Участники
Патрик Дэвидсон; Старший вице-президент - Инвестиционные отношения; Oshkosh Corp
Джон Пфайфер; Президент, Генеральный директор, Директор; Oshkosh Corp
Мэттью Филд; Финансовый директор, Исполнительный вице-президент; Oshkosh Corp
Стив Волкманн; Аналитик; Jefferies
Мирчеа Добре; Аналитик; Robert W. Baird
Джейми Кук; Аналитик; Truist Securities
Джерри Ревич; Аналитик; Goldman Sachs
Тами Закария; Аналитик; JPMorgan
Кайл Менгес; Аналитик; Citi
Чад Диллард; Аналитик; Bernstein
Стив Баргер; Аналитик; KeyBanc Capital Markets
Джуда Ароновиц; Аналитик; UBS
Дэвид Расо; Аналитик; Evercore ISI
Презентация
Оператор
Приветствую и добро пожаловать на конференцию по результатам первого квартала 2025 года корпорации Oshkosh. (Инструкции оператора) Напоминаем, что эта конференция записывается.
Мне приятно представить вашего ведущего Патрика Дэвидсона, Старшего вице-президента по инвестициям. Спасибо, сэр. Вы можете начинать.
Патрик Дэвидсон
Доброе утро и спасибо, что присоединились к нам. Ранее сегодня мы опубликовали результаты нашего первого квартала 2025 года. Копия этого отчета доступна на нашем веб-сайте oshkoshcorp.com. Сегодняшний звонок транслируется в Интернете и сопровождается презентацией, включающей согласование финансовых показателей GAAP и non-GAAP, которые мы будем использовать во время этого звонка, и также доступна на нашем веб-сайте. Аудиозапись и презентация будут доступны на нашем веб-сайте примерно 12 месяцев.
Пожалуйста, обратитесь к слайду 2 этой презентации. Наши замечания, следующие за ними, включая ответы на ваши вопросы, содержат заявления, которые, по нашему мнению, являются прогностическими заявлениями в рамках Закона о реформе частных ценных бумаг. Эти прогностические заявления подвержены рискам, которые могут вызвать существенное расхождение фактических результатов с выраженными или подразумеваемыми такими прогностическими заявлениями.
Эти риски включают, среди прочего, вопросы, о которых мы упомянули в нашей форме 8-K, поданной в SEC сегодня утром, и в других документах, которые мы предоставляем SEC. Мы не несем ответственности за обновление этих прогностических заявлений, которые могут не обновляться до нашей следующей квартальной конференции по прибыли, если вообще.
Наши презентаторы сегодня - Джон Пфайфер, Президент и Генеральный директор; и Мэтт Филд, Исполнительный вице-президент и Финансовый директор. Прежде чем мы начнем, я хотел бы выделить наш предстоящий День инвестора. Мы планируем начать утром в четверг, 5 июня, на Нью-Йоркской фондовой бирже в Нижнем Манхэттене. Мы с нетерпением ждем возможности поделиться нашими планами на будущее, и вы услышите несколько наших ключевых лидеров, помимо Джона и Мэтта. Пожалуйста, обратитесь к Виктории Коннелли или мне, если вас интересует личное присутствие.
Теперь, пожалуйста, перейдите к слайду 3, и я передаю вам слово, Джон.
Джон Пфайфер
Спасибо, Пэт, и доброе утро всем. Мы успешно начали 2025 год с хорошими показателями в нашем профессиональном сегменте, хорошими маржами и устойчивостью в доступе к сегменту, а также твердыми успехами при наращивании производства NGDV в оборонном сегменте. За квартал мы достигли выручки в размере 2,3 миллиарда долларов и скорректированный показатель операционной прибыли в размере 8,3%. Наш скорректированный чистый доход на акцию составил 1,92 доллара, что соответствует нашим ожиданиям примерно в 2 доллара за квартал. Мы уверены в основной траектории нашей операционной деятельности во всех сегментах, что, как мы считаем, позволит нам сохранить темпы достижения нашего годового скорректированного чистого дохода на акцию в диапазоне 11 долларов, исключая негативные воздействия, вызванные недавним объявлением о тарифах.
Прежде чем Мэтт предоставит более подробные сведения о потенциальных влияниях тарифов на наши результаты, я хочу изложить некоторые ключевые моменты относительно тарифов. Во-первых, как мы уже упоминали, практически все, что мы продаем в Соединенных Штатах, производится в Соединенных Штатах, и у нас есть широкая производственная база в США, что, по нашему мнению, обеспечивает нам сильное конкурентное положение в нашей отрасли. Во-вторых, у нас есть глобальная цепочка поставок, и мы активно работаем над смягчением потенциальных последствий от тарифов. В-третьих, на данный момент мы не испытываем значительных вторичных воздействий от тарифов, таких как нарушения в цепочке поставок или снижение спроса.
И, наконец, мы продолжаем осуществлять наши стратегии несмотря на краткосрочную волатильность, поскольку мы считаем, что тенденции, которые поддерживают наши ведущие в отрасли бизнесы, соответствуют нашим стратегиям долгосрочного роста. Пожалуйста, перейдите на слайд 4, и мы приступим к обновлениям наших сегментов. Показатели доступа соответствовали нашим ожиданиям. Мы достигли устойчивого скорректированного показателя операционной маржи в размере 11,3% несмотря на снижение продаж. Мы уверены в долгосрочные возможности, возникающие из мегапроектов и расходов на инфраструктуру.
Наш заказной запас остается крепким, закончив квартал на уровне 1,8 миллиарда долларов, равном концу прошлого года, поскольку мы заключили заказы на сумму 930 миллионов долларов за квартал и достигли коэффициента книги к счету 1,0. Мы не испытали каких-либо значительных отмен заказов со стороны клиентов за квартал. Мы продолжаем быть близкими к нашим клиентам, чтобы быстро реагировать на любые изменения в макроэкономической среде. Хорошим примером способности нашей команды быстро реагировать на тарифы стала локализация стрел на нашем заводе Hinowa в Италии в ответ на пошлины, которые Европейский союз применил к китайским импортам. Я горжусь тем, что нашей команде понадобился менее года, чтобы переместить производство из Китая в Италию и начать поставки нашей первой партии клиентам, тем самым смягчив воздействие тарифов.
На фронте продукции команда Access представила наш новый микроразмерный ножничный подъемник ES1930M на выставке ARA Rental Show в феврале. Этот тип ножничных подъемников вызывает интерес на рынке, растет на прочной основе и используется в таких местах, как центры обработки данных. Клиенты особенно ждут нашего входа в эту новую категорию, поскольку они ценят качество, сервис и поддержку JLG.
Наконец, JLG пригласил международных клиентов на мероприятие Bauma в Мюнхене в начале этого месяца. Участники были в восторге от наших инноваций продуктов, включая нашу новую линейку многофункциональных стрел и ClearSky Smart Fleet с его многочисленными технологическими преимуществами. Это была еще одна отличная возможность для нас продемонстрировать наши продукты и технологии, которые ведут отрасль к связанному и продуктивному рабочему месту будущего.
Пожалуйста, перейдите на слайд 5, и я рассмотрю наш профессиональный сегмент. Мы достигли сильного годового роста выручки на 12% за квартал и крепкой скорректированной операционной маржи почти 15%. Увеличение объема было обусловлено ростом продаж автомобилей для сбора мусора и переработки и устойчивой ценовой реализацией во всем сегменте. Наш заказной запас остается крепким на уровне 6,3 миллиарда долларов, обеспечивая отличную видимость будущих доходов.
Мы продолжаем инвестировать в людей и ресурсы с целью увеличения уровней производства во всем сегменте для поддержки сильного спроса, что, как мы ожидаем, приведет к значительному росту доходов и операционной прибыли. Отличным примером возможности роста, которую я хотел бы поделиться, является сотрудничество с городом Калгари в Альберте, Канада.
Некоторые из вас, возможно, помнят, что Калгари был одним из первых, кто внедрил наш электрический пожарный автомобиль Pierce Volterra. До этого они закупали ограниченное количество аппаратуры от Pierce, но их опыт с нашим Volterra custom pumper EV помог нам, вместе с нашим дилером commercial truck equipment в Канаде, заключить многолетний заказ на 22 обычных пожарных автомобиля Pierce для города Калгари.
Инновации являются ключом к нашему успеху, и мы продолжаем развивать передовые технологии, такие как наша CAMS, систему смягчения столкновений и полностью интегрированные телематические решения ClearSky Intelligence, представленные на выставке FDIC в начале этого месяца.
Это отличные примеры наших технологических достижений будущего. Кроме того, мы анонсировали новую линейку кранов Oshkosh's IMT на Work Truck Week в марте. Обновленная линейка обеспечивает увеличенную дальность, грузоподъемность и надежность на 16 моделях. Мы учли обратную связь клиентов при проектировании, сосредоточились на общности, удобстве обслуживания и исключительной производительности.
Наконец, Oshkosh AeroTech продолжает показывать очень хорошие результаты и лидировать с инновационными технологиями, такими как программное обеспечение управления флотом IOPS и инвестиции в автономные транспортные средства для обработки багажа. Некоторые из вас, присутствующие на этом звонке сегодня, испытали эти продукты на нашем дисплее CES Аэропорт будущего ранее в этом году. Спрос клиентов на наши авиационные мосты, земное оборудование и передовые технологии продолжает расти по мере того, как клиенты стремятся улучшить эффективность работы аэропорта.
Перейдем к слайду 6 для обсуждения оборонного сегмента. Мы уверены в перспективах оборонной отрасли на 2025 год. Хотя результаты первого квартала отражают снижение объема и увеличение накопительных корректировок, мы довольны нашими успехами в наращивании производства для программы NGDV и поставок в службу почтовых перевозок США.
Мы планируем увеличить объем производства NGDV до полной производственной мощности к концу года. Это должно обеспечить сильный рост выручки во второй половине 2025 года и в 2026 году. Мы продолжаем выполнять программы для Министерства обороны США. В течение квартала мы получили заказы на транспортные средства для низкоскоростной авиадесантирования FMTV, а также на автономные транспортные средства PL SA2 для армии США.
Мы также завершаем переговоры о продлении контракта FMTV A2 по схеме единственного источника позднее в этом году. Мы ожидаем, что продление будет включать механизм экономической ценовой корректировки, аналогичный нашему соглашению по программе FHTV, объявленному в 2024 году.
На прошлой неделе мы объявили о контракте на 150 единиц JLTV с Министерством обороны Нидерландов для Голландского морского пехотного корпуса. Контракт предусматривает конструктивные изменения в JLTV, которые соответствуют требованиям для голландских экспедиционных патрульных транспортных средств. Этот заказ отличный пример привлекательных международных возможностей для наших тактических колесных транспортных средств, и мы с нетерпением ждем возможности поделиться еще большим количеством таких успехов в будущем.
Прежде чем я передам слово Мэтту, хочу отметить, что наше оборонное дело проходит через переход в руководстве. Я временно руковожу сегментом, и мы планируем объявить нового лидера сегмента позднее в этом году.
Мэттью Филд
Спасибо, Джон. Пожалуйста, перейдите на слайд 7. Объединенные продажи за первый квартал составили 2,3 миллиарда долларов, что на 231 миллион долларов или 9% меньше, чем в том же квартале прошлого года, в основном из-за более слабых рыночных условий для оборудования доступа в Северной Америке, как мы и ожидали и отмечали на предыдущих звонках, в основном скомпенсированных улучшением ценообразования в сегменте Профессиональные услуги.
Скорректированная операционная прибыль составила 192 миллиона долларов или 8,3% от продаж. Скорректированная операционная прибыль снизилась по сравнению с предыдущим годом из-за уменьшения объемов продаж, роста операционных расходов и увеличения затрат на разработку новых продуктов, частично скомпенсированных улучшением ценообразования и динамики затрат.
Скорректированная прибыль на акцию составила 1,92 доллара в первом квартале, соответствуя нашим ожиданиям в размере примерно 2 долларов на акцию. Свободный денежный поток за квартал также соответствовал нашим ожиданиям и отражал чистый расход наличных средств в размере 435 миллионов долларов из-за сезонных потребностей в оборотном капитале.
В течение квартала мы заключили новый 24-месячный кредит на сумму 500 миллионов долларов для обеспечения дополнительной ликвидности. Мы использовали средства для снижения остатка по нашему оборотному кредиту. Кредит, который может быть погашен заранее, имеет немного более низкую процентную ставку, чем наш револьвер.
Мы также продолжаем стабильно выкупать акции на протяжении всего квартала, выкупив почти 290 000 акций нашей компании на сумму 29 миллионов долларов. Выкуп акций за предыдущие 12 месяцев принес скорректированной прибыли на акцию 0,03 доллара по сравнению с первым кварталом 2024 года.
Пожалуйста, перейдите на слайд 8. В начале нашего звонка Джон упомянул о нашей уверенности в основной траектории нашей операционной деятельности, которая, по нашему мнению, позволит нам выполнить наше руководство по скорректированной прибыли на акцию за весь год в диапазоне 11 долларов, если не учитывать воздействие объявленных тарифов.
Исходя из текущих объявлений и того, что мы видим на сегодняшний день, мы оцениваем, что прямое воздействие тарифов, за вычетом целенаправленных мер по смягчению, может составить около 1 доллара на акцию. Мы тщательно контролируем ситуацию и активно работаем над смягчением воздействия тарифов с помощью снижения затрат по всей компании.
Мы считаем, что эти усилия могут компенсировать воздействие тарифов на сумму до 0,50 доллара на акцию. Мы не ожидаем, что эти тарифы окажут существенное воздействие на наши результаты во втором квартале, поскольку мы работаем над существующими запасами. Наша оценка прямого воздействия тарифов основана на текущих объявленных тарифных ставках и исключает потенциальные будущие косвенные воздействия, которые в настоящее время трудно предсказать. Мы остаемся настроенными на выполнение наших стратегий, несмотря на неопределенность, вызванную тарифами, и мы считаем, что тенденции, поддерживающие наши ведущие в отрасли бизнесы, предоставят долгосрочные возможности для роста.
С этим я передам слово Джону для некоторых завершающих комментариев.
Джон Пфайфер
Мы выполнили наш первый квартал в соответствии с ожиданиями, и я уверен, что у нас есть правильная команда для выполнения наших приоритетов независимо от текущей макроэкономической среды. Мы считаем, что наши ведущие в отрасли бренды, сильный портфель продуктов и стратегические инициативы послужат нам хорошими и позиционируют нас для долгосрочного роста. Сейчас я передам слово Пэту для вопросов и ответов.
Патрик Дэвидсон
Спасибо, Джон. (Инструкции по событию) Оператор, пожалуйста, начните сессию вопросов и ответов.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора)
Стив Волкман, Jefferies.
Стив Волкман
Привет, ребята, доброе утро. Я начну с вопроса о тарифах, и думаю, вы этого не ожидали. Так что, в общих чертах, меня интересует, Джон, как вы к этому относитесь. Последний раз, когда у нас были тарифы, вы смогли практически полностью компенсировать это ценой. Но давайте будем честны, я имею в виду, на этот раз, кажется, что среда спроса не такая сильная. Так что вы считаете, что со временем мы все равно должны ожидать, что вы сможете компенсировать все тарифы, которые вам здесь достанутся?
Джон Пфайфер
Итак, я расскажу вам наш подход — спасибо за вопрос, Стив. Я скажу, что наш подход сейчас заключается в том, чтобы минимизировать влияние, которое мы передаем нашим клиентам. Вы знаете, у нас есть ценовая мощь во всех наших конечных рынках, потому что мы лидируем на всех рынках, которые мы обслуживаем. Но наш подход заключается в том, чтобы попытаться минимизировать влияние на клиентов.
Итак, мы хотим использовать это как наш последний рычаг. У нас сейчас много инициатив. Эти тарифы направлены. У нас есть — у нас есть топ-три области, в которых мы должны смягчить тарифы, в терминах стран в мире. И если мы смягчим эти топ-три, мы смягчим подавляющее большинство проблем, которые мы видим перед собой. Это касается тарифов, как они есть сегодня.
Итак, мы сосредоточены на этом. Я говорил в своих предварительных замечаниях о том, что мы смогли сделать в Европе за очень короткий период времени для того, чтобы справиться с европейскими тарифами на Китай, и мы продолжим делать то же самое здесь. Но у нас есть ценовая мощь, но наш подход заключается в том, чтобы минимизировать нарушения для наших клиентов.
Стив Волкман
Понятно. И мой очень дисциплинированный вопрос следующий: в прошлый раз требовалось довольно много времени, чтобы передать некоторые из этих изменений из-за длинных очередей и различных типов цен. Так что есть ли здесь какие-либо комментарии?
Джон Пфайфер
Да. Так что мы узнали в прошлый раз, что узнали все, это то, что у нас есть ценовая мощь, но мы — когда у нас была общая инфляция, и это была не только инфляция в США, это была общая глобальная инфляция, нам потребовалось немного времени на некоторых наших конечных рынках, чтобы реализовать цену из-за больших запасов и контрактных обязательств и так далее.
Итак, мы смогли изменить способ ведения бизнеса, чтобы дать себе больше гибкости сейчас по сравнению с тем, что у нас было несколько лет назад во время эпохи буйной инфляции. Поэтому мы определенно чувствуем себя хорошо в этом плане. Но я вернусь снова сказать, что наш подход заключается в том, чтобы попытаться минимизировать нарушения для наших клиентов.
Стив Волкман
Спасибо, ребята.
Джон Пфайфер
Спасибо, Стив.
Оператор
Мирча Добре, Baird.
Мирча Добре
Хорошо. Спасибо и доброе утро. Просто по поводу этой темы с тарифами, меня интересует, если вы можете, возможно, дать нам немного больше ясности относительно того, где здесь стоят стихийные ветры. Как вы сказали, вы производите вещи в США. Поэтому, предположительно, я предполагаю, что это связано с компонентами. Можете ли вы подчеркнуть. Да, можете ли вы подчеркнуть некоторые из ключевых стран, за которыми нам нужно следить здесь, на случай изменения политики, чтобы мы поняли, как может измениться ваша структура затрат.
Мэтью Филд
Доброе утро, Миг, это Мэтт. Итак, если вы подумаете о наших экспозициях, фундаментально, если вы подумаете о трех сегментах, Сектор Доступа является наиболее глобальным из сегментов. Итак, здесь у вас есть более широкая цепочка поставок. Очевидно, с тем темпом, с которым были установлены тарифы, Китай имеет переизбыток влияния просто из-за общей суммы тарифов там. И тогда мы получаем некоторые компоненты из Европы в этой глобальной цепочке поставок.
У двух других сегментов цепочка поставок сосредоточена гораздо больше в США. Поэтому, с точки зрения смягчения, это касается переговоров, поставок и всех тех нормальных инструментов, которые вы бы использовали для тарифов, которые немного отличаются от тех, которые вы бы использовали для общей инфляции.
Мирча Добре
Понял. Тогда мой последующий вопрос касается сегмента Обороны. Сначала, я думаю, спасибо за начало разбивки NGDV, чтобы мы видели там выручку. Можете ли вы хоть как-то прокомментировать, как должна нарастать эта выручка, может быть, какой будет конечный уровень в четвертом квартале?
И относительно вашего первоначального руководства по сегментной марже, как нам следует думать о динамике маржи, учитывая, что мы начинаем год практически на уровне безубыточности? Спасибо.
Мэтью Филд
Итак, Миг, в обороне мы всегда говорили, что мы закончим год на годовом объеме, и это 16 000 до 20 000 единиц производства NGDV. Очевидно, первый квартал будет самым низким кварталом, и мы сказали, что это должно быть примерно линейно в течение года. Так что это действительно, как я бы думал о выручке. Что
Да. И Q1 вообще не повлиял на наше прогнозирование на год. Есть небольшое воздействие тарифов, но в основном Q1 был безубыточным, что не повлияло на наше уверенность в том, что оборона будет делать все точно так, как мы ожидаем.
Мирче Добре
Хорошо. Спасибо.
Оператор
Джейми Кук, Truist.
Джейми Кук
Привет, доброе утро. Предполагаю, что у меня два вопроса, и извините, опять вопросы о тарифах. Но из $1 отрицательного воздействия, о котором вы говорите, есть ли способ распределить это по сегментам? Кажется, что большая часть этого ударит по Access. И я просто пытаюсь понять, уходит ли большая часть из $0,50 также в Access. Любая помощь будет полезной. Спасибо.
Мэттью Филд
Привет, Джейми, спасибо за вопрос. Как я уже упоминал, большая часть элементов издержек будет отнесена к Access в терминах того, как издержки протекают через тарифы. Компенсация издержек, эти будут широко распространены по всей компании. Поэтому для меня было бы сложно распределить это конкретно по сегментам.
Джейми Кук
Но я имею в виду, что из $1, как минимум половина, вы имеете в виду около $0,70 или большая часть из этого все равно Access, потому что я просто пытаюсь думать о последствиях для марж. Я имею в виду, что до вас целевая маржа на год была 13%. Таким образом, очевидно, что это сейчас не актуально, но я просто пытаюсь понять, насколько сильно снизятся маржи.
Мэттью Филд
Мы не будем предоставлять конкретные прогнозы по маржам по сегментам относительно воздействия тарифов, потому что видим, что это до $1. И, очевидно, это динамичная среда. Поэтому мы будем вынуждены корректировать стратегию по мере развития политики.
Джейми Кук
Хорошо. И снова, возвращаясь к Access. Джон, какие-либо комментарии -- я имею в виду, в общем, в целом, какие-либо комментарии в том плане, как вы общаетесь с клиентами относительно тарифов, их настроения. До сих пор результаты, я думаю, не так плохи, как люди могли бы подумать. Поэтому я просто хочу знать, что вы думаете или слышите, как реагируют клиенты. Спасибо.
Джон Пфайфер
Да, конечно. И у нас отличные отношения с нашими клиентами, и мы постоянно с ними общаемся, конечно. Поэтому, если посмотреть на наших клиентов, я думаю, у них довольно сбалансированное видение на 2025 год. Я считаю, что лучшим индикатором является наш заказной портфель на конец квартала на $1,8 миллиарда. $1,8 миллиарда заказов для Access - очень здоровый показатель на входе во второй квартал.
И как был объем заказов в течение первого квартала. Поэтому это своего рода метрика, на которую я всегда обращаю внимание, потому что это показывает, чего ожидают клиенты. Но под этим вы услышите, что наши клиенты говорят о производительности парка или об уровнях использования. Оба параметра находятся в здоровом диапазоне. Нет снижения парка, который происходит на рынке.
Таким образом, настроение клиентов продолжает быть таким, как мы ожидали на входе во второй квартал. И я думаю, что это соответствует нашим ожиданиям, когда мы давали прогноз один квартал назад. Так что мы продолжаем идти проторенным путем.
Джейми Кук
Спасибо.
Оператор
Джерри Ревич, Goldman Sachs
Джерри Ревич
Да, привет всем, доброе утро. Я хотел бы спросить -- в отношении заказов, которые вы принимаете сегодня, можете ли вы просто рассказать о условиях, которые вы предоставляете по бизнесу для обеспечения защиты в случае, если тарифы будут на верхней границе ожиданий? Можете ли вы просто рассказать о параметрах для пожарных машин в частности, которые имеются в заказах, Джон, в том плане, какая защита у вас есть на этом объеме бизнеса, учитывая длительные сроки выполнения заказов?
Джон Пфайфер
Да. Могу сказать, что большая часть работы, на которую вы ссылались, уже выполнена довольно давно, потому что, как я уже упоминал, когда у нас был рост инфляции несколько лет назад, у нас была ценовая власть, но нам потребовалось немного времени, чтобы это осознать из-за больших заказов. Мы скорректировали это в наших конечных рынках. Поэтому некоторые из этих конечных рынков имеют различные условия и положения, потому что в одном конечном рынке есть обязательный заказ от муниципалитета, а в другом рынке больше работа с частными клиентами. Но эти условия у нас есть, и они различаются в зависимости от конечного рынка.
Мы чувствуем себя комфортно с тем, где они находятся. Но я хочу вернуться и подчеркнуть нашу методику -- тарифы, вероятно, приведут к повышению цен, но наша методика заключается в том, чтобы минимизировать это воздействие на клиента. снова, потому что любой рынок обладает эластичностью спроса, и мы это знаем, и мы хотим минимизировать воздействие. Я думаю, что у нас есть больше шансов минимизировать это воздействие, потому что в период инфляции с '21 по '23 год она была широко распространена и глобальна. Я имею в виду, что не было многих мест, куда можно было убежать.
Когда у нас сценарий с тарифами, хотя он относительно широко распространен, есть -- мы точно знаем, где для нас есть воздействие и где его нет. И мы точно знаем, где, следовательно, в очень целенаправленных направлениях мы можем сосредоточиться для того, чтобы со временем смягчить воздействие тарифов. И вот что мы будем делать.
Джерри Ревич
Супер. И чтобы переключиться, развитие капитала было большим фокусом для вас, AeroTech справляется действительно хорошо. Вы видите возможность в текущей обстановке для значительных сделок слияния и поглощения? Или акцент здесь, давайте убедимся, что мы успешно выполняем тариф и производственный переход?
Джон Пфайфер
Ну, смягчение тарифов сейчас -- это наша главная задача, конечно, верно? Я думаю, вероятно, каждый скажет вам то же самое. Но у нас есть слияния и поглощения. У нас действующая группа корпоративного развития. У нас есть то, что мы всегда называем постоянный подход, и наша команда постоянно рассматривает возможности. И у нас все еще крепкий баланс, поэтому у нас есть ресурсы.
Я скажу, что когда мы смотрим на нашу работу по слияниям и поглощениям, чтобы быть немного более сосредоточенными на этом, мы смотрим на рост в здоровых сегментах, например, в нашем сегменте профессионального обучения, в смежных с ним областях. Мы смотрим на рост и устойчивость в наших сегментах Access и на цели с постоянным, хорошим потоком доходов.
Но я хочу подчеркнуть -- я действительно хочу подчеркнуть, что мы тщательно анализируем наши приоритеты в распределении капитала. И мы всегда, всегда, независимо от обстоятельств, реинвестируем в наши бизнес органически. Но сейчас, в этот период времени, я скажу, что возврат денег акционерам, когда наш множитель находится на том уровне, который он имеет, становится более приоритетным.
Джерри Ревич
Спасибо.
Патрик Дэвидсон
Спасибо, Джерри.
Оператор
Энджел Кастильо, Morgan Stanley.
Привет, это Брендан вместо Анджела. Если я могу кратко коснуться Access. Вы отметили, что пока не видите существенного влияния тарифов на спрос клиентов, но объемы там были небольшим затруднением. Так что просто на более высоком уровне, если бы вы могли дать больше информации о том, что вы видите в условиях строительного рынка в США и Европе и как это может отразиться на более высоких скидках на продажи, которые вы отметили в квартале? Спасибо.
Джон Пфайфер
Да, я думаю, что когда вы смотрите на спрос в сегменте оборудования для доступа, спрос действительно остается сильным и здоровым, и вы слышите наших клиентов об этом, тех, кто является публичными компаниями, действительно устойчивыми с мега-проектами, будь то инфраструктурный проект или центр обработки данных, в частности, текущий бэклог определенно поддерживает это представление.
И я думаю, что клиенты видят относительно здоровый спрос в нестроительных средах. Нужно помнить, что наше оборудование используется во многих рыночных сегментах, которые никак не связаны с строительством, и эти рынки довольно хорошо удерживаются. Я думаю, что область, где мы видим слабость, и это, вероятно, не новость, это рынки частного нерезиденциального строительства.
Там много проектов, но многие из них находятся в режиме ожидания. Сейчас мы на паузе. Процентные ставки все еще высокие. И поэтому мы дали первоначальное руководство, когда вошли в этот год, что рынок доступа у нас снизится примерно на 15%. Мы придерживаемся этого прогноза прямо сейчас.
Мы по-прежнему считаем, что это наше представление. И это вновь вызвано тем частным нерезиденциальным строительным рынком, на котором много проектов, но из-за условий, в которых они находятся, людям приходится выходить на улицу. Но это соответствует нашему руководству. Это все соответствует нашему руководству.
Хорошо, спасибо за это. И теперь к моему дополнительному вопросу, если бы мы могли поговорить о Профессиональном оборудовании. Что приводит к сильным результатам в секторе утилизации и переработки, которые вы видели? И как это сравнивается, я полагаю, с вашими внутренними ожиданиями? Спасибо.
Джон Пфайфер
Да, я думаю, что рынок утилизации и переработки - это то, на что мы долгое время смотрим оптимистично. Нам нравится рынок. Нам нравится устойчивость рынка. Нам нравятся клиенты.
Нам нравится потребность и желание нами применять наши технологические возможности, будь то автономная функциональность или электрификация для снижения издержек, такие возможности. Поэтому мы сделали некоторые инвестиции на этом рынке. И некоторые из них - вы видели инвестиции в продукты. Если вы посетили выставку CES, если вы посетите скоро проходящую Waste Expo, вы увидите много новой технологии, с помощью которой мы повышаем производительность на рынках конечного потребления. Мы также произвели инвестиции в нашу производственную способность.
У нас действительно современное производство сейчас. И мы видим плоды этой инвестиции прямо сейчас, так что продуктивность в наших заводах значительно выросла. Производство действительно здоровое, и это то, что стимулирует некоторые из этих результатов, и мы ожидаем, что это будет продолжаться.
Понял. Спасибо.
Патрик Дэвидсон
Спасибо, Брэндон.
Оператор
Тами Закария, JP Morgan.
Тами Закария
Привет, доброе утро. Большое спасибо. Так что относительно маржи доступа были довольно впечатляющими, учитывая снижение продаж в первом квартале. Просто хотелось бы получить некоторые комментарии относительно второго квартала. Обычно происходит последовательное увеличение. Но учитывая все тарифы, как нам следует оценивать маржу доступа во 2 квартале по сравнению с тем, что мы видели в первом квартале?
Мэттью Филд
Привет, Тами, спасибо за то, что обратили внимание на устойчивость в сегменте доступа. Хорошо иметь такой позитивный вопрос. Мы говорили на нашем звонке за 4 квартал о работе, которую сделала команда по доступу для улучшения устойчивости в относительно трудном году. И то, что вы видите в первом квартале и то, на что мы дали прогноз на год и что заложено в первоначальные 11 долларов, это устойчивость в марже. Так что, не учитывая тарифы, я бы ожидал, что второй и третий кварталы будут сильнее, чем первый.
Мы говорили об этом на звонке за 4 квартал, что первый квартал будет нашим самым слабым кварталом. Вы включаете тарифы, и мы все равно ожидаем, что второй квартал будет довольно сильным просто потому, что вы не видите реального влияния тарифов из-за запасов во втором квартале. После этого я ссылался на руководство, которое мы предоставили в долларах и компенсациях, но сложно сказать, каким образом будет развиваться оставшаяся часть года.
Тами Закария
Понял. И вопрос на продолжение: 1-долларовое ограничение на акции, это, по сути, частичная сумма за год, не ежегодное ограничение, предполагая технологию - приступайте.
Мэттью Филд
Да. Нет, нет, это так. Так что в этом году мы видим это как 1 доллар, в основном загруженный во второй половине года, очевидно, просто как будут работать тарифы. Очевидно, у нас есть больше рычагов. Перераспределение - это немного отставание. Вы не можете сделать это сразу. И поэтому этот 1 доллар будет влиять на этот год. И снова у нас есть рычаги, которые мы будем использовать с течением времени в зависимости от того, как работают тарифы и как они применяются.
Джон Пфайфер
Да, Тами, хороший вопрос. 1 доллар - это цифра за год, но мы не стоим на месте. Я говорил о том, насколько быстро мы смогли перейти к смягчению европейских тарифов, что, между прочим, является довольно большой цифрой, которую мы смогли смягчить. Мы делаем точно то же самое с этими тарифами. Мы не стоим на месте.
Мы продолжим совершать действия и минимизировать любые - наша цель - минимизировать все, насколько это возможно, для 2026 года и далее, и мы считаем, что мы можем минимизировать или смягчить значительную часть из них.
Тами Закария
Это замечательно. Спасибо.
Патрик Дэвидсон
Спасибо, Тами.
Оператор
Кайл Менгес, Citi.
Кайл Менгес
Привет, спасибо за вопрос. У меня было несколько вопросов о результатах выручки сегментов, начиная с доступа. Продажи тележек-погрузчиков были немного ниже, чем я ожидал, и действительно значительно ниже продаж аренды с высоты в квартале. Так что если вы можете предоставить какие-то комментарии, помочь мне понять, что на это повлияло? И думаете ли вы, что это уже видимые последствия потери контракта с Cat? Частично это так.
Джон Пфайфер
Некоторое воздействие от Cat присутствует, да. Но я бы предостерег вас от слишком глубокого анализа выручки в первом квартале по всему бизнесу доступа, потому что первый квартал - это гораздо более показательный период для оценки здоровья рынка. Хотя продажи тележек-погрузчиков снизились в квартале, я просто хочу отметить, что наш рыночный доля растет в бизнесе тележек-погрузчиков.
Так что это не повлияло на наше решение - наше представление вообще о долгосрочном здоровье рынка тележек-погрузчиков, куда он движется, куда мы движемся с ним, почему мы делаем инвестиции в производство этих продуктов. Это все - мы сегодня так же уверены в этом, как никогда прежде. И просто потому, что продажи тележек-погрузчиков упали в 1 квартале, это ничего не изменяет. И снова, я хочу отметить, что мы продолжаем иметь лидирующую долю на этом рынке и растущую долю на рынке.
Кайл Менгес
Полезно, спасибо, и просто посмотрите на сторону утилизации и переработки, я имею в виду, что выручка в квартале значительно выросла. Можете ли вы помочь нам понять, насколько это рост рынка по сравнению с тем, как вы превзошли рынок? И, думаете ли вы, что это оценка влияния, предполагаемого при оснащении дилеров при переходе к более дистрибьюторской модели? И, думаете ли вы, что это может создать сложное сравнение на следующий год?
Джон Пфайфер
Я не ожидаю, что это создаст сложные условия для следующего года. Нет, вы указали на две вещи. Во-первых, да, мы смогли — потому что наши инвестиции в производство окупаются, мы смогли немного наверстать отставание в запасах. Это послужило причиной, но это не было всей историей. Вы упомянули о дилерской сети.
Так вот, у нас есть гораздо более всесторонняя стратегия выхода на рынок, которую мы реализовали, где мы привлекли фантастическую, фантастическую дилерскую сеть, высокопрофессиональную, с множеством сервисных центров по всей стране с нашей дилерской сетью. Это позволяет нам работать с небольшими и средними компаниями по вывозу мусора и действительно убедиться, что мы хорошо их обслуживаем, наряду с нашими крупными клиентами, которые есть, и вы знаете имена крупных клиентов, которых мы обслуживаем уже долгое время, и они также хорошо растут.
Поэтому я думаю, что эта дилерская сеть, которую мы привлекли, да, начинает помогать нам расти, но мы не видим сценария, при котором это приведет к большому скачку в проблеме сравнения в следующем году. Мы этого не видим.
Кайл Менгес
Полезно. Спасибо.
Джон Пфайфер
Спасибо, Кайл.
Оператор
Чад Диллард, Bernstein.
Чад Диллард
Привет, ребята, доброе утро.
Джон Пфайфер
Доброе утро.
Чад Диллард
Утро. Мой вопрос касается воздействия на $1 от тарифов, о котором вы говорите. Похоже, что это очень сильно сосредоточено на конце года. Можно ли сказать, что практически весь доллар идет в 3-й и 4-й квартал? И во-вторых, относительно $0,50 усилий по смягчению, это в основном затраты? Вы предусматриваете какие-то повышения цен?
И во-вторых, это больше событие для 3-го или 4-го квартала? И я предполагаю, когда вы думаете, когда этот воздействие на прибыль и убытки действительно произойдет?
Мэттью Филд
Привет, Чад. Итак, если вы думаете о долларе и $0,50 компенсации, я бы сказал, что они в основном 3-й квартал, 4-й квартал в первую очередь, потому что, снова, меры по снижению затрат действительно начинают действовать на расходы, сдерживая рост, замедляя найм персонала, все эти вещи. И воздействие тарифов, очевидно, что чистый эффект усилий по смягчению в основном будет в 3-м и 4-м квартала также.
Чад Диллард
Понял. И разбивка между затратами и повышением цен?
Мэттью Филд
Все включено. Так что любые меры по снижению затрат и любое ценообразование, связанное с тарифами, будут в долларе, и $0,50 действительно относится ко всемирным корпоративным затратам, ужесточению пояса и так далее. Да.
Джон Пфайфер
Чад, наш план довольно краткосрочный, а затем долгосрочный. Потому что для смягчения этих тарифов требуется работа, требуется инженерная работа, вы проводите реорганизацию цепочки поставок, такого рода деятельность. И это нельзя сделать за одну ночь.
Итак, в краткосрочной перспективе мы действительно затягиваем пояс на пару уровней и идем на любые затраты, на которые мы можем пойти в краткосрочный период, чтобы смягчить тарифы, пока мы не достигнем момента, когда начнут действовать стратегии долгосрочного плана, что принесет пользу в '26 и далее. Но '25 год действительно связан с ужесточением пояса, чтобы обеспечить защиту года и наших клиентов.
Чад Диллард
Хорошо. Это очень полезная информация. Изменим тему на пожарную сторону вашего бизнеса. Более широко, я хотел бы узнать, что вы думаете о цикле замены? У вас были успешные пару лет. И я бы хотел услышать некоторые аспекты, в каком турнире мы находимся и как вы думаете о вашем бизнесе, ориентируясь на следующие один-два года?
Джон Пфайфер
Да. Я думаю, что пожарный рынок будет очень здоровым рынком на ближайшее будущее. И мы действительно увидели всплеск на рынке после пандемии. Он возрос значительно выше любых прогнозов, и вот почему сроки поставок стали длинными для отрасли. И отрасль восстановится от этого, поскольку мы создаем возможности для того, чтобы справиться с текущей ситуацией спроса.
Так что в будущем, почему мы уверены, что это будет продолжать оставаться здоровым рынком для нас? Мы уверены, потому что в рынке есть стареющие флоты по всей стране, есть стареющие флоты. Мы знаем, каков возраст флота. Мы постоянно общаемся с пожарными департаментами, и мы знаем, что они желают обновить свои флоты.
Кроме того, мы видим множество технологических обновлений, которые мы представляем, и мы продемонстрировали их на Consumer Electronics Show в Лас-Вегасе и на FDIC. У нас было множество технологий на дисплее на FDIC в Индианаполисе совсем недавно. И это желаемо муниципалитетами. Они хотят такие технологии, которые способствуют безопасности и производительности самого важного автопарка в любом сообществе.
И этот спрос, из-за стареющего флота и из-за желания этой технологии, мы считаем, будет — когда вы смотрите на размер флота и на то, что половина флота довольно старая, это говорит о том, что это будет здоровый рынок на ближайшее будущее по нашим прогнозам.
Я не говорю, что он будет на том же уровне, что он вырос, выходя из пандемии, до довольно высокого уровня. Я не говорю, что он останется на этом уровне, но ему необходимо быть здоровым, устойчивым ростом на протяжении длительного времени, и мы сможем удовлетворить отрасль новыми инновациями, которые мы представляем.
Чад Диллард
Понял. Спасибо.
Джон Пфайфер
Спасибо, Чад.
Оператор
Стив Барджер, KeyBanc.
Стив Барджер
Привет, доброе утро. В течение всего 2024 года прирост маржинальности Вокационной составил 27%, и он был лучше в 1 квартале. И когда вы думаете о планируемых мерах по увеличению мощности и смешении в грядущем производственном графике, можно ли считать, что этот сегмент может продолжать работать на уровне 27% или лучше в течение года?
Мэттью Филд
Так первый квартал был очень сильным результатом в Access. Мы рады видеть это. Прошлый год был сильным. Мы вносим —
Стив Барджер
Это Вокационная?
Мэттью Филд
Извините, Вокационная. Слишком много вопросов о Access. Извините. Итак, Вокационная показала сильные результаты. Мы продолжаем инвестировать в мощности. Поэтому некоторые из этих инвестиций снизят прирост, так как мы снижаем затраты для увеличения объема со временем. Но в целом мы продолжаем верить, как мы уже говорили, в силу Вокационной и в возможности, которые у нас есть там, будь то в пожарной области, о которой мы говорили ранее, но также в отходах, где продолжается рост на основе мощностей, которые мы развернули за последние пару лет.
Стив Барджер
Не смотря на мощности, вы не ожидаете отрицательного смешения, вы все равно будете продолжать монетизировать лучшее ценообразование и так далее в запасах?
Мэттью Филд
Да. У нас есть значительное ценообразование, которое все еще есть в запасах для реализации по мере сборки. И поэтому чем больше мощностей мы можем развернуть, тем больше мы строим единицы на будущее.
Стив Барджер
Понял. И я знаю, что вы нейтральны по отношению к приводу, и в основном это начинается с ДВС, но есть ли какие-либо обновления относительно прогнозов, которые вы получаете в плане смеси между внутренним сгоранием и электричеством для NGDV?
Джон Пфайфер
Мы постоянно общаемся с Почтовой службой. Недавно в нашем заводе в Спартанбурге, Южная Каролина, была вся руководящая команда Почтовой службы. Это было феноменальное посещение. Они увидели продукцию, производимую на производственной линии.
Мы только на этой неделе были с ними на их Национальном Почтовом Форуме. Ситуация остается без изменений, нам нужны транспортные средства. Транспортное средство работает исключительно хорошо, и мы чувствуем себя действительно уверенно. Простой ответ на ваш вопрос: не было никаких изменений в ассортименте. Они берут как внутреннее сгорание, так и электрические транспортные средства. Они продолжают свою политику. Мы рады предоставить им любой ассортимент, который они хотят, и пусть они принимают это решение. Но на данный момент мы продолжаем следовать их указаниям.
Стив Баргер
Хорошо, спасибо.
Джон Пфайфер
Спасибо, Стив.
Оператор
Джуда Ароновитц, UBS.
Джуда Ароновитц
Привет, доброе утро, звоню от имени Стива Фишера. Просто по поводу корректировки в оборонном секторе, с какими программами это связано? И как нам следует думать о риске в будущем?
Мэттью Филд
Привет, Джуда, это Мэттью. Что касается CCA, это действительно функция продолжающегося перебалансирования линии в оборонном секторе. Так что у нас была корректировка на JLTV, когда мы завершали производство последних единиц, а также на FMTV. Это были две основные программы. Нельзя ожидать будущих CCA, потому что по самой природе учета, приводящего к CCA, вы представляете свои прогнозы по будущему в это учет.
Джуда Ароновитц
Спасибо.
Оператор
Дэвид Расо, Evercore.
Дэвид Расо
Привет, спасибо. Просто один вопрос, и извините, я переключался между звонками. Нет ли изменений в указаниях по сегментам по сравнению с ранее, за исключением выделения $0.50 в указаниях и то -- большую часть этого удара или если вы можете помочь мне с распределением удара между Access и другими бизнесами. Я знаю, что это большая часть. Но это правильно? Нет ли изменений в выручке по сегментам, только изменение в чистой стоимости $0.50, в основном во второй половине года и главным образом в Access. Это правильно?
Мэттью Филд
Эй, Дэвид, я думаю, это справедливо. Это динамичная среда. Так что точно определить влияние на выручку и как это работает по сегментам сложно. Мы подтвердили, что без тарифов мы были бы удовлетворены $11 в указаниях, включая по сегментам и маржинальным показателям. С тарифным воздействием доллара и затратной компенсацией $0.50 становится сложнее предоставить конкретные указания на том же уровне, что и ранее. Но я думаю, что в целом вы описали это довольно точно.
Дэвид Расо
Но справедливо сказать, что из чистой суммы, скажем, $42.5 миллиона, $42 миллиона до налогов, правильно, из чистой суммы, а не доллара, $0.50, большинство, просто чтобы прояснить, должно быть в Access. Потому что я просто пытаюсь понять маржинальность на остаток года. Без тарифов вы предполагаете декременты около 30% для Access. И снова, это сохранение оригинального руководства по доходам, что кажется довольно впечатляющим результатом, учитывая величину снижения доходов. И затем, очевидно, нужно учесть связанные с тарифами.
Так что я просто искал некоторые указания. Из $42 миллионов примерно удара до налогов во второй половине года, мы должны применить снова большую часть, $30 миллионов плюс, $35 миллионов плюс к Access? Просто если мы попытаемся немного оценить.
Мэттью Филд
Да, я не могу быть столь ясным и точным, как вы спрашиваете. Но я думаю, что можно представить общую картину, что доллар ударит по Access. $0.50 будет более равномерно распределен по компании в соответствии с нашей структурой затрат. Декременты, когда мы разрабатывали наше руководство в Access, составляли около 33% с учетом доллара и воздействия тарифов, очевидно, это будет немного изменяться.
Дэвид Расо
Это полезно. Я знаю, что это не легко. Мы все находимся в одной лодке, пытаясь спрогнозировать неизвестное. И когда речь заходит о динамике доходов на остаток года, рост доходов Access в остаток года подразумевает снижение на 12% после снижения на 23%, которое мы только что видели. Просто интересно, от независимых до крупных клиентов - просто любопытно, когда мы думаем об этой динамике, изменилось ли что-то по сравнению с первоначальным видением того, как мы переходим от снижения в первом квартале к снижению доходов на остаток года только на 12%?
Не отложилось ли это немного из-за неопределенности? Не ли говорят ли клиенты: "Eсли вы можете обещать мне цену, я возьму это немного раньше". Просто любопытно о динамике.
Джон Пфайфер
Ну, на данный момент, Дэвид, это не изменилось. В первом квартале у нас было больше независимых по сравнению с крупными клиентами. И это в основном из-за того, что в первом квартале люди готовят автопарк к строительному сезону. Так что одни хотят в конце первого квартала, другие хотят в начале четвертого, в зависимости от их ситуации. Мы ожидаем, что смесь вернется в основном к крупным клиентам по мере развития года, и это то, что мы видим.
Я бы сказал, что это, в общем, соответствует нашим ожиданиям на начало года. Мы не видели никаких существенных изменений, которые заставили бы нас изменить этот прогноз на данный момент по доходам. И вернувшись к вашему первому вопросу о тарифах, это меняется регулярно. У нас было несколько различных сценариев, над которыми мы работали, по мере развития ситуации. И по мере развития ситуации и к июлю, это продолжится.
Но у нас есть довольно агрессивные планы, с учетом того, что мы сейчас знаем, чтобы справиться с этими тарифами, что в краткосрочной перспективе означает затянуть пояс, снизить затраты в 2025 году. В долгосрочной перспективе начнут действовать инициативы по перераспределению и переговорам с поставщиками и всему такому, что необходимо делать. И это начнет действовать более активно с 2026 года и далее.
Дэвид Расо
Да, вы находитесь в сложной ситуации, когда нужно принять меры для смягчения последствий, а затем появляется изменение. Но мне показалось интересным, что сборка AWB переехала в Италию в связи с тарифами ЕС на Китай. Просто интересно, что побудило к этому: просто сделаем это, вместо возможной неуверенности в отношении импорта из Мексики или чего-то еще. Я предполагаю, что общий принцип заключается в том, что тарифы на Китай останутся довольно высокими.
Так что, возможно, немного проще сказать, что мы должны что-то сделать. А вот в других странах, где, снова, стягивают пояса, но мы не спешим вносить серьезные структурные изменения в нашу цепочку поставок, пока мы действительно не поймем, что происходит.
Джон Пфайфер
Так с европейскими тарифами примерно год назад мы знали, что они собираются сделать. Это развивалось относительно разумное время. И когда мы поняли, что это неизбежно, что это то, на что можно положиться, нам пришлось принять меры, и мы сделали это очень быстро.
В случае с тарифами, с которыми мы сталкиваемся сегодня, то, что происходит в Китае, все еще под вопросом, но это большой тариф, и, вероятно, останется таковым. Поэтому мы будем продолжать принимать меры по смягчению. Есть много других стран, у которых есть общий тариф в 10%, но они пытаются снизить его с более высоких тарифов, объявленных в начале апреля. Для нас важен исход этого.
Остается ли страна на объявленных тарифах начала апреля, 24% или иногда в 40%, или она останется на 10%? И поэтому эти результаты повлияют на некоторые наши действия.
Дэвид Расо
Я благодарю вас за это. Спасибо вам за разговор.
Патрик Дэвидсон
Спасибо. Хорошего дня.
Оператор
Мы подошли к завершению сессии вопросов и ответов. Господин Дэвидсон, я бы хотел передать вам слово для заключительных замечаний.
Патрик Дэвидсон
Хорошо. Спасибо, Кристина, и спасибо всем, кто присоединился к нам в этот насыщенный день отчетности. Мы с нетерпением ждем встречи с вами на конференции или, возможно, во время нашего Инвестиционного дня, запланированного на четверг утром, 5 июня в Нью-Йорке. Так что желаю вам отлично провести оставшуюся часть дня и неделю.
Оператор
Дамы и господа, это завершает сегодняшнюю телефонную конференцию. Вы можете отключиться от линии. Спасибо за участие и желаю вам прекрасного дня.