Investing.com -- США ритейлеры сталкиваются с возобновленными рисками из-за последних тарифных и иммиграционных политик президента Трампа, поскольку его администрация продвигается с мерами, которые могут оказать давление на маржинальность и нарушить операции.
По мнению компании Bernstein, розничная торговля, исторически зависимая от глобальной торговли и иммигрантского труда, может столкнуться с значительными вызовами по мере внедрения этих политик.
Тарифы на китайские импортные товары рассматриваются как наиболее влиятельные. Аналитики компании Bernstein оценивают, что Target Corporation (NYSE:TGT) и Dollar Tree (NASDAQ:DLTR) наиболее подвержены Китаю из-за их большей экспозиции к товарным категориям дискреционного потребления.
В 2019 году как Target, так и Dollar Tree испытали давление на валовую маржу в размере 30-40 базисных пунктов в периоды, когда были затронуты импортные квоты, в то время как Lowes (NYSE:LOW) также сообщал о схожем воздействии. Хотя многие ритейлеры с тех пор диверсифицировали свои источники снабжения, экспозиция остается.
Например, Target сократил свою экспозицию к Китаю с 60% до примерно 30% для своих частных товаров дискреционного потребления, с планами дальнейшего сокращения.
Поскольку многие ритейлеры отошли от Китая, мы ожидаем, что прямые затраты будут менее значительными на этот раз, отметили аналитики под руководством Жихан Ма.
Однако, хотя прямые затраты могут быть меньше, чем в предыдущих раундах тарифов, неопределенность уже влияет на корпоративное поведение.
В 2019 году большинство ритейлеров выдали осторожные прогнозы в начале финансового года. Dollar Tree была единственной компанией из охвата компании Bernstein, которая пересмотрела прогноз вниз по мере внедрения тарифов.
Другие смогли компенсировать затраты и позднее улучшить прогнозы на год. Подобный консервативный подход виден в текущих тенденциях прогнозирования.
Тем временем, предполагается, что тарифы на канадские и мексиканские импортные товары окажут менее значительное воздействие. Эти импорты сконцентрированы в товарах и промышленных товарах, с минимальным перекрытием с потребительским розничным сектором.
Компания Bernstein прогнозирует, что для свежих продуктов, поставляемых из Мексики и Канады, Walmart (NYSE:WMT) и Costco (NASDAQ:COST) сталкиваются с умеренными продажами, примерно 1% и 3% соответственно.
Продавцы товаров для улучшения дома также упоминали некоторую экспозицию к импорту древесины из Канады, но опять же, мы считаем, что риск управляемый, добавили аналитики.
Иммиграционная политика также становится риском в области труда. Хотя нелегальные рабочие составляют всего около 4% прямой рабочей силы в розничном секторе, многие работают через подрядчиков или платформы, оставляя компании уязвимыми к мерам принудительного характера или ужесточения кадрового потока.
Компания Bernstein также выделила усилия по массовой депортации, которые могут дополнительно нагрузить уже напряженный рынок труда. Аналитики инвестиционного банка оценивают, что трудовые затраты составляют значительный процент общего дохода для большинства ритейлеров в их оценке.
На натянутом рынке труда с низкой уровнем безработицы, ритейлеры уже платят за удержание рабочей силы, отметили они.
За последние пять лет зарплаты в розничной торговле выросли с составной годовой ставкой 4,4%, превышая 10-летнюю среднюю величину 3,8%.
Аналитики считают, что ритейлеры, которые плохо платят своим сотрудникам (например, DG, DLTR), особенно подвержены будущему увеличению трудовых затрат и высокой текучести кадров, в то время как Costco наилучшим образом позиционирован, с высокими зарплатами, низкой текучестью и высокой производительностью.
Связанные статьи
Apollo Global Management A доход превысил на $0.04, выручка превысила оценки
Доходы Enfusion превысили на $0.01, выручка оказалась ниже оценок
Доходы Eve Holding совпали, выручка соответствовала оценкам