Участники
Эндрю Г. Бэкман; Вице-президент по инвестициям; EMCOR Group Inc
Энтони Гуззи; Председатель Правления, Президент, Генеральный директор; EMCOR Group Inc
Джейсон Налбандян; Финансовый директор, Ответственный вице-президент, Главный бухгалтер; EMCOR Group Inc
Брент Тильман; Аналитик; D.A. Davidson & Company
Адам Талхаймер; Аналитик; Томпсон, Дэвис & Company
Брайан Брофи; Аналитик; Stifel Nicolaus and Company, Incorporated
Алекс Дуайер; Аналитик; KeyBanc Capital Markets Inc.
Адам Бубес; Аналитик; Goldman Sachs
Презентация
Оператор
Добрый день и добро пожаловать на конференц-звонок EMCOR Group за 1 квартал '25 года по финансовым результатам. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что это событие записывается.
Я бы хотел передать слово нашему вице-президенту по инвестициям, Энди Бэкману. Пожалуйста, продолжайте.
Эндрю Г. Бэкман
Спасибо, Сагар, и доброе утро всем, кто присоединился к конференц-звонку EMCOR по результатам финансового года 2025. Для тех, кто присоединился к нам через веб-контент, мы начинаем нашу презентацию слайдов, которая сопровождает наши замечания сегодня. Эта презентация будет сохранена в разделе Инвестиционных отношений на нашем сайте emcorgroup.com.
Сегодня со мной находятся Тони Гуззи, наш Председатель Правления, Президент и Генеральный директор; Джейсон Налбандян, Финансовый директор EMCOR; и Максин Маурицио, Исполнительный вице-президент, Главный административный офицер и Главный юрист. Во время звонка Тони представит комментарии по нашему первому кварталу и обсудит наши RPOs. Далее Джейсон пройдет по нашим первоначальным цифрам за первый квартал и затем передаст слово Тони для обсуждения наших прогнозов. После чего мы откроем линию для вопросов и ответов.
Прежде чем начать, напоминаю, что в этой презентации и обсуждении содержатся определенные прогнозные заявления и могут содержать определенную финансовую информацию, не относящуюся к GAAP. Слайд 2 нашей презентации подробно описывает эти прогнозные заявления и раскрытия финансовой информации, не относящейся к GAAP. Я призываю всех ознакомиться с обоими раскрытиями наряду с нашим обсуждением и прилагаемыми слайдами.
И наконец, напоминаю, что вся финансовая информация, обсуждаемая во время сегодняшнего утреннего звонка, включена в наши консолидированные финансовые отчеты в нашем пресс-релизе о прибылях, опубликованном сегодня утром, и в нашей форме 10-Q, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам.
И с этим я передаю слово Тони. Тони?
Энтони Гуззи
Спасибо. Доброе утро и спасибо. Я перехожу к странице 4.
У EMCOR был успешный квартал в первом квартале, с оборотом в $3.87 миллиарда, что отражает годовой рост на 12.7%. Мы заработали $318.8 миллиона операционной прибыли с операционной маржой 8.2% и разводненной прибылью на акцию в размере $5.26, что представляет собой увеличение на 26% по сравнению с первым кварталом 2024 года.
Когда вы корректируете $9.4 миллиона транзакционных расходов, связанных с нашим приобретением Miller Electric, которое состоялось в феврале, мы получаем скорректированную операционную прибыль в размере $328.1 миллиона или 8.5% от оборота и скорректированную разводненную прибыль на акцию в размере $5.41.
Мы очень довольны нашим общим результатом. Наши сегменты Электротехнического и Механического строительства, увеличившиеся год к году на 42.3% и 10.2% соответственно, стали двигателями нашего успеха. Рост наших оборотов отражает как наше проактивное движение в новые географии для лучшего обслуживания наших клиентов, так и уверенность наших клиентов в нашей способности выполнять сложные проекты. Рост обусловлен увеличением активности в сетях и связях, включая центры обработки данных, здравоохранение, рынок водоснабжения и сточных вод.
Результаты нашего сегмента Электротехнического строительства также включали $183 миллиона оборота от Miller Electric.
Интеграция Miller идет по плану, и это заслуга как команд EMCOR, так и Miller. Когда вы разделяете одни и те же основные ценности и имеете схожие операционные дисциплины и делитесь лучшими практиками, тогда культурное согласование делает интеграцию более успешной. Спасибо, Генри, и вашей команде.
Что касается операционной прибыли, причины нашего роста остаются прежними. Мы продолжаем отлично выполняться в наших сегментах Электротехнического и Механического строительства, с операционными маржами 12.5% и 11.9% соответственно. Для достижения этих марж наши команды продолжают использовать наши возможности предварительной сборки и виртуального проектирования и строительства, а также отличие в планировании и управлении трудовыми ресурсами, координации и выполнения крупных проектов, а также фокусировку на условиях контракта.
Каждый квартал мы становимся лучше в обмене лучшими практиками по всей нашей компании и их внедрении в наши стандартные операционные практики и процедуры. Это постоянное обучение делает нас более устойчивыми как лидерами и как компанией.
Результаты нашего сегмента Зданий в США отражают хорошую производительность в нашем подразделении Механических услуг, что было скомпенсировано препятствиями, о которых мы упоминали ранее в нашем бизнесе на основе месторасположения. Наш сегмент Промышленных услуг пострадал от медленного начала сезона реконструкции, вызванного в частности морозной погодой в январе в Техасе. Кроме того, у нас было увеличение резерва на потери по кредитам, влияющее на операционную прибыль и операционную маржу этого сегмента на $4 миллиона или на 110 базисных пунктов соответственно. Мы ожидаем, что результаты этого сегмента улучшатся в течение года.
И, наконец, наш сегмент Строительных услуг в Великобритании продолжает работать как ожидалось.
Теперь перейдем к странице 5, и я обсужу RPOs. Мы завершили квартал с разнообразными RPOs, или оставшимися обязательствами по результатам, в размере $11.8 миллиарда, по сравнению с $9.2 миллиарда в конце первого квартала 2024 года. Год к году наши RPOs выросли на 17.1% органически. И с учетом приобретения Miller Electric RPOs увеличились на 28.1%.
По сравнению с декабрем 2024 года, наши RPOs увеличились на 6.4% органически и на 16.3% с учетом приобретения Miller Electric.
У нас был органический коэффициент букинга в размере 1.18 за квартал. Рост наших RPO обусловлен указанными рынками, о которых я расскажу на этой странице. Особенно выделяются RPOs в сетевых коммуникациях или центрах обработки данных, которые составляли $3.6 миллиарда к концу марта. Эти RPOs увеличились почти на 112% по сравнению с прошлым годом и на 28% последовательно, причем Miller внес свой вклад в этот рост, добавив примерно $400 миллионов RPO в этом важном сегменте рынка.
RPOs в сфере здравоохранения в размере $1.5 миллиарда увеличились на 38% год к году и на 14% последовательно. Здравоохранение всегда было и остается ключевым рынком для EMCOR. Приобретение Miller Electric расширяет наши возможности в этой сфере, добавив почти $240 миллионов проектных RPOs в области здравоохранения.
RPOs в сегменте производства и промышленности в размере $1.1 миллиарда представляют собой увеличение на 31% год к году или на 29% последовательно, причем большая часть этого увеличения является органической.
В результате комбинации новых контрактов для существующих компаний EMCOR и приобретения Miller, институциональные RPOs увеличились до $1.25 миллиарда, что представляет собой рост на 21% год к году или на 13% последовательно. RPOs в сфере гостеприимства и развлечений более чем удвоились год к году и составляют $437 миллионов, увеличившись почти на 73% последовательно из-за присуждения нескольких проектов стадионов и арен. И это действительно то, в чем хороша Miller.
Мы продолжаем видеть спрос в нашем сегменте Механического строительства на водоснабжение и сточные воды с увеличением RPOs на 29% год к году и на 20% последовательно до более чем $820 миллионов. Хотя мы наблюдаем снижение RPOs в сфере высоких технологий, мы по-прежнему крепко верим в долгосрочные фундаментальные принципы этого сектора. Как мы обсуждали на предыдущих звонках, эти проекты могут быть эпизодическими по своей природе, и RPOs в этом секторе будут колебаться в зависимости от времени присуждения проектов, их запуска и выполнения. Мы по-прежнему ожидаем будущих наград в этом секторе, и часть из них должна произойти позже в этом году.
С этим я передаю слово Джейсону, который более подробно рассмотрит финансовые результаты квартала. Джейсон?
Джейсон Налбандян
Спасибо, Тони, и доброе утро, дамы и господа. Начнем с 6 слайда. Я рассмотрю операционную деятельность каждого из наших сегментов, а также некоторые ключевые финансовые данные за первый квартал 2025 года по сравнению с первым кварталом 2024 года.
Как упоминал Тони, объединенные квартальные доходы составили рекордные $3.87 миллиарда, увеличившись на $435.1 миллиона или 12.7%, что снова связано с нашими строительными сегментами, где мы продолжаем успешно работать, и спрос остается сильным в большинстве ключевых секторов рынка, которые мы обслуживаем. Выручка за первый квартал включала $251 миллион инкрементального вклада от приобретения, включая $183 миллиона от Miller Electric с момента приобретения 3 февраля. Органически выручка выросла на 5.4%.
Если посмотреть на каждый из наших сегментов, выручка от электромонтажных работ в США составила рекордные $1.09 миллиарда. Благодаря сочетанию органического роста и приобретения Miller Electric, этот сегмент сгенерировал увеличенные доходы практически из всех секторов рынка, с наиболее значительным ростом в секторе сети и коммуникаций благодаря нашим проектам по обслуживанию центров обработки данных. Помимо центров обработки данных, значительный рост выручки был зафиксирован в здравоохранении, где наши квартальные доходы удвоились; транспорте из-за определенных инфраструктурных проектов; и институциональном секторе в результате увеличения числа проектов в сфере общественного сектора.
Выручка в сегменте механического строительства в США составила $1.57 миллиарда, увеличившись на 10.2%. Аналогично электромонтажу, наибольший рост в квартале был зафиксирован в сфере центров обработки данных в секторе сети и коммуникаций. Кроме того, этот сегмент имел значительный рост выручки в сфере здравоохранения как из-за увеличения органической деятельности, так и из-за прироста от приобретенных компаний; гостиничного и развлекательного секторов в связи с увеличением проектной деятельности; и водоотведения и очистки воды из-за продолжающегося сильного спроса на наши услуги в Юго-Восточном регионе США.
Выручка в механическом сегменте также выиграла от увеличения объема услуг. Однако частично сдерживая рост в механическом сегменте было снижение выручки в коммерческом и высокотехнологичном производстве. Завершение или фактическое завершение определенных проектов по обустройству арендуемых помещений или офисов, вместе с уменьшением проектов по складскому хозяйству и распределению, на которые мы ссылались на последних звонках, были основными факторами сокращения коммерческой выручки.
Что касается высокотехнологичного производства, мы испытали снижение выручки от проектов по производству полупроводников, поскольку активно работаем над завершением первых этапов нескольких из этих контрактов.
В целом наши строительные сегменты сгенерировали доходы в размере $2.66 миллиарда, увеличившись на 21.3%.
Переходя к американским строительным услугам. Выручка составила $742.6 миллиона, что означает снижение на 4.9%, поскольку ожидаемое сокращение выручки с площадки более чем компенсировало силу наших механических услуг, которые увеличили выручку на $44.3 миллиона за квартал. Спрос на механические услуги оставался стабильным, и мы снова испытали рост в каждой из этих линий услуг. Нам по-прежнему предстоит преодолеть некоторые трудности в сравнениях для этого сегмента по мере продвижения в году.
Тем не менее, по мере продвижения, сокращение выручки с площадки должно быть менее резким, и мы оптимистично смотрим на то, что производительность механических услуг начнет компенсировать снижение выручки с площадки.
Обратимся к промышленным услугам. Выручка составила $359 миллионов, увеличившись на 1.4%. В течение квартала результаты этого сегмента были затронуты более медленным началом сезона поворотных работ из-за задержки или отсрочки запланированных проектов вследствие холодов в Техасе в январе, о чем упоминал Тони.
И, наконец, строительные услуги в Великобритании принесли выручку в размере $105.3 миллиона, практически соответствующую предыдущему году. Умеренное снижение выручки от обслуживания объектов было более чем компенсировано увеличенным спросом на проекты от некоторых наших клиентов в Великобритании.
Перейдем к слайду 7. Мы сообщили об операционном доходе в размере $318.8 миллиона или 8.2% от выручки, и наша производительность установила новый рекорд первого квартала как по операционному доходу, так и по операционной марже. По сравнению с первым кварталом '24 года, это представляет собой увеличение операционного дохода на 22.6% или почти $59 миллионов, а операционная маржа расширилась на 60 базисных пунктов.
Исключая расходы на сделки, связанные с приобретением Miller Electric, неглавный операционный доход составил $328.1 миллиона, увеличившись на 26.2% или $68 миллионов, а наша неглавная операционная маржа составила 8.5%, улучшившись на 90 базисных пунктов.
Еще раз обратимся к каждому из наших сегментов. Американский электромонтаж сгенерировал операционный доход в размере $136.1 миллиона, что представляет собой увеличение на 48.6%. Операционная маржа составила 12.5%, улучшившись на 50 базисных пунктов.
С точки зрения секторов рынка, этот сегмент выиграл от большей валовой прибыли в большинстве секторов, в которых мы работаем, с наибольшими увеличениями, соответствующими его росту выручки. Операционный доход от американского электромонтажа включал $12.8 миллиона инкрементального вклада от Miller Electric, за вычетом $7.4 миллиона амортизации нематериальных активов.
Операционный доход от американского механического строительства составил $186.7 миллиона или 11.9% от выручки. Это представляет собой увеличение почти на 24% и расширение маржи на 130 базисных пунктов. Этот сегмент испытал наибольший прирост в валовой прибыли от секторов сети и коммуникаций и высокотехнологичного производства. Несмотря на сокращение выручки от высокотехнологичного производства, о котором я упоминал ранее, благоприятное развитие на ряде проектов по электромобилям и полупроводникам привело к увеличению прибыльности в течение квартала.
И в целом наши строительные сегменты сообщили об операционной марже в размере 12.1%, что представляет собой улучшение на 100 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Отличное исполнение и более благоприятный набор работ продолжают быть основными движущими силами их производительности.
Операционный доход от американских строительных услуг составил $36.4 миллиона или 4.9% от выручки. Поскольку состав выручки этого сегмента продолжает смещаться в сторону более механических услуг и менее площадочных, увеличение валовой прибыли и валовой маржи более чем компенсировали снижение выручки сегмента, приводя к увеличению операционного дохода на $3 миллиона и улучшению операционной маржи на 60 базисных пунктов.
Я также напоминаю, что благоприятное сравнение по годам частично обусловлено влиянием на операционный доход и операционную маржу этого сегмента в прошлом году банкротства клиента на $11 миллионов и снижением операционной маржи на 140 базисных пунктов.
Переходя к промышленным услугам. Операционный доход составил $6.8 миллиона или 1.9% от выручки, что сравнивается неблагоприятно с $18 миллионов или 5.1% от выручки год назад. Кроме непосредственного влияния ранее упомянутых отсрочек и задержек проектов, результаты этого сегмента также были затронуты увеличением непокрытых накладных расходов. Результаты этого сегмента также были затронуты увеличением резерва на покрытие кредитных убытков на $4 миллиона, что снизило его операционную маржу на 110 базисных пунктов.
И, наконец, строительные услуги в Великобритании заработали операционный доход в размере $5 миллионов или 4.7% от выручки. Основной причиной снижения операционного дохода и операционной маржи по сравнению с предыдущим периодом стали затраты на мобилизацию в связи с недавним заключением контракта на обслуживание объектов новым клиентом.
Перейдем к слайду 8 для нескольких квартальных моментов, начиная с валовой прибыли. За счет наших сегментов электромонтажа и механического строительства, а также нашего сегмента американских строительных услуг, валовая маржа расширилась на 150 базисных пунктов, а валовая прибыль увеличилась на 22.6%.
Если мы посмотрим на следующий пункт, на общие административные расходы, наши расходы в первом квартале увеличились на $74.6 миллиона. К этому различию внесли свой вклад $22.5 миллиона инкрементальных расходов от приобретенных компаний, $5.1 миллиона дополнительных расходов на амортизацию и упомянутые ранее $9.4 миллиона транзакционных издержек. Исключая эти пункты, общие административные расходы выросли на $37.7 миллиона, в основном из-за затрат на персонал из-за увеличения численности сотрудников для поддержки нашего органического роста, а также из-за увеличения стимулирующих выплат внутри наших строительных сегментов в связи с прогнозируемыми результатами годовой деятельности.
Сравнение общих административных расходов за квартал составило 10.4%, по сравнению с 9.6% год назад
Энтони Гуцци
Спасибо, Джейсон. Я собираюсь закончить на страницах 10-11. Учитывая сильный старт года, мы поднимаем нижнюю границу нашего прогноза разбавленной прибыли на акцию на $0.40, до диапазона от $22.65 до $24. Наш прогноз по выручке остается на уровне от $16.1 миллиарда до $16.9 миллиарда.
Я всегда напоминаю вам, что это не бизнес квартал к кварталу. Прогноз отражает наше ожидание продолжения достижения сильных операционных марж в 2025 году. Устанавливая этот диапазон, мы считаем, что учли потенциальное воздействие тарифов на наш бизнес. Мы будем управлять через неопределенность тарифов, подобно тому, как мы управляли цепочкой поставок и расстройствами из-за COVID. Мы попытаемся передать повышение цен и максимально защитить себя, активно договариваясь об выгодных контрактных условиях.
Хотя клиенты возможно отложат расходы или задержат проекты, мы еще не видели таких действий в значительной степени, и рост наших RPOs отражает сильный спрос, который мы продолжаем испытывать на наши услуги.
Мы также верим, что нормализация торговли и торговых барьеров будет долгосрочным положительным фактором для EMCOR, приведет к повышению обратного производства критически важных производственных мощностей. Мы продолжаем считать, что мы все еще находимся в начальной стадии этого инвестиционного цикла. Проще говоря, мы будем управлять краткосрочными вызовами, как и многими другими. Это часть нашей культуры EMCOR по непрерывному обучению и обмену практиками в нестабильной, неопределенной, сложной и двусмысленной среде. Мы называем это VUCA, мы обучаемся этому.
И, если быть честным, это мир, в котором мы живем последние 12-15 лет. Честно говоря, это тип среды, которую мы ожидаем, и как подрядчики, мы можем очень хорошо реагировать на практически любую ситуацию.
Что нам потребуется для достижения верхней границы диапазона? Мы должны продолжать зарабатывать операционные маржи в верхней части нашей производительности за последние два года. Наш RPO микс и бронирование должны продолжать в том же ритме, который мы видели за последние 18-24 месяца. И мы должны продолжать хорошо управлять нашими затратами.
По мере продвижения года, мы узнаем больше об этих факторах и о реальном воздействии тарифов и других макроэкономических факторов, находящихся вне нашего контроля. Я часто говорю нашей команде, и это также часть нашей ДНК, фокусируйтесь на то, что вы можете контролировать. Именно это мы и планируем сделать. Мы будем соблюдать дисциплину в управлении накладными расходами и затратами на проекты. Мы продолжим обучение и обмен лучшими практиками, активно решая любые потенциальные проблемы.
Как всегда, мы будем распределять капитал с дисциплиной. У нас хороший пайплайн возможностей для приобретения, и я говорил многие годы, сделки происходят, когда они происходят.
Как всегда, мы также хотим поблагодарить наших коллег из EMCOR за их отличную работу и за то, что живем нашими ценностями и миссией на первом месте, всегда люди. Честно говоря, у нас лучшая команда на всех уровнях, и лидеры наших дочерних предприятий отлично выполняют работу в очень неопределенной среде. Но это то, что мы делаем как подрядчики, и мы делаем это исключительно хорошо.
С этим я передаю слово Сагару для вопросов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора) Брент Тильман, DA Davidson.
Брент Тильман
Тони, очень сильный старт в RPOs. Кажется, что сейчас хороший налет в большинстве областей бизнеса. Я предполагаю, что, учитывая это, вы сохраняли верхнюю границу диапазона прогноза здесь. И мой вопрос был скорее о том, чтобы оценить, что могут быть операционные риски, связанные с тарифами или шумом в цепочке поставок. Или это скорее связано с потенциальными трудностями в росте, которые могут возникнуть, хотя, кажется, это еще не произошло? Просто хотел получить ясность по этому поводу.
Энтони Гуцци
Нет, это связано скорее с чем-то, что даже за пределами тарифов, верно? Много неопределенности. Это не связано с ростом. Мы считаем, что мы правильно оценили тарифы в нашем диапазоне. Мы очень уверены в этом.
Мы считали, что это апрель, даже без среды, где есть тарифы и всё остальное, я сомневаюсь, что мы бы подняли верхнюю границу нашего диапазона. Даже если вы скажете, что нет тарифов, ничего. Мы подняли нижнюю границу, потому что мы уверены в этом.
Но верхняя граница, если вы продолжите это вычисление, был довольно агрессивным прогнозом. И мы рассматривали год, в котором мы продолжим расти, очевидно, с нашим прогнозом по выручке от 16.1 до 16.9. Это главным образом основано на темпе и времени реализации проектов на протяжении года.
Но да, это скорее просто макроэкономические факторы в начале года. Мы очень уверены в перспективах, которые у нас есть в бизнесе прямо сейчас.
Джейсон Налбандиан
И я думаю, одно, что можно добавить к этому по стороне маржи, верно, это то, что мы поддерживаем наш прогноз по марже в том же диапазоне, который у нас был в феврале, от 8.5% до 9.2%, с скорректированной маржей за первый квартал здесь в 8.5%, мы фактически говорим, что маржи, по крайней мере, будут держаться, если не улучшаться в течение оставшейся части года.
Брент Тильман
Хорошо. И вот еще один вопрос, опять же, более хранящий порядок, Джейсон. Я пытался понять, является ли Miller аккретивным или дилютивным для маржи сегмента Электроника, когда вы включаете это или, может быть, это нейтрально.
Джейсон Налбандиан
Да. Я думаю, что за квартал, конечно, дилютивно для маржи, верно? И мы говорили, что самая крупная часть этого обусловлена амортизацией нематериальных активов. И так на годовой основе, мы сказали консолидированной EMCOR, ожидайте 25-30 базисных пунктов дилуции маржи. Для сегмента Электроника я бы сказал, что это, вероятно, около 100-110 базисных пунктов к этому сегменту.
Энтони Гуцци
Однако, если исключить амортизационные расходы, то маржинальные показатели нашего сегмента Electrical остаются стабильными.
Оператор
Адам Талхаймер, Thompson, Davis & Company.
Адам Талхаймер
Отличный квартал. Тони, я хочу начать с Building Services. Можете ли вы просто дать нам обновленные общие мысли о том, куда вы хотите развивать этот сегмент?
Энтони Гуззи
Думаю, что здесь мы инвестировали. Наши доллары инвестиций ушли в бизнес механического обслуживания за длительный период времени. Исторически это было примерно 70-30 между основанным на месте и механическим обслуживанием. К этому времени на следующий год это, вероятно, будет выглядеть как 80-20.
Мы продолжим инвестировать в услуги на основе техников. Мы будем оперировать на основе об Opportunistic. У нас там действительно хорошая команда. Так что мы будем расти там, где это имеет смысл.
И то, что мы не собираемся делать, это брать контракты с очень сложными условиями и предоставлять мало или совсем никакой маржи. И именно это вы сейчас действительно видите на стороне основанной на месте.
Так Building Services всегда были возглавляемы механическими услугами. Наша цель в долгосрочной перспективе - развивать оба направления, но акцент будет сделан на механические услуги.
Адам Талхаймер
Вы выкупили много акций в первом квартале, несмотря на закрытие Miller, а также у вас были оттоки наличности, связанные с запуском новых проектов. Что дало вам уверенность в этом? Или можете ли вы просто дать дополнительные пояснения по этому поводу?
Энтони Гуззи
Да, думаю, это начинается - Адам, это начинается и заканчивается исполнением. У нас долгосрочная история быть лучшими в своем классе по генерации денежных средств. Мы не видим причин, чтобы считать, что это не продолжится. Мы будем зарабатывать денежные средства, по крайней мере, на уровне чистого дохода, и, возможно, немного превысим его по мере развития года. Ничего в нашем профиле не говорит о том, что это не произойдет в будущем.
Да, есть предоплаты клиентов, которые приходят и уходят и иногда всплески здесь или там, но мы разумно устанавливаем контрактные условия. Мы разумно действуем в ходе работы и держим наших клиентов в курсе того, где мы находимся в ходе выполнения этой работы. Мы лучшие в своем классе в отношении прогрессивной выставки счетов. И честно говоря, из-за того, как у нас структурирована наша стимулирующая программа, у нас в этой компании есть фокус на наличности, который не ослабевает. И объединив все это воедино, это дает нам уверенность продолжать, возможно, использовать наш баланс немного более агрессивно.
Мы всегда говорили, что когда наступит подходящая возможность, мы будем ее реализовывать, и это было независимо от размера, мы чувствовали себя очень комфортно до $1 миллиарда, а может быть, даже чуть больше. И мы это доказали с Miller. И мы также, если посмотреть на совокупность сделок, которые мы сделали за последние 5 лет, мы действительно хорошо выполняем интеграцию поглощений. И я бы поставил Miller в топовый дециль любой интеграции приобретений, которую мы когда-либо делали.
Так что мы здесь, чтобы строить бизнес на долгосрочной основе. Мы уверены в наших денежных потоках. Мы уверены в нашем балансе. Джейсон, у вас есть что-то добавить?
Джейсон Налбандян
Я бы просто сказал, что у нас все еще был очень сильный операционный денежный поток в этом квартале, верно? Немного ниже, чем в прошлом году. Но я считаю, что важно помнить, что традиционно, действительно за исключением этого года и прошлого года, операционный денежный поток Q1 для нас исторически был отрицательным. Так что $108 миллионов, даже по сравнению с $132 миллионами или $133 миллионами в прошлом году, все равно очень сильный операционный денежный поток в квартале.
Энтони Гуззи
И я думаю, Адам, проходя сквозь, правильно, мы очень уверены не только в прибыльности, но и в денежных потоковых характеристиках того, что у нас сейчас есть в RPO.
Оператор
Брайан Брофи, Stifel.
Брайан Брофи
Я хотел бы задать вопрос о центрах обработки данных. Очевидно, это продолжает быть светлым пятном здесь на ближайшее время, но мы продолжаем видеть заголовки, указывающие на некоторый шум, несколько крупных гипермасштабных компаний в настоящее время корректируют некоторые из своих обязательств по центрам обработки данных. Просто интересно ваше мнение по этому вопросу. Что последнее вы видите? И были ли изменения в ваших долгосрочных планах построек клиентов?
Энтони Гуззи
Да. Изменение, которое мы видим, на самом деле состоит в том, что появилось больше областей, больше запросов на энергию, больше строительства. Вот что мы видим. Смотрите, я никогда не придаю слишком много значения объявлениям людей о центрах обработки данных, потому что иногда это просто сигнал остановки. И некоторое это связано с изменениями в дизайне.
Мы несколько раз проходили через это с различными гипермасштабными компаниями, будь то со стороны коло или, попросту говоря, OEM, владельцами стороны, фактически займущими их. Мы несколько раз сталкивались с этим даже в месте, где они собираются построить 6 зданий, они строят два, меняют дизайн.
Мы знаем, что размер увеличивается, мегаватт увеличивается, наше содержание увеличивается и спрос на наши ресурсы увеличивается. И количество мест, где люди хотят, чтобы мы работали, увеличивается. И это дает нам довольно хорошую видимость, я бы сказал, конечно, до конца года с RPO. И с количеством людей, которые привлекли нас в свои строительные планы и хотят, чтобы мы были частью решения, это определенно увеличилось здесь за последние шесть-девять месяцев.
Брайан Брофи
Понятно. Да, это очень полезная информация. И затем просто хотел бы лучше понять некоторые движущиеся части по указателю прибыли на акцию. Очевидно, некоторая активность здоровых выкупов акций в квартале. Я предполагаю, что это вносит свой вклад.
Кажется также, что расходы на транзакцию Miller теперь исключены. Правильно ли я понимаю эти пункты? И есть ли еще какие-то движущиеся части по указателю прибыли на акцию, о которых мы должны знать?
Энтони Гуззи
Поэтому, когда мы устанавливали прогноз, мы учли все влияния Miller, включая расходы на транзакцию. Но это такой широкий диапазон, и это так рано в году, что нам трудно сказать или слишком много читать в это. Наш прогноз по выручке, мы уверены в нем. Мы устанавливаем нижнюю границу нашего прогноза примерно на уровне 8,5% маржи, и мы устанавливаем верхнюю границу нашего прогноза примерно на уровне 9,2% маржи. И если мы будем работать в этом диапазоне и объем достигнет верхней границы, я думаю, мы приблизимся к верхней границе нашего прогноза.
Могут ли маржи быть сильнее? Это зависит от микса. Это зависит не только от микса, Электрического, Механического по сравнению с остальным бизнесом. Это также зависит от микса типа контракта, GMP по сравнению с фиксированной ценой, наша способность преобразовать контракты GMP в контракты с фиксированной ценой. Все это влияет на это.
Есть 10 000, 12 000 движущихся частей. Сейчас апрель. Есть некоторая макроэкономическая неопределенность. Честно говоря, с таким размером бизнеса сейчас и где мы находимся, мы, вероятно, в любом случае не поднимали бы ничего, кроме нижней границы этого диапазона прогноза с первым квартальным превышением, которое у нас было. И в конце второго квартала мы дадим вам довольно хороший обзор, возможно, на то, как выглядит оставшаяся часть года.
И, возможно, к тому времени у нас будет больше сказать о верхнем пределе диапазона.
Оператор
Алекс Дуайер из KeyBanc Capital Markets.
Алекс Дуайер
Итак, по сети и коммуникациям вашего бизнеса, не могли бы вы напомнить нам, насколько из этого чисто центры обработки данных и что составляет остаток? И я думаю, есть ли сдвиг в вашей трубе ставок по центрам обработки данных и запросах ваших клиентов между Механическим и Электрическим, когда мы думаем о текущем по сравнению с предыдущими годами?
Энтони Гуззи
Да. Посмотрите, около 85% сети - это стандартные работы по центрам обработки данных, электрические и механические работы, а также работы по пожарной безопасности в ЦОД. Изменились ли перспективы по тендерам? Я бы сказал, да, инфлекция вверх, потому что количество площадок растет. Каждый ищет мощность для этих ЦОД и просматривают всю страну. Мы перешли от обслуживания трех ЦОД в 2019 году к 14. Теперь с Миллером мы охватываем 16 или 17 географий с электрикой. Механически мы перешли с двух до четырех локаций. В области пожарной безопасности мы обслуживаем каждый рынок ЦОД в стране. Люди ищут надежную базовую мощность, чтобы обслуживать эти ЦОД. Кампусы становятся все больше. Мы работаем над несколькими кампусами, которые будут наращиваться до 2 500 мегаватт при завершении строительства. Электрическая часть обычно в 1,5-2 раза больше механической части. Но это история. В будущем электрическая часть может быть лишь в 1,25 раза больше. Механическая часть увеличивается из-за тепла в ЦОД, и потребность в охлаждении также растет. На 2 500-мегаваттном кампусе ЦОД потребуется центральная утилитарная электростанция. Большие интегрированные сталелитейные заводы в свое время не использовали и десятой части этой мощности. Поэтому этот запрос на мощность продолжается. Не вижу, чтобы он замедлялся. Все зависит от планов наших клиентов. Для дата-центра, работающего с ИИ, требуется более 100 мегаватт, что равно электроснабжению 5 500 домов. Это небольшой город в США.
Алекс Дуайер
Понятно. Очень полезные мысли, Тони. Второй вопрос касается RPO, 28% темп роста, я думаю, что это самый сильный темп роста RPO за последние несколько лет. Как мы должны рассматривать этот 28% рост RPO по сравнению с прогнозом роста выручки, который составляет двузначные цифры? Это связано с тем, что больше RPO на проекты на 2026 год? Или вы работаете над более крупными проектами, которые реализуются в течение нескольких лет? Может быть, есть разница в темпе выполнения этого RPO в будущем.
Джейсон Налбандян
Да. Думаю, что быстро два момента, и затем позволю Тони добавить. Во-первых, эти 28% включают Миллера. Органически это +17%. Во-вторых, исторически около 85% наших RPO превращаются в выручку в течение 12 месяцев. Сегодня примерно 80% превратится в выручку в течение 12 месяцев, а 20% позже. Есть немного RPO, которые будут осуществляться в течение длительного срока. Это связано с работами по воде и сточным водам, а также с приобретенными проектами через Миллера.
Энтони Гуззи
Да. Важно отметить, что темп роста выручки тормозится из-за того, что происходит в Building Services и Industrial Services. Эти темпы роста соответствуют тому, что происходит в сегменте Электрические/Механические работы, куда направлены эти RPO, а также бизнес по механическому обслуживанию, в котором в первом квартале произошел органический рост. Половина этого роста пришлась на Миллера. Есть еще несколько моментов. Building Services сокращались. Наш бизнес механического обслуживания вырос на высокие однозначные цифры. Индустриальный бизнес оставался плоским в квартале. Часть бизнеса не растет на том же уровне, что строительные бизнесы, к которым направлены RPO, что соответствует темпам роста, ожидаемым там.
Оператор
Адам, Goldman Sachs.
Адам Бубес
Тони, вы упомянули, что бизнес дата-центров расширяется на множество рынков, как электрических, так и механических, за последние несколько лет. Как вы видите рост этого бизнеса от текущего уровня, будет ли следующий этап роста в существующих рынках или новых? И если это новые рынки, то это органическое расширение или через слияния и поглощения?
Энтони Гуззи
Почти весь наш рост в области дата-центров до сих пор был органическим. Приобретения, сделанные четыре или пять лет назад, не были значительными в дата-центровом рынке. Миллер, я думаю, внес $400 миллионов в сеть и связь? Это звучит правдоподобно?
Да. Итак, я имею в виду, что они являются частью роста в будущем. Фактически, я думаю, что как команда Миллера, так и команда EMCOR взволнованы рынками, на которые мы можем расшириться, потому что некоторые возможности, которыми они обладали, улучшенные возможности, которые мы приносим, и вместе мы можем сделать еще больше с ресурсами.
Я бы также сказал, вы спросили о разделении между новыми и существующими местоположениями, я бы сказал, что это довольно сбалансировано, если смотреть на год. Это колеблется от квартала к кварталу. Но если посмотреть на год и сказать, за последний год, откуда пришел рост, я бы сказал, что это примерно 50-50, плюс-минус. Я имею в виду текущие кампусы, текущие - когда мы говорим о местоположении, мы имеем в виду город или метрополитенскую область, которая является радиусом примерно 30, 40, 50 миль. Это не означает, что все участки одинаковы.
Мы говорим о географических местоположениях, радиус - это места, где они будут иметь - как, например, Прайор, Оклахома, они уже строили там раньше, но теперь снова строят.
Адам Бубес
Понятно. А по поводу марж, вы упомянули смешанное ветерок вспомогательного двигателя на этот квартал и в предыдущих кварталах. Какие типы проектов создают этот смешанный ветерок? И как соотносятся маржи на средний проект по центрам обработки данных с портфельными средними значениями?
Энтони Гуззи
Я думаю, в общем, когда мы говорим о смешанных ветрах, мы имеем в виду, что ветра в целом более нацелены на наши строительные бизнесы сейчас. Я думаю, что любые проекты имеют ряд результатов по маржинальности. Очевидно, более крупные, более сложные, если мы правильно все сделаем, где наши клиенты очень требовательны, и мы были частью проектирования, если все это сработает, мы можем немного улучшить. Это главным образом зависит от нашего исполнения больше чем от чего-либо другого.
Я думаю, что средние проекты также могут иметь эти характеристики. А маленькие проекты имеют очень стабильные маржи, в целом, и смешанность.
Реальность всего этого смешанного проекта сейчас в целом, чтобы включить бизнес механических услуг, который более сосредоточен на небольших проектах, примерно $5 миллионов или менее, я думаю, реальность всего этого, мы работаем на протяжении последних 3 лет в верхней части того, что мы делали за 10-летний период. И я думаю, причина всего этого в том, что мы стали лучше. Возможно, ценообразование стало немного лучше. Но это действительно требовательные клиенты, для которых мы работаем, поэтому они не платят ни цента больше, чем им приходится. Мы стали лучше и на малых проектах, потому что можем быстрее поставлять владельцу, и также не нарушать их - обычно ретрофитные проекты.
Мы очень хороши в том, чтобы не нарушать их текущую деятельность. И у нас есть очень хорошие бригады для небольших проектов.
На средних проектах это лучшее исполнение. И мы можем использовать некоторые уроки, которые мы извлекли из крупных проектов по виртуальному проектированию и сборке, приведя это в средний рынок. И наш - цена цены, наши конкуренты действительно, вероятно, не могут этого сделать. У них нет масштаба для этого.
И на верхнем уровне мы часто сотрудничаем с нашими клиентами, чтобы добраться до правильного решения и правильного планирования. Мы много думаем о управлении смешанным трудом. Каково соотношение между стажерами и помощниками? Электромонтажники. Каким будет состав прорабов на работе?
Какой уровень опыта у этих прорабов? Сколько из наших основных сотрудников мы будем иметь на работе по сравнению с путешественниками? Все это помогает в размышлениях о том, как мы ценим работу, как мы создаем резерв, и, наконец, как в конечном итоге мы выполняем эту работу. Это многое входит в это, но мы находимся на верхнем уровне за последние два или три года. И, если быть откровенным, исходя из наших прогнозов, мы не видим причин, по которой это не продолжится.
Адам Бубес
И последний вопрос об маржах для меня. Я знаю, что вы советуете не думать о бизнесе квартал к кварталу. Но обычно, вы видите повышение марж во 2 квартале по сравнению с 1-м кварталом. Есть ли что-то, что влияет на эту нормальную каденцию, которую мы видим? Мы должны --
Энтони Гуззи
Во всей серьезности, Адам, мы не думаем о бизнесе таким образом. Мы не можем. У нас 12 000 проектов, плюс-минус, 10 000 до 12 000 проектов. Они начинаются, они закрываются. Мы имеем резерв, который освобождается после того, как мы получаем большую уверенность в завершении работы и завершении наших оценок труда.
И поэтому слишком много движущихся частей. Я думаю, что то, что мы говорим, если вы посмотрите на -- мы бы сказали сейчас, Джейсон --
Джейсон Налбандиан
На период в 24 месяца.
Энтони Гуззи
Да. Три до пяти кварталов, плюс-минус. Вы получите довольно точное представление о том, как фактически производится бизнес. И этот диапазон ожидания маржи - это то, что на самом деле может произойти в любом квартале. Это может быть в верхней части этого, это может быть посередине этого, может быть в нижней его части.
И ничто из этого действительно не имеет отношения к основным фундаментальным аспектам бизнеса. Поэтому мы настоятельно рекомендуем вам посмотреть примерно за три до пяти кварталов, чтобы получить реальное представление о том, что происходит с нашими маржами.
Оператор
Спасибо. Это завершает нашу сессию вопросов и ответов. Я хотел бы передать конференцию обратно нашему генеральному директору, Тони Гуззи, для завершающих замечаний.
Энтони Гуззи
Да. Смотрите, я также думаю о том, какое простое сообщение по кварталу? И я думаю, что важно суммировать, потому что там много макроэкономического шума. И так как мы думаем о нем, мы не собираемся здесь делать много оправданий. Мы будем действовать в той среде, в которой чувствуем себя.
И мы будем делать резервные планы. Мы будем делиться лучшими практиками. Мы будем делать все возможное, чтобы повысить производительность нашего труда, потому что это то, что мы можем контролировать.
Мы верим, сидя здесь сегодня, что мы имеем влияние тарифов в наших прогнозах. Мы тщательно обдумали это. Поэтому у нас есть диапазон. Возможно, поэтому мы не взяли нижнюю границу этого так же, как это хотели бы некоторые из вас. Но, честно говоря, мы вероятно, не сделали бы этого так рано в году, и это в любой макроэкономической среде.
И когда говорят об неопределенной макроэкономической среде, я бы просто предостерегал вас, я не работал в определенной макроэкономической среде практически за 15 лет здесь, в качестве генерального директора. Было много плюсов и минусов, и вы берете стальные и алюминиевые тарифы, я думаю, мы 7 из 7 с президентами с 1974 года, которые что-то делали с рынком стали и алюминия, когда они были президентами. И мы хорошо подготовлены к тому, как это сделать. И, честно говоря, COVID усилил это для нас намного больше, как мы можем реагировать.
И мы начали планировать, возможно цепочку поставок и тарифы и все эти вещи, потому что мы внимательно следили за тем, кто победил на выборах и что эта персона сказала. И мы начали обновлять всю нашу подготовку по контрактным условиям, выполнению, трудовым резервам, все с самого начала в ноябре и декабре. Это для нас не было сюрпризом, что что-то могло произойти.
Также важно отметить, что самая большая часть наших расходов все еще труд и всегда будет более крупной частью наших расходов. И когда вы говорите о этих мега-проектах, всегда важно знать, что большую часть оборудования уже мы не покупаем. Это поставляется владельцем или генподрядчиком из-за того, что сроки поставки сделали в COVID.
Поэтому мы чувствуем, что мы все это учли. Во-вторых, мы чувствуем себя действительно хорошо по поводу нашего трудового положения на рынке. Мы продолжаем привлекать лучших и наиболее ярких, чтобы работать на нас. И мы продолжаем быть в состоянии заполнять вакансии, чтобы хорошо выполнять работу для наших клиентов.
И, наконец, и я скажу это категорически, каждый день я чувствую, что мы выставляем на поле лучшую руководящую команду от формирования. И в этом состоит разница в этих периодах неопределенности. И вот почему клиенты позволяют нам иметь 28% прирост в RPO. И вот почему у нас отличная интеграция и приобретения. И вот почему людям, как Miller Electric, рады быть частью нашей команды, и мы рады иметь их в составе нашей команды.
С этим, Энди, вы можете закрыть это.
Эндрю Г. Бэкман
Спасибо, Тони, спасибо, Джейсон, и спасибо всем, кто присоединился к нам сегодня. Как всегда, если у вас есть какие-либо дополнительные вопросы, не стесняйтесь обращаться ко мне напрямую. Еще раз всем спасибо и хорошего дня. А Сагар, пожалуйста, закройте звонок?
Оператор
Спасибо. Эта конференция завершена. Спасибо за участие в сегодняшней презентации. Теперь вы можете отключиться.
