Dollar Tree (NASDAQ: DLTR) приобрел конкурента Family Dollar в 2015 году. Теперь он продает сеть частным инвестиционным фондам с огромными потерями. Парадоксально, эта сделка может принести выгоду конкуренту Dollar General (NYSE: DG), который остается самостоятельным бизнесом и станет крупным победителем от сделки.
Дорогая ошибка Dollar Tree
Одним из способов, которым компания может разрушить стоимость акций для акционеров, является приобретение других компаний, которые оказываются значительно менее ценными, чем их цена покупки. Некоторые участники Уолл-стрит цинично называют этот процесс "диворсификацией". Иногда эту сомнительную стратегию подталкивает генеральный директор, который настроен построить империю любой ценой. В других случаях компании просто пытаются найти новые возможности для роста, и их надежные усилия просто не оправдываются.
Когда Dollar Tree купил компанию Family Dollar за приблизительно 9 миллиардов долларов в 2015 году, идея руководства заключалась в том, что они смогут синергетически управлять двумя сетями дисконтных магазинов с разными подходами: Dollar Tree, с его основной концепцией продажи всего в магазине за 1 доллар или менее, и Family Dollar, с его подходом к тому, чтобы быть недорогим местным удобным магазином.
Но в прошлом месяце Dollar Tree согласился продать розничную концепцию Family Dollar фондам Brigade Capital Management и Macellum Capital Management за чуть более 1 миллиарда долларов. Эта распродажная цена свидетельствует о том, что Dollar Tree допустил существенную ошибку с покупкой.
За десятилетие, пока Dollar Tree владел Family Dollar, основная концепция Dollar Tree расширилась, включив в себя более широкий ассортимент товаров и разнообразие продукции, такие как замороженные продукты. Хотя их бизнес-модели не совсем одинаковы, Dollar Tree начал походить на Family Dollar. Тем временем, бренд Family Dollar оказался отвлекающим, который просто не работал так хорошо, как руководство надеялось. Вероятно, для Dollar Tree было правильным решением спасти столько денег, сколько возможно, продав его.
Dollar General может оказаться с меньшей конкуренцией
Family Dollar и Dollar General - довольно похожие розничные концепции: обе пытаются заполнить нишу местного удобного магазина, как старые лавки типа "пять центов", особенно в небольших городах, которые не обслуживаются напрямую крупными магазинами.
Тем не менее, следующие шаги для Family Dollar, вероятно, будут драматическими. Менеджеры публичных компаний должны обосновывать каждое решение перед инвесторами, которые могут быть более сосредоточены на краткосрочных последствиях для бизнеса и его цене акций. После приватизации вероятно, новые владельцы Family Dollar смогут быстрее и масштабнее действовать, чтобы вернуть бизнес к боевой форме. Это усилие, скорее всего, включит ускорение темпа закрытия магазинов.
Dollar General также закрывает некоторые магазины, чтобы отрегулировать свое присутствие. Однако он открывает больше магазинов, чем закрывает. В 2025 году он планирует увеличить количество магазинов на 2%. Это, безусловно, скромный рост, но это все равно рост. В итоге продажи Family Dollar Dollar General, возможно, столкнется с меньшей конкуренцией на некоторых рынках, поскольку магазины Family Dollar будут закрыты. Эти закрытия магазинов также могут открыть новые возможности для расширения на рынках, которые Dollar General ранее не обслуживал.
У Dollar General может появиться новый позитивный фактор
Справедливости ради, Dollar General сегодня не идеально справляется. Выручка выросла на 4,5% в 2024 году, но прибыль существенно снизилась из-за стратегического обзора компании. Акции также резко упали. Однако усилия по репозиционированию компании могли стать немного легче благодаря продаже Dollar Tree концепции его конкурента, Family Dollar.
Если вы рассматривали Dollar General с его исторически повышенной дивидендной доходностью в 2,5% и думали, что здесь есть ценовая игра, теперь у вас может быть еще больше причин полюбить акции, чем раньше.
Стоит ли вложить $1,000 в Dollar General прямо сейчас?
Прежде чем покупать акции Dollar General, обратите внимание на это:
Аналитическая группа Motley Fool Stock Advisor только что выделила то, что, по их мнению, является 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас, и Dollar General не вошел в их число. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.
Подумайте о том, когдаNetflixпопал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 во время нашей рекомендации, вы получили бы $495,226!*
ИликогдасNvidiaпопал в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 во время нашей рекомендации, вы получили бы $679,900!*
Следует отметить, чтообщая средняя доходность Stock Advisorсоставляет796% - превосходящий рынок результат по сравнению с155%для S&P 500. Не упустите последний топ-10 список, доступный при подключении кStock Advisor.
Посмотреть 10 акций
*Доходность Stock Advisor на 5 апреля 2025 года
Рубен Грегг Брюэр не имеет позиции в ни одной из упомянутых акций. The Motley Fool не имеет позиции в ни одной из упомянутых акций. The Motley Fool имеет политику конфиденциальности.
Dollar Tree продаёт Family Dollar. Но что это значит для инвесторов Dollar General? был изначально опубликован в The Motley Fool
