Участники
Джошуа Фаттор; Исполнительный вице-президент по взаимодействию с инвесторами и капиталовложениям; LGI Homes Inc
Эрик Липар; Председатель правления, Генеральный директор; LGI Homes Inc
Чарльз Мердиан; Финансовый директор, Главный казначей; LGI Homes Inc
Майк Рихаут Ричард; Аналитик; JP Morgan
Тревор Аллинсон; Аналитик; Wolfe Research
Карл Рейчардт; Аналитик; BTIG
Кеннет Зенер; Аналитик; Seaport Research Partners
Джей Маккандлесс; Аналитик; Wedbush Securities
Алекс Баррон; Аналитик; Центр исследования жилищного рынка
Презентация
Оператор
Добро пожаловать на конференц-звонок LGI Homes по итогам первого квартала 2025 года. Этот звонок записывается, и запись будет доступна на сайте компании по адресу www.lgihomes.com. После подготовленных комментариев руководства будет возможность задать вопросы.
Сейчас я передаю слово Джошуа Фаттору, Исполнительному вице-президенту по взаимодействию с инвесторами и капиталовложениям.
Джошуа Фаттор
Спасибо и добрый день. Я напоминаю слушателям, что в этом звонке содержатся прогнозы, включая взгляды руководства на стратегию бизнеса компании, перспективы, планы, цели и прогнозы на будущие периоды.
Такие заявления отражают текущие ожидания руководства и включают предположения и оценки, которые подвержены рискам и неопределенностям, которые могут привести к тому, что эти ожидания окажутся неверными. Вы должны изучить наши документы, представленные в SEC, для обсуждения рисков, неопределенностей и других факторов, которые могут привести к разнице между фактическими результатами и приведенными сегодня.
Все прогнозы должны рассматриваться с учетом связанных рисков, и вы не должны надеяться на такие заявления, которые отражают точку зрения руководства и не являются гарантией будущей производительности.
На этом звонке мы обсудим финансовые показатели, не включенные в GAAP, которые не предназначены для рассмотрения в изоляции или как замена финансовой информации, представленной в соответствии с GAAP. Согласование финансовых показателей, не включенных в GAAP, и наиболее сравнимых показателей, подготовленных в соответствии с GAAP, можно найти в пресс-релизе, опубликованном сегодня утром, и в нашем квартальном отчете на форме 10-Q за квартал, завершившийся 31 марта 2025 года, который мы планируем представить в SEC позже сегодня.
Этот файл будет доступен на сайте SEC и в разделе Инвесторов нашего сайта. Сегодня меня сопровождают Эрик Липар, Генеральный директор и Председатель правления LGI Homes; и Чарльз Мердиан, Финансовый директор и Главный казначей.
Сейчас я передаю звонок Эрику.
Эрик Липар
Спасибо, Джош. Добрый день и добро пожаловать на отчет LGI Homes. В течение квартала мы продолжаем видеть высокий спрос на новые дома. Семьи по всей стране в восторге от возможности стать собственниками жилья, и отсутствие существующего инвентаря в сочетании с нашей способностью компенсировать постоянно высокие ипотечные ставки через привлекательные финансовые стимулы приводит клиентов в наши информационные центры.
Однако доступность остается самой большой проблемой для покупателей, и волатильность ставок влияет не только на их способность приобрести дом, но и на их уверенность в принятии этого решения. Несмотря на сложный и неопределенный контекст, мы довольны устойчивыми результатами, которые мы достигли в первом квартале 2025 года.
Как мы отмечали на последнем звонке, повышение ипотечных ставок в октябре и ноябре отразилось на наших заказах к концу года, и с увеличением ставок в январе первый квартал начался медленно. Хотя февраль принес некоторое улучшение, общий тренд оставался приглушенным. Однако в марте темп существенно улучшился, сигнализируя о запоздалом старте весенней активности продаж как раз к концу квартала.
Как отмечено в нашем пресс-релизе сегодня утром, мы продали 996 домов в первом квартале по средней цене продажи в размере $352,831, что принесло выручку в размере $351.4 миллиона. В течение квартала мы признали одноразовые расходы, связанные с завершением нашей Программы Инцентивов По Форвард-Соглашениям, которые сказались на выручке и валовых маржах, а также на сборах, связанных с этими расходами, которые отразились в наших расходах по управлению и общим расходах. К концу первого квартала у нас было 146 коммунити, что на 22% больше, чем в предыдущем году.
В течение первого квартала нашими лучшими рынками по числу закрытий в коммунити были Ричмонд с 5.3, Шарлотт с 4.6, Роли с 4.3, Атланта с 3.8 и Нэшвилл с 3.6. Поздравляем команды этих рынков с их отличным выступлением в прошлом квартале. Улучшение тенденций в лидах и заказах в марте позволило нам закончить первый квартал с сильным заказным портфелем, переходя во второй квартал.
Мы заключили 1,437 чистых контрактов в первом квартале и закончили март с 1,040 домами в нашем заказном портфеле, на общую сумму более $406 миллионов. На протяжении нашей истории были показаны доказательства того, что обучение и время, проведенные на должности, являются ключами к тому, чтобы новые продавцы достигали стандартов и давали лучшие результаты.
В рамках быстрого роста количества коммунити в прошлом году мы приветствовали сотни новых членов команды на всех уровнях нашей организации. Поскольку эти люди вступают во второй год с LGI Homes, мы уверены, что их мастерство в нашей системе продаж и растущая уверенность положительно повлияют на наши результаты.
В начале этого месяца мы пригласили наших руководителей по продажам в наш центральный офис для интенсивного обучения по продажам, которое они проведут для наших продажных команд по всей стране, подготавливая почву для более эффективной и адаптивной продажной организации. Укрепляя основы, укрепляя убеждения, совершенствуя навыки, улучшая соответствие нашим основным ценностям, мы гарантируем, что наша команда хорошо подготовлена, чтобы использовать каждую возможность, которая появляется у нас на пороге, особенно в условиях сложного рынка.
Несмотря на последние трудности, мы уверены в долгосрочных перспективах для рынка жилья. Постоянный дефицит жилья начального уровня по всей стране представляет собой общественную проблему, подчеркивающую важность доступного нового жилищного строительства. Основные демографические фундаментальные принципы только увеличат это потребность, создавая предпосылки для долгосрочного спроса на собственное жилье. Эти структурные динамики обеспечивают нам ясность и уверенность, поэтому мы продолжаем инвестировать в наш рост в будущем.
С этим я приглашаю Чарльза предоставить дополнительные детали о наших финансовых результатах.
Чарльз Мердиан
Благодарю вас и добрый день. Выручка в первом квартале составила 351,4 миллиона долларов на основе закрытия 996 домов по средней цене продажи 352 831 доллар. Снижение выручки на 10,1% по сравнению с прошлым годом было обусловлено уменьшением на 8% количества закрытых домов и снижением на 2,2% средней цены продажи.
Как отметил Эрик в своих открытых комментариях, мы признали одноразовые расходы в размере 8,6 миллиона долларов в первом квартале, связанные с завершением нашей программы стимулирования предварительных обязательств, из которых 6,5 миллиона долларов были отражены как дополнительные стимулы к продажам в выручке.
Снижение нашей отчетной цены продажи было обусловлено географическим распределением, увеличением оптовых закрытий и одноразовыми расходами. Исключив это списание, цена продажи была практически неизменной по сравнению с прошлым годом. Из наших общих закрытий 179 домов были через наш оптовый канал, что составляет 18% от общего числа закрытий, по сравнению с 9,4% в прошлом году. Валовая прибыль в первом квартале составила 21%, по сравнению с 23,4% за тот же период прошлого года.
Снижение в процентах от выручки в основном было обусловлено расходами на предварительное обязательство, увеличением оптовых закрытий, а в меньшей степени - высокими накладными расходами на строительство, стоимостью участков и капитализированными процентами по кредитам в процентном отношении к выручке, а также снижением операционного рычага вследствие снижения объемов.
Скорректированная валовая прибыль составила 23,6%, по сравнению с 25,3% за тот же период прошлого года. Скорректированная валовая прибыль исключала 8,3 миллиона долларов капитализированных процентов, учтенных в себестоимости продаж, и 809 000 долларов, связанных с бухгалтерским учетом покупок, в совокупности представляющих 260 базисных пунктов, по сравнению с 190 базисными пунктами в прошлом году.
Исключая 6,5 миллиона долларов из выручки, валовая прибыль и скорректированная валовая прибыль были незначительно ниже диапазона прогноза, который мы предоставили на нашем последнем звонке, но соответствовали нашим ожиданиям, которые учитывали типичную сезонность первого квартала. Общие затраты на продажи и административные расходы за первый квартал составили 73,5 миллиона долларов или 20,9% выручки. Расходы на продажи составили 42,3 миллиона долларов или 12% от выручки, по сравнению с 10,5% в том же периоде прошлого года.
Увеличение в основном было связано с повышением расходов на рекламу и персонал, и частично компенсировано снижением комиссий из-за меньшего числа закрытий. Общие административные расходы составили 31,2 миллиона долларов или 8,9% от выручки, по сравнению с 8,1% в том же периоде прошлого года. Включенных в затраты на администрирование было 2,1 миллиона долларов, связанных с расходами на покупку.
На весь год мы сохраняем наше мнение, что совокупные затраты на продажи и администрирование будут составлять от 14% до 15% от выручки. Перед налоговая чистая прибыль составила 5,7 миллиона долларов или 1,6% от выручки. Наша эффективная налоговая ставка составила 30,2%, по сравнению с 26,2% в том же периоде прошлого года. Повышенная ставка была связана с временем влияния расходов на вознаграждение за акции. Мы ожидаем, что наша налоговая ставка на весь год составит около 24,5%.
Наконец, чистая прибыль в первом квартале составила 4 миллиона долларов или 0,17 доллара на акцию. Брутто заказы в первом квартале составили 1 716, а нетто заказы - 1 437. Наш показатель отмены составил 16,3%, по сравнению с 16,8% в том же периоде прошлого года. Как было отмечено ранее, мы завершили март с 1 040 домами в портфеле, на сумму 406,2 миллиона долларов.
Переходя к нашему земельному положению, на 31 марта наш портфель состоял из 67 792 владеемых и контролируемых участков, что составляет снижение на 3,4% по сравнению с прошлым годом и на 4,4% последовательно. Из этих участков 53 761 или 79,3% были в собственности, а 14 031 участок, или 20,7%, контролировались. Из наших владеемых участков 37 064 были сырыми и участками под развитие, причем менее 30% из них находились в активной разработке.
Из оставшихся 16 697 владеемых участков 12 473 были готовыми пустыми участками, и у нас было 2 702 завершенных дома и информационных центров. В течение квартала мы начали строительство 1 176 домов и закончили март с 1 522 домами в процессе строительства.
Сейчас я передаю слово Джошу для обсуждения нашего капитального положения.
Джошуа Фаттор
Спасибо, Чарльз. Мы завершили квартал с долгом на сумму 1,6 миллиарда долларов, включая 544,4 миллиона долларов, выделенных из нашего револьвера, что привело к коэффициенту долга к капиталу 44,3% и коэффициенту чистого долга к капиталу 43,4%. Общая ликвидность составила 360 миллионов долларов, включая 57,6 миллиона долларов наличных и 302,4 миллиона долларов доступности по кредитной линии.
Вчера мы успешно завершили пересмотр нашего кредитного соглашения, продлив срок погашения до 2029 года. Общие обязательства до 2028 года составят 1,2 миллиарда долларов, после чего общие обязательства до 2029 года составят 972,5 миллиона долларов.
В течение квартала мы выкупили 41 685 акций нашей обыкновенной акции на сумму 3,1 миллиона долларов и завершили квартал с оставшимися 177,7 миллиона долларов по нашему текущему разрешению на выкуп акций. Наконец, капитал собственников на 31 марта превышал 2 миллиарда долларов, а стоимость книги на акцию составляла 87,27 доллара.
В данный момент я передаю слово Эрику.
Эрик Липар
Спасибо, Джош. Медленный старт года был учтен в годовом прогнозе, который мы поделились на нашем последнем звонке по заработной плате. Поэтому мы остаемся уверенными в нашей исходной цели по закрытию между 6 200 и 7 000 домами, 160 до 170 активных сообществ к концу года и средней цены продажи между 360 000 и 370 000 долларов.
Мы продолжаем отслеживать тарифы и потенциальное влияние, которое повышенные затраты могут оказать на маржу. Начиная с марта, мы начали получать уведомления о повышении цен от некоторых поставщиков в связи с введенными тарифами, особенно тех, кто использует добавленные компоненты из Китая.
Имея это в виду, мы проактивно уменьшаем наши ожидания по валовой марже на весь год на 150 базисных пунктов в нижнем диапазоне и на 100 базисных пунктов в верхнем диапазоне нашего предыдущего диапазона для учета этих дополнительных затрат и возможности дополнительной рыночной неопределенности в следующих кварталах. В результате мы теперь ожидаем валовую маржу на весь год между 21,7% и 23,2% и скорректированную валовую маржу между 24% и 25,5%.
В заключение, я хочу поблагодарить наших сотрудников за их преданность и поздравить их с результатами, которые они достигли в условиях сложного рынка. Мы очень ценим наших сотрудников и получение награды Top Workplaces USA в пятый раз подряд - это мощное свидетельство того, насколько наши сотрудники восторженно относятся к тому, что они часть LGI Homes.
Благодарю вас за веру в нашу миссию и ваше постоянное обязательство к нашей компании и нашим клиентам. Мы теперь откроем линию для вопросов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Майкл Рю из JP Morgan.
Майкл Рехаут Ричард
Привет, добрый день всем. Это Майкл Рехаут. Спасибо за все подробности, как всегда. Я надеялся получить немного более детализированный ответ на мой первый вопрос о траектории брутто-маржи, которую вы скорректировали в рамках прогноза.
Конкретно, как мы должны думать о 2 квартале, 3 квартале, 4 квартале в плане каденции? И какая часть снижения общего прогноза связана с ожидаемым ростом затрат, связанных с тарифами, в отличие от других факторов маржи?
Эрик Липар
Спасибо, Майк. Это Эрик. Я думаю, что по вопросу маржи здесь есть три компонента. Мы начинаем с тарифов. Мы видим минимальное увеличение затрат пока, но нет сомнения, что мы получаем письма от наших поставщиков с тарифными сборами, которые начнут действовать в апреле и мае.
В настоящее время это не существенная сумма, но это фактор в нашем решении снизить брутто-маржу. Более того, это неопределенность в том, что произойдет на следующей неделе с тарифами или затратами. Мы по-прежнему видим, что затраты в целом увеличиваются, когда дело доходит до взаимодействия с городами, различными сборами.
Также результаты 1 квартала, брутто-маржа была потеряна. Мы считали целесообразным учитывать все это. Мы поддерживаем инцентивы для наших клиентов. Они сейчас в среднем составляют 5-6% от цены продажи, что влияет на брутто-маржу. Учитывая
Я ценю это, Эрик. Я полагаю, что ваши комментарии как бы ведут к моему второму вопросу, когда вы сказали, что в прошлом квартале вы, возможно, уделяли больше внимания стимулам. Я был любопытен -- я думаю, вы сказали сейчас 5% до 6%. Как это сравнивается с, возможно, прошлым кварталом и насколько это связано с тем, что побуждает вас делать это?
Это связано с тем, что покупатели могут быть на паузе в связи с некоторой волатильностью на рынке или другими факторами, побуждающими, возможно, более конкурентный рынок? Я знаю, что вы сказали в своих заранее подготовленных замечаниях, что отсутствие существующего инвентаря в ваших рынках является позитивным фундаментальным элементом фона жилища.
Я просто хотел вернуться к этому и узнать, является ли это частью того, что также побуждает к повышению стимулов, или на самом деле, в той мере, в которой есть увеличение инвентаря, это также был одной из причин.
Эрик Липар
Я думаю, что процент стимулов аналогичен прошлому кварталу. То, что мы делаем с стимулами, и мы считаем, что нам нужно быть конкурентоспособными на рынке, поэтому рыночная динамика, конечно, играет роль в этом. Мы не думаем, что нам нужно гнаться за самым дешевым вариантом в плане стимулов.
Но три компонента заключаются в стимулировании закрытых затрат, как это делает большинство наших конкурентов, это то, что мы всегда делали с нашими клиентами, наличные средства из кармана важны для наших клиентов, и мы стимулируем помощь в закрытии затрат.
Второй компонент заключается в том, что мы в настоящее время стимулируем снижение ставки, как это делают большинство застройщиков. Этот тренд продолжается. Это большие расходы для LGI. Мы получаем эту фиксированную ставку как можно ниже для наших покупателей, потому что, безусловно, доступный платеж и квалификация на ипотеку или цены на продажу сегодня также важны.
И, наконец, в настоящее время медленный темп продаж, который приводит к большему количеству завершенного инвентаря в нашем портфеле. И когда у вас больше завершенного инвентаря, это приводит к более крупным скидкам или более крупным стимулам по старому инвентарю. Так что все это в совокупности дает более крупный стимул. Процент остается примерно таким же, но мы говорим о том, как это будет выглядеть в ближайшие два или три квартала. Очевидно, это зависит от темпа продаж, но мы считали разумным уменьшить наш валовый доход.
Майк Рехаут Ричард
Хорошо, спасибо большое.
Оператор
Тревор Эллинсон, Wolf Research.
Тревор Эллинсон
Здравствуйте, добрый вечер. Спасибо за то, что отвечаете на мои вопросы. Первый касается средней точки года по руководству по закрытию. Я думаю, это подразумевает примерно 3,5 темп поглощения по закрытию в год. Вы сделали больше, чем 2,2 здесь в первом квартале. Так что вы можете рассказать о вашей уверенности в ускорении темпа до конца года для достижения этого целевого диапазона на весь год, особенно учитывая некоторую волатильность, которую мы видим.
Эрик Липар
Да, это отличный вопрос, Тревор. Я могу начать. Январь, февраль, конечно, были медленными -- продажи в марте были отличными. Я имею в виду, продажи в марте были более в четыре-пять закрытий в месяц, что фантастично. Апрель до сих пор был немного медленнее.
Даже продажи на прошлой неделе, мы должны оформить заявку на кредит, но не такие сильные, как в апреле. Мы закроем примерно 450 домов в апреле, что соответствует примерно трех закрытиям в месяц. Каждый месяц, с января по февраль, с февраля по март, с марта по апрель, количество закрытий увеличивается, поэтому мы идем в правильном направлении.
И да, нам нужно будет держаться в темпе четырех закрытий в месяц в течение оставшейся части года. И я думаю, что на протяжении оставшейся части года, будет ли это больше напоминать март или первые несколько недель апреля? Если это будет больше напоминать март, то мы будем в очень хорошей форме. Мы все еще видим спрос, поэтому у нас есть уверенность в нашем руководстве по закрытию к концу года.
Тревор Эллинсон
Хорошо, я ценю всю эту информацию. И второй вопрос более о темпе и цене. Вы снижаете прогноз валовой маржи. Некоторое из этого обусловлено тарифами. Некоторое обусловлено рыночными условиями.
Следует ли понимать корректировку как мнение о том, что темп поглощения 3,3, подразумеваемый нижним концом вашего руководства, является доступным и что если спрос ослабнет, вы будете больше опираться на стимулы или скидки, чтобы не упасть ниже этого темпа?
Или следует ли считать, что если спрос ослабнет, это приведет к медленному темпу? Как вы думаете о компромиссе между этими двумя вещами? Спасибо.
Эрик Липар
Да, другой компонент спроса -- это наша оптовая торговля. Она составляла 18% наших закрытий в первом квартале, поэтому это зависит от того, какой процент пройдет через остаток года, потому что мы готовы принять более низкую валовую маржу, когда продаем оптовые дома нашим инвесторским друзьям. Так что это также повлияет на валовую маржу.
И когда говорим о спросе в LGI, это сколько потенциальных клиентов проходит через наши системы, сколько запросов у нас поступает, сколько людей заходит на наш веб-сайт. Хорошая новость для всех нас в том, что спрос все еще остается крепким, я бы сказал. Мы получаем от 6000 до 7000 запросов в неделю, люди хотят сменить адрес, в основном уходят из арендной ситуации к собственности.
Проблема заключается в доступности. Так что мы считаем, что спрос будет присутствовать. Просто важно, чтобы клиенты квалифицировались, и это зависит от того, что делает Федеральная резервная система, где рынок ипотеки, что делает ценообразование. Поэтому мы будем очень внимательно следить за всеми этими факторами.
Тревор Эллинсон
Спасибо за информацию и удачи вам в будущем.
Оператор
Карл Рейчардт, BTIG.
Карл Рейчардт
Приятно поговорить с вами. Спасибо за ответы на мои вопросы. Эрик, вы говорили о уверенности, связанной с волатильностью ставок, как препятствием в первом квартале. Мне это показалось странным. Я хочу узнать, видите ли вы уверенность, связанную, скажем, с беспокойством о доходах, беспокойством о затратах, о накоплениях или о рынке. Я пытаюсь понять, насколько широко распространено отсутствие уверенности.
Мы знаем, что волатильность ставок влияет на бизнес, но меня интересует, видите ли вы, что это превращается в более глубокие опасения, когда говорите со своими командами продаж о клиентах, с которыми они взаимодействуют.
Эрик Липар
Да, я думаю, Карл, это отличный вопрос. Первое, на что мы смотрим, это доступность и квалификация, как я сказал в предыдущем ответе. Но, конечно, поскольку дома становятся дороже, я имею в виду, наш средний кредитный рейтинг покупателя сейчас около 700 в прошлом квартале в пределах 690-х, с очень хорошим доходом и очень хорошими коэффициентами долга к доходу.
У нас есть очень сильные покупатели, которые, вероятно, обращают больше внимания на рыночную динамику, ситуацию на рынке труда и неопределенность в экономике, чем наши покупатели начального уровня -- наши истинные начинающие покупатели были пять лет назад. Так что, я думаю, это играет роль. Общая неопределенность, но спрос все еще присутствует, очевидно, в соответствии с рыночными условиями. Мы говорили о наших пяти самых сильных рынках на вызове по закрытию за Q1. Для нас они все были на юго-востоке. Так что по объему закрытия, Флорида, Техас и Запад не были такими сильными. Я думаю, что это также влияет на рыночную динамику.
Карл Рейчардт
Отлично. Спасибо, Эрик. И еще по поводу открытия новых сообществ, так у меня два вопроса. Во-первых, обычно я ожидаю, что новые магазины будут генерировать более быстрые продажи при открытии, но в то же время для вас, потому что система продаж настолько важна, обучение настолько важно для ваших сотрудников, я думаю, вы говорили в прошлом, что иногда новым продавцам в новых сообществах требуется время для адаптации.
Таким образом, между этими двумя динамиками, когда вы смотрите на этот год, что вы ожидаете увидеть в терминах вклада от новых сообществ в увеличение темпа продаж или улучшения навыков продавцов, по мере их накопления опыта влияния на ваш темп продаж?
Эрик Липар
Да, это оба отличных комментария, Карл, и, вероятно, их следовало бы добавить к комментариям Тревора о том, почему мы уверены в наших общих руководящих указаниях к концу года, потому что с ростом закрытия на 22% за год, мы наняли много новых сотрудников, много новых менеджеров за последние 12 месяцев, и мы ожидаем, что все эти продавцы улучшатся во второй год в бизнесе. Это сохраняется в течение последних 25 лет. И также количество сообществ будет увеличиваться.
Мы ожидаем, что сообщества начнут развиваться иногда быстрее, иногда осторожнее, но они улучшатся, по мере того как сообщество станет более опытным. И общий объем новых сообществ с 146 сообществами, о которых было сообщено в прошлом месяце, к концу года, 160, 170, эти дополнительные сообщества помогут нам достичь нашей цели по закрытию.
Карл Рейчардт
Отлично, я благодарю вас. Спасибо, Эрик.
Оператор
Кеннет Зенер из Seaport Research Partners.
Кеннет Зенер
Добрый день, всем. Смотрите, очевидно, что один квартал был ниже, чем был сильный 4-й квартал, когда вы были уверены, что ваша земельная модель будет приносить более высокие маржи, часть вашего долгосрочного ДНК. Улица, очевидно, скептически настроена из-за оценки акций. Так было ли это замедление в январе, феврале, март улучшился, но вы даете прогноз последовательно, верно?
Я думаю, вы можете понять, почему люди, учитывая то, что говорят другие строители, сомневаются в этом. Так что, как касается вопроса Карла, смесь играет большую роль в этом. И я не понял, если вы дали, или я пропустил, если вы дали ответ на предыдущий вопрос о том, есть ли нарастание в валовых маржах, или это как будто происходит сразу и затем мы остаемся стабильными на протяжении года?
Если вы могли бы просто, я знаю, что было немного широким вопросом, но я пытался понять, где заключается ваше доверие, и, очевидно, рынок чувствует недостаток.
Эрик Липар
Да. Я начну, Кеннет, с нарастания валовой маржи. Я думаю, что валовая маржа будет нарастать до конца года, в основном потому, что мы ожидаем увеличение объема в течение года. Я думаю, что затраты, связанные с валовой маржей и стимулами, могу сказать, похожи, но я думаю, что они будут увеличиваться из-за объемных компонентов. Чарльз, у вас есть что-то добавить к этому? Конечно.
Чарльз Мердиан
Я бы просто добавил, что в терминах управления землей, как мы об этом думаем, наш темп приобретения умерен, поскольку мы моделируем наши текущие ожидания по всасыванию. Мы работаем над нашими затратами на развитие, так как мы запускаем сообщества, которые мы только что поставили, наряду с новыми сообществами, которые мы планируем поставить в 2026 году.
Временные рамки развития продолжают удлиняться и требуют больше времени для завершения разработки от начального завершения проектирования и дизайна до подготовки сообщества и внедрения его и готовности для активности продажных команд.
Так что, я думаю, в первом квартале, то, что вы видите, это просто влияние более низкой скорости всасывания с точки зрения времени. Так что, по мере ускорения всасывания во второй половине года, вы увидите, что мы восстанавливаем больше наличных денег, чем реинвестируем, потому что наши сообщества поставляют секции.
Время следующей секции откладывается и пересматривается. Это просто требует времени для этого. Так что два момента, корректировка затрат наличных средств и убедиться, что мы можем доставить дома и включить их в процесс продаж, и это просто занимает немного больше времени, чем это видится за один квартал.
Кеннет Зенер
Очень благодарен за это. А затем, я думаю, учитывая ваш комментарий о том, что валовые маржи увеличиваются частично из-за увеличения объема, не могли бы вы обновить нас относительно тех затрат, которые у вас есть, я думаю, в валовой марже в процентах к продажам? Это около 3%, если продажи фиксированы в этой линии расходов? И что вы ожидаете от вашего запаса на конец года? Большое спасибо.
Чарльз Мердиан
Да, отличные вопросы, Кен. Так включены в валовые маржи, у вас будет капитализированные накладные расходы как основная переменная. Так что если у вас меньший объем, количество долларов, связанных с строительством, связанные затраты, это типично, когда всасывание ниже, процент выручки, который аллоцируется на основе долларов на строительство, обычно будет выше. Так что это выравнивается в течение года. Это не уникально для 2025 года. Это действительно было случаем, почему мы ориентируемся на более низкие валовые маржи.
Кеннет Зенер
У вас есть число для этого? У вас есть число для этого, для 4% в год, мы могли бы провести моделирование сами?
Чарльз Мердиан
Да, я скажу, что с течением времени это будет где-то около 30 базисных пунктов, возможно, до 50 базисных пунктов в улучшении, непосредственно связанном с всасыванием, но, очевидно, будет связано с тем, сколько объема проходит и какие уровни персонала на сообщество имеют значение, но около 30 базисных пунктов до 50 базисных пунктов.
Кеннет Зенер
Хорошо, а затем мысли на конец года по запасам? Спасибо.
Чарльз Мердиан
Да, запасы на конец года, я думаю, мы идем к тому, что мы закончили первый квартал примерно с 4 200 единицами, так что я бы сказал, что мы, вероятно, будем где-то в этом диапазоне. Многое будет зависеть от времени открытия в 2026 году и каковы перспективы, но я бы сказал, что мы закончим год примерно так же, как сейчас, возможно, немного балансируя в том, что мы ожидаем, что наши завершенные дома и WIP будут немного более сбалансированными, 60/40, скорее чем мы немного тяжелее в завершенных единицах на данный момент, но это также типично для первого квартала, когда мы переходим в лето.
Кеннет Зенер
Спасибо.
Оператор
Джей Маккэндлесс, Wedbush.
Джей Маккэндлесс
Привет, ребята. Спасибо, что ответили на мои вопросы. Первый, который у меня возник, вы назвали, я думаю, оптовые продажи примерно на 18% от закрытий в этом квартале, и я думаю, что это, вероятно, самое высокое число, которое у вас было за последние пять или шесть кварталов. Есть ли достаточный спрос в оптовом канале, чтобы если вам нужно было укрепить позиции, покупатели были бы готовы поддержать такой большой процент?
Эрик Липар
Да, Джей, я думаю, это очень зависит от рынка. И это число 18% было на довольно низком общем объеме. Так что это определенно не было самым большим оптовым числом, которое у нас было в нашей истории по абсолютному числу, насколько я помню.
Так что я бы сказал, что спрос оптовиков на дома все еще имеет значительное различие между ценой, предложенной и спросом. Но бизнес есть по правильной цене, также очень зависит от рынка, даже отдельного суб-рынка.
Джей Маккэндлесс
Хорошо. И тогда было приятно видеть, что ликвидность увеличилась последовательно с четвертого квартала, а также рад видеть акции обратного выкупа. Не могли бы вы сказать нам, сколько сейчас осталось неиспользованных в рамках авторизации на обратный выкуп?
Джошуа Фаттор
Привет, Джей, это Джош. Да, у нас в настоящее время остается $177 миллионов неиспользованных средств по этому. Вы видели, что мы сделали около $3,1 миллиона. В прошлом квартале это было около 41 000 акций. Возможно, стоит отметить, что к комментарию, который сделал Чарльз ранее, верно, когда вы видите темп всасывания 2,2 и это будет определять, где находится ваш критерий андеррайтинга за этот период, это делает немного более убедительным для вас использовать часть этих средств на выкуп акций.
Очевидно, здесь есть хороший арбитраж. Так что вы должны ожидать, что мы будем уделять большее внимание обратному выкупу акций в будущем, поскольку, я думаю, сегодня мы торгуем с 36% скидкой к книжной стоимости, которую мы только что объявили. И поэтому это привлекательное инвестирование для нашего бизнеса.
Джей Маккэндлесс
Спасибо. И еще один вопрос, если можно. Эрик, я знаю, что вы сказали в начале, что прогноз объема на весь год был основан на медленном старте года. Я знаю, что еще пару человек спрашивали об этом, но можете ли вы рассказать, где будут открываться новые объекты в оставшейся части года?
И будут ли они в более крупных рынках или менее крупных рынках? Есть ли какие-то географические особенности, помимо объема открываемых сообществ, что поможет вам достичь прогноза закрытия на весь год?
Эрик Липар
Да, думаю, это скорее абсолютное количество, Джей, чем география, и также замена объектов. Мы говорим о чисто новых сообществах, множество заменяемых объектов начинают работу. Мы открываем несколько объектов в Каролинах, что является для нас сообществом с более высоким объемом.
Но мы также открываем довольно много объектов на Западном побережье, которые не обязательно имеют более высокий объем, но определенно более высокий средний объем продаж и выручку. Поэтому мы рады открытию этих объектов тоже.
Джей Маккэндлесс
Хорошо. Спасибо, ребята.
Оператор
Алекс Бэррон, Центр исследования недвижимости.
Алекс Бэррон
Спасибо, господа. Я хотел бы спросить, почему некоторые из ваших крупных конкурентов, сосредоточенные на спецификациях и доступном сегменте, кажется, сейчас больше фокусируются на снижении цен? И мне просто интересно, как вы реагируете на это и какие критерии вы используете, когда думаете о необходимости снизить цены? Это мой первый вопрос.
Другой вопрос касается предварительного обязательства, под какой процент, в общих чертах, вы предлагаете покупателям через эту стимулирующую меру?
Эрик Липар
Да, это хороший вопрос, Алекс. Я начну с вопроса о ставке. Мы закладываем самую низкую фиксированную ставку каждую неделю, так что, очевидно, это меняется, и есть некоторые рыночные динамики.
Сейчас мы устанавливаем низкие ставки, и большинство наших клиентов находятся в среднем пятерках по ставке FHA с хорошей кредитной историей, мы считаем, что можем продавать много домов по средним ставкам, но это также зависит от цены и всех остальных стимулов.
Поэтому мы активно привлекаем клиентов стимулами. Мы считаем, что наше предложение очень привлекательно, ценно и мы предлагаем его потребителям сейчас. Скидки на дома мы делаем не так много, если только это не дома из стоящего инвентаря, и когда дом находится в инвентаре уже некоторое время, это еще один инструмент, который у нас есть.
Но наши сообщества обычно более крупные. Обычно в каждом сообществе несколько сотен домов, поэтому мы немного осторожнее с крутыми скидками на цену, и во многих случаях это не всегда оправдано.
Алекс Бэррон
Понял. Большое спасибо.
Эрик Липар
Хорошо. Спасибо.
Оператор
Майкл Рехаут, JP Morgan.
Майкл Рихаут Ричард
Спасибо. Я ценю это. Просто хотел вернуться к паре уточняющих замечаний, думаю, относительно маржи. Во-первых, вы выделили расход в размере, я полагаю, 8,6 миллиона долларов на расходы по предварительному обязательству как единовременные. $6,5 миллиона были в валовой марже, я полагаю, посредством ASP. Так что я хочу убедиться, что я правильно понял, что оставшаяся часть будет в составе SG&A, $2,1 миллиона.
Чарльз Мердиан
Майк, это Чарльз. Да, это правильно -- $6,5 в выручке и $2,1 в SG&A.
Майкл Рихаут Ричард
$6,5 в выручке и $2,1 в SG&A. Хорошо. И, во-вторых, снова, любые мысли о динамике валовой маржи во 2-м, 3-м, 4-м кварталах, было бы полезно для моделирования?
Эрик Липар
Ну, я думаю, что она будет нарастать по мере продвижения, из-за объемного компонента, и Чарльз уже говорил об этом, 30 базисных пунктов до 50 базисных пунктов с этим. Мы дали наше ежегодное руководство от 24% до 25,5%, на что мы чувствуем себя комфортно к концу года.
Майкл Рихаут Ричард
Хорошо. Хорошо. Я буду работать так. Большое спасибо.
Оператор
Спасибо. На данный момент у меня нет других вопросов.
Эрик Липар
Спасибо всем за участие в сегодняшнем звонке и за ваш интерес к LGI Homes.
Оператор
Это завершает конференц-звонок LGI Homes за первый квартал 2025 года. Хорошего дня.
