Участники
Джереми Улан; Глава инвестиционных отношений и казначей; MSCI Inc
Генри Фернандес; Председатель совета директоров, Генеральный директор; MSCI Inc
Баер Петтит; Президент и Главный операционный директор; MSCI Inc
Эндрю Вихман; Главный финансовый директор; MSCI Inc
Тони Каплан; Аналитик; Morgan Stanley
Манав Патнайк; Аналитик; Barclays
Алекс Крамм; Аналитик; UBS
Ашиш Сабадра; Аналитик; RBC Capital Markets
Оуэн Лау; Аналитик; Oppenheimer & Co.
Алекс Хесс; Аналитик; J.P. Morgan
Файза Альви; Аналитик; Deutsche Bank
Келси Чжу; Аналитик; Autonomous Research
Скотт Вурцель; Аналитик; Wolfe Research, LLC
Крейг Хьюбер; Аналитик; Huber Research Partners
Джейсон Хаас; Аналитик; Wells Fargo
Дэвид Мотемаден; Аналитик; Evercore ISI
Джошуа Деннерлейн; Аналитик; Bank of America
Джордж Тонг; Аналитик; Goldman Sachs
Рассел Куэлч; Аналитик; Redburn Atlantic
Грегори Симпсон; Аналитик; Exane BNP Paribas
Презентация
Оператор
Добрый день, уважаемые дамы и господа, и добро пожаловать на конференц-звонок MSCI по результатам прибыли за первый квартал 2025 года. Напоминаем, что этот звонок записывается. (Инструкции оператора)
Я хотел бы передать слово Джереми Улану, Главе инвестиционных отношений и казначею. Вы можете начинать.
Джереми Улан
Спасибо, Джиджи. Добрый день и добро пожаловать на конференц-звонок MSCI по результатам прибыли за первый квартал 2025 года. Ранее сегодня утром мы опубликовали пресс-релиз, анонсирующий наши результаты за первый квартал 2025 года. Этот пресс-релиз, а также презентация результатов и краткое ежеквартальное обновление доступны на нашем сайте msci.com в разделе Инвестиционные отношения. Позвольте напомнить, что данный звонок содержит прогнозные заявления, которые регулируются языком на втором слайде сегодняшней презентации.
Вам настоятельно рекомендуется не полагаться слишком сильно на прогнозные заявления, которые действуют лишь на момент их выступления, основаны на текущих ожиданиях и экономических условиях, и подвержены рискам и неопределенностям, которые могут привести к фактическим результатам, отличным от ожидаемых в этих прогнозных заявлениях.
Для обсуждения дополнительных рисков и неопределенностей, пожалуйста, обратитесь к факторам риска и отказу от прогнозных заявлений в нашей последней форме 10-К и в других документах, поданных в SEC. В ходе сегодняшнего звонка, помимо результатов, представленных на основе US GAAP, мы также обращаемся к не-GAAP показателям. Вы найдете сопоставление наших не-GAAP показателей с эквивалентными показателями по GAAP в приложении к презентации результатов.
Мы также обсудим операционные метрики, такие как ритм и уровень удержания. Важная информация о нашем использовании операционных метрик, таких как ритм и уровень удержания, доступна в презентации результатов. На звонке сегодня присутствуют Генри Фернандес, наш Председатель и Генеральный директор; Баер Петтит, наш Президент и Главный операционный директор; и Энди Вихман, наш Главный финансовый директор. (Инструкции по событию)
С этим позвольте мне передать слово Генри Фернандесу. Генри?
Генри Фернандес
Спасибо, Джереми. Добрый день всем, и спасибо, что присоединились к нам. Извините за хриплый голос. В это время года я страдаю от сезонных аллергий. В первом квартале MSCI продемонстрировала хорошие финансовые показатели, включая органический рост выручки на 10%, рост скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации (EBITDA) на 11% и рост скорректированной прибыли на акцию почти на 14%.
Мы также выкупили акции MSCI на сумму $225 миллионов за Q1 и до 21 апреля. Как всегда, выкуп акций подтверждает нашу веру в текущую и будущую стоимость наших акций и нашу стратегию эффективного распределения капитала.
Наши операционные метрики первого квартала показали стабильный уровень удержания и рост доходов от комиссионных сборов с активов, хотя новые ежемесячные продажи подписки снизились по сравнению с Q1 2024 года. Конкретнее, MSCI продемонстрировала уровень удержания более 95%, органический рост скорости подписки на 8% и рост валового дохода от комиссионных сборов с активов на 18%. Это отражает сильный рост как в ETF, так и в не-ETF AUM, связанных с индексами MSCI, включая наивысшие поступления наличных средств в продукты ETF, связанные с индексами MSCI, с 2021 года.
Среди наших клиентских сегментов мы показали хорошие результаты с хедж-фондами, владельцами активов, банками и брокерами-дилерами и управляющими активами. На уровне продукта мы достигли уровня удержания более 96% в разделе Индексов и более 95% в разделе Аналитики.
Мы также обеспечили рост чистых новых продаж повторяющихся продуктов на более чем 60% для каждой из этих линий продуктов. MSCI предоставляет все больше решений для настройки портфеля и персонализации. Мы создали твердую динамику в области настраиваемых индексов, которая будет дополнительно поддержана нашим интеграцией платформы Foxberry f9.
Тем временем чистые новые продажи повторяющихся подписок в Private Capital Solutions выросли на 24%. Мы продолжаем создавать новые решения, чтобы помочь клиентам диверсифицироваться в область Частных активов. Вчера мы объявили о очень интересном партнерстве с Moody's для разработки независимых оценок кредитного риска для частных кредитов.
Объединяя моделирование кредитного риска Moody's с инвестиционными данными MSCI по частным кредитам, мы обеспечим большую ясность и уверенность в этом классе активов, особенно в периоды кредитного напряжения в мире. У MSCI есть возможности и бизнес-модель, позволяющие выдержать периоды глобальных потрясений.
Периоды рыночных нарушений всегда были временем, когда клиентам MSCI насущно нужны. Именно в эти моменты стандарты и решения MSCI приобретают гораздо большее значение для клиентов во всех сегментах, не только наши бенчмарки и аналитика рисков, но и полный спектр наших интегрированных, взаимосвязанных инструментов и контента.
88% наших скоростей подписки поступают от клиентов, использующих несколько линий продуктов MSCI. Мы предоставляем критически важные данные, модели и технологии, необходимые клиентам во всех средах и на всех этапах бизнес-цикла, но особенно в периоды высокой неопределенности, низкой ясности и относительной волатильности на рынках. Это обеспечивает MSCI устойчивую франшизу для всех сезонов, прочные денежные потоки и крепкий баланс, и все это дает нам уверенность в нашей способности обеспечивать стабильные финансовые результаты в условиях текущей рыночной нестабильности.
И с этим позвольте мне передать слово Баеру Петтиту.
Баер Петтит
Спасибо, Генри, и приветствую всех. В своем выступлении сегодня я расскажу о нашей выступлении в первом квартале по сегментам клиентов, включая значимые победы, которые убеждают нас в нашей глобальной стратегии. Мы достигли обнадеживающих результатов среди установленных и новых сегментов.
Среди хедж-фондов MSCI достигла 14% роста объема подписок благодаря аналитике и индексам, охватывающих широкий спектр продуктов и возможностей, включая индивидуализацию и переосмысление рисков. Например, наши модели факторов нового поколения в аналитике помогают растущему числу хедж-фондов понять ключевые факторы, влияющие на риск и доход в условиях высокой волатильности рынка.
Сейчас более 60 хедж-фондов используют эти модели, что вдвое больше, чем в 2022 году. Мы также заключили значительную многорегиональную сделку с хедж-фондом за наш модуль индексов, связанных с ETF. Среди банков и брокеров мы достигли более 9% роста объема подписок сильными продажами новых подписок на аналитику в Европе и Америке. В частности, мы видим устойчивый спрос на наши модели факторов и связанные решения, подтверждая важность наших инструментов анализа рисков в периоды рыночной волатильности. Мы также видим сильный спрос на индивидуализированные корзины, созданные с помощью решений MSCI Index, что является еще одним признаком растущего спроса на индивидуализацию.
Кроме того, мы заключили многолетнюю сделку с крупным банком в Америке по решению в области устойчивости и климатических регуляций, которое может поддерживать управление активами и обязательствами. Эта победа показала, что MSCI способна создавать огромную ценность в области климатических рисков и устойчивого финансирования.
Переходя к управляющим капиталом. Мы достигли роста объема подписок на 15%, привлекая индексацию во всех регионах и устойчивость и климат в Европе. Например, мы заключили крупную сделку One MSCI, включающую индексацию и решения для частного капитала с управляющим отделением крупного глобального финансового института.
Эта победа стала частью сделки на семизначную сумму, охватывающей 7 стран и расширяющая сферу существующих клиентских отношений, что привело к расширению суммы клиентских покупок почти на 38%. Таким образом, мы полностью исключили акционные бенчмарки двух ключевых конкурентов.
Мы также заключили крупную многолетнюю победу в области устойчивости и климата с европейским управляющим капиталом для расширения интеграции устойчивости как на уровне корпорации, так и в клиентских портфелях. Тем временем объем активов, основанных на индексах MSCI, увеличился на 30% и превысил 131 миллиард долларов. Все это иллюстрирует, как решения MSCI в области управления капиталом охватывают различные продуктовые линии и удовлетворяют различные потребности растущего числа клиентов.
Переходя к владельцам активов. Мы достигли роста объема подписок на 12%, привлекая аналитику и решения для частного капитала. Отметим, что мы достигли 10% роста объема подписок среди владельцев активов на аналитику с особым уклоном в Америку. Мы также заключили несколько крупных сделок с пенсионными фондами в Америке и Европе по решениям для частного капитала. Эти сделки помогли нам добиться 24% роста чистых продаж в общей линии продукции PCS.
Кроме того, владельцы активов и другие клиенты продолжают адаптировать индексы MSCI для поддержки своих климатических стратегий. В первом квартале объемы активов в продуктах ETF и не-ETF, связанных с индексами MSCI по климату, увеличились на 50%, достигнув общей суммы 387 миллиардов долларов.
Наконец, перейдя к управляющим активами. Наш рост объема подписок оставался стабильным на уровне около 5%, привлекая индексацию. Мы достигли показателя удержания на уровне 96% с управляющими активами в первом квартале, что выше, чем 95% годом ранее.
В нашей наиболее значительной победе мы заключили сделку на семизначную сумму с управляющим активами крупного европейского банка, который сделал MSCI своим эксклюзивным партнером и поставщиком индексов для всех будущих ETF. Эта сделка также включала доступ к нашему модулю с фиксированным доходом и нашими индивидуальными индексами для фиксированного дохода.
Впереди MSCI удваивает усилия по развитию продуктов для удовлетворения быстро изменяющихся потребностей управляющих активами, особенно в области активных ETF и фиксированного дохода. В заключение, все более разнообразный портфель клиентов, продуктов и услуг MSCI укрепляет нашу франшизу для любой погоды.
И с этим я передаю слово Энди.
Андрей Вихманн
Спасибо, Баер, и привет всем. В наше время наши глобальные структуры, необходимый контент и надежные инструменты для оценки рисков и производительности являются необходимыми для понимания и навигации на рынках. Наши отношения с ведущими инвестиционными институтами мира стали еще более глубокими, что позволяет нам помогать им в навигации по мировым рынкам.
С долей повторяющихся доходов в 98%, сильными маржами и высоким преобразованием денежных потоков, у нас есть очень устойчивая финансовая модель, которая позиционирует нас для укрепления в любой среде. В Индексе темпы роста доходов от подписки составили 9%, причем управляющие активами выросли почти на 7%, а собственники активов - более чем на 10%.
Эти две клиентские группы составляют почти 70% нашего дохода от подписки на индекс. Темпы роста дохода от подписки на индекс с хедж-фондами, управляющими богатством и банками и брокерами составили 22%, 16% и 11% соответственно.
Обратите внимание, что начиная с этого квартала, наши инвестиционные слайды будут представлены немного иначе в части доходов от подписки на индекс. Эта новая категоризация, которая теперь распределяет доход по категориям взвешенных по капитализации продуктов, не взвешенных по капитализации продуктов и индивидуальных индексных продуктов, призвана обеспечить более глубокое понимание динамики роста по ключевым предложениям, особенно по индивидуальным индексным продуктам. Самое заметное изменение по сравнению с предыдущей категоризацией заключается в том, что доход от специальных пакетов теперь в основном включен в категорию, взвешенную по капитализации.
Доход от невзвешенных по капитализации включает в себя наши стандартные факторы и модули "Устойчивость и климат", охватывающие как акции, так и облигации. Как видно из нашей презентации, темпы роста дохода от подписки на индивидуальные индексы составили 15%. Доход от комиссий, связанных с активами, вырос на 18%, что способствовало более сильным потокам в продукты с международной экспозицией, область, где MSCI имеет особую силу.
Невзвешенные по капитализации AUM, связанные с индексами MSCI, составили почти 3,9 триллиона долларов, увеличившись на 20% по сравнению с прошлым годом. Связанные с MSCI акции ETF завершили квартал с балансом в 1,78 триллиона долларов после того, как привлекли почти 42 миллиарда долларов притока средств.
37 миллиардов долларов из всех притоков поступили в продукты, связанные с MSCI DM ex US, EM и All Country, категории, где MSCI в целом захватила примерно 45% всех притоков. Эти денежные потоки представляют собой второй сильнейший квартал с 2022 года, уступая только IV кварталу прошлого года.
Наш сильный рост доходов от комиссий, связанных с активами, также получил поддержку от роста продуктов индексов облигаций. AUM ETF облигаций, связанных с индексами MSCI и партнеров, теперь превышает 76 миллиардов долларов, увеличившись на 20% по сравнению с годом назад. В Аналитике темпы роста доходов от подписки составили 7%, отражая продолжающийся нарастающий импульс в аналитике акций и устойчивый рост с хедж-фондами, торговыми фирмами и собственниками активов.
Подобно прошлому кварталу, мы ожидаем, что рост доходов от Аналитики будет соответствовать или немного ниже темпов роста доходов от подписки во II квартале при сравнении с периодами прошлого года, когда мы имели значительный вклад от доходов, связанных с внедрением.
В нашем отчетном сегменте Устойчивость и климат, ранее называемом сегментом ESG и климата, мы смогли добиться почти 10% роста доходов от подписки, отражая крупные сделки в банковской сфере, о которых мы ранее говорили, подтвержденные 14% ростом как с собственниками активов, так и с управляющими богатством.
Наша долгосрочная цель для этой линейки продуктов остается на рассмотрении по мере оценки влияния ближайшей среды на долгосрочную траекторию. Тем не менее, мы видим прогресс на нескольких фронтах, включая с нашими решениями Геопространственного активного интеллекта, где у нас было несколько недавних побед. Уровень удержания 94,5% для сегмента подчеркивает, что наши инструменты Устойчивости и климата остаются критически важными.
Напомним, что во II квартале мы пройдем через преимущество предыдущего года от партнерства с Moody's, которое имело существенный вклад в новые повторяющиеся продажи Устойчивости и климата в прошлом году. В Приватных капитальных решениях мы видим увеличение повторяющихся новых продаж на 24% и продолжаемый рост средней ставки, отражающий стабильный интерес к нашим данным, производительности и бенчмаркам.
В Реальных активах общая деятельность остается ослабленной. Мы продолжаем сталкиваться с трудностями, связанными с объединением клиентов, особенно среди брокеров и разработчиков. На фоне распределения капитала мы выкупили более 275 миллионов долларов акций MSCI или более 493 000 акций с начала года.
Это отражает нашу возможностную стратегию размещения капитала и наше убеждение в долгосрочной ценности франшизы. У нас крепкий баланс с коэффициентом брутто задолженности в настоящее время на уровне 2,6 раза за последние 12 месяцев скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации. Наша прогноз остается неизменным. В этой сложной рабочей среде мы готовим MSCI к навигации в широком диапазоне возможных результатов. Как мы упомянули в прошлом квартале, наш прогноз предполагает, что уровни рынка постепенно увеличиваются на протяжении года.
В случае сохранения рыночных уровней на текущем уровне, мы ожидаем, что расходы будут находиться в нижней части наших текущих диапазонов прогнозов. Напомним, у нас есть различные рычаги управления расходами, которые мы можем быстро использовать. Среди них, но не ограничиваясь ими, управление темпом найма и гибкость вне заработной платы и профессиональных гонораров. Кроме того, наша переменная компенсация остается саморегулирующейся в соответствии с общей финансовой производительностью. Наша эффективная ставка налога в I квартале составила 12,8%, отражая пользу от значительных дискретных позиций, о которых мы ранее упоминали.
После I квартала ожидается, что ежеквартальная эффективная ставка налога, за вычетом возможных дискретных позиций, будет в диапазоне от 19% до 21% каждый квартал до конца 2025 года. Наши результаты за I квартал дополняют нашу рекордную стабильную финансовую отчетность. Долгосрочные секулярные возможности остаются неизменными, и мы продолжаем оставаться сосредоточенными на предвидении потребностей инвестиционного сообщества по мере эволюции рыночных условий.
И с этим, оператор, откройте, пожалуйста, линию для вопросов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Тони Каплан, Morgan Stanley.
Тони Каплан
Хотел спросить о среде продаж. Похоже, что в периоды рыночной волатильности уровень удержания typично высок, и мы видели это в этом квартале. Но, думаю, я хотел бы сосредоточиться больше на новых продажах, особенно, возможно, в Индексе и Устойчивости. Думаю, что вы слышите от клиентов в разговорах? Есть ли некоторая неуверенность в совершении новых покупок, так как какие-то сделки откладываются? И просто хотел понять, были ли изменения в рыночной среде, особенно, возможно, к концу квартала.
Баер Петтит
Тони, Баер здесь. Я хочу быть очень сдержанным в своих комментариях. Так вот, первое, что, как мне кажется, очевидно, - это то, что это крайне неопределенная среда, с новыми новостями каждый день по различным рыночным темам.
Если мы перейдем более специфично и узко к нашим клиентам и нашим повседневным действиям, на сегодняшний день у нас нет доказательств того, что происходит изменение в покупательных привычках или в пайплайне у наших клиентов. Более конкретно, несколько пунктов, которые не закрылись в I квартале, снова на сегодняшний день, - мы считаем, что они закроются во II квартале.
Эта информация может измениться в ближайшие недели. Но на сегодняшний день мы верим, что некоторые из тех пунктов, которые не закрылись в I квартале, закроются во II квартале. Наш пайплайн находится в приличной форме. Уровень вовлеченности клиентов высокий. И, что особенно заметно, несколько наблюдений.
Среди клиентов явно есть спрос на прозрачность, аналитику, стресс-тестирование в текущей среде. Есть акцент на возможности за пределами США со стороны ряда клиентов во всех географиях. И вот некоторые из ключевых моментов. Так что мы не видим драматических изменений. Мы постоянно на связи с нашими клиентами на всех уровнях организации, от силы продаж до Генри и меня. И мы надеемся, что сможем навигировать это с нашими важными критически важными инструментами.
Оператор
Манав Патнайк, Barclays.
Манав Патнайк
Энди, я хотел спросить о ваших комментариях о подготовке к широкому диапазону результатов, может быть, просто напомните нам об этом игровом плане для спада, о котором вы говорили много раз ранее, но с немного большим контекстом, возможно, об тех результатах, на котор
Конечно. И, как вы знаете, мы постоянно калибруем темпы затрат, основываясь не только на уровнях рынка, но и на бизнес-показателях и возможностях, которые мы видим. Итак, если рынки улучшатся, мы увеличим затраты. И также, если рынки ухудшатся, у нас есть рычаги для управления расходами вниз.
Чтобы быть немного более конкретными относительно этих рычагов, которыми мы располагаем, если нам нужно их использовать, у нас есть стимулирующая компенсация, которая естественным образом корректируется с учетом перспектив бизнеса и общего бизнес-показателя по сравнению с целями.
10% отклонение в производительности по сравнению с нашими целями имеет ежегодное влияние около $20 миллионов, чтобы понять, насколько сильно это может измениться. Есть определенные не-компенсационные расходы, которые мы можем изменять, откладывая профессиональные гонорары, корректируя другие не-компенсационные статьи, которые в совокупности могут оказать годовое влияние около $20 миллионов. И они могут начать влиять на расходы в течение квартала или двух, довольно быстро.
Итак, мы можем контролировать темп найма, что обычно занимает пару кварталов, чтобы начать влиять на финансовые результаты. Но это также может иметь около $20 миллионов годового влияния, если мы корректируем найм вверх или вниз в течение года. И так -- и мы можем даже калибровать больше или меньше, очевидно, все эти рычаги.
Итак, это непрерывная калибровка. Как мы уже говорили ранее, наши прогнозы предполагали, что рынки постепенно увеличатся в течение года. Если уровни рынка останутся относительно стабильными в течение года, мы будем ближе к нижней границе или на нижней границе наших руководящих диапазонов расходов. Мы хотели дать вам эту информацию, чтобы калибровать, насколько рынок повлияет на общие расходы.
Но важно подчеркнуть, что на темп расходов влияет множество факторов, помимо уровней рынка и уровней AUM. Но мы также смотрим на бизнес-возможности, финансовую производительность и потенциальную инвестиционную тягу, которую мы получаем в ключевых областях.
Так что это то, что мы продолжим калибровать на основе прогнозов, и будем информировать вас. Но мы уверены, что у нас очень сильная финансовая модель здесь и рычаги для достижения сильных результатов в любых условиях.
Оператор
Алекс Крамм, UBS.
Алекс Крамм
Хотелось бы вернуться к среде продаж и в частности хотел бы задать вопрос об инвестировании за рубеж. Кажется, что впервые за долгое время люди говорят о направлении активов не в сторону США, а в сторону международных рынков, что кажется довольно новым.
Итак, учитывая, что большинство ваших индексов сосредоточены на стороне подписки на международные рынки, хотелось бы узнать, начинаете ли вы видеть какие-либо изменения в настроениях инвесторов или клиентов? Так что если больше активов переходит, скажем, в Европу или уходит от США, как мы можем думать о возможном увеличении вашего бизнеса, не на стороне ETF, а больше на стороне подписки?
Например, ожидаете ли вы больше запусков фондов? Что-то вы уже видите? Или это слишком рано? Но просто пытаемся понять, если это новый тренд за долгое время, как это может повлиять на ваш бизнес.
Генри Фернандес
Итак, спасибо за этот вопрос, Алекс. Определенно, мы видим заметное изменение во всем, о чем вы говорите. Это, очевидно, ускорилось из-за тарифов, но это уже было в процессе с начала года, когда многие наши глобальные клиенты, включая клиентов из США в своих глобальных портфелях, уже делали много ставок на Европу и Японию. И учитывая, на тот момент, снижение процентных ставок и, очевидно, ослабление доллара, мы также видели потоки средств в развивающиеся рынки и новые притоки в развивающиеся рынки.
Как я уже сказал, это заметно ускорилось с -- с 2 апреля. И когда вы смотрите на наш бизнес, мы довольно неплохо справлялись с сильными противоветрами за последние два-три года, потому что многие -- прежде всего, наш разброс в подписочном темпе составляет около 40% Америки, 40% Европы и -- или ЕМИА и 20% Азиатско-Тихоокеанского региона. Так что мы не -- и это то, где находится клиент. И -- но в конечном итоге наш бизнес основан на глобальном инвестировании.
И если на рынок США поступает огромное количество денег, это для нас препятствие. И это происходило в последние два-три года. Этот тренд значительно меняется. Я -- за последний месяц или около того я провел 70-80 встреч на уровне глав исполнительных директоров по всей Европе и Азии, из чего я только что вернулся, и вы могли видеть ощутимое изменение. Поэтому, надеюсь, это будет нас выгодно отличать в относительном смысле, потому что у нас было это препятствие в течение длительного времени.
Это, безусловно, будет благоприятно для сборов с активов. Помните, большинство наших сборов с активов основаны на экспозициях, которые находятся за пределами США. И затем мы их переводим в доллары, так что мы можем получить две выгоды: лучшая относительная производительность активов за пределами США по сравнению с США; и во-вторых, депрециация доллара. Так что это может нам приносить пользу. И на стороне подписки, очевидно, активные менеджеры, пенсионные фонды и все остальное это сделают.
Но я хочу усилить свой ответ здесь, чтобы сказать, что в такие периоды люди нуждаются в гораздо большем количестве данных, чтобы понять основные вопросы портфелей, будь то данные индексов, данные прозрачности для частных активов или данные ESG, данные устойчивости, климата. Они хотят понять, что происходит.
Этот продукт геопространственной локации, который у нас есть, огромно ценен для тех, кто пытается оценить, какие компании получат больше или меньше влияния от торговых войн, потому что у нас есть местонахождение заводов производства на уровне компании, места, где они продают свою продукцию и все это. Так что, надеюсь, это может принести нам много пользы в этом.
В такие времена люди нуждаются во множестве моделей для понимания стресс-тестирования, планирования сценариев, сценария -- что если это, что если то, фактор состава. Происходит значительный сдвиг в сторону компании стоимостного типа, компании ростового типа, компании с моментумом, качественной компании и все остальное. Мы видим значительный диалог с нашими клиентами в отношении многого из этого.
И я сказал, прозрачность. Так что если вы думаете о частных активах, важно отметить, что в такой среде мы не рассчитываем на много средств, поступающих в частные активы. Это будет вишенка на торте. Мы рассчитываем на текущих инвесторов в частные активы, которые хотят гораздо больше прозрачности в своем портфеле.
И вот где мы вступаем в игру для -- в частный кредит, например, с возможным замедлением или рецессиями во всем мире, особенно в США/Европе, люди захотят знать, что происходит в их портфеле частного кредита. Так что у нас есть база данных из 2 800 фондов частного кредита, в которых около 14 000 компаний. У нас есть условия в этих фондах частного кредита.
И теперь у нас есть -- благодаря сотрудничеству с Moody's, у нас будет оценка кредитоспособности. Так что это еще один пример преимуществ, которые мы можем получить в этой среде. И снова, мы не наслаждаемся этой средой. Мы не -- мы говорим, что мы этого не заслуживаем и прочее. Но в такой среде MSCI проявляется в лучшем виде, верно?
Оператор
Ашиш Сабадра, RBC.
Ашиш Сабадра
Я хотел бы сосредоточиться на ценообразовании. Меня просто интересует, если вы могли бы прокомментировать, как развивается ценообразование как для продления подписок, так и для новых продаж.
Эндрю Вихманн
Конечно. Я бы сказал, что в целом по фирме в первом квартале процентный вклад от повышения цен в новые регулярные продажи был примерно на том же уровне, что и в прошлом году, то есть немного ниже, чем в 2023 году. Это немного разнятся в зависимости от линий продуктов и сегментов клиентов. Но в большинстве областей я бы сказал, что повышение цен было примерно сопоставимо с прошлым годом. Важно помнить здесь, что повышение цен не только ради повышения цен.
Мы часто предоставляем нашим клиентам улучшения существующих решений, более широкий доступ и более широкое использование, помимо продолжения предоставления улучшенного клиентского сервиса. Все эти факторы учитываются в нашем подходе к ценообразованию. Мы также смотрим на здоровье клиента и общую ценовую среду как входные данные. И определенно есть области, где мы могли бы больше давить на цену, но мы очень сосредоточены на том, чтобы быть очень сильным партнером для наших клиентов, как мы уже говорили. И как упомянул Генри, в таких средах у нас есть возможность делать больше с организациями и помогать им в эти времена. И так что мы также учитываем это в общем уравнении ценообразования.
Оператор
Оуэн Лау, Oppenheimer.
Оуэн Лау
Я хочу вернуться к новой среде продаж. И вы упомянули, что некоторые сделки были перенесены с первого квартала на второй, но вы все еще осторожно оптимистичны, что сможете заключить их во втором квартале. Могли бы вы, пожалуйста, дать более подробное описание того, при каких обстоятельствах они будут продолжать сделку? Нужно ли им увидеть эскалацию торговой войны? Если эта торговая война или этот тарифный нарратив затянется еще на один квартал, считаете ли вы, что они все равно заключат сделку?
Баер Петтит
Спасибо, Оуэн. Да, смотрите, я думаю, это действительно не так уж и связано с торговой войной, честно говоря. Я думаю, это просто намного больше касается обычного бизнеса. Так что в том смысле, что, смотрите, иногда в какие-то кварталы мы получаем много вещей в последний момент. Иногда вещи сбиваются.
У нас было несколько крупных сделок, которые не состоялись в прошлом квартале. Я лично был лично замешан в некоторых из них. Так что я думаю, я не хочу связывать это с окружающей средой в том смысле, что -- мое общее наблюдение заключается в том, что, во-первых, мы в настоящее время не видим ничего необычного. Наши клиенты осторожны. Есть много неопределенности.
Но на повседневном уровне того, что происходит с нашими клиентами в терминах, допустим, сделка не состоялась в один квартал из-за следующего, мы -- наша информация показывает, что эти вещи закроются на основе имеющейся у нас информации сегодня.
Так что мой главный посыл заключается в том, чтобы сказать, что на сегодняшний день мы действительно не видим больших изменений в окружающей среде. Нас не информируют клиенты о том, что окружающая среда означает, что они не сделают что-то. И таким образом, мой акцент на сохранении того, что мы делаем, на сохранении наших разговоров с клиентами, но фоном для этого является неопределенность. Так что у нас могут произойти многое в следующие месяцы, в течение этого квартала. Но на сегодняшний день мы не видим, что волатильность влияет на конкретные сделки, которые у нас есть в настоящее время в процессе.
Оператор
Алекс Хесс, JPMorgan.
Алекс Хесс
Баер, Энди, можете ли вы, возможно, прокомментировать, как развивалось управление активами в не-ETF части вашего бизнеса в целом? Я заметил, что был довольно существенный рост в квартале. Если вы могли бы немного подробнее объяснить, что побуждает ваш рост и какие ваши ожидания на оставшуюся часть года, рост на 27%, по моим подсчетам, до чуть менее $50 миллионов ежеквартально. Это, безусловно, большой прогресс для вас. Было бы полезно знать, на что нам следует обратить внимание, и, возможно, что его стимулирует.
Эндрю Вихманн
Конечно, конечно, Алекс. Да. Прежде всего важно помнить, что в доходах в не-ETF пассивной категории может быть некоторая неравномерность, связанная с корректировками вверх и вниз, когда мы получаем обновленные активы, предоставленные клиентам. Но если посмотреть на базовые активы, мы действительно видим довольно здоровый рост. Так что средние не-ETF активы управления были приблизительно на 20% выше в квартале по сравнению с годом назад.
Мы видели довольно здоровый рост создания нового фонда. Мы даже видели это особенно в областях, таких как климат и индивидуальные поручения. И мы продолжаем быть оптимистичными по поводу возможностей. Несколько областей, на которые следует обратить внимание. Мы упомянули в подготовленных замечаниях о прямом индексировании. Так что прямое индексирование проходит через эту линию. Хотя оно относительно небольшое, для нас это высокий рост.
И есть области, такие как институциональное пассивное управление, в которых мы продолжаем видеть здоровый рост, где институты запускают поручения против нашего индекса. И, как я упоминал, это все чаще происходит против индивидуальных индексов, и здесь мы отличаемся. Мы считаем, что мы можем быть полезным партнером для клиентов, и мы действительно видим довольно стабильные экономические показатели здесь.
Средние базисные пункты остаются довольно устойчивыми в не-ETF пассивном секторе на фоне наших поручений, не связанных с рыночной капитализацией и индивидуальных индексов. Так что, да, это область, на которую мы активно сосредоточены. Это очень стратегически важно для нас. И я думаю, что это отражение некоторых из этих индивидуальных индексных возможностей, которые мы видим.
Алекс Хесс
И на всякий случай, чтобы не оставалось недопонимания, я имел в виду запросить информацию о конечном управлении активами для не-ETF бизнеса. Извините за это.
Эндрю Вихманн
Да. Так что -- да, никаких проблем. Конечный объем управляемых активов и не-ETF пассивном секторе составил около $3,9 трлн.
Оператор
Файза Алви, Deutsche Bank.
Файза Алви
Я хотела бы, чтобы вы могли немного прокомментировать уровни удержания. Особенно по стороне Индекса и Аналитики. И если я посмотрю на них, кажется, что они довольно нормальны по сравнению с историческим трендом, если вернуться к '22 и '23 годам. Я знаю, что вы говорили о некоторых остаточных влияниях со временем, возможно, от консолидации с европейскими управляющими активами.
Так что я просто хотела узнать, стоит ли нам рассматривать эти уровни как более нормальные отсюда или есть дополнительные влияния, которые вы ожидаете в связи с текущей средой или вообще что-то еще, что вы ожидаете?
Эндрю Вихманн
Конечно. Так что, возможно, просто чтобы дать немного больше информации о показателях удержания в квартале, и затем мы можем обсудить некоторые динамики в будущем. Но если мы посмотрим на первый квартал этого года по сравнению с первым кварталом прошлого года, у нас было меньше отказов почти во всех сегментах клиентов.
И мы отметили заметное снижение отказов с хедж-фондами и банками по сравнению с годом назад, что, вероятно, не удивительно. Если вы помните, у нас был крупный отказ, связанный с крупным мировым банковским слиянием в первом квартале прошлого года, и у нас было некоторое увеличение событий, связанных с хедж-фондами в первом квартале прошлого года.
Итак, мы видели хорошее восстановление удержания среди этих сегментов клиентов. Но, как вы сказали, мы видели довольно здоровое удержание в наших крупнейших продуктовых сегментах. Так в Индексе это было 96,5%, а в Аналитике 95,5%. И с точки зрения сегмента клиентов мы видели уровень удержания около 96% с управляющими активами и более 95% с владельцами активов. Так что основная часть бизнеса показала довольно здоровое сопротивление в квартале.
Основной причиной отказов по-прежнему остаются события с клиентами. И я думаю, что комментарии, которые я сделал в прошлом квартале о некоторой осторожности, особенно в Европе, все еще актуальны. Я думаю, что когда мы смотрим вперед на этот год, возможно, мы можем увидеть некоторую неравномерность в отказах в определенные периоды, особенно если неопределенность на рынке продолжается и эта недавняя волатильность продолжается, что может привести к некоторым повышенным событиям с клиентами. Но важно помнить, что наши инструменты действительно критически важны здесь.
И, как сказал Генри, это должно быть решение номер один в таких ситуациях. Мы были обнадежены уровнем удержания здесь, но немного осторожны относительно перспектив на оставшуюся часть года.
Оператор
Келси Чжу, Autonomous.
Келси Чжу
Просто о Аналитике, я думаю, вы ранее подчеркивали, что в периоды высокой волатильности и неопределенности Аналитика обычно показывает более сильный рост. Я не уверен, что мы действительно видели это в Q1, в новых показателях продаж. Но в текущей среде я хотел узнать, если вы можете поговорить немного больше о предполагаемом росте продаж новых продуктов Аналитики в Q2 и на оставшуюся часть года.
Генри Фернандес
Прежде всего, первый квартал еще не был периодом значительных потрясений или неопределенности. Если что-то, то в первой части первого квартала было немного волнения из-за новой администрации США и рисковых сделок. Поэтому не стоит слишком много читать в то, что первый квартал был периодом трудностей. Очевидно, что в конце первого квартала ситуация начала ухудшаться, а затем, очевидно, в апреле.
В периоды подобные этому, есть два больших фактора, которые определяют наши продажи, рост и всё это, верно? Первый фактор - клиенты нуждаются в нас больше всего, клиенты нуждаются в большем объеме данных, они нуждаются в более стрессоустойчивом тестировании, составе факторов, им нужно лучше понимать, что находится в индексе.
Они нуждаются в большей прозрачности в частных активах и всем этом, потому что они хотят знать, что находится под капотом всех своих инвестиций, верно? И поэтому это будет очень значительным положительным моментом, особенно в области аналитики рисков и в нашем предложении индексов, которое является крупнейшей частью MSCI, верно?
В подобные периоды также - не в подобные периоды. В этот конкретный период происходит значительное перераспределение активов на неамериканские рынки с последующим снижением доллара, поддерживающим Японию, Европу и другие места подобные им. И мы видим это. И это, опять же, еще один плюс для нас по сравнению с тем, что в последние пару-тройку лет было массовое поступление средств на американский рынок. Таким образом, в целом, нам гораздо лучше, когда деньги перетекают по всему миру, чем просто на американский рынок.
Эти два очень значительных плюса нужно взвесить по сравнению с расходами наших клиентов, бюджетами наших клиентов, в которых есть клиенты, которые процветают. Многие акции внутри страны хедж-фонды будут процветать, макро хедж-фонды будут процветать. Пенсионные фонды обычно очень стабильны. Менеджеры фондов индексов будут процветать.
Активные менеджеры, возможно, могут не так хорошо процветать. Но некоторые из них, если есть период, в который активное управление должно быть очень блестящим, это именно этот период. Поэтому некоторые из этих активных менеджеров будут процветать, и их бюджеты не будут сокращены, но другие могут быть сокращены. И поэтому, я думаю, что нам нужно учесть эти три фактора в уравнении.
Насколько два плюса перевешивают отрицательное влияние потенциального снижения расходов наших клиентов или наоборот? И мы не знаем ответа на этот вопрос, пока не пройдем весь период, верно?
Оператор
Скотт Вурцель, Wolfe Research.
Скотт Вурцель
Хотел бы спросить о сегменте Устойчивость и Климат в части ускорения темпа роста, который мы видели в этом квартале, а также, похоже, о заключении относительно крупных сделок. Просто интересно, думаете ли вы, что мы можем наблюдать потенциальную точку перегиба в этом сегменте, которая может привести к ускорению роста в дальнейшем?
Генри Фернандес
Нет сомнения в том, что Устойчивость, бывший ESG, стал сталкиваться со всеми циклическими ветрами. Мы продолжаем верить, что с точки зрения структурного базиса факторы, связанные с устойчивостью и пониманием портфелей, будут положительными и вернутся к более высокому росту. Но спрос также меняется. Раньше спрос был в основном на рейтинги ESG. Люди брали наш рейтинг ESG. Они доверяли тому, что мы делали. Они не хотели заглядывать под капот и создавали портфели на его основе.
Теперь люди говорят, да, я бы хотел взять ваш рейтинг ESG, но я хочу видеть базовую информацию. Я хочу разобраться в различных - в разделах об охране окружающей среды, в социальных разделах и всем этом. Таким образом, спрос меняется, и поэтому мы готовимся к этому изменению спроса, который предполагает гораздо больше базовых данных, что на самом деле очень позитивно для нас, потому что у нас есть все это. Просто вопрос в том, как мы это упаковываем и как продаем.
Другое изменение в спросе - это значительная регуляторная нагрузка. Многие наши клиенты, у которых есть портфели по устойчивости или они запускают устойчивость, хотят намного больше помощи в соблюдении всех этих регуляций по всему миру. И у нас есть пакеты, которые помогают им делать это автоматически.
Итак, последний момент заключается в том, что для того чтобы добраться до устойчивости, мы собираем огромное количество информации об операциях наших клиентов, где находятся сотрудники, где расположены их офисы, их практики приема на работу и их конфликты, их дни и все это. Таким образом, эта база данных также становится очень ценной для изучения других вопросов, не только устойчивости, но и других вопросов. И поэтому это может вызвать увеличение спроса.
Теперь относительно Климата, спрос и факторы Климата будут постепенно очень отличаться от другой части устойчивости, которую мы называем ESG, верно? Мы раньше называли ESG. Так вот, в отношении Климата он не уходит, но спрос также меняется. Он переходит от долгосрочного, длительного риска перехода в активы, которые были длительными, такими как пенсионные фонды, к фондам благосостояния и всему этому и к переходу, обязательствам по нулевому углероду и как туда добраться и все это, это продолжается. Но больший спрос сейчас идет с переднего края на физический риск с банками и страховыми компаниями, желающими это делать.
И вот почему наше партнерство с Swiss Re по моделям физического риска является частью - это часть движения в этом направлении климата. Как я уже сказал, я провел 3 месяца в пути, 5 недель подряд по 10 недель всего, и встретился с 70, 80 генеральными директорами. Я не видел, чтобы кто-то отказывался от проблем климатического риска.
В условиях, подобных этим, делают ли это эти люди? Вероятно, нет, потому что им нужно выжить в краткосрочной перспективе, прежде чем они смогут перейти к среднесрочной. Поэтому климатический риск очень сильно ударяет по этим людям, особенно по банкам и страховым компаниям. И мы видим это по всему миру. Физический риск увеличился. Поэтому мы надеемся, что после периода возможно, некоторой мягкости в Климате, ситуация начнет улучшаться.
Один заметный - например, одна заметная область, где мы проводим много работы, особенно с европейскими владельцами активов, - это применение наложения климатического риска на портфель облигаций. Таким образом, мы предоставляем климатически настроенные индексы облигаций для этих клиентов-владельцев активов для перераспределения их портфелей облигаций в этом направлении. Надеюсь, это поможет.
Оператор
Крейг Хьюбер, Huber Research Partners, LLC.
Крейг Хьюбер
Мой вопрос касается ESG, есть ли существенная разница в темпе роста по сравнению с прошлым годом в квартале, который мы только что завершили, по регионам, Европа по сравнению с Азией по сравнению с Америками? Можете также затронуть рост климата в рамках ESG, как дела обстояли год к году, этот аспект, пожалуйста?
Эндрю Вихманн
Конечно, конечно, Крейг. Да. Итак, подписной темп роста для Устойчивости и Климата в ЕМЕА был около 14%, в Америках - 4% и в APAC - 8,5%. И эти регионы вносят около 52% из ЕМЕА, 34% в Америках и 14% в регионе APAC.
Темп роста клиентов был 20% по всей компании. В рамках сегмента Устойчивость и Климат он составил около 17% роста. И просто для размерности, темп роста, связанный с климатом в рамках сегмента Устойчивости и Климата, составляет около 75 миллионов, 76 миллионов долларов.
Оператор
Джейсон Хаас, Уэллс Фарго.
Джейсон Хаас
Меня интересует, можете ли вы рассказать, почему расходы по EBITDA за первый квартал оказались ниже ваших ожиданий.
Эндрю Вихманн
Конечно. Ну, мы видим, как уже говорили ранее, ряд неоднородных расходов в первом квартале. Они связаны в основном с расходами на компенсацию и льготы. И у нас есть другие расходы, которые обычно немного повышены к концу года. И поэтому просто окончательная величина и время их могут вызвать некоторые колебания в расходах в квартале.
Важно, как вы видели, мы не изменили наши прогнозы на год. И поэтому мы предполагаем, что рынки постепенно возрастут в течение года. Траектория расходов соответствует указанным диапазонам расходов. Как мы уже упоминали, мы остаемся осторожными, поскольку если рынки останутся плоскими или пойдут вниз, мы будем калибровать соответственно. Но расходы в первом квартале развивались в соответствии с ожиданиями.
Оператор
Дэвид Мотемаден, Evercore ISI.
Дэвид Мотемаден
Я надеялся изучить продажи, валовые продажи, которые не закрылись в 1 квартале, и на которые вы надеетесь закрыть во 2 квартале. Кажется, некоторые из них могут иметь значение. Я интересуюсь, они концентрировались в каком-либо сегменте? Похоже, что Индекс был определенно немного ниже. Было ли это... было ли много в этом? Или любая другая информация, которую вы могли бы нам дать, была бы полезна.
Баер Петтит
Конечно. Это уже не раз поднималось. Я хочу подчеркнуть, что мой ключевой момент в связи с этим заключается в том, что это своего рода нормальная активность по продажам за данный квартал, где определенные сделки либо заключаются, либо нет, верно? Так что мое внимание не столько на этих сделках в контексте изменения, сколько скорее на то, что у нас было несколько сделок, которые не закрылись, и мы думаем, что они закроются во втором квартале, а не на то, что в них есть что-то особенное или необычное и тому подобное.
Длинная история коротко заключается в том, что они распределены по ряду различных линий продуктов. Они буквально были во всех наших линиях продуктов, некоторые из крупных -- некоторые из крупных сделок, которые не закрылись. Так что, я думаю, что это довольно опасная категория, чтобы слишком много погружаться в детали. И я думаю, что важно поднять этот вопрос на более высокий уровень, к которому я пытался подойти, а именно, смотрите, некоторые сделки не закрылись, что может происходить в любом квартале.
Но в несколько измененной обстановке с тех пор мы не видим доказательств того, что эти сделки теперь не закроются, т.е. быстро меняющаяся обстановка, больше неопределенности. Но наше убеждение и понимание взаимодействия с нашими клиентами заключается в том, что те сделки, которые не закрылись в 1 квартале, закроются во 2 квартале, и надеемся, что так и произойдет.
Оператор
Джошуа Деннерлейн, Bank of America Securities.
Джошуа Деннерлейн
Хотел бы задать вопрос о новом партнерстве с Moody's. Могли бы вы дать немного больше информации о том, как это произошло и как вы думаете, что оно повлияет на ваш темп роста? Я предполагаю, что это проявится в сегменте частных активов.
Генри Фернандес
Да. Мы начали довольно много лет назад. Мы обратились к старшему руководству Moody's и сказали им: У нас есть ряд взаимодополняющих способностей, так почему бы нам не попробовать сотрудничать? И тогда, очевидно, это было очень фокусировано на ESG. И мы им сказали: Вместо того чтобы создавать целый бизнес ESG, почему бы вам не полагаться на нас? И вы интегрируете ESG данные и модели рейтингов в свой весь бизнес. Так что... пару лет назад они вернулись и сказали: Это имеет смысл, вместо того чтобы мы делали это.
Так почему бы нам не сделать это? И это нашло свое отражение в партнерстве, о котором мы объявили прошлым летом. На успехе этого сотрудничества мы начали говорить о том, что еще мы можем сделать, чтобы 1 плюс 1 стало 3, чтобы они не должны были повторять то, что мы делаем, и мы не повторяли то, что они делают. И тогда мы начали сосредотачиваться на частном кредите. Так началось прошлым июлем.
Мы прошли через ряд итераций относительно того, какие области могли бы потенциально принести взаимную выгоду в частном кредите, и в конечном итоге мы пришли к использованию их флагманских моделей вероятности дефолта и применения их к базе данных MSCI по частному кредиту и моделям риска и другим моделям риска, чтобы получить стороннюю значимую оценку кредитоспособности фондов частного кредита и базовых инструментов, базовых активов этих фондов частного кредита.
Это значительно, потому что у нас есть некоторые модели вероятности дефолта, но они определенно не на таком масштабе, как у Moody's. У Moody's есть базы данных, но наша база данных превосходит их базу данных по частному кредиту. Поэтому мы объединили усилия, чтобы представить совместный продукт на рынке. Мы будем продвигать его через все наши аналитические платформы и клиентскую базу. Они будут продвигать его среди своей собственной клиентской базы, аналитических платформ и, очевидно, сторонних платформ.
Так что это выгодно для всех. И на фоне этого второго партнерства, о котором мы, очевидно, объявили вчера, мы говорим о том, какие еще партнерства? Есть ли вещи, которые мы можем сделать по климату. У них есть невероятные вещи по климату, физические модели и другие виды моделей, и у нас, очевидно, есть модели. Мы очень сильны в риске перехода.
Они сильнее в физическом риске. У нас, очевидно, есть это старое партнерство по физическому риску с Swiss Re. У нас... у них есть много баз данных по недвижимости. У нас есть много баз данных по инвестициям. У нас есть много других частных... у них есть их собственная база данных по руде.
У нас есть наша собственная инвестиционная база данных. Можем ли мы что-то сделать. Так что в двух словах вместо того, чтобы они пытались повторить то, что мы делаем, чтобы придумать новые продукты и, при этом, также повторив то, что они делают, мы объединяемся, чтобы воспользоваться возможностями друг друга. Это немного процесса, через который мы прошли.
Эндрю Вихманн
И Джош, это отразится в сегменте частных активов, хотя я бы отметил, что финансовый эффект в этом году, вероятно, будет незначителен, относительно небольшой.
Оператор
Джордж Тонг, Goldman Sachs.
Джордж Тонг
Я хотел бы вернуться к устойчивости и климату. Это был единственный сегмент, который увидел снижение чистых новых продаж за квартал. Можете ли вы поговорить немного подробнее о факторах, лежащих в основе этого и когда вы ожидаете, что чистые новые продажи изменятся на рост? И, возможно, в какой среде это наиболее вероятно произойти?
Эндрю Вихманн
Конечно. И вы можете видеть это по уровню удержания, который был относительно стабилен за квартал. Как упоминал Генри, клиенты заинтересованы в устойчивости, и климат - очень актуальная и важная тема для них. Мы видим заторможенный спрос в некоторых областях. Без лишних слов, это очень тонкий и динамичный ландшафт.
Но мы видим сдержанный спрос, особенно в США, где инвесторы осторожны в запуске стратегий и фондов устойчивости. И даже в Европе мы видим определенную регуляторную сложность, о которой мы уже говорили в прошлом, и некоторую неопределенность. Существует потенциал для сокращения объема CSRD, который для нас сегодня незначителен - совсем незначителен для нас сегодня, но, очевидно, это была для нас возможность, которая становится менее вероятной.
Итак, наши инструменты остаются абсолютно жизненно важными для клиентов, но есть некоторая осторожность и некоторые противоветры, которые мы, вероятно, увидим в ближайшем будущем. Поэтому мы ожидаем, что результаты в следующие пару кварталов будут аналогичны тому, что мы видели в последние кварталы.
Как упоминал Генри ранее, мы продолжаем быть оптимистичными относительно долгосрочных возможностей здесь. Мы видим, что инвесторы эволюционируют в области климата от выбросов к физическому риску. Мы видим, что инвесторы расширяют свое мышление в области устойчивости в сторону устойчивости и действительно углубляются во все аспекты риска, связанного с устойчивостью. И это область, в которой мы всегда были отличительны и очень хорошо позиционированы. Итак, есть эти привлекательные возможности, области в рамках климата, где мы начинаем получать раннюю поддержку.
Я думаю, что некоторые более широкие циклические динамики будут сохраняться здесь в ближайшем будущем. Но в долгосрочной перспективе мы продолжаем сосредотачиваться на больших возможностях, которые стоят перед нами.
Оператор
Рассел Куэлч, Redburn Atlantic.
Рассел Куэлч
Возможно, в продолжение к предыдущему вопросу об удержании. Могу ли быстро уточнить, что улучшение в 1 квартале было обусловлено прекращением одноразовых консолидаций клиентов и не было вызвано принимаемыми проактивными действиями по ценообразованию или скидкам?
Эндрю Вихманн
Сравнивая показатель удержания с 1 кварталом прошлого года, очевидно, что в 1 квартале прошлого года мы видели более низкий показатель удержания в связи с той клиентской активностью, о которой я говорил с банками и, в частности, с хедж-фондами. Я бы сказал, что уровень удержания был довольно сильным во всех сегментах для нас здесь.
И я бы сказал... я бы не приписывал это ни одному конкретному аспекту, кроме широкой жизненной важности наших инструментов, наших проактивных усилий по взаимодействию с клиентами и обслуживанию клиентов и нашему сильному положению относительно конкурентов на рынке. Поэтому я бы не сказал, что это обязательно связано с ценообразованием. Но если сравнивать с прошлым годом, очевидно, что у нас было некоторое увеличение клиентских событий в первом квартале прошлого года, поэтому вы видели большой прирост по сравнению с прошлым годом.
Оператор
Грегори Симпсон, BNP Paribas Exane.
Грегори Симпсон
Хотелось бы узнать больше о Решениях в области Частного Капитала, которые показали рост на уровне 15% в этом квартале, и в частности, как идут продажи и спрос на набор индексов Частного Капитала, которые вы запустили в прошлом году? По-моему, должен быть большой спрос на прозрачность частных рынков в таком контексте, но также какова конкуренция в этом сегменте.
Генри Фернандес
Итак, Решения в области Частного Капитала, ранее известные как Burgiss, приобретенные нами на данный момент, в основном предлагают продукты для обеспечения прозрачности институциональным инвесторам, институциональным ЛП на их инвестиции в ГП по всему спектру Частных Активов.
Существует много других продаж, связанных с этим, с экосистемой, и следовательно, рынок, на котором мы представлены - у нас более 1 000 институциональных ЛП в качестве клиентов в этой области, и мы довольно недостаточно проникли на этот товарный рынок по всему миру, особенно за пределами США, и институциональные ЛП понимают с большой прозрачностью, каков портфель? Какова его производительность по сравнению с базовым уровнем? Какова производительность портфеля, риск портфеля? Какова динамика вызовов капитала, доходности капитала и прочее? Поэтому мы по-прежнему крайне оптимистично смотрим на продолжение довольно хороших темпов роста по всему миру в этой области.
Второй аспект, на который мы сейчас сосредоточены, - это инвесторы-ЛП в области богатства или индивидуальные ЛП, консультированные своим управляющим богатством. Они не сильно отличаются от институциональных ЛП. Они ЛП, они инвесторы. И поэтому мы готовимся предоставить им намного более высокий уровень прозрачности в частные активы. Конечно, частный кредит является одним из крупнейших продавцов там и т. д. Это вторая область инициатив, на которую мы сосредоточены.
И третье - по мере того, как время идет, мы создаем больше продуктов, полностью подходящих для ГП, понимая свои собственные портфели, сравнивая их с портфелями конкурентов и все это. До сих пор мы - этот рынок - здесь и там можно услышать много конкурентов и все это, но это рынок, в котором у нас очень сильное лидерство, очень сильное лидерство. И мы продолжаем двигаться вперед по этому лидерству и увеличиваем его и расширяем.
Сопутствующие этому индексы-бенчмарки являются уровнем прозрачности. Они могут не быть самоцелью, то есть мы можем не иметь большого дохода, приходящего только от бенчмарковых индексов в Частных Активах, хотя мы попытаемся, но они будут являться основной частью всей прозрачности от производительности до риска до понимания рынка, который является бенчмарком, до сравнения с рынком и так далее, и так далее. Поэтому мы очень оптимистично смотрим на эту линейку продуктов Решений в области Частного Капитала в будущем.
Оператор
Вопросов больше нет. Сейчас я передам слово Генри Фернандесу для заключительных замечаний.
Генри Фернандес
Спасибо, оператор. Я хочу еще раз подчеркнуть, что периоды глобальных потрясений - это временя, когда клиенты MSCI нуждаются в нас больше всего и где мы делаем лучшее. Мы предоставляем критически важные инструменты для понимания ключевых источников инвестиционных рисков и доходности инвестиций и объединяем их в портфельное строительство и распределение активов в ходе циклов рынка.
Эти инструменты могут приобрести еще большую актуальность в условиях высокой волатильности. Поэтому MSCI остается уверенной в устойчивости и адаптивности нашего франчайзинга для всех погод и нашей способности расширяться в такие периоды.
Это не так, что все пытаются расшириться в бычьих рынках и когда все идет хорошо. MSCI обычно расширяется наиболее активно в такие периоды, потому что клиенты нуждаются в нас больше всего. Они хотят больше общаться с нами и все это. Поэтому спасибо вам еще раз за участие сегодня, за прослушивание нашего рассказа, и мы с нетерпением ждем новой возможности поговорить с вами.
Оператор
Это завершает сегодняшний телефонный звонок. Спасибо за участие. Теперь вы можете разорвать соединение
