесторов
В любой момент времени на фондовом рынке есть по крайней мере одна точка данных, прогностический инструмент или потенциальное новостное событие, действующее как возможный негативный катализатор. В настоящее время два фактора выделяются среди прочих как способные опустить акции.
Недавно наиболее актуальным из этих вопросов является неопределенность вокруг тарифов президента Дональда Трампа.
Тарифы - это налоги, установленные на импортируемые товары в США, с целью защиты рабочих мест в США и сделать товары, производимые внутри страны, более конкурентоспособными по цене по сравнению с товарами, ввозимыми из-за рубежа. Хотя разговоры о тарифах от администрации Трампа были изменчивыми, на момент написания этого текста, 5 марта, тарифы на отдельные импорты действуют для Канады, Мексики и Китая.
Один из факторов, делающих тарифы возможно тревожным предложением, - это их историческая корреляция с падением акций. На основе отчета Liberty Street Economics, который публикуется для Федерального резервного банка Нью-Йорка, акции, которые подвергались тарифам президента Трампа на Китай в 2018 и 2019 годах, показали существенно худшие результаты в дни объявления о тарифах по сравнению с публичными компаниями, которые не были подвержены.
Другая опасность заключается в том, что тарифы не всегда имеют желаемый эффект. Тарифы на производимые товары, которые являются налогами на готовые товары, ввозимые в США, действительно могут сделать американские товары более конкурентоспособными по цене. Однако тарифы на товары, используемые в производстве американских товаров (известные как входные тарифы), часто делают внутреннее производство более дорогим.
Фондовый рынок исторически дорогой - и это проблема
Вторая переменная, которая хотя бы частично ответственна за то, что Nasdaq потерял почти 11% за девять сессий, - это исторически высокая стоимость акций.
Наиболее известным показателем стоимости на Уолл-стрит является коэффициент цены к прибыли (P/E), который делит цену акции компании на ее прибыль за последние 12 месяцев (EPS). P/E-коэффициент предлагает быстрый и простой способ оценить зрелые бизнесы, но не всегда является наиболее эффективным показателем оценки для ростовых акций.
Инструмент оценки, который предлагает истинные сравнения, - это Шиллеровский P/E-коэффициент S&P 500, который также известен как циклически скорректированный P/E-коэффициент (CAPE Ratio). В отличие от традиционного P/E-коэффициента, Шиллеровский P/E основан на средней инфляционно-скорректированной прибыли за последние 10 лет. Изучение десятилетий данных о прибылях помогает сгладить вершины и впадины, связанные с шоковыми событиями.
Когда 5 марта пробьет закрытие, Шиллеровский P/E-коэффициент S&P 500 составлял 36,80. Для контекста, это более чем в два раза превышает его среднее значение 17,21, если взять данные с января 1871 года, и представляет третий по величине показатель Шиллеровского P/E во время непрерывного бычьего ралли, уходящего в прошлое на 154 года.
Включая настоящее время, с 1871 года было всего полдюжины случаев, когда Шиллеровский P/E S&P 500 превысил 30 и удерживал этот показатель как минимум два месяца. Предыдущие пять случаев в конечном итоге сопровождались падением S&P 500, Dow Jones и/или Nasdaq Composite не менее чем на 20%.
Особенно примечательно, где Шиллеровский P/E достигал дна в современной эпохе (т. е. с момента широкого распространения интернета). Когда оценки ранее становились завышенными, Шиллеровский P/E часто снижался до уровня около 22.
Во время текущего цикла бычьего рынка, максимальное значение показателя Шиллера P/E составило почти 39 (установлено в декабре 2024 года). Если показатель Шиллера P/E упадет до 22, то индекс Nasdaq Composite в конечном итоге потеряет примерно 40% своей стоимости. Это означало бы минимум около 12 000 для этого индекса, зависящего от акций роста.
Важное различие между 'временем вложения' и 'временем входа' на фондовый рынок
Исходя исключительно из исторических данных, включая производительность акций после введения тарифов при президенте Трампе, а также высокий уровень цен на более широком рынке, существует реальная возможность того, что движение индекса Nasdaq Composite вниз только начинается.
Но как инвестору важно понимать разницу между попыткой угадать краткосрочные движения на фондовом рынке и позволить вашим деньгам провести время в рынке.
С одной стороны, коррекции на фондовом рынке, медвежьи рынки и даже крахи являются нормальными, здоровыми и неизбежными аспектами инвестиционного цикла. С другой стороны, решительные движения вниз на Уолл-стрит обычно недолговечны.
Официально подтверждено. Начался новый бычий рынок.
S&P 500 вырос на 20% с минимального закрытия 12 октября 2022 года. Предыдущий медвежий рынок привел к падению индекса на 25,4% за 282 дня.
Подробнее на https://t.co/H4p1RcpfIn. pic.twitter.com/tnRz1wdonp-- Bespoke (@bespokeinvest) 8 июня 2023 года
В июне 2023 года аналитики из инвестиционной группы Bespoke Investment Group опубликовали набор данных на платформе социальных сетей X, который сравнивал длительность каждого бычьего и медвежьего рынка в S&P 500 с начала Великой депрессии в сентябре 1929 года. Хотя эти данные почти два года, они дают инвесторам перспективу, когда они размещают свои деньги на Уолл-стрит.
За 94 года было 27 отдельных медвежьих и бычьих рынков. В то время как типичный медвежий рынок длился в среднем 286 календарных дней (9,5 месяцев), средний бычий рынок продержался около 1011 календарных дней, или примерно два года и девять месяцев.
Кроме того, набор данных Bespoke ясно показал, что примерно половина всех бычьих рынков S&P 500 продержались дольше, чем самый длительный медвежий рынок с Великой депрессии.
Хотя мы никогда заранее не узнаем, когда начнутся спады на фондовом рынке, как долго они продлятся и где будет дно, история явно показывает, что время на рынке щедро вознаграждает терпеливых инвесторов.
Не упустите этот второй шанс на потенциально прибыльную возможность
Когда-нибудь чувствовали, что упустили возможность купить самые успешные акции? Тогда вам стоит это услышать.
Иногда наша экспертная команда аналитиков выдает рекомендацию по акциям Double Down для компаний, которые, по их мнению, готовы взлететь. Если вы боитесь, что упустили свой шанс инвестировать, сейчас - лучшее время купить, пока не поздно. И цифры говорят сами за себя:
Nvidia:если вы вложили $1 000, когда мы удвоили ставку в 2009 году,у вас было бы $286 710!*
Apple: если вы вложили $1 000, когда мы удвоили ставку в 2008 году, у вас было бы $44 617!*
Netflix: если вы вложили $1 000, когда мы удвоили ставку в 2004 году, у вас было бы $488 792!*
Прямо сейчас мы отправляем сигналы Double Down для трех потрясающих компаний, и может не быть другого такого шанса в ближайшее время.
Продолжение
*Доходы Stock Advisor на 3 марта 2025 года
Шон Уильямс не имеет позиции ни в одной из упомянутых компаний. The Motley Fool не имеет позиции ни в одной из упомянутых компаний. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Индекс Nasdaq упал почти на 11% за 9 сессий - вот насколько еще может упасть этот индекс, зависящий от акций роста, основываясь на истории был первоначально опубликован The Motley Fool
