(Блумберг) -- Краткосрочные облигации роста Трезоро увеличились, и трейдеры увеличили свои ожидания по снижению процентных ставок Федеральной Резервной Системы позднее в этом году после того, как американская экономика сократилась впервые с 2022 года.
Рост доходности двухлетних облигаций в среду снизил доходность на около четыре базисных пункта после того, как данные показали снижение валового внутреннего продукта США, более умеренное потребление и умеренные темпы у Федеральной Резервной Системы предпочтительного показателя инфляции. На рынке свопов трейдеры увеличили свои ставки на четыре четвертьпроцентных снижения к концу года, причем первое полностью ценообразовано на июль.
Эти движения добавились к росту на $29 трлн. рынке государственных облигаций в апреле, даже после волатильности, которая потрясла инвесторов ранее в этом месяце из-за изменяющейся торговой политики президента Дональда Трампа. Основной индекс Блумберга по американским государственным облигациям вырос на 0,6% в апреле, четвертый месячный рост и самая длинная выигрышная серия с сентября.
Общее впечатление для меня заключается в том, что опасения стагфляции оправдываются даже до вступления в силу многих тарифов, - Закари Гриффитс, руководитель стратегии по инвестициям в инвестиционном качестве и макростратегии в CreditSights. Я думаю, что вы видите это в реакции рынка.
Ценовое движение в среду также привело к увеличению доходности тридцатилетних облигаций, поскольку инвесторы были разочарованы руководством Минфина, что оно будет сохранять размеры своих аукционов на ближайшие кварталы. Ведомство заявило, что планирует продать $125 млрд ценных бумаг на предстоящих так называемых квартальных рефинансированиях, которые охватывают сроки 3, 10 и 30 лет.
Хотя руководство осталось неизменным, реакция на длинное время показывает, что от Минфина ожидали большего, считают стратеги Wells Fargo Анджело Манолатос и Уильям Гиббонс. Некоторые участники рынка, вероятно, ожидали увеличения поддержки ликвидности и выкупов.
Неудачи на рынке облигаций с более длительным сроком увеличили разрыв доходности между пятью и 30-летними облигациями до 92 базисных пунктов, при этом кривая увеличилась примерно на 30 базисных пунктов в апреле. Это отражает инвесторов, которые предполагают, что замедляющаяся экономика в конечном итоге заставит Федеральную Резервную Систему снизить заемные ставки, даже если инфляция и предложение облигаций сохраняют доходность облигаций с более длительным сроком.
Данные среды показали, что инфляционно-скорректированный валовой внутренний продукт сократился на аннуализированной основе на 0,3% в первом квартале, что существенно ниже среднего роста около 3% за предыдущие два года. Доклад о ВВП также подчеркнул, что тщательно наблюдаемый показатель базовой инфляции ускорился до уровня 3,5% в первом квартале - самый высокий за год.
Рост в потреблении является основным двигателем рынка, за ним следует укрепление ценового индекса, - сказал Джордан Рочестер, руководитель макростратегии по региону Европы, Ближнего Востока и Африки в Mizuho International Plc. Сегодняшний ВВП говорит о том, что это не текущая проблема для беспокойства. Вместо этого - это более высокие цены и огромная импортная аккумуляция.
Внимание в конце недели переходит к отчету о рабочих местах в США, в котором ожидается, что экономика создала 135 000 новых рабочих мест в апреле по сравнению с 228 000 в марте.
--При поддержке Джеймса Хираи, Алисы Гледхилл и Эдварда Болингброка.
(Добавлены комментарии о рефинансировании Минфина.)
2025 Bloomberg L.P.
