Прошло более десяти лет с момента, когда Northrop Grumman (NYSE: NOC) впервые начала строить беспилотные летательные аппараты MQ-4C Triton для ВМС США, предназначенные для формирования основы программы Бродной морской разведки ВМС (BAMS) Демонстратора беспилотной авиационной системы.
Когда-то ВМС планировала закупить до 68 Triton, на общую сумму до $1,2 миллиарда по договорам. Но новые морские беспилотники оказались гораздо дороже, чем изначально ожидалось, и со временем ВМС значительно сократило свои закупки.
Фактически, проанализировав недавние объявления о контрактах в ежедневном дайджесте наград Пентагона, кажется, что последний раз, когда ВМС заказывала любые Tritons у Northrop, был почти 18 месяцев назад, в октябре 2023 года, когда был размещен заказ на три USN Tritons и еще один для Австралии. Поэтому я с удивлением обнаружил ранее в этом месяце, что ВМС только что разместила заказ на два дополнительных таких беспилотника для морской разведки.
Еще более удивительной была цена: $267,2 миллиона.
Сверхвысокие перерасходы
Небольшой расчет позволяет определить, что при $1,2 миллиарда за 68 беспилотников ВМС изначально предполагала, что может закупать Tritons у Northrop всего за немного более $30 миллионов за штуку, что является выгодным предложением в мире бюджетов Пентагона. Но стоимость производства уже значительно выросла и, кажется, не показывает признаков замедления своего роста.
Объявленный ранее в этом месяце контракт на $267,2 миллиона за два Tritona и главную операционную базу ВМС, подразумевает, что стоимость единицы MQ-4C уже более четырехкратно увеличилась до более чем $133 миллиона за штуку. Даже с учетом инфляции, это довольно значительное превышение бюджета.
И это еще не все.
Один отчет из Inside Defense в прошлом году ссылался на оценки Государственного управления по бюджету, прогнозирующие, что к моменту завершения этой программы Northrop через три года, "новая версия самолета [предполагается] будет стоить $618 миллионов за единицу." Это почти стоимость восьми пилотируемых истребителей-бомбардировщиков F-35.
Естественно, что перерасходы бюджета не являются чем-то необычным для правительственных программ по оружию. Рассматриваемый случай напоминает программу ВВС конца 1990-х по строительству стелс-бомбардировщиков B-2, которая также столкнулась с аналогичными перерасходами бюджета и в конечном итоге была отменена задолго до достижения изначальной цели производства (было построено всего 21 самолет из 132 запланированных). Поскольку так много денег было потрачено в начале на разработку самолета, и эти деньги уже были израсходованы до прекращения производства, программа стоимостью $55 миллиардов в итоге обошлась в более чем $2 миллиарда за самолет. Как заметил один военный аналитик: B-2 "буквально стоил своего веса в золоте".
Предполагаю, что подобная динамика также проявляется в увеличении стоимости Triton с $30 миллионов за корпус до $618 миллионов.
Что это означает для Northrop Grumman
Независимо от причин увеличения затрат, эта динамика не благоприятно отражается на акциях обороны. В прошлом году FlightGlobal сообщило, что Пентагон намерен приказать Northrop прекратить производство Triton в октябре 2028 года после постройки 27-го - и последнего - Triton для ВМС. (Австралия завершит свои закупки раньше, после приобретения всего четырех беспилотников.)
Уже война в Украине продемонстрировала явное предпочтение бойцов к дешевым и легко расходуемым беспилотникам (короткого и дальнего действия) перед сложными и дорогими системами, такими как Triton. Если рассматривать это в контексте, резкое завершение программы Triton, как прекращение производства беспилотных вертолетов-разведчиков Fire Scout компании Northrop и ее RQ-4 Global Hawks, подсказывает, что Northrop уже решила (добровольно или нет) выйти из этой конкретной сферы военного производства.
У Northrop все еще есть другие стрелы в колчане, конечно. Например, его стелс-бомбардировщик B-21, строящийся для ВВС, все еще находится на ранних стадиях. Недавно ВМС также заключили с Northrop контракт на $3,5 миллиарда на строительство самолетов-дозоров E-130J, и компания осваивает новые горизонты со своим новым подводным беспилотником Manta Ray. Я также ободрен ранними усилиями Northrop превратить себя в космическую компанию.
Тем не менее, я вынужден признать, что Northrop не смог превратиться в гиганта по производству беспилотников, на которого я надеялся. Поскольку это направление его бизнеса исчезает, я могу только посмотреть на показатели акций, их низкий свободный денежный поток относительно заявленной прибыли и его мизерную долгосрочную ставку роста прибыли в 3% (по оценке S&P Global Market Intelligence) и сожалеть, что Northrop никогда не оправдал свой потенциал.
Даже по оценке 17,5 раз относительно прибыли за последний период, я не могу вдохновиться покупкой акций Northrop Grumman сегодня.
Не упустите этот второй шанс на потенциально прибыльную возможность
Чувствуете, что упустили возможность вложиться в наиболее успешные акции? Тогда вам стоит услышать это.
Иногда наша команда экспертов аналитиков выдает рекомендацию Double Down для компаний, которые, по их мнению, собираются взлететь. Если вас беспокоит, что вы уже упустили свой шанс инвестировать, сейчас - лучшее время купить, пока не поздно. И цифры говорят сами за себя:
Nvidia:если вы инвестировали $1,000, когда мы удвоили ставку в 2009 году, у вас было бы $284,402!*
Apple: если вы инвестировали $1,000, когда мы удвоили ставку в 2008 году, у вас было бы $41,312!*
Netflix: если вы инвестировали $1,000, когда мы удвоили ставку в 2004 году, у вас было бы $503,617!*
Прямо сейчас мы выдаем предупреждения Double Down для трех невероятных компаний, и, возможно, подобного шанса больше не будет в ближайшее время.
Продолжение
*Доходы от Stock Advisor на 24 марта 2025 года
Rich Smith не имеет позиции во всех упомянутых акциях. The Motley Fool не имеет позиции во всех упомянутых акциях. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Сколько беспилотных летательных аппаратов может закупить ВМС США у Northrop Grumman за $267,2 миллиона? была опубликована The Motley Fool
