Торгует ли Albany International Corp. (NYSE: AIN) с 25% скидкой?

Ключевые идеи

• Оценочная справедливая стоимость Albany International составляет 88,52 доллара США на основе 2-х ступенчатой модели свободного денежного потока к собственному капиталу

• Оценивается, что Albany International недооценена на 25% по текущей цене акций в размере 66,56 доллара США

• Целевая цена аналитика на акции AIN составляет 79,25 доллара США, что на 10% меньше, чем наша оценка справедливой стоимости

Отражает ли апрельская цена акций Albany International Corp. (NYSE: AIN) их реальную стоимость? Сегодня мы оценим внутреннюю стоимость акций, взяв ожидаемые будущие денежные потоки и дисконтировав их к их текущей стоимости. Это будет сделано с использованием модели дисконтированного денежного потока (DCF). На самом деле здесь нет ничего сложного, хотя это может показаться довольно сложным.

Мы обычно считаем, что стоимость компании - это текущая стоимость всего денежного потока, который она сгенерирует в будущем. Тем не менее, DCF - это всего лишь один метрический показатель оценки среди многих других, и он не лишен недостатков. Все, кто заинтересован в изучении немного больше оценки внутренней стоимости, могут прочитать анализ модели Simply Wall St.

Мы нашли 21 американских акций, прогнозирующих дивидендную доходность более 6% на следующий год. Смотрите полный список бесплатно.

Метод

Мы собираемся использовать двухступенчатую модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает два этапа роста. Первый этап обычно представляет собой период более высокого роста, который затухает, переходя к терминальной стоимости, захваченной во втором периоде 'стабильного роста'. Для начала нам нужно получить оценки следующих десяти лет денежных потоков. По возможности мы используем прогнозы аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) из последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с уменьшающимся свободным денежным потоком замедлят темп уменьшения, а компании с растущим свободным денежным потоком будут видеть замедление темпа роста за этот период. Мы делаем это, чтобы отразить тот факт, что рост склонен замедляться больше в начальные годы, чем в последующие.

DCF основан на идее, что доллар в будущем менее ценен, чем доллар сегодня, и поэтому сумма этих будущих денежных потоков затем дисконтируется к текущей стоимости:

Прогноз свободного денежного потока на 10 лет (FCF)

("Оценка" = Процентный показатель роста FCF, оцененный Simply Wall St)
Текущая стоимость денежного потока на 10 лет (PVCF) = 932 млн долларов США

После расчета текущей стоимости будущих денежных потоков в начальный 10-летний период, нам нужно рассчитать Терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки за пределами первого этапа. По ряду причин используется очень консервативный показатель роста, который не может превышать рост ВВП страны. В данном случае мы использовали 5-летнюю среднюю доходность государственных облигаций за 10 лет (2,8%) для оценки будущего роста. Точно так же, как и с 10-летним периодом 'роста', мы дисконтируем будущие денежные потоки к текущей стоимости, используя стоимость акций в размере 7,5%.

Терминальная стоимость (TV) = FCF₂₀₃₄ (1 + g) (r g) = 168 млн долларов США (1 + 2,8%) (7,5% 2,8%) = 3,7 млрд долларов США

Текущая стоимость терминальной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r)¹⁰ = 3,7 млрд долларов США ( 1 + 7,5%)¹⁰ = 1,8 млрд долларов США

Общая стоимость, или стоимость акций, здесь составляет сумму текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 2,7 млрд долларов США. Последний шаг - разделить стоимость акций на количество выставленных акций. По сравнению с текущей ценой акций в размере 66,6 доллара США, компания кажется немного недооцененной на 25% по сравнению с тем, по которому торгуется ее акция. Однако помните, что это всего лишь приблизительная оценка, и, как и любая сложная формула, "мусор на выходе, если мусор на входе".

Предположения

Теперь самые важные входные данные для дисконтированного денежного потока - это процентная ставка и, конечно же, фактические денежные потоки. Вам не обязательно соглашаться с этими данными, я рекомендую провести расчеты самостоятельно и поиграть с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной производительности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Albany International как потенциальных акционеров, стоимость акций используется в качестве процентной ставки, а не стоимость капитала (или взвешенная средняя стоимость капитала, WACC), учитывающая долг. В этом расчете мы использовали 7,5%, основываясь на рычаговом бета-коэффициенте 1,091. Бета - это мера волатильности акции по сравнению с рынком в целом. Мы получаем наш бета-коэффициент из среднего бета-коэффициента глобально сопоставимых компаний отрасли, с наложенным пределом между 0,8 и 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса.

Посмотрите наш последний анализ для Albany International

SWOT-анализ для Albany International

Преимущества

• Долг не рассматривается как риск.

• Дивиденды покрываются прибылью и денежными потоками.

Слабые стороны

• Прибыль снизилась за последний год.

• Дивиденды низкие по сравнению с лучшими 25% плательщиков дивидендов на рынке машин.

Возможности

• Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти быстрее, чем американский рынок.

• Торгуется ниже нашей оценки справедливой стоимости более чем на 20%.

Угрозы

• Прогнозируется, что годовой доход будет расти медленнее, чем американский рынок.

Взгляд в будущее:

Оценка - это только одна сторона медали в построении вашей инвестиционной тезис, и это только один из многих факторов, которые вам нужно оценить для компании. Модели дисконтированных денежных потоков не являются всеобъемлющим методом оценки инвестиций. Желательно применить различные случаи и предположения, чтобы увидеть, как они повлияют на оценку компании. Например, небольшое изменение ставки роста терминальной стоимости может радикально изменить общий результат. Какова причина того, что цена акций находится ниже внутренней стоимости? Для Albany International мы собрали три важных фактора, которые вам следует изучить:

1. Финансовое состояние: Имеет ли AIN здоровый баланс? Взгляньте на наш анализ баланса с шестью простыми проверками ключевых факторов, таких как плечо и риск.

2. Будущая прибыль: Как сравнивается темп роста AIN с его конкурентами и широким рынком? Поглубже изучите числа прогнозов аналитиков на предстоящие годы, взаимодействуя с нашим бесплатным графиком ожиданий роста аналитиков.

3. Другие качественные альтернативы: Любите ли вы хороших универсалов? Исследуйте наш интерактивный список акций высокого качества, чтобы понять, что еще там есть, что вы можете упустить!

PS. Simply Wall St обновляет свои расчеты DCF для каждой американской акции ежедневно, так что если вы хотите узнать внутреннюю стоимость любой другой акции, просто ищите здесь.

Есть отзывы по этой статье? Обеспокоены содержанием? Свяжитесь с нами напрямую. В противном случае, напишите на почту редакционной команде (at) simplywallst.com.

Эта статья от Simply Wall St имеет общий характер. Мы предоставляем комментарии на основе исторических данных и прогнозов аналитиков, используя объективную методологию, и наши статьи не являются финансовым советом. Она не является рекомендацией к покупке или продаже каких-либо акций и не учитывает ваши цели или вашу финансовую ситуацию. Мы стремимся предоставлять вам анализ, сосредоточенный на долгосрочных данных, приводимых фундаментальными данными. Обратите внимание, что наш анализ может не учитывать последние объявления компании, которые влияют на цену или качественный материал. Simply Wall St не имеет позиции в котируемых акциях.