Оценка справедливой стоимости компании Lands' End, Inc. (NASDAQ:LE)

Основные выводы

• Прогнозируемая справедливая стоимость акций Lands' End составляет 7,79 долларов США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Цена акций Lands' End в 8,29 долларов США указывает на то, что они торгуются на уровне, близком к прогнозируемой справедливой стоимости

• Целевая цена акций LE составляет 18,33 долларов США, что на 135% превышает нашу оценку справедливой стоимости

Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости компании Lands' End, Inc. (NASDAQ:LE), основанный на прогнозируемых будущих денежных потоках компании и дисконтировании их к текущей стоимости. На этот раз мы будем использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). На самом деле в этом нет ничего сложного, хотя на первый взгляд это может показаться довольно сложным.

Мы обычно считаем, что стоимость компании представляет собой приведенную стоимость всех денежных потоков, которые она будет генерировать в будущем. Однако DCF - это всего лишь один из многих показателей оценки, и он не лишен недостатков. Если у вас все еще остались вопросы по поводу этого типа оценки, обратитесь к аналитической модели Simply Wall St.

Мы нашли 21 американскую акцию, прогнозирующую дивидендную доходность более 6% на следующий год. Посмотрите полный список бесплатно.

Какова оценочная стоимость?

Мы используем 2-х ступенчатую модель роста, что означает, что мы учитываем два этапа роста компании. В начальном периоде компания может иметь более высокий темп роста, а второй этап обычно предполагает стабильный темп роста. На первом этапе нам нужно оценить денежные потоки в бизнес в течение следующих десяти лет. При возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с сокращающимся свободным денежным потоком замедлят темп сокращения, а компании с увеличивающимся свободным денежным потоком увидят замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост обычно замедляется более сильно в начальные годы, чем в последующие.

DCF - это идея о том, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, поэтому мы дисконтируем стоимость этих будущих денежных потоков к их оцененной стоимости в сегодняшних долларах:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет

("Прогноз" = темп роста свободного денежного потока, оцененный Simply Wall St)
Приведенная стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 146 млн. долл. США

После расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков в первом 10-летнем периоде, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. Из-за ряда причин используется очень консервативный темп роста, который не может превышать темп роста ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность облигаций государственного займа на 10 лет (2,8%) для прогнозирования будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом "роста", мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость собственного капитала в 9,8%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 16 млн. долл. США (1 + 2,8%) (9,8% 2,8%) = 239 млн. долл. США

Приведенная стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 239 млн. долл. США (1 + 9,8%)¹⁰ = 94 млн. долл. США

Общая стоимость - это сумма денежных потоков за следующие десять лет плюс дисконтированная терминальная стоимость, что приводит к общей стоимости собственного капитала, которая в данном случае составляет 240 млн. долл. США. Последним шагом является деление стоимости собственного капитала на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в 8,3 доллара, компания кажется примерно оцененной по справедливой стоимости на момент написания. Оценки - это не точные инструменты, скорее похожие на телескоп - немного повернули и оказались в другой галактике. Имейте это в виду.

Предположения

Мы хотели бы отметить, что наиболее важными параметрами для дисконтированного денежного потока являются ставка дисконтирования и, конечно же, реальные денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими параметрами, я рекомендую пересчитать расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие капиталовложения компании, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Lands' End как потенциальных акционеров, в качестве ставки дисконтирования используется стоимость собственного капитала, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 9,8%, что основано на коэффициенте взвешенного бета 1,623. Бета - это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы берем наш бета из среднего бета отрасли глобально сопоставимых компаний, с установленным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Ознакомьтесь с нашим последним анализом компании Lands' End

SWOT-анализ компании Lands' End

Сильные стороны

• Долг хорошо покрывается денежным потоком.

Слабые стороны

• Процентные платежи по долгу плохо покрываются.

• Дорогая стоимость согласно коэффициенту P/E и оценочной справедливой стоимости.

Возможности

• Прогнозируется более быстрый рост годовой прибыли, чем на американском рынке.

Угроза

• Прогнозируется более медленный рост годового дохода, чем на американском рынке.

Взгляд в будущее:

Оценка - это только одна сторона медали при формировании вашей инвестиционной стратегии, и это всего лишь один из множества факторов, которые вам необходимо оценить для компании. Модели дисконтированных денежных потоков (DCF) не являются единственным методом оценки инвестиций. Скорее, они должны рассматриваться как руководство к тому, "какие предположения должны быть верными, чтобы этот акционер был недооцененным / переоцененным?" Например, если немного изменить темп роста терминальной стоимости, это может радикально изменить общий результат. Для Lands' End мы собрали три дополнительных аспекта, на которые вам следует обратить внимание:

1. Риски: Например, мы выявили 2 предупреждающих знака для Lands' End, о которых вам следует знать, и один из них немного неприятен.

2. Будущая прибыль: Как соотносится темп роста LE с его конкурентами и широким рынком? Подробнее изучите прогнозные данные аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие надежные бизнесы: Низкий уровень долга, высокая доходность по акциям и хорошая прошлая производительность являются фундаментальными для сильного бизнеса. Почему бы вам не изучить наш интерактивный список акций с надежными фундаментальными данными, чтобы увидеть, возможно, другие компании, о которых вы не задумывались!

PS. Simply Wall St ежедневно обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции, поэтому если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто выполните поиск здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены контентом? Свяжитесь с нами напрямую. Либо напишите на почту команде редакции (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя беспристрастную методику, и наши статьи не являются финансовыми советами. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций, и не учитывает ваши цели или ваше финансовое положение. Мы стремимся предоставить вам анализ на основе фундаментальных данных с долгосрочной перспективой. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние ценовые объявления компании или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в каких-либо упомянутых акциях.