Участники
Аманда Батлер; Вице-президент по взаимоотношениям с инвесторами и связям с общественностью; Lincoln Electric Holdings Inc
Стивен Хедланд; Президент, Генеральный директор, Директор; Lincoln Electric Holdings Inc
Габриэль Бруно; Финансовый директор, Исполнительный вице-президент, Казначей; Lincoln Electric Holdings Inc
Сари Бородицки; Аналитик; Jefferies LLC
Брайан Блэр; Аналитик; Oppenheimer
Стефан Диаз; Аналитик; Morgan Stanley
Кристиан Зила; Аналитик; KeyBanc Capital Markets
Мирча Добре; Аналитик; Robert W. Baird & Co.
Адам Фарли; Аналитик; Stifel Nicolaus
Уолт Липтак; Аналитик; Seaport Research
Крис Данкерт; Аналитик; Loop Capital Markets
Презентация
Оператор
Приветствую всех на конференции по финансовым результатам Lincoln Electric за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора) этот звонок записывается. Мне приятно представить вам вашего ведущего, Аманду Батлер, Вице-президента по взаимоотношениям с инвесторами и связям с общественностью. Спасибо, вы можете начинать.
Аманда Батлер
Спасибо, Селена, и доброе утро всем. Добро пожаловать на конференц-звонок Lincoln Electric по результатам первого квартала 2025 года. Мы опубликовали наши финансовые результаты ранее сегодня, и вы можете найти наш отчет и презентацию слайдов к этому звонку на сайте lincolnelectric.com в разделе взаимоотношения с инвесторами. Сегодня со мной на звонке Стив Хедланд, Председатель, Президент и Генеральный директор, а также Гейб Бруно, наш Финансовый директор. После наших подготовленных выступлений мы с удовольствием ответим на ваши вопросы.
Прежде чем мы начнем наше обсуждение, обратите внимание, что некоторые заявления, сделанные в ходе этого звонка, могут быть прогностическими, и фактические результаты могут существенно отличаться от наших ожиданий из-за ряда факторов риска и неопределенностей, которые приведены в нашем пресс-релизе и в наших документах, представленных в SEC на формах 10-K и 10-Q. Кроме того, мы обсудили финансовые показатели, которые не соответствуют US GAAP, и сопоставление не-GAAP показателей с наиболее сходным показателем GAAP можно найти в финансовой отчетности наших отчетов о прибыли, которая также доступна в разделе взаимоотношения с инвесторами на нашем веб-сайте lincolnelectric.com.
И с этим я передам слово Стиву Хедланду. Стив?
Стивен Хедланд
Спасибо, Аманда. Доброе утро всем. Переходя к слайду 3, мы сообщаем о успешном выполнении в первом квартале несмотря на более слабый промышленный цикл. Мы хорошо позиционированы для управления изменяющимися рыночными условиями, в то время как продолжаем инвестировать в долгосрочный рост, продвигая наши стратегические операционные инициативы, направленные на увеличение маржинальности и увеличение возвратов наших акционеров.
Рассмотрев наши основные моменты первого квартала, объем продаж вырос благодаря приобретениям и ценам, в то время как объемы были немного слабее, чем ожидали. Половина снижения объема была связана с трудовыми переговорами на нашем турецком предприятии, что сказалось на продажах. Мы успешно завершили переговоры в середине марта, и заказы начали нормализовываться в апреле.
Наши цены в первом квартале включали наш первоначальный ответ на объявленные тарифы, и с тех пор мы ввели дополнительные цены. Вместе эти меры должны принести увеличение цен на уровне среднего однозначного процента во втором квартале, и мы готовы предпринять дополнительные меры по ценообразованию, если вступят в силу другие тарифы. Команда отлично справилась с дальновидным управлением затратами и сгенерировала дополнительные $16 миллионов от наших экономических мер в квартале. Наша скорректированная маржа прибыли от операционной деятельности снизилась на 60 базисных пунктов до 16,9%.
Приобретения, которые мы все еще интегрируем, и влияние от Турции оказали неблагоприятное влияние наших скорректированных маржей прибыли от операционной деятельности на 110 базисных пунктов. Наш скорректированный доход на акцию составил $2,16, что немного ниже ожидаемого, но включал в себя отрицательное воздействие на $0,05 от комбинации Турции и неблагоприятного курса валют. ROIC остался в верхнем квартиле на уровне 21,5%, и мы сгенерировали рекордные денежные потоки соотношением наличных средств к 130%. Мы вернули $150 миллионов акционерам через увеличенные дивиденды и обратное выкупление акций.
В этот период неопределенности мы остаемся гибкими и прилежно работаем, чтобы обслуживать клиентов нашими инновационными решениями, одновременно используя нашу глобальную цепочку поставок для минимизации затрат, где это возможно. Мы продолжаем наши экономические меры до тех пор, пока не будем уверены в улучшение фундаментальных показателей спроса. Мы ожидаем дополнительные $15-20 миллионов экономии в годовом выражении во втором квартале. И мы ожидаем некоторого снижения темпа экономии в третьем квартале по мере того, как мы отпразднуем программу, но мы обязаны ограничить дискреционные расходы до улучшения показателей объема.
Мы также решили временно приостановить повышение заработной платы, которое обычно вводится 1 апреля. Это отсрочит увеличение затрат на персонал примерно на $5 миллионов в квартал до тех пор, пока мы не поймем лучше тенденции спроса со стороны клиентов по мере развития торговых политик. Хотя это было сложное решение, мы считали, что это разумная позиция на ближайшую перспективу.
Перейдя к слайду 4, органические продажи снизились на 1,2% в квартале, что включает неблагоприятное воздействие на 190 базисных пунктов от Турции. Мы продолжаем видеть лучшую устойчивость и органический рост потребительских продаж, поскольку заказы клиентов улучшились в течение квартала. Органические продажи автоматизации остались стабильными по сравнению с прошлым годом, поскольку двузначный рост за рубежом был скомпенсирован дальнейшим сжатием в регионе Америки в этом квартале.
Долгосрочные автомобильные проекты и энергетика были источниками роста для автоматизации, в то время как все другие рынки продолжали сжиматься, поскольку клиенты откладывают капитальные затраты. Продажи автоматизации увеличились на средний однозначный процент до $215 миллионов. Команда автоматизации продолжает наблюдать за активностью по предложениям, поскольку клиенты страхуются различными сценариями инвестиций, но заказы и ожидания не нормализовались, что ставит под угрозу то, что обычно является сильной второй половиной года сезонного роста.
Просматривая тенденции продаж каналов прямых конечных секторов по всей компании, мы были рады видеть, что четыре из пяти конечных рынков достигли органического роста продаж. Это возглавило глобальный рост как в нерезидентском строительстве, так и в автомобильной инфраструктуре. Общие промышленные отрасли также улучшились с момента и вентиляции в группе продуктов Харрис и в международном секторе из-за отдельных автоматизированных проектов.
Тяжелая промышленность остается вызовом, и мы ожидаем, что эта тенденция сохранится до конца года, пока производственная деятельность не нормализуется в сельскохозяйственном секторе. Наши внутренние каналы аренды и промышленного распределения, которые в основном обслуживают коммерческие и легкие промышленные решения, также показали хорошие результаты по сравнению с промышленным спросом.
Прежде чем передать слово Габе, в этой более динамичной среде навигации, мы продолжаем приоритизировать наших клиентов, внедряем краткосрочные меры для смягчения инфляции и продвигаемся к нашим более высоким стратегическим целям. Мы сосредотачиваемся на выполнении того, что мы можем контролировать, и остаемся гибкими, чтобы быстро адаптироваться к меняющимся условиям.
Наша крепкая финансовая стабильность, избыточные уровни ликвидности и уверенность в генерации наличных средств позволяют нам продолжать нашу стратегию аллокации капитала на протяжении цикла, чтобы продолжать увеличивать прибыль и позиционировать себя для получения превосходных возвратов, когда вернется рост.
Сейчас слово передается Габе Бруно для более подробного рассмотрения финансов первого квартала.
Габриэль Бруно
Спасибо, Стив.
Переходя к слайду 5, наши продажи в первом квартале увеличились примерно на 2,4% до $1,4 миллиарда за счет пользы от приобретений на 4,9% и повышения цен на 2,6%. Эти увеличения частично компенсировались на 130 базисных пунктов неблагоприятным курсом обмена и на 3,8% снижением объемов. Турция оказала налог на чистые продажи в размере 200 базисных пунктов.
Прибыль от продаж сократилась примерно на 1%, до $365 миллионов, поскольку $4 миллиона пользы от наших экономических действий, а также преимущества управления затратами и операционных инициатив были скомпенсированы влиянием снижения объемов, Турцией, приобретениями и приблизительно $2 миллионами расходов в квартале.
Наша валовая прибыль сократилась на 110 базисных пунктов до 36,4% по сравнению с рекордными результатами предыдущего года. Приобретения и Турция в совокупности оказали неблагоприятное влияние на результаты валовой прибыли на 90 базисных пунктов. Наши общие административные расходы снизились на 1%, поскольку $11 миллионов расходов от приобретений были скомпенсированы приблизительно $12 миллионами выгод экономии и $6 миллионами благоприятного курса обмена. Общие административные расходы в процентах к продажам улучшились на 60 базисных пунктов до 19,5% от продаж.
Для аналитиков, тщательно следящих за нашим графиком EBIT, мы сообщили о корпоративных расходах примерно $1,7 миллиона, что значительно ниже, чем в предыдущем году. Снижение в основном обусловлено более низким уровнем ускоренной компенсации акций и акций по акциям, а также обновлением корпоративных ассигнований в середине 2024 года, что снизило распределение корпоративных затрат на отчетные сегменты.
Это снизило корпоративные расходы на приблизительно $4 миллиона за квартал. Впереди мы ожидаем корпоративные расходы примерно $2 миллиона - $3 миллиона в квартал на оставшуюся часть года. Сообщенная операционная прибыль оставалась в значительной степени стабильной по сравнению с предыдущим годом. Исключая специальные пункты, скорректированная операционная прибыль снизилась на 1% до $160 миллионов с показателем скорректированной операционной прибыли в размере 16,9%, на 60 базисных пунктов ниже, чем в предыдущем году.
Как упомянул Стив, Турция и приобретения оказали совместное неблагоприятное влияние на 110 базисных пунктов на маржу. Мы сообщили о разводимой прибыли на акцию в первом квартале в размере $2,10 или $2,16 в скорректированном виде. Мы понесли убыток в размере $0,05 на акцию в этом квартале от совместного воздействия Турции и неблагоприятного курса обмена.
Переходя к нашим отчетным сегментам на слайде 6. Продажи сварки в Америке увеличились примерно на 5% за квартал, за счет почти 8% вклада от приобретений и повышения цен на 2%. Эти увеличения частично компенсировались 4% снижением объемов и 1% неблагоприятным курсом обмена. Ценообразование отражает пользу от действий по ценообразованию до 2024 года, которые анниверсировались в конце первого квартала, и новое ценообразование в первом квартале, введенное для учета роста материальных затрат и тарифов.
Как упомянул Стив, мы также объявили дополнительное ценообразование во втором квартале, включая дополнительные сборы для смягчения воздействия объявленных тарифов. Мы продолжим отслеживать динамичную ситуацию и реагировать на изменения в торговой политике. Снижение объемов в первом квартале отражало осторожные капиталовложения клиентов, причем автоматизация составила немногим менее половины снижения из-за неустойчивых темпов заказов во второй половине 2024 года, о чем мы ранее говорили.
Потребительский спрос оставался относительно стабильным, поскольку темпы заказов постепенно улучшались в течение квартала. Это было наиболее заметно в нашем индустриальном дистрибьюторском канале и в нерезидентском строительстве и энергетике. Мы ожидаем, что вклады от приобретений начнут сокращаться, начиная со второго квартала, отражая годовщину приобретения Red Viking 1 апреля.
VanAyer отпразднует годовщину 1 августа. Скорректированная EBIT сегмента сварки Америки в первом квартале снизилась примерно на 9% до $124 миллионов. Маржа скорректированной EBIT снизилась на 260 базисных пунктов до 18,2% только из-за влияния снижения объемов, а также неблагоприятного воздействия на 80 базисных пунктов от приобретений и на 40 базисных пунктов от повышения распределения корпоративных расходов.
Эти факторы компенсировали пользу от управления затратами и наших экономических действий. Мы ожидаем, что сегмент сварки Америки будет продолжать работать в целевой диапазоне EBIT от 17% до 19% на остаток года. Переходя к слайду 7, продажи сегмента международной сварки снизились примерно на 7%, в основном из-за снижения объемов на 6%. Исключая влияние Турции, объемы международной сварки могли бы увеличиться на 3% за счет устойчивого роста объемов в Азиатско-Тихоокеанском регионе и небольшого снижения в Евразии.
Общий рост спроса наблюдался в четырех или пяти конечных рынках, исключая тяжелую промышленность. Скорректированный EBIT снизился примерно на 17% до $23 миллионов. Маржа снизилась на 120 базисных пунктов до 10,2%, что включает 30-базисный неблагоприятный вклад от корпоративных ассигнований и 140-базисное сжатие от Турции. Мы ожидаем, что маржинальная производительность международной сварки улучшится последовательно и должна быть в диапазоне 11% - 12% на оставшуюся часть года.
Переходя к группе продуктов Harris на слайде 8. Продажи в первом квартале увеличились на 9% с повышением цен на 9,5% и на 60 базисных пунктов объемов. Цены увеличились из-за роста цен на металл и рост объемов отражал текущую силу в промышленности HVAC, что частично компенсировалось более мягкими тенденциями розничной торговли.
Скорректированный EBIT увеличился примерно на 22% до $24 миллионов, и маржа улучшилась на 190 базисных пунктов до 17,9%. Улучшение прибыльности отражает эффективное управление затратами и стратегические инициативы в сегменте. Мы ожидаем, что сегмент Harris будет работать в диапазоне маржи от 17% до 18% на весь 2025 год.
Переходя к слайду 9. Мы сгенерировали рекордные $186 миллионов денежных средств от операций в квартале, что привело к коэффициенту конверсии наличных средств в размере 130%. Средний операционный оборотный капитал улучшился на 100 базисных пунктов до 17,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в результате дальнейшего улучшения в операционных дисциплинах в бизнесе и сроках.
Переходя к слайду 10. Мы инвестировали $27 миллионов в капиталовложения, а денежные выплаты акционерам были значительными и составили $150 миллионов в квартал, включая более высокие дивидендные выплаты и приблизительно $107 миллионов на выкуп акций. Мы сохраняем прочный скорректированный показатель доходности инвестированного капитала в размере 21,5%.
Переходя к слайду 11, чтобы обсудить наши операционные предположения на 2025 год. Мы скорректировали нашу полную годовую рамку, чтобы включить введенные через апрель американские тарифы. На раннем этапе года мы предполагаем, что наши органические продажи на весь 2025 год останутся примерно на том же уровне по сравнению с прошлым годом, что согласуется с нашим предыдущим положением. Однако мы обновили драйверы.
Чтобы сохранить нейтральную ценовую позицию по введенным тарифам, мы предполагаем, что наши консолидированные цены на весь год будут в среднем однозначно процентном диапазоне по сравнению с нашей первоначальной оценкой от 50 базисных пунктов до 100 базисных пунктов. Мы предполагаем, что более высокие цены и возможность дополнительных тарифов в последующие месяцы приведут к снижению объемов. Мы ожидаем начала этого во втором квартале.
Наша рамка предполагает, что мы сможем в значительной степени компенсировать воздействие введенных тарифов и снижение объемов на однозначно процентном уровне путем сочетания цены, цепочки поставок и операционных инициатив в наших экономических действиях, что соответствует нашему опыту. Это приведет к показателю скорректированной операционной маржи на весь год, который останется на уровне прошлого года или уменьшится на 50 базисных пунктов при высокой децимальной марже.
Хотя спрос в апреле оставался относительно стабильным последовательно, эта стабильность может не отражать улучшение фундаментальных показателей или воздействие всех наших ценовых действий. Мы также признаем, что изменяющиеся торговые политики и тарифы будут продолжать формировать рыночные условия и неопределенность в кварталах впереди, что может побудить клиентов отложить капиталовложения и снизить уровни производства, пока условия не стабилизируются. Мы будем следить за торговыми и спросовыми условиями по мере продвижения года и энергично управлять условиями по мере необходимости.
Глядя дальше на отчет о прибыли, мы теперь ожидаем вклад приблизительно $1 миллиона в другие доходы в квартал от недавнего акционерного инвестирования. В то время как мы продолжаем стремиться к M&A, заторможенная сделочная среда и наши собственные оценки в пользу повышен
Да, чтобы дать вам некоторую ясность, Сари, пока четыре из пяти конечных рынков оказались сильнее, чем раньше, у нас нет четкой картины по мере продолжения года, как вы можете понять. Как мы уже говорили ранее, строительство и инфраструктура, хотя они увеличивались на 5-9%, довольно хаотичные. Так что у нас хороший импульс, но в зависимости от того, какие уровни активности мы видим, мы будем продвигаться и как используем эту часть рынка. Это небольшая часть нашего бизнеса, как вы знаете, это около 13% от нашего общего объема продаж.
Автомобильная и общие отрасли были положительными. Мы рады видеть, что они увеличились на 5-9%. Когда вы видите структуру нашего бизнеса в общем, мы видели укрепление стороны нашего бизнеса по расходным материалам. И мы видели это не только на международных рынках, но и в США. У нас была некоторая сила в области отопления, как мы уже упоминали. И хотя у нас были положительные тенденции, снова довольно сложно утверждать, будет ли этот импульс продолжаться в оставшейся части года, и вот почему мы осторожны по объемам деятельности.
В автомобильной промышленности, как мы уже говорили, мы увеличились на 5-9%. И хотя мы двигались в сторону улучшения по стороне капитала, автоматизации, а также стандартному оборудованию, расходные материалы уменьшились на 5-9%. Это отражает производственную активность, и, как вы знаете, есть некоторая осторожность относительно того, куда идет производственная активность в автомобильной промышленности. Но мы продолжим ее отслеживать. Сравнения по автоматизации были более простыми, и мы надеемся увидеть предложения, которые превратятся в заказы, поскольку мы уже упоминали, как это влияет на нас во второй половине года.
Наконец, я хотел бы добавить комментарии по тяжелым отраслям. Тяжелая промышленность уменьшилась на 15-19%, это та же динамика, которую мы отметили в течение последнего года. Это остается наиболее сложной. Мы видим некоторые положительные отчеты об оптимизации запасов, но мы все еще осторожны по мере продвижения в течение года. И мы ожидаем смягчение уровней производства на оставшуюся часть года.
Я должен также отметить энергетику. Энергетика упала на уровне 1-9%. И как мы уже говорили, мы оптимистичны по нефти и газу, но были некоторые трудные сравнения в начале 2024 года, и мы видим более простые сравнения во второй половине года. Таков прогноз, который мы имеем. Много неопределенности, как вы знаете, это зависит от того, как развиваются конечные рынки по уровню производства, а также решения по капитальным инвестициям.
Стивен Хедлунд
Так что мы просто добавим, что когда вы анализируете спрос на расходные материалы в первом квартале, я думаю, вопрос, который интересует всех, - насколько это отражает деятельность наших клиентов по предварительной закупке. Через наше анализ трендов спроса и разговоры с многими нашими крупными клиентами, обратная связь гласит, что они не делают предварительных закупок. Может быть, здесь и там есть некоторые возможные покупки, но в целом наши клиенты очень неохотно остаются с запасами, которые им не нужны, учитывая неопределенность спроса в будущем. Так что хотя может быть небольшая предварительная закупка в первом квартале и в цифрах и в трендах за апрельский квартал, мы не считаем, что это в настоящее время значительно.
Сари Бородицки
Предварительная закупка была моим следующим вопросом, так что я благодарю вас за это. Я добавлю еще один важный момент. Вы упомянули, что клиенты откладывают капитальные расходы несколько раз в ходе диалога, влияя на спрос на автоматизацию. Можете ли вы предоставить некоторые комментарии о том, что вы слышите от клиентов и что им действительно нужно увидеть, чтобы начать вновь приступать к этим проектам? Спасибо.
Стивен Хедлунд
Да, извините, как мы уже упоминали, мы продолжаем видеть много котировочной деятельности, так что многие клиенты пытаются понять, как они собираются реагировать на изменяющуюся торговую политику. И я верю, что в долгосрочной перспективе у нас будет много хороших возможностей для роста в результате этого. Это касается ближайшего будущего, где, учитывая неопределенность, куда, наконец, выльются торговые политики, общая неопределенность относительно макроэкономических условий, влияние на спрос и подобное, клиенты просто немного дольше принимают решения, чем мы хотели бы видеть.
Габриэль Бруно
И я просто добавлю, Сари, когда вы говорите о паузе в принятии решений по капитальным инвестициям. Мы можем увидеть еще один квартал, и это то, что мы видим во второй половине года. Так что мы указывали, если вы помните, во время второй половины прошлого года на смягчение тенденции заявок, которые повлияют на первую половину этого года. И поэтому мы более осторожны из-за паузы в принятии решений по капитальным инвестициям относительно того, что это значит для нашей второй половины, и вот почему мы формулируем наш диалог по объемам для компенсации влияния ценообразования, которое мы объявили.
Оператор
Брайан Блэр, Oppenheimer.
Брайан Блэр
Спасибо. Доброе утро, всем. Я просто хотел прояснить анонсированное ценообразование. Каково разделение между прямой ценой и дополнительными сборами в среднем однозначном приросте цен? И если вы готовы поделиться, что было цена/стоимость в первом квартале, и учитывая изменчивость и временную составляющую этих изменений, как ваша команда думает о влиянии цены/стоимости во втором квартале и на протяжении 2-й половины года, чтобы приблизиться к приблизительно нейтральному уровню за весь год?
Габриэль Бруно
Да, так что, Брайан, по вопросу цен и стоимости, мы в основном остаемся на том же уровне в первом квартале. И вы знаете, что наша стратегия - быть нейтральными по цене/стоимости. Мы не раскрываем разделение между сборами и абсолютными изменениями цен, но мы смотрим на этот баланс, чтобы иметь возможность реагировать на тарифы. Так что вы видите смешение того, что является более традиционным ценообразованием, отражающим инфляционное давление, а также сборку для связи с некоторыми тарифными мерами.
Брайан Блэр
Хорошо, понятно. И, возможно, предложите быстрое обновление по Red Viking, а также интеграции Red Viking, очевидно, вы уже владеете ими около года. Меня просто интересует, как продвигаются эти сделки по отношению к плану, влияние операционной среды и общей макроэкономической неопределенности на этот прогресс, а также любые краткие комментарии, которые вы можете предложить относительно конвейра и влияния этого уникального фона на развитие конвейера действий, и т.д.? Спасибо.
Габриэль Бруно
Да, в целом, Брайан, интеграционная работа как с Red Viking, так и с VanAyer идет прекрасно. Мы точно следуем графику, внедрили новые системы в Red Viking. Мы интегрировали их в нашу бизнес-систему Lincoln. Это успешно продвигается. Стратегия VanAyer также основана на росте, и это тоже продвигается точно по плану. Но нужно помнить, что в первые три года любой интеграции ожидаются разбавленные результаты для общего бизнеса. Все идет по плану.
Бизнес Red Viking немного более хаотичный из-за уровня проектной деятельности. Например, четвертый квартал был довольно сильным, но в первом квартале, хотя у нас были дополнительные продажи, мы столкнулись с давлением на маржу в области Red Viking. Мы очень довольны прогрессом обоих бизнесов, и они точно следуют по графику. Относительно конвейера, вы слышали наши комментарии о замедленной среде. У нас, как вы знаете, очень активный конвейер. Но мы ожидаем некоторого замедления в заключении сделок, и поэтому мы акцентируем внимание на наших диалогах о выкупе акций, когда мы думаем о распределении капитала.
Оператор
Анхель Кастильо, Morgan Stanley.
Стефан Диаз
Здравствуйте, спасибо за вопрос. Это на самом деле Стефан Диаз, я заменяю Ангела. Я хотел бы узнать вашу динамику маржи в Америке за квартал. Я знаю, что в слайдах вы упоминали влияние более низких объемов и некоторое влияние от приобретений, а также корпоративной реорганизации. Но можете ли вы также упомянуть, как быстро вы ожидаете, что интеграция VanAyer и Red Viking прогрессирует до того уровня, где это не отрицательно влияет на маржу?
Габриэль Бруно
Да, так что, Стефан, спасибо за этот вопрос. В общем, как я только что упомянул, при приобретениях мы рассматриваем до трех лет для достижения наших нормализованных показателей рентабельности как для VanAyer, так и для Red Viking. Обе компании движутся по плану. Мы ожидаем некоторую нестабильность со стороны Red Viking и более ускоренный рост со стороны VanAyer.
Что касается рентабельности в Америке, мы говорили о влиянии приобретений на снижение показателя EBIT на 40 базисных пунктов за счет перераспределения корпоративных аллокаций, что снижает маржинальность EBIT для Америки. Но основным фактором являются объемы, и примерно половина из этого была в автоматизации нашего бизнеса.
Мы ожидаем среднегодовые однозначные или высокие показатели снижения роста в первом квартале в Америке. В целом ситуация стабильна в области автоматизации, но другие компенсации и укрепление в международной сфере. Таким образом, мы ожидаем, что наша доля в Америке останется в нашем целевом диапазоне от 17% до 19%, и вы видите, что так мы закончили первый квартал, но это именно те факторы, которые нас движут. Нам нужно видеть прогресс в заказах на автоматизацию, чтобы быть более уверенными, что объемы улучшатся во второй половине года.
Стефан Диас
Спасибо, это очень полезно. Может быть, остановимся на автоматизации, учитывая неопределенность и, возможно, нежелание делать капиталовложения, о которых вы упомянули, особенно в Америке, вы все еще ожидаете, что бизнес достигнет отметки в $1 миллиард в этом году? Потому что я знаю, что вы ожидали некоторого органического роста от бизнеса по автоматизации в прошлом квартале. Спасибо.
Габриэль Бруно
Стефан, я бы сказал, что основа нашего бизнеса, все фундаментальные аспекты есть для достижения наших долгосрочных целей, но в этом году я не ожидаю, что мы достигнем миллиарда, исходя из всего, что мы видим сейчас. Образцы заказов и тенденции в области капиталовложений будут оказывать серьезное давление на наш бизнес по автоматизации. Но я очень рад тому, как бизнес позиционируется в долгосрочной перспективе. Если просто взять основной бизнес и завершенные приобретения, на нормализованной основе мы превышаем цель в $1 миллиард.
Стивен Хедланд
Да, Стефан, это действительно связано с комментариями о том, что клиенты задерживают принятие решений. Поэтому, учитывая структуру нашего бизнеса с точки зрения жизненного цикла проектов, нам нужно получить заказы в первой половине второго квартала, чтобы иметь больше уверенности в третьем и четвертом кварталах этого года. И то, что мы видим на данный момент, дает нам понимание того, что клиенты все еще откладывают принятие решений, что ставит нас под угрозу во второй половине года.
Оператор
Стив Паркер, KeyBanc Capital Markets.
Кристиан Зила
Доброе утро, всем. Это Кристиан Зила от имени Стива Паркера.
Спасибо за возможность задать вопросы. Первый вопрос касается автоматизации и робототехники, устойчивые результаты на фоне сложных сравнений. По вашим подготовленным замечаниям, улучшилась ли видимость или изменилась с момента 4-го квартала, особенно в автомобильной отрасли? И я понимаю, что это свежая информация, но есть ли какие-либо индикации, что отмена тарифов может повлиять на ваш прогноз или прогноз ваших клиентов в сфере автомобильной автоматизации?
Габриэль Бруно
Тут проблема. Крис, вы еще с нами?
Кристиан Зила
Да, меня слышно? Мне нужно повторить вопрос?
Стивен Хедланд
Да, если вы просто уточните ваш первый вопрос. Второй довольно легкий, верно? Я имею в виду, это очень динамичная среда. Политика администрации относительно двойного наложения тарифов, как раз произошла вчера, поэтому пока что слишком рано судить о каком-либо влиянии этого.
Кристиан Зила
Понял, спасибо. И я предполагаю, что вопрос был в том, изменилась ли видимость в сегменте автоматизации, связанном с автомобилями, с 4-го квартала на 1-й квартал, изменилась ли видимость?
Габриэль Бруно
Нет, я считаю, что, Кристиан, вы имеете в виду более долгосрочные части нашего бизнеса, мы отметили, что в начале этого первого квартала была хорошая активность. Это дает нам некоторые положительные сигналы о решениях по более дальнему плану на 2026, 2027 годы. И это стало движущей силой автомобильной отрасли в первом квартале. Но, на мой взгляд, важно тесно следить за тем, как автомобильная отрасль реагирует на тарифы. Поэтому мы будем очень внимательно следить за этим.
Кристиан Зила
Понял, спасибо. И второй вопрос, если вернуться к началу 2018 года, ваш сегмент в Америке показал твердое расширение марж из-за повышения цен и сборов, связанных с тарифами, но затем сократился в 2019 году из-за общего промышленного спада и снижения закупок. Итак, вопрос в том, если мы перемотаем к сегодняшнему дню, вы ожидаете похожего сценария и видите ли вы возможности в маржах Америки на долгосрочной основе, учитывая, что на этот раз мы начали с низкими объемами или вы предвидите дальнейшее снижение объемов?
Спасибо.
Габриэль Бруно
Нет, я считаю, что долгосрочная перспектива для марж в Америке - продолжать улучшаться, то есть мы работали выше диапазона. Нам нужно увидеть больший вклад от объемов нашего бизнеса по автоматизации, но EBIT в Америке стабилен. И вклад от приобретений будет улучшаться со временем, а также объем. Поэтому у нас хорошие перспективы продолжать улучшать профиль EBIT для Америки.
Оператор
Миг Добре, Baird.
Мирча Добре
Хорошо, спасибо, доброе утро. Я должен признать, что я немного запутался во всех этих движущихся частях, поэтому я просто хочу убедиться, что я правильно понимаю это, потому что когда вы говорите о 1-м квартале, верно, четыре из пяти конечных рынков сообщили о росте. Затем вы упомянули, что по крайней мере в апреле те, что вы видели, спрос был стабильным по сравнению с предыдущим месяцем, однако ваши комментарии указывают на неопределенность относительно второй половины года.
Так что я пытаюсь понять здесь, является ли это функцией в основном автоматизации и исчерпания заказов и отсрочки, которые вы видите там, что заставляет вас звучать более осторожно относительно второй половины года, или вы говорите, да, есть это, но также возможно, что бизнес по расходным материалам, который был стабилен, может потенциально ухудшиться, поскольку уровни производства клиентов могут еще больше снизиться во второй половине года? Итак, разберем это, это было бы полезно для меня, по крайней мере.
Стивен Хедланд
Миг, на высоком уровне две вещи вызывают у нас беспокойство относительно второй половины года. Первая и самая понятная - это автоматизация. Поскольку клиенты продолжают откладывать принятие решений, это ставит под угрозу признание доходов во второй половине года для проектов, на которые мы надеемся, что они скоро нам назначат, чтобы мы могли начать работу, признать доход в соответствии с учетом завершения на 1%. Но если они не назначают этот проект, мы не можем начать работу, не можем признать доход, верно? Так что это довольно прямолинейно.
Основная часть нашего бизнеса, то, что мы видим на данный момент, заключается в том, что по мере того как мы повышаем цены в ответ на инфляцию материалов и тарифы, есть компенсация в объеме. И мы предполагаем, что во втором квартале компенсация между ценой и объемом эффективно нейтральна, так как нам придется предпринять дополнительные действия по ценообразованию в зависимости от того, как разрешатся все объявления о тарифах, вызванные праздником освобождения от тарифов, мы опасаемся, что по мере увеличения цен может быть более упругая реакция спроса с точки зрения объема, а также есть общая неопределенность и макроэкономические условия. Мы видим снижение уровня доверия потребителей, PMI и т. д. Поэтому это делает нас очень осторожными относительно второй половины года с учетом того, что мы можем видеть на данный момент.
Мирча Добре
Хорошо, это полезно. И я думаю, что также было бы полезно поговорить о том, где ваш бизнес сталкивается с тарифными противоречиями. Это определенные страны, откуда вы закупаете компоненты, в основном это оборудование, что-то на стороне расходных материалов? И я спрашиваю, потому что по мере того как эта ситуация с тарифами продолжает развиваться с точки зрения политики, было бы полезно знать, если будут достигнуты определенные соглашения с определенными странами или что-то подобное, будет ли это иметь более непосредственное или прямое воздействие на вашу структуру издержек?
Габриэль Бруно
Возможно, стоит подчеркнуть, что у нас есть давление на сталь, на некоторые компоненты, на аксессуары. Примерно менее 20% нашего общего COGS подвержены воздействию тарифов. Мы делаем закупки из Мексики, Канады, Китая, Европы, и других стран мира. Именно это обуславливает нашу прозрачность в ответах среднего однозначного влияния цен. Просто нужно понимать цепочки поставок и уровень риска. Это широкий круг, но определенно есть области, над которыми мы работаем в части компонентов и аксессуаров, особенно в рамках цепочки поставок, чтобы смягчить последствия. Вот как мы об этом думаем, с точки зрения общей картины.
Оператор
Нейтан Джонс, Stifel.
Адам Фарли
Да, спасибо. Доброе утро. Это Адам Фарли от имени Нейтана. Я хочу прояснить вопрос цен/затрат. Исторически вы передавали затраты клиентам с наценкой. Я знаю, что сейчас среда сильно отличается, но вы собираетесь увеличивать наценку с увеличением цен?
Габриэль Бруно
Адам, мы сохраняем ту же позицию, которую имели исторически, это нейтральное отношение цены/затрат. И мы продолжим с этой позицией на рынке.
Стивен Хедлунд
Да, Адам, наша цель - управлять и сохранять прибыльность бизнеса за счет сочетания ценообразования, продуктивности на наших предприятиях, инициатив по сокращению затрат, и поиска альтернативных источников поставок, не подверженных тарифам или подверженных более низким тарифам. Таким образом, это сочетание всех этих мероприятий позволяет нам иметь цель сохранить показатель EBIT на уровне плоском или сниженным на 50 базисных пунктов в течение года.
Адам Фарли
Хорошо, это логично. Понятно. Предположим, что ситуация с тарифами гипотетически улучшится, будете ли вы удерживать прирост цен или снова в условиях тарифного окружения будет легко указать на увеличение затрат? Может ли быть предположение о задержке в снижении цен после их увеличения или все эти цены могут исчезнуть?
Габриэль Бруно
Я предполагаю, что мы будем управлять условиями и будем гибкими и реагировать на то, что видим, и мы хотим прогнозировать результаты и неопределенности постепенно.
Оператор
Уолт Липтак, Seaport Research.
Привет, мистер Уолт. Я думаю, у вас отключен микрофон.
Уолт Липтак
О, извините за это. Доброе утро, всем. Я хотел бы спросить о том - мы понимаем вопросы дополнительной наценки и повышения цен, как это может повлиять на объемы. Но я хотел бы услышать немного больше о вещах, о которых вы только что упомянули, о поиске новых местных поставщиков, возможно ли это для электроники? Вы видите возможности для обратного перемещения? И в автоматизации, общая лицензия, когда вы общаетесь с вашими клиентами, они - есть ли цитаты о перемещении проектов, особенно вокруг автомобильного сектора?
Стивен Хедлунд
Конечно, когда мы рассматриваем категории продуктов, которые мы закупаем, о которых упоминал Гейб ранее, мы закупаем много стали за пределами США. Это в основном связано с ограниченным предложением на внутреннем рынке от людей, которые хотят производить сварочные материалы, верно? Таким образом, перемещение закупок стали внутрь страны - это долгосрочная деятельность, требующая значительных инвестиций от наших поставщиков.
И если говорить об электронике, глобальная электронная промышленность, многие основные компоненты, такие как транзисторы и печатные платы, перешли в Китай. И хотя можно рассмотреть вариант создания операций на поставщиках за границей в других странах, вы все равно будете иметь влияние от закупки сырья из страны, на которую налагаются высокие тарифы.
А что касается аксессуаров, многие вещи, такие как сварочные горелки и шлемы, и другие, закупаются из Китая, потому что это единственный конкурентоспособный источник поставок для этих продуктов. Мы работаем с нашими поставщиками, чтобы они рассмотрели возможность создания других операций во Вьетнаме и других местах, которые менее подвержены тарифам, но на это также требуется время. И мы и они боремся, чтобы сделать это. Но будет период времени, когда нам нужно будет повысить цены для компенсации тарифов и защиты бизнеса, верно? Мы одновременно используем все рычаги и реально стоит вопрос о том, как сбалансировать это промежуточное время и преодолеть его.
Уолт Липтак
Хорошо. И наоборот, видите ли вы - все еще слишком рано или это слишком долгосрочные циклы, чтобы увидеть проекты автоматизации, связанные с обратным перемещением или возвращением производства автомобилей в США?
Стивен Хедлунд
Ну, я думаю, что многие из запросов, которые мы видим, связаны с этим, и часть неопределенности заключается в том, что люди не хотят делать крупные капитальные вложения в условиях неопределенности и изменчивости вокруг того, будут ли торговые политики сохраняться или нет. Поэтому, если вы смотрите на обратное перемещение чего-либо в США, чтобы избежать 50% тарифа, и есть риск того, что 50% тариф может исчезнуть или значительно снизиться в ближайшие 100 дней, вам, вероятно, придется приостановиться и подождать, чтобы узнать, как это будет решено, верно? Так что есть большой интерес к обратному перемещению, но вопрос заключается в том, превратится ли этот интерес в реальную проектную деятельность.
Оператор
Крис Данкерт, Loop Capital Markets.
Крис Данкерт
Привет, ребята, спасибо за ваши вопросы. Простите, если я пропустил, но я полагаю, что вы сделали замечание о том, что ценообразование компенсирует объемы для второго квартала конкретно. Думаю, вы можете рассказать, что лежит в основе этого уравнения, почему такое ожидание на 2Q и соответствует ли это вашему опыту в апреле на сегодняшний день?
Стивен Хедлунд
Да, Крис, уравнение довольно простое, это то, что мы видели за апрель. Поэтому на данный момент мы не можем сказать, что ценообразование будет дополнением к объему или объем победит цену. Мы просто не знаем на данный момент, но то, что мы видели через апрель по стороне заказов, они примерно компенсируют друг друга.
Крис Данкерт
Понятно. Очень полезно. Спасибо. И на дополнение, говоря о портфеле автоматизации, если я правильно помню, вы включаете как оборудование для автоматизации, так и расходные материалы, которые проходят через это оборудование, предполагаю. Можете ли напомнить об этом разделении сегодня, чтобы понять, какие задержки проектов могут повлиять на этот бизнес?
Габриэль Бруно
Нет, Крис, мы не включаем деятельность по расходным материалам в наш бизнес автоматизации. Поэтому это строго компоненты оборудования, роботы, крупные проекты, связанные с нашим бизнесом автоматизации.
Крис Данкерт
Очень полезно. Большое спасибо, ребята.
Габриэль Бруно
Спасибо, Крис.
Оператор
Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать слово Габе Бруно для заключительных замечаний. Прошу.
Габриэль Бруно
Хочу поблагодарить всех за участие в звонке сегодня и за проявленный интерес к Lincoln Electric. Мы с нетерпением ждем обсуждения хода наших стратегических инициатив в будущем. Большое спасибо.
Оператор
Дамы и господа, это завершает сегодняшний звонок. Спасибо всем за участие.