(Блумберг) -- Управляющие деньгами спешат покупать облигации, защищенные от инфляции, в условиях неопределенности относительно тарифов и их влияния на уровень жизни.
Президент Федерального резервного банка Филадельфии Патрик Харкер предупредил на прошлой неделе, что риски для экономики растут, в том числе из-за увеличения цен. Этот страх помог индексу Блумберга по инфляции в развитых рынках, инвестиционно-кредитным облигациям с привязкой к инфляции, вырасти примерно на 5% с 13 января по закрытие четверга.
Президент США Дональд Трамп просит общественность поддержать его в попытке пересмотра торговой политики, описывая ожидаемые экономические неудобства как незначительные помехи. Неопределенность политики в связи с анонсами тарифов способствовала негативному изменению настроений на рынках, что привело к резким падениям на фондовых биржах, ослаблению доллара и оттокам из фондов по облигациям США.
Это также способствовало снижению доходности казначейских облигаций, что делает эту сделку настолько сложной для навигации. Но повышение инфляции сейчас действительно возможно, даже если многие инвесторы готовятся к снижению ставок, - сказал Николя Триндад, управляющий несколькими фондами в AXA Investment Managers. Он ожидает увеличения волатильности в условиях непредсказуемой экономической стратегии.
Основным риском на 2025 год является резкое восстановление инфляции в США на фоне тарифов, налоговых сокращений и ограничений на иммиграцию, что может заставить ФРС снова открыть дверь для повышения процентных ставок, сказал он. Рынок определенно не готов к этому.
И глубже в облигационных рынках видны признаки беспокойства инвесторов о изменениях цен по всей экономике. Краткосрочные ожидания инфляции поднялись выше долгосрочных.
Облигации с привязкой к инфляции - отличный вариант в случае повторного роста цен, написал в заметке на прошлой неделе совладелец Bridgewater Associates и главный инвестиционный офицер Боб Принс. Тем временем стратег аналитик Bank of America Corp. Марк Каплетон ожидает сильного интереса розничных инвесторов к фондам краткосрочных облигаций с защитой от инфляции из-за рисков от тарифов и других неопределенностей в политике.
Эти облигации обычно имеют более длительную дюрацию, что может способствовать увеличению прибыли в случае снижения доходности.
Последнее восстановление следует за трудным годом. В 2024 году индекс облигаций с привязкой к инфляции упал почти на 4%, больше всего из 20 ключевых фиксированных доходных индексов Блумберга.
Прошу поддержать нацию. Субпраймовые владельцы автомобилей пропускают ежемесячные платежи по кредитам на автомобили наибольшим темпом за более чем 30 лет, количество заявок на пособие по безработице высоко по как минимум одному показателю, и спрос на жилье сталкивается с трудностями из-за высоких затрат на заемные средства. Предприятия и потребители становятся более осторожными, некоторые компании на западном побережье откладывают решения об инвестициях, ожидая ясности в фискальной и регуляторной политике.
По мере изменения планов администрации Трампа относительно тарифов, управляющие деньгами продолжают готовиться к потенциальным потрясениям. Инвесторы активно покупают защиту от негативных последствий с помощью колл-опций индекса волатильности и пут-опций на S&P 500, объем покупок которых приближается к историческим максимумам, - написал в заметке в пятницу главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок.
Тем не менее, корпоративные кредитные рынки остаются в основном спокойными на данный момент. Рисковые премии на высокооцененные корпоративные облигации США расширились с конца января, но остаются ниже среднего за последнее десятилетие примерно на 1,2 процентных пункта. Растут американские кредиты с пониженной кредитоспособностью.
Сооснователь Oaktree Capital Management Говард Маркс остается позитивным, пишет в заметке от 6 марта, что кредит оценен достаточно справедливо относительно и предлагает более выгодные условия, чем акции, даже при текущих спредах.
Неделя в обзоре
Mars Inc. продала облигации высокого качества США на сумму $26 миллиардов для финансирования приобретения конкурента по производству продуктов питания Kellanova, в самой крупной продаже корпоративных облигаций в США в этом году. После продажи цена облигации выросла.
Walgreens Boots Alliance Inc. согласилась быть приобретенной Sycamore Partners за $10 миллиардов, превратив одну из старейших и наиболее узнаваемых аптечных сетей США в частную компанию.
Глобальные корпоративные спреды по облигациям расширились в течение 10 торговых сессий подряд до закрытия во вторник, сигнализируя, что период замечательного спокойствия может подходить к концу, поскольку инвесторы становятся защитными из-за страхов от тарифов.
Инвесторы в облигации все более обеспокоены влиянием американских тарифов на автопроизводителей, что приводит к тому, что цены на их облигации отстают от более широкого спектра облигаций высокого качества.
Компания Country Garden Holdings Co. не смогла выполнить самостоятельно намеченный срок для заключения сделки по плану реструктуризации долга, так как дефолтный застройщик испытывает трудности с получением поддержки от кредиторов.
Synopsys Inc. продала инвестиционные облигации на $10 миллиардов для финансирования сделки по приобретению Ansys Inc. на сумму $34 миллиарда.
Китайская технологическая компания Baidu Inc. предлагает до $2 миллиардов облигаций, которые обмениваются на акции онлайн-туристического агентства Trip.com Group Ltd., соответствуя крупнейшей когда-либо долларовой оферте в таком формате от азиатского эмитента.
Britains Southern Water Ltd. пытается исправить свои финансы в попытке сохранить свой инвестиционный рейтинг, обеспечить балансовое состояние и избежать тех же финансовых проблем, что и Thames Water.
Обеспеченные кредиторы Altice France, изначально противившиеся сделке по реструктуризации компании, теперь согласились подписать ее.
Tropicana Brands Group, сталкивающаяся с нехваткой ликвидности из-за падения продаж сока, рассматривает конкурирующие предложения о внесении денежных средств от новых кредиторов и держателей ее существующего долга.
City Brewing Co., производитель алкогольных напитков, таких как White Claw и Pabst Blue Ribbon, ведет переговоры с кредиторами о заключении внесудебной реструктуризации с переходом управления компанией под контроль кредиторов.
На ходу
Бывший партнер Ares Management Corp. Скотт Грэйвз запустил Lane42 Investment Partners, новую фирму по управлению альтернативными активами, с $2 миллиардами капиталовложений от Millennium Management.
Шарлотта Конлан, одна из самых известных фигур на рынке кредитования с плечом в Европе, собирается выйти на пенсию из BNP Paribas после 25-летней карьеры в банке. Конлан, также председатель Ассоциации рынка кредитов, планирует уйти на пенсию 21 марта.
Wellington Management наняла команду из четырех управляющих фондами из Pacific Investment Management Co. для создания новой частной платформы по кредитованию недвижимости. Рави Ананд станет руководителем частного кредитования в области недвижимости в Нью-Йорке и будет возглавлять команду, а Зею Чен, Майкл Чен и Лукас Диас-Лам также присоединятся.
Соуправляющий HSBC Holdings Plc по левериджированным и зарубежным финансовым сделкам в регионе Азиатско-Тихоокеанском регионе, Рэйчел Уотсон, покидает свой пост к концу марта. Ашиш Шарма, который делит позицию соуправляющего с Уотсон, станет единственным руководителем команды.
Jefferies Financial Group Inc. наняла двух высокопоставленных руководителей, поскольку стремится расширить свой бизнес по частному кредитованию в Азии. Это Али Аббас Алам, ранее управляющий директор Ares Management Corp., который станет главой частного кредитования в Азии, и Мани Джозеф, ранее управляющий директор Barclays Plc, который присоединяется к бизнесу по частному кредитованию и специальным ситуациям в Азии.
--С помощью Ие Си и Нишант Кумар.
2025 Bloomberg L.P.
