Участники
Лиза Стоунер; Вице-президент по связям с инвесторами; Humana Inc
Джеймс Рехтин; Президент, Главный операционный директор; Humana Inc
Селеста Меллет; Главный финансовый директор; Humana Inc
Джордж Реноудин; Президент - Медикейд и Медикейр; Humana Inc
Сара Джеймс; Аналитик; Cantor Fitzgerald
Бен Хендрикс; Аналитик; RBC Capital Markets
Джастин Лейк; Аналитик; Wolfe Research
Эндрю Мок; Аналитик; Barclays
Стивен Бэкстер; Аналитик; Wells Fargo
AJ Райс; Аналитик; UBS
Джошуа Раскин; Аналитик; Nephron Research
Джоанна Гайюк; Аналитик; BofA Global Research
Лэнс Уилкс; Аналитик; Bernstein
Эрин Райт; Аналитик; Morgan Stanley
Лиза Гилл; Аналитик; JPMorgan
Майкл Ха; Аналитик; Robert W. Baird & Co., Inc
Дэвид Уиндли; Аналитик; Jefferies
Джордж Хилл; Аналитик; Deutsche Bank
Энн Хайнс; Аналитик; Mizuho Securities USA
Презентация
Оператор
Добрый день, и спасибо, что остаетесь с нами. Добро пожаловать на звонок Humana по финансовым результатам первого квартала 2025 года. (Инструкции оператора) Обращаю ваше внимание, что данная конференция записывается.
Сейчас я передам слово вашему докладчику сегодня, Лизе Стоунер, Вице-президенту по связям с инвесторами. Пожалуйста, продолжайте.
Лиза Стоунер
Спасибо, и доброе утро. Надеюсь, у всех была возможность ознакомиться с нашим пресс-релизом и подготовленными замечаниями, которые доступны на нашем сайте. Мы начнем этот утро краткими замечаниями от Джима Рехтина, Президента и Главного исполнительного директора Humana; и Главного финансового директора, Селесты Меллет, за которыми последует сессия вопросов и ответов, где к Джиму и Селесте присоединится Джордж Реноудин, Президент сегмента страхования Humana.
Прежде чем мы начнем обсуждение, я должна предупредить участников звонка о нашем предостерегающем заявлении. Некоторые из обсуждаемых в этом телефонном разговоре вопросов являются перспективными и включают в себя ряд рисков и неопределенностей. Фактические результаты могут существенно отличаться. Инвесторам рекомендуется ознакомиться с подробными факторами риска, обсуждаемыми в нашем последнем отчете формы 10-K, наших других документах, представленных Комиссии по ценным бумагам и биржам, и нашем пресс-релизе о финансовых результатах за первый квартал 2025 года, поскольку они относятся к перспективным заявлениям, наряду с другими рисками, обсуждаемыми в наших документах, представленных в SEC. Мы не несем обязательств публично адресовать или обновлять какие-либо перспективные заявления и будущие документы или коммуникации, касающиеся нашего бизнеса или результатов.
Пресс-релиз сегодняшнего дня, наши исторические финансовые новости и наши документы, представленные в SEC, также доступны на нашем сайте для инвесторов. Участники звонка должны отметить, что сегодняшнее обсуждение включает финансовые показатели, не соответствующие общепринятым принципам бухгалтерского учета или GAAP. Объяснения руководства об использовании этих финансовых показателей, не в соответствии с GAAP, и сопоставления финансовых показателей GAAP с не-GAAP включены в сегодняшний пресс-релиз. Любые ссылки на прибыль на акцию или EPS, сделанные во время этого телефонного разговора, относятся к разведенной прибыли на акцию.
Наконец, этот звонок записывается для целей повторного воспроизведения. Повторное воспроизведение будет доступно на странице связей с инвесторами сайта Humana, humana.com, позже сегодня.
С этим я передам слово Джиму.
Джеймс Рехтин
Спасибо, Лиза. Доброе утро всем, и спасибо, что присоединились к нам. Мы довольны нашим стартом в 2025 году. Мы подтверждаем наше руководство на весь год. Мы превзошли план по результатам первого квартала. И я отмечу, что часть превышения в квартале связана с временем. Также еще рано в году, поэтому мы продолжаем наблюдать за тенденциями. Сюда входят изменения в потребительском поведении из-за IRA.
Нет ничего нового в наших судебных разбирательствах, связанных с рейтингами звезд CMS на 2026 год. Мы все еще ждем решения. Я думаю, что лучший способ описать, где мы находимся на данный момент, это то, что, хотя все еще есть сложности для преодоления, нет никаких сюрпризов. Внешняя среда развивается так, как мы ожидали, и мы выполняем то, что контролируем.
Мы запланировали инвесторскую конференцию на 16 июня. У нас три цели: первая, предоставить более ясную картину прибыльной мощности бизнеса; вторая, объяснить, что потребуется для разблокировки этой прибыльной мощности; и третья, дать вам ясность по отслеживанию нашего прогресса.
Теперь я кратко опишу прогресс, который мы делаем в операционном плане. И как обычно, я ориентирую свои комментарии сегодня вокруг четырех основных двигателей нашего бизнеса. Это продукт и опыт, которые обеспечивают рост клиентов; клиническое совершенство, которое обеспечивает клинические результаты и медицинскую маржу; высокоэффективный бэк-офис и капиталоотдача; и рост в CenterWell и Медикейд.
Что касается нашего продукта и опыта по Медикейду, нет изменений в нашем руководстве по членству на 2025 год. Мы показали хорошие результаты в OEP, и ранний прогноз на оставшуюся часть года идет в позитивном направлении. По мере приближения к циклу ставок, мы считаем, что уведомление о ставке лучше отражает среду тенденций и должно обеспечить большую стабильность отрасли.
Что касается клинического совершенства, операционно, мы продолжаем делать прогресс по звездам. Мы закрываем пробелы в уходе и обеспечиваем как качество, так и опыт для наших клиентов. Например, через недавние партнерства, мы лучше вовлекаем членов. У нас нет первичного врача-терапевта. Мы делаем это, сочетая личные визиты на дом с виртуальным здравоохранением. Мы ожидаем, что эта работа сократит пробелы в уходе на 25% год к году.
Другое усилие это наши кампании по соблюдению медикаментов, в рамках которых мы видим снижение на 30% до 50% год к году у членов с поздними перерывами.
Что касается высокоэффективного бэк-офиса, наши G&A расходы за квартал были немного лучше ожиданий. Это в основном было связано с временем расходов, которые будут понесены во втором и третьем квартале. Однако мы также видим хороший прогресс в наших усилиях по управлению расходами. Одним из примеров является увеличение использования ИИ в наших контактных центрах. Эта технология быстро выявляет сложную информацию, чтобы наши представители могли иметь более значимые взаимодействия с нашими членами, сокращая время звонков.
Что касается капиталоотдачи и роста в наших бизнесах CenterWell и Медикейд, мы наблюдаем стремительный рост пациентов и членства в первичном уходе и Медикейде, продолжающийся рост в наших моделях ценности в домашнем здравоохранении и рост объемов в специализированной аптечной сети. За последний год мы добавили 30 новых центров посредством приобретения и партнерства, которые помогают поддерживать наш рост в первичном уходе. Мы получили уведомление о намерениях от Иллинойса относительно их новой программы по специальным потребностям двойной подопечности. И аптека CenterWell начала свою работу как центр исполнения для средства по снижению веса NovoCare, направленного на платежных клиентов. Как вы могли видеть в новостях вчера, мы также заключили соглашения об исполнении с тремя другими компаниями за последние несколько дней.
В целом, я вдохновлен нашими последними результатами и ростом. И с этим я передам слово Селесте для нескольких замечаний, прежде чем мы перейдем к вопросам и ответам.
Селеста Меллет
Спасибо, Джим. Я бы подчеркнула, что хотя еще рано, у нас был крепкий старт года. Основные фундаментальные аспекты бизнеса, включая рост членства и пациентов, тенденции доходов и медицинских затрат, развиваются, как ожидалось. Мы проделали значительную работу в области операционной эффективности с акцентом на увеличение гибкости и операционного рычага, а также инкрементальные инвестиции для улучшения результатов для членов и пациентов и поддержки операционного совершенства, позиционируя компанию для долгосрочного успеха.
Превышение разведенной прибыли на акцию в квартале в значительной степени обусловлено сдвигом в ожидаемом времени определенных расходов. В результате мы рады подтвердить наши прогнозы на весь год, включая руководство по откорректированной разведенной прибыли на акцию около $16.25 и ожидаемый коэффициент выгод страхового сегмента от 90.1% до 90.5%.
Смотря вперед, мы продолжаем сосредотачиваться на управлении рычагами в нашем контроле, расширении марж, и реализации прибыльного потенциала бизнеса. Эти рычаги включают качество с акцентом на достижении результатов Stars, ведущих в отрасли, на устойчивой основе, клиническое совершенство, операционные эффек
Вопросы и ответы
Оператор
Сара Джеймс, Cantor Fitzgerald.
Сара Джеймс
Спасибо. Хотелось бы узнать, можете ли вы помочь нам с тем, насколько много ваших инвестиций перешли из первого квартала во второй? И вне зависимости от этого, соответствовал ли первый квартал вашим ожиданиям?
Селеста Меллет
Когда мы дали прогноз на несколько сотен миллионов долларов инвестиций в начале года, мы сказали, что время выполнения будет неопределенным. Большинство влияния дополнительных инвестиций отразилось на MLR в первом квартале всего около 10 базисных пунктов. Это во многом связано с тем, что многие инвестиции в Stars, о которых говорил Джим, развернулись позже в квартале, и мы ожидаем, что они будут выше со второго по четвертый квартал. Так что ожидания по уровню инвестиций в течение года остаются прежними, просто позже в году по сравнению с первым кварталом.
Оператор
Бен Хендрикс, RBC Capital Markets.
Бен Хендрикс
Большое спасибо. Хотелось бы узнать ваше мнение о достижении цели по маржинальности MA в размере 3%? Очевидно, решение по Stars окажет на это большое влияние. Но что-то меняется в общем фокусе на инвестиции, целях инвестирования, и каково воздействие, о котором вы думаете в связи с лучшими, чем ожидалось, показателями MA на 2026 год? Спасибо.
Джеймс Рехтин
Да, в целом мы описали все, как находимся на том же месте, где и были. Мы сосредоточены на достижении 3% маржи. Как вы отметили, точное время связано с результатом по Stars. Это то, на что мы сосредоточены, но нет существенных изменений или обновлений по сравнению с тем, что мы сообщали ранее.
Оператор
Джастин Лейк, Wolf Research.
Джастин Лейк
Спасибо. Остановимся на Stars на секунду. Хотелось бы узнать, есть ли у вас обновления по срокам. Как вы планируете реагировать на предложения или как, по вашему мнению, следует реагировать, если вы не получите ответа к моменту подачи заявки?
И самое главное, я помню, что на прошлом квартале вы говорили о том, что сделали определенный прогресс к концу 2024 года по вашим инициативам Stars на 2026 год, которые будут представлены в октябре. Меня просто интересует, хотя я понимаю, что невозможно предсказать, учитывая всю волатильность и критерии оценки. Но я хотел бы узнать, если критерии оценки не изменятся, вы чувствуете, что достигли достаточного прогресса, несмотря на критерии оценки, вы увидите достаточное улучшение базовой производительности Stars, чтобы вернуть свои Stars обратно или быть 4 Stars и в основном в 2026 году?
Джеймс Рехтин
Да. Это Джим. Позвольте кратко затронуть несколько моментов, а затем я передам слово Джорджу. В вашем вопросе было несколько вопросов, и я постараюсь ответить на каждый из них. В отношении судебного разбирательства по Stars мы действительно не имеем представления о сроках. Решение принимает юридическая система, и у нас нет больше видимости, чем у вас. Я позволю Джорджу затронуть тему предложений.
А что касается перспектив по Stars, я продолжаю подчеркивать, что мы довольно уверены в прогрессе, который мы сделали в четвертом квартале прошлого года, и мы считаем, что мы делаем в этом году. Мы действительно не собираемся спекулировать относительно того, что это значит и какие критерии этого или того. Это уровень спекуляций, в которые мы действительно не собираемся вступать. Но мы довольны операционным прогрессом. Я думаю, что это самое важное сообщение.
А Джордж, вы хотите поговорить о предложениях?
Джордж Рено
Конечно. Спасибо, Джим. Джастин, мы сейчас находимся в стадии предложений, они активно обсуждаются. Мы активно работаем над стратегией Stars. И как мы уже говорили, работаем над стратегией диверсификации и снижения концентрации на определенные контракты.
Как уже говорилось, это будет многолетний процесс, по которому мы работаем. Мы находимся в процессе диверсификации. Мы работаем над предложениями. Учитывая конкурентную среду предложений, мы не будем делиться нашей стратегией ценообразования по конкурентным причинам, очевидно, и мы не будем давать никаких конкретных данных. Но я могу сказать вам, что мы стремимся к балансу между членством и маржой, сосредотачиваясь на максимизации долгосрочной прибыльности бизнеса, и этот аспект мы также должны учитывать на будущее. Вот наше видение в этом процессе.
Что касается некоторых целей, как мы уже говорили ранее, мы установили внутренние цели, предусматривая соответствующий буфер, так как наши внутренние команды работают над постоянным улучшением производительности. И это подход, который мы должны применять, чтобы вернуться к ведущим в отрасли результатам Stars.
Оператор
Эндрю Мок, Barclays.
Эндрю Мок
Можете ли вы дать более подробное описание вашего опыта в части D по сравнению с ожиданиями? И конкретно, можете ли вы прокомментировать темп, с которым пенсионеры переходят в катастрофическую фазу? И есть ли какие-либо первые показатели того, как меняется поведение пенсионеров или производителей в этом году? Спасибо.
Селеста Меллет
Несколько вещей. Во-первых, общие тенденции в нашем бизнесе развиваются в соответствии с нашими ожиданиями. Наш прогноз предполагал на медицинской стороне рост среднегодовых тенденций на уровне средних однозначных цифр, и это соответствует тому, что мы видим. А на стороне фармацевтики - рост на уровне низких двуцифровых показателей, и это также соответствует тому, что мы видим.
Мы видели некоторые динамики, о которых упоминали, включая более высокие тенденции в онкологии. Мы видели это в прошлом году, и снова это учтено в нашем прогнозе, все идет в соответствии, в целом соответствует нашим ожиданиям.
Оператор
Стивен Бакстер, Wells Fargo.
Стивен Бакстер
Спасибо. Очевидно, было много изменений в членстве, особенно на стороне индивидуального бизнеса. Могли бы вы пройти с нами по вашей видимости в отношении риск-оценки на данный момент и нужно ли об этом думать по-другому с точки зрения видимости по сравнению с последними годами?
И я предполагаю, что вы вернулись и, вероятно, провели некоторую дилетантскую работу по групповому MA в свете некоторых комментариев отрасли за последние несколько недель. Можете ли вы дать более ясное представление о том, что вы изучили в области группового NII? И, очевидно, PMPM выше там, на значительное количество, чем в индивидуальных книгах. Просто пытаюсь убедиться, что вы не чувствуете, что видите какую-то видимую реакцию на это. Спасибо.
Джордж Рено
Это Джордж. Спасибо за вопрос. Я немного расскажу о сдвигах в членстве, которые мы видим, и кратко затрону групповой MA.
Что касается сдвигов в членстве, мы довольны изменениями в членстве на сегодняшний день, учитывая членов, которых мы привлекли по сравнению с теми, с которыми мы завершили сотрудничество. Мы сосредоточены на долгосрочной прибыльности бизнеса, и мы видим переход к сегментам членства с более высокой стоимостью на протяжении жизни. Мы видим хорошую производительность с начала года на рынках с высокой концентрацией членов в наших наилучших рынках, включая рынки, такие как Флорида, Иллинойс и Техас. Мы видим процент наших не-D-SNP членов, приходящих из других планов, выше, чем исторически, что имеет хорошие последствия для вопроса об MRA.
Мы хотим членов с устойчивыми маржами. Они довольны прогрессом, который мы сделали. Таким образом, на стороне индивидуального бизнеса мы очень довольны нашей стратегией до сих пор, и она осуществляется так, как мы задумывали.
Что касается группового MA, групповой MA выполняет ожидаемые показатели на сегодняшний день. Доходы, медицинские затраты развиваются в соответствии с нашими ожиданиями. Вы можете помнить, что в прошлых кварталах мы говорили о том, что групповой сегмент - это сегмент, который имел исторически многолетние гарантии по изменению тарифов, и это привело к некоторому снижению, как мы ожидали в нашем прогнозе прибыли. Мы продолжаем сосредотачиваться на улучшении марж группового MA через циклы обновления. И что я могу сказать сегодня, так это то, что мы не видим никаких изменений в поведении в связи с тенденциями из-за этой деятельности по переоценке.
Так что мы довольны нашим положением с групповым MA и то, что это соответствует нашим ожиданиям.
Селеста Меллет
И, если мне позволено уточнить, все соответствует нашим ожиданиям на сегодняшний день как для здравоохранительного плана, так и для CenterWell в отношении MRA и выручки. Влияние v28 соответствует ожиданиям, как и в 2024 году. И напомним, что мы отметили довольно значительное влияние здравоохранительного плана Humana от v28 в прошлом году. Мы указали на влияние около 160 базисных пунктов на 2025 год, и это происходит, как ожидалось.
Оператор
АД Райс, UBS.
АД Райс
Спасибо за комментарии до сих пор. Я просто пытаюсь проанализировать. Вы подтвердили, что у вас по-прежнему есть долгосрочная цель в 3% предварительной маржи в MA. Есть много движущихся частей. Очевидно, открытые судебные процессы Stars, изменения в части D и как это может развиваться в следующем году в зависимости от того, как будут проходить демонстрационные проекты и т. д. Но у вас есть обновление ставок лучше, чем ожидалось.
Если вы все это учитываете и все остальное, куда вы направлены, я знаю, что вы дадите более подробные сведения на Инвесторском дне, но есть ли какие-то общие комментарии, которые вы можете сделать о том, изменилась ли ваша оптимистичность относительно прогресса, который вы можете сделать в '26, '27 и '28 годах возвращаясь к вашим целевым маржам?
Джеймс Рехтин
Да. АД, это Джим. Я начну сейчас, а потом посмотрим, есть ли что-то, что можно добавить. Главное заключается в том, что, если отложить Stars, мы уверены в базовом прогрессе бизнеса. И вызов, конечно же, заключается в том, чтобы согласовать это с неизвестными результатами Stars.
Итак, мы уверены в базовом прогрессе бизнеса. И по вашему вопросу, одна из наших целей на инвесторской конференции - предоставить немного больше информации о том, что это значит и как это можно увидеть. Вы упомянули все множество переменных, которые в основном внешние, которые нам приходится учитывать. И да, там много плюсов и минусов. Уведомление о ставке лучше отражает тренд, и мы по-прежнему имеем дело с регуляторными преградами. Вы знаете, что это такое. Это не ново. И мы ожидаем, что это продолжится. Во внешней среде будут плюсы и минусы.
На что мы действительно сосредоточены, это на тех вещах, которые мы можем контролировать. И есть вещи, которые мы можем контролировать в области медицинских затрат, в области общеадминистративных расходов, очевидно, в области Stars. И вот в этом направлении мы сосредоточены, и на это мы потратим большую часть времени, когда дойдем до инвесторской конференции.
Оператор
Джошуа Раскин, Nephron Research.
Джошуа Раскин
Спасибо. Можете ли вы предоставить обзор стратегий интеграции между сегментом страхования и CenterWell? И в рамках этого, можете ли вы поделиться тенденциями в производительности некоторых когорт и как они двигались через CenterWell в последние годы? Я просто хочу получить обновление о том, насколько успешно вы реализуете эти договоры TBC и как планируете ускорить или не ускорять это в будущем.
Джордж Рено
Хотите начать?
Джеймс Рехтин
Да, я начну, а затем, возможно, Джордж добавит некоторые аспекты на интеграционный компонент вопроса. На самом высоком уровне, что я бы сказал снова, это то, что мы видим сильный рост числа пациентов. Мы видим это как из-за добавления клиник, так и в клиниках. Итак, мы видим это с обеих сторон. Так что это позитивно.
Рост числа участников взрослых в зрелых клиниках в значительной степени соответствует тому, что мы моделировали, ожидали и прогнозировали. И снова, мы уверены в этом. Усилия по смягчению воздействия v28 продолжают укрепляться, и влияние v28 практически не отличается от того, что мы моделировали пару лет назад. Это почти точное попадание.
Итак, в целом, мы очень довольны бизнесом первичного ухода и его направлением. Очевидно, кривые J являются многолетними. Требуется время для работы через это, как инвестиция, в которую нужно иметь некоторое терпение. Но мы очень довольны характером инвестиции и ее направлением. И вы видите, что каждая транша новых центров ведет себя довольно последовательно в рамках кривой J, как вы бы надеялись или ожидали. И вот где мы находимся в общих чертах.
И теперь я сделаю один комментарий об интеграции. Затем я позволю Джорджу вмешаться. Основное сообщение по всему CenterWell, так это не только первичный уход, это по всем трем частям CenterWell, заключается в том, что все три из этих бизнесов имеют положительный вклад в нашу производительность по Stars в рамках плана, в наши точные диагнозы и последующий профилактический уход и его влияние на план и удержание участников. И так, когда вы действительно думаете о том, как этот бизнес помогает? Это помогает нам с основными аспектами того, как эффективно оказывать заботу участникам MA, и это хорошо для плана. Вот в чем суть.
С этим я передаю слово Джорджу. Он может привести несколько конкретных примеров.
Джордж Рено
Джим, спасибо. Таким образом, мы видим, что растет доля наших участников с CenterWell PCO, с нашей организацией первичного ухода, что является большим плюсом. И в соответствии с этим вы видите также взаимодействие с нашей аптекой CenterWell и домом CenterWell. И общее, что мы видим там, - это лучшие результаты в области здоровья, например, снижение посещений скорой помощи, лучшая забота и все виды медицинских показателей соблюдения, лучшая забота в плане прохождения скринингов и, фактически, более тесное взаимодействие с пациентом и нашим участником, что все очень позитивно, что приводит к тому, что результаты Stars, о которых только что упоминал Джим, являются позитивными и уровень удержания выше.
Таким образом, постоянное взаимодействие между страховой частью бизнеса и частью бизнеса CenterWell очень интегрировано. Мы постоянно выясняем, как мы можем лучше работать вместе, чтобы достигать лучших результатов для наших участников и их пациентов.
Оператор
Джоанна Гаюк, Банк Америки.
Джоанна Гаюк
Спасибо за ответ на вопросы. Так вот, по CenterWell, один вопрос. Что способствовало превосходству в прибыли в этом сегменте? Вы говорили что-то в пресс-релизе о том, что есть некоторая задержка. Так что, я полагаю, ранее вы говорили о сдвиге во времени вокруг инвестиций, которые вы делали вокруг Stars, но было ли что-то еще, что отличалось в CenterWell? Можете ли вы рассказать о результатах в квартале? Спасибо.
Селест Меллет
Это Селест. Итак, примерно треть нашего превышения в квартале была обусловлена CenterWell. И так, это превышение в основном было обусловлено PCO и аптекой. Так что некоторые аспекты связаны с временем в отношении административных расходов, но есть часть, которая может быть устойчивой, такая как благоприятный микс лекарств в аптеке. Конкретно мы видели благоприятность со стороны специализированной стороны, включая лучший, чем ожидалось, микс и сильные агностические продажи. А в PCO у нас был рост пациентов выше ожидаемого. И затем была некоторая благоприятность по PPD, которую мы не ожидаем повторить. Так что это может быть устойчивым, но пока что рано в году, и мы следим за этим.
Оператор
Лэнс Уилкс, Бернштейн.
Лэнс Уилкс
Отлично. Опять же, о CenterWell, можете ли вы рассказать немного о том, как индивидуальные бизнесы в рамках CenterWell проявляют себя относительно ваших ожиданий по долгосрочным маржам на '25 год и в долгосрочной перспективе? И в рамках первичного ухода, можете ли вы рассказать немного о том, что стимулировало рост внешнего дохода там? И в общем, можете ли добавить немного цвета на плюсы и минусы внутреннего по сравнению с внешним ростом пациентов. Спасибо.
Селест Меллет
Это Келест. Как я отметила, примерно треть нашего превосходства в квартале была обусловлена CenterWell. Дом был на уровне. PCO превзошел ожидания. Аптека превзошла ожидания. Как я отметила, некоторые компоненты аптеки и PCO, конкретно специальная смесь и рост пациентов, могут оставаться стабильными на протяжении года и способствовать улучшению результатов в течение года, однако пока рано делать выводы.
Что касается... надеюсь, я правильно отвечаю на ваш вопрос. Рост выручки в CenterWell был обусловлен сочетанием роста пациентов, превышающего ожидания, а также некоторыми благоприятными PPD. Таким образом, рост числа пациентов может сохраниться, PPD обычно не так высок в первом квартале. Из-за превосходства в CenterWell, у нас была изменчивость в нашем коэффициенте выгодности в квартале.
На протяжении года мы ожидаем, что коэффициент выгодности для страхования и консолидированный будут стабильными. В этом случае консолидированный был ниже из-за этого превосходства, и это действительно обусловлено взаимными ликвидациями.
Оператор
Эрин Райт, Morgan Stanley.
Эрин Райт
Отлично. Спасибо. По стороне медикейда, как вы сейчас мыслите о видимости этого несоответствия ставок государств и как оно сейчас развивается, и ваша уверенность в том, как мы подходим ко второй половине и разрешение этого? И что-нибудь, что вы хотели бы отметить по использованию в этом бизнесе? Спасибо.
Джордж Рено
Это Джордж. Я возьму это на себя. Итак, медикейд развивается, как мы уже говорили. Это довольно мощный масштабный бизнес с большим потенциалом для приносимой прибыли по мере продвижения вперед. В настоящее время мы видим, что медикейд выполняет согласно нашим ожиданиям за квартал, и мы с каждым днем гордимся тем, что обслуживаем все возрастающую группу участников медикейда, работая со своими партнерами.
Успех медикейда - это то, чем мы очень гордимся. Мы представляем свежий взгляд на медикейд через нашу компанию через продукт Healthy Horizons, который у нас есть, и мы рады успехам, которых мы добились. Мы продолжаем иметь стабильный рост. У нас было приблизительно 100 000 прироста за год, в соответствии с ожидаемым приростом от 175 000 до 250 000 за год. Мы очень рады тому, что начинаем расширяться до 13 штатов.
Джорджия отказалась участвовать в повторном предложении контракта, что нас радует. И, как говорил Джим в своих вступительных замечаниях, мы были выбраны для новых контрактов в Иллинойсе для бизнеса (неуловимого) и LTSS. Это довольно захватывающий момент, потому что это открывает доступ к 450 000 дуалам в Иллинойсе, что является крупной победой для нас, и мы очень рады этому. Популяция расширения продолжает расти для нас. Реализация в Вирджинии идет по плану и хорошо. И мы видим умеренное улучшение марж в '25, так как наши ставки просто отражают недавний опыт поведения.
Таким образом, в целом мы довольны тем, где мы находимся. Мы увеличиваем это, как ожидали, и видим тенденции, соответствующие нашим ожиданиям.
Джеймс Рехтин
Я добавлю лишь одну вещь. Вы спрашивали о видимости в отношении корректировок ставок на уровне штата. Одним из преимуществ того, что мы расширились теперь на больше штатов и программ, является то, что хотя вы не будете получать каждый год правильный каждый штат, чем шире растет эта программа, тем больше вы можете прогнозировать ее по штатам. Итак, мы не получили каждый отдельный штат правильно в последнем цикле, и я уверен, что мы не получим каждый штат правильно в следующем цикле.
Но по штатам это было, опять же, довольно близко к тому, что мы ожидали. И мы думаем, что мы построили довольно разумные ожидания для второй половины этого года и корректировки, которые мы увидим там тоже.
Джордж Рено
Да, это справедливо, Джим. И я также добавлю, что наши штатные партнеры очень сотрудничают с нами в работе над этими ставками. И сейчас у нас есть видимость на 76% нашей ставки на этот год. Так что еще раз, мы чувствуем себя очень хорошо относительно наших прогнозов.
Оператор
Лиза Гилл, JPMorgan.
Лиза Гилл
Большое спасибо. Селеста, я хочу вернуться к вашему комментарию о среднегодовом тренде, который вы наблюдаете по медицинской части. Можете ли вы, может быть, рассказать о уровне видимости, который у вас есть? И видели ли вы какую-либо изменчивость, когда вы заканчивали квартал? И во-вторых, я просто хочу убедиться, что понимаю ход заработка. Я думаю, что вы отметили, что 60% до 65% Part D приходит в Q1 из-за изменений в IRA. Есть ли что-то еще, на что мы должны обратить внимание, когда мы думаем о ходе заработка на протяжении 2025 года?
Селеста Меллет
Да. Как я отметила, тренды '25 года в целом развиваются согласно ожиданиям. Как вы знаете, сезон гриппа в первом квартале был плотным. Мы предвидели это, потому что он начался позже. Он не масштабировался в четвертом квартале, как это обычно было бы. И мы также были в середине всплеска, когда давали наше руководство.
Помимо гриппа, опираясь на имеющиеся данные, тренды развиваются как ожидалось. У нас есть данные по состоянию на конец апреля, и ничто из того, что мы видели, не заставляет нас задуматься. Поэтому на данный момент все идет по плану, в соответствии с нашими ожиданиями и тем, что заложено в нашем диапазоне прогноза.
Что касается хода заработка, на ваш вопрос, наш заработок будет фронтальным, в основном обусловленным IRA. Так что выше в первом, ниже во втором, ниже в третьем, ниже в четвертом. Вы можете увидеть обратное движение, так что ниже в первом, выше во втором, выше в третьем, выше в четвертом в терминах коэффициента выгодности. Одна другая вещь, которую стоит учитывать в отношении конца года, это то, что наше руководство предполагает [doc fix] в конце третьего квартала или в четвертом квартале.
И влияние этого, обычно, в течение года - вы получаете влияние на целый год, который вам приходится признавать за очень короткий период времени. Это могло бы отразиться, возможно, только в четвертом квартале, в зависимости от того, когда это произойдет. Так что это создаст давление на конец года, но это учтено в наших руководящих указаниях.
Оператор
Майкл Ха, Baird.
Майкл Ха
Спасибо. Простое уточнение из вашей подготовленной речи. Вы упомянули, что остаетесь приверженным индивидуальным маржам MA не менее 3% со временем. Изменение формулировки с '27 на со временем, что-то есть там? Это подразумевает, что '27 все еще является целью?
И я понимаю, что ваш прогноз по '25 скорректированный по EPS не изменен, но GAAP EPS пересмотрен на уровне около 1,20 доллара или 8%, похоже, что сделана довольно крупная (неуловимая) корректировка оценки для ваших центров первичной медицинской помощи CenterWell. Вы устанавливаете справедливую стоимость этих центров? Можете ли вы рассказать нам об этом?
И я знаю, Джим, вы упомянули о вашей уверенности в усилиях по уменьшению рисков v28, CenterWell. Я просто хотел ясно спросить, есть ли вообще какие-либо изменения в пост v28 мире и вашем видении, вашем взгляде на ожидаемую J-кривую этой первичной общей когорты по истории стоимости обеспеченной базовой заботой, что все ваши наиболее зрелые когорты все еще ожидают достижения той же целевой маржи вперед, как вы целитесь на v28? Таким образом, никаких структурных нарушений для обеспеченной базовой заботой из-за v28?
Джеймс Рехтин
Да. В этом есть много составляющих. Я постараюсь коснуться некоторых и посмотреть, не хотят ли члены команды затронуть какие-либо другие. Давайте начнем с 3%. Я не намеревался вносить какие-либо изменения по сравнению с прошлыми комментариями. Так что мы все еще нацеливаемся на '27. Мы не видим причин, по которым мы не вернемся к нормализованным маржам к '27 году на данный момент. И, очевидно, это 2027 год. Но никаких изменений по сравнению с тем, что мы говорили исторически, с этой стороны не произошло.
И вернемся к J-кривым и бизнесу CenterWell, нет структурных нарушений для работы этих бизнесов. Итак, еще раз, мы разработали или находимся в процессе разработки вещей, которые компенсируют влияние v28. Мы ожидаем, что эти J-кривые будут созревать, как и раньше. И команда действительно хорошо работает, чтобы убедиться, что это произойдет.
Селеста Меллет
Это Селеста. Прежде всего, способность достижения маржи MA будет частично зависеть от Stars, так что это будет важный аспект к 2027 году. Во-вторых, что касается изменения в пут-колл опционах, это довольно сложный расчет. Нет намека на то, что мы списываем эти активы, не связанные с v28. Просто в этом расчете есть много тонкостей. Нет ничего, что можно было бы выведывать из корректировки в руководстве по GAAP-прибыли на акцию.
Джордж Рено
Могу ли я добавить, что диспропорциональное влияние v28 на пациентов с высокой остротой было хорошо понятно и учтено в нашем прогнозе, работе, которую мы провели, работе, которую мы сейчас проводим. И, как уже сказала Селеста, мы делились ранее, я думаю, в начале звонка, что влияние на обе стороны - здравоохранение и CenterWell, было очень хорошо понято и соответствует нашим ожиданиям. Напомним, что мы очень рано отметили значительное влияние здравоохранения по сравнению с отраслью, где у нас было большее влияние из-за большей доли участников с высокопроизводительными провайдерами на основе стоимости. И это продолжается быть правдой и соответствует нашим ожиданиям.
Оператор
Дэвид Уиндли, Джефферис.
Дэвид Уиндли
Спасибо за ответ на мои вопросы. Я верю - и хотел бы сосредоточиться на членстве, пожалуйста. Включен ли в снижение членства в этом году, насколько я понимаю, около 140 000 двойников. Я хотел бы услышать ваш комментарий о том, насколько велика помощь маржи, которую вы получили в этом году от выхода из этого конкретного сегмента бизнеса. Надеетесь ли вы вернуть их в будущем? И предполагает ли 2026 год какие-либо дополнительные выходы? Или это полностью завершено? Я думаю, вы говорили об этом раньше, но я не помню ваш ответ.
Селеста Меллет
Мы сказали, не вдаваясь в детали кохорт членов, что уровень в 100 000, это то, что мы увидели существенное - мы нацелились и видели существенное улучшение наших маржей через планы и рынки, из которых мы вышли, и мы не собираемся углубляться в подробности.
Что касается двойников, в той степени, в которой - преследование этих членов приносит нам устойчивую долгосрочную ценность, мы будем нацеливаться на них, но мы не будем гнаться за ростом ради роста, если это не приносит устойчивой долгосрочной ценности.
Джордж Рено
Единственное, что я добавлю к этому, Селеста, это то, что дополнительные недавние победы, которые мы имели в Medicaid, действительно подготавливают нас к хорошей подготовке к успеху на этом рынке, что открывает много двойных рынков, как в примере, который я привел относительно Иллинойса ранее.
Джеймс Рехтин
И я добавлю еще одну вещь. Я верю, вы спрашивали, как мы думаем о выходах в 2026 году. Каждый год есть некоторые моменты, когда вы добавляете планы и отходите от планов, но мы ожидаем, что это будет обычный год. Мы не ожидаем избыточного уровня выходов, как в прошлом году. В прошлом году в основном было то, что мы хотели и что нам было необходимо сделать. Итак, снова, мы смотрим на нормальные моменты, которые вы видите в большинстве лет, когда мы заходим в 2026 год.
Оператор
Джордж Хилл, Deutsche Bank.
Джордж Хилл
Спасибо за ответ на мои вопросы. Я хотел бы продолжить разговор о прогнозируемой тенденции затрат. Как вы сказали, у вас есть данные на конец апреля. Я считаю, что вы имеете в виду данные по фармакологии, а не по основной медицине. Поэтому я хотел бы услышать ваши комментарии относительно видимости основной медицинской помощи, где вы находитесь сейчас и где, по вашему мнению, вы будете к концу года?
И я хотел бы еще быстро продолжить вопрос Дейва о остроте членства. И думаю, если вы посмотрите на общую индивидуальную книгу, мы знаем, что вы потеряли около 140 000 двойных членов. Я думаю, что хотел бы услышать макрокомментарии о том, насколько снизилась острота членства по всей книге и комментарии о том, как вы думаете об этом с точки зрения прибыльности. Вы видите - чувствуете ли вы, что вы видите лучшую прибыльность членства, преследуя более низкую острую книгу бизнеса или более острую книгу бизнеса? Спасибо.
Селеста Меллет
Что касается данных, у нас есть данные авторизаций, данные по требованиям, а также инсайты от наших активов CenterWell, включая инсайты SNF из одного домашнего лекарственного трубопровода и авторизации из нашей аптеки, которые могут быть очень ранним индикатором проблем, если они растут, использование пациентов от PCO, и мы также провели много времени с другими поставщиками и вендорами. И ничего, что мы видим к концу апреля, не указывает на тенденции вне наших прогнозов.
Что касается полных требований, у нас есть полностью завершенные требования, в основном полностью завершенные требования к концу февраля, но значительные данные к концу апреля.
Джордж Рено
И последнее, относительно вашего другого вопроса о остроте членства, я просто повторю то, что я уже говорил о том, что мы видим сдвиг к сегментам с более высокой ценностью на протяжении жизни. У нас сильная годовая производительность на рынках, где у нас очень хорошие производительные партнеры на основе стоимости, такие как Флорида, Иллинойс и Техас. И мы продолжаем видеть, как это развивается так, как мы хотели бы, по мере того, как идет этот год. И также интересно то, что мы сейчас видим - это более высокие общие показатели возврата членов в OEP, чем мы ожидали, что все очень позитивно для наших прогнозов.
Оператор
Энн Хайнс, Мидзухо.
Энн Хайнс
Спасибо. Каковы препятствия v28 в 2026 году для ставки MA по сравнению с 160 базисными пунктами в 2025 году? Спасибо.
Джордж Рено
Да. Я не уверен точно, как ответить на этот вопрос, кроме как сказать, что v28 была введена поэтапно в течение трех лет. Итак, когда мы дали наше руководство и когда говорили о том, каково было предполагаемое влияние v28, оно точно соответствует тому, о чем мы говорили тогда. Мы отметили, что значительное влияние по сравнению с отраслью на выпуск CMS в их заметке, и мы видим, как это развивается, как мы и говорили, где для нас это примерно на 160 базисных пунктов выше, чем тот влияние на отрасль, о котором заявило CMS.
Джеймс Рехтин
Хорошо. Я хочу поблагодарить всех за участие сегодня и поблагодарить вас за интерес к Humana. Я также хочу поблагодарить наших 65 000 сотрудников, которые обслуживают наших членов и пациентов каждый день. Мы ценим поддержку каждого и надеемся, что у вас будет отличный день. Спасибо.
Оператор
Это завершает сегодняшнюю конференц-связь. Спасибо за участие. Теперь вы можете отключиться.