Nvidia (NASDAQ:NVDA), Oracle (NYSE:ORCL) и Broadcom (NASDAQ:AVGO) могут оказаться в центре внимания, если бум капитальных затрат на искусственный интеллект замедлится, предупреждает Марко Коланович, бывший стратег J.P. Morgan, теперь с Prospero, говоря, что бурное развитие, которое подогревало рынки за последние два года, не сможет поддерживать свой безумный темп.
Предупреждение! GuruFocus выявил 3 предупреждения относительно NVDA.
Коланович выделяет пять новых трещин у Nvidia: клиенты, разрабатывающие индивидуальные чипы, растущая конкуренция Mellanox, программные слои, разбавляющие привязку CUDA, повышение эффективности, и потенциальные помехи в дорожной карте продукта, которые могут потрясти доверие инвесторов. В первом квартале гипермасштабные компании заключили сделки на более чем 2 ГВт энергии на фоне сделки Microsoft на 1,2 ГВт в Абилин, Техас, и соглашения CoreWeave (NASDAQ:CRWV) на сумму 11,9 миллиарда долларов в Дентоне, Техас.
В отличие от Oracle, который повторяет шаги Microsoft в области ИИ, но по более высокой цене кредитования: его последние 5,8 миллиарда долларов капитальных затрат равнялись 100% от операционной наличности за 1 квартал, в то время как MSFT поддерживает расходы на кассовый гигант 4 раза больше.
Коланович предупреждает, что если инвестиции Oracle в ИИ не принесут избыточную доходность, нарастающая амортизация может тормозить будущую прибыль. Broadcom, торгующийся примерно в два раза выше своего исторического P/E и с премией в 20% к Nvidia, вложил 110 миллиардов долларов в покупки программного обеспечения, в основном VMware, чтобы компенсировать ограниченный рынок коммуникационных чипов.
Однако с повышением цен на виртуализацию до 1200% в некоторых местах и минимальным количеством ядер, начиная с 72 вместо 12, любое снижение капитальных затрат на ИИ или изменение настроений может привести к резкой корректировке оценки.
Инвесторы должны обращать внимание, поскольку бум капитальных затрат на ИИ тянется от бюджетов гипермасштабных компаний через чипы, оборудование, интеграцию и хосты дата-центров, и любое замедление может быстро распространиться по этой цепочке ценности.
Следующий отчет Nvidia запланирован на 22 мая, Oracle - на 22 мая, а Broadcom - на 5 июня, рынки будут внимательно изучать прогнозы капитальных затрат и пайплайны сделок с программным обеспечением на предмет признаков того, что бум в области ИИ может быть более чем двухлетним спринтом.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.