Фирмы Уолл-стрит повысили вероятность рецессии к концу года, ссылаясь на растущие риски из-за нарастающих торговых политик президента Трампа. Но с тарифами, создающими нестабильность как для бизнеса, так и для потребителей, экономисты предупреждают, что экономическое воздействие может наступить раньше ожидаемого, наводя неопределенность на общий прогноз.
Как отмечают некоторые аналитики Уолл-стрит, Комитет циклических датировок бизнеса NBER, официальная группа, ответственная за объявление рецессий, делает вывод только после анализа месяцев экономических данных. Это означает, что мы часто не знаем, находимся ли мы в рецессии, пока она уже началась или даже закончилась.
Но есть предупредительные сигналы, на которые стоит обратить внимание.
"На сколько далеко до точки невозврата рецессии?" - спросил аналитик Evercore ISI Джулиан Эмануэль в воскресной заметке. "Ответ заключается в рынке труда".
Широко рассматриваемое как последняя линия обороны экономики, занятость осталась замечательно устойчивой, так же как и в 2022 и 2023 годах во время предыдущей большой волны опасений о рецессии. Но экономисты предупреждают, что эта сила может не продержаться до конца года, особенно если продолжится неопределенность с тарифами, разрушающая доверие бизнеса.
Подробнее: Последние новости и обновления о тарифах Трампа
Уже начали проявляться первые признаки стресса. В среду экономический рост США сократился впервые за три года, тогда как частные работодатели добавили меньше рабочих мест, чем ожидалось.
Это последовало за мрачным отчетом о доверии потребителей за апрель, поскольку неопределенность вокруг торговой политики президента Трампа и все чаще меняющиеся решения администрации подтолкнули ожидания инфляции вверх и отразились на перспективах трудоустройства.
Точно так же, отдельные данные от Бюро трудовой статистики, представленные во вторник, показали, что число вакансий на март упало до самого низкого уровня за почти четыре года, еще один признак того, что рынок труда продолжает охлаждаться.
И в то время как еженедельные заявки на пособие по безработице остаются исторически низкими и ниже уровня "красного флага" в 300 000, анекдотические сообщения о сокращениях широко распространены, среди которых компании, такие как United Parcel Service (UPS), Meta (META), Chevron (CVX), Este Lauder (EL) и другие, объявляют о сокращениях рабочих мест в последние дни и недели.
"Хотя ухудшение рынка труда пока не подает красный сигнал, предупредительные знаки присутствуют, особенно если потребительское или бизнес-настроение существенно ухудшится", - сказал Эмануэль.
Экономисты говорят, что первые реальные трещины, вероятно, не появятся в общих цифрах безработицы, а в других показателях, таких как увеличение первичных запросов от малого бизнеса или замедление найма в крупных корпорациях.
Тем не менее, нет идеального индикатора для оценки текущего состояния рынка труда, и многие американские компании действуют осторожно.
"Бизнесы усвоили из прошлых рецессий, что если они слишком агрессивно начнут увольнять людей и вносить другие постоянные изменения, эти выборы очень сложно будет отменить, когда экономика восстановится", - сказал Джеймс Эгельгоф, главный экономист США в BNP Paribas, Yahoo Finance.
Подробнее: 5 способов защиты ваших финансов от тарифов
Эгельгоф сказал, что бизнесы в целом верят, что тарифы умерятся в ближайшие недели и что неопределенность вокруг торговли станет яснее, поскольку администрация завершает переговоры.
К примеру, долгожданное отсрочка для автопроизводителей. Во вторник Белый дом подтвердил, что правительство будет поддерживать автопроизводителей, не налагая дополнительные тарифы на иностранные автомобили поверх существующих тарифов, уже введенных администрацией.
"Бизнесы не хотят делать увольнения, потому что они боятся, что многочисленные неопределенности рухнут", - сказал Эгельгоф.
Кроме того, потребители все еще тратят деньги, что позволяет сохранить относительно здоровые продажи. Если продажи нарушатся или бизнесу будет сложно запасаться товарами или устанавливать цены на них, это быстро может привести к существенному ослаблению рынка труда.
Недостаточные индикаторы
Подход "подожди и посмотри" по поводу тарифов затруднил усилия по получению ясного, актуального понимания текущего состояния рынка труда и его будущего развития.
По словам Эгельгофа, индикаторы, такие как ежемесячное исследование вакансий и текучесть кадров (JOLTS), по своей природе отстают. Заявки на пособие по безработице предоставляют более своевременные представления, но у этих данных тоже есть ограничения: в некоторых штатах пособия по безработице относительно скромны, что может отпугнуть людей от подачи заявок после потери работы.
Кроме того, в условиях тесного рынка труда работники, получившие предложения об отсрочке, могут отложить подачу заявки на пособие по безработице до истечения срока действия этих предложений. Аналогично, в Вашингтоне, округ Колумбия, экономисты предупредили, что задержанные подачи заявок, связанные с увольнениями, вызванными DOGE, могут исказить данные, поскольку многие уволенные работники останутся на заработной плате после перевода их на административный отпуск.
В связи с этим пробелом экономисты все больше полагаются на реальное, анекдотическое доказательство от бизнеса, в основном через отчеты о прибылях.
"Мы слышали от некоторых отраслей, например, туризма, что они видят снижение спроса и, возможно, немного отходят от наема, делают частичные заморозки и так далее", - сказал Эгельгоф. "Но сейчас это не широко распространено".
Это создает серьезное препятствие для Федеральной резервной системы. Давление на цены, особенно в категориях, таких как автомобили, вероятно, быстро проявится, если тарифы останутся на месте. Но явные доказательства ослабления рынка труда появятся позже, что еще больше усложнит задачу регуляторам.
Отчет по занятости за апрель пятницы будет внимательно изучен для поиска подсказок. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидают, что американская экономика добавит 133 000 рабочих мест вне сельского хозяйства в прошлом месяце, при сохранении уровня безработицы на устойчивом уровне 4,2 %.
Тем не менее, многие на Уолл-стрит считают, что полномасштабное ослабление рынка труда может не проявиться до середины или конца лета, поскольку тарифы начнут оказывать влияние на более широкую экономику. Тем временем мягкие данные, такие как бизнес-опросы и потребительское настроение, рисуют более пессимистичную картину.
"Мы думаем, что в следующие месяцы риск заключается в том, что уровень безработицы может значительно вырасти, а количество рабочих мест существенно ослабнет", - сказала Кэти Бостянцик, главный экономист и старший вице-президент компании Nationwide, Yahoo Finance в понедельник. "Но пока что, я думаю, вы видите реальное большое замедление в экономике".
Даже если администрация Трампа изменит курс по тарифам, экономисты предостерегают, что ущерб может быть уже нанесен.
"Эти действия создают нарушения в нормальном функционировании экономики", - сказал главный экономист компании Raymond James, Евгений Алеман, Yahoo Finance.
Алеман сравнил текущую ситуацию с тем, что произошло во время пандемии COVID-19, когда потребители бросились покупать чрезмерное количество туалетной бумаги, из-за чего она исчезла с полок магазинов.
Одной из причин нехватки туалетной бумаги было то, что цены не могли быть скорректированы из-за всплеска спроса. Когда цены не могут быть повышены в ответ на рост спроса, компании могут решить, что лучше не продавать вообще. Чем больше накапливаются запасы, тем глубже может быть будущее сокращение, пояснил Алеман.
Недавние данные о запасах предприятий показывают, что коэффициент запасов к продажам сократился, что означает, что потребители покупают быстрее, чем скапливаются запасы. Однако этот тренд может измениться, если потребители почувствуют, что они пополнили свои личные запасы и, следовательно, замедлят свои закупки.
К рискам добавляется потенциал введения тарифов для нарушения цепочек поставок, подобно тому, что произошло во время пандемии. Например, поступления грузов в порт Лос-Анджелеса прогнозируется снижение примерно на 36% год к году на неделю, заканчивающуюся 10 мая, что сигнализирует о возможных проблемах в передвижении товаров.
«Это что-то, что может произойти уже сегодня», - сказал Алеман. «И именно тогда начинают происходить серьезные проблемы».
Александра Канал является старшим корреспондентом в Yahoo Finance. Следите за ней в Twitter по адресу @allie_canal, на LinkedIn и пишите ей на alexandra.canal@yahoofinance.com.
Нажмите здесь для получения последних новостей фондового рынка и глубоких аналитических обзоров, включая события, влияющие на акции.
Читайте последние финансовые и бизнес-новости от Yahoo Finance.
