Участники
Ричард Квас; Инвестиционные отношения; Gates Industrial Corporation PLC
Иво Юрек; Генеральный директор, член правления; Gates Industrial Corporation PLC
Л. Брукс Маллард; Финансовый директор, Заместитель президента; Gates Industrial Corporation PLC
Майкл Хэллоран; Аналитик; Robert W. Baird & Co. Incorporated
Джулиан Митчелл; Аналитик; Barclays Bank
Джеффри Хаммонд; Аналитик; KeyBanc Capital Markets Inc.
Найджел Коу; Аналитик; Wolfe Research
Дин Дрей; Аналитик; RBC Capital Markets
Кристофер Снайд; Аналитик; Morgan Stanley
Хосе Перес; Аналитик; Citigroup Inc.
Презентация
Оператор
Спасибо, что остаетесь с нами. Меня зовут [Грег], и сегодня я буду оператором конференции. Хочу приветствовать всех на сегодняшнем отчете о прибыли Gates Industrial Corporation за Q1 2025. (Инструкции оператора) Спасибо. Я передаю слово Ричу Квасу, вице-президенту по инвестициям. Рич?
Ричард Квас
Приветствую вас и благодарю за участие в нашем отчете о прибыли за первый квартал 2025 года. Я кратко расскажу о наших показателях по не-GAAP и будущему языку, прежде чем передать слово нашему генеральному директору Иво Юреку. Затем выступит наш финансовый директор Брукс Маллард. Сегодня утром, перед открытием рынка, мы опубликовали наши результаты за первый квартал 2025 года.
Копия отчета доступна на нашем сайте investors.gates.com. Наш отчет утром транслируется в Интернете и сопровождается презентацией слайдов. На этом звонке мы будем ссылаться на определенные финансовые показатели по не-GAAP, которые, по нашему мнению, полезны для оценки нашей деятельности.
Сверки исторических финансовых показателей по не-GAAP включены в наш отчет о прибыли и презентацию слайдов, которые доступны в разделе инвестиций на нашем сайте. Пожалуйста, обратитесь к слайду 2 презентации, который напоминает, что наши замечания будут содержать прогнозные заявления в рамках Закона о реформе частных ценных бумаг.
Эти прогнозные заявления подвержены рискам, которые могут привести к существенным различиям между фактическими результатами и выраженными или подразумеваемыми такими прогнозными заявлениями. Эти риски включают, среди прочего, вопросы, о которых мы говорили в нашем последнем годовом отчете на форме 10-К и других документах, которые мы представляем в SEC. Мы отказываемся от обязательств по обновлению этих прогнозов.
Мы примем участие в конференции Wolf Global Transportation and Industrial и KeyBanc Industrials & Basic Materials в следующем месяце и будем рады встретить многих из вас. Прежде чем начать, обратите внимание, что все сравнения проводятся по отношению к предыдущему периоду года, если не указано иное. Сейчас я передаю слово Иво.
Иво Юрек
Спасибо, Рич. Доброе утро всем, и спасибо, что присоединились к нашему звонку сегодня. Давайте начнем со слайда 3 презентации. Наши продажи в первом квартале превзошли наше первоначальное руководство, поддержанные положительным ростом базовых продаж в размере 1,4%, при этом как объем, так и цена вносили свой вклад. Продажи через канал заменителей выросли на однозначные цифры, благодаря росту в автомобильном сегменте на однозначные цифры.
На уровне конечного рынка дальнейшее ослабление в сельском хозяйстве и строительстве, а также слабость в энергетике более чем компенсировались сильным ростом в сфере личной мобильности и однозначным ростом в автомобильном сегменте и рынке в целом.
Наш маржинальный уровень по скорректированному EBITDA превысил 22%, а маржа по валовой прибыли расширилась до 40,7%. Мы продолжаем продвигать наши различные предприятий инициативы, которые в основном направлены на улучшение маржи по валовой прибыли. Наша чистая задолженность составила 2,3 раза к концу квартала и незначительно снизилась по сравнению с предыдущим годом. Наша прибыль по свободному наличному потоку соответствовала нормальной сезонности.
Наш балансовый лист находится в устойчивом состоянии. Мы выкупили акций на сумму 13 миллионов долларов за квартал и у нас осталось более 100 миллионов долларов по нашему существующему разрешению. Мы сохраняем наше первоначальное финансовое руководство на 2025 год. Мы приняли меры по смягчению существенного влияния тарифов на наше дело на основе текущих тарифных ставок, преимущественно повышение цен.
Наша существующая операционная структура в регионе ограничивает настоящее тарифное воздействие, и мы предвидим компенсацию оценочного воздействия тарифа путем внедрения цен и различных операционных инициатив. Брукс даст более подробную информацию о нашем воздействии через несколько минут.
С момента объявления администрации президента США о тарифах 2 апреля, мы не заметили значительных изменений в спросе или поведении клиентов. Тем не менее, на рынке сейчас больше неопределенности по сравнению с началом года, и мы продолжаем осуществлять здравомыслие в наших планах на будущее.
Мы тщательно управляем расходами и готовы принимать дополнительные меры по мере необходимости. Наше производственное присутствие в значительной степени сосредоточено в регионе на регион, что, на наш взгляд, является преимуществом по сравнению с нашими конкурентами. Кроме того, с 2022 года мы работали интенсивно над оптимизацией наших сетей закупок и логистики.
Мы хорошо подготовлены для дальнейшей оптимизации в условиях действующей тарифной политики. Наша команда управления сезонностью имеет опыт многократных экономических циклов, а также предыдущих нарушений в цепочке поставок. Я уверен в способности нашей команды эффективно управлять нашим бизнесом при вступлении в этот период повышенной неопределенности.
Переходим к слайду 4. Общие продажи в первом квартале составили 848 миллионов долларов, что привело к росту базовых продаж на 1,4% и было немного лучше наших прогнозов. Общие доходы уменьшились незначительно менее чем на 2%, включая неблагоприятные валютные эффекты. Наш рост в автомобильном сегменте был здоровым, поддержанным ростом замены на однозначные цифры на базисе ядра, что более чем компенсировало слабость в автомобильном OEM.
Промышленный и рыночный спрос в целом остаются слабыми, хотя уменьшение доходов на базовой основе было менее заметно по сравнению с предыдущими кварталами. Личная мобильность продолжала восстанавливаться и внесла значительный вклад с более чем 30% роста. Это было компенсировано продолжающейся слабостью спроса в сельском хозяйстве и строительстве, что привело к уменьшению в средних однозначных цифрах.
Мы наблюдали большую стабильность в промышленном сегменте замены с производительностью базовых продаж примерно на уровне предыдущего года. Коэффициент заказов на квартал закончился чуть выше единицы. В целом, бизнес-активность соответствовала нормальной сезонности, и мы не наблюдали существенной предварительной деятельности по закупке в течение квартала.
Скорректированный EBITDA составил 187 миллионов долларов и представлял собой маржинальную ставку в размере 22,1%, снижение на 60 базисных пунктов. Производительность маржи по сравнению с прошлым годом соответствовала среднему значению наших прогнозов. Напомним, что у нас была нереализованная прибыль в прошлом году, в основном связанная с страховыми выплатами, которые добавили примерно 100 базисных пунктов к прошлогодней производительности маржи.
Маржа по валовой прибыли составила 40,7%, и мы превысили порог 40% по марже по валовой прибыли в четвертый квартал подряд. Скорректированная прибыль на акцию составила 0,36 доллара, увеличение примерно на 6%. Базовая операционная производительность была положительной, хотя смягчена нереализованными благоприятными элементами прошлого года, о которых говорилось ранее, и неблагоприятным валютным обменом.
Снижение процентов по процентам и сокращение числа акций в совокупности внесли около 0,03 доллара в скорректированную прибыль на акцию. На слайде 5 мы рассмотрим основные моменты наших сегментов. В сегменте передачи мощности мы сгенерировали доходы на сумму 527 миллионов долларов за квартал, что привело к приблизительному увеличению на базовой основе на 2%.
Канал замены увеличился по сравнению с прошлым годом, возглавленный ростом в автомобильной замене на однозначные цифры. В целом, наши продажи OEM передачи были незначительно снижены, вызванные высоким однозначным падением в продажах автомобильных OEM. Промышленные продажи OEM получили выгоду от двузначного роста в личной мобильности.
Спрос был ослаблен по всему балансу промышленного и рыночного спроса в сфере передачи мощности. В сегменте гидравлической передачи наши продажи составили 320 миллионов долларов. На базовой основе продажи были примерно стабильными. Спрос на замену был здоровым, поддержанным автомобильной заменой, которая выросла на мид-тины. Промышленная замена стабилизировалась с продажами примерно на уровне.
Профитабельность обоих сегментов была затронута валютными ветрами, а также дополнительными расходами на SG&A, связанными с инвестициями в улучшение систем, о которых мы упоминали на нашем последнем отчете о прибыли
Спасибо, Иво. Я начну с слайда 6 и рассмотрю нашу основную продажу по регионам. Северная Америка вернулась к росту в квартале, в то время как Китай и Восточная Азия продолжали испытывать положительный рост основных продаж, что соответствует тенденции, замеченной во второй половине прошлого года.
AMIA и Южная Америка оба снизились по сравнению с предыдущим годом. В Северной Америке основные продажи выросли на несколько процентов, благодаря росту продаж автомобильных запчастей на середине двузначных цифр. Подлежащий спрос в канале остается конструктивным, дополнительно поддерживаемый инкрементальными доходами от нагрузки инвентаря с новым партнером по каналу.
Основные продажи личной мобильности также выросли двузначно. Этот рост был частично скомпенсирован снижением спроса OEM. Продажи через канал для промышленных OEM снизились на несколько процентов. В AMIA основные продажи снизились немного менее чем на 1%, продажи OEM остались примерно на том же уровне за счет слабости в автомобильной отрасли, компенсируемой ростом в промышленности.
Промышленные продажи OEM поддерживались восстановлением и личной мобильностью. Продажи запчастей были разнообразными с ростом автомобильных запчастей на несколько процентов и промышленных запчастей на середине однозначных цифр. Энергетический рынок продолжал быть противоветром для результатов региона. Основные продажи в Китае выросли на 3,5% за счет широкого роста.
Промышленность и рынки выросли на середине однозначных цифр с важным вкладом диверсифицированной промышленности. Продажи OEM выросли на несколько процентов с ростом промышленности, компенсируемым слабостью в автомобильной отрасли. Канал замены вырос на середине однозначных цифр благодаря росту как в промышленности, так и в автомобильной отрасли. Восточная Азия и Индия показали приблизительно 5% рост основных продаж.
Автомобильные запчасти, диверсифицированная промышленность и личная мобильность были основными участниками. Основные продажи в Южной Америке снизились на несколько процентов. На слайде 7 мы представляем ключевые факторы изменения нашей прибыли по годам и скорректированный доход на акцию. Операционная деятельность внесла вклад примерно $0,04 на акцию, благодаря расширению валовой прибыли.
Операционная деятельность была скомпенсирована невыгодным валютным курсом и отрицательным влиянием на акцию в размере $0,02 от не повторяющихся благоприятных событий, реализованных в предыдущем периоде. Снижение процентных расходов, уменьшение числа акций и увеличение других доходов в совокупности внесли вклад в размере $0,04 на акцию. На слайде 8 представлена информация о нашей операционной деятельности по денежным потокам и балансовому состоянию.
Наш свободный денежный поток за первый квартал составил отток $19 миллионов, что соответствует нашей нормальной сезонной деятельности. Как мы упоминали на последнем звонке за прошлый квартал, мы увеличили наши инвестиции в основные активы в этом году для поддержки ключевых проектов по оптимизации площадки и улучшению системы.
Наш показатель чистого плеча уменьшился до 2,3 раза, что на 0,1 раза лучше по сравнению с предыдущим годом. Мы выкупили акции на $13 миллионов в первом квартале и у нас осталось более $100 миллионов по нашему существующему разрешению. Наш показатель возврата на инвестированный капитал за последние 12 месяцев составил 22,5%, что незначительно уменьшилось по сравнению с предыдущим годом.
Наши капитальные затраты увеличились для поддержки проектов, которые, как мы предполагаем, внесут вклад в будущее расширение нашего возврата на инвестированный капитал. Обратившись к нашему прогнозу на 2025 год на слайде 9, мы подтверждаем наш прогноз на весь 2025 год, который включает в себя основные доходы в диапазоне от снижения на 0,5% до роста на 3,5% по сравнению с 2024 годом.
Прогнозируется, что скорректированный EBITDA будет в диапазоне от $735 миллионов до $795 миллионов, а скорректированный доход на акцию оценивается в диапазоне от $1,36 на акцию до $1,52 на акцию. Эти диапазоны включают предполагаемое инкрементное воздействие всех введенных тарифов, о которых я расскажу подробнее в данный момент.
Кроме того, мы по-прежнему ожидаем капитальные затраты примерно в размере $120 миллионов и конверсию свободного денежного потока, превышающую 90% от нашего скорректированного чистого дохода. На второй квартал мы оцениваем общие доходы в диапазоне от $845 миллионов до $885 миллионов и основные доходы примерно на том же уровне в середине.
Для второго квартала мы ожидаем, что наша скорректированная маржа EBITDA снизится в диапазоне от 10 базисных пунктов до 60 базисных пунктов по сравнению с Q2 2024 года. Напомним, что у нас была не повторяющаяся прибыль от недвижимости во втором квартале прошлого года, которая внесла примерно 80 базисных пунктов в маржу скорректированного EBITDA прошлого года.
На слайде 10 давайте обсудим нашу тарифную экспозицию на основе текущей ситуации и связанные с этим меры смягчения, которые мы внедряем. Исходя из всех введенных тарифов на 29 апреля, мы оцениваем нашу экспозицию примерно в $50 миллионов на 2025 год.
На региональном уровне Северная Америка составляет около $35 миллионов издержек на тарифы, а наша экспозиция в Китае составляет примерно $15 миллионов. Оценивается, что воздействие в других географиях, включая ЕС, является незначительным. Мы намерены скомпенсировать большую часть нашего оцененного воздействия тарифов с помощью ценовых мер.
Мы объявили увеличение цен нашим партнерам по каналу в начале апреля и ожидаем, что ценовая реализация будет соответствовать времени поступления тарифных издержек. Кроме того, мы используем различные операционные инициативы для смягчения потенциального снижения маржи от введенных тарифов.
При условии текущей ситуации мы намерены полностью скомпенсировать увеличение тарифов, оцененное на этот год, и не ожидаем существенного воздействия на наш скорректированный EBITDA за весь год. Теперь я передам звонок обратно Иво.
Иво Юрек
Спасибо, Брукс. На слайде 11 я сделаю краткое изложение перед тем, как ответить на ваши вопросы. Во-первых, мы довольны началом года. Основной рост был слегка положительным, и наша операционная деятельность была довольно сильной, учитывая не повторяющиеся положительные события из первого квартала прошлого года и давление из-за валютного курса. Наши валовые маржи продолжают увеличиваться.
Во-вторых, спрос со стороны клиентов во втором квартале был согласован с нашим первоначальным руководством. Однако мы признаем, что существует потенциальные риски для спроса в случае ужесточения существующего тарифного режима. Поэтому мы усиливаем свое внимание на нашу структуру сжимаемых затрат, таких как общие и административные расходы и другие расходы. У нас готовы планы действий для внедрения в случае смягчения тенденций спроса относительно наших ожиданий.
В-третьих, я хотел бы подчеркнуть, что наша команда опытна и прошла через периоды бизнес-неопределенности в последнее время. Наши глобальные команды тесно сотрудничают для полного смягчения влияния тарифов на долларовые издержки. Кроме того, мы продолжаем продвигаться в наших предприятиях, которые, по нашему мнению, структурно улучшат нашу стоимость на долгосрочной основе и помогут смягчить тарифные ветры на короткий срок.
Наконец, я хотел бы подчеркнуть, что наш баланс находится в сильном положении, и у нас значительные возможности для развертывания капитала. У нас остается более $100 миллионов по нашему существующему разрешению на выкуп акций и мы планируем действовать оптимистично в развертывании капитала.
Прежде чем принять ваши вопросы, я хочу выразить благодарность более чем 14 000 ассоциатам Global Gates за их преданность, фокус на выполнение ожиданий наших клиентов и упорство, особенно в период макроэкономической и геополитической неопределенности. Теперь я передам звонок обратно оператору для вопросов и ответов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора)
Майкл Хэллоран, Baird
Майкл Хэллоран
Привет, спасибо. Просто, по стороне тарифов, очевидно, что вы четко сообщаете, что с точки зрения долларов вы скомпенсируете влияние тарифов. Можете ли просто рассказать, как это будет работать на протяжении оставшейся части года?
Есть ли какое-либо несоответствие, если мы рассматриваем 3 квартал и далее? Полностью наверняка к концу четвертого квартала, как будет развиваться эта динамика, и, во-вторых, если вы можете добавить, как вы оцениваете свою конкурентоспособность в целом и с точки зрения мировой географической структуры.
Л. Брукс Маллард
Привет, Майкл, я возьму на себя первую часть, а вторую часть оставлю за Иво. Итак, с точки зрения долларов, мы ожидаем, чтобы не иметь отрицательного влияния ни в одном квартале. Мы ожидаем, что второй квартал будет иметь минимальное воздействие. И затем мы ожидаем, что третий и четвертый кварталы будут довольно близки, и поэтому оч
Да, позвольте мне может быть добавить ясности. Я уверен, что будет много вопросов по поводу тарифов, но, возможно, давайте отложим это. Мы ожидаем, что около 75% - 80% из 50 миллионов долларов будут скомпенсированы ценой. Таким образом, у нас есть около 20% - 25%, которые мы планируем скомпенсировать за счет операционных инициатив и перестройки цепочки поставок.
Я напомню вам, что мы много работали над перестройкой цепочки поставок и реконфигурацией после конфликтов Украины и России, поэтому мы считаем, что мы довольно хорошо позиционированы для того, чтобы продолжать двигаться вперед. Что касается конкурентного положения, смотрите, мы проделали много работы, с момента, честно говоря, с момента покупки компании Blackstone, 10 лет назад, мы начали позиционировать организацию для философии местного производства, и мы проделали много работы.
Позвольте напомнить вам, что в '17, '18,'19 годах мы поставили кучу памятников в землю и восстановили наши операционные возможности. Так что мы хорошо позиционированы, и я считаю, что сегодня у нас одна из лучших площадок для работы. С возмущениями, которые мы видим, вызванными этим тарифным режимом, я думаю, что мы находимся в хорошем конкурентном положении. Я знаю, что мы все сосредоточены на некоторых препятствиях, и есть препятствия, через которые нам нужно работать. Тем не менее, мы также видим множество новых возможностей, особенно в Соединенных Штатах, потому что мы находимся в хорошем положении.
Так что, хотя мы прагматичны в своем подходе и сосредоточены на операционном ритме и компенсации того, что мы видим сегодня в этом режиме, мы также очень гибки в фокусировке на новых возможностях на рынке.
Майкл Хэллоран
Нет, это имеет смысл. Благодарю за это. А затем, подытожив, может быть, обновление по текущему состоянию внутренних инициатив и их связь с текущими тенденциями. Я предполагаю, что динамика, которая происходит со стороны тарифов, не влияет на вашу способность продвигаться вперед с внутренними инициативами.
Но есть ли возможность ускорить это еще больше, если спрос смягчится, и, возможно, как это соотносится или взаимодействует с мерами по устранению тарифов, которые вы принимаете.
Иво Юрек
Да, я думаю, что в этом коротком вопросе есть много для разбора, я думаю, Майк, но позвольте сказать, что в отношении инициатив, корпоративных действий, основанных на принципе 80/20, которые мы имели, у нас было довольно твердое выполнение, и я бы сказал, что в целом мы немного опережаем график, и это, фактически, отражается на показателе валовой прибыли снова, еще один квартал с валовой прибылью более 40%. Так что мы хорошо идем к тому, чтобы выполнять то, к чему мы обязались перед нашими акционерами. Снова мы проделали кучу работы по снижению материальных затрат как огромной возможности. Вы видели большие успехи в прошлом году. Мы продолжаем траекторию в 2025 году, и мы чувствуем себя довольно уверенно, что мы увидим еще один год сильной производительности здесь.
Основная продуктивность и цена дополняют то, что мы делаем. Так что все это помогает нам компенсировать эти ветры, которые мы видим сейчас. И смотрите, оптимизация площадок, о которой мы говорили, она будет продолжать свое развитие по мере нашего продвижения через год. И помните, это действительно немного сложнее.
Это не так, что, эй, посмотрите, у нас есть возможность, поэтому мы будем ускорять некоторые вещи. У нас запланирована поставка нового оборудования, которое мы устанавливаем, которое в общем случае фиксируется фиксированными сроками поставки, и это действительно ключевой момент для вашей способности ускорить что-либо. Но, тем не менее, есть другие вещи, которые под контролем, которые мы можем управлять, по мере того как эти препятствия накладываются. Мы можем управлять сжимаемыми издержками. Есть куча сжимаемых издержек по всей компании, и мы чрезвычайно сосредоточены на их управлении, контроле и очень осознаем, что мы хотим обеспечить защиту наших базовых операционных марж. Так что я знаю, что это длинный ответ, но, надеюсь, я уловил суть вашего вопроса.
Майкл Хэллоран
Вы сделали это. Спасибо, Иво. Спасибо ребята.
Оператор
Джулиан Митчелл, Barclays Bank
Джулиан Митчелл
Привет, доброе утро. Возможно, просто хотел начать с вопроса о спросе. Вы дали очень хороший обзор географических тенденций. Может быть, прежде всего хотелось бы задать вопрос о конечных рынках, вы предоставили хорошее обновление ожиданиям по конечным рынкам на глобальном уровне на предыдущем звонке. Просто хотелось бы узнать, как они изменились с тех пор.
Предполагаю, что в частности интересен взгляд на личную мобильность, где, кажется, начало года более сильное, чем предполагалось в годовом прогнозе. И также любая помощь, которую вы можете нам оказать, в том, что происходит в автомобильном мире в настоящее время, и не только в спросе, но и как ваши продукты входят в автомобильное ОЕ в разрезе тарифных классификаций?
Иво Юрек
Доброе утро, Джулиан. Снова многое нужно проанализировать, так что, надеюсь, вам не помешает длинный ответ здесь, но позвольте мне попытаться затронуть все эти моменты. На самом деле, когда мы, давайте взглянем на начало года, не ожидали значительного восстановления в первом полугодии, и это было по нескольким разным причинам, не связанным с тарифами, очевидно.
Мы просто ждали восстановления PMI и думали, что довольно хорошо оценили гораздо медленнее восстановление в первом полугодии, и, на мой взгляд, общий спрос в целом фактически не изменяется существенно по сравнению с нашими ожиданиями. Да, есть некоторые дополнительные негативные факторы, о которых, я думаю, все более озабочены, и мы, очевидно, будем управлять ими.
1Q показался немного лучше, чем мы ожидали, и Q2 выглядит очень близким к нашим ожиданиям по заказам, выходным заказам из Q1 и, фактически, заказным темпам, которые мы видели на протяжении всего апреля. Так что я чувствую, что мы находимся в довольно хорошем положении, чтобы поддержать то, что мы только что поделились с вами всеми.
Мы всегда предполагали, что сейчас начнутся некоторые трудности на рынках, но мы всегда предполагали, что автомобильные заказы будут снижаться. Мы чувствовали, что когда год начался, мы чувствовали, что все прогнозы, которые делались третьими лицами, были немного слишком оптимистичными, и мы были гораздо более негативно настроены по отношению к автомобильным заказам.
Автомобильные заказы стали немного хуже, очевидно, особенно на выходе из Q1 в Q2, но это скорее в краях, наше мнение заключается в том, что автозаводы по всему миру снизятся примерно на середину одного знака. Теперь мы видим, что они снижаются более значительно. Меня не удивлюсь, если в течение года, по крайней мере, в ближайшие пару кварталов, мы увидим снижение других заказов примерно на 10%, 10% год к году, и мы включили это в наши прогнозы.
С другой стороны, мы видим, и, фактически, когда мы выходили на IPO, это было предпосылкой нашей тезиса. Мы видим, что рынок замены других деталей довольно устойчив, и, если даже посмотреть на каналы отчетности, которые у нас были, пока что, рынок не так уж плох. Они сообщили о положительных продажах в магазинах, и мы сообщили о довольно крепкой производительности AR с высоким однозначным цифрами, но я напомню вам, что это в основном на фоне прироста рыночной доли, которую мы имели в прошлом году. Так что оба эти фактора являются дополнительными, но базовый рынок AR довольно неплох.
И если учесть стареющий автомобильный парк, уровень занятости все еще, довольно, неплохой. Люди все еще, вероятно, будут экономить на полетах, но все же захотят посетить бабушку и нашу семью, и поэтому, вместо того, чтобы брать самолет, поедут немного дольше на машине. Так что все это говорит в пользу AR, и мы ожидаем, что это станет активом на протяжении года.
Что касается энергетики, у нас был умеренный прогноз, и энергетика стала немного слабее, если учесть замедление цен на нефть. И то, что я думаю, предполагаемое замедление в глобальной экономике. Так что это стало немного слабее по краям. от автомобильных дорог, мы считали, что это будет как бы нейтрально, то есть может снизиться на середину одного знака, чуть хуже, чем мы ожидали.
Строительство и сельское хозяйство пришли примерно в соответствии с нашими ожиданиями. Я напомню всем, что строительство и сельское хозяйство были довольно негативными, особенно во второй половине прошлого года, постройки машин снизились на 20% и 30% во второй половине прошлого года. Так что то, что не так уж плохо, но все еще негативно, это то, что ожидалось.
Можно предположить, что это станет немного хуже, но я думаю, что учитывая, насколько негативно в прошлом году проявили себя внедорожные и строительные машины, мне кажется, что это будет скорее в краях, отрицательно, не драматически более отрицательно. Так что, на мой взгляд, это вполне нормально, и диверсифицированная промышленность держалась, что примерно соответствует для квартала.
И мы предполагаем, что это будет соответствовать, но, я напомню всем, что это было довольно негативно в течение семи-восьми кварталов в '24 и '23 годах. Так что запасы очень сжаты в канале, и я думаю, что партнеры по каналу на самом деле проявляют себя немного лучше, чем некоторые заказы, которые мы видим и которые видели. Так что мы видели входящие заказы немного ниже, чем то, что потребляют наши партнеры по каналу.
Поэтому я думаю, что этот рынок в целом соответствует нашим ожиданиям и, возможно, немного склонен к положительной стороне. И последний момент - личная мобильность, которая оказалась очень крепкой, и я знаю, что, возможно, первым вопросом будет предварительная покупка. Мы не видели предварительных покупок от наших партнеров по каналу. У нас достаточно мощности.
Мы имеем в основном региональные рынки в этом сегменте, самый большой рост, который мы видели, произошел в Европе и Азии для потребления в Европе и Азии. Так что, мы не чувствовали, что это связано с какими-либо предварительными покупками. Я знаю, что я дал вам длинный ответ, но я хотел убедиться, что полностью охватил в своем ответе суть вашего вопроса.
Джулиан Митчелл
Это очень полезно. Большое спасибо, Иво, и всего один очень краткий вопрос. Автомобильный сектор и автозапчасти имеют много уникальных аспектов на фронте тарифов и того, как вещи классифицируются или освобождаются и так далее.
Может быть, поможет понять ваш собственный, это небольшая часть компании сейчас, доля продаж, высокий однозначный процент, но ваш собственный автомобильный бизнес OE, скажем, в США. Те, которые классифицируются в пределах того, что мы видим в общем по автомобильным компаниям в части тарифных изменений или это отличается от них.
Иво Юрек
Да, прошу прощения. Я забыл про эту часть вопроса, Джулиан. Это не так важно для нас для OEs, потому что, если посмотреть, что мы делаем из наших заводов в Мексике для других OEs, они забирают в Мексике. Так что, на самом деле, мы не несем ответственности за ситуацию с тарифами и большая часть того, что мы делаем в Мексике и Канаде для других компонентов, также соответствует UMCA, что тоже нейтрально. Так что это не так критично. И мы действительно не экспортируем ничего из США в Европу, например, и я думаю, что вы видели это в сводке по тарифам, которую у нас была в презентации, что наша экспозиция в Европе в части тарифов минимальна. Так что другие компоненты для нас весьма нейтральны по отношению к OEs.
Джулиан Митчелл
Отлично, спасибо.
Оператор
Джеффри Хаммонд, KeyBanc Capital Markets Inc.
Джеффри Хаммонд
Привет, ребята. Просто по основному росту, неизменен, я просто хотел понять некоторые аспекты. Во-первых, какова магнитуда ценовых повышений, которые вы объявили?
Каковы дополнительные ценовые факторы, указанные в руководстве? И затем FX, я думаю, был 2,5, 3-х процентным препятствием и $34 миллиона на EBITDA. Просто как вы думаете об этом, и, предположу, компенсацией будет низкая волатильность.
Л. Брукс Маллард
Итак, позвольте мне пройти через это. В нашей презентации мы говорили о компенсации $50 миллионов влияния тарифов на 75% до 80% ценами, и теперь мы думаем, что мы думаем, что другие $10 миллионов будут компенсированы операционными улучшениями и изменениями в цепи поставок и так далее.
Так что мы не изменили наше руководство с точки зрения основного роста. Так что эти $40 миллионов выходят из объема, если вы присмотритесь на баланс года, и это то, о чем я говорил ранее и о слабом OEM, особенно в автомобильном секторе и промышленном секторе.
Так что это своего рода компенсация, верно? Я думаю, с точки зрения FX, мы видим примерно на 100 бп меньше препятствия, чем изначально думали, и это отражается на EBITDA в обычной манере. Так что не так много препятствий, как мы думали с точки зрения FX, и мы опирались на конец марта, конец Q1 курсов, и они довольно сильно меняются.
Итак, они будут гибкими в течение года, и мы будем обновлять эти влияния по мере изменения курсов, но они довольно сильно менялись с конца года до сих пор. Так что мы продолжим обновлять эти данные, в зависимости от того, какие курсы FX, какие преобладающие курсы FX. так что.
Джеффри Хаммонд
Хорошо, а затем лишь для уточнения, можете ли вы просто оценить ваше производственное базу в Мексике и что-то сделать, чтобы приблизиться к соответствию соглашению USMCA ближе к 100%, спасибо.
Л. Брукс Маллард
Да. Итак, смотрите, я думаю, что то, что мы могли бы сделать по соблюдению USMCA, вероятно, более связано с нашей производственной базой в США. У нас есть некоторая гибкость в том, где мы производим вещи, и у нас есть возможность, которую мы добавили, не только в Мексике, но и в США, в новое оборудование и технику и так далее.
Итак, в зависимости от тарифов и откуда мы источаем вещи и тому подобное, нашим крупнейшим видом гибкости, где мы можем компенсировать тарифы, и это всегда будет стоимость, стоимость по сравнению с тарифной стоимостью, верно? Внутренняя стоимость по сравнению с тарифной стоимостью - это действительно использование нашей производственной базы в США, которая все еще довольно существенна с точки зрения производства.
И вот что мы на самом деле рассматриваем, когда говорим о $10 миллионах компенсации с точки зрения снабжения и операционной перспективы, о чем мы говорим, можем ли мы делать больше вещей в США, которые менее затронуты тарифами и тому подобное. Так что это будет самое важное, что мы можем сделать для компенсации или чтобы повысить соответствие USMCA быстрее.
Иво Юрек
И Джефф, я бы добавил, что невыполнение USMCA для нас действительно незначительно по краям. Я имею в виду, что по своей сути это практически незначительно.
Джеффри Хаммонд
И какова структура вашей производственной базы в Мексике?
Иво Юрек
В Мексике мы производим все продукты, которые мы производим в США. Так что у нас полное покрытие по продуктовой трансмиссии. У нас полное покрытие по гидравлике, и поэтому мы можем производить практически все, в Мексике то же самое, что мы можем производить в США за исключением продуктов мобильности. Продукты мобильности мы можем производить только на заводе в Соединенных Штатах.
Джеффри Хаммонд
Хорошо, спасибо.
Оператор
Найджел Коу, Wolfe Research
Найджел Коу
Спасибо. Доброе утро, ребята. Отличные комментарии о тарифах. Похоже, что примерно два процента цены придут во второй половине года. Но планируется ли концентрировать эти повышения цен в США? Таким образом, мы рассматриваем, возможно, 4% или 5% повышение цен в США или вы будете распределять это на всем портфеле? Это первая часть вопроса.
И вторая часть вопроса. Есть ли у вас крупные конкуренты, у которых нет такой же местной производственной базы? Такие, которые импортируют больше из Китая в США, меньше соответствуют USMCA в Мексике. Просто интересно, есть ли здесь какое-то конкурентное отличие?
Л. Брукс Маллард
Да, так что. Я возьму первую часть вашего вопроса. Так что, смотрите, ценообразование действительно основано на том, оно не так сильно опирается на региональный подход, как на то, что мы можем сделать для компенсации, откуда мы источаем или где мы делаем вещи, и каков чистый эффект, который нужно передать, верно?
Итак, я бы сказал, возможно, немного больше ценообразования, возможно, в США, но это действительно основано на вашей способности запустить или переконфигурировать вашу цепочку поставок, переконфигурировать вашу производственную базу. И затем чистый эффект тарифа по сравнению со стоимостью увеличения, верно?
Так что у нас будет ценообразование по всему миру, где мы затронуты тарифами, но это в значительной степени будет основано на аспекте цепочки поставок и аспекте производства. Так что, надеюсь, это отвечает на эту часть вопроса.
Иво Юрек
И о конкурентном положении в [IGO], я бы сказал, что мы, вероятно, наилучшим образом позиционированы для производственной базы. Опять же, как вы видели из нашей оценки тарифов. Я имею в виду, для нас, хотя я не хочу недооценивать $35 миллионов воздействия тарифов. На, около $1,6 миллиарда, $1,7 миллиарда североамериканской базы доходов. Это действительно не так существенно, и это лишь дает вам понимание, что у нас есть полная способность делать все в регионе для региона.
Мы в основном имеем дело с поставками сырья, которые влияют на эту цифру, а не на импорт готовых изделий в США. И поэтому большинство наших конкурентов - иностранные конкуренты, и у многих из них или у некоторых из них есть ограниченные возможности либо некоторая сборка, либо они имеют возможность производить некоторые из этих продуктов, но у нас очень мало конкурентов.
Я бы сказал, возможно, Parker в Blue Power, я бы сказал, что это кто-то, кто приходит на ум, кто имеет очень похожую инфраструктуру на Gates, но помимо этого, я думаю, что все остальные находятся в менее выгодном положении, чем корпорация Gates и, возможно, партнерство в области гидравлического привода и передачи энергии, у нас просто самая большая инфраструктура и мы хорошо позиционированы для работы с этим, и мы продолжим придерживаться стратегии воспользоваться конкурентным положением.
Найджел Коу
Отлично. И затем мой вопрос на продолжение немного меняется. Я знаю, что жидкостное охлаждение сегодня является очень маленьким бизнесом, но у него есть хороший потенциал. Поэтому звучит так, что цепочка добавляет обороты. Интересно, видите ли вы это и какие-либо детали?
Иво Юрек
О да, спасибо за ваш вопрос, на самом деле. Мы в настоящее время не упомянули об этом на обновлении сегодня, не по каким-то другим причинам, кроме того, что мы понимаем, что есть более насущные проблемы, но смотрите, у нас продолжается рост, у нас продолжается действительно хорошее развитие с очень значительным числом новых клиентов от производителей серверов, системных интеграторов, до операторов центров обработки данных и гипермасштабов.
Так что мы довольно оптимистично смотрим на то, что происходит. Мы на разных стадиях тестирования и валидации наших продуктов в этих приложениях на сегодняшний день. У меня было только пара обзоров наших электрических насосов, которые идут в центры обработки данных, и довольно значительное количество возможностей, на которые мы можем рассчитывать, и мы ускоряем образцы и валидацию этих образцов.
И, честно говоря, интересно, что это происходит не только в США, но и в Азии. Мы видим довольно приятный рост интереса к нашему водяному насосу, особенно в Тайване и в Китае, поскольку эти компании, особенно на стороне ESM, увеличивают производство более передовых белых коробок и маркированных коробок на стороне сервера.
Так что это действительно захватывает. Мы находимся в завершающих стадиях с гипермасштабным валидированием сборок, которые имеют очень уникальное конкурентное преимущество. Мы не видели никакого замедления, честно говоря, в интересе. Если что-то, был довольно хороший рост в наборе возможностей, по которым мы делаем предложения или предоставляем образцы.
Так что я вполне уверен, что в недалеком будущем мы будем говорить о бизнесе, который будет развиваться, а не о возможностях, по которым мы делаем предложения или тестируем на валидность.
Найджел Коу
Отлично, спасибо.
Оператор
Дин Дрэй, RBC Capital Markets
Дин Дрэй
Спасибо. Доброе утро, всем.
Иво Юрек
Доброе утро, Дин.
Дин Дрэй
Эй, может быть, мы могли бы поговорить о канале, вашеми партнерами по каналу, запасах в канале, продажах и реализации. Я оценил, что вы подчеркнули в начале своих подготовленных замечаний, что вы не получили никакой предварительной закупки. Я полагаю, что это касалось деятельности партнеров по каналу, но просто, какова ваша оценка, как вы думаете, они реагируют в ходе смягчения тарифных мер?
Иво Юрек
Да, спасибо. Благодарю за вопрос, Дин. Посмотрите, мы не заметили никаких существенных изменений в поведении до конца апреля. Что касается наших партнеров по каналу, одна из прагматичных проблем заключается в том, что эти люди покупают миллионы единиц, как вы можете себе представить, и, думаю, им было бы довольно сложно стимулировать спрос.
Возможно, они бы что-то сделали с некоторыми критическими компонентами, но доступность наших продуктов на короткий цикл очень хорошая. Наши сервисные показатели очень хороши, и стоимость наших продуктов в системе, честно говоря, все еще минимальна, несмотря на то, что мы предлагаем поддержку для приложений, критически важных для миссии. Так что мы действительно не видели никакого значительного стимулирования спроса.
Когда я сравниваю продажи в систему с продажами из системы у наших основных партнеров по каналу, мы очень хорошо сбалансированы по продажам из системы, и я бы даже сказал, что, возможно, мы даже немного менее продаем в канал по сравнению с тем, что мы видим с продажами из системы наших партнеров по каналу. Так что по данным, которые я вижу, не произошло никаких существенных изменений в поведении.
Сказав это, посмотрите, мы - компания с очень коротким циклом, и если что-то изменится, мы это увидим. Но я бы охарактеризовал, что к концу апреля мы чувствуем себя довольно уверенно в нашем положении. Спрос очень хорошо соответствует нашим ожиданиям как изначально предполагали при входе в год, так и в контексте того, как мы сформулировали прогноз на второй квартал на сегодня.
Дин Дрей
Отлично. Есть ли какие-либо перспективы добавления новых партнеров по каналу и каково обновление и статус последнего, кого вы добавили?
Иво Юрек
Что касается последнего, мы полностью наращиваем мощности. Мы должны полностью завершить наращивание с этим партнером в течение этого квартала, так что с середины года это будет более стабильное состояние бизнеса.
Есть еще некоторые другие возможности для других линий продуктов, которые мы можем закрепить, над чем мы работаем. И я не могу говорить о каких-либо других дополнительных партнерах по каналу. Но, как я уже сказал, как часть моего ответа Найджелу, я думаю, что у нас будут дополнительные возможности, и мы дадим вам знать, когда будем захватывать эти возможности в будущем. Спасибо.
Дин Дрей
Спасибо вам.
Оператор
Крист Снайд, Morgan Stanley
Кристофер Снайд
Спасибо. Я просто хотел продолжить разговор о возможности предварительной закупки, и я понимаю, что всегда сложно точно знать, что происходит, но, думаю, что дает компании уверенность в том, что не было никакого стимулирования спроса в первом квартале.
И я спрашиваю потому что это первый квартал положительного органического роста за последние пару лет, вы бы атрибутировали это улучшение роста просто новым клиентским победам в квартале? Спасибо.
Иво Юрек
Да, Крис, спасибо. Доброе утро и спасибо за ваш вопрос. Посмотрите, я вернусь к моему ответу, который я только что дал Дину. Я могу смотреть только на доступные мне данные, и данные показывают, что фактически мы, возможно, немного отставали в получении заказов и продаже в канал, учитывая продажи через партнеров по каналу.
И в США у нас действительно хорошая видимость этого, потому что большинство наших крупных клиентов - публичные компании, и у нас с ними хорошие соглашения. Мы получаем еженедельные и ежемесячные данные о их продажах в рынок, и эти данные показывают, что мы очень хорошо сбалансированы, и запасы не накопились.
Мы говорили о запасах в канале, которые выходили за последние восемь кварталов или около того. Так что, в отсутствие этого, данные показывают, что продажи через канал были сбалансированы и не было предварительной закупки. Вторая часть вашего вопроса, эй, что послужило причиной, вторая часть вашего вопроса, связанная с тем, что привело к этому положительному росту ядра?
Ну, сначала, я думаю, мы были довольно прагматичными при входе в год. Мы действительно не ожидали, что это будет супер успешный год. Мы думали, что будет подавленная рыночная среда, и я думаю, что я подробно описал, что происходит на рынках в ответ на вопрос Джулиана.
Мы видим поведение, которое более соответствует тому, что мы предполагали, и мы имели лучшую производительность в области мобильности. Мобильность имела семь отрицательных кварталов роста, запасы израсходовались, и мы показали очень сильный рост в мобильности, и вторая часть, почему положительный рост, в том, что мы увеличили долю рынка, мы говорили в прошлом году об AR.
Мы продолжаем видеть очень конструктивное поведение на рынке в автомобильной замене, не только здесь, в США, но также в Европе и в Китае, и все три эти региона продолжают расти. Наш бизнес в AR также хорошо развивается в Индии теперь.
Так что мы сделали немного лучше, но я вам скажу, что я не особо радуюсь тому, что мы достигли 1% роста ядра. Мы действительно хотели бы видеть более сильный рост, но это будет вызовом, учитывая текущую экономическую среду.
Кристофер Снайд
Спасибо. Я очень ценю ваш размышления. Я думаю, может быть, продолжить, правильно ли мы предполагаем, что повышение цен, которые вы внедряете, скорее событие третьего квартала, чем второго, какая-либо информация по этому поводу полезна. Спасибо.
Л. Брукс Маллард
С точки зрения внедрения, если это событие во втором квартале, с точки зрения реализации, это действительно не влияет на второй квартал, это начнет влиять на третий, и это действительно хорошо сочетается с тем, как будут вступать в силу таможенные пошлины, верно? Я имею в виду, у нас есть примерно четверть запасов, которая пройдет через второй квартал.
Мы внедрили все повышения цен, мы говорили со всеми нашими партнерами по каналу, они понимают, что происходит. Мы начнем это видеть в третьем квартале также. Итак, как мы сказали в подготовленных замечаниях, влияние таможенных пошлин является относительно незначительным событием во втором квартале, и мы действительно увидим это во второй половине года, как влияние на стоимость, так и на цену, и большую часть разбавления мы увидим во второй половине года, влияние разбавления события.
Кристофер Снайд
Спасибо, я ценю это.
Оператор
Эндрю Капловитц, Citigroup Inc.
Хосе Перес
Привет, всем доброе утро. Это на самом деле Хосе от имени Андрея.
Ричард Квас
Привет, Хосе, как дела?
Хосе Перес
Хорошо. И, может быть, для начала, вы касались 80/20 в одном из предыдущих вопросов, но вот, можете ли вы дать нам обновление о том, как продвигается внедрение и планируете ли вы ускорить это в 2025 году, чтобы компенсировать потенциальное разведение маржи из-за таможенных пошлин?
Вы говорили ранее, что Северная Америка полностью вовлечена во фронт-энд, и вы делаете прогресс в обратном конце, и в Европе всё еще много места для маневра, что может помочь вам компенсировать некоторые слабые места в этом регионе. Любая информация здесь была бы полезна.
Иво Юрек
Видите, 80/20 становится центральной частью нашей операционной бизнес-модели и своего рода операционной ДНК, и мы делаем хорошие успехи. Мы делаем измеренные шаги в 80/20. Я хочу подчеркнуть то, что вы сказали, в Северной Америке мы успешно работаем с фронт-эндом, и теперь мы начинаем заниматься задней частью операций, мы видим там огромное количество возможностей, и это действительно довольно интересно.
В операциях это очень мощный инструмент: когда мы внедряем его в конкретные ячейки, мы видим значительный рост производительности. Поэтому мы будем сосредоточены на его внедрении в наших заводах в Северной Америке, и мы планируем начать применять 80/20 и в Европе. Мы считаем, что это точно будет инструментом, который будет приносить нам пользу в решении макроэкономических проблем.
Я не буду здесь говорить, что мы сделаем лучше. Мы будем делать хуже? Я думаю, что мы очень сосредоточены. Этот менеджмент очень нацелен на решение проблем, которые стоят перед нами. Мы все довольно осмотрительны. Мы понимаем, что вещи меняются, и меняются каждый день.
Последние семь-восемь недель стали одними из самых трудных и вызывающих вызов периодов с момента объявления 2 апреля, наш менеджмент работает очень усердно. Все наши сотрудники по всей компании очень нацелены на решение этой проблемы, и мы полностью обязаны и полностью привержены достижению лучших результатов для наших акционеров, наших клиентов и всех заинтересованных сторон по всей компании.
Хосе Перес
Спасибо. И, возможно, кратко о размещении капитала. Вы закончили квартал с чистым плечом в размере 2,3%, и вы говорили о возможности сократить свое плечо на полтора поворота в год только на основе вашего оборота наличности, что поставит вас в пределы вашей цели плеча один или два.
Вы говорили много об органических инвестициях и о том, что акцент остается на выкупе акций, но я просто любопытен, если вы могли бы рассказать о том, что вы видите в среде слияний и поглощений.
Иво Юрек
Да, вот, отличный вопрос. Я буду последователен в своем ответе. Наши акции очень дешевы. Мы продолжим быть осторожными в использовании нашего полномочия на сумму более 100 миллионов долларов, которое у нас есть. Поэтому я думаю, что мы определенно, мы ожидаем использовать этот рычаг. В целом мы очень сильно генерируем свободный денежный поток во второй половине года.
Так что мы определенно видим возможность продолжать достигать и приблизиться к тем показателям, которые мы обещали нашим акционерам. У нас есть действительно хороший набор возможностей для сделок M&A, но прежде, чем мы сделаем какие-либо сделки, мы должны убедиться, что они будут прибавлять к нашей долгосрочной стратегии.
Мы обязательно будем осознавать, что любая потенциальная сделка должна приносить двузначный показатель возврата капитала через три года, это недопустимо с нашей стороны. И хотя мы видим возможности и есть действительно хорошие активы, доступные на рынке, мы будем очень дисциплинированными.
У нас отличная компания. У нас удивительная стратегия. Я думаю, что мы выполняем траекторию, к которой мы обязались, и мы не испытываем никакого давления на совершение сделок, которые могли бы потенциально отклонить нас от того, что мы предполагали здесь.
Л. Брукс Маллард
Да, и позвольте мне добавить к этому, в прошлом году мы провели много действительно хорошей работы. Фактически, я бы сказал, лучшей в своем классе работы по нашему балансу и структуре долга. У нас нет крупных платежей по основному долгу до 2029 года. Мы закрепили довольно выгодную структуру процентных ставок, с учетом наших фиксированных и переменных ставок.
Мы уверены в нашем денежном потоке, в нашей способности генерировать денежный поток, и в том, какие торговые акции сегодня. У нас по-прежнему есть более 100 миллионов авторизации на выкуп акций. На данный момент, учитывая, что происходит в экономике, вероятно, именно на это мы сосредоточимся в ближайшее время. Мы уверены в нашей способности держать рычаг. Мы это делали в течение времени, и поэтому, возможности для нас сейчас, вероятно, больше на стороне выкупа акций.
Хосе Перес
Спасибо за ваше время, ребята.
Л. Брукс Маллард
Спасибо.
Оператор
И это завершает нашу сегодняшнюю сессию Q&A. Теперь я передам слово Ричу Квасу для заключительных замечаний. Рич?
Ричард Квас
Да, спасибо, [Крейг]. Спасибо всем, кто присоединился сегодня. Если у вас есть какие-либо вопросы, не стесняйтесь обращаться и желаю вам отличного оставшегося недели. Берегите себя.