Общая скорректированная EBITDA: 56 миллионов евро, увеличение на 15% по сравнению с прошлым годом.
Денежные средства от операционной деятельности: Увеличение на 134% по сравнению с прошлым годом.
Чистая прибыль и прибыль на акцию: Увеличение на 97% по сравнению с прошлым годом.
Плечо: Снижение с 3,4x в марте 2024 года до 2,78x.
EBITDA по сталистому пыли: 49 миллионов евро, увеличение на 37% по сравнению с прошлым годом.
Маржа EBITDA по сталистой пыли: Улучшение с 19% до 25%.
EBITDA по алюминиевому солевому шлаку: 9 миллионов евро, снижение на 32% по сравнению с прошлым годом.
Средняя цена на цинковую LME: 2 838 долларов за тонну, увеличение на 16% по сравнению с прошлым годом.
Денежные средства от операционной деятельности: 34 миллиона евро в 1 квартале 2025 года.
Капитальные затраты: 11 миллионов евро на ремонт, 7 миллионов евро на рост, всего 18 миллионов евро.
Предложение по дивидендам: 25 миллионов евро, эквивалентно 0,63 евро на акцию.
Наличные на руках: 105 миллионов евро.
Брутто-долг: 718 миллионов евро.
Чистый долг: 613 миллионов евро.
Процентная ставка по Senior Secured TLB: Снижена на 50 базисных пунктов до Euribor плюс 225 базисных пунктов.
Прогноз EBITDA на 2025 год: 240-265 миллионов евро, что составляет рост на 13-24%.
Прогноз общих капитальных затрат на 2025 год: Ниже 100 миллионов евро.
Прогноз роста прибыли на акцию на 2025 год: По крайней мере 40% роста.
Внимание! GuruFocus выявил 6 предупреждающих знаков у BFSAF.
Дата публикации: 30 апреля 2025 года
Для полного текста записи звонка по финансовым результатам обратитесь к полному тексту записи звонка по финансовым результатам.
Положительные моменты
Компания Befesa SA (BFSAF) сообщила о успешном первом квартале с увеличением скорректированной EBITDA на 15% до 56 миллионов евро, что свидетельствует о устойчивости в сложной макроэкономической среде.
Денежные средства от операционной деятельности увеличились на 134% по сравнению с прошлым годом, демонстрируя сильные способности по конвертации наличных средств.
Чистая прибыль и прибыль на акцию выросли на 97% по сравнению с прошлым годом, что указывает на улучшение прибыльности.
Компания успешно снизила свое плечо до 2,78x, продолжая улучшать его квартал за кварталом.
Компания Befesa SA (BFSAF) продлила программу хеджирования цинка до 2027 года, обеспечивая стабильность и ожидаемую дополнительную EBITDA в размере 20 миллионов евро на 2025 год.
Негативные моменты
Бизнес по вторичному алюминию продолжает сталкиваться с трудностями из-за слабого европейского автомобильного рынка, влияющего на спрос и сжимающего маржинальность алюминиевого металла.
Запланированные технические остановки привели к снижению объемов в сегменте Стальной пыли, повлияв на общие уровни производства.
Сегмент Алюминиевого солевого шлака испытал снижение EBITDA на 32% по сравнению с прошлым годом из-за низких марж алюминиевого металла и высоких цен на энергоресурсы.
Компания ожидает дальнейшего давления от высоких цен на энергоресурсы, особенно на природный газ и электроэнергию в Европе.
Компания Befesa SA (BFSAF) остается осторожной в связи с непредсказуемой политической и экономической обстановкой, которая может повлиять на будущую бизнес-деятельность.
Высокие точки вопросов и ответов
В: Можете ли вы объяснить влияние стоимости обработки цинка (TC) на результаты за 1 квартал и ожидаемые капитальные затраты на рост на 2026 год? Также почему прогноз прибыли на акцию кажется консервативным по сравнению с EBITDA? О: Стоимость обработки цинка в 1 квартале составила 80 долларов, поскольку контракты позволяют нам применять новые TC с 1 января. На 2026 год оставшиеся капитальные затраты на рост включат 10-15 миллионов евро на Бернбург и потенциальные проекты в Польше и Франции, ограниченные годовым пределом в 100 миллионов евро. Прогноз прибыли на акцию консервативен из-за неопределенностей в финансовых затратах и налогах, с минимальной оценкой в 1,8 евро.
В: Какие цены на цинк предполагаются в прогнозе EBITDA на 2025 год и каков ожидаемый уровень загрузки мощности для бизнеса US Steel Dust? Какие тарифы могут повлиять на ваш бизнес? О: Диапазон прогноза учитывает волатильность цен на цинк, средняя цена на прошлый год составила 2 780 долларов. Ожидается, что бизнес US Steel Dust достигнет загрузки мощности 75-80%, улучшаясь до 85-90% в последующие годы. Тарифы могут положительно повлиять на операции в США, увеличивая местное производство стали и цены.
В: Какие факторы вносят вклад в диапазон прогноза EBITDA на 2025 год от 240 до 265 миллионов евро? О: Ключевые факторы включают 5 миллионов евро от роста объемов US Steel Dust, 5 миллионов евро негативного влияния на маржинальность вторичного алюминия, сокращение затрат на очистку цинка на 15 миллионов евро, 3-5 миллионов евро негативного влияния от цен на энергоресурсы, позитивное влияние на 18 миллионов евро от снижения стоимости обработки и 20 миллионов евро от хеджирования цинка.
В: Как себя вели сегменты Steel Dust и Salt Slags в 1 квартале и каковы перспективы вторичного алюминия? О: Маржи Steel Dust улучшились благодаря лучшим условиям обработки и хеджированию, несмотря на снижение объемов. Маржи Salt Slags были ниже из-за сезонных влияний на объемы и цены на энергоресурсы, но ожидается их восстановление. Вторичный алюминий сталкивается с неопределенностью из-за высоких цен на лом и слабого спроса на автомобили, что может привести к потенциальному отрицательному влиянию в размере 5-7 миллионов евро.
В: Какова ожидаемая EBITDA на тонну для операций в США и почему тарифы могут быть полезны? О: Целевая EBITDA на тонну в США составляет 120-150 евро в течение следующих нескольких лет. Тарифы могут стимулировать производство стали и цены в США, что будет выгодно для местных операций.
В: Можете ли вы предоставить больше деталей о валютном риске и его влиянии на бизнес? О: Befesa не хеджирует валютный риск напрямую. Продажи и расходы сопоставлены в местных валютах, а хеджирование цен на цинк выполняется в соответствующих валютах. Незахеджированная часть в долларах, и хотя крепкий доллар предпочтителен, колебания курсов имеют ограниченное влияние.
В: Как проявляет себя бизнес по плавке и какова ожидаемая точка безубыточности? О: Бизнес по плавке ожидается достигнуть безубыточности к концу года, с постепенными улучшениями на протяжении года. 1 квартал показал улучшение на 3 миллиона евро по сравнению с прошлым годом.
В: Каковы ожидания по стоимости обработки на 2026 год и как проявляется китайский рынок? О: Слишком рано делать прогноз стоимости обработки на 2026 год, но текущие низкие уровни выгодны. В Китае производство стали остается стабильным, с ожидаемой загрузкой мощности 60-70% к концу года.
Для полного текста записи звонка по финансовым результатам обратитесь к полному тексту записи звонка по финансовым результатам.
Эта статья впервые появилась на GuruFocus.