Расчет справедливой стоимости акций компании Floor & Decor Holdings, Inc. (NYSE:FND)

Ключевые идеи

• Проектируемая справедливая стоимость акций Floor & Decor Holdings составляет 93,28 доллара США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Цена акций Floor & Decor Holdings в размере 78,20 доллара США указывает на то, что они торгуются на уровне, близком к оценке их справедливой стоимости

• Целевая цена аналитиков для FND составляет 102 доллара США, что на 9,6% превышает нашу оценку справедливой стоимости

Сегодня мы проанализируем один из способов определения внутренней стоимости компании Floor & Decor Holdings, Inc. (NYSE:FND), прогнозируя ее будущий денежный поток и дисконтируя его к сегодняшней стоимости. Наш анализ будет основан на модели дисконтированного денежного потока (DCF). Это может показаться сложным, но на самом деле это довольно просто!

Тем не менее, следует помнить, что существует много способов оценить стоимость компании, и DCF - лишь один из методов. Любой, кто заинтересован в изучении внутренней стоимости, может ознакомиться с аналитической моделью Simply Wall St.

Мы нашли 21 американских акций, прогнозируемый дивидендный доход которых составит более 6% в следующем году. Просмотрите полный список бесплатно.

Шаг за шагом через расчет

Мы используем 2-х ступенчатую модель, что означает наличие двух различных периодов для роста денежных потоков компании. Обычно первый этап предполагает более высокий рост, а второй - фазу более низкого роста. Для начала нам необходимо оценить денежные потоки следующих десяти лет. Где это возможно, мы используем прогнозы аналитиков, но если таковых нет, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетного значения. Мы предполагаем, что компании со снижающимся свободным денежным потоком замедлят темп его снижения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста на протяжении этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост обычно замедляется более сильно в начальные годы, чем позже.

DCF основан на идее о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому нам необходимо дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков для получения оценки текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = Темп роста свободного денежного потока, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 2,1 млрд долларов США

Теперь нам необходимо рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула Гордона используется для расчета Терминальной стоимости при будущем годовом темпе роста, равном 5-летнему среднему значению доходности 10-летних государственных облигаций в размере 2,8%. Мы дисконтируем терминальные денежные потоки к сегодняшней стоимости по стоимости собственного капитала в размере 7,8%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 821 млн долларов США (1 + 2,8%) (7,8% 2,8%) = 17 млрд долларов США

Текущая стоимость Терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 17 млрд долларов США ( 1 + 7,8%)¹⁰ = 7,9 млрд долларов США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков на следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к Общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 10 млрд долларов США. Последним шагом является разделение стоимости собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 78,2 доллара США, компания выглядит примерно по справедливой стоимости с 16% дисконтом по сравнению с текущей ценой акций. Оценки являются неоднозначными инструментами, похожими на телескоп - сместите его на несколько градусов и окажетесь в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Теперь наиболее важными входными данными для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконта и, конечно же, фактические денежные потоки. Если вы не согласны с этим результатом, попробуйте провести расчет самостоятельно и поиграйте с предположениями. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Floor & Decor Holdings как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконта, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7,8%, основываясь на рычаге бета в размере 1,166. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бету из средней беты отрасли глобально сопоставимых компаний, с наложенным ограничением между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотреть наш последний анализ для Floor & Decor Holdings

SWOT-анализ для Floor & Decor Holdings

Сильные стороны

• Долг не воспринимается как риск.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

Возможности

• Годовая прибыль прогнозируется расти быстрее, чем американский рынок.

• Текущая цена акций ниже нашей оценки справедливой стоимости.

Угроза

• Прогнозируется, что выручка будет расти медленнее 20% в год.

Следующие шаги:

Хотя расчет дисконтированного денежного потока (DCF) важен, это не должна быть единственная метрика, на которую вы смотрите при исследовании компании. Модели DCF не являются панацеей в оценке инвестиций. Желательно применить различные сценарии и предположения и посмотреть, как они повлияют на оценку компании. Например, изменения стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставки могут существенно повлиять на оценку. Для Floor & Decor Holdings мы выделили три фундаментальных аспекта, на которые стоит обратить внимание:

1. Финансовое здоровье: У FND здоровый баланс? Взгляньте на наш анализ баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущая прибыль: Как темп роста FND сравнивается с его конкурентами и широким рынком? Глубже изучите прогнозы аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие высококачественные альтернативы: Любите хороших универсалов? Исследуйте наш интерактивный список высококачественных акций, чтобы понять, что еще есть на рынке, что вы можете упустить!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свой расчет DCF для всех американских акций, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто найдите ее здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены контентом? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае напишите на электронную почту editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставлять вам анализ с фокусом на долгосрочные перспективы, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние компании объявления, ценовые изменения и качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.