Внутренняя стоимость корпорации Roblox (NYSE:RBLX) может быть на 24% ниже цены ее акций

Ключевые идеи

• Используя 2-х этапную модель свободного денежного потока к собственному капиталу, справедливая оценка стоимости Roblox составляет US$45.33

• По текущей цене акций US$59.71, Roblox оценивается с переоценкой в 32%

• Наша справедливая оценка на 32% ниже целевой цены аналитика Roblox в размере US$66.57

Сегодня мы проведем простой анализ метода оценки, используемого для оценки привлекательности корпорации Roblox (NYSE:RBLX) в качестве инвестиционной возможности, проецируя ее будущие денежные потоки и дисконтируя их к сегодняшней стоимости. На этот раз мы будем использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Поверьте или нет, следовать ей не так уж сложно, как вы увидите на нашем примере!

Компании могут оцениваться различными способами, поэтому мы отмечаем, что DCF не идеален для каждой ситуации. Если у вас все еще есть вопросы по поводу этого типа оценки, ознакомьтесь с аналитической моделью Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую компанию, прогнозирующую дивидендную доходность более 6% на следующий год. Посмотрите полный список бесплатно.

Шаг за шагом расчет

Мы используем так называемую 2-х этапную модель, что означает, что у нас есть два разных периода роста для денежных потоков компании. Обычно первый этап - это более высокий рост, а второй этап - это фаза более низкого роста. Для начала нам нужно оценить следующие десять лет денежных потоков. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп его уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление его роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост склонен замедляться более в начальные годы, чем в последующие годы.

Обычно мы предполагаем, что доллар сегодня ценнее, чем доллар в будущем, поэтому нам нужно дисконтировать сумму этих будущих денежных потоков, чтобы получить оценку текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока (FCF) на 10 лет

("Оценка" = темп роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = US$11млрд

Второй этап также известен как Терминальная стоимость, это денежный поток бизнеса после первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю ставку 10-летнего государственного облигационного дохода (2.8%) для оценки будущего роста. Так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала в размере 8.2%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = US$2.4млрд (1 + 2.8%) (8.2% 2.8%) = US$44млрд

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = US$44млрд ( 1 + 8.2%)¹⁰ = US$20млрд

Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, затем является суммой текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет US$31млрд. Чтобы получить внутреннюю стоимость на акцию, мы делим это на общее количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акции US$59.7, компания кажется довольно дорогой на момент написания. Помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и как и в любой сложной формуле - мусор заходит, мусор выходит.

Предположения

Теперь самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Частью инвестирования является разработка собственной оценки будущей производительности компании, поэтому попробуйте произвести расчет самостоятельно и проверьте свои собственные предположения. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Roblox как потенциальных акционеров, стоимость собственного капитала используется в качестве ставки дисконтирования, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 8.2%, основываясь на рычаговом бета 1.270. Бета - это мера волатильности акции по сравнению со всем рынком. Мы получаем наш бета из среднего бета отрасли сопоставимых компаний по всему миру, с наложенным ограничением между 0.8 и 2.0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш анализ Roblox на последний момент

SWOT-анализ для Roblox

Сильные стороны

• Долг не считается риском.

Слабые стороны

• Дороговизна на основе коэффициента P/S и оцененной справедливой стоимости.

Возможность

• Имеет достаточный запас наличности на более чем 3 года на основе текущих свободных денежных потоков.

Угроза

• Не ожидается достижение прибыльности в течение следующих 3 лет.

Следующие шаги:

Хотя расчет дисконтированного денежного потока (DCF) является важным, это только один из многих факторов, которые необходимо оценить для компании. Модель DCF не является идеальным инструментом для оценки акций. Лучшее применение модели DCF - это проверка определенных предположений и теорий, чтобы определить, является ли компания недооцененной или переоцененной. Например, изменения в стоимости собственного капитала компании или безрисковой ставке могут значительно повлиять на оценку. Почему внутренняя стоимость ниже текущей цены акций? Для Roblox мы выделили три важных элемента, которые следует оценить:

1. Риски: В этом контексте важно знать о 2 предупреждающих знаках, которые мы заметили в отношении Roblox.

2. Управление: Увеличивают ли сотрудники свои доли, чтобы воспользоваться настроениями рынка на будущий прогноз RBLX? Ознакомьтесь с нашим анализом управления и советом директоров с выводами о компенсации генерального директора и факторах управления.

3. Другие надежные компании: Низкий уровень долга, высокие показатели доходности капитала и хорошая прошлая производительность являются основой для успешного бизнеса. Почему бы не исследовать наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными показателями, чтобы увидеть, есть ли другие компании, о которых вы могли не задумываться!

П.С. Приложение Simply Wall St ежедневно проводит оценку дисконтированного денежного потока для каждой акции на NYSE. Если вы хотите найти расчет для других акций, просто воспользуйтесь поиском здесь.

Есть отзывы по этой статье? Беспокоитесь о контенте? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае отправьте письмо на editorial-team (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя безпристрастную методологию, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Наша цель - предоставить вам долгосрочный анализ, основанный на фундаментальных данных. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления о компании, оказывающие влияние на цену, или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.