Компания Super Micro Computer (SMCI) может иметь слово 'микро' в своем названии, но не ошибайтесь - этот гигант серверов и хранилищ находящийся в Силиконовой долине, достигает мощного роста за последние три года. С бумом в области обучения искусственного интеллекта, облачных центров обработки данных и корпоративных ИТ, Super Micro вырос на 829%, следуя за некоторыми из самых горячих тенденций в технологиях.
Не пропустите наши предложения в конце квартала:
Откройте последние рекомендации по акциям от лучших аналитиков Уолл-стрит, все в одном месте с Аналитическими Лучшими Акциями.
Принимайте более обдуманные инвестиции с еженедельными экспертными рекомендациями по акциям от рассылки Smart Investor Newsletter.
Хотя самые взрывные годы компании - 2023 и 2024 - уже позади, я считаю, что путь еще не закончен. Основываясь на прогнозном росте прибыли на акцию и лишь незначительном увеличении коэффициента цены к прибыли, я нацеливаюсь на 40% дохода от акций за следующие двенадцать месяцев.
Super Micro не такой уж и микро
Давайте начнем с очевидного: рост Super Micro был все, кроме скромного. Взрывной рост нагрузок искусственного интеллекта и расширение облачной инфраструктуры создали идеальные условия для процветания компании. Компания также проявила смелость. Они описали революцию в области искусственного интеллекта гораздо более влиятельной, чем Промышленная революция, и они позиционируют Super Micro соответственно. Если этот тезис подтвердится, и я верю, что он подтвердится, то компания находится в превосходном положении для капитализации в ближайшие годы.
Одной из областей, в которой Super Micro выделяется, является дизайн серверов с жидкостным охлаждением. По словам генерального директора компании, примерно 30% новых центров обработки данных планируют принять прямое жидкостное охлаждение в течение следующих двенадцати месяцев. Это значительно, и Super Micro уже лидер в этой области. По данным Main Street Data, выручка SMCIs выросла, сохраняя при этом широкую консистентность доли сегмента.
Давайте поговорим о цифрах. В Финансовом году 2024 года SMCI продемонстрировала рост выручки на 110% по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль по ГAAP также выросла, увеличившись на 80% по сравнению с предыдущим годом. Если мы посмотрим еще дальше назад, с Финансового года 2021 по Финансовый год 2024, Super Micro достигла впечатляющего годового темпа роста выручки в 60%, при этом увеличивая операционные расходы на 25%. Компания масштабируется с дисциплиной и эффективностью, что становится все более редким явлением в сегодняшнем гипер-ростовом технологическом ландшафте.
Мы уже находимся в середине Финансового года 2025, и результаты за третий квартал ожидаются в мае. На весь год руководство прогнозирует приблизительно $24 миллиарда выручки, что составляет около 60% роста по сравнению с предыдущим годом. Они также довольно оптимистично смотрят на Финансовый год 2026, устанавливая ожидания по доходу в $40 миллиардов в год. Этот прогноз может быть оптимистичным, но общая динамика роста неоспоримо сильна, и оценка не кажется завышенной, учитывая потенциальный рост впереди.
Охлаждение цены на акции Super Micro
В настоящее время акции Super Micro торгуются примерно по $35 за акцию после резкого снижения, что означает, что их цена ниже годовой выручки, что является явным сигналом ценности. Но настроения инвесторов понятно охладились. Компания столкнулась с проблемами, связанными с бухгалтерией в прошлые годы, и для многих участников рынка эти опасения все еще оставались. Тем не менее, умеренный рост в 60% выручки - средняя точка текущего прогноза - приведет к выручке на уровне около $24 миллиардов на Финансовый год 2025 и превысит ожидания, вероятно, приведя к переоценке акций.
Посмотрев еще дальше, в Финансовый год 2026, я оцениваю, что Super Micro сгенерирует около $3.75 в нормализованный прибыль на акцию. Применение умеренного коэффициента P/E 13.5x по не-GAAP - примерно на уровне, где сегодня торгуются акции, дает нам целевую цену на 12 месяцев в размере $50. Это потенциальная доходность около 40%, что делает убедительным случаем для продолжения оптимистичного взгляда на акции SMCI.
Еще одна ставка с высокой уверенностью на ИИ
Некоторые инвесторы осторожны по отношению к пространству искусственного интеллекта, опасаясь повторения пузыря дотком. Но, по моему мнению, эта аналогия недостаточна. Каждый раз, когда крупные партнеры, такие как Intel (INTC), AMD (AMD) или Nvidia (NVDA) выпускают новые чипы, Super Micro часто первой на рынке совместимых серверов. Такая гибкость и преимущество первого игрока имеют значение, особенно когда капитальные затраты на центры обработки данных могут вырасти до более чем $1 триллиона ежегодно в следующие пять-десять лет.
Дополнительно подчеркивая бычий настрой, Super Micro является одним из нескольких ключевых участников этого мегатренда, которому, на мой взгляд, полагается место в любом перспективном технологическом портфеле. Вместе с Nvidia, AMD и ранними гипермасштабными игроками, такими как Nebius (NBIS), Super Micro обеспечивает значительное воздействие на инфраструктурный уровень вычислений ИИ. Конечно, оценка активных рисков крайне важна; однако, хотя компания решила свои предыдущие задержки в подаче отчетности в SEC, история все еще бросает тень. Акции практически наверняка рухнут, если возникнет еще одна проблема с учетом. На финансовых рынках однажды обжечься, дважды остерегаться.
Является ли Super Micro Computer хорошей акцией для покупки?
На Уолл-стрит, акции SMCI имеют согласованный рейтинг Удерживать, основанный на четырех рекомендациях к покупке, четырех к удержанию и двух к продаже за последние три месяца. Средняя целевая цена SMCIs в размере $49 за акцию подразумевает примерно 40% потенциала роста за следующие двенадцать месяцев.
Согласованная прогнозируемая перспектива роста, конечно, не гарантирована, но она обеспечивает некоторое внешнее подтверждение бычьей тезису. И хотя мнение аналитиков неоднозначно блестящее, общий тон гораздо более конструктивен, чем можно было бы ожидать от акций с исторически туманными счетами. В случае Super Micro фундаментальные данные прочные, если вы комфортно чувствуете себя с волатильностью и верите в будущую честность управления.
SMCI остается высокорисковой ставкой для оптимистов по ИИ
Давайте не будем дурачить себяSuper Micro - это высокорисковая сделка, но рассчитанная. Даже если дни гиперроста позади, SMCI продолжает показывать выше средних показателей выручки, сохраняя при этом разумную оценку. С моим оцененным $3.75 в нормализованных прибылях на акцию к FY2026 и перспективой прибыли впереди менее 13,5x, это выглядит как разумная точка входа для долгосрочных инвесторов, верящих в инфраструктуру ИИ как секулярную тему.
Раскрытие
Отказ от ответственности и раскрытие информации
