Участники
Тревор Бернс; Вице-президент - Руководитель корпоративных инвестиций; Equifax Inc
Марк Бегор; Генеральный директор, Директор; Equifax Inc
Джон Гэмбл; Финансовый директор, Операционный директор, Исполнительный вице-президент; Equifax Inc
Джеффри Мейлер; Старший аналитик; Robert W. Baird & Co Inc
Эндрю Стейнерман; Аналитик; J.P. Morgan Securities LLC
Тони Каплан; Аналитик; Morgan Stanley & Co. LLC
Кайл Питерсон; Старший аналитик; Needham & Company LLC
Шломо Розенбаум; Аналитик; Stifel, Nicolaus & Company, Inc.
Эндрю Николас; Аналитик; William Blair & Company, L.L.C.
Джейсон Хаас; Аналитик; Wells Fargo Securities, LLC
Кевин Маквей; Аналитик; UBS Securities LLC
Келси Жу; Аналитик; Autonomous Research
Саймон Клинч; Аналитик; Redburn Atlantic
Скотт Уртцель; Аналитик; Wolfe Research, LLC
Мэтт О'Нил; Аналитик; FT Partners
Артур Траслав; Аналитик; Citi Investment Research
Джордж Тонг; Аналитик; Goldman Sachs & Company, Inc.
Презентация
Оператор
Приветствую вас на телефонной конференции Equifax Inc. по отчету о прибыли за Q1 2025. (Инструкции оператора). Напоминаем, что данная конференция записывается. Теперь предоставляю слово вашему ведущему, Тревору Бернсу, Вице-президенту, Руководителю корпоративных инвестиций. Тревор, пожалуйста, продолжайте.
Тревор Бернс
Спасибо, и доброе утро. Добро пожаловать на сегодняшнюю конференцию. Я Тревор Бернс. Сегодня со мной Марк Бегор, Генеральный директор, и Джон Гэмбл, Финансовый директор.
Текущий звонок записывается. Архивная запись будет доступна позже сегодня на вкладке IR Calendar раздела Новости и мероприятия нашего сайта IR.
Во время звонка мы будем ссылаться на определенные материалы, которые можно найти в разделе презентаций вкладки Новости и мероприятия нашего сайта IR. Эти материалы помечены как телефонная конференция 1Q 2025. Кроме того, мы будем делать определенные прогнозы, включая прогнозы на второй квартал и на весь 2025 год, чтобы помочь вам понять Equifax и его бизнес-окружение.
Эти заявления включают ряд рисков, неопределенностей и других факторов, которые могут привести к существенным отличиям фактических результатов от наших ожиданий. Определенные факторы риска, которые могут повлиять на наше дело, изложены в документах, представленных в SEC, включая отчет за 2024 год формы 10-K и последующие отчеты.
Мы также будем ссылаться на определенные финансовые показатели, не входящие в GAAP, включая скорректированный EPS, скорректированный EBITDA и денежные средства, которые будут скорректированы по определенным пунктам, влияющим на сопоставимость нашей базовой операционной деятельности. Эти показатели, не входящие в GAAP, подробно описаны в таблицах согласования, включенных в наше финансовое сообщение и доступные в разделе финансовой информации нашего сайта IR. Сейчас я передаю слово Марку.
Марк Бегор
Благодарю Тревора. Обращаясь к слайду 4, Equifax отлично начал 2025 год с выручкой в размере $1.442 миллиарда, что на 4% больше по отчетности и на 5% в постоянных ценах, превышая $37 миллионов верхнюю границу наших прогнозов на февраль. Рост выручки был обширным, примерно 2/3 в неипотечных вертикалях, возглавляли USIS.
Ипотека также превзошла наши ожидания в квартале, особенно в USIS, причем более половины этого роста произошло за счет улучшения проникновения и эффективности наших ипотечных продуктов предварительного квалифицирования и одобрения и рынка, который был примерно на 400 базисных пунктов выше нашей структуры на февраль.
Скорректированная прибыль на акцию в размере $1.53 была на $0.15 выше верхней границы наших прогнозов на февраль за счет более высокого роста выручки и улучшения марж. И в конце марта наш долговой рычаг составил 2.5 раза, что является нашей долгосрочной целью.
Команда также продолжает очень хорошо выполнять наши стратегические приоритеты EFX 2027, когда мы переходим от создания облака Equifax к использованию наших новых облачных возможностей для стимулирования инноваций, новых продуктов и роста. Наш сильный первый квартал является подтверждением мощи облака Equifax, поскольку наша команда теперь полностью сосредотачивается на росте, инновациях и клиентах.
Мы запустили наше первое ипотечное решение только от Equifax, предоставляющее ключевую информацию о занятости и доходах на основе масштаба Work Number, а также ипотечный кредитный файл USIS. Наше новое ипотечное решение для рынка, позволяющее кредиторам мгновенно получать информацию как о кредитоспособности заявителей на ипотеку, так и о статусе занятости и дохода с одним запросом данных от Equifax. Мы видим сильный спрос со стороны клиентов на это уникальное решение.
Мы планируем запустить двойные решения для авто- и P-кредитных вертикалей позже в этом году, где как кредитная, так и доходная проверки являются неотъемлемой частью кредитного анализа. Выручка EWS в первом квартале была лучше наших ожиданий благодаря таланту и правительству.
Команда EWS также достигла маржи EBITDA более 50%, также лучше наших ожиданий. И произошло явное изменение в Вашингтоне вокруг социальных служб и налоговой честности, злоупотреблений и мошенничества, что мы рассматриваем как положительный макрофактор для Workforce Solutions. В квартале EWS продолжила расширение своих использований в федеральном правительстве, завершив измененное соглашение с SSA на годовую выручку около $50 миллионов.
Изменения позволяют SSA начать наращивать использование двойного решения, которое предоставляет ежемесячную информацию о доходах и занятости для лиц, подающих заявку на получение или уже получающих инвалидные пособия от SSA. Мы наращиваем нашу работу в Вашингтоне по мере вступления новой администрации в должность. Команда EWS также продолжила свой сильный момент проникновения двойных записей, добавив 3 миллиона активных записей в базу данных двойных записей, завершив квартал с 191 миллионом активных записей, на 11% больше и 751 миллионов общих записей, на 12% больше.
Это очень сильное выступление, учитывая естественную текучесть в первом квартале из-за сезонного найма в четвертом квартале. В первом квартале EWS заключила соглашения с 3 новыми партнерами, что добавляет к 15 подписанным в прошлом году и более 50 с начала 2021 года. Мы ожидаем, что эти новые партнерства стимулируют рост записей TWIN и выручки EWS в 2025 году.
У нас есть долгая перспектива роста записей против $225 миллионов доходных американцев по сравнению с 138 миллионами уникальных записей, которые у нас есть сегодня. USIS показала очень сильный квартал с общим ростом выручки на 7%, хорошо в пределах их рамок долгосрочного роста выручки 6% до 8% и выше наших ожиданий.
Неипотечный рост также был сильным, около 6%. Команда USIS переключилась с создания облака в 2024 году на полную концентрацию на клиентов, инновации, новые продукты и рост. У них есть сильный импульс и они побеждают на рынке.
В Международном сегменте команда достигла почти 7% роста выручки постоянной валюты и завершила трансформационные мероприятия в Испании. Мы сделали очень хорошие успехи в внедрении новых продуктов в квартале с индексом жизнеспособности в размере 11%, что на 100 базисных пунктов выше нашей долгосрочной рамки. Мы ожидаем ускорения жизнеспособности в течение оставшейся части 2025 года.
И EFX.AI силами наших новых решений, используя наш масштаб и уникальные данные в нашей единой структуре данных. Первый квартал также был очень сильным стартом в 2025 году по всем бизнес-юнитам, особенно в неипотечных и с нашими продуктами предварительного одобрения и предварительной квалификации ипотек в USIS. Команда очень хорошо исполняет. Мы явно находимся в периоде значительной экономической и рыночной волатильности, прежде всего из-за неопределенности вокруг тарифов и их воздействия на инфляцию и процентные ставки в США.
Учитывая силу первого квартала и наши текущие темпы в ключевых вертикалях, мы обычно бы увеличивали наши прогнозы по выручке и скорректированной прибыли на акцию на 2025 год. Но учитывая значительную неопределенность в экономике, а также потребительском и корпоративном доверии, мы сохраняем наши прогнозы на 2025 год на уровнях, которые предоставили вам в феврале.
Мы остаемся уверенными в долгосрочной модели роста Equifax для стабильного роста выручки, расширения марж и сильного свободного денежного потока с постоянным возвратом денежных средств акционерам. Мы ожидаем, что наша бизнес-модель будет устойчивой в периоды экономической слабости, и наша уверенность была подтверждена нашим очень сильным выступлением в квартале, как финансово, так и в сильном выполнении наших стратегических приоритетов EFX 2027.
Обратимся к слайду 5. После завершения EFX Cloud мы увеличиваем оборот, расширяем маржи и ускоряем свободный денежный поток, снижая капиталоемкость нашего бизнеса. Мы ожидаем генерацию примерно $900 миллионов свободного денежного потока в этом году с конверсией наличности приближающейся к 95%, что соответствует нашей долгосрочной рамке.
Наша новая долгосрочная схема капиталовложений выровнена с нашей долгосрочной стратегией роста EFX 2027 с целью: во-первых, поддержание крепкого баланса с кредитными рейтингами для переживания экономических событий в будущем.
Во-вторых, продолжение инвестирования в рост Equifax, приоритизация капиталовложений с высокой отдачей для поддержки инноваций новых продуктов и ускорения завершения облака EFX. Мы ожидаем, что объем капитальных затрат составит примерно 6% до 7% от выручки, поскольку наша новая облачная инфраструктура на порядок менее капиталоемкая.
В-третьих, продолжение выполнения нашей стратегии по приобретению компаний, сосредоточенных на 1 до 2 пунктов роста выручки, с фокусом на приобретениях, соответствующих нашим стратегическим приоритетам в области уникальных данных, укрепления решений для рабочей силы, идентичности и мошенничества и новых международных платформ, таких как Boa Vista.
И наконец, наша новая схема капиталовложений обеспечивает стабильное возвращение капитала акционерам, сохраняя при этом наш крепкий баланс. Мы планируем увеличивать дивиденд в соответствии с прибылью и возвращать избыточные средства через программу обратного выкупа акций для сокращения числа акций в обращении.
На этой неделе Совет директоров Equifax утвердил увеличение квартального дивиденда на 28% до $0.50 на акцию и утвердил новую программу обратного выкупа акций на $3 миллиарда на четыре года. Эта новая схема капиталовложений является крупным вехой для Equifax после наших крупных инвестиций в облако Equifax за последние 5 лет.
Увеличение дивиденда на 28% отражает наше доверие к новой бизнес-модели Equifax и снижает нашу долю выплат до примерно 25% от скорректированной чистой прибыли 2025 года. В будущем мы планируем ежегодно увеличивать дивиденды в соответствии с прибылью обычно в первом квартале каждого года и примерно на уровне ожидаемого роста скорректированной прибыли на акцию в пределах от 5% до 15%.
Наша новая программа обратного выкупа акций на $3 миллиарда, объявленная сегодня, отражает ожидаемые обратные выкупы, которые мы планируем провести в нормальных рыночных условиях в течение следующих четырех лет, сохраняя при этом крепкий баланс, продолжая инвестировать в Equifax через капитальные затраты и приобретения, и последовательно увеличивая наш дивиденд в будущем.
Мы намерены постоянно находиться на рынке во время торговых сессий EFX и увеличивать объемы обратного выкупа акций в периоды дислокации акций и гибко увеличивать или уменьшать уровни обратного выкупа в зависимости от активности по приобретениям компаний.
И по мере ускорения свободного денежного потока в будущем за счет операционного рычага и снижения капитальных затрат, а также восстановления рынка ипотеки, мы ожидаем увеличения уровня возврата капитала акционерам по сравнению с нашей программой обратного выкупа акций.
Благодаря как увеличенному дивиденду, так и программе обратного выкупа акций на $3 миллиарда, мы ожидаем возвращать примерно $1 миллиард наличных средств акционерам ежегодно в течение следующих четырех лет, причем возврат капитала акционерам будет р
Джон Гэмбл
Спасибо, Марк. Обращаясь к слайду 13, как сказал Марк, учитывая текущую экономическую и рыночную неопределенность, наше текущее ежегодное руководство на 2025 год по жестким запросам по ипотекам USIS, снижение на 12%, остается неизменным по сравнению с тем, что мы делились в феврале. Темпы жестких запросов по ипотекам USIS снизились на прошлой неделе, что соответствует рыночной активности и значительной неопределенности на рынке. Исходя из этих факторов, наше руководство по жестким запросам по ипотекам USIS на второй квартал ожидается снижение примерно на 11% и соответствует году в целом на 12%.
Как сказал Марк, мы сохраняем наше руководство на 2025 год на постоянной основе валюты без изменений по сравнению с нашим февральским руководством.
Мы устарели доход на примерно на 20 миллионов долларов, отражая выгоду от более слабого доллара с использованием валютных курсов на 10 апреля. Польза от изменения валютного курса для прибыли на акцию очень мала.
Слайд 14 предоставляет наше руководство на 2025 год, отражая только изменение валютного курса. Органический рост доходов на постоянной основе валюты остается на уровне 6%. Детали на уровне БП также соответствуют нашему февральскому руководству.
Впредь, каждый квартал, мы будем раскрывать фактический уровень наших акций обратного выкупа и влияние на количество акций в обращении.
Слайд 15 предоставляет детали нашего руководства на 2 квартал 2025 года. Во 2 квартале 2025 года мы ожидаем, что общий доход Equifax вырастет немного более чем на 5,5% по сравнению с прошлым годом на середине отчетного периода с ростом доходов в постоянных долларах немного более чем на 6,5% на середине отчетного периода.
Ожидается, что скорректированный доход на акцию во 2 квартале 2025 года составит от 1,85 до 1,95 доллара за акцию, увеличение более чем на 4,5% по сравнению с 2 кварталом 2024 года на середине отчетного периода. Увеличение скорректированного дохода на акцию в основном обусловлено ростом доходов и снижением процентных расходов, частично компенсируемых ростом амортизации и амортизации. Ожидается, что скорректированные показатели EBITDA Equifax во 2 квартале 2025 года составят более 32,5% на середине нашего руководства, увеличение примерно на 50 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом.
Увеличение скорректированных показателей EBITDA в основном отражает рост доходов и более высокие показатели прибыли как в USIS, так и в Международной. Производственная производительность бизнес-юнита во втором квартале ожидается следующей: доход от решений кадрового обеспечения ожидается вырасти более чем на 6,5% по сравнению с прошлым годом. Доходы от услуг верификации ожидаются свыше 8%.
Доходы от ипотечного кредитования ожидаются увеличиться примерно на 6% за счет роста записей и ценообразования, компенсируемого ожидаемым дальнейшим снижением ипотечного рынка. Доходы от немортгежных доходов верификатора ожидаются увеличиться примерно на 9%. Ожидается, что доходы от государственных закупок увеличатся на двузначную цифру и улучшатся последовательно за счет высоких доходов от SSA, проникновения на рынок штата и записей, как сказал Марк.
Доходы от талантов должны увеличиться на однозначную цифру, так как рост остается негативно повлиян на ожидаемые снижения в найме в США и более сложные сравнения, чем в первом квартале. Ожидается, что доходы от работодателей немного снизятся. Ожидается, что скорректированные показатели EBITDA для решений кадрового обеспечения составят около 52%, снижение примерно на 80 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, но увеличатся примерно на 200 базисных пунктов последовательно.
Ожидается, что доходы USIS увеличатся примерно на 6,5% по сравнению с прошлым годом. Доходы от ипотечного кредитования ожидаются увеличиться примерно на 11%, а немортгежные доходы - примерно на 4%. Доходы от ипотечного кредитования все еще cдерживаются значительным снижением жестких запросов USIS, которые в основном компенсируются действиями по ценообразованию сторонних поставщиков, а также укреплением дохода в продуктах предварительного одобрения и предварительной квалификации.
Ожидается, что скорректированные показатели EBITDA увеличатся примерно на 200 базисных пунктов и составят более 35%, что снова отражает выгоды от декомиссиионированных легаси-систем USIS и роста доходов. Ожидается, что доходы Международного сегмента увеличатся примерно на 6,5% в постоянной валюте. Ожидается, что скорректированные показатели EBITDA увеличатся примерно на 75 базисных пунктов и составят более 26% во 2 квартале 2025 года.
Наше руководство предполагает, что экономические и рыночные условия не ухудшатся значительно от текущих уровней, а процентные ставки в США будут примерно на уровне, соответствующем текущему уровню. Достижение прогнозов для второго квартала и года в целом в середине требует продолжения сильного исполнения командой наших стратегических приоритетов Equifax на 2027 год. Теперь я хотел бы вернуть слово Марку.
Марк Бегор
Спасибо, Джон. Переходя к слайду 16, в 2025 году, несмотря на наш очень сильный показатель в квартале, мы ожидаем, что сложные рынки как по ипотечным кредитам, так и по найму в США продолжатся, с неопределенностью в Вашингтоне, что приводит к нашему ожиданию роста доходов на 6% на постоянной основе валюты на год.
Мы продолжаем быть уверенными в нашей долгосрочной стратегии роста, которая обеспечивает рост от 8% до 12%, включая дополнительные сделки M&A, органический рост от 7% до 10%, сильный операционный рычаг, обеспечивающий ежегодное расширение маржи на 50 базисных пунктов и сильный свободный денежный поток для инвестиций в Equifax и возврата денежных средств акционерам. У нас есть устойчивая и сильная бизнес-модель.
Завершая на слайде 17, мы отлично начали 2025 год с доходом за первый квартал и скорректированным EPS значительно выше нашей февральской рамки в сложной макроэкономической среде. Как я уже сказал ранее, при нормальных экономических и рыночных условиях мы бы увеличивали наше руководство на 2025 год.
Однако, из-за значительной текущей экономической и рыночной неопределенности в Вашингтоне, мы посчитали целесообразным сохранить наше руководство на 2025 год для Equifax, а также наше видение о более слабых рынках ипотеки и найма на балансе года.
Наша сильная генерация свободного денежного потока и крепкое состояние нашего баланса ставят нас в выгодное положение для возврата денежных средств акционерам. Наш новый долгосрочный план аллокации капитала – это большой шаг вперед для Equifax. Мы энергично увеличиваем наш квартальный дивиденд на 28% на этот квартал до 0,50 доллара за акцию и запускаем нашу новую программу обратного выкупа акций на 3 миллиарда долларов, которую мы планируем завершить примерно за следующие 4 года.
Наш план аллокации капитала продолжает высоко доходные инвестиции в Equifax и CapEx и дополнительные сделки M&A, в то время как возвращает денежные средства акционерам и поддерживает крепкий балансовый лист. Equifax на сегодняшний день лучше позиционирована, чем когда-либо в своей истории, чтобы пережить экономическое событие, обеспечивая рост, расширение маржи, генерацию свободного денежного потока и возвращение денежных средств акционерам.
Мы входим в следующую главу нового Equifax с завершением нашего облачного преобразования, поскольку мы переходим всей нашей командой от создания облака к использованию нового облака Equifax для инноваций, новых продуктов и роста.
Мы используем наши новые возможности в области облака, единую структуру данных; EFX.AI; и Ignite, нашу аналитическую платформу, для разработки новых кредитных решений, используя наш масштаб и уникальные данные. Мы ускоряем мульти-дата-активы, включая те, которые объединяют традиционный кредит, альтернативные кредитные активы от DataX и Teletrac в индикаторы доходов и занятости в вертикалях, таких как ипотека и автомобили, которые может предложить только Equifax, что будет способствовать увеличению доли рынка и росту Equifax в будущем.
Я энергично настроен на наш отличный старт 2025 года, но еще более энергично настроен на следующую главу нового Equifax с нашим новым планом аллокации капитала. Это большой вехой для Equifax и захватывающим временем для нового Equifax.
И последнее. Мы планируем Инвесторский День утром 17 июня в Нью-Йорке, где вы услышите от руководства Equifax о наших долгосрочных планах роста, которые соответствуют нашей стратегии роста EFX 2027. Мероприятие пройдет как лично, так и будет транслироваться в прямом эфире. Пожалуйста, отметьте дату в календаре и ожидайте больше информации в ближайшее время от Тревора и Молли о нашем Инвесторском Дне. И с этим, оператор, позвольте мне открыть для вопросов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Джефф Мюлер, Бэрд.
Джеффри Мюлер
Так здорово увидеть измененный контракт SSA, только сейчас, когда DODGE дальше продвигается в своей работе. Можете ли вы дать нам больше деталей, я думаю, о федераль
Да. Спасибо, Джефф. Мы считаем, что это действительно является для нас реальным толчком в текущей администрации с их упором на неправомерные платежи. Как вы знаете, это огромная цифра. Это не наша цифра, это от правительства, 160 миллиардов долларов в год неправомерных платежей либо по социальным службам, либо налоговой поддержке, которые поступают к потребителям.
И TWIN действительно ответ. Как я уже сказал в своих комментариях ранее, мы увеличиваем наше присутствие в Вашингтоне. Я был там пару недель назад, Чад Бортон, который возглавляет EWS, я думаю, будет там на следующей неделе, я снова буду там через пару недель. И дискуссии очень конструктивны вокруг их желания действительно решить эту проблему для федерального правительства и действительно стимулировать - все они хотят иметь лиц, которые заслуживают социального обслуживания, и быстро получить их, но тех, кто больше не имеет права на льготы, они действительно хотят вернуть эти выгоды, и TWIN действительно ответ.
Поэтому мы тратим много времени с новыми руководителями агентств. Мы видим возможности в существующих программах по увеличению требований к подтверждению доходов на уровне штата, возможно, проводя более частые повторные определения, которые в настоящее время происходят каждые 12 месяцев. И у этой демографии профиль доходов меняется более быстро.
Так что делать это чаще. И здесь есть несколько очень значительных программ, над которыми мы работали четыре, пять, шесть лет. Одна из них - система "не платить", в которой мы сегодня не участвуем. Мы продвигались в последние пару лет в прошлой администрации. Мы считаем, что это ускорится. И это своего рода промежуточный этап для всех программ социального обслуживания будет проверять базу данных перед выплатой социальных пособий.
Другой большой момент для нас, над которым мы работали в последние два-три года, это с IRS по налоговому кредиту заработанных доходов, который они оценивают как что-то около 16 миллиардов долларов неправомерных платежей. Такой настрой в Вашингтоне действительно позитивный, мы считаем, вокруг этого.
И как вы указали, поправка, которую мы получили с контрактом SSA пару недель назад, я думаю, это отличное доказательство того, что даже в этой администрации, в которой происходит много изменений в Вашингтоне, ценность TWIN ясна. Я бы также отметил, что, как вы знаете, большая часть TAM для этого 5-миллиардного TAM по сравнению с нашим примерно 800-миллионным объемом нашего бизнеса, эти более чем 4 миллиарда действительно находятся на уровне штатов.
Есть много штатов, которые сегодня не используют наши данные. Есть много агентств, которые не используют наши данные. И, как вы знаете, это большая часть возможности проникновения. И, как я уже сказал в своих комментариях ранее, мы добавляем больше ресурсов штатов, чтобы действительно помочь развиваться на уровне штата.
Я также скажу вам, что многие штаты, по нашему наблюдению, принимают, если можно использовать термин, менталитет DODGE, но фокус на целостности на уровне штата, и мы также внедряемся в это. Так что мы действительно воодушевлены динамикой и текущей администрацией вокруг целостности социального обслуживания и возвратов налогов, таких как налоговый кредит заработанных доходов.
И мы действительно тратим много времени в Вашингтоне, но также тратим много времени в штатах, чтобы действительно стимулировать рост там.
Джеффри Мюлер
Понял. И я ценю устойчивость бизнеса и то, что вы предоставляете рамку рецессии. Бизнесы, пострадавшие от рецессии, снизились всего на 3% до 5%, я думаю, это может быть лучше, чем ожидали некоторые инвесторы, так как вы пришли к этой оценке? И какие компенсации относительно потенциального объема оригинации конечного рынка вы видите?
Марк Бегор
Да. Мы пытались быть довольно последовательными в этом. Последний раз, когда мы это делали, было перед COVID, как вы знаете, мы вернулись к '08, '09, что было последним экономическим событием. Мы посмотрели, как наши различные бизнес-линии проявили себя за этот период времени, какие бизнесы пострадали, какие бизнесы выросли в этот период времени, а затем перенесли это на текущий состав бизнеса.
Другое, что мы учли, это то, что даже с 2021 года произошло существенное увеличение нашего дохода от подписок, которые не будут подвержены рецессии или экономическому воздействию, то есть мы заключаем, например, 12-месячные контракты с объемами в государственной сфере и в некоторых областях нашего финансового сектора.
Еще одна вещь, как вы знаете, это наличие контрцикличности, что мы действительно продолжили те же тенденции, которые мы видели в '08-'09 и в 2021 году, когда мы вошли в пандемию COVID, где при экономическом событии вы можете видеть замедление кредитной активности с маркетинговой точки зрения. Она, очевидно, не падает до нуля, но затем происходит реальный рост в управлении существующими портфелями. Так что больше данных используется для управления существующими портфелями для увеличения сборов и управления линиями.
Еще одно, что я считаю также меняется наряду с доходами от подписок, это то, что стоимость большего объема данных действительно позитивна для Equifax и наших клиентов, то есть в случае экономического события больше данных будет использоваться при оригинации, потому что это помогает идентифицировать тех потребителей, которые действительно могут справиться с следующей кредитной картой или следующим автокредитом или ипотекой. Так что сила большего объема данных также позитивна для нас. Что-то, что вы бы добавили, Джон?
Джон Гембл
Да. Просто чтобы убедиться, что все понимают, верно? Это действительно направленно, верно? Потому что типичную рецессию очень трудно определить. И мы все сделали относительно нашей долгосрочной рамки.
Так что когда вы видите снижение на уровне 3% до 5%, это относительно нашей долгосрочной рамки для не-ипотечных 7% до 10%, верно? Так что мы говорим о действительно существенном снижении уровня роста, который мы увидели, и фактическом снижении этих бизнесов по сравнению с нашей долгосрочной рамкой, которая должна была расти на 7% до 10%. Мы считаем, что это довольно значительно. И как сказал Марк, это вполне согласуется с тем, что мы видели в последние две рецессии, которые мы смогли отследить.
Марк Бегор
И Джефф, оставляя стороной ипотечную сторону, и я думаю, что мы все понимаем влияние ипотеки в рецессии, когда typино ставки снижаются во второй половине рецессии для стимулирования экономической активности. У нас есть бизнесы, такие как государственный сектор сегодня, которые огромны для нас. И, несмотря на макроэкономику в Вашингтоне и вокруг штатов в отношении проникновения в TAM, в экономическое событие вы получаете больше потребителей, которые обычно безработны, верно?
Уровень безработицы растет. Мы получаем выгоду от нашего бизнеса по безработице, что вы видели во время пандемии COVID, был значительным, я думаю, увеличением примерно на 75 миллионов долларов за пару кварталов, поскольку были очень резкие сокращения персонала за это время. Но также с государством и социальными службами, вы увидите, что больше людей обращаются в государственные социальные службы, что означает воспользоваться ими. Это также стимулирует наш бизнес.
Так что происходит огромное изменение в нашем бизнесе, которое происходит довольно быстро даже в течение временного периода с 21 по 25 год вокруг состава наших бизнесов, где они находятся с точки зрения устойчивости к рецессии. Те, которые пострадали от рецессии, все еще есть, но они составляют меньшую часть дохода Equifax.
И я бы также указал на увеличение действительно по всем нашим бизнесам доходов от подписок по сравнению с доходами от транзакций. Это изменение происходит в последние пять лет, три года, два года; во-первых, на основе типов бизнесов, которые растут быстрее, а также, во-вторых, на основе того, как мы выходим на рынок и как мы позиционируем наши продукты с контрактной точки зрения.
Джон Гембл
И как подчеркнул Марк в своих комментариях, верно? Я думаю, что самое важное, что мы считаем, что будем расти вне ипотеки в типичной рецессии. И мы считаем, что это действительно самый важный результат существенного изменения, которое у нас произошло в процентном отношении дохода, который устойчив к рецессии.
Сумма, которую может вырасти любой отдельный сегмент, который мы вам показали, очевидно, может быть правильной или неправильной и изменяться. Но факт в том, что мы считаем, что мы будем расти в нашем не-ипотечном бизнесе в типичной рецессии, и мы считаем, что это очень существенно.
Оператор
Эндрю Стайнерман, JPMorgan.
Эндрю Стайнерман
Просто два вопроса, один - вы могли бы просто сообщить нам в отчетном квартале процент доходов от ипотеки в США? И второй вопрос касается свободного денежного потока. Очевидно, это великолепный год поворота, когда свободный денежный поток за год направлен на то, чтобы быть сильным в терминах конверсии свободного денежного потока.
Но когда я смотрю на первый квартал, у него нет такого высокого уровня конверсии. Я уверен, что прошло некоторое время с тех пор, как мы видели сезонность. Так что помогите нам перейти от свободного денежного потока, который мы только что увидели в первом квартале, к сильной конверсии свободного денежного потока, о которой вы говорите на оставшуюся часть года. И предполагаю, что это пр
Джон Гэмбл
Да. Итак, к вашему первому вопросу, это 21%, верно? К вашему второму вопросу, свободный денежный поток для --
Марк Бегор
21% - это процент дохода от ипотеки. Это процент дохода от ипотеки.
Джон Гэмбл
Это был ваш первый вопрос, верно? 21% - это ваш процент дохода от ипотеки. Что касается свободного денежного потока, первый квартал для Equifax свободный денежный поток всегда намного ниже, верно, что означало бы, что наша конверсия была бы ниже, прежде всего потому, что это период, в котором мы выплачиваем нашу переменную компенсацию --
Марк Бегор
По сравнению с предыдущим годом.
Джон Гэмбл
По сравнению с предыдущим годом. Так что это очень крупный платеж, который происходит в первом квартале. Причина того, что рост свободного денежного потока в первом квартале '25 года выглядит не таким сильным по сравнению с 2024 годом, заключается в том, что платежи, сделанные в первом квартале 2025 года, были существенно больше, чем платежи, сделанные в первом квартале 2024 года, потому что, как вы помните, 2023 год был для нас более сложным годом.
Так что наши платежи переменной компенсации были намного ниже. Если бы вы нормализовали платежи переменной компенсации и свободный денежный поток, наш темп роста составил бы более 20% в первом квартале '25 года по сравнению с первым кварталом '24 года. Так что мы довольны тем, как пришел свободный денежный поток, и это фактически очень согласуется с числом в $900 миллионов, о котором мы говорили, когда давали прогнозы как в феврале, так и в апреле.
Оператор
Манав Патнаик, Barclays.
Это Брендан за Манава. Я хочу спросить о уровне видимости, который у вас есть на второй квартал и тенденциях, которые вы видели в первые пару недель апреля, не только в ипотеке, но также в вашем не-ипотечном, потребительском и картовом и других категориях?
Марк Бегор
Да. Мы немного говорили об этом в наших предварительных замечаниях относительно второго квартала. Я думаю, у нас довольно много видимости на второй квартал в большинстве наших бизнес-линий, фактически подавляющее большинство вне того, что происходит с процентными ставками по ипотеке. Все остальное, я думаю, у нас четкая видимость.
Мы говорили, что автомобили были немного сильнее, возможно, происходит некоторое предварительное закупление в кредитовании. Но все остальные бизнесы, мы действительно не видели негативного влияния, если вообще, это было крайне ослаблено в любой активности. Так что у нас хорошая видимость.
Куда пойдут ставки, что происходит в Вашингтоне. Это трудно прочитать. Я думаю, вы видели изменчивость, которую мы имели в первом квартале по сравнению с нашим минус 13% фреймворком, что в конечном итоге оказалось минус 9%, потому что были некоторые более низкие ставки на протяжении нескольких недель, что действительно увеличило активность на рынке ипотеки. Гид, который мы составили на второй квартал и на год, мы считаем, отражает то, что мы видим за последние пару недель по ипотеке.
Оператор
Тони Каплан, Morgan Stanley.
Тони Каплан
Я хотел задать уточняющий вопрос о Государстве. Просто чтобы подтвердить, я хотел убедиться, что ожидается низкое двузначное число в Государстве во 2-м квартале? И связано ли это с подписанным вами дополнением к ССА, есть ли какая-то несоразмерная часть во 2-м квартале или это распределяется равномерно на протяжении следующих --
Марк Бегор
Нет, это распределяется на кварталы в обычном порядке. Есть определенная ступенчатость, но не пропорциональная.
Джон Гэмбл
Да. И низкое двузначное число также отражает -- во втором квартале также. Да.
Тони Каплан
Хорошо. Фантастически. И также, если я посмотрю на Талант, Талант был лучше ожидаемого в 1-м квартале. Я думаю, может быть, перейдем к Таланту.
Какие были основные факторы, которые привели вас в это лучшее положение? И как мы должны думать о Таланте, когда мы движемся к концу года?
Марк Бегор
Да. Так в первом квартале мы завершили год с некоторыми тесными рыночными условиями, о которых мы услышали от наших клиентов и увидели в наших цифрах. Так что рынок оказался немного лучше, по мере того как мы шли в феврале и март, чем то, что мы видели в январе и рамках, которую мы составили. Это была часть, я бы назвал, сильного выступления Таланта, но была также значительная часть просто выполнения с новыми продуктами, расширением нашего проникновения в TAM по проверке кадров, новыми решениями, которые мы предлагаем клиентам, что действительно помогает нам превзойти базовый рынок положительным образом. И конечно же, рекордное увеличение приводит к большему количеству записей во всех бизнес-линиях Workforce Solutions, включая Талант.
Джон Гэмбл
Да. И смотрите, низкое однозначное число также отражает тот факт, что год назад первый квартал '24 года был просто слабее, чем первый квартал первый -- второй квартал '24 года. Так что у нас просто разница в росте. И также, мы предполагаем, что мы увидим ослабление найма немного по мере того, как мы идем через год, верно? Так что мы не изменили наше руководство на целый год.
Наше руководство на целый год предполагало более слабый найм на год, когда мы дали руководство еще в феврале, и мы предположили, что это будет продолжаться и начнется по ходу второго квартала, а затем будет действовать во втором и третьем.
Оператор
Кайл Питерсон, Needham & Company.
Кайл Питерсон
Отлично. Просто хотел уточнить некоторые движущиеся составляющие в гиде. Я знаю, что по крайней мере у вас есть превышение ожиданий в 1-м квартале, а затем вы хотя бы отражаете то, что ипотека немного сжалась за последние несколько недель. Но я думаю, что первые несколько недель с тарифами и некоторыми вещами привели к тому, что многие вещи стали более волатильными.
Отражает ли гид то, что вы видели за последние несколько недель в целом или некоторые решения и все было немного слишком волатильно, чтобы экстраполировать на основе последних двух недель, которые вы удержали?
Марк Бегор
Мы определенно учли в нашем гиде удержание руководства на целый год даже с превышением ожиданий в первом квартале. Как мы сказали, вы бы ожидали и мы обычно повышали бы год на основе этого, но есть так много неопределенности в наших глазах относительно того, куда, вероятно, пойдет экономика во второй половине, что означает, что у нас достаточно видимости через второй квартал, учитывая, что мы подходим к концу апреля, мы посчитали целесообразным быть сбалансированными или консервативными, какой бы термин вы хотели использовать, и просто удержать руководство на целый год, пока мы не увидим больше о том, какой экономический ивент у нас будет.
Как вы знаете, был некоторый вызов CNBC и Wall Street Journal на рецессию во второй половине по мнению экспертов экономистов, если это произойдет, то это трудно учесть в гиде, когда у вас сильное выступление в первом квартале, и мы думаем, что у нас неплохое выступление во втором квартале, просто трудно предугадать, что это значит во второй половине. Поэтому мы посчитали разумным составить гид, который просто удерживает полные годовые цифры.
Джон Гэмбл
Да. И ипотека, как мы сказали, тенденции фактически ослабли за последние 10 дней, и те тенденции, которые мы видим --
Марк Бегор
Вместе с десятилетием в ипотечных ставках, да.
Джон Гэмбл
Вместе с десятилетием, да, довольно согласуется, верно, с гидом, который мы дали на год, верно? Так что да, мы видели лучший первый квартал, но мы видели значительное ослабление в первые 2 недели и ипотечные -- поскольку ипотечные ставки поднимались. Так что наш квартал и наш год отражают эти темпы роста. И мы действительно не видели ослабления в других бизнес-линиях за последние пару недель, верно? Так что, думаю, на ваш вопрос, да, это отражает текущие темпы роста, которые мы видим в настоящее время.
Кайл Питерсон
Хорошо. Хорошо. Это очень полезно. И, может быть, просто уточнение, я думаю, в общем, кажется, что не-ипотечный бизнес держится довольно хорошо. Вы видите ли что-то в данных или в разговорах с клиентами, будучи ли вы в какой-то степени стянуты в областях, будь то субпрайм versus более высокие потребители или это действительно было широким, не только в общем, но и на более микроуровне?
Марк Бегор
Я считаю, что разговоры очень похожи на этот разговор. Их бизнесы процветают. Потребитель все еще работает, что означает, что уровень безработицы по-прежнему низок, но они также следят за тем, что происходит в Вашингтоне. И все это отражается в том, будет ли второе полугодие? Мы не видели изменений в их деятельности. Мы не видели изменений в покупательском поведении.
Мы видели небольшое воздействие в Канаде и Великобритании, которые, возможно, больше всего пострадали от тарифов в некоторых разговорах в марте. Мы довольно агрессивно ориентированы на север Канады. Там - упала уверенность потребителей в Канаде, и, возможно, произошло некоторое сокращение в деятельности потребителей. Это очень незначительно, но это единственное место, где мы видели что-то, что я бы охарактеризовал как экономическое, я даже не использовал бы термин замедление, но любое изменение.
Кроме этого, я думаю, что все ждут, что произойдет. И для нас одним из важных индикаторов, который я всегда отслеживаю, является то, что происходит с занятостью. Если люди все еще работают, и, как вы знаете, у нас было хорошее число пару недель назад. Если люди все еще работают, это хорошо для наших клиентов и это хорошо для Equifax. И изменится ли это?
Нам придется посмотреть. Но это явно очень неопределенная обстановка, поэтому мы хотели быть сбалансированными относительно нашего прогноза на остаток года.
Джон Гэмбл
И тенденции в отношении здоровья потребителя согласуются с тем, что они были в последние 18 месяцев, верно? Вы видите некоторое ослабление в сегменте с плохой кредитной историей, вы видите небольшой рост просрочек по кредитным картам и автокредитам. Но это та же история, о которой мы говорили каждый квартал, вероятно, в течение 1,5 лет, и мы действительно не видели, чтобы она выходила за рамки сегмента с плохой кредитной историей.
Оператор
Шломо Розенбаум, Stifel.
Шломо Розенбаум
Я просто хотел задать немного вопросов по поводу последнего вопроса. Касательно ваших банковских и финансовых клиентов, они что-то делают сейчас или они ждут и наблюдают, как олень во фарах?
И еще, Марк, вся ваша карьера, я думаю, была в финансовой сфере, вы работали с картами. Обычно ли они опережают, совпадают или отстают, когда что-то меняется там? Как нам следует об этом думать?
Марк Бегор
Я думаю, что они – я думаю, что все больше, просто благодаря сложности данных и сложности главных риск-офицеров во всех компаниях финансового сектора, они довольно отзывчивы. Они смотрят на то, что, очевидно, они управляли, как указал Джон, некоторыми просрочками по кредитам с плохой кредитной историей. Но у ядра потребителя, где в основном происходит большая часть финансовой деятельности, все еще работает хорошо. Инфляция снизилась по сравнению с предыдущими уровнями.
Так нет, мы не видели этого. Я думаю, я упоминал в своих комментариях, мы не видели увеличения каких-то специальных проектов для пересмотра портфелей, когда они беспокоятся о риске, который может возникнуть. Мы увидим увеличение доходов, когда они начнут видеть напряжение среди потребителей или уровень безработицы поднимется, этого пока не произошло, но мы готовимся к этому.
Мы, вероятно, увидим некоторое воздействие в конце второго квартала и во второй половине года с возобновлением сбора студенческих кредитов. Мы все видели это объявление вчера от главы Министерства образования. Это повлияет на вторую половину года. Это будет помогать нашим клиентам управляться с этим с более подробной информацией о том, кто будет затронут и почему, и что это значит для их других финансовых услуг и рисков, с которыми они сталкиваются там.
Но нет, я думаю, что все следят, чтобы заметить первые сигналы изменения экономической активности. Все, я думаю, следят за уверенностью потребителей и корпораций, которая движется в неправильном направлении. Это проблема. Но люди все еще работают. И когда это изменится, я думаю, мы начнем замечать изменения в деятельности.
Возможно, вы увидите, что наши клиенты начнут сжимать кредитные линии, изменять критерии оценки, но они все равно будут продолжать выдавать кредиты, но будут более осторожны на стороне маркетинга. И тогда мы ожидаем, что они начнут проводить более активную работу по управлению портфелем, что принесет пользу Equifax, это часть контрциклического элемента компании в период спада. Мы компенсируем часть этого снижения маркетинга. Просто это еще не случилось, и мы не видим никаких признаков этого пока.
Джон Гэмбл
Мы увидели очень хорошую производительность по выручке в нашем офлайновом бизнесе, верно, что было очень хорошо. Так что они работают над проектами, верно? Они работают над архивами. Мы видели хороший рост в сфере платежей. Мы даже увидели рост в проектах предварительной проверки.
И то, что мы видим сейчас с Data Fabric и Ignite, мы обнаруживаем, что наша способность предоставлять очень сильную аналитику и также наша способность предоставлять реальное время. Поэтому я думаю, что мы очень уверены в позиции этого бизнеса, и мы видели там силу. Так что наши клиенты инвестируют.
Шломо Розенбаум
Хорошо. Хочу перейти к чему-то совершенно вне темы обсуждения. Один из маленьких конкурентов работы номера, Truework, продается Checker. Хотел бы узнать ваше мнение о этой сделке и как вы думаете об этом с точки зрения бизнеса талантов и о том, что это говорит о секторе? Просто хотел услышать ваши мысли.
Марк Бегор
Да. Если честно, я думаю, мы не уделили этому много времени. Мы видели объявление. Мы не очень уверены, в чем стратегия Checker в покупке бизнеса. Мы знаем, что он очень маленький.
Я думаю, их выручка составляет около $20 миллионов, $25 миллионов выручки. Так что это довольно мало.
Мы много раз говорили, что мы не чувствуем влияния от них на рынке. Учитывая масштаб наших данных, я считаю, что они делают много того, что я бы охарактеризовал как ручные проверки, что typisch происходит, когда у нас нет записей. Но нет, я не знаю много о стратегии Checker. Checker является нашим клиентом, и мы взаимодействуем с ними и уважаем их.
Оператор
Эндрю Николас, Уильям Блэр.
Эндрю Николас
Я хотел вернуться к сценарию рецессии, который вы описали, и, возможно, спросить о плюсах и минусах ваших марж в вашей модели. Я предполагаю, что инкрементальные маржи на ипотеку довольно полезны в этом случае, но любопытно о возможном компенсирующем воздействии в других сферах или о том, применяется ли все еще та же цель по расширению маржи на 50 базисных пунктов ежегодно из вашей долгосрочной модели также в таком сценарии?
Марк Бегор
Да. Я -- во-первых, маржинальность -- инкрементальные маржи на все росты Equifax очень привлекательны. Они очень высокие инкрементальные маржи, будь то ипотека или не ипотека действительно по всему Equifax. Поэтому, если вы думаете о росте бизнеса в диапазоне от 5% до 10%, там много операционного рычага.
Я хотел бы напомнить второе, что мы действительно не включили это в нашу модель, но у нас есть возможность сжать наши затраты на строительство -- если -- в зависимости от того, какое экономическое событие произойдет, но это то, о чем мы обязательно задумаемся. Мы typisch, в других экономических событиях, таких как во время пандемии COVID, продолжали инвестировать из-за нашего видения будущего и высоких инкрементальных маржей, которые у нас есть.
Поэтому мы ожидаем увеличения доходов и маржи в экономическом событии, где мы растем на 5% до 10%. Это имеет очень высокие инкрементальные маржи, и это приведет к возможности продолжать расти как по верхней, так и по нижней линии.
Джон Гэмбл
Просто для напоминания, если вы моделируете это самостоятельно, верно, 7% до 10% - это наша долгосрочная модель органического роста, и именно на этом уровне роста мы указали, что можем вырасти на 50 базисных пунктов. Так что как бы вы не моделировали рецессию, если вы ниже этого, ну, это, вероятно, повлияет на рост маржи.
И также, как сказал Марк, наши маржи очень крепкие в ипотеке и не ипотеке, но как мы уже говорили ранее, маржи не ипотеки выше, чем маржи по ипотеке, верно? Так что -- и это главным образом из-за платежей нашему партнеру, верно? Поэтому наши маржи ниже в ипотеке. Они все равно очень здоровые, но они не так высоки, как в не ипотеке.
Эндрю Николас
Очень полезно. А теперь немного меняем направление для моего последующего вопроса, который может быть немного сложно ответить, но я все равно задам его. В условиях более нестабильной макроэкономической ситуации, будет ли приоритет отдаваться автоматизированным решениям по сравнению с ручными опциями или самостоятельной проверке через призму прямого взаимодействия с потребителем исходя из скорости изменения условий? Интересно узнать, как вы оцениваете их относительную эффективность?
Mark Begor
Мы считаем, что есть положительная тенденция к использованию данных о доходах и занятости в каждом экономическом событии. Если посмотреть на карту, она используется в некоторых местах, но большинство не используют. В экономическом событии понимание кредитного рейтинга человека и его трудовой деятельности позволяет кредитору выдавать больше кредитных карт, потому что он увереннее относится к способности этого потребителя платить.
Таким образом, в экономическом событии, я бы сказал, что в общем будет использовано больше данных, и одним из наиболее мощных активов данных, которыми мы располагаем, является информация о том, что человек работает. Я бы также добавил к этому наши альтернативные данные, будь то NC Plus, DataX, Teletrac и наше новое решение One Score, которое действительно повышает эффективность - помимо прямого кредитного файла, это еще один пример данных, которые будут очень ценными в экономическом событии.
Так как мы переходим в облако, мы теперь имеем все наши данные в единой структуре данных, и у нас есть возможность действительно эффективно объединять элементы данных с помощью нашего EFX.AI, чтобы действительно повысить производительность решений, которые становятся более ценными в каждом экономическом событии. Но, как вы отметили, в период спада это позволяет нашим клиентам лучше определять тех потребителей, которые могут погасить кредит, который они пытаются выдать этому потребителю.
Поэтому мы хорошо подготовлены к выходу в экономическое событие с нашими дифференцированными активами данных, фактом того, что у нас существенно завершена облачная интеграция. И, как вы знаете, сейчас мы усиливаем наше внимание на продукт и инновации, потому что у нас есть возможности для этого с поддержкой облака, поэтому мы способны объединять эти решения вместе.
И я думаю, что то, о чем мы говорили во время звонка ранее, это индикатор TWIN по ипотечным кредитам, что-то, что я хотел сделать с момента присоединения к Equifax, у нас теперь есть это на рынке, это то, что мы не могли делать раньше, и только Equifax может это сделать. И мы сделаем то же самое в автомобильном секторе, где доход подтверждается при множестве автокредитов, и то же самое в секторе потребительских кредитов.
Поэтому мы считаем, что мы хорошо подготовлены с нашими дифференцированными активами данных, чтобы приносить больше ценности нашим клиентам при принятии решений в любом экономическом событии, включая спад.
Оператор
Джейсон Хаас, Wells Fargo.
Джейсон Хаас
На самом деле, я хотел задать вопрос по поводу этого индикатора TWIN, о котором вы только что упомянули. Мне было интересно узнать, каково было отношение к нему? Сколько времени требуется ипотечным кредиторам, чтобы начать использовать его? Следует ли думать, что для этого потребуется несколько кварталов, чтобы они перешли на его использование, или каковы сроки? И затем --
Mark Begor
Да, это только начало. Мы находимся на рынке всего, наверное, 60 дней, отзывы супер положительные. Я был с одним из наших партнеров прошлой ночью, и они помогают нам внедрить его на рынок. Они очень вдохновлены этим, обратная связь из сферы ипотечных кредитов очень положительна по поводу этого «окна» покупок с потребителем, которое до сегодняшнего дня было единственным, на что могли полагаться ипотечные кредиторы или брокеры - это их кредитный рейтинг.
Теперь мы можем добавить индикатор, который говорит, что они работают. Мы можем добавить индикатор, который говорит, вот их работодатель. У нас есть индикатор, что здесь их доход за последние 12 месяцев, не их текущий доход, а то, каков был их средний доход. Это дает им уверенность в том, над каким потребителем работать, каких потребителей они могут перевести на заявку и на каких потребителей у них есть уверенность, что они смогут закрыть сделку.
И помните, ипотечный кредитор тратит $5,000 от начала процесса покупки до закрытого кредита. Поэтому, если они могут оптимизировать это и закрыть больше кредитов, это делает наш кредитный файл с индикатором TWIN действительно ценным. Поэтому мы действительно вдохновлены этим отличием, которое мы теперь можем предложить на рынке ипотеки. И, как я уже сказал, мы сделаем то же самое в других отраслях, таких как автомобильные и потребительские кредиты, где эти крупные сделки, где доход и занятость дают реальную видимость в способность человека погасить кредит, а также в их склонность погасить по их кредитному рейтингу.
Джейсон Хаас
Есть ли какие-либо риски? Вы видите какие-либо признаки? Я знаю, что это только начало, что произошло какое-либо каннибализирование --
Mark Begor
Да. Очевидно, что мы насторожены по этому поводу. Нет, потому что используемые нами индикаторы, по нашему мнению, предоставляют достаточно ценности, чтобы улучшить этот процесс покупки. Но все равно кредитору все еще требуется проверка текущего дохода для ипотечного кредита, что четко определено. А в автомобильном секторе обычно это определяется кредитором, а затем рынком секьюритизации, и то же самое с потребительскими кредитами.
Поэтому мы, очевидно, стараемся сбалансировать, сколько информации мы предоставляем в процессе покупки, чтобы убедиться, что этого достаточно для того, чтобы это пользовалось в маркетинге или процессе покупки. Но, как вы отметили, защитить полные пулы TWIN позже. Мы будем продолжать следить за этим, но мы считаем, что у нас правильный баланс.
И другое, что мы ожидаем, что это действительно стимулирует, в некотором смысле, использование TWIN. Как вы знаете, у нас еще нет полного проникновения TWIN в любой из этих отраслей. Есть все еще ряд ипотечных кредиторов, которые полностью ручные. Так что, имея индикатор TWIN в файле покупок, это помогает им знать, что у нас есть отчет о доходе и занятости для этого потребителя.
И, как вы знаете, у нас еще нет полного проникновения. Нам потребуется много времени, чтобы дойти до полного покрытия, но это также обеспечивает эту видимость. Поэтому есть много преимуществ, которые нас вдохновляют, и мы все еще находимся на начальном этапе, как вы отметили, в отношении внедрения и проникновения. И мы -- это будет ускоряться по мере продолжения второго квартала и в течение оставшейся части года. И, конечно, мы добавим эти другие отрасли позже в году.
Джейсон Хаас
Отлично. И если я могу задать дополнительный вопрос по прогнозу маржи EWS? Мы видим, что маржи в 1 квартале улучшились, хотя и остаются ниже по сравнению с прошлым годом, и по прогнозам сейчас предполагается, что падение по сравнению с прошлым годом ухудшится в течение года. Мне было интересно услышать, какие факторы влияют на снижение маржи, и почему оно может потенциально ухудшиться по сравнению с прошлым годом по мере прохождения года?
Джон Гэмбл
Да. Опять же, мы считаем, что маржи EWS будут выше 50%, верно? И они фактически укрепляются последовательно. Мы постоянно говорим, что ожидаем, что маржи EWS будут находиться в диапазоне, о котором мы говорим, и мы продолжаем считать, что это так. Поэтому мы очень довольны уровнем маржи EWS.
Очевидно, что они влияются тем, что рынок ипотеки снижается, верно? Это влияет на их рост доходов, и у них очень высокая переменная прибыль.
Поэтому с более нормализованным рынком ипотеки их маржи, безусловно, будут выше. Но учитывая уровень рынка ипотеки, мы очень довольны тем, как их маржи развиваются.
Оператор
Джошуа Деннерлайн, Bank of America.
Это (неразборчиво) от имени Джоша. Я хотел бы вернуться к вопросу о небольшом игроке, который был приобретен. Как вы считаете об этом в контексте стратегии слияний и поглощений? Вы больше сосредоточены на органическом росте записей TWIN через партнерства или вы видите путь к росту через игру M&A? Или более широко, каково ваше видение текущего пайплайна M&A, учитывая ваш рост свободного денежного потока в следующем году?
Mark Begor
Да. Как я уже упоминал, я говорил в течение более 5 лет, что приобретение компаний является неотъемлемой частью нашей стратегии. У нас есть долгосрочная цель расти на 8% до 12%, при этом 1-2 процента из этого 8% до 12% должны составлять приобретения компаний на долгосрочной основе, но на ежегодной основе. Это неотъемлемая часть нашей стратегии. Мы используем термин «приобретения компаний» осознанно.
Мы не ищем крупных приобретений или трансформационных приобретений. Это не является частью нашей стратегии.
Мы хотим укрепить основной бизнес Equifax. У нас есть 4 стратегических приоритета в области приобретения компаний, и Workforce Solutions является одним из них, укрепление возможностей в области решений для рабочей силы и записей. Вторым приоритетом является дифференцированные данные, что действительно вписывается в то же направление.
Личность и мошенничество, например, наши приобретения в области учета митигаторов; а также международные платформы, такие как Boa Vista. Что касается Workforce Solutions, за последние 5 лет мы, вероятно, сделали 8 приобретений для укрепления рабочей силы, включая бизнесы, которые принесли новые возможности в области I-9 и другие решения для работодателей, что также дает нам доступ к работодателям и записям.
Итак, здесь действительно четкая стратегия. Что касается приобретения Checker, мы на это не смотрели. Мы не видели в этом возможности укрепить основной бизнес Equifax. Поэтому это не было в наших приоритетах. Мы знаем компанию.
Мы знаем ее лидера, но это не то, что соответствовало бы нашей стратегии для приобретения компаний. Но чтобы быть ясным, я уже упоминал в обсуждении капитального распределения, что приобретение компаний, является одним из наших приоритетов на будущее. И мы считаем, что у нас есть достаточно и растущий свободный денежный поток и плечевая способность на будущее для того чтобы продолжать инвестировать в капитальные затраты на очень высоких уровнях и с очень высокой отдачей, главным образом в новые продукты для выполнения приобретения компаний в рамках этой цели роста выручки на 1-2 процента в год. И теперь мы очень мотивированы иметь наш план капитального распределения для возврата денежных средств акционерам через дивиденды и программу обратного выкупа.
Оператор
Ашиш Сабадра, RBC Capital Markets.
Это Дэвид Пейдж от имени Ашиша. У меня есть уточняющий вопрос по измененному соглашению SSA. Я думаю, вы упомянули о дополнительной годовой выручке в размере $50 миллионов. Это просто $50 миллионов или общая сумма $100 миллионов?
Марк Бегор
Нет, это около 50%, и это часть продления контракта, которое мы сделали более года назад. Но для нас было важно, чтобы SSA, как я бы назвал, пока оно находится в процессе перехода и эта новая администрация увидела ценность TWIN и двинулась вперед, чтобы запустить эту программу и начать ее работу, что произошло несколько недель назад, и мы ожидаем, что это будет расти.
Это было положительным для нас, и это будет отражено в нашей выручке во втором, третьем и четвертом кварталах, а затем продолжится в будущем, мы ожидаем, что это будет долгосрочная программа для Equifax, учитывая ценность, которую мы предоставляем в области проверки доходов от инвалидности, подтверждений и пересмотров.
Оператор
Кевин Маквей, UBS.
Кевин Маквей
Учитывая неопределенность, действительно замечательно видеть результаты, но что дало вам уверенность начать возврат капитала, что, очевидно, является замечательным результатом. Но был ли какой-то конкретный сигнал, который сказал, что сейчас квартал, чтобы это сделать? Потому что, снова, это замечательный результат, но что дало вам уверенность сделать это именно в этот квартал, особенно учитывая макроэкономическую неопределенность, которая --
Марк Бегор
Да. И, как вы знаете, Кевин, это то, что мы планировали уже давно. Я не знаю, правда ли это, но предполагаю, что это так. Я, вероятно, - Джон и я обсуждали это на каждом звонке с инвесторами за последние три или четыре года, что мы идем к этому. И я думаю, что большим вехом для нас, очевидно, было завершение облачной инфраструктуры.
Сейчас мы не полностью завершены, но мы находимся выше 85%. У нас есть некоторые небольшие рынки за пределами США завершены. Это было очень важно для нас, чтобы оставить это позади. Как вы знаете, это снижает наши капитальные затраты - мы инвестировали значительный избыточный свободный денежный поток в течение последних нескольких лет.
Мы также имели, скажем так, несколько кварталов, чтобы увидеть, как работает Equifax после облака, если я могу так выразиться, USIS, EWS, наша способность к инновациям, наша способность выпускать новые продукты.
Так что это было не вопрос, когда, а вопрос когда. Мы были готовы сделать это. Мы думали о том, чтобы сделать это в первом квартале. Мы считали, что это, вероятно, было хорошее время для этого, но мы решили отложить это до сегодня. И наш Совет директоров был очень поддерживающим.
И, как вы можете судить по нашему анализу того, как мы думаем о том, как мы будем производить результаты в случае возможной рецессии, у нас есть много уверенности в нашей способности расти и генерировать свободный денежный поток в течение этого периода.
Наши бизнесы работают очень хорошо. Первый квартал, я думаю, еще одно доказательство широкого превосходства, которое у нас было. И если посмотреть на результаты USIS, International, EWS; если посмотреть на правительственный потенциал, мы считаем, что мы можем преодолеть экономическое событие и постоянно предоставлять дивиденды и рост дивидендов, сохраняя при этом инвестиции в Equifax и имея значительный избыточный свободный денежный поток, который, как ожидается, будет расти, что будет возвращено акционерам через нашу программу обратного выкупа.
Джон Гембл
Кроме того, балансовый лист теперь на уровне 2.5x. Это была цель. Так что на балансовом листе находится то, о чем мы говорили. И капитал в этом квартале находится на уровне, о котором мы говорили, что мы планируем снизить его в этом году, верно? Так что это значительное сокращение капитала, которое мы достигли в первом квартале.
Так что все это на самом деле укрепляет ваше комфортное состояние со свободным денежным потоком в будущем.
Кевин Маквей
Понятно. Замечательный результат. И если можно, прошу вас, есть ли способ оценить, насколько некоторые динамики ценообразования, были ли они уже включены в прогноз или это, возможно, дополнительная выгода, которую, очевидно, было очень разумно подтвердить. Но динамика ценообразования, они уже были включены в прогноз на 25 или --
Марк Бегор
Вы говорите о нашем партнере, где мы передаем цены и ипотеке?
Кевин Маквей
Да. Да.
Марк Бегор
Да, это было в нашем прогнозе в феврале. Это зафиксировано. Это не меняется. Очевидно, количество транзакций меняется.
Но нет, это ценообразование было включено туда. И в целом, в Equifax, мы вносим изменения в ценообразование преимущественно 1/1. Так что все это было в нашем февральском прогнозе, и здесь нет изменений.
И у нас есть много информации об этом. Есть некоторые - очевидно, есть некоторые правительственные контракты, в которых у нас есть механизмы индексации цен, которые происходят в течение года, а не 1/1, потому что это многолетние контракты. И когда у нас появляется новый контракт, очевидно, это новые доходы. И я думаю, я говорил об увеличении процента наших доходов, что подписочная база также является положительным моментом на будущее.
Оператор
Келси Чжу, Autonomous Research.
Келси Чжу
Мне понравился анализ сценария рецессии, это было очень полезно. И я хотела бы узнать, можете ли вы рассказать о ваших ожиданиях по перспективам роста для каждого из этих компонентов в условиях стагфляции?
Марк Бегор
Простите, дополните ваш вопрос.
Келси Чжу
Я хотела узнать, как вы ожидаете, что каждый из этих компонентов будет расти в условиях стагфляции, то есть заторможенного роста и отсутствия снижения ставок?
Марк Бегор
Мы не проводили такой анализ. Это то, над чем мы, конечно, можем поработать. Мы выбрали типичную рецессию. Я думаю, это был бы другой анализ, который мы не проводили в условиях стагфляции.
Нам нужна высокая инфляция, низкий рост и, думаю, ваше предположение будет о высоких процентных ставках.
Можно составить десятки сценариев рецессии. Мы выбрали для нас и для вас то, что мы охарактеризовали как типичную рецессию. Но, честно говоря, я думаю, что нет типичной рецессии. Но, думаю, это наше лучшее представление о том, как мы будем работать и как мы охарактеризовали бы типичную рецессию.
Келси Чжу
Понял. И затем мой второй вопрос касается вертикали. Так в прошлом квартале вы говорили о изменениях в практике финансирования в CMS и USDA. Меня интересует, каков уровень влияния этих двух контрактов? И насколько значительный рост на уровне двузначных цифр в правительственном секторе во втором квартале и 10% рост во второй половине года действительно обусловлен контрактами FSA?
Марк Бегор
Да. Итак, вы обращаетесь к изменениям CMS и USDA, которые предыдущая администрация внесла для того, чтобы в сущности установить совместное финансирование с штатами для использования этих данных. Ранее это было 100% возмещено.
Во-первых, я бы сказал, что мы надеемся, что нынешняя администрация вернется к прежнему порядку вещей, когда федеральное правительство возмещало штатам использование этих данных для поощрения использования проверенных данных в сфере предоставления социальных услуг для снижения суммы неправомерных выплат в размере 160 миллиардов долларов.
Так что это, очевидно, одна из стратегий, которую мы планируем применить в будущем. Мы уже указали в нашем плане на год, какое влияние мы ожидаем от существующих контрактов. Так что, я думаю, это уже было указано в нашем плане. Мы также указали в нашем плане на год для новых отношений EWS и Equifax, которые мы планируем установить, а также запуск SSA, о котором мы говорили ранее.
Самое значительное влияние, которое мы ожидаем в будущем, если посмотреть на '25, '26, '27, '28 годы, связано с проникновением на уровне штатов. Те штаты, которые до сих пор полностью ручные или не используют наше решение, заставить их использовать его, что, как мы ожидаем, будет продолжать приносить нам положительные результаты. И как я уже сказал, в Вашингтоне происходят другие изменения.
Теперь внимание уделяется проблеме неправомерных выплат, что, я бы сказал, возможно, в предыдущей администрации не было настолько ярко выражено. Это огромная сумма. И сейчас уделяется большое внимание этого рода деятельности, что, по нашему мнению, является позитивным для нас. Я не уверен, что это изменит ход событий в '25 году, но в долгосрочной перспективе я думаю, что в '26-'27 годах в рамках этой администрации они явно сосредоточены на решении проблемы в размере 160 миллиардов долларов неправомерных выплат, и мы являемся отличным решением для помощи в этом.
Поэтому мы проводим гораздо больше времени в Вашингтоне, чтобы помочь различным агентствам понять, как наше решение может быть использовано для борьбы с неправомерными выплатами. И также, как я уже сказал, мы добавляем больше ресурсов на уровне штатов для увеличения проникновения на уровне штатов.
Джон Гэмбл
И я знаю, что вы знаете, но мы объявили, что это контракт на сумму около 50 миллионов долларов. Это в контексте 800-миллионного бизнеса. Так что, очевидно, мы видим хороший рост в других областях.
Оператор
Саймон Клинч, Redburn.
Саймон Клинч
Могу я начать с небольшого уточнения, пожалуйста? Что касается EWS, доходности от ипотечных проверок и роста талантов, можете ли вы дать нам цифры по доходности для обеих сегментов на этот квартал по сравнению с базовыми объемами? И как мы должны оценивать, что вы подразумеваете в своем прогнозе по доходности на этот год?
Джон Гэмбл
Да. Так что то, о чем мы говорим сейчас вперед, верно, мы говорили об этом немного, когда представляли результаты нашего четвертого квартала в феврале, это то, что вперед мы будем давать прогноз по доходности для ипотеки из EWS, но мы не будем предоставлять все компоненты, верно?
Так что, что мы говорили в прошлом году, что мы ожидаем продолжать превосходить базовые рынки приятно по мере продвижения вперед. Мы сказали о единичных цифрах до двузначных цифр. Но в части прогнозирования и отчетности на будущее, это не статистика, которую мы будем больше делиться.
Саймон Клинч
Хорошо. Да, извините за вопрос. Может быть, я мог бы перейти к чему-то немного более долгосрочному. Меня интересует обновление относительно международных записей, которые вы создаете в EWS? И как следует мыслить вашу стратегию для монетизации этого бизнеса в долгосрочной перспективе и когда мы начнем говорить о нем более широко?
Марк Бегор
Да. Мы явно инвестируем в три основных рынка и четвертый: Австралия, Канада и Великобритания, а также в Индию. Мы добиваемся положительного прогресса на всех этих рынках. Мы находимся на рынке с продуктами на всех трех из этих рынков, которые выглядят как решения EWS.
У нас пока нет такого же проникновения на этих рынках. Поэтому мы продолжаем сосредотачиваться на росте записей. Что касается вашего вопроса о том, когда это начнет влиять на Equifax? Это займет некоторое время. Но вы можете ожидать, что мы и действительно инвестируем в это для роста на рынках, которые я обозначил, чтобы иметь решение TWIN или решение EWS на этих рынках.
Оператор
Скотт Урцель, Wolfe Research.
Скотт Урцель
Просто хотел вернуться к перспективам по найму работодателей и найму в США. Я думаю, я знаю, что в прошлом квартале вы прогнозировали снижение найма на 8% на год. Изменилось ли это?
Джон Гэмбл
Нет, мы не изменили наши прогнозы на год по найму.
Скотт Урцель
Понятно, спасибо. Это полезно. И затем вернемся к прогнозам по запросам также. В контексте результатов, которые вы показали в первом квартале, и сохранении прогноза на 2025 год по запросам, довольно стабильно.
Является ли это более консервативным подходом ко 2-му кварталу, к целому году или более взвешенным во второй половине по сравнению с --
Марк Бегор
Я думаю, Джон указал в своих комментариях, что мы установили прогноз на минус 13% в первом квартале и минус 12% за год по запросам USIS в феврале. Когда мы подошли к концу февраля и марта, произошло снижение ставки по депозитам на 10 лет и снижение ипотечных ставок, и мы увидели увеличенную активность, вероятно, рефинансирование, как часть наших лучших результатов в первом квартале.
Большая часть этого было не связано с ипотеками, но также и деятельностью по ипотеке, а также лучшей реализацией некоторых из пре-квалификационных продуктов, которые мы продаем на рынке. Но затем, когда мы действительно пришли в конец марта и апреля, в последние пару недель, ставки на 10 лет снова поднялись из-за некоторых мероприятий в Вашингтоне в рамках тарифов и более широких обеспокоенностей экономикой, и мы видим снижение активности.
Так что мы в основном использовали последние 7, 14 дней, что довольно типично для нас, как наш прогноз на оставшуюся часть года, поэтому мы вернулись к минус 12%, и это то, что мы видим за последние пару недель.
Оператор
Мэтт О'Нил, FT Partners.
Мэтт О'Нил
Большинство вопросов были заданы и получили ответ. Я предполагаю, что можно быстро вернуться к вопросу об услугах для работодателей. Есть ли какие-либо индикаторы, что важная сфера найма специалистов белого воротничка последние несколько недель стала более осторожно настроенной?
И хотелось бы услышать ваше мнение о том, как балансировать между агрессивным действием в этом направлении исходя из наличия обратного выкупа акций, приобретения мелких компаний или продолжения оптимистичного подхода?
Марк Бегор
Да. И первое, о чем вы говорили, Экономические Услуги, я думаю, вы имели в виду Таланты в плане найма, и мы не видели реальных изменений за последние несколько недель, хотя, конечно, мы следим за ситуацией.
Что касается плана по распределению капитала, он будет сбалансированным. Капиталовложения - это наш приоритет, очевидно, на более низких уровнях, но все еще довольно значительные из-за органического роста, который они генерируют внутри Equifax, в основном благодаря новым продуктам. Мы считаем, что это будет стабильная и, на наш взгляд, очень позитивная ориентация на возврат инвестиций для акционеров, чтобы инвестировать внутри Equifax.
Приобретения компаний для укрепления позиций, мы будем дисциплинированны в выборе как областей, в которых ищем, так и финансовой доходности. Мы ищем бизнесы, которые будут приносить прирост к нашему темпу роста и нашим маржам после интеграции - это высокий уровень. Но, как вы знаете, мы довольно успешно завершили за последние 5 лет более 20 приобретений, снова, приобретения компаний, такие как Appriss Insights, данные об изоляции, которые стали отличным дополнением к Решениям для Рабочей Силы; учет и смягчитель и некоторые другие приобретения и дополнения, которые мы сделали в области рабочей силы, а также в USIS.
И, конечно, Boa Vista, которую мы приобрели почти 18 месяцев назад, и которая процветает. Мы действительно довольны приобретением Boa Vista. Приобретения компаний для укрепления позиций будут продолжаться. И, конечно, дивиденд, когда вы принимаете обязательство по дивиденду, расти в соответствии с прибылью в диапазоне от 5% до 15%, это становится важным обязательством компании.
Так что мы видим это как нечто, что будет последовательным в долгосрочной перспективе для возврата наличности нашим акционерам. А также, $3 миллиарда программы выкупа акций на четыре года, которую мы объявили, соответствует нашей возможности, как мы считаем, генерировать рост и прибыль и свободный денежный поток в течение следующих четырех лет в нашей долгосрочной концепции.
И мы будем постоянно присутствовать на рынке во время открытых торговых окон. Мы будем искать возможности для покупок по оптовым ценам, когда возникают рыночные расколы или если мы не видим приобретений компаний, которые имеют смысл для Equifax. И если у нас есть избыточный свободный денежный поток, потому что мы не занимаемся приобретениями компаний, мы вернем его акционерам, все это при сохранении нашего крепкого баланса с инвестиционным рейтингом, чтобы мы были подготовлены к любому экономическому событию.
Мэтт О'Нил
Благодарю за обзор. Да, я имел в виду Таланты.
Оператор
Артур Труслав, Citi.
Артур Труслав
У меня есть несколько вопросов. Первый, пожалуйста. Если вы подумаете о том, что произошло в вашем неипотечном бизнесе USIS, очевидно, что он значительно ускорился в первом квартале года по сравнению с четвертым кварталом прошлого года, и особенно в области B2B неипотечных кредитов.
На сколько это ускорение связано с лучшими рыночными условиями в сфере кредитования, в частности? И на сколько это связано с тем, что вы сделали в плане возвращения на рынок после завершения облачной трансформации?
И второй вопрос в том же духе, связанный с облаком. Можете ли вы подтвердить, что первый квартал полностью скористался от облачной трансформации в USIS? И можете ли вы сказать, насколько облачная трансформация выиграла по себестоимости в этом подразделении за год, пожалуйста?
Марк Бегор
Да. Не сомневаюсь, что мы видим реальное изменение в динамике USIS на рынке после облака, и мы приписываем большую часть. Прежде всего, нет изменений на рынке с четвертого квартала на первый квартал, нет изменений на рынке. Поэтому это действительно наша способность к выполнению и нахождению на рынке.
Мы говорили годами о том, что мы знали, что это была проблема для всех наших бизнесов и недавно для USIS, чтобы построить облако, перенести наших клиентов и развивать бизнес. И это снижало нашу способность быть коммерчески присутствующими, если хотите, с нашими клиентами, потому что встречи с клиентами поглощались обсуждениями о миграции.
Это изменилось прошлым летом. И мы видим реальный нарост от всех вертикалей USIS и их способности просто взаимодействовать с нашими клиентами вокруг наших новых продуктов и решений.
Во-вторых, и мы говорили об этом в наших подготовленных комментариях, мы видим ускорение в их фокусе на инновации, что мы и ожидали. Таковы все вещи, которые мы ожидали произойдут. Мы говорили пару лет о нашем ожидании того, что мы также увидим прирост доли рынка от USIS из-за наших возможностей облака, связанных с тем, что мы всегда на связи; наша латентность или скорость передачи данных, мы слышим очень положительные отзывы от наших клиентов о том, каково это взаимодействовать с Equifax теперь, когда мы облаконативны.
Так что это действительно позитивный момент. Так что я бы определенно приписал превосходство, которое, честно говоря, нас удивило. Очевидно, это не была наша концепция, которая была у нас в феврале, что этот бизнес действительно работает в режиме пост-облака, где весь коллектив теперь может на самом деле сосредоточиться на клиентах, сосредоточиться на инновациях, сосредоточиться на новых продуктах и сосредоточиться на росте.
И мы ожидаем, что это будет продолжаться и в будущем. И последнее, возможно, в первом квартале это будет очень минимально, но вы начинаете видеть выгоды, которые приходят от таких многоданных решений, как индикатор двойника ипотеки, который у нас есть в кредитном файле USIS. Это отразится на приросте доли рынка для USIS в области ипотеки из-за дополнительных данных, которые у нас будут, что будет отличать нас от наших конкурентов на этом кредитном файле для ипотечных покупок.
Джон Гэмбл
И по вашему вопросу о затратах, да, в плане миграции баз данных потребителей в облако, да, это было завершено, и текущие операционные расходы полностью находятся в облаке, а предыдущая инфраструктура декомиссионирована.
Вы видите это на маржинальных доходах. Мы не будем количественно оценивать сумму, но вы видите это на росте маржей и очень хорошем показателе маржи, почти на 150 базисных пунктов в первом квартале по сравнению с прошлым годом и, очевидно, почти на 200 базисных пунктов во втором квартале.
Оператор
Джордж Тонг, Goldman Sachs.
Джордж Тонг
Вы говорили о производительности карт, П-кредитов и объемов автомобилей в 1 квартале. Можете ли вы рассказать, как развивались тенденции в каждой из этих категорий на выходе из квартала и в первые три недели апреля?
Марк Бегор
Я думаю, мы уже комментировали. Я не знаю, были ли вы на звонке в это время, Джордж. Но мы не видели никаких изменений за последние несколько недель, и мы не ожидаем, что они изменятся во втором квартале, точно так же, как мы видели в первом квартале и в первые несколько недель апреля.
Джордж Тонг
Хорошо. Понял. А в вашей долгосрочной модели роста, которую вы предоставили, предполагается ли возвращение объемов ипотеки к историческим уровням до COVID?
Марк Бегор
Нет, наша долгосрочная модель роста, которую, я думаю, вы знаете, предполагает нормальную экономику. Так что думайте об этом в диапазоне от 8 до 12 - и это долгосрочно, верно? Так что это через циклы и называйте это рецессией, более высокими процентными ставками и влиянием на ипотеку как своего рода экономическое событие. Но нет, в долгосрочной перспективе мы ожидаем роста от 8 до 12 или 7 до 10 органически и есть пара пунктов, скажем, 200 базисных пунктов ВВП в этой долгосрочной модели роста.
Так что, если вы подумаете о том, где сегодня находится ипотечный рынок, на 50% ниже того, что мы характеризуем как нормальное, и вы подумаете о том, что это вернется к норме, это будет двигать это от 8 до 12, конечно, потому что так мы не ожидаем, что ипотека будет расти в долгосрочной перспективе.
Другой серьезный макроэлемент в ипотеке - это влияние прохождения цен от нашего партнера в долгосрочной перспективе, мы не знаем, что они сделают с ценообразованием в следующем году или через год, или через год после этого. Но, как вы знаете, это было довольно существенным за последние пару лет. Так что это еще один элемент, который будет оказывать влияние на нашу долгосрочную концепцию.
Оператор
Мы подошли к концу нашего вопросно-ответного сеанса. Я хотел бы передать слово Тревору для каких-либо дополнительных или заключительных замечаний.
Тревор Бернс
Я просто хочу поблагодарить всех за участие в звонке. Если у вас есть какие-либо дополнительные вопросы, обращайтесь к Молли или ко мне. Спасибо.
Оператор
Спасибо. Это завершает сегодняшний телефонный разговор и веб-трансляцию. Вы можете отключиться сейчас и провести замечательный день. Мы благодарим вас за участие сегодня.