Участники
Тимоти Уолш; Старший директор по инвестициям; Компания Genuine Parts
Уильям Стенгел; Президент и исполнительный директор; Компания Genuine Parts
Херберт Наппье; Исполнительный вице-президент, главный финансовый директор; Компания Genuine Parts
Брет Джордан; Аналитик; Jefferies
Грегори Мелик; Аналитик; Evercore ISI
Кристиан Карлино; Аналитик; JPMorgan
Майкл Лассер; Аналитик; UBS
Крис Данкерт; Аналитик; Loop Capital
Каролина Джолли; Аналитик; Gabelli
Презентация
Оператор
Добрый день, дамы и господа. Добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о прибылях компании Genuine Parts за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора)
Этот звонок записан во вторник, 22 апреля 2025 года. На данный момент я передаю конференцию Тимоти Уолшу, Старшему директору по инвестициям. Пожалуйста, продолжайте.
Тимоти Уолш
Спасибо и доброе утро всем. Добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о прибылях компании Genuine Parts за первый квартал 2025 года. Сегодня на звонке с нами Уилл Стенгел, Президент и исполнительный директор; и Берт Наппье, Исполнительный вице-президент и главный финансовый директор.
Помимо утреннего пресс-релиза, дополнительная презентация на слайдах доступна на странице для инвесторов на веб-сайте компании Genuine Parts. Сегодняшний звонок транслируется в Интернете, и запись также будет доступна на веб-сайте компании после звонка.
После наших подготовленных замечаний, звонок будет открыт для вопросов. Ответы на которые будут отражать точку зрения руководства на сегодня, 22 апреля 2025 года. Если у нас не получится ответить на ваши вопросы, пожалуйста, свяжитесь с нашим отделом инвестиций.
Обратите внимание, что этот звонок может включать определенные финансовые показатели, не входящие в МСФО, которые могут упоминаться во время обсуждения результатов согласно общепринятым бухгалтерским принципам. Сверка этих показателей предоставлена в пресс-релизе о прибылях.
Сегодняшний звонок также может содержать прогнозные заявления относительно компании и ее бизнеса, как определено в Законе о реформе частных ценных бумаг 1995 года. Фактические результаты компании могут существенно отличаться от прогнозных заявлений из-за нескольких важных факторов, описанных в последних документах, представленных в SEC, включая утренний пресс-релиз. Компания не несет обязательств обновлять какие-либо прогнозные заявления, сделанные во время этого звонка.
С этим я передаю слово Уиллу.
Уильям Стенгел
Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к нашему телефонному разговору по финансовым результатам первого квартала 2025 года. Прежде чем мы перейдем к деталям наших результатов, я всегда хочу начать с благодарности нашим более чем 63 000 коллег по всему миру в GPC. Ваше преданность и стремление обслуживать наших клиентов остаются основой нашего успеха. И я горжусь продолжающимся фокусом и упорством команды.
У нас был хороший квартал, соответствующий нашим ожиданиям, но, очевидно, мы работаем в динамичной внешней среде. Таможенные пошлины, торговля и геополитика оказывают влияние на операционную среду для всех компаний. Эти факторы, вместе с инфляцией и процентными ставками, добавляются к уже осторожной рыночной конъюнктуре. Несмотря на это, мы продолжаем сосредотачиваться на том, что можем контролировать, обеспечивая отличное обслуживание клиентов и осуществляя наши стратегические инициативы для создания более умного, быстрого и лучшего бизнеса.
Команды успешно ориентировались в различных рыночных средах за последние пять лет, и мы использовали эти моменты, чтобы добиться положительных изменений в нашей компании и продвинуть наши стратегические приоритеты вперед. Мы придерживаемся этого подхода, когда ориентируемся в текущей среде, и уверены, что у нас есть соответствующие стратегические планы, чтобы оставаться гибкими.
Я недавно на практике увидел наше внимание к обслуживанию клиентов на Национальном мероприятии владельцев NAPA, посвященном 100-летию NAPA. Мероприятие подчеркнуло статус NAPA как глобального лидера и пионера отрасли автомобильных запасных частей. Вместе с тысячами наших клиентов из автомастерских, независимых владельцев и сотрудников на местах, мы отметили этот значительный юбилей и подтвердили нашу готовность предоставить выдающееся обслуживание клиентов вместе в течение следующих 100 лет.
Это мероприятие не только было возможностью отметить нашу историю, но и шансом представить работы, которые сейчас формируют наше будущее. Наши рабочие сессии показывают детали в области таланта и культуры, эффективности продаж, операционного совершенства и технологических инициатив, все это разработано для улучшения опыта наших клиентов.
В качестве примера, мы выделили недавнее внедрение нашей модернизированной платформы электронной коммерции NAPA PROLink, созданной специально для наших коммерческих клиентов. Разработанная в партнерстве с Google, эта платформа имеет проприетарные возможности поиска, которые работают быстрее и надежнее. Платформа предлагает улучшенную функциональность с увеличением охвата продуктов на 10% и использует более полный и точный каталог.
В 2025 году B2B электронная торговля NAPA растет среднегодовыми цифрами и завоевывает новые рынки. Обратная связь клиентов по поводу модернизированной платформы в основном положительная, и мы в восторге от преимуществ, которые это принесет бизнесу NAPA и нашим клиентам в будущем.
Теперь обращаясь к нашим бизнес-результатам. Я расскажу вам о ключевых моментах нашей производительности в первом квартале, которые соответствовали нашим ожиданиям. После моих комментариев, Берт даст некоторые дополнительные сведения о наших финансовых результатов и коснется наших перспектив на 2025 год, которые мы поддерживаем сегодня, несмотря на изменяющуюся торговую политику.
Несколько моментов из первого квартала включают общие продажи GPC на уровне 5,9 миллиарда долларов, увеличение на 1,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Наш рост продаж в основном был обусловлен приобретениями и увеличением продаж в нашем промышленном бизнесе, что было частично скомпенсировано наличием на один день продаж в квартале на 110 базисных пунктов.
Расширение валовой прибыли на 120 базисных пунктов по сравнению с тем же периодом прошлого года, отражающее преимущества от приобретений и наших стратегических инициатив в области ценообразования и снабжения. И значительный прогресс с нашими инициативами по повышению производительности для управления и оптимизации расходов.
Переходя к нашим результатам по сегментам бизнеса. В течение первого квартала общие продажи в Глобальном промышленном секторе составили 2,2 миллиарда долларов, примерно на том же уровне по сравнению с тем же периодом предыдущего года, при сравнимых продажах, снизившимися менее чем на 1%. Один день продаж меньше негативно повлиял на продажи в Глобальном промышленном секторе на 150 базисных пунктов. В то время как мы продолжаем ориентироваться в условиях медленного роста рынка, мы видим последовательное улучшение по сравнению с четвертым кварталом, вызванное увеличением клиентской активности и инициативами по продажам, определенными торговцами.
С точки зрения темпа, средние ежедневные продажи были положительными во всех трех месяцах первого квартала. Рассматривая производительность по нашим 14 конечным рыночным сегментам, мы видели рост в сегментах целлюлозно-бумажной промышленности, агрегатов и цемента, а также ЦП и логистики; в то время как железо и сталь, автомобильная и нефтегазовая промышленность оставались под давлением.
В течение квартала 9 из наших 14 конечных рыночных сегментов показали последовательное улучшение по сравнению с четвертым кварталом. Наша производительность по типам клиентов продолжает превосходить средние показатели. Мы также увидели последовательное улучшение в наших местных счетах MRO и услугах со значительной добавленной стоимостью по сравнению с 2024 годом. Продажи услуг со значительной добавленной стоимостью, таких как автоматизированные решения и гидравлическая энергетика, оставались на уровне прошлого года или немного снижались, что является значительным улучшением по сравнению с предыдущим годом.
Переходя к промышленной прибыли. В течение первого квартала сегментный EBITDA составил приблизительно 279 миллионов долларов и 12,7% от продаж, что представляет собой увеличение на 10 базисных пунктов по сравнению с тем же периодом прошлого года. В целом команда Motion продолжает добиваться прогресса в области прибыльного роста, категориального управления и инициатив по увеличению производительности цепочки поставок. Команда управляет бизнесом дисциплинированно, чтобы обеспечить прибыльность, несмотря на постоянно мягкую рыночную среду.
Хотя показатели промышленной активности, такие как PMI и промышленное производство, оставались на низком уровне на протяжении самого длительного периода за последние три десятилетия, нас обнадеживает тот факт, что PMI начал год с некоторого импульса, с двумя последовательными месяцами выше 50, прежде чем вернуться к 49 в марте. Размер и масштаб Motion, разнообразные конечные рынки и сильное предложение для клиентов позиционируют нас хорошо в высокофрагментированной отрасли и в любых рыночных средах.
Переходя к сегменту Глобальной автомобильной промышленности. Продажи в первом квартале увеличились на 2,5%, с уменьшением сравнимых продаж на 0,8%, что соответствует нашим ожиданиям. Первый квартал включал на один день продаж меньше по сравнению с прошлым годом, что отрицательно повлияло на продажи и сравнимый рост продаж на примерно 90 базисных пунктов.
EBITDA сегмента Глобальной автомобильной промышленности в первом квартале составил 285 миллионов долларов, что составляет 7,8% от продаж, представляя собой снижение на 110 базисных пунктов по сравнению с тем же периодом прошлого года. Наши результаты за первый квартал в сегменте Глобальной автомобильной промышленности отражают давление от мягких органических продаж в США и Европе, а также на один день продаж меньше.
Теперь перейдем к результатам нашего автомобильного бизнеса по географии. Начнем с США, общие продажи за первый квартал увеличились примерно на 4%, в то время как сравнимые продажи снизились примерно на 3%. В течение квартала на один день продаж меньше негативно повлиял на продажи и сравнимый рост продаж примерно на 160 базисных пунктов.
Рассматривая средние ежедневные продажи во всем бизнесе, продажи в квартале были положительными во всех трех месяцах, причем март оказался наиболее сильным. Сравнимые продажи для наших собственных магазинов выросли на низкие однозначные цифры, в то время как продажи независимых покупателей снизились на низкие однозначные цифры.
По типам клиентов общие продажи наших коммерческих клиентов выросли на низкие однозначные цифры, причем все четыре сегмента клиентов были положительными в квартале, в то время как продажи нашим розничным клиентам снизились на средние однозначные цифры. Наша производительность по категориям соответствует предыдущим двум кварталам, с категориями недискреционного ремонта, которые растут на низкие однозначные цифры, и категориями технического обслуживания, оставшимися на том же уровне в первом квартале. Давление остается в наших дискреционных категориях, которые составляют примерно 15% продаж и снизились на средние однозначные цифры.
Кроме того, мы приобрели 44 магазина у независимых владельцев и конкурентов, укрепляя нашу позицию в приоритетных рынках. Интеграция наших недавних приобретений, включая MPEC и Walker, приобретенных в середине 2024 года, продвигается успешно и остается по плану. Оба приобретения позитивно влияют на показатель EBITDA NAPA.
Переходя к Канаде. Общие продажи увеличи
Благодарю, Уилл, и спасибо всем за участие в звонке. Наша производительность в первом квартале соответствовала нашим ожиданиям, несмотря на динамичный внешний фон, что является отражением упорства и гибкости наших команд в условиях сложной среды.
Наше обсуждение сегодня о производительности в первом квартале и наших перспективах будет в основном сосредоточено на скорректированных результатах, которые исключают неоднократные затраты, связанные с нашей мировой программой реструктуризации, а также затраты, связанные с приобретением MPEC и Walker.
В первом квартале эти затраты составили $69 миллионов до налоговых корректировок, или $49 миллионов после налогообложения. Как и ожидалось, прибыль в первом квартале снизилась, поскольку наша рентабельность была негативно затронута на один день меньше для продаж, снижением пенсионного дохода, увеличением амортизации и процентов по долгу, а также валютными рисками, которые в сумме составили негативный эффект в размере $0.48.
Как мы сообщали в феврале, мы ожидали, что эти факторы приведут к снижению прибыли в первом квартале на 20% до 30%, и мы завершили квартал с скорректированным показателем прибыли на акцию в $1.75, что на 21% ниже, чем в предыдущем году. Хотя некоторые новые тарифы вступили в силу в течение квартала, финансовые последствия для GPC в Q1 были незначительными.
Давайте перейдем к деталям квартала, начиная с продаж. Общие продажи GPC выросли на 1,4% в первом квартале, что включало в себя выгоду от приобретений в 300 базисных пунктов. Эти показатели частично компенсировались валютными рисками и снижением на 80 базисных пунктов в сопоставимых продажах, поскольку наши бизнесы продолжают работать в условиях мягкого рынка. Общие продажи и продажи comp были негативно затронуты на 110 базисных пунктов из-за одного дня меньше для продаж.
Наш валовой доход составил 37,1% в первом квартале, увеличившись на 120 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, в основном соответствуя нашим ожиданиям. Улучшение в нашем валовом доходе было обусловлено приобретениями, а также некоторыми преимуществами поставщиков. Необходимо отметить, что мы начнем циклирование этих приобретений до 2025 года, и, следовательно, ожидаем, что темп расширения валовой маржи в последующих кварталах 2025 года будет ниже, чем мы сообщили в первом квартале.
Наш скорректированный SG&A в процентном отношении к продажам за первый квартал составил 28,9%, вырос на 170 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, последовательно улучшившись с четвертого квартала. В скорректированном виде наш SG&A вырос на абсолютные доллары на $120 миллионов по сравнению с прошлым годом, включая примерно $80 миллионов от приобретенных бизнесов. Влияние SG&A от приобретенных бизнесов будет сокращаться со временем по мере отмечания годовщины приобретений и продолжения реализации ожидаемых синергий от интеграции этих бизнесов.
Наша основная SG&A выросла на $40 миллионов или 2,5% в квартале, поскольку мы значительно сдержали темп роста основной SG&A по сравнению с четвертым кварталом 2024 года, когда мы испытали рост основной SG&A примерно на 4%.
Мы продолжаем проделывать тяжелую работу по улучшению нашей структуры расходов, выстраиваясь в соответствии с реалиями рынка и, в конечном итоге, достигая наших ожиданий по плечу в SG&A. В рамках нашей основной SG&A мы столкнулись с увеличением примерно на $45 миллионов связанным с зарплатами, корректировками заработной платы и арендной платой из-за продления договоров аренды в условиях более высоких ставок.
За последний год мы предприняли обширные меры по коррекции нашей структуры расходов, и наши усилия продолжаются и находятся в процессе. В первом квартале мы понесли расходы по реструктуризации в размере $55 миллионов и получили примерно $27 миллионов экономии расходов для получения выгоды в размере $0.14 на акцию.
За квартал общая скорректированная маржа EBITDA составила 8,1%, уменьшившись на 80 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Снижение было обусловлено воздействием одного дня меньше для продаж и рычагом снижения от более низкого органического роста продаж и инфляции стоимости, частично компенсированных преимуществами от наших приобретений и усилий по реструктуризации.
Обратимся к нашим денежным потокам. В квартале денежные средства от операций снизились на $41 миллион, а свободные денежные средства снизились примерно на $160 миллионов. Несмотря на то, что мы продолжаем воспользоваться выгодными условиями в обязательствах, наши инвестиции в запасы, включая приобретения MPEC и Walker, создали временные трудности в оборотном капитале в первом квартале, который обычно является нашим наименее доходным кварталом в году.
В течение первого квартала мы инвестировали примерно $120 миллионов обратно в бизнес в виде капитальных вложений, продолжая инвестировать в нашу цепочку поставок и ИТ-системы. Кроме того, мы инвестировали примерно $75 миллионов в виде стратегических приобретений. И, наконец, в течение квартала мы вернули примерно $135 миллионов нашим акционерам через дивиденды.
Теперь обратимся к нашим перспективам. Как мы подробно описали в нашем пресс-релизе сегодня утром, мы подтверждаем наши перспективы на 2025 год. На полный год мы продолжаем ожидать, что разводимая прибыль на акцию, включая расходы, связанные с нашими усилиями по реструктуризации, будет в диапазоне от $6.95 до $7.45, а скорректированная разводимая прибыль на акцию будет в диапазоне от $7.75 до $8.25.
Как дополнительно указано в нашем отчете о прибылях, наши перспективы исключают ранее объявленный единовременный безналичный расход, который мы ожидаем записать при нашем урегулировании плана пенсий в США, предположительно поздно в 2025 году или в начале 2026 года.
На слайде 11 нашей презентации по прибыли мы включили иллюстрацию ключевых бизнес-драйверов, влияющих на наши перспективы на 2025 год. Напомним, что наши перспективы включают ожидаемый негативный эффект от потери пенсионного дохода, увеличения амортизации и процентных расходов, а также отрицательный эффект от конвертации валюты. Все эти факторы создали приблизительно $1 отрицательного влияния на прибыль на акцию в 2025 году по сравнению с 2024 годом. Наши текущие перспективы предполагают текущие уровни валютных курсов.
Хотя мы подтвердили наши прогнозы на полный год, нестабильный внешний фон делает прогнозы на оставшуюся часть года, особенно на второе полугодие, более сложными. Мы считаем, что можем соответствовать нашим ожиданиям на год. Однако важно поделиться предположениями, заложенными в наши прогнозы, учитывая отсутствие ясности в текущей внешней обстановке.
Во-первых, в соответствии с февралем, наши прогнозы не включают в себя никакого влияния тарифов в 2025 году. Потенциальные последствия изменения политики администрации США в отношении тарифов неясны, и тарифы могут повлиять на нас по многим призмам.
При оценке последствий тарифов на наш бизнес мы будем учитывать следующие факторы: влияние на нашу выручку, включая скорость и время потенциальных корректировок цен на один и тот же SKU; общие рыночные условия и колебания в базовом спросе на запчасти и услуги; увеличение затрат на продукцию, поскольку мы взаимодействуем с нашими поставщиками-партнерами; корректировки в наших цепочках поставок, включая операционные воздействия на наличие запасов и подходящие замены, а также рост стоимости фрахта при транспортировке товаров; инфляционный рост затрат в SG&A, так как тарифы могут повысить зарплаты, заработные платы и арендную плату; и волатильность ставок по процентам и валютным курсам, которые могут оказать негативное воздействие.
Учитывая изменяющуюся обстановку, недавнюю 90-дневную паузу для отсрочки даты вступления в силу объявленных тарифов для многих стран и сложность применения упомянутых тарифов, мы считаем целесообразным исключить любое влияние потенциальных тарифов из наших прогнозов, пока не получим больше ясности от администрации США относительно дальнейших шагов.
Хотя мы не даём прогнозы на квартал, я хотел бы предоставить дополнительную информацию относительно ожиданий для второго квартала, где мы считаем, что у нас есть наибольшая видимость в наш прогноз, учитывая недавнюю отсрочку даты вступления в силу предлагаемых тарифов на многие страны. Наши тенденции в апреле соответствовали марту. И хотя рыночные условия остаются мягкими, мы не видим значительного спада за последние две недели, несмотря на тарифную обстановку.
Поскольку прибыль за первый квартал соответствует нашим ожиданиям, мы продолжаем ожидать, что прибыль за первое полугодие снизится на 15% до 20%, а прибыль за второе полугодие вырастет на 15% до 20%, соответствуя нашему видению, которое мы поделились с вами в феврале. Для второго квартала мы ожидаем, что скорректированная прибыль снизится на 15% до 20% по сравнению с прошлым годом, в основном из-за снижения пенсионного дохода, увеличения амортизации и процентов по долгу, а также негативного влияния валютной конвертации.<
Вопросы и ответы
Оператор
(Инструкции оператора)
Брет Джордан, Jefferies.
Брет Джордан
Можете ли вы рассказать немного о том, что вы увидели в отношении инфляции в первом квартале, как в Motion, так и в автомобильном бизнесе, очевидно, мы не будем касаться потенциала введения тарифов.
Херберт Наппье
Да, конечно. Взгляд на инфляцию действительно оказался в рамках наших ожиданий, примерно на 1 процент меньше по обоим бизнесам. Таким образом, на верхней линии мы получили небольшую выгоду, но не много, действительно соответствует нашим ожиданиям. Могу сказать вам, что на стороне инфляции мы все еще чувствуем это больше в SG&A. Таким образом, немного перевернуто, если сравнивать 1 процент на верхней линии с примерно 2% в области затрат SG&A, действительно, в зарплатах и оплатах труда, а также немного в аренде. Сейчас это снижается, что приятно. Мы видим, что монетарная политика по всему миру оказывает предполагаемый эффект того, чтобы вернуть и стабилизировать ситуацию в более нормализованное положение, чем мы видели в последние два года, но что-то все еще немного упертое по стороне расходов и что-то, над чем мы все еще упорно работаем, особенно когда речь идет о нашей глобальной реструктуризации.
Брет Джордан
Хорошо. И вопрос по автомобильному бизнесу в Европе. Исключив день, у вас был бы - вы были бы в плюсе, но вы описали рынок как мягкий. Видите ли вы повышение доли там? Это использование программы частных марок? Я предполагаю, как вы оцениваете свои результаты относительно основного рынка там?
Уильям Стенгель
Да, Брет, мы действительно довольны результатами в Европе. Мы видим действительно хороший, выдающийся рост наших продуктов под брендом NAPA там. Наша доля, по нашим оценкам, примерно соответствует рынку или даже немного лучше. Мы также работаем над структурой издержек там в рамках гармонизации и оптимизации всех различных географий в Европе, работая вместе для получения выгод.
Так что там есть много позитивного. Продукт под брендом NAPA, особенно на трудном рынке, выступил в качестве дифференциатора. Это около 15% наших доходов с большим потенциалом. Очевидно, это хорошо для нас. Поэтому мы продолжим акцентировать внимание на этом важном стратегическом направлении по мере продвижения вперед.
Херберт Наппье
Отлично. Благодарю. Спасибо.
Оператор
Грегори Мелих, Evercore.
Грегори Мелих
Я хотел бы продолжить - можете ли вы привести нас к общему уровню в отношении североамериканского автосектора? Вы привлекли больше независимых. Я знаю, у вас есть стратегия достичь, предполагаю, половину. Просто в какой стадии мы сейчас находимся? И какие есть инициативы для ускорения роста доли рынка и изменения показателей для всего бизнеса?
Уильям Стенгель
Да, Грег, я возьму это на себя. Как мы сказали в скрипте, мы продолжили нашу динамику, добавив к нашему счету магазинов примерно 40, 45 магазинов за квартал. Прошлый год, очевидно, был большим усилием с приобретением MPEC и Walker, что значительно увеличило нашу площадь. Мы продолжим следовать этой стратегии. Важно отметить, что модель независимого владельца всегда будет важной частью нашего бизнеса.
Владельцы, как я видел на собственном опыте в Лас-Вегасе, они действительно важные, мощные игроки на этих местных сельских рынках с отличным предложением услуг. Поэтому мы продолжим углубляться в это и убедимся, что они готовы к успеху.
Когда мы глядим в будущее к 2025 году, наше приобретение новых магазинов замедлится и умеренно снизится. Очевидно, 2024 год был необычно высоким количеством магазинов, которые мы приобрели. И мы обращаем внимание на то, что действительно хорошо управляем магазинами, что касается вашего второго вопроса. И мы довольны прогрессом.
Мы говорили много за последние пару лет о направленных усилиях в отношении выигрыша и заработка доли путем предоставления отличного сервиса. Это начинается с операций магазина, отличной продажи, мы предпринимаем некоторые меры на местах, чтобы убедиться, что наша продажи нацелены и сосредоточены на уходе за клиентами, и наши профессионалы по операциям магазина работают над тем, чтобы запчасти выходили из магазинов быстро и эффективно.
Таким образом, мы проводим инвентаризационные работы. Мы делаем все необходимое и правильное, и мы делаем медленный и устойчивый прогресс. Мы довольны прогрессом, но никогда не удовлетворены.
Грегори Мелих
Понял. И я хотел бы переключиться и продолжить разговор о тарифах немного. Не особо понимаю, не меняя показатели, вы дали нам несколько сценариев, которые могли бы ухудшить ситуацию. Есть ли сценарий, который мог бы улучшить ситуацию, особенно учитывая характер продукта и потенциал прохождения цен через цепочку?
Херберт Наппье
Да, Грег, это интересный вопрос. И мы вели много разговоров в последние несколько недель о том, каковы минусы. Мы также обсуждали некоторые плюсы. Смотрите, я думаю, когда вы думаете о том, как это может быть лучше, или, возможно, скажем, как могут вещи вернуться к более нормальному состоянию, вот почему я думаю, что мы сохранили наш прогноз там, где мы его видели.
Диапазон прогноза достаточно широк, чтобы дать нам некоторую свободу действий для увидения варианта с ростом. И, я думаю, в случае, если эта ситуация разрешится в ближайшее время, это текущее период дезорганизации и нарушения не ослабит то, что мы увидели бы как более сильное второе полугодие. И в такой обстановке с небольшим изменением цены, вероятно, не учтено в наших рассуждениях, можно увидеть какой-то рост.
Но я просто скажу вам, что сейчас мы как бы сидим и ждем-с. У нас был хороший первый квартал по нашим ожиданиям. Мы начали апрель довольно неплохо. И это дает нам возможность видеть, что с таким множеством движущихся частей и отсутствием новой информации, и я думаю, что все мы находимся в одном лагере, пытаясь понять, что происходит.
У нас есть много фактов, которые указывали бы на то, что давайте подождем и посмотрим и удержим это. И, надеюсь, мы сможем пройти через этот 90-дневный период с множеством хороших результатов. И в этом случае, я думаю, что все, не только GPC, но все почувствуют себя увереннее на оставшуюся часть года.
Уильям Стенгель
Грег, я бы просто добавил еще пару мыслей. Одно из них заключается в том, что эти отрасли - рациональные рынки. И история доказала нам, что в периоды инфляции мы можем переносить цены, предоставляя предложение услуг нашим клиентам. И поскольку это будет стабильно, измеренно и управляемо на протяжении предстоящих кварталов, это хороший гид.
Другое, что я вам скажу, - мы видели последовательное улучшение в промышленном бизнесе за последние пару кварталов, как мы надеялись, когда мы вышли из этого цикла сокращения, который был самым длительным в истории. Как мы видели в первом квартале, мы видели последовательное улучшение, двигаясь через январь, февраль, март. И мы оптимистично настроены, что в случае роста, мы продолжим этот путь и это превратится в восстановление второй половины года, о котором мы планировали в начале года.
Так что много движущихся частей, многое нужно учитывать. И, как мы довольно ясно сказали в наших скриптах, мы будем очень гибкими и убедимся, что реагируем соответственно, чтобы воспользоваться моментом.
Грегори Мелих
Отлично. Поздравляю и удачи.
Оператор
Кристофер Хорверс, JPMorgan.
Кристиан Карлино
Это Кристиан Карлино за Криса. Исключая некоторый календарный шум, вы увидели реальное увеличение показателей для Motion. Можете ли вы поговорить немного больше о том, что это подтолкнуло и что вы слышите от этих клиентов? Останавливают ли они те 20% спроса, который приходится на крупные капитальные проекты, учитывая неопределенность? Или ускоряют ли они уже начатые проекты? И насколько вы считаете, что было какое-то досрочное выполнение спроса в связи с тарифами, что могло принести пользу в первом квартале?
Уильям Стенгель
Христиан, спасибо за вопрос. Я возьму его на себя. Мы были очень обнадежены, начиная год в Motion. Показатели соответствовали или немного превысили наши внутренние планы. И нас обнадеживало видеть активность с клиентами по некоторым капитальным проектам, что была слабым местом за последние пару лет. Так что это действительно положительный индикатор.
Мы продолжаем видеть хорошую силу в нашем корпоративном бизнесе. Наш малый местный MRO бизнес укрепился в течение квартала. И если все эти фрагменты сложить вместе, это результат промышленной экономики, казалось, что мы приближаемся к 2025 году, когда ставки становятся ниже, выборы проходят в осеннем 2024 году и люди энергично приступают к работе.
За последние пару лет произошло много дестокирования в промышленном комплексе. И в конечном итоге нашим клиентам нужно убедиться, что у них есть правильные запчасти и решения, чтобы двигаться вперед с здоровой экономикой. Поэтому, как я уже сказал в предыдущем ответе, мы надеемся, что позитивные сценарии продолжат развиваться по мере продвижения в 2025 году. И Motion действительно хорошо расположена, чтобы воспользоваться этим.
Христиан Карлино
Понял. Это действительно полезно. А по поводу бизнеса US NAPA, вы наблюдаете разницу в тенденциях на рынках, где один из ваших конкурентов закрывает магазины, по сравнению с остальной частью страны? А что касается независимых, медленная тенденция там обусловлена просто рынками, где обычно находятся независимые, которые растут медленнее? Или владельцы независимых снижают запасы просто из-за заднего фона ставок и степени неопределенности?
Мы слышали о том, что они закупают товары дешевле уже какое-то время. Можете ли вы дать представление о том, каков накопленный - кумулятивный - эффект на уровни инвентаря канала и как это выглядит, учитывая, что вы не можете долго снижать запасы, не влияя на долю?
Уильям Стенгел
Да. Позвольте попробовать разобраться в этом вопросе. Что касается микродинамики рынков там, где происходят конкурентные изменения, все зависит. Мы видели некоторое укрепление. Каждый рынок имеет свои динамики. Мы учитываем все местные динамики при оценке происходящего.
Могу сказать, что наш регион Среднего Запада и Средне-Атлантики проявил силу - в основном за счет отличной работы, которая ведется с нашими недавними приобретениями. Запад, где мы столкнулись с наибольшими нарушениями среди клиентов, показал себя хорошо, но ничего сверхъестественного. Так что мы атакуем правильные возможности и внимательно относимся к бизнесу, который мы берем на себя, чтобы убедиться, что мы можем ухаживать за нашими клиентами.
Что касается владельцев независимых по сравнению с компанией-владельцами магазинов, я скажу вам, и я видел это на собственном опыте на прошлой неделе со всеми владельцами, мы видели последовательное улучшение среди владельцев в четвертом квартале прошлого года. Начало года стало немного запутанным, вызвано многими разными вещами, погодой итд., новым фоном.
И мы видели действительно хорошее укрепление к концу квартала в марте с продолжением укрепления в начале апреля. Магазины, принадлежащие компании, ведут себя немного лучше. Возможно, это связано с продолжающейся динамикой среды, в которой работают владельцы. Но я действительно горжусь работой команд, которые ведут работу с владельцами, чтобы убедиться, что они хорошо позиционированы для захвата рынка.
Так что в квартале много шума, но я уверен в фундаментах по мере продвижения вперед.
Христиан Карлино
Понял. Большое спасибо. Удачи.
Оператор
Майкл Лассер, UBS Securities.
Майкл Лассер
Большое спасибо за ваш ответ на мой вопрос. Понимая, что в тарифной ситуации много неопределенности, но если не учитывать как потенциальное влияние на верхнюю линию доходов, так и ваши меры по смягчению, не могли бы вы просто определить влияние на затраты ваших товаров, если действующий тарифный режим останется в силе до конца года? Таким образом, рынок и акционеры могут сделать свои собственные предположения о других факторах, и по крайней мере, эти влияния могут быть внесены в модель.
Херберт Наппье
Майкл, это хороший и сложный вопрос. Я думаю, мы пытались дать вам некоторые негативные сценарии в самом широком контексте. Но просто к более конкретному вашему вопросу, я думаю, немного контекста в применении тарифа к одному товару. И мы тщательно изучали это в последние несколько недель, поскольку эта обстановка развивалась.
И чтобы дать вам некоторую информацию об этом, мы рассмотрели недавно один SKU, который имеет потенциал иметь девять различных тарифных перестановок, применяемых к нему. Итак, это только один конкретный SKU, поступающий из одной страны происхождения, который может иметь девять возможных дополнительных расходов по мере прохождения процесса клиринга.
Чистый результат этого конкретного применения этого тарифа составляет около 30%, что, на мой взгляд, соответствует тому, на что смотрят многие в ветре, смешанный тарифный уровень где-то от середины 20-х до высоких 30-х и даже до 1900-х.
Так что если это была ваша единственная точка данных, то, надеюсь, это дает немного информации. Теперь это незамаскированная стратегия, просто позволяющая приливу накатывать на это и позволяющая это случиться. Очевидно, мы предпринимали бы меры по смягчению и применяли бы стратегии смягчения. Также это не учитывало бы другие элементы отчета о прибылях и убытках, для которых могут быть другие изменения. Это также не учитывало бы, как вы сказали, вы рассматривали валовую маржу или затраты на продукцию в изоляции, ценовые действия, которые мы можем предпринять или иметь возможность предпринять.
Поэтому мы считаем, что попытка количественно оценить наиболее драконовский сценарий на данный момент не завершена. Мы все оцениваем происходящее. Но когда вы действительно думаете об этом и о влиянии на GPC, и вот почему я это изложил в своих предварительных замечаниях, мы будем рассматривать одинаковое повышение цен на те же SKU, корректировки цен.
Мы будем рассматривать затраты на продукцию. Мы будем рассматривать влияние на спрос. Также операционные расходы могут быть в виде повышения зарплат и пособий. У нас могут быть дополнительные расходы на грузы, когда мы думаем о перемещении товаров. И то, что здесь не учитывается, это все мы, не только GPC, все мы имеем капитальные проекты, для которых стоимость ввода капитала DC, который в настоящее время строится, будет иметь другой профиль.
Так что сложность среды довольно высока, а степень прогнозирования сложна. Но, надеюсь, это дает вам немного информации о применении одного конкретного тарифа к одному конкретному товару. И нам придется делать это для десятков тысяч SKU. И вот над чем мы работаем. И вот почему мы надеемся на большую ясность в течение следующих 90 дней, и я думаю, что все ждут большей ясности.
И по мере накопления большего количества информации, я смогу дать вам более точное представление.
Уильям Стенгел
Майкл, я просто добавлю, как напоминание всем, что около 70% закупок компании Genuine Parts Company в мире происходят либо в США, либо в Европе. Так что мы уточнили около 14% из Китая, что, если просчитать все математически, наш бизнес NAPA действительно имеет значительную экспозицию к Китаю, Мексике, Канаде, соответственно 20%, 15%, 5%.
Мы считаем, что диверсификация бизнеса - это преимущество. Сказав это, это не добавляет к сложности, потому что у нас есть торговые партнеры по всему миру. И хотя они могут не быть затронуты тарифами, это только добавляет к сложности того, как все наши географии взаимодействуют со своей производственной базой.
Майкл Лассер
Спасибо, Уилл и Берт. Это очень полезно. Теперь просто для ясности, было бы правильно для нас применить среднее значение 30% к 14% ваших затрат на продукцию? Или это 30% должно применяться более широко? Потому что, хотя только часть товаров, которые вы продаете, например, в Соединенных Штатах, будут привозиться из-за рубежа, некоторые косвенные влияния на эти товары от сырья или других нефинишных товаров, могут повлиять на данную тарифную ситуацию.
Херберт Наппье
Да, Майкл, я не думаю, что можно использовать простое правило применять 30% к 14%. Это намного сложнее. И вот почему я пытался дать вам немного информации только по одному SKU. Нам пришлось бы сделать это для десятков тысяч SKU на основе страны происхождения. И тот, о котором я думал и цитировал вам, страна происхождения - Китай. Но это не наш единственный точка воздействия.
Поэтому я не думаю, что я могу дать вам простое правило, что все настолько просто. Я бы хотел, чтобы мог. Потому что на самом деле, если бы мог, возможно, я смог бы дать вам более точное представление о прогнозировании в некоторых из сценариев негативных последствий, которые мы обсудили сегодня утром. Но, я думаю, мы просто должны действительно обдумать это как стратегию ожидания. Мы дали вам немного информации о том, что, по нашему мнению, могло бы быть отрицательным. У нас был хороший вопрос ранее о том, каков может быть позитивный сценарий.
Смотрите, основной вопрос здесь - насколько устойчив будет спрос на два бизнеса, которые являются ремонтными, в мире тарифов, и как долго мир тарифов будет продолжать существовать? И так, ландшафт изменился за последние 90 дней, когда мы говорили о Китае, Мексике и Канаде в феврале. Теперь мы говорим о Китае на намного более высоком уровне, и мы говорим о остальном мире. И Уилл только дал вам немного информации о остальном мире.
Поэтому, смотрите, мы будем продолжать быть прозрачными. Мы будем продолжать давать вам правильную информацию, чтобы вы могли понять, как можно моделировать этот бизнес. Мы также пытаемся моделировать бизнес через несколько сценариев, как, я уверен, вы можете оценить. И смотрите, как и многие другие, я думаю, мы находимся в режиме ожидания и надеемся на наших команд. И у нас есть много уверенности в наших командах для того, чтобы продолжать работать в этой среде, учитывая нашу предыдущую практику в этой области и некоторые уроки, извлеченные из COVID.
Майкл Лассер
Понял. И ваш аналогия о незаконченных домашних заданиях была очень уместной, учитывая, что в старших классах меня называли "незаконченные домашние задания". Так что я понимаю. Большое спасибо за ответ.
Сказав это, мой последний вопрос - что вы слышите от ваших независимых предпринимателей о том, как они справляются в этой среде? Есть ли какие-либо доказательства того, что они пытаются закупать как можно больше товаров в настоящее время, чтобы опережать возможное увеличение издержек в будущем? И как только они - если и когда тарифы начнут проявляться в виде повышения цен, как вы ожидаете, что они отреагируют со стороны независимых?
Уильям Стенгел
Майкл, я думаю, это зависит. Это зависит от владельца и зависит от ситуации владельца. Итак, у меня был ряд разговоров с владельцами на прошлой неделе о том, как они думают об мире тарифов.
Я бы сказал, что мы не видели резкого роста спроса на товары, связанные в целом среди группы собственности, связанных с тарифами. Мы всегда работаем с нашими владельцами, чтобы убедиться, что у них адекватный уровень инвентаризации. Мы помогаем им с аналитикой, чтобы понять части и продукты, которые они должны иметь относительно рынка. Так что я бы сказал, что мы не видели ничего существенно отличающегося в этой стратегии за последние 90 дней.
Как они будут работать в мире тарифов? Я думаю, это зависит. Смотрите, я думаю, что все - все малые предприятия пытаются навигировать в этой среде. Крупные корпорации, которые публично торгуются, пытаются навигировать в этой среде. И я думаю, что мы обязаны нашим владельцам работать с ними так, как мы работали с ними на протяжении многих десятилетий, чтобы убедиться, что они успешны и могут навигировать по рынку как важный партнер для нас для удовлетворения наших клиентов.
Майкл Лассер
Понял. Большое спасибо и удачи.
Оператор
Крис Данкерт, Луп Кэпитал.
Крис Данкерт
Спасибо за вопросы. Очень ценю неопределенность. Я предполагаю, что повторюсь на тему цен и тарифов. Я понимаю, что есть пауза, есть основные тарифы, о которых мы все сидим и ждем. Но мы видели введение тарифов. Мы видели объявления об увеличении цен от нескольких поставщиков для борьбы с ранее введенными тарифами в марте.
Если мы просто посмотрим на этот более узкий поднабор, который уже действует сегодня и уже объявил фактические увеличения цен, а не какие-то условные планы, есть ли способ, как вы бы оценили, каково это влияние с позиции последовательного 1-го квартала на 2-й квартал здесь? Или, если мы ждем, каков риск для валовой прибыли от ожидания, потому что эти увеличения были объявлены?
Уильям Стенгел
Да, Крис, это хороший вопрос. Итак, я дал бы вам пару мыслей. В каждом году в это время года у нас идут постоянные дискуссии с нашими поставщиками о том, как цены поднимаются или падают на рынке. Обычно, они растут. И это обыденный процесс. Вы получаете письмо или ведете дискуссию с поставщиком. Начинается 90-дневное обсуждение взаимоотношений о логике и фактах за основанием рационала, почему цены растут, и затем это внедряется на рынок, так сказать.
Этот процесс происходил, как и каждый год, и эти дискуссии происходят в разные недели и месяцы, по мере того, как дискуссии разрешаются. И мы видели, что эта активность происходит. Мы также видели повышенное количество этих дискуссий просто на фоне мира, в котором мы работаем. И так, в течение следующих 90 дней или около того будут приняты соответствующие меры в результате этих дискуссий.
Итак, по вашему вопросу, были ли уже предприняты действия на рынке? Ответ - да. Было ли это вызвано конкретно миром тарифов? Неясно. Но мы не ждем, чтобы увидеть, что происходит в мире, чтобы управлять бизнесом, убедиться, что мы делаем правильные вещи для валовой маржи, долларов валовой прибыли и инфляции на один и тот же SKU.
Так что мы активно работаем над этим. Я думаю, что, с вашей точки зрения, будут новости, которые будут раскрываться по мере того, как мы идем вперед. Но мы не ждем, смотрим на часы и ждем, что произойдет, прежде чем мы будем управлять бизнесом.
Херберт Наппье
И Крис, я бы добавил к словам Уилла, что это действительно повлияло на первый квартал. Мы утверждали в наших подготовленных замечаниях, что это было незначительным. Так что не только происходят вещи и у нас было влияние, влияние было в значительной степени незначительным в первом квартале. И мы учли текущий набор обстоятельств в нашем обновленном прогнозе, который мы подтвердили. И поэтому я скажу вам, что единственное, на что мы ждем, когда я говорю "ждем и видим", это то, что мы сделаем с полной картиной тарифов, поскольку они выходят за пределы того, что мы уже пережили. Так что я хочу быть очень ясным на этот счет.
Мы не сидим на заднем крыле в текущей среде. Мы сидим и ждем, следим за пересмотром года, поскольку появляется еще несколько данных за следующие 90 дней.
Крис Данкерт
Понял. Спасибо за информацию, ребята.
И, думаю, похожий вопрос, но больше в терминах позиционирования инвентаря для Genuine Parts, я думаю. Я предполагаю, что мы пытаемся быстрее привезти некоторые товары через границу. Что это может значить, возможно, для использования наличных денег по сравнению с генерацией наличных денег во втором квартале? Я знаю, что обычно вы не говорите о генерации наличных денег на таком мелком уровне. Но, возможно, учитывая обстоятельства, стоит получить любую информацию, которую мы можем получить там.
Херберт Наппье
Я хотел бы сказать, что мы имели снижение денежных средств в первом квартале, и причиной, с которой мы столкнулись, были инвестиции в запасы. Просто говоря, первый квартал отразил использование денежных средств на запасы. Часть из этого связана с приобретением MPEC и Walker, которые вошли в расчет по сравнению с прошлым годом. Но другая часть - это инвестиции, которые мы сделали в запасы, чтобы убедиться, что мы находимся в нужном месте и на правильной стартовой позиции по мере восстановления рынков.
Так что если мы переживем этот период неопределенности, особенно в промышленной сфере, нашим клиентам понадобятся запасы, и мы хорошо настроены. Motion очень хорошо расположена для эффективной работы в этой среде. Как уже отметил Уилл, мы провели большую работу с нашими независимыми владельцами, чтобы убедиться, что они хорошо снабжены и находятся в нужной позиции по мере наступления весны.
Мы также запустили новую программу Carlyle Tool в NAPA. Я могу сказать, что наше использование денежных средств в первом квартале действительно связано с запасами. Мы получили некоторую компенсацию со стороны кредиторов и небольшое колебание по срокам оплаты из-за обычно снижающегося сезонного периода продаж.
Но я бы не сказал, что это существенно повлияло на тот же квартал. Так что я не думаю, что во втором квартале будет еще одно крупное использование денежных средств, связанное с запасами. Мы уже сделали много работы в этом направлении. И я бы просто добавил, что мы подтвердили наш прогноз по генерации денежных средств на весь год, как по операционным денежным средствам, так и по свободным денежным средствам.
Так что мы уверены в генерации денежных средств в течение года. И я думаю, что мы проделали отличную работу, чтобы находиться в отличном положении по мере продвижения через оставшиеся три квартала 2025 года.
Крис Данкерт
Очень полезно. Ну, большое спасибо и удачи, ребята.
Оператор
Каролина Джолли, Габелли.
Каролина Джолли
Спасибо за то, что приняли мой вопрос. Просто чтобы -- извините, что задаю еще один вопрос о тарифах. Но вы могли бы напомнить нам, какая часть вашего автомобильного бизнеса находится за пределами США и не подвержена ли относительно такому рода волатильности тарифов, о которой мы говорим сегодня.
Херберт Наппье
Итак, не -- Каролина, я думаю, что вас несколько раз обрывало, но, думаю, ваш вопрос заключался в том, какая часть нашего автомобильного бизнеса находится за пределами США, так ли?
Каролина Джолли
Да.
Херберт Наппье
Так что доля APAC автомобильного бизнеса составляет около 10%. Европа - около 15%. Поэтому, когда вы думаете о базе доходов, то это то, что является частью за пределами Соединенных Штатов. Я также могу сказать, что когда мы думаем об этих двух регионах, торговые партнеры для бизнеса APAC, если они торгуют с Китаем, воздействие текущей администрации США на этом направлении торговли не имеет прямого воздействия. Могут ли быть другие косвенные воздействия? Конечно. Но мы не видим прямого влияния ситуации с тарифами на бизнес APAC.
То же самое касается Европы. Торговые партнеры Европы для нас также включают некоторые компании из Китая. И это направление торговли также не имеет реального влияния от прямого объявления о тарифах в США. Так что я думаю, что все, что может произойти там, будет косвенным.
Я могу сказать, что эти бизнесы хорошо подготовлены к успешному развитию. Бизнес в регионе Азиатско-Тихоокеанского региона продемонстрировал отличный квартал. Мы уже говорили о бизнесе в Европе сегодня утром, продолжаем демонстрировать хорошие результаты. И диверсификация поставщиков - это наша сильная сторона. И таким образом, мы не только выигрываем от размера и масштаба на глобальном уровне, но и от размера и масштаба в обоих этих регионах.
Так что я бы не сказал, что есть какая-то излишняя точка контакта, когда мы думаем о наших зарубежных бизнесах в автомобильной сфере.
Каролина Джолли
Хорошо. Спасибо, еще раз.
Оператор
Уважаемые дамы и господа, на данный момент больше нет вопросов. Я передам слово Уиллу Стенгелю для заключительных замечаний.
Уильям Стенгел
Еще раз спасибо всем за интерес к компании Genuine Parts Company. Мы с нетерпением ждем возможности дать всем хороший обновленный отчет на нашем колл-центре в июле. Хорошего дня. Спасибо еще раз.
Оператор
Уважаемые дамы и господа, это завершает наш конференц-звонок на сегодня. Мы благодарим вас за участие и просим отключиться.