Среди недавней волатильности на рынке, вызванной торговыми спорами, акции GameStop Corp. (GME) выделяются как одно из немногих исключений, торгующихся выше на фоне падения настроений и цен. Это происходит не столько потому, что его основной бизнес защищен от воздействия тарифов или слабых потребительских расходов, сколько потому, что акции часто торгуются независимо от своих реальных фундаментальных показателей.
Оставайтесь впереди рынка:
Откройте для себя акции с высокой доходностью и инвестируйте умнее с акциями Top Smart Score Stocks.
Фильтруйте, анализируйте и оптимизируйте поиск инвестиционных возможностей с помощью скринера акций Tipranks.
GameStop иногда ведет себя как акция с негативным бета-коэффициентом и, более недавно, как акция с низким бета-коэффициентом. Это означает, что она имеет тенденцию удерживать свои позиции, или даже двигаться в противоположном направлении, когда широкий рынок находится в трудностях. К этому добавляются последние обновления компании: планы инвестировать свои значительные денежные резервы, усилия по поддержанию популярности мем-акций и постоянные покупки крупными акционерами независимо от оценки. Все это делает текущий моментум GameStop довольно убедительным, мягко говоря.
Конечно, способ торговли этой акцией непредсказуем. Однако индикаторы момента указывают на короткосрочную и долгосрочную силу. Учитывая все, что произошло в последнее время, я занимаю осторожно-бычью позицию по отношению к GameStop.
Позиция GameStop как хедж против рыночной нестабильности
Не секрет, что за последние пять лет GameStop была названа мем-акцией благодаря экстремальной волатильности ее цен, вызванной в основном розничными инвесторами и подогреваемой факторами, не обязательно связанными с реальными фундаментальными показателями компании.
Следовательно, акции стали редким случаем акций с отрицательным бета-коэффициентом. Если посмотреть на ее производительность за последние пять лет, GameStop показывает бета-коэффициент -0,41, что означает, что GameStop имеет тенденцию делать шаг, когда широкий рынок делает шаг в обратную сторону. Этот обратный эффект необычен для акций, особенно в секторах, таких как розница, которые обычно движутся в соответствии с экономикой. Поэтому активы, такие как золото или долгосрочные государственные облигации, часто используются как хедж-портфельи, могут иметь отрицательные бета-коэффициенты в определенные моменты.
Тем не менее, важно отметить, что отрицательный бета-коэффициент GameStop за последние пять лет сильно был повлиян массовыми шорт-сквизами в 2021 году и усиленной волатильностью, последовавшей, в последний раз в середине 2024 года. Фактически, если сосредоточиться только на последние два года, бета-коэффициент GameStop составляет 0,79, что указывает на то, что акции двигались более согласованно с широким рынком, хотя с меньшей интенсивностью.
Таким образом, можно сказать, что часть позитивной производительности GameStop, когда S&P 500 (SPY) находится в трудностях, происходит из этой низкой или обратной корреляции с общими тенденциями на рынке.
GameStop делает смелый шаг с биткоином
Еще одним важным моментом стоит отметить, что GameStop недавно внесла значительные изменения в свою стратегию, которые возродили некоторую волатильность эпохи мемов.
Хотя продажи все еще снижаются, руководство смогло держать прибыль на уровне точки безубыточности. Много спекуляций сосредоточено вокруг того, что сможет сделать с растущими денежными резервами компании генеральный директор Райан Коэн, резервы которой практически увеличились в четыре раза в 2024 году, благодаря массовым эмиссиям акций, питаемым хайпом вокруг возвращения трейдера YouTube Roaring Kitty, сделавшего крупные ставки на акции.
В прошлом году совет дал Коэну широкие полномочия инвестировать деньги GameStop так, как он считает нужным, включая в ценные бумаги. После нескольких тихих кварталов компания наконец сделала два крупных анонса в своих финансовых отчетах, опубликованных в марте: инициатива использовать биткоин (BTC) в качестве актива резерва и частное предложение на 1,3 миллиарда долларов конвертируемых облигаций.
Стратегия Коэна кажется повторением того, что сделала MicroStrategy (MSTR) - привлечение денег через конвертируемые облигации и проявление интереса к использованию биткоина в качестве актива резерва. Хотя этот шаг включает разведение, акции вначале выросли на двузначные цифры после новостей, прежде чем потерять прирост в последующие дни.
На мой взгляд, это был разумный ход руководства GameStop. Это показывает ясное понимание того, что продолжение инвестиций в основной бизнес в настоящее время просто не является жизнеспособным. Ставя на биткоин и капитализируя на текущем хайпе вокруг мем-акций - пожалуй, самый ценный актив GameStop на сегодняшний день - они пытаются использовать балансовый отчет таким образом, что это может дать им время или открыть новые двери. С основным бизнесом, который все еще теряет продажи каждый квартал, GameStop не выглядит так, будто он сможет обеспечить устойчивую прибыльность в ближайшее время.
Внутренние лица GameStop способствуют росту акций
Третий и самый недавний фактор, способствующий восстановлению акций GameStop, напрямую связан с нестандартной командой руководства компании.
С тех пор, как Райан Коэн впервые приобрел свою начальную долю, эквивалентную 9% акций компании на тот момент, в августе 2020 года, он не продал ни одной акции. Это несмотря на то, что его позиция выросла более чем на 4000% во время пика шорт-сквиза в 2021 году. Фактически, он продолжал добавлять акции в течение последних пяти лет (хотя в меньших объемах), в настоящее время удерживая около 8,4% всех выпущенных акций компании, даже после недавних разводов.
В самом начале марта Коэн купил еще 500 000 акций по $21,55 каждая на открытом рынке. Но он не был единственным покупателем. Его давние партнеры - директора GameStop Ларри Ченг и Ален Аттал, которые были с ним с времен Chewy, также присоединились. Несмотря на сильные колебания цен, оба стабильно покупали и удерживали акции на протяжении лет. 10 апреля акции поднялись после того, как стало известно, что Ченг и Аттал добавили по 5 000 и 10 000 акций соответственно.
В общем, когда внутренние лица — те, кто, возможно, знает компанию лучше всего — покупают, это часто является сигналом того, что они видят сильный потенциал для будущего или считают, что акции недооценены. Но вот подвох: GameStop торгуется примерно по 55-кратному мультипликатору к предстоящим прибылям, 3.1-кратному к предстоящим продажам и 76.7-кратному к потоку денежных средств, что выше средних показателей отрасли. В то же время его основной бизнес продолжает сокращаться каждый квартал.
Вот почему эта внутренняя покупка отправляет такие смешанные сигналы. Это способствует сохранению акций GameStop в отрыве от их фундаментальной стоимости, что делает его сложнее для игроков, продающих на короткие позиции. В свою очередь, это помогает поддерживать повышенный уровень цен, даже когда страх, неопределенность и сомнения охватывают широкий рынок.
Последние технические данные показывают, что большинство коротких и долгосрочных скользящих средних GameStop, за исключением 100-дневного, демонстрируют бычьи сигналы, и акции торгуются выше этих ключевых уровней. Это указывает на потенциальное продолжение восходящего тренда и может указывать на хороший момент для владения акциями.
Следует ли покупать или продавать акции GameStop?
На Уолл-стрит GME акции имеют рейтинг «Умеренно продавать» на основе одного рейтинга «Продать» за последние три месяца. Будучи названными мем-акциями, GameStop видел, как большинство аналитиков прекратили освещение за последние несколько лет. Одним из немногих исключений является Майкл Пэктер из Wedbush, который продолжает отслеживать акции.
Хотя Пэктер давно был скептически настроен к GameStop, недавно он повысил свою целевую цену с $11.50 до $13.50, сохраняя свой рейтинг «Продать». Эта новая цель все еще предполагает 50% потенциального снижения от последней цены акций. В своем последнем отзыве Пэктер утверждал: Если бы GameStop купил все биткоины на свои $4.6 миллиарда наличных и торговал по два раза [их владения биткоинами], акции упали бы на пять баксов.
Потенциал хеджирования GameStop и умные шаги Райана Коэна
Будучи акцией, которая часто торгуется по причинам, не связанным с ее реальными фундаментальными данными, GameStop имеет потенциал действовать как хедж, если широкий рынок получит удар. Кроме того, я считаю, что недавние шаги генерального директора Райана Коэна, стремящегося инвестировать в биткоин и использовать мемы через облигации, на самом деле довольно умные и определенно более многообещающие, чем удвоение ставок на борьбу основного бизнеса компании.
Конечно, до того, как фундаментальные показатели GameStop оправдают ее рыночную капитализацию в $11 миллиардов, путь еще долог, но эти последние события по крайней мере прояснили, что пытается достичь руководство компании.
Отказ от ответственности и раскрытие информации: Сообщить о проблеме