Участники
Джек Уанг; Инвестиционные отношения; Uxin Ltd
Кун Дай; Председатель совета директоров, Генеральный директор; Uxin Ltd
Фэн Лин; Главный финансовый директор; Uxin Ltd
Фей Дай; Аналитик; TF Securities
Презентация
Оператор
Приветствую и добро пожаловать на телефонную конференцию по итогам финансового года Uxin за четвертый квартал и весь 2024 год. (Инструкции оператора) Напоминаем, что эта конференция записывается. Хочу передать слово вашему ведущему, г-ну Джеку Уангу. Прошу начинать.
Джек Уанг
Хорошо, спасибо, оператор, и приветствую всех. Добро пожаловать на телефонную конференцию Uxin по итогам финансового года и четвертого квартала, завершившегося 31 декабря 2024 года. Сегодня со мной на звонке наш основатель и Генеральный директор ДК, и наш Главный финансовый директор Джон Лин. ДК расскажет о бизнес-операциях и ключевых моментах компании, после чего слово предоставится Джону, который обсудит финансовые результаты и прогнозы. Оба будут доступны для вопросов в ходе последующего сеанса Q&A.
И прежде чем мы продолжим, хотел бы напомнить, что в ходе этого звонка могут быть сделаны прогнозирующие заявления, которые по своей природе подвержены рискам и неопределенностям, которые могут вызвать расхождение фактических результатов с нашими текущими ожиданиями. Для подробного обсуждения рисков и неопределенностей, пожалуйста, обращайтесь к нашим документам, представленным в SEC.
И теперь передам слово нашему Генеральному директору ДК. Прошу начинать.
Кун Дай
(перевод) Добрый день всем, и спасибо за ваш интерес и поддержку. Мне приятно приветствовать вас сегодня на нашем звонке по итогам финансового года. Для лучшего взаимодействия с нашими внутренними и международными инвесторами я расскажу о нашей деятельности за последний год, а также предоставлю прогнозы на китайском и английском языках.
2024 год был вызовательным для китайской экономики в целом, отмеченный продолжающимися макроэкономическими трудностями и острой ценовой войной на рынке новых автомобилей, которая повлияла на рынок подержанных автомобилей. И несмотря на эти давления, китайский рынок подержанных автомобилей продолжал свой восходящий путь. В 2024 году ежегодный объем сделок с подержанными автомобилями в Китае достиг 19,6 миллиона единиц, что на 6,5% превысило показатель предыдущего года и превысило 4,5% темп роста рынка новых автомобилей за тот же период. Также поддерживающую роль играли политические факторы. С сентября несколько местных правительств ввели программы по обмену автомобилей, которые помогли стимулировать оборот автотранспорта, что, в свою очередь, стабилизировало и возродило спрос на рынке.
Мы особенно гордимся успешной деятельностью наших супермаркетов в 2024 году. Этот успех еще раз подтверждает масштабируемость и воспроизводимость нашей бизнес-модели. В последующих разделах я определю четыре ключевых вехи, отражающие наши успехи.
Во-первых, благодаря ведущим в отрасли продуктовым и сервисным возможностям, розничный бизнес по продаже подержанных автомобилей Uxin показал рост, значительно превысивший общий рынок. В 2024 году объем розничных сделок вырос с примерно 3 100 единиц в первом квартале до 8 500 единиц в четвертом квартале, достигнув более 30% квартал к кварталу на протяжении трех последовательных кварталов. А за весь год объем розничных сделок составил почти 22 000 единиц, что означает увеличение по сравнению с предыдущим годом более чем на 130%.
Этот значительный рост был обеспечен улучшением оперативного исполнения во всем нашем бизнесе. Мы дисциплинированно увеличивали уровень нашего инвентаря, закончив год запасами примерно в 3 раза выше, чем в начале 2024 года. В то же время мы поддерживали эффективный цикл оборота запасов около 30 дней, что поддерживало устойчивый рост продаж.
Во-вторых, расширяя свою деятельность, мы продолжали укреплять брендовую ценность и лояльность клиентов в основных рынках, где действуют наши супермаркеты. Мы активно собирали и анализировали обратную связь от клиентов для совершенствования процессов послепродажного обслуживания, улучшая время реагирования и качество обслуживания. В результате наш показатель Net Promoter Score достиг 65 в четвертом квартале, что превысило средний показатель 60 в предыдущем году, дополнительно подтверждая нашу позицию как надежного лидера на китайском рынке продажи подержанных автомобилей.
В то же время мы продолжаем укреплять наши цифровые возможности, используя данные для построения интеллектуальных, технологически обоснованных принятий решений во всех аспектах нашей деятельности. Недавно мы начали интегрировать большие языковые модели в наши бизнес-процессы для дальнейшего увеличения эффективности в таких областях, как ценообразование, рекондиционирование автомобилей и привлечение клиентов. Использование цифровых технологий обеспечивает большую стандартизацию и масштабируемость нашей платформы, заложив прочный фундамент для масштабирования и расширения нашей модели супермаркета в крупном масштабе.
И наконец, наша финансовая позиция продолжает укрепляться. В четвертом квартале 2024 года мы впервые достигли положительного скорректированного EBITDA ежеквартально. По мере роста объема продаж мы начинаем достигать значимых экономических масштабов. Наша валовая маржа увеличилась с 4,8% в четвертом квартале 2023 года до 7,0% в тот же период 2024 года. С открытием дополнительных супермаркетов и расширением масштабов нашего бизнеса, мы уверены в нашей способности достигать устойчивой и растущей прибыли в следующие кварталы и годы.
И глядя вперед на 2025 год, мы продолжим строить на основе нашей модели супермаркета крупного масштаба, осуществляя дисциплинированную стратегию регионального расширения для дальнейшего увеличения масштабов нашей деятельности и обеспечения прибыльности.
Во-первых, мы намерены раскрыть дополнительные возможности в наших существующих супермаркетах и увеличить свою долю на рынке в их городах. В настоящее время наши супермаркеты в Сиане и Хэфэе работают менее чем на 50% своей полной мощности. В 2025 году мы планируем продолжать увеличивать запасы на этих местах, сохраняя эффективные циклы оборота, чтобы поддерживать устойчивый рост объема розничных продаж.
Во-вторых, мы планируем открыть от двух до четырех новых супермаркетов на ключевых региональных рынках, укрепляя нашу интегрированную онлайн-офлайн розничную экосистему. Как было объявлено ранее, Uxin заключила партнерские соглашения с местными правительствами в Ухане и Чжэнчжоу для создания новых супермаркетов. Обе города имеют население более 12 миллионов человек и парк автомобилей более 5 миллионов единиц, представляя собой идеальные рынки для расширения. Наш супермаркет в Ухане начал пробные операции в феврале 2025 года, а наш супермаркет в Чжэнчжоу планируется открыть во второй половине года. Параллельно мы активно идентифицируем и готовим дополнительные места для поддержки запуска новых магазинов в ближайшие годы.
В-третьих, для наших операционных целей на 2025 год мы стремимся к достижению еще одного года роста объема розничных сделок более 100% и к достижению нашего первого года с положительным скорректированным EBITDA. Продолжая расширение, мы остаемся приверженными поддержанию долгосрочного здоровья нашей финансовой позиции.
Теперь в Китае количество автомобилей превысило 350 миллионов единиц. Поскольку все больше этих автомобилей поступает на вторичный рынок, ожидается, что трлн. юаней сектор подержанных автомобилей сохранит сильную динамику роста в течение следующих 5-10 лет. Сектор развивается в направлении новой фазы роста, характеризуемой ориентированным на бренд, крупномасштабным и стандартизированным развитием.
Будучи пионером и лидером на китайском рынке подержанных автомобилей, Uxin имеет прекрасные возможности возглавить эту трансформацию. Через наш современный розничный опыт, профессиональные возможности по рекондиционированию автомобилей и высокоэффективную, основанную на данных операционную модель, мы устанавливаем новые стандарты для развития сектора. Мы полностью обязаны предоставить лучшие продукты и услуги по продаже подержанных автомобилей нашим клиентам и создать долгосрочную ценность для наших акционеров, многие из которых поддерживали нас на протяжении всех этапов нашего пути.
И с этим я хотел бы передать слово нашему Главному финансовому директору, чтобы он рассказал вам о финансовых результатах. Фэн Лин, пожалуйста, начинайте.
Фэн Лин
(интерпретировано) Спасибо, DK, и привет, всем. Сейчас я поделюсь обновлением нашей финансовой производительности.
Мы продемонстрировали еще один квартал сильных результатов в четвертом квартале 2024 года. Объем розничных транзакций достиг 8 554 единиц, что представляет собой увеличение на 42% по сравнению с предыдущим кварталом и на 178% по сравнению с прошлым годом, значительно превосходя общий китайский рынок подержанных автомобилей, который зафиксировал годовую ставку роста около 10% за тот же период. Это третий квартал подряд, в котором наш объем розничных продаж вырос более чем на 100% год к году.
Общий объем розничных доходов за квартал составил 553 миллиона юаней, увеличившись на 25% последовательно и на 73% год к году. Наша средняя цена продажи или ASP для розничных автомобилей снизилась с 104 000 юаней в том же квартале прошлого года до 5 000 юаней в этом квартале, в основном из-за широкого сдвига в структуре автомобилей. Однако существенный рост объема продаж более чем компенсировал влияние снижения ASP на общий доход. Наше текущее инвентарное положение хорошо позиционировано для удовлетворения потребностей широкого круга потребителей, и мы ожидаем, что ASP останется стабильным в будущем.
На оптовой стороне мы продали 885 единиц в четвертом квартале, что составляет снижение на 15% по сравнению с предыдущим кварталом и на 31% год к году. Оптовый доход за квартал составил 25,5 миллиона юаней. Объединяя розничную и оптовую деятельность, общий доход за четвертый квартал составил 597 миллионов юаней, что представляет собой увеличение на 20% и на 45% год к году.
Наша валовая маржа за четвертый квартал составила 7%, оставаясь стабильной по сравнению с предыдущим кварталом и улучшившись на 2,2 процентных пункта по сравнению с 4,8% в том же периоде прошлого года. За последние два квартала мы поддерживали валовую маржу на относительно стабильном уровне. И глядя вперед в ожидании восстановления рыночной среды и увеличения проникновения услуг со стоимостью добавленной, мы видим значительный потенциал для дальнейшего расширения валовой маржи.
Поставляя сильный рост доходов и объемов, мы продолжаем осуществлять строгий контроль над расходами и издержками. В результате мы впервые достигли положительного скорректированного EBITDA за первый квартал по сравнению с убытком по скорректированному EBITDA в размере 43,8 миллиона юаней за тот же период прошлого года.
Возвращаясь к нашим результатам за полный год 2024 года, объем розничных транзакций составил 21 773 единицы, что представляет собой увеличение на 134% год к году. Годовой розничный доход составил 1,592 миллиарда юаней, увеличившись на 56% год к году. Общий доход достиг 1,814 миллиарда юаней, увеличившись на 30% год к году. Наш убыток по скорректированному EBITDA за полный год значительно сократился до 80,8 миллиона юаней, улучшившись на 96,3 миллиона юаней по сравнению с 2023 годом, что представляет собой улучшение по сравнению с прошлым годом почти на 54%. Мы раскрыли дополнительные детали относительно нашей финансовой производительности за весь год в наших недавно опубликованных результатов четвертого квартала и годовых результатов. Поэтому я не буду повторять все цифры здесь.
Кроме того, в марте 2025 года мы заключили соглашение о финансировании на сумму 27,8 миллиона долларов с нашими инвесторами, из которых 19 миллионов уже были выделены. Это значительно укрепило нашу финансовую позицию, обеспечивая нас достаточной ликвидностью для поддержки наших потребностей в развитии бизнеса на протяжении 2025 года. Поэтому, после осмотрительной оценки нашего плана финансирования и перспектив операций, наш аудитор пришел к выводу, что наши финансовые ресурсы достаточны для поддержки операций как минимум на следующие 12 месяцев и дальше. И соответственно, значительное сомнение о долгосрочной способности продолжать деятельность было удалено из нашего аудиторского заключения.
Поворачиваясь к нашим ожиданиям на первый квартал 2025 года, хотя первый квартал традиционно является слабым периодом для отрасли подержанных автомобилей из-за китайского нового года, мы ожидаем, что объем розничных транзакций будет составлять от 7 400 до 7 500 единиц, что представляет более чем 140% годового прироста. Это станет нашим четвертым кварталом подряд с годовым ростом объема розничных продаж более чем на 100%. Ожидаемый общий доход за первый квартал составит от 490 миллионов до 500 миллионов юаней.
И, наконец, чтобы подтвердить ранее сказанное DK относительно нашего прогноза на весь год. В 2025 году мы планируем открыть два до четырех новых супермаркетов. С продолжением расширения наших существующих двух мест и запуска новых магазинов, мы уверены в поддержании более чем 100% годового роста объема розничных продаж на весь год и достижении положительного скорректированного EBITDA за весь год.
И это завершает наши подготовленные замечания на сегодня. Оператор, мы готовы принять вопросы.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Fei Dai, TF Securities.
Fei Dai
(на китайском языке) За последний год баланс наличности компании оставался относительно низким. Однако мы заметили, что в ваших результатов первого квартала ваш аудитор устранил существенное сомнение относительно вашей способности продолжать действовать как сторона, осуществляющая финансовую деятельность. Можете ли вы, пожалуйста, сообщить нам о текущем финансовом положении и достаточно ли оно для поддержки будущего развития бизнеса, включая инвестиции в новые супермаркеты. Спасибо.
Фэн Лин
(интерпретировано) Привет, это Джон, и я отвечу на этот вопрос. За последний год мы отдавали предпочтение выделению нашего капитала на расширение уровней инвентаря, что привело к поддержанию относительно низкого уровня наличности. Поскольку наш инвентарь расширился, наш объем продаж стремительно рос, наша прибыльность улучшилась, и доверие инвесторов к Uxin значительно укрепилось. Это привело к дальнейшим инвестициям для поддержки расширения нашего бизнеса.
На основе соглашения, которое мы подписали в 2024 году, мы заключили формальное соглашение о финансировании с инвесторами в марте 2025 года на сумму 27,8 миллиона долларов США. Из этой суммы 19 миллионов долларов уже были выделены, остальное находится в процессе поставки. В результате наше текущее финансовое положение значительно улучшилось по сравнению с концом прошлого года. После тщательного анализа наших операционных планов и финансовых договоренностей наш аудитор пришел к выводу, что наша финансовая позиция достаточна для поддержки будущих операций и больше не выражает существенных сомнений относительно нашей способности продолжать действовать как сторона, осуществляющая финансовую деятельность.
Теперь относительно инвестиций в новые супермаркеты, капиталовложения будут поэтапными. Помимо начальных затрат на обустройство объектов восстановления, закупку автомобилей и операционные расходы постепенно внедряют по мере масштабирования инвентаря. Кроме использования собственных средств, мы также используем другие источники финансирования. Например, местные правительства предоставляют прямые инвестиции. Поддержка наших операций в определенных городах, таких как Ухань и Чжэнчжоу. Кроме того, мы используем услуги финансирования инвентаря от банков и финансовых учреждений для уменьшения наших собственных обязательств по закупке автомобилей. В целом, объем и темп нашего развертывания каталога для новых супермаркетов легко управляемы и находятся под контролем.
Итак, чтобы подвести итог моему ответу, наша финансовая позиция стабильно развивается по прочному траектории с дисциплинированным управлением наличными средствами и сильной поддержкой инвесторов. Наши текущие денежные резервы достаточны для финансирования роста наших существующих супермаркетов и запуска новых супермаркетов на протяжении 2025 года. Это наш ответ на ваш первый вопрос.
Fei Dai
(на китайском языке) Цена акций компании за последний год заметно выросла. Могли бы руководители поделиться своими взглядами на текущую динамику акций? Спасибо.
Фэн Лин
(интерпретировано) Я также отвечу на этот вопрос. Прежде всего, мы благодарим за интерес к нашей динамике акций. Мы считаем, что рост цены на наши акции отражает, в определенной степени, растущий интерес инвесторов к китайской отрасли подержанных автомобилей, их признание бизнес-модели Uxin и уверенность в перспективах роста Uxin в будущем.
Как известно, Китай является крупнейшим в мире автомобильным рынком, на котором находится более 350 миллионов автомобилей. Сектор подержанных автомобилей представляет собой возможность в 1 триллион юаней. По сравнению с развитыми рынками, где соотношение сделок с подержанными автомобилями к новым автомобилям составляет примерно 3:1, в Китае это соотношение составляет всего лишь 0,6 к 1, что указывает на более чем в 4 раза большие возможности роста. В настоящее время Uxin является единственной компанией с листингом на бирже США
Спасибо. На этом этапе вопросов по конференц-звонку больше нет. Теперь передаю слово Джеку для ответа на предварительно подготовленные вопросы.
Джек Уанг
У нас есть еще один вопрос от Гари Дворчака из Water Tower Research, который заранее отправил свои вопросы. Поэтому мы воспользуемся этой возможностью, чтобы также ответить на них. Его вопрос заключается в том, как руководство видит перспективы китайского рынка подержанных автомобилей в 2025 году в свете недавних торговых напряжений между Китаем и США? Предполагаются ли какие-либо крупные вызовы?
Кунь Дай
(переводчик) На связи ДК, и я отвечу на этот вопрос. Хотя торговые напряжения между Китаем и США могут оказать некоторое влияние на отрасль новых автомобилей, мы считаем, что на китайский рынок подержанных автомобилей это повлиять минимально. Наш бизнес в основном действует на внутреннем рынке Китая, в рамках внутренней циркуляционной экономики, и на данный момент мы не наблюдаем никаких прямых последствий.
В целом, мы остаемся довольно оптимистичными относительно перспективы китайского рынка подержанных автомобилей в 2025 году. В ответ на нарастающие торговые трения, китайское правительство ввело несколько мер по стимулированию внутреннего спроса. Среди них - расширение программы торгово-выкупных субсидий, общий объем субсидий по секторам, таким как автомобильная и бытовая техника, удвоится до 300 миллионов юаней в 2025 году.
Министерство торговли также подтвердило свою поддержку для отрасли подержанных автомобилей, объявив о начинаниях по реформированию потребления автомобилей в циркуляции и поощрению эффективных сделок с подержанными автомобилями в широкой автомобильной отрасли. Поскольку будут происходить более активные замены, предполагается дальнейшее увеличение предложения качественных подержанных автомобилей, что дополнительно ускорит объемы сделок.
С другой стороны, если торговые напряжения продолжатся и расширятся экономические препятствия, мы считаем, что большее число потребителей начнет обращать внимание на соотношение цены и качества, что приведет к увеличению спроса на подержанные автомобили.
Для Uxin, с постоянным наращиванием наших существующих супермагазинов и открытием новых точек, мы ожидаем сохранить рост объема наших розничных продаж на уровне более 100% в следующем году. Независимо от внешних колебаний рынка, мы убеждены, что наш траектория роста будет продолжать значительно превышать среднюю отраслевую в последующие годы. Мы также будем тщательно отслеживать динамику рынка и корректировать наши стратегии по мере необходимости, чтобы обеспечить устойчивое долгосрочное развитие нашей компании. И это весь ответ на вопрос - да, это наш ответ на вопрос. Оператор, мы можем продолжать.
Оператор
Спасибо, сэр. На данном этапе вопросов по конференц-звонку больше нет. Хотели бы вы оставить какие-либо заключительные комментарии?
Джек Уанг
Да. Благодарим вас всех за участие в сегодняшнем звонке и за вашу постоянную поддержку Uxin. С нетерпением ждем вновь поговорить с вами в ближайшем будущем.
Кунь Дай
Спасибо всем.
Оператор
Спасибо. Дамы и господа, это завершает сегодняшнюю конференцию. Спасибо, что присоединились к нам. Теперь вы можете отключиться.
Части этого текста, помеченные как (перевод), были произнесены переводчиком, присутствующим на прямой линии. Переводчик был предоставлен компанией-организатором этого мероприятия.