Мы наткнулись на бычью тезис на Leggett & Platt, Incorporated (LEG) на Substack от DeepValue Capital. В этой статье мы суммируем бычий тезис на LEG. Акции Leggett & Platt, Incorporated (LEG) торговались по цене $6.87 на 17 апреля.
Спальня в стиле середины века, облаченная в высококачественные матрасы и подушки.
Leggett & Platt (LEG), 140-летний производитель повседневных физических товаров, работает в трех основных сегментах: компоненты матрасов, мебель/пол/текстиль и автомобильная промышленность, с вертикальной интеграцией в сталь для управления затратами на сырье. Компания столкнулась с серьезными проблемами с момента приобретения в 2019 году ECS, поставщика матрасов из пены, что привело к увеличению задолженности. Это привело к снижению валовой прибыли с 21.85% во втором квартале 2021 года до 17.4% сегодня, снижение на 450 базисных пунктов. Спрос также упал, снизившись на 28% в матрасах с 2021 года, на 16.7% в мебели/полах/текстиле с 2022 года и только на 5% в автомобильной отрасли в 2023 году. Несмотря на эти трудности, LEG продолжала выплачивать свои годовые дивиденды в размере $220 млн, что ухудшило ее долговое положение, увеличив коэффициент чистого долга к EBITDA до 4.75x.
В ответ на это руководство реструктуризирует бизнес, нацеливаясь на постоянное сокращение затрат на $60-70 млн путем консолидации объектов, сокращения штата и повышения операционной эффективности. Компания также отменила большую часть дивидендов, освободив $220 млн ежегодно, и ожидает получить $240 млн чистой выручки от продажи своего аэрокосмического подразделения в 2025 году. Кроме того, планируется сгенерировать $60-80 млн от продажи недвижимости к 2026 году. В 2024 году LEG уже погасила долги на $126 млн. Генеральный директор Карл Глассман, владеющий примерно 0.9% акций, имеет стимулы, связанные с EBITDA, свободным денежным потоком, ROIC и общей доходностью акционеров, выстраивая свои интересы с интересами акционеров.
Производство Leggett & Platt в США и вертикальная интеграция в сталь помогают смягчить риски от тарифов. Кроме того, вступление миллениалов в пиковые годы жилищно-бытовых расходов может стать толчком для сегментов матрасов и мебели. С управлением, сосредоточенным на контроле затрат и сокращении долга, консервативная оценка с использованием маржи свободного денежного потока 9% и множителя 12x подразумевает оценку примерно в $4.19 млрд, почти в 5 раз превышающую текущую рыночную капитализацию в $885 млн. В случае успеха реструктуризации это может предложить значительный потенциал для долгосрочных инвесторов.
Leggett & Platt, Incorporated (LEG) не входит в наш список 30 самых популярных акций среди хедж-фондов. Согласно нашей базе данных, 31 хедж-фондовый портфель включал LEG к концу четвертого квартала, что на 21 больше, чем в предыдущем квартале. Хотя мы признаем риски и потенциал LEG как инвестиции, наше убеждение заключается в том, что некоторые акции ИИ обладают большим потенциалом для приносящих более высокие доходы и делают это в более короткие сроки. Если вы ищете акцию ИИ, обещающую больше, чем LEG, но торгующуюся по меньше 5-кратного уровня своей прибыли, ознакомьтесь с нашим отчетом о самых дешевых акциях ИИ.
ЧИТАЙТЕ ДАЛЕЕ:8 Лучших Акций с Широким Рвом для Покупки Сейчаси30 Самых Важных Акций ИИ По Мнению BlackRock.
Отсутствует информация о владельцах. Эта статья была опубликована изначально на Insider Monkey.
