Есть ли возможность с G-III Apparel Group

Основные идеи

• Оценочная справедливая стоимость G-III Apparel Group составляет US$40.04 на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• G-III Apparel Group оценивается как недооцененный на 39% по текущей цене акций US$24.24

• Аналитическая целевая цена для GIII составляет US$31.75, что на 21% ниже нашей справедливой оценки стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости G-III Apparel Group, Ltd. (NASDAQ:GIII), принимая в расчет ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтируя их к текущей стоимости. Наш анализ будет основан на модели дисконтированного денежного потока (DCF). Верьте или нет, следовать ей не так уж и сложно, как вы увидите по нашему примеру!

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы отмечаем, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если вы хотите узнать больше о дисконтированных денежных потоках, то причину этого расчета можно прочитать подробно в модели анализа Simply Wall St.

Трамп пообещал "освободить" американскую нефть и газ, и эти 15 американских акций имеют развитие, которое способствует получению выгоды.

Анализ чисел

Мы собираемся использовать двухступенчатую модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затем переходит к терминальной стоимости, зафиксированной на втором этапе стабильного роста. Для начала нам необходимо оценить десять следующих лет денежных потоков. По возможности мы используем прогнозы аналитиков, но если они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более в начальные годы, чем в последующие.

Как правило, мы предполагаем, что доллар сегодня более ценен, чем доллар в будущем, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

(\"Прогноз\" = Темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежных потоков на 10 лет (PVCF) = US$861млн

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежные потоки бизнеса после первого этапа. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2.8%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к сегодняшней стоимости по стоимости собственного капитала 8.1%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = US$101млн (1 + 2.8%) (8.1% 2.8%) = US$2.0млрд

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = US$2.0млрд ( 1 + 8.1%)¹⁰ = US$896млн

Общая стоимость, или стоимость акций, затем является суммой приведенной стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет US$1.8млрд. Чтобы получить внутреннюю стоимость на акцию, мы делим это на общее количество акций. По сравнению с текущей ценой акций US$24.2, компания кажется довольно недооцененной на 39% по сравнению с текущей рыночной ценой акций. Но помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как любая сложная формула - мусор на входе, мусор на выходе.

Предположения

Мы отмечаем, что наиболее важными входными данными для дисконтированных денежных потоков являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этими результатами, попробуйте самостоятельно произвести расчет и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капитальные требования компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем G-III Apparel Group как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 8.1%, который основан на рычажном бета-коэффициенте 1.234. Бета-коэффициент представляет собой меру волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сравнимых компаний отрасли, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом G-III Apparel Group

SWOT-анализ для G-III Apparel Group

Сильные стороны

• Рост прибыли за последний год превысил отрасль.

• Долг не рассматривается как риск.

Слабые стороны

• Для GIII не выявлено существенных слабостей.

Возможность

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угроза

• Ожидается снижение ежегодного дохода в течение следующих 3 лет.

Следующие шаги:

Хотя оценка стоимости компании важна, она является лишь одним из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модель дисконтированных денежных потоков (DCF) не является идеальным инструментом для оценки стоимости акций. Лучше всего использовать модель DCF для проверки определенных предположений и теорий, чтобы узнать, приведут ли они к тому, что компания недооценена или переоценена. Если компания растет с другой скоростью, или если ее стоимость собственного капитала или безрисковая ставка резко изменяются, результат может выглядеть совершенно иначе. Можем ли мы выяснить, почему компания торгуется с дисконтом к внутренней стоимости? Для G-III Apparel Group вам следует рассмотреть три дополнительных элемента:

1. Финансовое здоровье: Имеет ли GIII здоровый баланс? Ознакомьтесь с нашим бесплатным анализом баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущие доходы: Как соотносится темп роста GIII с тем, что у его конкурентов и широкого рынка? Подробнее изучите аналитические прогнозы на годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие качественные альтернативы: Любите универсалов? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы понять, что еще есть на рынке, что вам может ускользнуть!

PS. Приложение Simply Wall St проводит оценку стоимости акций методом дисконтированных денежных потоков для каждой акции на NASDAQGS ежедневно. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на адрес редакции (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не принимает во внимание ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стараемся предоставлять вам анализ на долгосрочную перспективу, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние анонсы компаний, влияющие на цену, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.