Акции гиганта памяти Micron (NASDAQ: MU) упали более чем на 8% в прошлую пятницу после публикации своего отчета о прибылях в четверг вечером.
Но не ошибается ли рынок в этом случае?
Micron стал одним из самых важных участников в гонке за искусственным интеллектом (ИИ) за последние два года. В то время как некоторые устаревшие бизнесы Micron находятся в спаде, инвесторы могут принимать слишком краткосрочный подход, упуская лес ИИ из виду из-за деревьев устаревшего рынка.
Подробно проанализировав последний отчет о прибылях Micron, можно найти несколько долгосрочных позитивных моментов, которые должны продолжать улучшать выручку и прибыль до конца текущего года и в 2026 году.
Превзошел ожидания Micron и осторожные прогнозы по валовой прибыли
В своем финансовом отчете за второй квартал 2025 года Micron увеличил выручку на 38% по сравнению с прошлым годом, достигнув отметки в $8,05 миллиарда, в то время как скорректированная (негаап) прибыль на акцию выросла на 271% и составила $1,56. Оба показателя превзошли ожидания.
После уверенного превышения прибыли акции сначала выросли после закрытия торгов, но затем резко упали на следующий день. Падение, по-видимому, произошло из-за прогнозов, в частности, по валовой прибыли в текущем квартале. Хотя прогнозируется увеличение выручки почти на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, ожидается, что прибыль останется на прежнем уровне, поскольку скорректированные валовые маржи падут до 36,5%, уменьшившись на 1,5 процентного пункта, а операционные расходы увеличатся примерно на $100 миллионов.
Краткосрочные трейдеры кажется слишком обеспокоены ближайшей динамикой маржи. Однако эти опасения, вероятно, преувеличены.
Руководство объяснило отрицательное влияние на маржу увеличением продажи памяти для потребительской электроники с низкой маржей, которая восстановится после неудачного квартала. Кроме того, руководство отметило, что рынок NAND Flash продолжает оставаться слабым. Цены на NAND в прошлом квартале упали на несколько десятков процентов.
Тем не менее, негативные моменты, кажется, касаются менее важных частей бизнеса Micron. NAND составил всего 26% выручки за прошлый квартал, а потребительские рынки все менее значимы, поскольку предприятие по обработке данных Micron продолжает развиваться благодаря ИИ.
Эти положительные тенденции вокруг ИИ и DRAM должны в конечном итоге преодолеть негативные моменты позже в 2025 году, и долгосрочные инвесторы также должны быть высоко вдохновлены тремя подавляющими положительными тенденциями, описанными в отчете о прибылях.
Положительный момент № 1: HBM для ИИ идет еще лучше, чем предполагалось ранее
Возможно, самым значительным изменением в индустрии памяти за последние годы стало появление памяти с высокой пропускной способностью (HBM), используемой в приложениях ИИ.
На предыдущем звонке в декабре Micron указал, что ожидает роста рынка HBM с $16 миллиардов в 2024 году до $30 миллиардов в 2025 году, а затем до более чем $100 миллиардов к 2030 году. Это огромный, абсолютно новый сегмент, который превзойдет всю предшествующую отрасль DRAM до этого времени.
Тем временем конкурент Samsung борется с выходом на рынок HBM, а Micron быстро догоняет лидера по HBM SK Hynix, превосходя SK Hynix как по показателям технологии HBM, так и по доле рынка.
И хорошие новости по HBM от Micron продолжают поступать. На звонке с аналитиками генеральный директор Санджай Мехротра теперь видит еще более высокий рынок HBM в этом году - $35 миллиардов, вместо предыдущего прогноза в $30 миллиардов. Он также ожидает, что Micron достигнет такого же роста доли рынка, как и прежде.
Учитывая, что Micron уже заявил о полной распродаже своего продукта HBM на 2025 год, как компании удается превзойти свои прежние цели? На звонке после отчета о прибылях руководство упомянуло, что увеличение объемов продаж обусловлено улучшением производственных мощностей Micron по сравнению с прежними планами, а также ранним переходом к 12-уровневому HBM с 8-уровневым HBM. Последнее приносит более высокие цены, поэтому переход к более современной технологии переводится в увеличение выручки.
Micron также отметил, что заключил контракт с третьим крупным клиентом на свои продукты HBM, поскольку продолжает увеличивать свою долю рынка здесь. Ежеквартальная выручка от HBM впервые превысила $1 миллиард - около 12,5% от общей выручки.
Поскольку высокомаржинальный HBM продолжает расти с 12,5% выручки сегодня до значительно более высокой доли, выручка и прибыль Micron должны продолжать расти в среднесрочной перспективе.
Положительный момент № 2: Совершенно новый вид памяти для ИИ
Инновации Micron в области ИИ не ограничиваются только HBM. Компания также объявила о создании нового типа низкопотребляющей оперативной памяти для центров обработки данных (LPDRAM), которую она назвала модулем памяти сжатия небольшого контура, или \"SOCAMM\", которая представляет собой более экономичную память, специально разработанную для использования в центрах обработки данных.
Ранее низкопотребляющая оперативная память использовалась в меньших устройствах, где потребление энергии было приоритетным, таких как смартфоны. Однако Micron является первым, кто разработал этот новый модуль LPDRAM, способный к экономии энергии на треть по сравнению со стандартной оперативной памятью DDR5 для центров обработки данных. Micron разработала эту память в сотрудничестве с лидером в области ИИ Nvidia (NASDAQ: NVDA) специально для поддержки предстоящего суперчипа Grace-Blackwell 300 (или GB300) от Nvidia.
В отличие от HBM, где Micron должен был догнать SK Hynix, Micron находится впереди и первым начал выпускать этот тип оперативной памяти для центров обработки данных в больших объемах. Учитывая высокие требования к теплу и потреблению энергии в центрах обработки данных ИИ, новый тип памяти также имеет возможность породить миллиарды новых доходов наряду с HBM в эпоху ИИ.
Положительный момент № 3: Центры обработки данных могут перейти на SSD с HDD
Наконец, для Micron открывается потенциально большая возможность в его наиболее проблемном сегменте в настоящее время - NAND Flash. В то время как общий рынок NAND Flash находится в спаде, Micron фактически увеличивает свою долю рынка в лучшем долгосрочном сегменте NAND - высокопроизводительные накопители на твердотельной основе для центров обработки данных. Руководство отметило, что Micron достиг высшей доли рынка в накопителях на твердотельной основе для центров обработки данных в прошлом году и должен продолжить увеличивать долю в этом сегменте.
Однако большая возможность может возникнуть в области накопителей на твердотельной основе в центрах обработки данных ИИ, если операторы центров обработки данных начнут использовать больше NAND Flash SSD для замены жестких дисков (HDD). В настоящее время старая технология HDD дешевле для массового хранения. Но вопросы задержки, пространства и потребления энергии в центрах обработки данных ИИ побуждают операторов переходить на SSD. Руководство отметило на звонке после отчета о прибылях:
Я думаю, что попытка резко сократить использование HDD началась у самых передовых клиентов. Вы видели некоторые объявления от Pure Storage, и мы являемся их поставщиками, и также работаем с конечными клиентами, которые хотят развернуть очень большие емкостные SSD и убрать HDD из своего будущего инфраструктурного развертывания. Так что это захватывающая возможность. Понадобится время для развития, но как только это начнется, это обязательно приведет к снежному кому.
Если центры обработки данных ИИ начнут массово переходить на SSD с HDD, это действительно может увеличить спрос на стороне NAND, которая является сегментом, который тянет вниз маржу Micron. Если этот сегмент улучшится наряду с бурно развивающейся отраслью AI DRAM, прибыль Micron может значительно вырасти, возможно, в 2026 или 2027 году.
Следует ли вам инвестировать $1,000 в Micron Technology прямо сейчас?
Прежде чем вы покупаете акции Micron Technology, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что они считают 10 лучших акций, которые инвесторы могут купить сейчас, и Micron Technology не была среди них. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в следующие годы.
Подумайте о том, когда Nvidia вошла в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 во время нашего рекомендации, у вас было бы $721,394
Теперь стоит отметить, что средний общий доход от Stock Advisor составляет 839% - превосходящий результат на рынке по сравнению с 164% для S&P 500. Не упустите возможность получить доступ к последнему списку топ-10 при вступлении в Stock Advisor.Билли Дуберштейн и/или его клиенты имеют позиции в Micron Technology. The Motley Fool имеет позиции в Nvidia и Pure Storage и рекомендует их. The Motley Fool имеет политику раскрытия информации.
Рынок ошибается: 3 причины, почему акции Micron должны расти, а не падать после отчетности, была изначально опубликована The Motley Fool