Участники
Дэвид Липшиц; Директор по связям с инвесторами; Steel Dynamics Inc
Марк Миллетт; Председатель совета директоров, Генеральный директор; Steel Dynamics Inc
Тереза Ваглер; Главный финансовый директор, Исполнительный вице-президент, Корпоративный секретарь; Steel Dynamics Inc
Барри Шнайдер; Президент, Главный операционный директор; Steel Dynamics Inc
Катя Янчич; Аналитик; BMO Capital Markets
Тимна Таннерс; Аналитик; Wolfe Research LLC
Карлос де Альба; Аналитик; Morgan Stanley & Co. LLC
Тристан Грессер; Аналитик; BNP Paribas Exane
Кристофер Лафемина; Аналитик; Jefferies LLC
Билл Питерсон; Аналитик; JPMorgan
Майк Харрис; Аналитик; Goldman Sachs
Эндрю Джонс; Аналитик; UBS Limited
Джон Тумазос
Презентация
Оператор
Добрый день и добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о доходах Steel Dynamics за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что эта конференция записывается сегодня, 23 апреля 2025 года, и ваше участие подразумевает согласие на запись звонка. Если вы не согласны с этими условиями, пожалуйста, отключитесь. В настоящее время я передаю конференцию Дэвиду Липшицу, директору по связям с инвесторами. Пожалуйста, продолжайте.
Дэвид Липшиц
Спасибо, Холли. Доброе утро и добро пожаловать на телефонную конференцию по отчету о доходах Steel Dynamics за первый квартал 2025 года. Напоминаем, что сегодняшний звонок записывается и будет доступен для прослушивания на нашем веб-сайте позже сегодня. Ведущие сегодняшнего звонка - Марк Миллетт, Председатель и Генеральный директор Steel Dynamics; Тереза Ваглер, Исполнительный вице-президент и Главный финансовый директор; и Барри Шнайдер, Президент и Главный операционный директор. Остальные члены нашей высшей руководящей команды присоединились к нам на звонке по отдельности.
Некоторые из сегодняшних заявлений, которые относятся только к настоящей дате, могут быть прогностическими и предсказательными, обычно предваряются словами believe, expect, anticipate или аналогичными. Они предполагают защиту в соответствии с Законом о реформировании частных ценных бумаг 1995 года, если фактические результаты окажутся иными. Такие заявления включают риски и неопределенности, связанные с интеграцией или запуском новых активов, алюминиевой промышленностью, использованием оценок и предположений в связи с ожидаемыми возвратами проекта и нашими сталеплавильными, металловозобновляемыми и фабричными бизнесами, а также с общими деловыми и экономическими условиями.
Примеры этих условий описаны в соответствующем пресс-релизе, а также в нашем ежегодно подаваемом SEC Form 10-K под заголовками Прогностические заявления и Факторы риска, которые можно найти в Интернете на www.sec.gov, а при необходимости, в любом последующем SEC Form 10-Q. Вы также найдете любые ссылочные финансовые показатели, не входящие в состав GAAP, сопоставленные с наиболее непосредственно сравниваемыми показателями GAAP в пресс-релизе, опубликованном вчера под названием Steel Dynamics Reports First Quarter 2025 Results. И сейчас я рад передать звонок Марку.
Марк Миллетт
Спасибо, Дэвид. Доброе утро, всем. Рад видеть вас на нашем телефонном звонке по отчету о доходах за первый квартал '25 года. Заранее прошу прощения. У меня сильная головная боль. Поэтому, если я звучу несколько грубо, пожалуйста, извините. Но, тем не менее, наши команды достигли стабильного финансового и операционного результата в первом квартале. Это продолжение, я считаю, нашей бизнес-модели и культуры, ориентированной на результат. Ключевые моменты включают рекордные поставки стали в объеме 3,5 миллиона тонн и скорректированный EBITDA в размере 448 миллионов долларов. Самое важное, наши команды продолжают работать безопасно.
Мы успешно наращиваем объемы производства наших четырех новых линий по нанесению покрытий на плоскую сталь с ожиданием полной финансовой выгоды позже в этом году. Эти линии представляют собой дополнительные 1,1 миллиона тонн продукции более высокой наценки, что дополнительно укрепляет нашу позицию крупнейшего в Северной Америке поставщика стали для неавтомобильной промышленности. Команда достигла значительного прогресса в квартале, работая на уровне около 86% загрузки и многократно превышая 90%. Команда также достигла положительного показателя EBITDA за квартал с ожиданиями резкого увеличения прибыли в оставшейся части года. Я очень рад достижениям, которые команда сделала за последние шесть месяцев. И без всякого сомнения, это будущее, и Барри даст более подробные комментарии в своем выступлении.
Aluminum Dynamics успешно выполнили первое литье алюминиевой заготовки в январе на нашем предприятии в Колумбусе, штат Миссисипи, и в марте на нашем мексиканском заводе по выпуску слитков. Мы чрезвычайно гордимся и радуемся за [команды], все идет по плану для систематического ввода оставшихся линий в эксплуатацию с ожиданием отгрузки торговых катушек коммерческого качества в июне.
Снова я горжусь всей командой Steel Dynamics. Они являются основой нашей компании, и они продолжают удивлять меня. Мы нацелены исключительно на обеспечение наилучших условий для их здоровья и безопасности, и мы продолжаем строить мировую культуру безопасности. В частности, преданность нашей команды программе безопасности Take Controller Safe выдающаяся. Мы активно вовлечены в безопасность в любое время и на всех уровнях, держа это в приоритете и ведя активные обсуждения каждый день.
Я постоянно вдохновляюсь преданностью наших членов команды друг другу. Они считают себя семьей и каждый день бросают вызов устоявшимся порядкам. Тем не менее, всегда будет больше работы по достижению среды без происшествий. Тереза, не хотели бы вы предоставить нам некоторые детали о квартале?
Тереза Ваглер
Спасибо, Марк. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к нам. Я выражаю искреннюю благодарность командам за еще один отличный результат. Наш чистый доход за первый квартал 2025 года составил 217 миллионов долларов или 1,44 доллара на разводимую акцию, с показателем скорректированной прибыли перед вычетом процентов, налогов и амортизации (EBITDA) в размере 448 миллионов долларов. Выручка за первый квартал 2025 года составила 4,4 миллиарда долларов, что на 13% превышает результаты предыдущего квартала, в основном за счет рекордных отгрузок стали.
Операционная прибыль за первый квартал 2025 года составила 275 миллионов долларов, что на 16% превышает предыдущие результаты, также связано с объемами стали. Обсуждая наше дело сегодня утром, мы продолжаем сосредотачиваться и выполнять наши инициативы трансформационного роста. Наши стальные операции сгенерировали операционную прибыль в размере 230 миллионов долларов в первом квартале, что является показателем выше, так как рекордные отгрузки более чем компенсировали сжатие металлического спреда с уменьшением средней реализованной внешней цены на сталь на $13 за тонну и увеличением средней цены на лом на $16 за тонну. Я хочу поздравить команду (неразборчиво). Они действительно перешли на новый уровень, мы очень рады за них.
С точки зрения цен на сталь, напомним, что примерно 75% -80% нашего бизнеса по производству плоского проката стали связано с отставшими контрактами, обычно в среднем около двух месяцев. Так что более недавние увеличения цен на плоский прокат стали положительно скажутся на второй квартал. Для моделирования целей первого квартала 2025 года отгрузки горячего проката составили [1 093 000] тонн, отгрузки холоднокатаного проката - 116 000 тонн, а отгрузки покрытий - 1 403 000 тонн. И напомним, что мы продолжим видеть увеличение объемов покрытий с точки зрения состава продукции, поскольку четыре новые линии начнут работать на полную мощность. В первом квартале они все еще использовались в среднем на уровне около 50% -55%.
В первом квартале операционная прибыль от наших операций по переработке металла составила 26 миллионов долларов, улучшившись незначительно с увеличением объемов и разницы в цене на черный металл. Мы являемся крупнейшим переработчиком цветных металлов, перерабатывая и используя черный лом, цветной алюминий, медь и другие металлы, и увеличиваемся в поддержку нашей увеличенной производственной мощности стали и скоро начнем производство листового алюминия через новые и расширенные поставки и использование инновационных технологий по разделению. И я хочу поздравить команды OmniSource и Nanoall, так как они увеличивают эти технологии разделения, и мы действительно добавляем мощности в ближайшие месяцы.
Наша команда по производству стальных конструкций достигла операционной прибыли в первом квартале в размере 117 миллионов долларов, что ниже последовательных результатов четвертого квартала, поскольку реализованные цены снизились на 4%, а отгрузки сезонно сократились. Спрос на наши стальные балки и перекрытия остался стабильным с хорошей активностью заказов. Март был нашим самым сильным месяцем по объему заказов за последние 2 года. Наш заказной портфель простирается на (неразборчиво) квартал 2025 года, и цены вперед на заказы остаются стабильными. Ожидается, что федеральные программы, рост производства и реинтеграция производства поддержат внутренние инвестиции в основные активы и оцененную плоскую и длинную сталь и сталь (неразборчиво) в следующие годы.
Переходя к нашим алюминиевым операциям. Напомним, что по завершении строительства алюминиевых объектов требуется производить не капитализируемые расходы через расходы на общие и административные расходы. В результате наши расходы на общие и административные расходы в первом квартале увеличились примерно на 37 миллионов долларов. Мы продолжаем ожидать достижение положительной скорректированной прибыли перед вычетом процентов, налогов и амортизации (EBITDA) во второй половине 2025 года для алюминиевой платформы и планируем работать на прокатном стане примерно на 30% во второй половине года с выходным показателем на уровне 50% и 75% за весь 2026 год с выходным показателем на уровне 85%. Строительство подходит к завершению, и процесс пуска проходит чрезвычайно хорошо. Через март 2025 года уже было инвестировано около 2,4 миллиарда долларов, оставшиеся 300 миллионов долларов будут вложены в ближайшие месяцы.
В течение первого квартала 2025 года мы сгенерировали денежный поток от операций в размере 153 миллионов долларов, который был уменьшен ежегодным распределением прибыли по всему предприятию в размере 165 миллионов долларов. Исключая этот платеж, денежный поток составил 318 миллионов долларов за квартал, с увеличением оборотного капитала на примерно 105 миллионов долларов в связи с увеличением цен на сталь в конце квартала. Мы завершили квартал с крепкой ликвидностью в размере 2,6 миллиарда долларов. Мы инвестировали 306 миллионов долларов в капитальные расходы за квартал.
На весь 2025 год мы по-прежнему считаем, что капитальные инвестиции будут в диапазоне от 800 миллионов до 1 миллиарда долларов, преимущественно связанные с завершением наших стратегических инвестиций в алюминий и биоуголь. Напомним, что наши потребности в капитале для поддержания или, как их еще называют, капиталом обслуживания требований остаются консервативно в диапазоне от 200 миллионов до 250 миллионов долларов ежегодно. Что касается дивидендов для акционеров (неразборчиво), наша генерация наличных средств постоянно остается сильной на основе нашей дифференцированной круговой бизнес-модели и высокой переменчивой низкозатратной структуры (неразборчиво) и уверенности в нашем будущем. Наша стратегия распределения капитала приоритизирует высокодоходный рост с дивидендным профилем, дополненным программой по выкупу акций, в то время как мы по-прежнему нацелены на сохранение нашего рейтинга кредитоспособности на уровне инвестиций.
Наша репутация подтверждена и признана. За последние 5 лет наш среднегодовой показатель посленалоговой доходности от инвестированного капитала составлял 23% в этом ключевом периоде трансформационного роста и стабильных дивидендов для акционеров. Мы оптимально имеем доступ к рынкам облигаций инвестиционного уровня в марте и выпустили 1 миллиард долларов необеспеченных облигаций, включая [5,25%] 600 миллионов долларов на 10 лет и 5,75% 400 миллионов долларов на 30 лет, используя средства для предварительного финансирования 400-миллионной облигации, которая должна быть погашена в июне 2025 года, и для других корпоративных целей. Мы очень благодарны инвесторам за кредит, которые благосклонно отнеслись к нашему предложению, обеспечивая нам отличный результат, и мы искренне благодарим всех, кто в этом участвовал.
Краткий прогнозный комментарий: по мере изменения динамики алюминия и строительства, также изменится капитализация процентов во втором квартале. Таким образом, чистые процентные расходы в первом квартале составили около 12 миллионов долларов. Во втором квартале они будут ближе к 3 миллионам долларов, и, следовательно, скорее всего будут составлять 40 миллионов долларов за квартал. Наш профиль свободного денежного потока фундаментально изменился за последние 5 лет с ежегодным средним показателем в 540 миллионов долларов к наиболее последним 3 миллиардам долларов, если исключить алюминий и Синтон. Даже если мы включим алюминий и Синтон, он все равно превышает 2 миллиарда долларов в год.
Мы заняли прочную позицию, чтобы иметь устойчивую капитальную основу, обеспечивающую возможность для значимого стратегического роста и стабильных дивидендов для акционеров, сохраняя инвестиционные метрики на уровне инвестиций. Мы четко нацелены на продолжение устойчивого оптимизированного создания долгосрочной ценности. Спасибо. Барри.
Барри Шнайдер
Благодарю вас, Тереза. Наши операции по изготовлению стальных конструкций показали хорошие результаты в первом квартале. Фактически, как упоминала Тереза, март стал самым успешным месяцем за два года по объему заказов, а импульс продолжился и в апреле. Наш заказной портфель распространяется до четвертого квартала по привлекательным ценовым уровням. Мы сохраняем высокие ожидания от бизнеса в связи с активностью по квотированию и заказам, продолжающимся внутренним производством, недавно объявленными значительными частными проектами по производству и государственным финансированием для программ инфраструктурных инвестиций и других программ инвестирования в основные средства.
Долгосрочный подъем на этом фоне может быть значительным для всех наших платформ. Наша платформа по изготовлению стальных конструкций обеспечивает значительную поддержку объемов для наших сталелитейных заводов, критических и менее требовательных сред, позволяя повысить использование стали через цикл и смягчить влияние низких цен на сталь. Наши операции по переработке металлов улучшили прибыль в первом квартале благодаря спросу на сталь от североамериканских производителей, что поддержало объемы черного металлолома. Команда также продолжает расширять доступ к переработанному алюминию перед наращиванием операций по производству алюминиевых листов. Цены на черный металлолом увеличивались каждый месяц первого квартала 2025 года, прежде чем в апреле снизиться примерно на 3 доллара за тонну в связи с улучшением погоды, что поддерживало нашу подачу лома.
Мы ожидаем, что цены останутся довольно стабильными на протяжении года. Североамериканское географическое положение нашей платформы по переработке металлов обеспечивает стратегическое конкурентное преимущество для наших сталелитейных заводов и для наших клиентов по генерации лома. Наша команда по переработке металлов также теснее сотрудничает как с нашими сталелитейными, так и с алюминиевыми командами для расширения возможностей по разделению лома через процессные и технологические решения. Это помогает смягчить потенциальные риски поставок, так как становится возможным использование большего количества марок черного и цветного металлолома для наших сталелитейных и алюминиевых операций.
Это также предоставляет нам значительное преимущество для существенного увеличения объема переработанного контента для наших алюминиевых листов и увеличения возможностей для прибыли. Сталелитейное производство продемонстрировало хорошие результаты в квартале, достигнув рекордной отгрузки в 3,5 миллиона тонн. В первом квартале отечественная сталелитейная промышленность работала с уровнем загрузки около 75%, в то время как наши сталелитейные заводы работали на 89%. Мы постоянно работаем с более высокими уровнями загрузки благодаря диверсификации наших сталелитейных продуктов с добавленной стоимостью, нашим дифференцированным решениям поставки клиентам и поддержке наших внутренних производственных бизнесов. Это высокое использование наших сталелитейных заводов через цикл является ключевым конкурентным преимуществом, поддерживающим наши высокие и растущие возможности по генерации наличных средств и финансовых показателей наилучшего класса.
Что касается рынков листовой стали, цены и объемы заказов стабилизировались на уровнях, значительно превышающих уровни во второй половине 2024 года. Однако некоторые клиенты проявляют некоторое нерешительность, ожидая большей уверенности на рынке. Общие запасы остаются исторически низкими, но увеличение импорта удерживает дополнительные покупки в определенных областях продукции, в частности, для покрытых листовой стали. Мы ввели торговое дело, касающееся этих продуктов в третьем квартале 2024 года, и недавно получили благоприятные предварительные решения по субсидиям и демпингу, что уже замедлило импорт покрытой стальной листовой продукции по справедливым ценам. Это, вместе с объявленными тарифами [232], должно положительно сказаться на спросе на стальные продукты с низким уровнем выбросов углекислого газа, произведенные в США.
Это ставит нас в очень хорошее положение, так как мы являемся крупнейшим производителем непромышленных покрытых листовых сталей в Северной Америке. Что касается рынка стальных изделий длинного профиля, они также улучшились в первом квартале, спрос на большинстве секторов стабилен или растет.
Цены увеличились за последние несколько месяцев, с активными заказами и улучшением заказных портфелей. Для сталелитейного завода в Синтоне, штат Техас, производство плоской стали и надежность продолжают улучшаться в первом квартале, работая с загрузкой на уровне 86% и иногда более 90%. Как сказал Марк, они добились положительного EBITDA за квартал. Мы ожидаем значительного увеличения вклада Ситтона по прибыли по мере продолжения во втором квартале и снова во второй половине года. Поскольку команда дальше улучшает выход, снижает свою структуру издержек и улучшает качество продукции, мы также продолжаем работать над производством, чтобы расширить наш нынешний ассортимент плоской стали.
В настоящее время классы труб API и стали высокой прочности находятся на разных стадиях развития в операциях.
Кроме того, две новые линии с добавлением стоимости увеличивают объемы, улучшают смесь продуктов Ситтона с добавленной стоимостью и возможности по заработку через цикл. Что касается среды сталелитейных рынков, прогнозы по североамериканскому автопрому для 2025 года недавно скорректированы вниз из-за неопределенности из-за обсуждаемых недавно тарифов на автозапчасти. Однако идут обсуждения об их смягчении. К счастью, наша специфическая клиентская база в автомобильной отрасли остается стабильной, при этом мы увеличиваем долю рынка автомобилей как в плоской листовой, так и в стали специального качества. Нерезидентное строительство остается стабильным, с замедлением в некоторых отраслях. Однако, как я упоминал ранее, мы видим рост цен на конструкционные балки, инженерные и торговые балки за последние несколько месяцев с расширением заказных портфелей.
Кроме того, обратное внедрение, крупные недавно объявленные отечественные производственные проекты и расходы на инфраструктуру должны обеспечить дополнительную поддержку для инвестиций в основные средства и связанные с строительством проекты. Что касается энергетического рынка, деятельность в области нефти и газа остается стабильной с недавними признаками увеличения активности как для плоской листовой стали, так и для стали специального качества. Мы также видим постоянный спрос на солнечные рынки, в которых мы активно участвуем.
В перспективе мы остаемся оптимистичными относительно спроса на сталь и динамики цен на оставшуюся часть 2025 года. И с этим я сдаю микрофон.
Марк Миллетт
Хорошо. Спасибо, Тереза. Спасибо, Барри. Я считаю, что последние 6 месяцев отличный пример устойчивости нашей бизнес-модели. Наша командная культура, основанная на результативности и производительности, в сочетании с проверенной, диверсифицированной и ценностно-ориентированной бизнес-моделью, обеспечивает превосходные финансовые показатели на протяжении всего цикла.
Такая последовательно сильная операционная и финансовая производительность продолжает поддерживать наши стратегии по генерации наличных средств и инвестиционного роста, имея очень сбалансированную стратегию распределения наличности, которая обеспечила самые высокие дивиденды для акционеров в нашей отрасли. Наша дисциплинированная инвестиционная стратегия продолжает поддерживать сильный и растущий профиль генерации наличных средств на протяжении всего цикла, сохраняя самую высокую рентабельность инвестированного капитала среди наших конкурентов.
Как уже упоминалось, линии по покрытию листовой стали показывают увеличение объемов и очень хорошую производительность с точки зрения качества. Эти высокодоходные инвестиции являются ключевыми для наших стратегий диверсификации продукции и поставочной цепи с добавленной стоимостью. Как мы уже упоминали, компания (неясно) продолжает улучшать свою операционную надежность и нижестоящие операции. Они стали прибыльными по EBITDA в первом квартале, и ожидается существенное увеличение финансового вклада в этом году. И, недавно, стратегия по объемам и росту находится в нескольких месяцах от начала приносить прибыль.
Я считаю, что преимущества инвестиций в алюминий особенно убедительны и сходны с нашим дисруптивным входом в индустрию стали примерно 30 лет назад. Мы видим рыночную среду для алюминия, аналогичную домашней стальной промышленности того времени.
Старые активы, высокая нагрузка на легаси-затраты, неэффективные, высокозатратные операции. У них возникли трудности с получением своего капитала, и поэтому практически не происходило дополнительных инвестиций в объекты и технологии. За последние 40 лет не происходило существенного расширения. Но в отличие от нашего входа на перенасыщенный рынок стали тогда, на сегодняшний день существует значительный дефицит алюминиевого листа в Северной Америке, и он растет. Существует четкое бизнес-соответствие между нашей стальной и алюминиевой деятельностью.
Мы используем основные компетенции SDI в строительстве и операционной деятельности, и эксплуатируем это с помощью нашей культуры, ориентированной на результативность, что позволяет достигать более высокой эффективности и низких операционных затрат. Кроме того, мы используем экологическую ногу Omni, будучи крупнейшим в Северной Америке переработчиком алюминиевого лома, вместе с новыми технологиями сепарации. Это значительное инвестиционное предложение обеспечивает экономичность и высокую доходность для нас. И проект уже не просто видение, но становится реальностью. Строительство обширного завода в Колумбусе, штат Миссисипи, приближается к завершению и находится на стадии ввода в эксплуатацию, выполняется с необычайной скоростью.
Алюминиевая промышленность наконец осознает, что мы здесь, и мы будем силой, с которой нужно считаться. Клиентская база во всех секторах с нетерпением ждет нового участника рынка, который известен как инновационный, ориентированный на клиента и отзывчивый на их потребности. Для нас деловые отношения на длительный срок основаны на доверии и непрерывной цели создания взаимной ценности. Мы стремимся быть дифференцированным поставщиком каждый день. Поскольку наш рост в области алюминия стал реальностью, и наша репутация проникает в отрасль, профессионалы в области алюминия с богатым опытом присоединились к нам в этом захватывающем проекте. И это захватывающе видеть, что они видят наше видение и вдохновляются нашей культурой, где они видят, что они сами могут внести значительный вклад.
Они помогают нам создавать феноменальную команду, объединяющую в глубоком понимании алюминиевые операции по производству листовой прокатки, коммерческие рынки и технологию процесса, (неясно) обслуживание клиентов, дополняя наших профессионалов SDI, которые привнесут культуру, ориентированную на результативность. Как многие из вас знают, физические активы будут современным 650 000 метрических тонн алюминиевым заводом по производству листовой прокатки в Колумбусе, Миссисипи, с около 300 000 тонн листов, 230 000 тонн в конечном итоге для автомобилей и 130 000 тонн для промышленных строительных изделий.
У нас в Колумбусе будет собственная производственная мощность слитков около 600 000 метрических тонн, поддерживаемая 2 спутниковыми центрами по литью обработанных алюминиевых слитков, расположенными в регионах переработки UBC-лома. Объем проекта включает дополнительную обработку лома и новые технологии сегрегации для максимизации содержания переработанного алюминия. Команда отлично справляется с задачей. Команда успешно выплавила первые промышленные (неясно) банки и товары в Колумбусе, Миссисипи, в январе, и с тех пор разрабатывает практики для сплавов серий 3000, 5000. И в Сан-Луис-Потоси в марте они также выплавили свою первую вещь (неясно). Мы планируем продолжить ввод объектов в эксплуатацию в течение следующих месяцев и начать производство коммерчески выгодных продуктов в июне 2025 года.
Ожидается, что производство вырастет до уровня выходной мощности в 50% в этом году и 75% в течение всего 2026 года. Это относительно дифференциации затрат. Мы ожидаем, что через цикл годичная EBITDA составит от $650 миллионов до $700 миллионов плюс $40 миллионов до $50 миллионов для платформы переработки металлов, значительные сбережения по сравнению с нашими конкурентами сосредоточены на 4 ключевых областях: сбережения по труду, более высокое содержание переработки, значительные улучшения в процессе выхода и логистика. И, пройдя по производственной площадке, вы можете почувствовать волнение, так как наши команды осознают свою способность революционизировать североамериканскую алюминиевую промышленность, как мы сделали это в стали. Мы воодушевлены нашими текущими и будущими планами роста, поскольку они продолжат поддерживать высокие темпы роста, которые мы последовательно демонстрировали на протяжении многих лет.
Доходность этих новых проектов убедительна. Капиталовложения для Синтона, 4 линий с добавленной стоимостью и алюминиевых динамических объектов в значительной степени потрачены с прогнозируемым будущим вкладом EBITDA на протяжении всего цикла в размере около $1,4 миллиарда или более. Динамика топлива превратилась в устойчивый бизнес по генерации наличных средств и диверсификации, развиваемый лучшими командами в мире. За последние 5 лет мы инвестировали миллиарды долларов в органический стратегический рост. Мы заработали рентабельность инвестированного капитала в размере 23%, в сравнении с S&P 500 в 12% и, конечно же, намного лучше, чем у наших промышленных коллег. Мы увеличили дивиденд наличных средств более чем на 100%.
Мы выкупили более 30% наших выкупленных акций и более 40% с 2017 года. При этом поддерживая лучшие метрики инвестиционного кредитного рейтинга и создавая выдающуюся ценность для наших клиентов и поставщиков, наших команд и акционеров. Я в восторге от того, что инвесторы теперь явно видят мощь и последовательность нашей генерации наличности на протяжении всего цикла, в сочетании с нашей последовательной и высокодоходной стратегией аллокации капитала. Мы верим, что стальная промышленность претерпела парадигмальный сдвиг в последние годы. Существует всеобщее ощущение меркантилизма, которое обеспечит равные условия через продолжающиеся и соответствующие торговые механизмы.
Мы видели это в недавних положительных определениях по покрытой листовой стали. Недавние действия администрации Трампа по стали и алюминию, тарифы, риск-митигация для решения многочисленных дислокаций в цепях поставок, ускоренное возвращение производства и производства. ИИ и облачные вычисления будут поддерживать нерезидентское строительство, центры обработки данных, заводы по производству микросхем и аккумуляторы, (неясно) растущие инвестиции в основные средства, связанные с общественными и частными деньгами, агенты декарбонизации существенно увеличат глобальную кривую затрат, обеспечивая Steel Dynamics значительное конкурентное преимущество для увеличения доли рынка и увеличения металлических спредов.
Это изменяющаяся бизнес-среда металлургии должна усилить наши возможности по доходности. Итак, как видите, мы благополучно, наши люди - наше основание. Я благодарю каждого из них за их страсть и преданность. Мы обязаны им. И напоминаю всем, кто слушает сегодня, что безопасность для вас самих, ваших семей и каждого из них является высшим приоритетом.
Я был бы неблагодарен, не поблагодарив наших верных клиентов, многие из которых поддерживают нас с момента нашего основания. Как я уже сказал ранее, эти партнерства основаны на доверии, на выполнении того, что мы говорим, что будем делать, и на создании новых решений для улучшения их ценностного предложения. Наши новые партнеры по алюминию испытали то же самое, а также наши поставщики и поставщики услуг, которых мы ценим и доверяем. Спасибо. Наша к
Конечно. Возможно, Катя, просто немного расширь это, потому что я уверен, что вся ситуация с тарифами и торговлей интересна каждому. И, я думаю, в целом, тарифные и торговые меры, принятые до настоящего времени, в частности по стали и алюминию, крайне выгодны для нас. Нужно отметить, что даже до настоящего момента, Секция 201, 301, антиобходные меры и другие прошлые случаи все еще действуют и предотвращают влияние со стороны Китая. И, я думаю, недавнее судебное дело, и я знаю, что я отклоняюсь от сырьевых материалов, но просто даю вам общую картину.
Недавнее дело в суде, касающееся торговых действий против покрытых сталей, будет очень значительным. Фактически, это уже имеет значение. Оно охватывает, я думаю, 10 стран Барри и около 3 миллионов, 4 миллиона тонн дампированных покрытых сталей, и это будет очень выгодно для нас.
И я думаю, что действия по производным продуктам крайне выгодны. Есть, я думаю, от 2 до 3 миллионов тонн конструкций из структурной стали, поступающих к нам на берега. И это значительный объем. Этот рынок, вероятно, находится где-то между 6 и 8 миллионами тонн и подавление этого будет иметь значительное, значительное влияние на нашу платформу длинных продуктов. И в целом, тарифы на цепочки поставок уже обеспечивают, я думаю, положительный импульс с точки зрения решения о возвращении производства на место.
Относительно сырья в частности, очевидно, что лом не включен сегодня, и все мои комментарии актуальны на сегодняшний день, никто не знает, что может произойти в днях, неделях и месяцах вперед. Но лом, поступающий через границу, не оказывает на нас влияния. Мы привозим около 700 000 тонн лома из Канады и около 400 000 тонн из Мексики, но это не оказывает влияния (невнятно). [P1020], который будет потреблен на наших алюминиевых предприятиях, тарифы, как правило, поглощаются через премию Мидвеста и передаются потребителям. Так что это имеет маленькое влияние. У нас будет небольшое влияние от тарифов на свинцовое железо, если они останутся в силе.
Как и в начале украинской войны, когда цены на свинцовое железо взлетели вверх, и была вызвана нехватка, мы увеличили наш -- первичный лом и, что более важно, или что мы называем [Shred1], наш лом с низким содержанием примесей, и уменьшили содержание этого свинцового железа или его потребность, поэтому оно будет снижено. И будет некоторое влияние на слиток -- алюминиевый слиток, поступающий из Мексики. Это будет инкрементально в этом году, потому что, очевидно, мы наращиваем и объем не будет очень большим.
Так что, в целом, мы хорошо позиционированы по сравнению с нашими конкурентами. И я думаю, что это создает предпосылки для пересмотра. USMCA будет пересмотрен в 2026 году. Я не удивлюсь, если это произойдет раньше. Но, я думаю, это будет очень-очень положительным результатом для страны, когда это случится.
Оператор
Тимна Таннер, Wolfe Research.
Тимна Таннер
Надеюсь, вам скоро станет лучше. Я хотела бы спросить, если могу, о том, что изменило это предложение по сравнению с предыдущими прогнозами? Вы говорили, что не настолько позитивны, как раньше? И если можно также, вы все еще намерены производить экспозиционные автомобили там в конечном итоге? Любая обновленная информация, пожалуйста, будет отлично.
Тереза Ваглер
Тимна, прошу вас повторить первую часть вашего вопроса о том, что изменилось? Можете ли вы уточнить это немного?
Тимна Таннер
Да. Итак, изначально вы говорили, что Синтон не был прибыльным, я думаю, по обновлению середины квартала? Или -- и затем в результатах вы говорили, что он был прибыльным. Я просто хотел бы понять это и может быть, что улучшилось там и может продолжать улучшаться в будущем?
Тереза Ваглер
Что касается изменений, я дам слово Барри, чтобы он вдавался в детали (невнятно), потому что мы действительно в восторге. Поэтому мы поздравляем команду и, надеюсь, кто-то там внизу слушает. Но с точки зрения того, что изменилось, мы действительно пытались увидеть, как закончится конец квартала. И, очевидно, они были более подвержены текущим ценам, чем Батлер и Колумбус. Так что некоторое увеличение цен на прокатанный прокат было реализовано в марте, где оно будет более отставать в Батлере и Колумбусе.
Так что ничего существенного не произошло, но для нас это было очень волнующим, что у нас был положительный квартал по EBITDA, движение к операционной и прибыли во втором квартале.
Барри Шнайдер
И действительно, команда, созревая и повышая использование линии, позволила нам быстрее захватывать этот рынок, как упомянула Тереза. С долгосрочным прогнозом автомобилей, на которые работает наш завод, мы очень вдохновлены продуктом, который мы производим там. Я думаю, что еще рано говорить об экспозиции, но мы разрабатываем действительно хорошие практики, чтобы продолжать делать наших клиентов счастливыми по мере наращивания мощностей и внедрения новых продуктов. Так что я бы не исключил это, но это не то, о чем мы рекламируем в данный момент.
Оператор
Карлос Де Альба, Morgan Stanley.
Карлос де Альба
Да. Извините, я был на беззвучном режиме. Что касается бизнеса по обработке, я слышал, что март был месяцем с самым сильным входом заказов за два года. Это означает, что объем, который мы видели в первом квартале, вероятно, отметил дно и должен увеличиться с этого момента? И если не во втором квартале, то, возможно, в третьем квартале, потому что мы заметили, что поставки в первом квартале, и я понимаю сезонность, но они были самыми низкими, я думаю, с 2015 или 2017 года на квартальной основе?
Тереза Ваглер
Я позволю Барри добавить. Что я могу сказать, мы говорили об этом, мы говорили о целом квартале, что для обработки в первом квартале из-за неопределенности вокруг того, что происходило с администрацией, каковы будут стоимость стали, где находились процентные ставки, было некоторое нерешительность со стороны клиентов в действительности продвигать те работы вперед. И поэтому мы знали, что будут некоторые открытые пятна, если хотите, и они, как правило, заполняются проектами с немного более низкой динамикой цен. Так что мы определенно видим силу во второй половине года в отношении обработки, и это динамика, которую вы видите в марте и апреле, но я дам слово Барри далее прокомментировать.
Барри Шнайдер
Да, активность, которую мы видим, является сильной, и это тип проектов, в которых мы очень хороши с алюминием. Так что мы видим, что эти проекты материализуются, и мы также видим, что некоторые проекты, которые были временно приостановлены из-за неопределенности, начинают разблокировываться. Поэтому мы предвидим рост вперед во втором квартале и во второй половине года, по мере того, что мы видим сегодня, становится реальностью.
Оператор
Тристан Грессер, BNP Paribas.
Тристан Грессер
Быстрый вопрос по полной потоковой стороне. Это означает, что с видимостью, которую у вас есть в бэклогах до конца года, вы ожидаете увеличения объемов по сравнению с годом назад начиная с 2 квартала или, возможно, во второй половине года?
Тереза Ваглер
Тристан, да, мы ожидаем, что, основываясь на том, что мы видим сегодня, на активности заказов и текущей макросреде, которую мы все внимательно наблюдаем каждый день, мы абсолютно ожидаем, что объемы будут выше по сравнению с прошлым годом.
Тристан Грессер
Хорошо. И мой вопрос тогда более о спросовой стороне уравнения. Можете ли обсудить немного по конечным рынкам, каковы были последние события с момента объявления тарифов в начале апреля. Вы упомянули, что у вас был сильный первый квартал, и теперь есть некоторая неопределенность. Так что я хочу узнать об активности заказов за последние 2 недели.
И также о том, как мы должны -- я имею в виду, у вас были очень сильные цифры поставок в первом квартале, как нам следует думать о поставках во втором квартале?
Барри Шнайдер
Да, Тристан, мы продолжаем наблюдать значительное потребление. Несмотря на все неопределенности, существует много клиентов, которые фактически стремятся углубить отношения с нами. Мы видим рост долгосрочных контрактов, люди пытаются закрепить свои цепи поставок. Когда речь идет о конкретных рынках, таких как строительные материалы, наши лакокрасочные продукты показывают очень хорошие результаты. Мы видим стойкий спрос.
Мы видим возможности для роста в индустрии отопления, в которой мы поддерживаем, мы заметили увеличение спроса в феврале и марте. И часть из них, мы думаем, была связана с предварительными закупками перед введением тарифов. Но теперь мы видим восстановление спроса.
Мы по-прежнему очень вдохновлены тем, что видим в индустрии отопления. Наш бизнес бытовой техники довольно стабилен. И, как и в автомобильной промышленности, в зависимости от того, в какой сфере вы находитесь, ваше видение может быть разным. Наше видение на рынке бытовой техники сейчас довольно сильное. Мы также очень сильны в автомобильной промышленности, платформы, на которых мы работаем, показывают очень хорошие результаты.
Мы видели возникновение спроса в первом квартале, особенно со стороны североамериканских игроков, с которыми мы связаны. Поэтому мы остаемся очень вдохновленными этим. Мы видим много активности по трубам, будь то нефть и газ или инфраструктура. Эти проекты начинают материализовываться, и существует реальный спрос на некоторые из этих деятельностей, которые были отложены. Поэтому мы вдохновлены этим. И часть нашего бизнеса по железнодорожным перевозкам также очень стабильна.
В прошлом году было медленно с железными дорогами класса I, но мы начинаем видеть их восстановление снова к 2025 году. Поэтому, мы видим много областей, где все идет хорошо. Так что, несмотря на возможное восприятие отрасли, люди все еще пытаются двигаться вперед. И наша команда действительно хороша. Когда дела становятся сложными, наши отношения возвращаются, и наши отношения помогают определить нашу дальнейшую стратегию.
Поэтому в такие времена мы вдохновлены возможностью роста и укрепления тех отношений, над созданием которых мы так усердно работали. Так что, в целом, с учетом текущей ситуации, мы вдохновлены тем, куда движется 2025 год.
Тристан Грессер
Хорошо. Очень полезно. Так что, чтобы уточнить, нормальная сезонность во втором квартале кажется разумным базовым сценарием в терминах объемов.
Тереза Ваглер
Простите, Тристан, можете повторить?
Тристан Грессер
Нормальная сезонность во втором квартале для отгрузок стали кажется разумным предположением?
Тереза Ваглер
У нас сейчас происходит много всего, о чем говорил Барри. Sinton растет. Мы увеличиваем долю рынка, и особенно кейсы не могут быть недооценены в плане положительного влияния. И поскольку мы являемся крупнейшим кварталом автомобильного листового проката в Северной Америке, это имеет на нас особенно положительное воздействие. Так что я бы не ожидала, что отгрузки вернутся назад, если это то, что вы спрашиваете.
Оператор
Крис ЛаФемина, Jefferies.
Кристофер ЛаФемина
У меня есть, скорее, стратегический вопрос. Вы, очевидно, уделили много времени своему существующему органическому росту, который находится в алюминиевом цехе и линиях добавленной стоимости, все они приближаются к завершению. Так что у вас начнут появляться более высокие денежные потоки в цикле. Вы говорили о восторге по поводу ваших текущих планов на рост, а также ваших планов на будущее. И я задаюсь вопросом, что будет дальше?
Я имею в виду, вероятно, вы будете на более высоком уровне денежного потока в цикле. Вы говорили ранее о расширении деятельности в области некомбиционных сталных и переработке, включая, я думаю, вы говорили о меди и алюминии. Вы, очевидно, также скупаете акции. Неужели мы столкнемся с ситуацией, когда Steel Dynamics станет еще более крупной историей возврата капитала? Или же это касается следующего этапа роста?
И вот -- извините, во-вторых, на следующем этапе роста. Если вы посмотрите на рост в американской сталелитейной промышленности, беспокоитесь ли вы о вложениях от сталелитейных заводов Парна, строящих новые мощности здесь, чтобы обойти тарифы, и в конечном итоге это может оставить мало возможностей для вас для роста в стали внутри страны. Так что это действительно вопрос о стратегии на средний и долгосрочный срок.
Марк Миллетт
Ну, я думаю, как я упоминал ранее, мы действительно благословлены. У нас отличная команда, и стратегические инициативы, которые они реализовали за последние 5, 10, 15 лет, именно поэтому мы здесь сегодня. И, как вы правильно говорите, у нас будет очень, очень крепкая финансовая позиция впереди, поскольку все эти недавние проекты воплотятся в жизнь, это позволит нам продолжить сбалансированную стратегию распределения наличных средств. Я не думаю, что это изменится, и мы будем использовать все инструменты в нашем арсенале для увеличения стоимости акционеров. Я думаю, что в алюминии, конечно, вы увидите рост, так же как видели его в стали, многие вещи, которые развились в нашем цикле жизни и стали, дополнительная обработка, покрытие, окрашивание, может быть сделано также в мире алюминия. Так что это будет продолжаться.
И сама сталь, конечно, здесь все еще есть много возможностей. Наши команды невероятно инновационны, и есть рыночные пространства и сегменты, в которых мы сегодня не участвуем и которые мы намерены проникнуть. Мы растем не просто, чтобы стать большими. Если вы посмотрите на наш органический и неорганический рост, мы всегда дифференцируемся, и вы продолжите видеть этот профиль добавленной стоимости в будущем.
Тереза Ваглер
Я бы просто добавила к этому, что в настоящее время команды этим занимаются. Мы находимся в периоде выполнения и оптимизации этих крупных проектов роста, которые у нас есть. Так что мы не видим миллиардов долларов капиталовложений в ближайшем будущем, но мы видим поступление денежных средств. Поэтому это откроет возможности для продолжения сильного вознаграждения акционеров. Это также позволяет нам, мы не хотим забывать о том, что мы являемся акционерными.
Поэтому мы рассматриваем сделки время от времени. Мы просто очень дисциплинированные, и это то, что отличает нас от наших коллег. Так что здесь все еще есть много возможностей для роста, при этом распределяя сильные дивиденды акционерам на цикличной основе.
Кристофер ЛаФемина
Я также хотел узнать о механизме возврата капитала и акциях обратного выкупа хороши. Но иметь более высокий дивиденд на цикле, который может быть финансируемым более высокими денежными потоками в цикле, может быть даже более привлекательным моментом дифференциации? И как совет директоров и руководство думают о распределении этих денежных средств, возможно, вы просто -- вы изменили модель выплаты дивидендов на основе более высоких денежных потоков в цикле.
Тереза Ваглер
Не волнуйтесь. Что касается дивидендов, мы увеличили дивиденд более чем на 100% за последние 5 лет. Так что мы определенно следим за этим и знаем, что это важно. Но мы увеличиваем дивиденд, когда наша структура денежных потоков фундаментально растет на цикличной основе. Так что вы должны ожидать роста дивидендов, как вы видели в прошлом, по мере того, как у нас появятся более значительные возможности денежных потоков через органический или транзакционный рост, такие как алюминий, такие как Sinton, вы увидите более значительные увеличения дивидендов.
Так что я думаю, что мы придерживаемся этой философии. Мы хотим сохранить дивиденды абсолютно значимыми, но консервативными, и мы дополняем это акциями обратного выкупа. Так что -- совет директоров смотрит на это так же, как и руководство, потому что мы хотим быть ответственными, чтобы этот дивиденд никогда не оказался под угрозой.
Оператор
Билл Питерсон, JPMorgan.
Билл Питерсон
Отличная работа по квартальному исполнению. Я хотел бы спросить о маржинальности переработки и как к этому отнестись во втором квартале. Когда мы думаем о запаздывающих затратах на ввод, повышении цен на сталь, вы думаете, что это будет затмевать стабилизацию цен или улучшения, о которых вы говорили ранее? Просто пытаюсь понять для нас, когда мы думаем о маржах в квартале и в будущем.
Тереза Ваглер
Обычно, как вы знаете, Билл, мы не даём конкретных прогнозов в отношении таких вещей. Я просто указал бы вас на некоторые факторы, которые следует учитывать. Один из факторов заключается в том, что обычно фабрики держат запасы материалов на 8-10 недель, а запасы субстрата могут составлять 12 недель. Поэтому по мере увеличения цен на листовую сталь, вы увидите увеличение затрат на сталь, входящую в производство, но это также может быть предпосылкой или фактором для увеличения прибыли или цен на продукцию. Мы видели стабилизацию в этом направлении. Так что позднее в этом году мы определенно видим возможность для роста, когда это произойдет, раньше или позднее, трудно сказать.
Другое, что я хотела бы вам напомнить, это то, что объем имеет реально существенное влияние на наши производственные операции, потому что это действительно касается людей. И поэтому по мере увеличения объема, эта маржа расширяется достаточно быстро из-за сжатия затрат. Я не могу дать вам конкретных прогнозов относительно производственных операций. Я просто могу сказать, что на протяжении года мы чувствуем себя очень уверенно.
Оператор
Майк Харрис, Goldman Sachs.
Майк Харрис
Было несколько моментов во время звонка, когда мой звук пропадал. Поэтому, если вы уже отвечали на этот вопрос, заранее прошу прощения. Но по поводу некассовых корректировок, можете ли вы дать немного больше информации о $19 миллионах нереализованных прибылях и убытках? И можете ли вы сказать, как нам следует рассматривать потенциальное воздействие на остаток 202$.
Тереза Ваглер
Да, конечно. Итак, Майк, я хочу уточнить, чтобы убедиться, что я отвечаю на ваш вопрос. Вы говорите об скорректированной прибыли до уплаты процентов, верно?
Майк Харрис
Именно так.
Тереза Ваглер
Да. Это связано с тем, что у нас есть команда по управлению рисками товарных рынков, где мы управляем риском вокруг количества лома меди, готовой медной продукции нашего медного стана и алюминия. Так что это был просто нереализованный убыток в первом квартале, связанный с резкими изменениями в ценах на цветные металлы. Обычно это возвращается в следующем квартале. Поэтому, если вы посмотрите на это с квартала на квартал, вы увидите, что в течение года, 18 месяцев, 24 месяцев, это не оказывает такого большого воздействия, но именно с этим это было связано специально в первом квартале. Это всего лишь нереализованный убыток от хеджирования.
Майк Харрис
Хорошо. Так это просто вопрос времени, который нивелируется в течение года, это хороший способ взглянуть на это?
Тереза Ваглер
Это отличный способ взглянуть на это.
Оператор
Эндрю Джонс, UBS.
Эндрю Джонс
Вы меня слышите?
Тереза Ваглер
Вы там, Эндрю?
Эндрю Джонс
Да, вы меня слышите?
Тереза Ваглер
Теперь мы вас слышим.
Эндрю Джонс
Хорошо. Просто дополнительный вопрос. Я имею в виду, вас ранее спрашивали об металлической экспозиции и о том, что вы сказали, что можете использовать больше первичного лома и снизить эту экспозицию. Но можете ли вы назвать конкретное число, сколько чугуна было потреблено, может быть, в 2024 году, или ваши ожидания на 2025 год с запуском Sinton до его появления, чтобы мы могли понимать влияние на будущее?
Барри Шнайдер
Эндрю, для нас это подвижная цель. Мы постоянно анализируем экономическое равновесие для наших затрат на сырье. Поэтому, когда мы говорим о том, что мы работаем над техниками сортировки, позволяющими нам преобразовывать то, что обычно было бы обрезанным ломом, в чистый уровень, где мы можем использовать его более обильно. Поэтому мы постоянно принимаем это решение каждый месяц. Что касается чугуна, мы также рассматриваем это равновесие.
И во многих случаях это помогает улучшить производственную эффективность, помимо качества. Так что наши команды отлично справляются с тем, чтобы иметь различные смеси лома на мельницах в каждый момент дня и иметь правильные ресурсы для принятия наилучшего решения в нужное время. Поэтому мы можем использовать от 8% до 25% чугуна, и мы принимаем эти решения на основе рыночных цен на эти различные единицы.
Наш завод в Батлере, штат Индиана, имеет железный завод на месте, Iron Dynamics, который был выдающимся активом за последние пять лет, поскольку мы можем производить железо для завода в Батлере из отходов. Такая технология позволила нам быть немного более независимыми, и на юге это Синтон и Колумбус.
Эти активы также постоянно анализируют, какие продукты требуются, и каковы могут быть затраты. Поэтому на данный момент мы имеем отличные поставки от наших зарубежных поставщиков чугуна. Мы продолжаем быть прозрачными и вести диалоги. Мы считаем, что эти механизмы ценообразования будут звучать себя в течение года. Краткосрочно мы не предпринимали ничего необычного. Это большой объем просто для накопления. И, очевидно, мы не хотим увеличивать оборотный капитал. Но мы довольно уверены в том, что по мере развития ситуации мы продолжим находить металлические материалы по конкурентоспособной цене.
Вся община ArcFirst покупает одни и те же материалы. Вопрос в том, насколько эффективно вы можете использовать их на повседневной основе. И в этом снова наша команда превосходит в способности принимать такие решения и быть информированными. Много труда вкладывается в это. Поэтому листовые мельницы - единственные мельницы, которые привозят металлы извне в виде чугуна.
Все наши мельницы по производству длинных изделий на 100% основаны на ломе. Таково влияние. Если посмотреть на то, что у нас есть листовая продукция по сравнению с длинной продукцией.
Эндрю Джонс
Нет, это понятно. Это понятно. И по поводу оборотного капитала, увиденного в квартале в (неразборчиво), это чисто функция цен на лом и другие входные факторы, увеличивающиеся в течение квартала? Или были еще какие-то дополнительные элементы?
Тереза Ваглер
Помните, что увеличение оборотного капитала, если исключить выплату доли прибыли, которая выплачивается каждый март, было действительно только увеличение примерно на $100 миллионов, и это действительно было связано скорее с движением цен на сталь, чем на металлы. И я думаю, что вывод, который мы хотели бы, чтобы все, кто участвует в звонке, сделал, это то, что с учетом нашего текущего положения сырья, спроса, всего набора продукции и получения сырья и продажи этих продуктов, а также текущих тарифов, которые действуют, мы чувствуем себя действительно хорошо, и мы не видим существенного финансового отрицательного воздействия. Мы даже видим положительные перспективы по отношению к ценам клиентов и тому подобное.
Оператор
Джон Тумазос, частный инвестор.
Джон Тумазос
Большое спасибо. В отношении вашего первоначального бизнес-плана для алюминиевого завода, с текущей экономикой алюминиевых тарифов, средний премиум в Мидвесте увеличился примерно с $0,20 до $0,40 с плюсом. Цена UBC была примерно с $0,30 скидкой от LME. Теперь это всего лишь $0,05. Когда вы сбалансируете анализ входа-выхода, текущая экономика лучше, та же или хуже, чем в вашем первоначальном бизнес-плане пару лет назад?
Марк Миллет
Отличный вопрос. Для ответа на него, Джон, нужен сложный алгоритм. Я бы сказал, что мы считаем, что за исключением слитка из Мексики, и посмотрим, как это разовьется. Экономика остается на своем месте.
Джон Тумазос
Так это означает, что все в порядке?
Марк Миллет
Опять же, это все в порядке за исключением того, каким может быть влияние тарифов на слиток из Мексики, но, как я уже говорил, для этого года это дополнительное, потому что мы только увеличиваем объемы, которые будут относительно небольшими. И я не думаю, что текущая система тарифов будет действовать гораздо дольше, чем только в течение этого года.
Джон Тумазос
В рамках конкурентной среды я помню, что в мае 1992 года компания Mild подняла $100 миллионов на прошлый литник в Давенпорте, штат Айова, для Quanex, возможно, сейчас это что-то от Alaris. Какие есть алюминиевые прокатные заводы возрастом 30 лет или моложе, хорошие конкуренты, с которыми вы будете конкурировать?
Тереза Ваглер
Итак, Джон, если вы спрашиваете, есть ли североамериканские прокатные заводы, которым менее 30 лет. Это ваш вопрос? Потому что я думаю --
Джон Тумазос
Я думаю, что Alaris построил один. Я просто пытаюсь вспомнить, что это за заводы будут вашими новыми конкурентами?
Марк Миллет
Честно говоря, я не думаю, что будут какие-либо близкие конкуренты для нас. Я имею в виду, если посмотреть на технологию, масштаб, эффективность, увеличенное содержание переработанного материала, которое мы сможем иметь. И просто наша культура, Джон, вы следили за нами уже много, много лет. Комбинация использования передовой технологии и эксплуатации ее людьми, которые страстно вовлечены и стимулированы для извлечения каждого цента из структуры затрат и максимизации металлической наценки, мы уверены, что инвестиционная предпосылка, которая будет выдвинута, будет выполнена.
Джон Тумазос
Шляпа перед всем, что вы делаете. Поздравляю.
Марк Миллет
Прошло около 40 или 45 лет с момента последнего значительного высокотехнологичного расширения. И как я уже сказал ранее, это напоминает -- для нас седых, которые давно в этом бизнесе, это напоминает нам вхождение в стальной бизнес 30 лет назад. Тогда предыдущим заводом был Burns Harbor, 1961 год. Я имею в виду, что это те же обстоятельства, которые мы, надеюсь, собираемся нарушить.
Оператор
Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать слово обратно г-ну Миллетту для заключительных замечаний.
Марк Миллет
Спасибо, Холли. И я буду краток, но для наших сотрудников, которые остаются в центре, еще раз, искренняя благодарность за то, что вы делаете каждый день для нас. Спасибо за ваше преданность и страсть и мое искреннее желание оставаться в безопасности. Еще раз, спасибо клиентам и поставщикам услуг. И тем, кто является акционерами, еще раз, спасибо за ваше доверие и поддержку. Мы сами являемся крупными акционерами. Так что мы точно знаем, как вы думаете, я верю, и мы работаем во благо вас каждый день, чтобы увеличить вашу стоимость. Итак, спасибо. Всем, будьте в безопасности. Берегите себя. Пока-пока.
Оператор
Еще раз, дамы и господа, это завершает сегодняшний звонок. Спасибо за ваше участие и желаю вам замечательного и безопасного дня.