Участники
Кэролин Капаччио; Инвестиционные отношения; Альянс Адвайзерс ИР
Билл Босуэй; Председатель Правления и Генеральный директор; Gibraltar Industries, Inc.
Джо Ловеккио; Финансовый директор; Gibraltar Industries, Inc.
Дэниел Мур; Аналитик; CJS Securities, Inc.
Уолт Липтак; Аналитик; Seaport Research Partners
Джастин Мекетти; Аналитик; Sidoti & Company, LLC
Презентация
Оператор
Приветствую и добро пожаловать на конференц-звонок по финансовым результатам первого квартала 2025 года компании Gibraltar Industries. (Инструкции оператора) Напоминаем, что данный конференц-звонок записывается. Мне очень приятно представить вам Кэролин Капаччио из Альянс Адвайзерс Инвестиционные отношения. Спасибо. Вы можете начинать.
Кэролин Капаччио
Спасибо, Шерри. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к нам сегодня. На звонке со мной Билл Босуэй, Председатель, Президент и Генеральный директор Gibraltar Industries, и Джо Ловеккио, Финансовый директор Gibraltar.
Пресс-релиз о прибыли, который был опубликован сегодня утром, а также слайд-презентация, которую руководство будет использовать во время звонка, доступны в разделе для инвесторов на сайте компании gibraltar1.com. Пресс-релиз о прибыли Gibraltar и выступления содержат финансовые показатели не по GAAP, таблицы сопоставления финансовых показателей GAAP и скорректированных финансовых показателей можно найти в пресс-релизе о прибыли, опубликованном сегодня.
Кроме того, обратите внимание, что скорректированные результаты исключают чистые продажи и операционные результаты бизнеса по производству электронных шкафчиков для жилья, который был продан 17 декабря 2024 года.
Также, как указано на слайде 2 презентации, пресс-релизе о прибыли и слайд-презентации содержат прогнозные заявления относительно будущих финансовых результатов. Эти заявления не гарантируют будущую производительность, и фактические результаты компании могут существенно отличаться от ожидаемых событий, производительности или результатов, выраженных или подразумеваемых данными прогнозными заявлениями.
Gibraltar рекомендует вам ознакомиться с деталями рисков в своих документах, поданных в SEC, которые также можно получить через сайт компании. Сейчас я передаю слово Биллу Босуэю. Билл?
Билл Босуэй
Спасибо, Кэролин. Доброе утро, всем, и спасибо, что присоединились к сегодняшнему звонку. Мы расскажем вам о наших результатов за первый квартал, а затем рассмотрим наш прогноз и прогноз на весь год, который остается неизменным по сравнению с нашим предыдущим прогнозом. Затем мы откроем звонок для ваших вопросов. Итак, давайте перейдем к слайду 3 для обзора первого квартала.
Мы начали год солидно, каждый из наших бизнесов выполнил близко к плану, и спрос и наши конечные рынки остались неизменными по ожиданиям на начало квартала. Скорректированные продажи оставались на том же уровне, в то время как корректированный операционный доход и I улучшились на 110 и 160 базисных пунктов соответственно. Прибыль на акцию улучшилась на 19% благодаря прочному показателю маржи в наших бизнесах Residential, Agtech и Infrastructure, которые в совокупности компенсировали конкретные вызовы в нашем бизнесе Renewables.
Мы сгенерировали $14 миллионов операционного денежного потока и $2 миллиона свободного денежного потока, который мы проактивно инвестировали в некоторую предтарифную инвентаризацию до нашего обычного сезонного роста.
Наш спрос остается стабильным, с новыми заказами для всех наших проектно-ориентированных бизнесов, Agtech, Renewables и Infrastructure, каждый из которых увеличился в течение квартала, что привело к увеличению консолидированного заказного портфеля на 30%, $434 миллиона, что является рекордным уровнем для Gibraltar. По сравнению с прошлым годом, заказы Agtech увеличились на 226%, отражая спрос как на рынке продукции, так и на рынке конструкций. Инфраструктура увеличилась на 11%, а Renewables на 3%.
Заказы и заказной портфель Renewables увеличились последовательно на 90% и 30% соответственно, что поддерживает уверенный прогноз на вторую половину года для бизнеса.
В нашем бизнесе Residential, участие, полученное в 2024 году, во всех продуктовых линиях аксессуаров для зданий, отделительных листов и вентиляции, помогает Gibraltar опережать спрос на рынке.
Что касается управления портфелем, завершенное в феврале приобретение Lane Supply также показало надежные результаты, способствуя росту продаж, марж и заказного портфеля.
Кроме того, 31 марта мы завершили две сделки, которые дополняют наше присутствие на рынке металлической кровли для жилых и легких коммерческих зданий. Мы еще поговорим об этом через момент.
В целом, в первом квартале мы инвестировали и развернули $210 миллионов для расширения и увеличения присутствия на привлекательных конечных рынках для бизнесов Agtech и Residential. Мы также продолжаем создавать ценность через нашу программу выкупа акций.
На сегодняшний день мы выкупили 91% нашего текущего разрешения на $200 миллионов. На этой неделе наш Совет директоров утвердил новую трехлетнюю программу на $200 миллионов, которую мы будем выполнять оппортунистически с доступными средствами, и Джо предоставит более подробную информацию позже в ходе звонка.
Теперь давайте переключимся и обсудим годовой прогноз и наше решение подтвердить наши прогнозы и руководство на 2025 год. Я считаю, что важно начать с недавних уроков, а именно бизнес-окружения в 2021 и 2022 годах, когда все столкнулись с невероятно высокой инфляцией по всем статьям затрат. Также было значительное нарушение цепочки поставок.
Рынки могут не помнить, но в то время цена горячекатаной стали увеличилась на $50 за тонну в неделю в течение 50 недель подряд, в конечном итоге достигнув пика в $2,200 за тонну. В настоящее время цена составляет примерно $900 за тонну.
Таким образом, хотя текущая ситуация динамична и представляет некоторую неопределенность, мы уже работали в подобной, если не более сложной среде совсем недавно. Сказав это, в прошлом ноябре мы начали предварительное моделирование и планирование потенциальных тарифов в размере 20% до 30%, и что это может значить для наших рынков, продуктов, затрат и/или доступности материалов.
Хотя остается неопределенность в сегодняшней экономике, у нас относительно ясное понимание потенциального влияния от тарифов на основе объема и времени объявленных тарифов на сегодня. И мы считаем, что влияние общей стоимости материалов будет примерно 5%, сумму, которую мы также считаем, что мы будем управлять и смягчать в течение года.
Таким образом, подтверждая наш текущий прогноз, мы приняли во внимание пять ключевых бизнес-факторов. Первый - влияние тарифов и меры по смягчению, которые мы уже приняли или примем; второй - наши текущие темпы ввода заказов в каждом бизнесе; третий - текущий заказной портфель в каждом из наших проектно-ориентированных бизнесов; четвертый - мы снизили ожидания по доходам для Renewables в связи с продолжающейся неопределенностью в отрасли, уникальной для солнечной энергетики; и пятый - мы включили дополнительные доходы и маржу от наших недавних приобретений.
Мы также обсудим каждый из этих факторов в ходе сегодняшнего звонка, а затем я подведу итог наших мыслей в конце наших комментариев. Итак, давайте погрузимся в бизнес-сегменты, и Джо начнет с Residential.
Джо Ловеккио
Спасибо, Билл, и доброе утро, всем. Давайте начнем с Residential на слайде 4. Чистые продажи в нашем сегменте Residential снизились на $2.4 миллиона или 1.3%, вызвано это было снижением трафика в розничных магазинах и мягкой деятельностью конечного рынка в начале квартала, а также в почте и пакетах, что вызвано в основном новыми строительными началами предыдущего года.
В бизнесе аксессуаров для зданий продажи продукции увеличились стабильно, благодаря участию, которое мы заработали в прошлом году благодаря инициативам по расширению в выбранных местных рынках и успешному принятию новых продуктов, запущенных в 2024 году. Ввод заказов остается стабильным на второй квартал, как это обычно бывает на старте сезона.
Теперь перейдем к маржам. Скорректированные операционные маржи EBITDA снизились на 80 и 70 базисных пунктов соответственно, оставаясь на высоком уровне, несмотря на влияние объема и смешивания продуктов для обоих направлений бизнеса - аксессуаров для зданий и почты и пакетов. Мы продолжаем успешно выполнять и получать выгоды от рентабельности инициатив 80/20.
В начале этого месяца мы успешно завершили конверсии бизнес-систем в двух наших Residential заведениях. И мы продолжаем ожидать завершения всех локаций в 2026 году.
Билл Босуэй
Давайте перейдем к слайду 5. Я расскажу вам об обновлении рынка жилой недвижимости и наших инициативах по расширению. Если вы обратите внимание, в сравнении с довольно стабильным рынком в первом квартале 2024 года, в этом году рынок начал медленно развиваться в январе и феврале, а затем начал улучшаться в конце марта, поскольку начался сезон строительства.
Результаты продаж в розничной торговле снизились на 3% за квартал, с широким спектром результатов в зависимости от розничного продавца, от 1% до 12%. Отчет ARMA также отразил более медленный рынок с снижением поставок черепицы на 2% по сравнению с прошлым годом.
В целом, для нашего бизнеса наша сила остается в рамках нашего плана и продолжает поддерживаться участие в наших основных строительных продуктах. Фактически, с ростом продаж облицовок, флешингов и вентиляции на 3.5% за квартал, мы считаем, что мы опережаем спрос конечного рынка, описанный выше.
Продажи наших почтовых и пакетных продуктов, специально для наших централизованных почтовых решений, которые в основном зависят от начала новых строительных работ предыдущего года и реализуются через нашу дилерскую сеть, ожидаемо снизились за квартал и соответствуют нашему плану.
Мы остаемся активными в наших инициативах по расширению и добавили семь местных рынков через два приобретения, которые в настоящее время сосредоточены на рынке металлической кровли. Эти места также будут способствовать синергии продаж для облицовок, флешингов и других аксессуаров для кровли в ближайшем будущем.
Мы продолжим добавлять больше мест в 2025 году за счет органических инвестиций и слияний и поглощений и по мере расширения наших усилий по локализации для лучшей поддержки клиентов и увеличения нашего участия.
Перейдем к слайду 6, и мы обсудим наши последние приобретения. Несмотря на сегодняшнюю макро среду, рынок слияний и поглощений остается относительно активным, особенно в сегментах строительных материалов и Agtech, и мы будем продолжать участвовать в возможностях по мере их появления.
К этому моменту, 31 марта, мы завершили два приобретения в строительных материалах, оба специализирующихся на системах металлической кровли, стеновых панелях и отделочных материалах и оба работающих на привлекательных рынках. Один хорошо расположен в регионе Скалистых гор, а другой хорошо расположен в Каролинах.
Мы в восторге от руководства и управляющих команд обеих компаний. Они обладают богатым опытом на своих местных рынках и создали лидирующие позиции с крепкими отношениями с клиентами.
Металлическая кровля продолжает становиться все более популярной, особенно на сложных рынках, подверженных погодным воздействиям. Она предлагает жизнеспособную альтернативу традиционным строительным материалам для кровли. Кроме того, мы рады модели прямых продаж контракторам, обслуживающим как жилую, так и коммерческую клиентуру.
Мы заплатили общую сумму в $90 млн наличными за комбинированную чистую выручку в $73 млн и корректированный EBITDA маржа 17.8%, множитель, который мы считаем разумным. И ожидаем, что эти сделки станут творческими в этом году.
Переключимся и перейдем к Agtech.
Джо Ловеккио
Обратимся к слайду 7, чистая выручка Agtech увеличилась на 32.4%, прежде всего благодаря приобретению Lane Supply, завершенному 11 февраля 2025 года.
Органическая чистая выручка снизилась на 12.6%, поскольку одобрение разрешений отодвинуло даты начала проекта на конец второго квартала. Бронирование увеличилось на 226%, прежде всего за счет органического бронирования и добавления бэклога Lane Supply.
Операционная прибыль и маржа EBITDA сегмента увеличились на 270 базисных пунктов и 330 базисных пунктов соответственно, за счет производительности, микса проектов и выполнения проектов. И Lane Supply проявляет себя как ожидалось.
Билл Босуэй
Перейдем к слайду 8. Я хотел бы поделиться с вами недавними успехами, поддерживающими наши инициативы по расширению в США. Как вы помните, как мы упоминали на нашем последнем звонке по результатам, мы сосредоточены на выигрыше большего количества возможностей для поддержки клиентов в строительстве новых объектов, а также модернизации и обслуживания существующих объектов.
Вот два новых проекта, заключенных в квартале, один из которых недавно начался после небольших задержек в расписании, а другой начнется позже в этом году или в начале 2026 года. Так, проект слева, проект Houwelings Arizona, который будет завершен в три этапа, является крупным проектом модернизации существующего объекта для выращивания, простирающегося примерно на 5 миль в длину и 1 миль в глубину. Общая стоимость проекта для Gibraltar составляет $90 млн.
В дополнение к этому, мы также заключили контракт на ежедневное обслуживание существующих объектов для выращивания, пока мы модернизируем другие секции кампуса. Это первый проект для Gibraltar, и мы очень рады этому. Этот проект начался во втором квартале и включает в себя преобразование существующего теплица в полукрытый объект с климатическим коридором, требующим более 140 миль воздушного распределения.
Кроме того, мы перепроектируем и модернизируем системы орошения, отопления и сетки, а также интегрируем и устанавливаем три новых системы совмещенного теплоснабжения (CHP).
На правой стороне слайда вы можете увидеть наш новый проект с Университетом Кентукки. Наше партнерство с ним для разработки и строительства двух теплиц, одной для исследований и одной для обучения, а затем их интеграции в новый аграрный исследовательский центр, очень волнующее. Мы разработаем и построим исследовательскую теплицу площадью 28,000 квадратных футов, которая будет расположена на крыше нового аграрного исследовательского центра Университета Кентукки.
Мы также разработаем и построим учебную теплицу площадью 4,000 квадратных футов, которая будет встроена на земле уровня исследовательского центра. Общая стоимость проекта для Gibraltar превысит $12 млн и ожидается, что начнется в четвертом квартале этого года или в начале 2026 года.
Для 2025 года, с нашим существующим бэклогом и конвейером новых возможностей, мы ожидаем, что бизнес Agtech продемонстрирует устойчивый рост и улучшение операционной маржи. Исходя из текущего расписания и графиков проектов, бизнес должен ускориться в конце второго квартала и до конца года. Мы также ожидаем бронирование дополнительных проектов и дальнейшее увеличение нашего бэклога на 2025 и 2026 годы. Перейдем к Возобновляемым источникам энергии.
Джо Ловеккио
Перейдем к слайду 9, скорректированная чистая выручка от Возобновляемых источников энергии снизилась на $7.8 млн или 15.1%, и хотя бронирование выросло на 3% по сравнению с прошлым годом, бэклог снизился на 23%.
Как мы обсуждали на нашем звонке по результатам четвертого квартала, продажи и бронирование были подавлены во второй половине 2024 года, поскольку клиенты сосредотачивались на выполнении сроков, относящихся к истечению президентского указа к 3 декабря. С тех пор новые бронирования улучшились, увеличившись на 3% по сравнению с прошлым годом и на 90% последовательно, что привело к увеличению бэклога на 30% последовательно.
Операционная маржа снизилась на 50 базисных пунктов, в то время как скорректированная маржа EBITDA увеличилась на 100 базисных пунктов. Операционная маржа пострадала от низкого объема и неэффективности на местности, связанной с запуском и расширением новой технологии трекера 1P.
Билл Босуэй
Давайте перейдем к слайду 10. Я расскажу вам об обновлении ситуации на рынке регулирования торговли и конечных рынков. Министерство торговли США вынесло окончательное решение по второму жалобе на антидемпинговые и контраварийные пошлины и назначило тарифные ставки производителям панелей, работающим в этих странах соответственно.
В почти всех случаях окончательные тарифные ставки оказались выше, чем рекомендовало Министерство торговли в своих предварительных результатах. Следующим этапом в процессе является вынесение окончательных решений Международной торговой комиссией США по антидемпинговым и контраварийным пошлинам, ожидается, что это произойдет примерно 2 июня. И если они согласны с Министерством торговли, окончательные приказы должны быть вынесены примерно к 9 июня.
Завершение этого расследования полезно для отрасли, так как это приносит немного больше ясности в плане затрат, по крайней мере, на импортированные из Юго-Восточной Азии панели. Более высокие тарифные ставки на антидемпинг и контраварийные пошлины вызывают опасения для экономики проекта, но учитывая, что сегодня у отрасли есть намного более развитая и разнообразная цепочка поставок панелей, у нее есть больше вариантов для рассмотрения при проектировании и разработке проекта.
Что касается других динамик на солнечном рынке, разработчики оценивают четыре потенциальных фактора, влияющих на их бизнес и как действовать в этой среде. Как и во всех бизнесах, потенциальное влияние от недавно объявленных тарифов и как ими смягчить последствия.
Во-вторых, каково будет влияние на их закупки или их соглашения о закупке электроэнергии и какие варианты доступны для переговоров по ценам на новые проекты и пересмотра контрактов на существующие проекты при необходимости. В-третьих, время и влияние на законопроект о бюджетной консолидации, если оно будет, на существующие налоговые льготы IRA, а именно ИТЦ, ПТЦ и 45X.
И наконец, четвертое, взаимосвязь и разрешение на трансмиссию, поможет ли инициатива правительства по повышению эффективности улучшить текущую ситуацию или негативно повлиять на нее, и будет ли новая или существующая трансмиссионная мощность переориентирована в пользу производства энергии на основе ископаемых топлив?
В целом, разработчики сейчас усваивают много информации, работают над потенциальными сценариями на основе набора предположений, которые они ждут подтверждения в одном направлении или в другом. Несмотря на это дополнительное неопределенность, мы считаем, что вероятно будут задержки в существующих графиках проектов и в заключении новых проектов.
Перейдем к слайду 11, и обсудим текущую ситуацию на рынке возобновляемых ресурсов и продолжаемые инвестиции, которые мы делаем для расширения и роста бизнеса.
Как мы обсуждали на нашем последнем телефонном заседании, мы ожидали улучшения новых заказов в I квартале, и они появились. Новые заказы увеличились на 3%, как сказал Джо, по сравнению с прошлым годом. И все наши технологии, трекеры, фиксированные наклоны, козырьки и электротехнические системы вкладываются соответственно, и последовательно новые заказы и накопления увеличиваются на 90% и 30%, соответственно.
Новая трубопроводная линия проектов остается активной, хотя клиенты, как я упоминал, оценивают и/или ждут, что произойдет с новыми тарифами, законопроектом о бюджетной консолидации и окончательными решениями Международной торговой комиссии США. В результате мы принимаем более осторожный взгляд на спрос отрасли.
Мы снизили наши прогнозы по выручке и маржинальности для возобновляемых ресурсов во II квартале и на год. Наш план на целый год все еще основан на предположении о более медленном первом полугодии и более сильном втором полугодии, учитывая нашу деятельность по заказам и текущие накопления.
Справа на слайде я обозначил некоторые ключевые инвестиции, которые мы сделали и делаем для развития и дальнейшего улучшения бизнеса. Во-первых, мы добавили возможность укрытия от града в наше программное обеспечение облачной системы трекеров и запустили его в IV квартале 2024 года наряду с улучшениями в пусконаладке.
Во-вторых, мы разработали наш трекер 1P, предназначенный для свайных фундаментов, чтобы помочь нам расширить географические возможности роста, который мы запускаем в IV квартале 2025 года. В-третьих, мы открыли наш внутренний дистрибуционный центр для поддержки трекера 1P в IV квартале 2024 года и также модернизировали нашу сеть логистики.
В-четвертых, мы запускаем наши платформы фиксированного наклона нового поколения в первой половине 2026 года. И пятый, мы сократили нашу производственную площадку фиксированных наклонов на 50% в рамках инициативы 80/20. И, наконец, шестой, мы внедрили мультивариативную микро-сегментационную аналитику для определения и приоритезации дополнительных штатов и местных рынков, где наши решения создают наибольшую ценность для клиентов.
Мы продолжаем сосредотачиваться на победах там, где мы сегодня хорошо позиционированы, и усилили усилия по всему Среднему Западу, где сочетание наших технологий имеет смысл. Теперь перейдем к нашему бизнесу Инфраструктуры.
Джо Лавеккьо
Давайте перейдем к слайду 12. Чистые продажи по Инфраструктуре снизились на $0,6 миллиона или на 2,7%, поскольку задержки проектов переносят некоторые поставки на II квартал. Спрос остается сильным, и накопления увеличиваются на 11%. Котировки остаются активными, поддерживаемые текущими инвестициями и финансированием на федеральном и штатном уровнях.
Операционные и EBITDA маржи сегмента улучшились на 230 базисных пунктов и 220 базисных пунктов соответственно, благодаря успешному выполнению, хорошему управлению цепочкой поставок и смешанному составу продуктов. Мы ожидаем роста продаж и расширения маржи в этом бизнесе в 2025 году.
Теперь перейдем к слайду 13, чтобы обсудить наш баланс и денежные потоки. На 31 марта у нас было наличных денег на счету в размере $25 миллионов, что отражает наши инвестиции в Агротехнологии и резиденцию M&A в акции, выкупленные в квартале, и у нас есть $395 миллионов доступных на нашем револьвере.
За квартал мы сгенерировали примерно [$14 миллионов] наличных денег из операций из чистой прибыли, которые финансировали рабочий капитал в размере $20 миллионов. Мы инвестировали в инвентарь, часть которого мы закупили по более выгодным ценам в предвидении введения тарифов для поддержки нашего типичного сезонного строительства с II по III квартал. И увеличение дебиторской задолженности связано с поступлением оплат, которые поступают в течение текущего квартала.
Генерация свободного денежного потока составила 1% от выручки, что мы планируем увеличить в течение года к нашей цели на 2025 год.
За квартал мы использовали $62 миллиона на выкуп примерно 915 000 акций обыкновенных акций, и я подробно расскажу о нашей программе выкупа акций вот-вот. Наша оборотная кредитная линия остается неиспользованной, и мы остаемся свободными от долгов.
Как упоминалось ранее, мы приобрели компанию Lane Supply за $120 миллионов наличными, подлежащими обычным корректировкам по оборотному капиталу и другим корректировкам. И как мы объявили сегодня, 31 марта, мы завершили два приобретения металлических кровельных материалов в сегменте Резиденции на общую сумму приблизительно $90 миллионов наличными.
Мы планируем продолжать генерировать сильные денежные потоки в 2025 году и в последующие годы. Наши приоритеты по выделению капитала на 2025 год - продолжать инвестировать в наш органический рост в операционные системы для масштаба с капиталовложениями примерно 3% от выручки. Мы продолжаем исследовать возможности неорганического роста и имеем активный пайплайн высококачественных сделок M&A.
Наш прочный баланс обеспечивает возможности и гибкость, и мы сосредоточены в ближайшей перспективе на наших сегментах Резиденции и Агротехнологий. Наконец, мы планируем продолжать направлять капитал на создание ценности через оспортивные выкупы акций.
Перейдем к слайду 14, чтобы обсудить программу выкупа акций. На сегодняшний день за период действия нашей текущей программы выкупа акций мы выкупили примерно 3,6 миллиона акций обыкновенных акций по средней цене $50,45.
К концу квартала у нас оставалось примерно $19 миллионов или около 9% от оставшихся в рамках $200 миллионов полномочий на выкуп акций, которые истекают 2 мая.
На этой неделе наш совет директоров утвердил новую трехлетнюю программу выкупа акций на $200 миллионов, которая заменит нашу текущую программу и истечет 30 апреля 2028 года. Как и наша текущая программа, эта новая программа стремится вернуть ценность акционерам через оспортивные выкупы, которые будут финансироваться с использованием средств, генерируемых из операций и использования нашего револьвера, в зависимости от времени любых сделок M&A или выкупов. Теперь я передам слово Биллу.
Билл Босуэй
Давайте перейдем к слайду 15. Я хочу вернуться к нашему плану на 2025 год и рассмотреть четыре основных фактора, поддерживающих наш план.
Во-первых, давайте обсудим первый фактор - текущий спрос или объем заказов в нашем жилом бизнесе последовательно соответствует нашему плану на Q2, и мы получаем преимущества от увеличения участия в линейках наших строительных аксессуаров. Наш заказной резерв для наших проектных бизнесов, как упоминалось ранее, очень крепок и сегодня находится на исторических уровнях.
Во-вторых, мы внесли изменения в наш план по возобновляемым источникам энергии. Мы снизили наши прогнозы для возобновляемых источников, так как разработчики сталкиваются с неопределенностью, связанной с новыми тарифами и влиянием AD/CVD.
В-третьих, у нас есть воздействие недавних приобретений. Мы добавили инкрементальные доходы и ожидаемые маржинальные доходы от Lane Supply и наших недавних приобретений по металлической кровле, завершенных 31 марта.
И, наконец, митигация тарифов. Мы осуществляем наш план цен/стоимость через методику, которую мы использовали в 2021 и 2022 годах, которая была обновлена и модифицирована для сегодняшней ситуации.
И я считаю важным отметить, что наш прогноз для жилого, агротехнологического и инфраструктурного бизнесов фактически не изменился по сравнению с нашим планом на каждый сегмент на 2025 год.
Таким образом, чтобы подтвердить наш прогноз на 2025 год на слайде 16, мы ожидаем, что чистые продажи будут колебаться в диапазоне от 1,4 миллиарда до 1,45 миллиарда, увеличиваясь на 8% до 12%. Корректированная операционная маржа будет колебаться в диапазоне от 13,9% до 14,2%, расширяясь на 110-140 базисных пунктов, корректированная маржа EBITDA будет колебаться в диапазоне от 16,7% до 17%, расширяясь на 100-130 базисных пунктов, GAAP EPS будет в диапазоне от $4,25 до $4,50, приблизительно на уровне прошлого года, корректированный EPS будет в диапазоне от $4,80 до $5,05, что представляет собой рост от 13% до 19%, и свободные денежные потоки как процент к чистым продажам достигнут 10%.
Мы будем продолжать отслеживать макроокружение и готовы вносить изменения по мере необходимости. Несмотря на то, что мы проходим через интересный период, я считаю, что наша команда хорошо подготовлена, и мы будем действовать соответственно. И, как всегда, я благодарен нашим командам. Я горжусь работой, которую они выполняют, и результатами, которые мы достигаем. Итак, давайте откроем линию для вопросов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора)
Дэниел Мур, CJS Securities.
Дэниел Мур
Я благодарю за информацию и спасибо за возможность задать вопросы. Начнем с жилой недвижимости, очевидно, вы описали один из трех рынков, на которых план практически не изменился. Просто расскажите о том, как изменялся спрос за последние несколько месяцев, если вы видели какое-либо влияние с момента Дня Освобождения, и такой же вопрос о ваших участиях, и, кажется, что они увеличились после неактивного 4-го квартала. Просто расскажите о том, что вы видите в реальном времени по обеим фронтам.
Билл Босуэй
Да, спасибо, Дэн. Да, с точки зрения спроса, спрос в реальном времени продолжает поступать, как мы и ожидали, и увеличивается по мере наступления сезона, что, как мы и предполагали. Что касается участия, если вы помните, мы много говорили о том, как появление этих участий начнется поступать в первом квартале, и это начало происходить так.
Это было лишь вопрос времени, пока старожилы покидали складские запасы, и мы пришли, и все произошло так, как мы ожидали, и в дальнейшем мы продолжаем расширяться на местных рынках, где нас еще не было.
Так что, будь то новые продукты, существующие продукты, где мы завоевываем больше бизнеса в филиалах или магазинах, или мы входим на дополнительные рынки, все это способствует увеличению участия. И, честно говоря, если вы посмотрите на рынок жилой недвижимости за последние пару лет, он отнюдь не был столь динамичным с самого начала.
Так что наш план заключается в том, и будет продолжаться, чтобы стремиться к большему сегменту рынка, и для этого необходимо быть на местах и иметь правильные продукты, и обслуживать клиентов с быстротой и отличием.
И я не говорю, что мы идеальны во всем, но мы приобретаем какой-то импульс, и будем продолжать упорно двигаться в этом направлении, и у нас есть финансовое положение, позволяющее нам поддерживать эти инвестиции и делать эти приобретения. Именно в этом направлении мы видим сегодняшние события, такова сегодняшняя динамика спроса, и это подтверждает наши представления.
Дэниел Мур
Полезная информация, включая эти два приобретения, каков ваш общий доход от металлической кровли на базе проформы, и как нам следует думать о TAM и о возможностях там.
Билл Босуэй
Да, во-первых, это действительно интересный рынок, и то, что нам нравится в нем, очевидно, я уже упоминал, его профиль торговца очень устойчивый. Нам нравится возможность пойти туда. У нас есть синергии, которые мы можем использовать на заднем фоне этого бизнеса.
Нам действительно нравится приблизиться к подрядчику и рынку подрядчиков, что дает вам больше возможностей для увеличения маржи в этом направлении, если вы действительно хорошо работаете. Наш бизнес по металлической кровле начался четыре или пять лет назад.
Мы находились в диапазоне от $50 миллионов до $60 миллионов, и теперь с приобретениями, которые мы сделали, и прогрессом, который мы сделали за последние три или четыре года, вы начинаете видеть, как мы приближаемся к паре сотен миллионов. Так что мы еще не завершили. Мы взволнованы тем, куда мы хотим пойти. Мы очень активны в настоящее время в мире слияний и поглощений. Там есть возможности на данный момент.
И мы вовлечены, и будем продолжать инвестировать соответственно. Все заключается в том, чтобы найти правильные рынки. И мы много говорили об этом относительно отделочных элементов, примыканий и вентиляции. Это практически тот же подход к металлической кровле.
Это понимание, в каких МСА вы хотите быть, и как вы можете сделать что-то отличное от того, как сегодня обслуживается рынок. Так что да, мы взволнованы этим. У него есть отличный эффект замещения. Я не буду всех здесь затруднять множеством деталей, но есть штаты, которые более активно стимулируют строительные кодексы для развития металлической кровли, не только кровли, но и панелей, где может быть более высокий риск серьезных погодных явлений, и поэтому за этим стоит много хороших моментов, и мы рады быть частью этого.
Дэниел Мур
И, предполагаю, что на данном этапе уровень проникновения здесь все еще довольно невелик.
Билл Босуэй
Да, рынок, вероятно, превышает $3 миллиарда, так я бы охарактеризовал. И я это говорю, Дэн, потому что есть кровля, о которой люди думают, как о верхней кровле, а сейчас вы видите все больше. Также, когда вы думаете о коммерческой и жилой недвижимости, панели могут заменять обшивку или кирпич или другие вещи. Так что рынок продолжает расширяться, если хотите, в традиционных рынках, которые обслуживались другими способами.
Дэниел Мур
Полезно. Джо, конечно, мы можем провести расчеты и с удовольствием сделаем это, если, но решил спросить, каков ваш ожидаемый вклад в доходы и прибыль на акцию от двух последних приобретений за остаток '25 года.
Джо Лавеккио
Да, мы предполагаем, что прирост по прибыли на акцию составит около $0,15, а доходы, вероятно, около $50 миллионов.
Дэниел Мур
Отлично. Ладно, последний вопрос, к которому я вернусь. Просто интересно, как продвигаются дела в Lane Supply. На последнем звонке вы упомянули, что на рынке есть еще три крупных игрока. Были ли у вас - я понимаю, что еще рано, - диалоги с кем-то из них на данный момент, и как быстро вы сможете увеличить проникновение там? И спасибо за информацию.
Билл Босуэй
Да, на этом фронте мы этого не делали, но скажу, что команда хорошо справляется. Мы идем по плану. Мы сделали некоторые инвестиции в дополнительные мощности из-за профиля спроса, который стоит перед нами. Это оборудование поступает, чтобы быть установленным, и мы воодушевлены бизнесом, и я думаю, мы уже находимся в нем 45 дней.
И по мере продвижения вперед, очевидно, мы начнем рассматривать более широкие возможности в этой сфере, но сейчас есть работа по интеграции, работа по синергии и инвестиции, чтобы подняться и начать работу, поскольку наступает сезон.
Дэниел Мур
Положить телегу впереди лошади, имеет смысл. Оцените цвет.
Оператор
Уолт Липтак, Исследовательский центр морского порта.
Уолт Липтак
Привет, спасибо. Доброе утро, ребята. Хей, я хотел бы спросить о сегменте Возобновляемой энергии и чуть более конкретно, кажется, что вы снижаете прогноз по доходам и прибыли для этого бизнеса. Интересно, не могли бы вы дать нам представление о том, насколько велика эта изменение, и затем, что вы думаете в долгосрочной перспективе для этого бизнеса.
Билл Босуэй
Да, так что, я, если вы моделируете, думаю, что это коррекция на уровне 15% до 20%. Это может измениться. И причина, почему есть диапазон, заключается в том, что мы предположили, что что-то может быть отложено. Это скорее вопрос времени, чем что-то другое.
Итак, как мы уже говорили, у нас есть накопленный заказной запас. Я думаю, что разработчики сейчас работают над некоторыми из этих предположений и им нужна ясность, прежде чем они начнут подписывать больше проектов, но мы сделали коррекцию на уровне 15% до 20% с точки зрения моделирования, и очевидно, мы смогли это скомпенсировать за счет силы остального бизнеса и приобретения. Так что так построен план на оставшуюся часть года.
На долгосрочную перспективу бизнеса, посмотрим, что произойдет и что мы узнаем с помощью ИАР и ряда других вещей. И проводится огромное количество работы.
Я думаю, что это немного неудачно, когда многие вещи, происходившие в последний месяц или около того, для многих отраслей неясны, но мы начинаем получать ясность по различным аспектам, и это верно для Возобновляемой энергии, особенно в связи с законопроектом о примирении.
И сейчас много активности в отрасли и в Вашингтоне помогает людям понять, что важно, а что нет, и мы получим больше ясности здесь раньше, чем позже, и я думаю, что это повлияет на то, как наши разработчики и когда они сделают следующий шаг.
Так что это, вероятно, лучшая рамка, которую я могу вам сегодня предложить, но, как я уже сказал, мы довольно уверены в том, что у нас есть в нашем заказном запасе и в заказном запасе, построенном так, как мы ожидали. Поэтому план был построен медленно в первой половине года, вторая половина начнет нарастать, как мы обсуждали, и мы будем двигаться оттуда, по мере того как узнаем больше.
Уолт Липтак
Хорошо, звучит отлично. И может быть, просто сменить тему на [на высоте 30 000 футов], интересно, если вы могли бы поговорить немного о вашей цепочке поставок, и я думаю, у вас есть пара фабрик в Китае. Я не думаю о вас как о компании, получающей много поставок из Китая, но я интересуюсь, можите ли вы рассказать, какие продукты или компоненты вы получаете из Китая и сможете ли какие-либо тарифы компенсировать ценообразованием?
Билл Босуэй
Да, первое и главное, с точки зрения цепочки поставок, то, с чем мы все столкнулись в '21, '22 годах, это просто получение доступа к компонентам и материалам. Для нас сейчас это не проблема. Предполагаю, что это не проблема для многих. Я напоминаю людям, и иногда люди могут не помнить об этом, но 1,5 года назад было несколько -- был случай по АД/СВД на алюминиевые профили, который пытался охватить 15 плюс стран.
Так что в то время это действительно заставило нас искать местных поставщиков, чтобы избежать и компенсировать некоторые из этого в случае, если это решение было бы трудным для таких как мы. Этот случай был отклонен, но мы не стали ждать решения. Мы начали перестраивать нашу цепочку поставок для алюминиевых профилей, чтобы иметь больше местных возможностей.
Также другой стороной этого является, как начать выводить что-то из Китая? И мы занимаемся этим в последние несколько лет. Мы все еще покупаем некоторые вещи в Китае. У нас нет собственных заводов в Китае. У нас есть некоторые поставщики в Китае.
И там, где мы смогли это сделать в последние пару лет, например, в Малайзии или в других частях мира, мы это делали. Но есть некоторая зависимость, и мы учитываем это в нашем тарифном калькуляторе, и мы понимаем это по нашему бизнесу и то, что нам нужно делать, чтобы преодолеть это, тоже хорошо спланировано, я думаю, для каждого бизнеса. Как я упомянул в разговоре, мы фактически провели это упражнение в ноябре.
Потому что все слышали о тарифах, поэтому мы просто ввели 20% до 30% и сказали, что это значит? Так что каждый бизнес работал над этим некоторое время.
И я думаю, что у нас довольно хорошее представление о том, каковы затраты на это. Я упомянул это ранее, что это значит для наших материальных затрат, и разбиваем это на бизнес и у каждого есть план для компенсации ежеквартально. Это будет сделано через производительность, через 80/20, через цену, через смешение бизнеса с проектами и продуктами более высокой маржи, смешивая канальные маржи.
Так что у нас есть много рычагов в игровом плане, которые мы изучили в '21 и '22 годах, которые, я думаю, у нас есть, и которые мы можем использовать для каждого бизнеса соответственно. Я не говорю, что мы будем с этими идеально справляться, но я говорю, что, на мой взгляд, '21 и '22 годы намного более сложные, чем то, с чем мы сталкиваемся сейчас, относительно инфляции, связанной с тарифами. Так что я довольно уверен в нашей операционной способности в этой среде.
Уолт Липтак
Хорошо, благодарю за это. Хорошо, спасибо. И последний вопрос для меня, в Резиденшиал, я знаю, что Гибралтар всегда добавляет ценность для клиентов, и я хотел бы узнать, как вы добавляете ценность с моделью прямых поставок контрагенту и создается ли это добавленная стоимость для маржи.
Билл Босуэй
Да, это так. Мы много говорили о локализации. Так что опять же, если это обрезки, флешинги, вентиляционные продукты, металлическая кровля, идея скорости и возможность реагировать в короткие сроки, будь то 24 часа или 48 часов, имеет большое значение. Если вы работаете на прилавке оптовой торговли или если вы контрагент, с которым мы работаем напрямую.
Если вы думаете о нашем ассортименте продукции в отношении крыши, традиционно говоря, наши основные продукты, этот ассортимент не является чрезмерно дорогим. Но если этого ассортимента нет вовремя, крыша не укладывается. Так что если вы можете опережать или опережать или быть более гибкими или иметь большую скорость, чем ваша конкуренция, я думаю, что вы можете довольно успешно действовать в этом пространстве.
Я думаю, что другое, что мы делали, это создание новых креативных продуктов в последние три или четыре года, которые находят отклик у контрагентов, но опять же, все они предназначены для того, чтобы дать вам уверенность в работе, что после установки она будет работать, чтобы вам не пришлось возвращаться и/или создавать больше продуктивности для контрагента на работе по тем же причинам. Контрагент, делающий крышу, не может вернуться к этой работе и дважды на ней работать, не оказывая серьезного экономического воздействия на свой бизнес.
И мы делаем все возможное, чтобы избежать этого, привлекая их к разработке наших новых продуктов. Так что наши контрагенты или наши люди часто находятся на месте работы с ними, чтобы понять, что имеет наибольший смысл. Так что это новые продукты. Это попытки увеличить скорость во всей цепочке от момента производства до момента укладки на крышу.
И это в правильных местных рынках, которые недостаточно обслуживаются конкурентными структурами. Итак, как я уже говорил, думаю, на прошлом или, возможно, предпоследнем вызове, мы изучили лучшие районы ADMSA, и помимо этого, сейчас мы заходим в более мелкие рынки, где тоже есть возможности.
Так что это очень, я бы сказал, регламентированный и дисциплинированный подход к тому, как мы идем и создаем дифференциацию на рынках, где мы видим возможность, и это -- я делюсь с вами нашей стратегией. Просто думаю, что это сложно повторить, иначе это уже было бы сделано.
Уолт Липтак
Хорошо, понятно. Хорошо, спасибо.
Оператор
Хулио Ромеро, Sidoti & Компания.
Джастин Мечетти
Доброе утро. Это Джастин от имени Хулио. На Агтех, вы можете обсудить текущие графики проектов и какая видимость они дают вам в последовательную производительность сегмента по мере того, как мы переходим во 2 квартал и затем во вторую половину года?
Билл Босуэй
Да, Джастин, это немного различается в зависимости от типа, у вас есть производство и бизнес-структуры. В нашем бизнесе структур у вас есть ряд разных подсегментов, которые мы отслеживаем, и они все немного отличаются по тому, как работают расписания. Так что позвольте начать с производства, гораздо более крупных проектов, как правило.
Если это проект по модернизации и здание уже стоит, как только вы получите свою долю разрешений, вы обычно, часто уже внутри, поэтому у вас меньше нарушений. Если это проект нового строительства, вам может прийтись немного иметь дело, очевидно, с разрешениями и получить эти окончательные разрешения на месте, а затем вы можете иметь дело с погодой, типичными строительными вещами.
Но это более крупные проекты, и когда они передвигаются на месяц, это может изменить квартал. Это не обязательно изменяет год, но изменяет квартал. Когда вы переходите на другой конец спектра, как приобретение Lane Supply, у них будет план магазина, который охватывает следующие 25, 30 недель.
И он скажет вам точно, где и в каком порядке они собираются делать эти магазины в этих городах. Это может немного измениться. Они могут добавить или заменить города, которые идут первыми или вторыми, по сравнению с тем, что они думали раньше.
Но в целом у вас есть эту видимость, и это одна из причин, почему приобретение Lane также помогает нам, потому что когда у вас очень большие проекты, у вас есть немного непредсказуемости с вещами, о которых я упомянул, но когда у вас такой каденс, как Lane, это помогает компенсировать это и делает общий бизнес немного более предсказуемым.
Так что я бы сказал, подумайте об этом и помните это тоже. Когда вы видите нашу очередь заказов, помните, что это подписанные контракты. У них есть депозиты. Эти проекты произойдут.
Расписание может немного отличаться от того, что было первоначально запланировано для этого клиента, и мы реагируем соответственно. Но я бы сказал, что смешение бизнеса, которое мы развиваем, будет немного более предсказуемым.
И сейчас, как идут дела, вы увидите довольно сильное второе полугодие, начиная действительно с Q2, и я поделился с вами несколькими проектами, которые только что были подписаны, это не все, что мы подписали, но те, которые мы только что подписали. Так что, надеюсь, это дает вам немного больше информации о том, как мы думаем об этом, но это именно так работает бизнес в Agtech.
Джастин Мекетти
Очень полезно. Спасибо за информацию. А вы можете рассказать о приоритетах в области капиталовложений на будущее? И означает ли новое разрешение на выкуп акций на сумму 200 миллионов долларов, что вы будете более опережающими в отношении выкупа акций вперед?
Билл Босуэй
Да, я не думаю, что мы будем более или менее опережающими, чем были. Я думаю, что мы сделали довольно хорошую работу. Если вы помните, первую программу, которую мы запустили три года назад, мы сказали, слушайте, основываясь на рынках прямо сейчас, на объеме слияний и поглощений в наших сегментах. Именно тогда ставки по ипотечным кредитам резко возросли. Мы не ожидали многих сделок по слияниям и поглощениям. Поэтому мы сказали, давайте вернем этот путь нашим акционерам просто потому, что мы не считали, что возможностей будет так много.
Я бы сказал, что в рамках бизнеса и того, как мы ожидаем, что он будет развиваться, и наличия средств, которые мы можем генерировать, мы чувствуем, что учитывая более активный ландшафт слияний и поглощений, мы будем продолжать больше вкладываться туда, но у нас будет возможность также возвращать средства через нашу программу выкупа акций.
Так что вы увидите, что мы будем делать и то, и другое. Как упомянул Джо, это будет опережающим в отношении выкупа акций, но как эти возможности, в которых мы сейчас участвуем, продолжат развиваться, как мы ожидаем, вы увидите, что мы будем вкладывать больше в слияния и поглощения или продолжим вкладывать в слияния и поглощения, особенно в жилую недвижимость и Agtech, как мы это сделали в первом квартале.
Именно так мы об этом думаем. Эти два фактора определяют, как мы будем вкладывать, а, конечно, мы будем поддерживать необходимые текущие инвестиции в бизнес, которые по сравнению достаточно небольшие. Так что мы ставим себя в очень хорошее положение, потому что мы собираемся генерировать много наличности. У нас хороший балансовый отчет. Это позволит нам делать более одного из двух, и вот как мы это рассматриваем.
Джастин Мекетти
Отлично. Спасибо еще раз за информацию. Это все от меня.
Оператор
Даниэль Мур, CJS.
Даниэль Мур
Да, в общем, проектные бизнесы, очевидно, заказы остаются очень здоровыми, как вы описали, тем не менее, почти в каждом бизнесе и отрасли, которые мы видели, проекты откладываются. Так что вы видите это в Agtech, Инфраструктуре или это в основном изолировано в обновляемых источниках энергии на данный момент?
Билл Босуэй
Мы действительно видели это в обновляемых источниках энергии, Дэн, и то, что я -- что мы предвидим, что это произойдет. Поэтому мы внесли эти коррективы в план, так что не будет сюрприза в обновляемых источниках энергии, если это произойдет. И, честно говоря, с тем, что происходило в обновляемых источниках энергии за последние три или четыре года с точки зрения конечного рынка, каждая из этих ситуаций, которые возникали, будь то расследования или что-то еще, приводили к тому, что проекты откладывались.
Я не могу вам сказать сегодня, что мы видели, что это действительно произошло, но я думаю, что это произойдет, и поэтому мы снизили прогнозы по обновляемым источникам энергии, потому что за последние три или четыре года была история, когда это действительно происходило.
Мы не видим этого в Agtech или Инфраструктуре, за исключением общих изменений для задержки в выдаче разрешений или что-то еще. Но я думаю, когда были объявлены тарифы, была небольшая пауза, как и для всех, чтобы увидеть, какое воздействие это окажет на соответствующие бизнесы, и я думаю, что наши производители осознали, что в итоге, пища - это пища.
Это не дискреционные расходы. Это фрукты и овощи, и их потребительский профиль не изменился. Помните также, что у нас есть бизнес в Канаде и у нас есть бизнес в США. Поэтому это продолжает развиваться, и, скажем так, воронка там по возможностям не замедлилась, и те, в которых мы сейчас участвуем, продолжают двигаться дальше.
Так что это хорошие новости, и я думаю, как я упоминал ранее, Lane не замедлился. Фактически, я считаю, что они ускорились немного. Так что, я думаю, если вы находитесь в мире дискреционных расходов и ваш бизнес действительно сосредоточен на этом или поддерживает это, возможно, есть немного другая точка зрения. Наш мир не является дискреционным.
Мы не ремонтируем, мы восстанавливаем, мы производим пищу. Мы, скажу, что, я бы сказал, потенциально, это не моя точка зрения, но это действительно не дискреционный мир, в котором мы живем, скажем так. Так что это, я не говорю, что мы устойчивы ко всему, но я думаю, что это реальность нашего бизнеса, и, надеюсь, это помогает нам ориентироваться в то, что будет в следующие несколько месяцев. Я не верю, что мир придет к концу.
Я считаю, что на следующие четыре или пять месяцев начнется какая-то ясность по ряду аспектов. Есть много причин для этого.
Я думаю, что произойдет и я не думаю, что ситуация с тарифами, как была объявлена, будет тем, где мы окажемся. Мы планируем так, как будто это произойдет, но я не полностью в том лагере, что это будет так. Так что мы узнаем коллективно в ближайшие несколько месяцев, но сейчас мое мнение именно таково.
Даниэль Мур
Логично. Хорошо, спасибо еще раз.
Оператор
На данный момент больше вопросов нет, я бы хотел передать слово г-ну Босуэю для заключительных замечаний.
Билл Босуэй
Ну, спасибо. Эй, слушайте, всем спасибо за присоединение. Я знаю, что сейчас довольно интересное время. Многое происходит. Есть много о чем думать. Мы довольно уверены в том, где мы находимся, и я не говорю, опять же, что это легко, но я думаю, что мы готовы и работаем над этим.
Скоро мы планируем провести виртуальную конференцию CGS в мае, конференции Jefferies Power и Wells Fargo Industrial в июне, а также другие мероприятия в ближайшее время. Так что еще раз спасибо за вашу постоянную поддержку Gibraltar, и мы с нетерпением ждем возможности дать вам обновление снова после второго квартала. Берегите себя. Спасибо.
Оператор
Спасибо. Это завершит сегодняшнюю конференцию. Вы можете отключиться сейчас. И спасибо за ваше участие.
