Взгляд назад на успех Berkshire Hathaway

Я думаю, что Баффетт готовит Беркшир к следующему этапу роста и истории Беркшира без него у руля, и я думаю, что гигантский наличный баланс, да, если произойдет рыночный крах, он находится в совершенно прекрасном положении, но я не думаю, что он это сделал из-за этого. Я думаю, что он делает это, чтобы подготовиться для своих преемников. Я склонен вернуться к Питеру Линчу, я, возможно, искажу цитату, но, надеюсь, вы поддержите меня. Это: «Больше денег потеряно на подготовку к следующему краху, чем действительно теряется в следующем крахе». Я думаю, что Уоррен Баффетт, вероятно, чрезвычайно осознает бессмысленность этого комментария. Я думаю, что те, кто предсказывает это, они складывают два и два и получают шесть, если вы понимаете, о чем я. Я думаю, что они заходят слишком далеко. Это моя самая долгосрочная позиция. Я держу ее с конца 1997 или 1998 года. Я пытался вспомнить, когда я купил свои первые акции. Я никогда не продавал акцию. Тогда я слышал, что Баффетт слишком стар. Почему ты покупаешь Беркшир сейчас?

Лучшие дни позади. Баффетт слишком стар. Он скоро умрет. Через двадцать восемь лет вот мы здесь. Я не думаю, что мы получим еще 28 лет от дяди Уоррена. Опять же, я надеюсь, что я ошибаюсь. Я думаю, что Баффетт смотрит вперед, как он всегда делал, для своего наследия и для инвесторов, которые ему доверяли, и теперь для их семей, которые доверили ему свои деньги, и я думаю, что он это делает для того, чтобы когда он уйдет с этой сцены, Грег Эйбел и Аджит Джайн возьмут на себя руководство, а Тед и Тодд на инвестиционной стороне. Я думаю, что происходит это, но я почти 0% своего времени провожу, беспокоясь о том, что делает Баффетт. Он купил это или продал это. Я владею Беркширом, потому что собираюсь позволить ему это сделать, и собираюсь заняться чем-то другим в это время.

Рики Малви: Ожидания на ближайшие пять лет, не слишком много беспокоиться об этом. Это акция-спящая крепость в портфеле, чтобы продолжать двигаться. Это та, которую я угрожал купить, обыкновенные акции. Не придумывайте ничего, Джим. Мне просто нужно это сделать в какой-то момент, и когда мне это разрешат, я говорю об этом сейчас, поэтому не могу сделать это в ближайшие несколько дней. Довольно сложно убедить меня не покупать акции Беркшира для долгосрочного удержания на десятилетия. Давайте поговорим о другом американском институте, который не сделал много для своих инвесторов за последние пять лет, и это Дисней. Если посмотреть на пятилетнюю диаграмму, он вернул 5% инвесторам за последние пять лет. Если быть добрым, мы можем дать им этот дивидендный платеж, который начался в прошлом году 1%, так что может быть 6% общего дохода для ваших денег, просто сидя на месте пять лет. Когда вы взглянете на этот американский институт, Дисней и его неполный успех, более пяти лет, что достаточно для проверки тезиса. Как вы думаете?

Джим Гиллис: Я пойду еще дальше. С тех пор, как Боб Айгер стал генеральным директором, что произошло в октябре 2005 года, не говорите мне, что он ушел из-за COVID, потому что он просто поставил своего подчиненного под выстрел, а затем вернулся, чтобы спасти компанию. Люди не могут видеть, как я делаю огромные кавычки, когда говорю спасти. Конечно, он угрожает уходить каждые три недели или сколько там. С тех пор, как он стал генеральным директором, общий доход S&P 500 около 610%, 620%. Это примерно 20-летний период с октября 2005 года, почти 20 лет. Общий доход Диснея 430%, так что он уступил рынку почти на 200 процентных пунктов. Я думаю, что Дисней находится в очень трудном положении, потому что какие еще миры есть для завоевания?

Они владеют детством между принцессами и Пиксаром и Маппетами и Марвел и Звездными войнами и вставьте здесь другие имена. Я не все это списываю. Я не являюсь самым большим фанатом Боба Айгера, как вы, вероятно, уже утверждали, но я думаю, что Дисней - отличная инвестиция для Боба Айгера, но не стала отличной инвестицией для других людей, как вы описали, и как я повышаю ставки. Это не полный провал Боба Айгера, потому что мир изменился. Я говорил заранее, что Интернет испортил развлечения, потому что вы можете получить все бесплатно, если знаете как, номер 1. Я не призываю к пиратству, но уровень пиратства не нулевой, и это легко, если вы склонны к этому, но у вас также есть фильмы, это почти как если бы они взяли страницу из музыкальной индустрии, и музыкальная индустрия отчаянно держалась, когда продажи CD доминировали в конце 90-х годов, и началось стриминг и пиратство, и, в конечном итоге, теперь у вас есть Спотифай и музыкальные сервисы Apple, но артисты теперь практически ничего не зарабатывают, если вы не мега-звезда. Именно это произошло и с развлечениями.

Вы боитесь выйти и сделать что-то новое и рисковать на непроверенные истории, потому что фильмы дорогие. Может быть, это не обязательно. Студия A24, возможно, могла бы дать вам некоторые уроки по этому поводу, но что происходит, это то, что киностудии в целом, чтобы зарабатывать деньги, они полагаются на продолжения, спин-оффы и ремейки. Проблема заключается в том, что для их создания неизбежно требуются огромные бюджеты. Я дам вам пару примеров. «Белоснежка» в настоящее время существует. Есть некоторые проблемы с этим фильмом. Другой, о котором я всегда люблю говорить, это «Индиана Джонс и диск судьбы», который был пятым фильмом Индианы Джонса. Я знаю, я знаю. Для людей, которые слушают и говорят, что есть только три фильма Индианы Джонса, да, вы правы, но, по-видимому, был пятый фильм Индианы Джонса под названием Диск судьбы.

Производственные бюджеты очень длинные и очень раздутые. Затем у вас есть бюджет на рекламу, который составляет всего около 50% от бюджета на производство, может быть немного больше, может быть немного меньше. Затем вы не получаете полной суммы выручки от билетов. Дисней получит около 60% от внутренних кассовых сборов, может быть 20-40 процентов от кассовых сборов остального мира. В случае, когда речь идет об «Индиане Джонсе и диске судьбы», потому что это фильм, который в основном уже готов, их производственный бюджет был где-то в диапазоне 300 и 380 миллионов долларов. Это предполагает рекламный бюджет в диапазоне 170 миллионов, так что ваши планы по прибыльности составляют около 510, 500 миллионов долларов. Сборы составили 384 миллиона, что означает, что Дисней получил менее 200 миллионов. Они заработали около 11 миллионов долларов на внутренних продажах Blu-ray. Blu-ray ушли. Фактически физические носители почти ушли. Дисней потерпел убытки. Что это имеет значение, когда мы говорим о «Белоснежке»? Ну, «Белоснежка» - это экранизация любимого фильма. Как и «Индиана Джонс и диск судьбы», это новая интерпретация любимого героя, я склонен думать, что им этого делать не стоило, но производственный бюджет для этой версии «Белоснежки» в диапазоне 240-270 миллионов. Кстати, у Диснея есть привычка занижать свои затраты.

Смотрите, «Аколит», для которого они сделали свой стриминговый сервис, Дисней Плюс, бюджет на рекламу 240-270 миллионов. Давайте скажем, что они потратили около 120, 130 миллионов долларов. Ваши планы по прибыльности где-то в диапазоне 360-400 миллионов долларов, что означает, что вам нужно около 750-770 миллионов, чтобы окупиться. Первый уик-энд они заработали 86 миллионов по всему миру, и обычно кассовые сборы падают на 40-50 процентов во вторую неделю. Вероятность того, что «Белоснежка» окупится, на самом деле, я думаю, вероятно, невысока, и теперь у вас нет купюр-поддержки или вы могли бы иметь фильм, который потерял деньги, но вы бы это компенсировали на продажах DVD. Теперь этого нет. Извините, Дисней Плюс стриминг этого не решает. Это проблема не только Диснея. Это все стримеры. Я говорю уже много лет, что стриминг - это гонка к дну в индустрии развлечений. Я думаю, что есть одна компания, которая разобралась в этом, и это Netflix. Честно говоря, качество того, что выпускает Netflix, не очень хорошее, но затем вы посмотрите на другую компанию, так что я утверждаю решительно, что Apple TV Plus производит некоторый из лучших контента в мире прямо сейчас. Мы все слышали о Теде Лассо. Это было забавное шоу. «Отрыв» отличен. «Медленные лошади» отличны. «За всего человечества» очень хорош, но на прошлой неделе стало известно, что Apple потерял миллиард долларов на это. У них есть «Сжимание» с Харрисоном Фордом и Джейсоном Сигелом. У них есть «Мифический квест», это один из парней из «Веселых ребят из Филадельфии». Они сделали отличную работу по пред

Ricky Mulvey: Вам нравится следить за множеством странных компаний, о которых люди не говорят. Нет, именно там часто можно найти ценность как индивидуальным инвесторам. Это малокапитальные компании, о которых другие не говорят.

Jim Gillies: Меня слегка оскорбило, но ладно.

Ricky Mulvey: Есть ли какие-то удивительные лидеры и аутсайдеры за последние пять лет, о которых вы хотите упомянуть, пока мы заканчиваем нашу передачу?

Jim Gillies: Конечно. Я назову одну, которая мне очень нравится, я владею ею, и я ее рекомендовал, так что у меня есть предвзятость. Мы уже говорили об этом раньше. Kontoor Brands, материнская компания брендов Lee и Wrangler Jeans, в процессе покупки бренда одежды для активного отдыха Helly Hansen у Canadian Tire. Эта компания, начиная с момента самого низкого падения в 2020 году, когда они временно обнулили свой дивиденд, и руководство взошло на гору и буквально провозгласило: «Он вернется. Мы вернем дивиденд. Не волнуйтесь». Но это не имело значения. Акции упали с $45, я думаю, до 12. Сегодня, я думаю, это компания на $65. Интересная вещь в том, что примерно месяц назад это была компания на $90. Почему она сейчас на $65, и на самом деле опустилась ниже 60. Это было для меня очень интересно, потому что одной из вещей, которая произошла, было то, что они предварительно объявили свои результаты за четвертый квартал, и рынок сказал: «Ура». Затем через пару недель они проводили инвесторскую конференцию.

Им пришлось это сделать. Они должны были предварительно объявить о некоторых вещах. Затем, когда фактические цифры были обнародованы через пару недель, рынок сказал: «Бу, те же цифры». Совершенно другая реакция. Кроме того, они приобретают Helly Hansen, что некоторых людей немного беспокоит. Я считаю, что это отличный шаг. Это отличный бренд. Нынешний владелец Canadian Tire, который владеет множеством розничных магазинов в Канаде, заключил сделку с Canadian Tire о продолжении предложения, поэтому вы не потеряете продажи в Канаде. Цена разумная. Это компания, которая очень легко может генерировать 300-400 миллионов долларов свободного денежного потока в год без всяких усилий.

Они в целом очень хороши в распределении своего капитала. Есть много преимуществ, и сейчас она на треть дешевле, чем была месяц назад. Опять же, это материнская компания брендов Lee и Wrangler Jeans, и за пять лет, это пятикратный рост до выплат дивидендов, которые являются значительными. Если вы купили ее по цене 12 или $15 на самом дне, когда дивиденд вернулся, я думаю, вы сейчас зарабатываете, и дивиденд вернулся в декабре 2020 года. Руководство сдержало обещание вернуть его как можно быстрее. Если вы купили акции, когда все выглядело отвратительно и все были расстроены, то не только вы заработали в пять раз больше, но теперь вы получаете доход по своей первоначальной стоимости, я думаю, около 12% диапазона, что звучит хорошо для меня.

Ricky Mulvey: Нам действительно нужно закончить здесь. Джим Гиллис, благодарю вас за ваше присутствие. Спасибо за ваше время и аналитику.

Jim Gillies: Спасибо.

Ricky Mulvey: Вы когда-нибудь брали финансовый день для здоровья? Роберт Брокамп и Элисон Саутвик обсуждают, как это работает и почему это может стоить вашего времени.

Alison Southwick: Весна здесь. Это идеальное время, чтобы открыть окна, как в переносном, так и в прямом смысле, и выйти из мрачности зимы. Свет начинает ярко светить на те вещи, которые мы, возможно, пренебрегли, как, скажем, протирание плинтусов. Ментально это также отличное время, чтобы проветрить мозги, потому что, вероятно, есть пыльные уголки вашей финансовой жизни, которые вам удавалось избегать. Но больше не удается, потому что вы, дорогой слушатель, собираетесь что-то сделать с финансовым днем здоровья.

Robert Brokamp: Мы, Motley Fool, так сильно верим в проведение финансового дня здоровья, что мы делаем его в нашем офисе, и затем виртуально уже 15 лет. Все началось в 2010 году. Когда Fool проводил, я думаю, можно назвать обычный день физического здоровья, были занятия, мы занимались фитнесом вместе, медсестры приходили и измеряли показатели и делали прививки от гриппа, такие вещи. Идея проведения финансового дня здоровья возникла из двух событий. Одно из них заключалось в том, что приезжавший директор пообщался с группой Дураков и сказал, что каждый сотрудник его компании получает финансовый план на основе веры в то, что экономически обеспеченный трудовой потенциал является более продуктивным и преданно настроенным трудовым потенциалом. Примерно в то же время Рон Либер из New York Times написал о проведении им собственного финансового дня. Это было на фоне Великой Рецессии.

New York Times временно уволил некоторых сотрудников. Рон был одним из них, поэтому он решил использовать то время на то, чтобы сделать вещи, такие как написание завещания, открытие счета с более высоким процентом, предоставление квитанций на гибкое потребление и так далее. Он рассчитал, что его финансовый день здоровья сэкономил его семье $2,000, и это было в долларах 2010 года, так что сегодня это было бы почти $3,000. Мы в Fool начали проводить свои собственные финансовые дни, включавшие классы от внутренних и внешних экспертов, возможности встретиться один на один с экспертами и HR-командой Fool. Мы добавили несколько забавных мелких конкурсов и лотерей, чтобы добавить немного веселья. Основное преимущество заключалось в том, что сотрудников призывали использовать рабочее время для решения личных финансовых задач. Хотя у вас может не быть работодателя, как у Motley Fool, вы можете сделать то же, что сделал Рон Либер. Очистите свой календарь и сосредоточьтесь на выполнении финансовых задач.

Alison Southwick: Вы можете подумать: «Почему я должен тратить целый день на выполнение надоедливых финансовых дел?» Ну, потому что, как и с большинством умных финансовых решений, будущий вы вам скажет спасибо.

Robert Brokamp: Для наших финансовых событий в Fool мы даем сотрудникам список более чем 40 вещей, которые нужно рассмотреть, разбитых на различные категории, такие как инвестиции, пенсия, управление наличностью, страхование, планирование наследства, льготы сотрудников и другие подобные вещи. Я могу заверить вас, что любой, кто сделает от пяти до семи или десяти из этих задач, станет гораздо богаче в будущем. Чтобы проиллюстрировать возможности, я собираюсь выделить некоторые из вещей, которые реальные Дураки выполнили во время любого из наших финансовых дней здоровья, и я просто оценю, сколько это может принести через год и через 10 лет. Допустим, кто-то имел запас на случай чрезвычайной ситуации в $25,000, просто держал его на своем 0% текущем счете, и перевел его на 4% сберегательный счет с высоким процентом. Ну, через год он увеличил свою стоимость на $1,000. Через 10 лет это более $12,000.

Что, если кто-то проанализировал свой бюджет, нашел способы сэкономить $100 в месяц, и использовал эти $100 вместо этого для инвестирования и получения 8% в год? Через год у вас будет более $1,200. Через 10 лет у вас будет более $18,000. Что, если вы нашли способ посмотреть на свой бюджет и сказать: «Вы знаете что? Я могу увеличить свою ставку вклада в 401(k) на 1%». Если ваш семейный доход составляет $150,000, вы получаете 3% ежегодные повышения, и эти инвестиции также приносят 8%. Через год у вас будет более $1,500, через 10 лет почти $26,000. И, наконец, что, если у вас есть старый 401(k) от бывшего работодателя, который лежит в том 401(k), возможно, с некоторыми связанными с ними сборами или средними инвестициями. Вместо этого вы переводите его в IRA, и снижаете свои расходы и/или увеличиваете свои доходы всего на 0,5% в год. Через год у вас будет более $1,000. Через 10 лет это почти $20,000. Вы видите, как изменения во время вашего финансового дня здоровья могут увеличить вашу стоимость буквально на десятки тысяч долларов за годы.

Alison Southwick: Польза не только финансовая. Они также психологические.

Роберт Брокамп: В своей статье о Финансовом Дне Здоровья Рон Либер написал: «Быть современным американским потребителем - значит быть измученным бесконечным потоком невыполненных задач, вызывающих чувство вины. Отметание этих вещей может избавить вас от той низкосортной тревоги, которая возникает из-за недостаточной оптимизации вашей финансовой жизни». Я думаю, что большинство из нас могут с этим согласиться. Сейчас, вероятно, у вас есть какая-то невыполненная финансовая задача, которая просто донимает вас, подтачивает вас, что-то, о чем вы знаете, что нужно сделать, но у вас просто нет времени. Ваш день финансового здоровья - это ваше время, чтобы, наконец, это сделать, наряду с, возможно, еще несколькими вещами, и я гарантирую, что в конце дня вы почувствуете себя намного лучше.

Алисон Саутвик: Надеюсь, все слушающие убеждены, что, «Да, я теперь собираюсь провести свой собственный день финансового здоровья. Бро, ты меня убедил, но как? Какие есть лучшие практики для максимального использования вашего дня финансового здоровья?»

Роберт Брокамп: Я думаю, что определенно поможет иметь некоторое предварительное планирование и приоритизацию заранее, чтобы вы могли сразу приступить к делу. Может быть, потратить час или около того перед вашим фактическим днем финансового здоровья на создание связанного списка дел, чтобы весь день можно было потратить на выполнение задач. Вы можете начать с того, задавая себе вопрос, «Какие несколько вещей я могу сделать, чтобы увеличить мою чистую стоимость наиболее за последующие один, десять или двадцать лет?» Тем не менее не всё, что вам нужно выполнить, можно оценить в долларах.

Некоторые из наиболее важных вещей более, скажем, оборонительного характера, такие как вещи вроде замораживания вашего кредита, получения достаточного страхования жизни, создания или обновления вашего плана наследования и поощрения ваших родственников сделать то же самое. Имейте это в виду, когда решаете, что нужно выполнить. Это делать в будний день, я думаю, может быть важным, потому что для многих из этих задач требуется взаимодействие с людьми, которые работают с 9:00 до 17:00, такие как страховые агенты, финансовые планировщики, адвокаты, возможно, команда кадрового администрирования в вашем офисе, но даже делая это в субботу или воскресенье, это действительно окупится. Если вы состоите в браке, будет полезно сделать это вместе, чтобы каждый мог получить мнение друг друга, и вы уменьшите количество раз, когда вы не можете зачеркнуть что-то из списка дел, потому что вам нужно что-то от вашего супруга. И наконец, сделайте все возможное, чтобы убрать все отвлечения. Освободите свой график, выключите телефон, отключите социальные медиа, оставьте детей у друзей или родственников и проведите день максимизируя свои финансы.

Алисон Саутвик: Бро, ты продолжаешь пропагандировать пользу финансового дня здоровья уже более десяти лет. Изменилось ли что-то в вашем совете для людей?

Роберт Брокамп: Я начну с того, что то, что началось как финансовый день здоровья в Fool, теперь стало финансовой неделей здоровья, которую мы провели всего месяц назад. Мы просто поняли, честно говоря, что мы пытаемся сделать слишком много за один день со всеми нашими классами, мероприятиями и нашим чеклистом из 40 пунктов. Если вы проведете свой собственный финансовый день здоровья, вы можете почувствовать то же самое. Вы будете очень довольны всем, что вы сделали, но вы также можете почувствовать, что есть еще многое, что нужно сделать. Лучшей практикой для многих людей может быть проведение финансового дня здоровья раз в месяц, по крайней мере, какое-то время, а затем, возможно, раз в квартал как поддерживающий финансовый день здоровья. Как говорится: «Любое путешествие начинается с одного шага», так что начните с одного финансового дня здоровья. Я гарантирую, это сделает вас богаче и сделает вас счастливее.

Рики Малви: Как всегда, участники программы могут быть заинтересованы в акциях, о которых говорят, и Motley Fool может иметь формальные рекомендации за или против, поэтому не покупайте или продавайте акции исключительно на основе того, что вы слышите. Весь контент по личным финансам соответствует редакционным стандартам Motley Fool и не одобряется рекламодателями. Motley Fool выбирает только те продукты, которые лично рекомендовал бы друзьям, как вы. Я - Рики Малви. Спасибо за внимание. Мы вернемся завтра.

Алисон Саутвик владеет акциями Apple. Джим Гиллис владеет акциями Apple, Berkshire Hathaway и Kontoor Brands. Рики Малви владеет акциями Walt Disney. Роберт Брокамп владеет акциями Walt Disney. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Apple, Berkshire Hathaway, International Business Machines и Walt Disney. Motley Fool рекомендует Kontoor Brands. Motley Fool имеет политику конфиденциальности.

Взгляд на превосходство Berkshire Hathaway был опубликован оригинально The Motley Fool