После двузначного роста как в 2023, так и в 2024 году, индексы S&P 500 и Nasdaq Composite начали этот год неудовлетворительно. На момент написания этого материала индекс S&P 500 снизился на 3% за год, в то время как технологичный индекс Nasdaq упал более значительно на 7%.
Комбинация новых тарифных политик, загадочной риторики Федеральной резервной системы и разнонаправленных экономических показателей заставляет инвесторов испытывать высокую степень нежелательной неопределенности. В такие моменты хорошей стратегией может быть изучение действий самых ярких умов Уолл-стрит.
Один из лучших инвесторов, о котором я могу подумать для изучения, - Генеральный директор Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) (NYSE: BRK.A) Уоррен Баффет. Постоянно превосходящие рынок доходы Баффетта за последние несколько десятилетий превратили его в икону инвестиционного сообщества.
Недавно я взглянул на годовой финансовый отчет Berkshire за 2024 год и заметил нечто интересное. По состоянию на 31 декабря у баланса Berkshire было $334,2 миллиарда наличных и краткосрочных инвестиций - самая крупная сумма в истории компании. Может ли запас наличности Berkshire быть намеком на то, что Баффетт и его команда могут беспокоиться о рецессии?
Давайте взглянем на предыдущие действия Berkshire во время неопределенных экономических периодов, чтобы оценить, о чем могут думать Баффетт и его команда прямо сейчас.
Анализ действий Berkshire во время предыдущих рецессий в недавней истории
Диаграмма ниже иллюстрирует тенденции в балансе наличных средств и их эквивалентов у Berkshire за последние 25 лет. Я аннотировал эти тенденции периодами рецессий в США, которые изображены серыми заштрихованными столбцами.
За последние два десятилетия основные рецессии в США включают доткомовскую рецессию и Великую рецессию 2008-2009 годов. Кроме того, была крайне кратковременная рецессия в начале 2020 года, совпадающая с началом пандемии COVID-19. Давайте посмотрим на действия Berkshire во время этих периодов.
Подготавливаясь к краху доткомов в начале 2000-х годов, вышеуказанные тенденции указывают на то, что Berkshire укрепляла свою позицию наличных средств. Однако после начала доткомовской рецессии в 2001 году линия, отображающая баланс наличных средств у Berkshire, начинает снижаться. Для меня это сигнализирует о том, что компания начала использовать свои наличные средства по мере снижения рынка.
Согласно годовому отчету акционеров Berkshire на 2001 год, компания сосредоточилась на приобретениях, а не на конкретных выборах акций. Например, Баффетт ссылается на приобретения Berkshire нескольких производственных предприятий, включая Shaw Industries, Johns Manville, XTRA и MiTek.
Похоже, что Berkshire повторила свою стратегию активных инвестиций во время Великой рецессии. Как показывает диаграмма выше, баланс наличных средств Berkshire значительно снизился, где показан второй (средний) серый столбец. Согласно данным компании, Berkshire инвестировала в Goldman Sachs и General Electric в этот период. Ни один из них не является особенно удивительным выбором. В конце концов, два долговременных предпочтения Баффетта - инвестировать в финансовые услуги (например, банки, такие как Goldman) и американскую экономику (GE представляет один из самых известных американских брендов).
Еще в 2023 году Баффетт относился к активности на фондовом рынке как к "казино-подобному поведению". Возможно, именно это мышление побуждает Berkshire укреплять свой кассовый баланс - что компания делает уже несколько лет.
Как я интерпретирую стратегию Berkshire в периоды рецессий и что она делает сейчас
Одна из самых известных философий Баффетта заключается в том, что инвесторы должны быть жадными, когда другие испытывают страх, и наоборот. Я думаю, что тенденции, рассмотренные в предыдущем разделе, действительно подчеркивают эту позицию. Во время периодов острой продажи во время доткомовской рецессии и финансового кризиса Berkshire воспользовалась заниженными оценками. Другими словами, компания была жадной.
Однако за последние несколько лет фондовый рынок был подогрет до новых максимумов, в значительной степени благодаря беспрецедентному оптимизму в секторе технологий в связи с развитием искусственного интеллекта. В результате цены на акции оторвались от финансовых результатов многих компаний, что усложняет поиск разумных оценок.
Как видите, Berkshire не сделала много значимых дополнений к своему портфелю - вместо этого выбрав накапливание наличности и покупку облигаций США. Другими словами, компания проявляет осторожность, в то время как большинство инвесторов остаются жадными.
Если анализ, проведенный в этой статье, что-то явно показывает, то это то, что ни Баффетт, ни вся Berkshire не гонятся за моментом. Для меня решение компании укрепить свой кассовый баланс не является сигналом того, что Баффетт опасается рецессии, так сказать.
Скорее, я думаю, что он просто не видит привлекательных оценок на данный момент и проактивно выбирает заработать небольшую прибыль на облигациях, чтобы получить легкие деньги, вместо того чтобы вкладываться в завышенный фондовый рынок.
Не упустите второй шанс на потенциально прибыльную возможность
Когда-нибудь чувствовали, что упустили возможность купить самые успешные акции? Тогда вам захочется услышать это.
Иногда наша экспертная команда аналитиков выпускает рекомендацию на удвоение стоимости акций для компаний, которые, по их мнению, собираются выстрелить. Если вас беспокоит, что вы уже упустили свой шанс инвестировать, сейчас самое время купить, пока не поздно. И цифры говорят сами за себя:
Nvidia: если вы вложили $1,000, когда мы удвоили ставку в 2009 году, у вас было бы $288,966!*
Apple: если вы вложили $1,000, когда мы удвоили ставку в 2008 году, у вас было бы $42,440!*
Netflix: если вы вложили $1,000, когда мы удвоили ставку в 2004 году, у вас было бы $526,737!*
Прямо сейчас мы отправляем уведомления об удвоении для трех невероятных компаний, и, вероятно, не будет другого шанса подобного этому в ближайшее время.
Продолжаем
*Доходы Stock Advisor на момент 24 марта 2025 года
Адам Спатакко не имеет позиции в каких-либо из упомянутых акций. The Motley Fool имеет позиции в Berkshire Hathaway и Goldman Sachs Group и рекомендует их. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Беспокоится ли Уоррен Баффет о рецессии? История дает ключ к тому, о чем на самом деле может думать Berkshire прямо сейчас. Опубликовано The Motley Fool
