Цены рублевых корпоблигаций на этой неделе могут продемонстрировать восстановительный рост - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 14 апреля. ИНТЕРФАКС - Котировки рублевых корпоративных облигаций на этой неделе могут продемонстрировать восстановительный рост, отыгрывая как позитивные геополитические новости, так и прогнозируемое улучшение ситуации на мировых рынках капитала, в том числе на нефтяных площадках, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".

Как отмечают аналитики, внутренний долговой рынок уже заметно скорректировался вниз после состоявшегося 21 марта заседания Банка России, на котором прозвучали умеренно жесткие сигналы регулятора относительно дальнейшей денежно-кредитной политики (ДКП). Таким образом, сложившиеся после этой коррекции ценовые уровни облигаций уже не выглядят чрезмерно оптимистичными.

Не исключено, что инвесторы на фоне приближающегося очередного заседания ЦБ РФ (25 апреля) начнут искать поводы для возобновления осторожных покупок. И такими поводами могут, в частности, стать публикация очередных недельных данных об уровне инфляции в России, геополитические новости, а также прогнозируемая стабилизация ситуации на мировых рынках после наблюдавшегося обвала в первой декаде апреля на сообщениях о новых пошлинах в отношении торговых партнеров США.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе практически не изменилась по сравнению с предыдущей неделей и осталась выше средних уровней - суммарный объем торгов на Мосбирже за пять торговых дней составил 90,062 млрд рублей. При этом котировки корпоблигаций по итогам недели не продемонстрировали ярко выраженной динамики, несмотря на высокую волатильность из-за нестабильной ситуации на мировых рынках капитала на фоне торговых войн, инициированных Соединенными Штатами. Ценовой индекс IFX-Cbonds-P за пять торговых дней вырос всего на 0,02% и составил 109,82 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 5 по 11 апреля прибавил 0,24%, составив в пятницу 1029,41 пункта.

Негативная динамика цен рублевых облигаций в начале прошедшей недели сформировалась под давлением упавших мировых рынков капитала. В свою очередь негативное настроение глобальных инвесторов было обусловлено опасениями торговых войн после того, как президент США Дональд Трамп объявил о намерении ввести импортные пошлины для большинства стран. Аналитики J.P.Morgan Chase повысили оценку риска рецессии в мировой экономике в 2025 году до 60% с 40%. "Разрушительная политика США является самым большим риском для мировых перспектив на весь год", - отмечают аналитики банка.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предупредил, что экономические последствия эскалации торговой войны могут быть хуже, чем ожидалось. Глава Федрезерва сказал, что пошлины усилят инфляцию и ослабят экономический рост. При этом он отметил, что центральный банк не будет менять процентные ставки, пока не получит более четкой картины конечных последствий.

Во вторник рынок рублевых облигаций предпринял попытку отскока. Таким образом, на рынке сохранялась повышенная волатильность. Так, с одной стороны, тарифная политика США грозит существенным давлением на нефтяные котировки, а с другой стороны - локальные факторы остаются умеренно позитивными: диалог РФ-США продолжается, а инфляционные факторы остаются купированными.

На фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры Минфин после продолжительной паузы вместе с относительно коротким 8-летним выпуском ОФЗ-ПД предложил к размещению на аукционах инфляционный линкер серии 52005.

Высокая волатильность на рынке рублевых облигаций в середине недели сохранилась, отражая динамику внешних рынков, в том числе заметное падение мировых цен на нефть. Первичные аукционы Минфина, учитывая негативную рыночную конъюнктуру, ожидаемо прошли слабо - 8-летний выпуск ОФЗ-ПД был размещен лишь на 6,85 млрд рублей, а аукцион по размещению ОФЗ-ИН был признан несостоявшимся.

Инфляция в РФ с 1 по 7 апреля 2025 года составила 0,16% после 0,20% с 25 по 31 марта, 0,12% с 18 по 24 марта, 0,06% с 11 по 17 марта, 0,11% с 4 по 10 марта, 0,15% с 25 февраля по 3 марта, сообщил в среду Росстат. С начала года рост цен к 7 апреля составил 2,77%. Из недельных данных за март и 7 дней апреля этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция в РФ на 7 апреля ускорилась до 10,25% с 10,24% на 31 марта и 10,06% на конец февраля, если ее высчитывать из недельной динамики и ускорилась до 10,29% на 7 апреля, если ее высчитывать из среднесуточных данных за весь апрель 2024 года. Точные данные по годовой инфляции на конец марта Росстат опубликует 11 апреля.

Фондовые индексы США взлетели (на 7,9-12,2%) в среду на заявлении американского президента Дональда Трампа о приостановке на 90 дней действия пошлин для стран, не ответивших на ранее объявленные им тарифные меры. В число этих стран входит большинство торговых партнеров США в Азии, за исключением Китая. В случае с КНР пошлины повышаются до 125%, заявил Трамп.

США смягчили на 90 дней позицию по пошлинам в отношении ряда стран, чтобы дать им время для переговоров с Вашингтоном по ликвидации проблем в сфере двусторонней торговли, пояснил американский министр финансов Скотт Бессент. "Каждый из этих случаев будет обсуждаться, на это потребуется какое-то время, причем президент Трамп хочет быть вовлечен в это лично. Для этого нам нужна 90-дневная пауза", - сказал он журналистам. Бессент подтвердил, что "пауза" касается только ответных пошлин. В течение 90 дней в отношении группы стран будет действовать базовая пошлина в 10%.

Очередное улучшение ситуации на мировых рынках капитала, в том числе отскок мировых цен на нефть, вызвало активизацию покупателей и на внутреннем долговом рынке. В результате за два последних дня недели рынок рублевых облигаций смог полностью отыграть снижение предыдущих дней, вернувшись к уровням недельной давности.

Свою позитивную роль в конце недели сыграли и сообщения о том, что спецпосланник президента США Стив Уиткофф прибыл в Россию, в пятницу состоялась его встреча с президентом России Владимиром Путиным. Это была уже третья встреча Уиткоффа и Путина после того, как президент США Трамп выступил с инициативами по урегулированию ситуации вокруг Украины.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ООО "Сэтл групп" завершило размещение 5-летних облигаций серии 002Р-04 с офертой через 1,5 года объемом 6 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 2 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 23,9% годовых, купоны ежемесячные. Объем займа по итогам сбора заявок был увеличен вдвое - с "не менее 3 млрд рублей" до 6 млрд рублей.

ПАО "Инарктика" завершило размещение двух выпусков трехлетних облигаций серий 002Р-02 и 002Р-03 объемом по 2 млрд рублей каждый. Сбор заявок на выпуски прошел 2 апреля. По бондам 002Р-02 предусмотрены фиксированные квартальные купоны. Ставка 1-го купона установлена на уровне 19% годовых, ей соответствует доходность к погашению в 20,4% годовых. По выпуску 002Р-03 купоны плавающие ежемесячные, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из ключевой ставки Банка России, + спред в размере 340 базисных пунктов.

ПАО "Селигдар" завершило размещение облигаций серии 001Р-03 со сроком обращения 2,5 года объемом 9,5 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 3 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 23,25% годовых, что соответствует доходности к погашению в 25,90% годовых. По займу предусмотрены ежемесячные фиксированные купоны. Объем займа по итогам маркетинга был увеличен почти вдвое - с 5 млрд рублей до 9,5 млрд рублей.

ООО "Дарс-девелопмент" завершило размещение облигаций серии 001Р-03 со сроком обращения 1,5 года объемом 1 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 2 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 26% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 29,34% годовых. Купоны ежемесячные.

АО "Асфальтобетонный завод N1" ("АБЗ-1") завершило размещение 3-летних облигаций серии 002P-02 объемом 1 млрд рублей, продолжавшееся с 12 марта. Сбор заявок на выпуск прошел 10 марта. Купоны по выпуску ежемесячные и переменные, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, + спред в размере 650 базисных пунктов. По выпуску предусмотрена амортизация: в даты выплат 21-го, 24-го, 27-го, 30-го и 33-го купонов будет погашено по 16,5% от номинала, в дату выплаты 36-го купона - 17,5% номинала.

Девелопер Glorax (АО "Глоракс") завершил размещение 3-летних облигаций серии 001P-04 объемом 2,2 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 4 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 25,5% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 28,7% годовых. По выпуску предусмотрены ежемесячные фиксированные купоны. Объем займа по итогам сбора заявок был увеличен с 1 млрд рублей до 2,2 млрд рублей.

ПАО "ГМК "Норильский никель" завершило размещение выпуска 3-летних облигаций серии БО-001Р-09 объемом 292,5 млрд рублей. Предусмотрены переменные квартальные купоны, которые будут рассчитываться как сумма значения ключевой ставки ЦБ РФ, действующей на 5-й день до начала купонного периода, и спреда. Спред к ключевой ставке зафиксирован заранее и составляет 1,7% годовых. Предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента.

ХК "Новотранс" завершила размещение облигаций серии 001P-06 со сроком обращения 3,5 года объемом 10,5 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 9 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 18,75% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 20,45% годовых. Купоны ежемесячные. Объем выпуска по итогам маркетинга был увеличен более чем вдвое - с "не менее 5 млрд рублей" до 10,5 млрд рублей. По выпуску установлена амортизационная структура погашения: по 33% от номинальной стоимости бондов будет погашено в даты окончания 34-го и 38-го купонных периодов, 34% - в дату окончания 42-го купонного периода. В результате индикативная дюрация составит около 2,6 года.

АО "Эталон-финанс" завершило размещение 2-летних облигаций серии 002P-03 объемом 6,75 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 8 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 25,5% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 28,7% годовых, купоны ежемесячные. Объем выпуска по итогам сбора заявок был увеличен в 4,5 раза - с "не менее 1,5 млрд рублей" до 6,75 млрд рублей.

ПАО "Якутская топливно-энергетическая компания" (ЯТЭК) завершило размещение 2-летних облигаций серии 001Р-06 объемом 5,5 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 8 апреля. По выпуску будут выплачиваться переменные ежемесячные купоны, которые рассчитываются как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из величины ключевой ставки Банка России, плюс спред в размере 425 базисных пунктов.

ПАО "ЕвроТранс" установило финальный ориентир ставки 1-го купона 2-летних облигаций серии БО-001Р-07 объемом 4 млрд рублей на уровне 24,5% годовых. Ориентиру соответствует доходность к погашению в размере 27,45% годовых, купоны ежемесячные. Сбор заявок на выпуск прошел 7 апреля. Техразмещение выпуска началось 10 апреля. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста N6.

ООО "Техно лизинг" установило ставки 1-60-го купонов 5-летних облигаций серии 001Р-07 объемом 300 млн рублей на уровне 27% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация, в результате чего дюрация составит около 1,8 года. Компания 8 апреля провела сбор заявок на облигации. Техразмещение выпуска началось 11 апреля.

АО "Атомэнергопром" зафиксировало объем размещения 5-летних облигаций серии 001P-05 в размере 40 млрд рублей. Финальный ориентир ставки 1-го купона - 17,3% годовых, ему соответствует доходность к погашению в размере 18,46% годовых. По выпуску предусмотрены квартальные купоны. Сбор заявок на заем прошел 11 апреля. Техразмещение запланировано на 17 апреля.

ПАО "Мегафон" 14 апреля проведет сбор заявок на два выпуска облигаций серий БО-002P-08 и БО-002P-09 с привязкой к ключевой ставке совокупным объемом 30 млрд рублей. Срок обращения долговых бумаг - 1,9 года (690 дней) и 2,2 года (810 дней). Купоны по выпускам ежемесячные, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России плюс спред. Ориентир спреда - не более 200 базисных пунктов. Техразмещение облигаций запланировано на 22 апреля. Облигации будут доступны для приобретения неквалифицированным инвесторам при прохождении теста.

МКПАО "Яндекс" (MOEX: YNDX) 16 апреля планирует провести сбор заявок на дебютные 2-летние облигации серии 001Р-01 ориентировочным объемом 30 млрд рублей. Купоны по выпуску ежемесячные, переменные, определяемые как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, + спред. Ориентир спреда - не выше 190 базисных пунктов. Техразмещение запланировано на 21 апреля. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения теста N8. Эмиссия будет размещаться в рамках программы облигаций компании серии 001Р объемом 350 млрд рублей. Ранее компания не выходила на публичный долговой рынок с локальными облигациями.

ООО "МВ финанс" (эмитент облигаций группы "М.Видео-Эльдорадо") перенесло с 9 на 16 апреля сбор заявок инвесторов на приобретение 2-летних облигаций серии 001Р-06, а также снизило планируемый объем займа с 3 млрд рублей до 2 млрд рублей. По выпуску будут предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны. Ориентир ставки 1-го купона повышен с "не выше 25,5% годовых" до "не выше 26% годовых", что соответствует доходности к погашению в размере не выше 29,33% годовых. Компания изменила структуру погашения, отменив call-опцион в выпуске. Техразмещение запланировано на 21 апреля. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при условии прохождения теста N6.

Кроме того, ООО "МВ финанс" установило ставки 9-12-го купонов 3-летних облигаций с 2-летней офертой серии 001Р-04 объемом 7 млрд рублей на уровне 25% годовых. Компания разместила выпуск в апреле 2023 года по ставке квартального купона 13,05% годовых.

ПАО "Ростелеком" 17 апреля проведет сбор заявок на выпуск 2-летних облигаций серии 001P-16R с фиксированным купоном объемом 10 млрд рублей. Ориентир доходности выпуска - не выше значения кривой бескупонной доходности Московской биржи на сроке два года плюс 325 базисных пунктов. Купоны будут выплачиваться ежемесячно. Техразмещение выпуска запланировано на 22 апреля.

МФК "Мани Мен" 21 апреля зпроведет сбор заявок инвесторов на приобретение 4-летних облигаций серии БО-02-01 объемом не менее 500 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона - не выше 26% годовых, ему соответствует доходность к погашению в размере не выше 29,34% годовых. Купоны фиксированные, ежемесячные. По займу будет предусмотрена амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 39-го, 42-го, 45-го купонов. Техразмещение запланировано на 24 апреля. Выпуск доступен для приобретения квалифицированным инвесторам. Заем будет размещен в рамках программы облигаций компании серии БО-02 объемом 30 млрд рублей.

ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) установило ставку 16-го купона облигаций серии 001P-28R на уровне 22,62% годовых. Компания разместила 7-летний выпуск 001P-28R объемом 45 млрд рублей в октябре 2023 года по ставке 13,37% годовых. Выплачиваются переменные ежемесячные купоны, формула для расчета: среднее значение RUONIA плюс спред 1,2% годовых.

Кроме того, ОАО "РЖД" приобрело по оферте 10 млн облигаций серии БО-05 по цене 100% от номинала, выкупив, таким образом, выпуск в полном объеме. Эмитент разместил 10-летний выпуск на 10 млрд рублей в апреле 2016 года. Ставку 19-20-го полугодовых купонов перед офертой компания установила на уровне 19% годовых.

ПАО "ФСК-Россети" установило ставку 41-го купона облигаций 37-38-й серий в размере 11,06% годовых. Выпуски 37-й и 38-й серий объемом 20 млрд рублей каждый были размещены в мае 2015 года. Срок обращения долговых бумаг - 35 лет. Ставка 1-го купона облигаций обеих серий установлена в размере 17,9% годовых. Ставки 2-120-го купонов зависят от индекса потребительских цен и определяются как уровень инфляции за год + 1%.

ООО "Биннофарм групп" установило ставку 12-13-го купонов облигаций серии 001Р-02 на уровне 23% годовых. Эмитент разместил 15-летний выпуск на 3 млрд рублей в июле 2022 года. Ставка текущего квартального купона - 19% годовых, по выпуску 22 апреля предстоит исполнение оферты. Период предъявления бумаг к оферте - с 11 по 17 апреля включительно.

ООО "Моторика" установило ставку 7-го купона 3-летних облигаций серии БO-01 объемом 300 млн рублей на уровне 17,5% годовых. Компания разместила выпуск в октябре 2023 года по ставке 15,75% годовых. Предусмотрена амортизация: в дату выплаты 9-го купона будет погашено 10% от номинальной стоимости бондов, в дату выплаты 10-го купона - 20% от номинала, 11-го купона - 30%, 12-го купона - 40%.

Банк "Центр-инвест" (Ростов-на-Дону) установил ставку 3-4-го купонов облигаций серии БО-13 на уровне 21% годовых. Банк завершил размещение 3-летних облигаций объемом 300 млн рублей в апреле 2024 года. Ставка 1-2-го полугодовых купонов установлена на уровне 17% годовых, по выпуску 25 апреля предстоит исполнение оферты. В настоящее время других выпусков облигаций банка в обращении нет.

ООО "Татнефтехим" установило ставку 7-12-го купонов облигаций серии 001-P-02 на уровне 26,5% годовых. Компания разместила облигации со сроком обращения 2,5 года объемом 300 млн рублей в мае 2024 года по ставке двухмесячных купонов 18,5% годовых до оферты с исполнением 23 апреля 2025 года. Период предъявления бумаг к оферте - с 14 по 18 апреля.

ПАО "Трансфин-М" установило порядок определения ставок 8-9-го купонов облигаций серии 001Р-08. Формула для расчета: ключевая ставка Банка России, действующая по состоянию на 3-й рабочий день, предшествующий дате начала соответствующего купона, плюс 3% годовых. Десятилетний выпуск на 1 млрд рублей был размещен в октябре 2021 года. Ставка текущего полугодового купона - 21,5% годовых. По выпуску 22 апреля предстоит исполнение оферты.

ООО "Ресурсы Албазино" (100%-я дочерняя компания АО "Полиметалл") выставило на 23 апреля оферту по согласованию с владельцами дебютных облигаций серии 001Р-01. Период предъявления бумаг к оферте - с 16 по 22 апреля. Максимальное количество приобретаемых бумаг - до 500 тыс., цена приобретения - 100% от номинала. Компания разместила 5-летний выпуск на 500 млн рублей в декабре 2024 года. Ставки 1-8-го квартальных купонов равны размеру ключевой ставки ЦБ, действующей на 7-й день, предшествующий дате начала купона. Таким образом, ставка 1-го купона составила 21% годовых. По выпуску объявлена плановая оферта через два года. Выпуск размещался в рамках программы облигаций компании серии 001Р объемом 50 млрд рублей.

АО "Роснано" в полном объеме перевело денежные средства по выплате купонного дохода облигаций 8-й серии в течение срока технического дефолта, следует из материалов Национального расчетного депозитария (НРД). "Дата поступления в НРД денежных средств - 10 апреля, дата передачи полученных депозитарием выплат по облигациям своим депонентам - 11 апреля", - уточняет депозитарий. Размер выплаты на одну облигацию составил 90,4 рубля. "Роснано" должно было 31 марта выплатить 12-й купон девятилетних облигаций, однако не исполнило обязательства в срок, объяснив задержку "разработкой технического механизма выплаты купонного дохода". Выпуск с погашением в марте 2028 года объемом 13,4 млрд рублей был размещен в апреле 2019 года. Купоны по займу переменные, рассчитываются в зависимости от значения 7-летних ОФЗ, ставка 12-го купона - 18,13% годовых. В сентябре 2024 года "Роснано" выкупило по оферте 17% данного выпуска (2 млн 279,037 тыс. штук) по цене 83,35% от номинала. По займу выдана госгарантия Минфина на сумму 13,4 млрд рублей, которая распространяется только на номинальную стоимость бумаг, не покрывая купонные платежи.

Владельцы облигаций НАО "Финансовые системы" серий БО-01 и БО-П01 получили право требовать досрочного погашения бондов в связи с дефолтом по выплате 19-го купона бондов БО-01. Компания допустила дефолт 8 апреля. До этого она уже уходила в технические дефолты, но всегда в итоге платила по обязательствам. В настоящее время в обращении находится два выпуска биржевых облигаций компании на 553,9 млн рублей.

АО "Росгеология" допустило фактический дефолт при выплате 16-го купона облигаций с плавающими купонами серии 001Р-02 на сумму 115,92 млн рублей. Дата выплаты купона приходилась на 25 марта. "У эмитента отсутствуют денежные средства и иные источники для исполнения обязательства по выплате купонного дохода", - уточняется в сообщении компании. С января текущего года "Росгеология" допустила уже три фактических дефолта при выплате купонов облигаций данного выпуска. Трехлетний выпуск биржевых облигаций на 6 млрд рублей был размещен в декабре 2023 года (с погашением в ноябре 2026 года). Купоны по займу переменные, ежемесячные, рассчитываются как среднее значение ключевой ставки ЦБ плюс премия 2,5% годовых. Ставка 16-го купона составляет 23,5% годовых. Следующая выплата купона - 24 апреля. Череда облигационных дефолтов госкомпании началась осенью прошлого года: в середине октября 2024 года "Росгео" допустила дефолт по выплате номинальной стоимости классических бондов 1-й серии на 6 млрд рублей.

ФПК "Гарант-инвест" подготовила единые условия реструктуризации шести серий облигаций, находящихся в обращении, в рамках которых планируется их погашение к августу 2030 года, установление единой "нерыночной" ставки купонов, а также компенсация данных условий распределением среди владельцев бондов обыкновенных акций эмитента. Единые условия коснутся выпусков облигаций серий 002Р-05 - 002Р-10. В частности, компания предлагает: погасить 100% номинала всех выпусков 30 июля 2030 года, снизить ставку купонов, начисляемую с 1 января 2026 года до 10% годовых ежемесячно, а в качестве компенсации за невыплаченные в 2025 году купоны, а также "нерыночную" процентную ставку (с 2026 года) распределить владельцам облигаций до 21% от уставного капитала за счет получения обыкновенных акций эмитента. Владельцы облигаций, поддержавшие реструктуризацию, получат по 0,5 акции на каждую облигацию, а не поддержавшие/не голосовавшие - по 0,05 акции на облигацию. Для утверждения реструктуризации потребуется провести общее собрание владельцев облигаций (ОСВО - ИФ), а требуемый кворум для принятия решения составит 75% +1 от общего количества облигаций каждого из выпусков, находящихся в обращении. "Гарант-инвест" 14 марта вслед за первым техдефолтом по облигациям сообщил о невозможности исполнить обязательства по предстоящим процентным платежам и офертам по остальным выпускам. В настоящее время в обращении находятся 6 выпусков биржевых бондов компании на общую сумму 14,5 млрд рублей, по 5 из них уже зафиксированы дефолты либо техдефолты.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 7 по 11 апреля:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 7 по 11 апреля:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 7 по 11 апреля: