Участники
Марк Уоррен; Вице-президент по взаимоотношениям с инвесторами; Vulcan Materials Co
J. Томас Хилл; Председатель Правления, Генеральный Директор; Vulcan Materials Co
Мэри Карлайл; Финансовый Директор, Заместитель Генерального Директора; Vulcan Materials Co
Джерри Ревич; Аналитик; Goldman Sachs
Тайлер Браун; Аналитик; Raymond James
Ашер Сонен; Аналитик; Citigroup
Кит Хьюз; Аналитик; Truist Securities
Кэтрин Томпсон; Аналитик; Thompson Research Group
Трей Грумс; Аналитик; Stephens Inc
Гарик Шмойс; Аналитик; Loop Capital
Стивен Фишер; Аналитик; UBS Equities
Тимна Таннерс; Аналитик; Wolfe Research
Жан Велиз; Аналитик; D.A. Davidson Companies
Майкл Фенигер; Аналитик; Bank of America Merrill Lynch
Филип Нг; Аналитик; Jefferies
Майкл Дудас; Аналитик; Vertical Research Partners
Анджел Кастильо; Аналитик; Morgan Stanley
Дэвид МакГрегор; Аналитик; Longbow Research
Презентация
Оператор
Доброе утро. Добро пожаловать, все, на телефонную конференцию по отчету Vulcan Materials Company за первый квартал 2025 года. Меня зовут Дэвид, и я буду вашим координатором на сегодняшнем звонке. Напоминаем, что сегодняшний звонок записывается и будет доступен для просмотра позже на веб-сайте компании. (Инструкции оператора)
Теперь я передаю ваш звонок вашему ведущему, г-ну Марку Уоррену, Вице-президенту по взаимоотношениям с инвесторами Vulcan Materials. Г-н Уоррен, вы можете начинать.
Марк Уоррен
Спасибо, оператор, и доброе утро всем. Сегодня со мной Том Хилл, Председатель и Генеральный Директор; и Мэри Эндрюс Карлайл, Заместитель Генерального Директора и Финансовый Директор.
Сегодняшний звонок сопровождается пресс-релизом и дополнительной презентацией, опубликованными на нашем сайте vulcanmaterials.com. Напоминаем, что сегодняшняя дискуссия может содержать прогнозные заявления, подлежащие рискам и неопределенностям.
Эти риски, а также другие юридические оговорки, подробно описаны в пресс-релизе компании и в других отчетах, представленных в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Примирения нефинансовых финансовых показателей определены и согласованы в нашем пресс-релизе о прибылях, дополнительной презентации и других отчетах в SEC. (Инструкции оператора)
И с этим я передаю звонок Тому.
J. Томас Хилл
Спасибо, Марк, и спасибо всем вам за участие в звонке по отчету о прибылях Vulcan Materials сегодня утром. Наши результаты за первый квартал демонстрируют мощное сочетание нашей двойной стратегии роста, направленной на улучшение прибыли путем накопления доходов в органическом бизнесе и добавления стратегических активов в наш портфель. Постоянное расширение чистой прибыли от наличных агрегатов за тонну - ключ к успешному увеличению прибыли в различных макроэкономических условиях.
В первом квартале наши команды достигли впечатляющего улучшения на 20% по сравнению с прошлым годом. В сочетании с вкладом от приобретенных предприятий предыдущего года, сильные показатели в нашем основном бизнесе привели к улучшению на 27% по скорректированной прибыли перед налогом до уплаты процентов, а также к расширению на 420 базисных пунктов в маржинальной прибыли до уплаты процентов.
Я доволен тем, как наши команды выполняют наши принципы продажи и операций Vulcan Way of Selling и Vulcan Way of Operating, чтобы постоянно улучшать нашу производительность, независимо от фона спроса.
Отгрузки агрегатов в первом квартале оказались на 1% ниже, чем в прошлом году. Отгрузки из приобретенных предприятий по агрегатам частично компенсировали влияние крайне холодной погоды во многих из наших рынков и на один день отгрузки меньше в квартале.
Наша коммерческая деятельность и обязательство к январскому повышению цен дали результат в виде 290 базисных пунктов последовательного роста цен с четвертого квартала. В агрегатах цена с учетом фрахта увеличилась на 7% по сравнению с прошлым годом. С учетом смешанной корректировки, цена агрегатов с учетом фрахта увеличилась на 8,5% по сравнению с прошлым годом.
Наша операционная эффективность и дисциплинированность в квартале заслуживают внимания. Агрегаты себестоимость наличных расходов за тонну с учетом фрахта снизилась на 3% по сравнению с прошлым годом, умеренные инфляционные давления, неослабностное внимание к эффективности предприятия и некоторые выгоды от отсроченных затрат из-за погодных условий, все это способствовало улучшению финансовых показателей.
За последние 12 месяцев чистая прибыль от агрегатов выросла до 10,99 долларов за тонну, на один цент меньше нашей цели от 11 до 12 долларов и девятый квартал подряд с двузначным ростом. Наш бизнес Aggregates показывает хорошие результаты. Наши бизнесы Downstream также показывают хорошие результаты.
Денежная прибыльность в агрегатах и бетоне значительно увеличилась на 19% и 77% соответственно. Общая денежная прибыль увеличилась более чем на 50% за счет улучшения прибыльности единицы в том же магазине и благодаря приобретениям предыдущего года.
Мы продемонстрировали сильный старт года, и сосредоточены на сохранении этого импульса по мере навигации в условиях увеличивающейся макроэкономической волатильности, вызванной неопределенностью в торговой политике и неясной траекторией процентных ставок.
Мы считаем, что частный спрос будет продолжать сталкиваться с проблемами в этом году, в то время как публичный спрос остается здоровым противовесом. Проблемы доступности и повышенные процентные ставки остаются факторами, замедляющими активность в жилищном строительстве.
Старты и разрешения на строительство односемейных домов недавно снижались, а активность в многоквартирном жилье остается слабой, как ожидалось. Однако общие уровни запасов односемейного жилья, особенно в штатах Vulcan, ниже средних исторических уровней, и показатели по ипотечным кредитам не указывают на проблемы на рынках жилья.
Демография в рынках Vulcan поддерживает постоянную потребность в дополнительном жилье. Поэтому мы продолжаем верить, что время дополнительного снижения процентных ставок и общее улучшение доступности будет определять, когда активность в строительстве жилья вернется к росту.
Хотя тенденции в частном нерезидентском спросе различаются в различных категориях, процентная среда и макроэкономическая неопределенность, кажется, замедляют сроки восстановления стартов. Важно, что деятельность складов, крупнейшая категория в частном нерезидентском строительстве, кажется стабилизирующейся после нескольких лет снижения, и деятельность центров обработки данных на наших рынках продолжает ускоряться.
С публичной стороны, расходы, связанные с IIJA, остаются катализатором, с две трети долларов на автостраде еще не потрачены. Публичное строительство готово к постоянному росту спроса. Заключенные государственные контракты на 12 месяцев в штатах Vulcan продолжают опережать другие рынки.
Капитальные планы в 9 из 10 наших основных штатов увеличились, и избиратели одобрили инициативы бюллетеней о расходах на транспорт на сумму 45 миллиардов долларов на выборы в ноябре в 12 из наших ключевых штатов. И как я сказал, публичный спрос здоров и остается важным противовесом проблемам с частным спросом в 2025 году.
Наши команды тщательно мониторят местные рыночные условия и хорошо подготовлены к реагированию на постоянно меняющуюся среду, контролируя то, что мы можем контролировать. Так мы проявляем себя в коммерческой и операционной части нашего бизнеса.
Оставаясь сосредоточенными на наших дисциплинах, я уверен в нашей способности действовать. Мы продолжаем ожидать доставку от 2,35 миллиарда до 2,55 миллиарда долларов скорректированной прибыли перед налогом до уплаты процентов в 2025 году.
Теперь я передаю звонок Мэри Эндрюс для дополнительных комментариев о нашем первом квартале. Мэри Эндрюс?
Мэри Карлайл
Спасибо, Том, и доброе утро. Наш постоянный успех и нарастающие результаты в нашем бизнесе на основе агрегатов превращаются в привлекательный свободный денежный поток. За последние 12 месяцев мы сгенерировали 869 миллионов долларов свободного денежного потока, что составляет 93% конверсию чистой прибыли. Мы выделили этот капитал для роста нашего бизнеса и возврата денежных средств акционерам.
Мы вложили 2,2 миллиарда долларов в стратегические приобретения и вернули 336 миллионов долларов акционерам, с генерацией доходности по инвестированному капиталу 16,2% и поддержанием уровня задолженности к скорректированной прибыли до уплаты процентов в пределах нашего целевого диапазона от 2 до 2,5 раза. К концу первого квартала и после мартовского погашения наших облигаций на 2025 год на сумму 400 миллионов долларов, соотношение ч
Дж. Томас Хилл
Спасибо, Мэри Эндрюс. Я хочу поблагодарить мужчин и женщин Vulcan Materials за их труд в первом квартале, который привел к выдающимся показателям в области безопасности и финансов. Самое важное, они оставались сосредоточенными на обеспечении безопасности друг друга.
Их преданность выполнению своих обязанностей каждый день отражается в наших финансовых результатах. Наше внимание сосредоточено на будущем, поддержании нашего устойчивого импульса и продолжении использования наших методик продажи Vulcan Way и операционных дисциплин Vulcan Way для увеличения прибыльности в нашем основном бизнесе, захвата синергии от приобретений и создания ценности для наших акционеров.
И сейчас, Мэри Эндрюс и я с удовольствием ответим на ваши вопросы.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора)
Джерри Ревич, Goldman Sachs.
Дж. Томас Хилл
Доброе утро, Джерри.
Джерри Ревич
Да, привет, доброе утро.
Привет, Том, Мэри Эндрюс, Марк. Действительно впечатляющий разрыв между ценой и затратами, который вы продемонстрировали в квартале. Том, я думаю, можете ли вы просто рассказать, как вы думаете о повышении цен в середине года и динамике затрат, учитывая хорошие показатели и разрыв?
Дж. Томас Хилл
Да, я думаю, что, что касается цены, я скажу вам, что, как и ожидалось, мы начали год с хорошим импульсом: цены выросли на 7%, с учетом смешанных показателей - на 8,5%. Я думаю, что это было сочетание двух факторов. Повышение цен с 1 января прошло практически как ожидалось. А затем у нас были действительно хорошие цены в нашем заказном портфеле, и у нас продолжаются хорошие цены в нашем заказном портфеле.
Так что я думал, что первый квартал начал год очень хорошо, мы оставляем наше руководство на уровне 5% до 7%, помня, что нам нужно превратить эту цену в прибыль. И вы видели, что Vulcan Way of Selling, в паре с Vulcan Way of Operating, сделали это в первом квартале, увеличив прибыльность на уровне единиц на 20%.
Так что очень хороший старт года. И я думаю, что это просто методика продаж Vulcan Way и методика операций Vulcan Way, работающие. Что касается середины года, мы начали эти обсуждения сейчас. У нас будут эти переговоры о середине года во всех наших рынках. Я ожидаю разнообразия результатов по рынкам и по линиям продукции, в значительной степени как в последние пару лет.
В этих обсуждениях, как мы всегда говорим, середина года повлияет больше на '26, чем на '25. Так что очень хороший старт года, и я доволен результатами и выполнением методики продаж Vulcan Way и методики операций Vulcan Way.
Джерри Ревич
Поздравляю команду. Спасибо.
Дж. Томас Хилл
Спасибо.
Оператор
Тайлер Браун, Raymond James.
Тайлер Браун
Привет, утро. Слушай, Том, много беспокойства по поводу прогнозов относительно объемов. Возможно, более сильно на частной стороне, вы упомянули это в начале. Но, очевидно, последние 10 лет на рынке жилья были немного упрямыми. Но, в общих чертах, вы можете ли нам дать обновленную оценку того, как вы бы характеризовали органические объемы в породе в '25 году, если вы разделите их между жилым, нежилым и государственным? Просто как вы планируете достичь этого плоского органического объема?
Дж. Томас Хилл
Да, поэтому я думаю, что наше руководство 3% до 5% с учетом приобретений, мы сохраняем это руководство. Мы думаем - как мы сказали - как вы сказали, у нас есть трудности с частной стороны. Но мы видим продолжающийся действительно здоровый рост со стороны государства, как на автомобильных, так и на неавтомобильных объектах инфраструктуры, и неавтомобильная инфраструктура действительно хорошо развивается.
Отгрузки в 1 квартале упали на 1%, но это не было линейным. Январь и февраль снизились на 7%, что в значительной степени было обусловлено крайне холодной погодой, которую мы видели зимой. А затем в марте отгрузки выросли на 9%. Это было облегчено - это было облегчено приобретениями и немного более благоприятными погодными условиями.
Так что на данный момент я думаю, что мы придерживаемся нашего руководства 3% до 5%, с вызовами с частной стороны, более сильная государственная сторона. Теперь помните, что это, вероятно, будет загружено во второй половине года. И если вы помните прошлый год, у нас была действительно погода-вызванная сложность во второй половине года, так что намного легче подготовиться к этому.
Я думаю, если вы посмотрите, что происходит на рынке прямо сейчас - люди спрашивают все время, отменяются ли у вас проекты или удерживаются? Проекты, которые начались, продолжаются. Их не удерживают, их не отменяют. Сейчас мы участвуем во многих крупных проектах, люди, кажется, нажимают на кнопку паузы, ожидая некоторой неопределенности.
И с этим важно, я думаю, если вы посмотрите на наши заказы, они значительно возросли со стороны государства. Они немного возросли на частной работе. Если вы посмотрите на общие заказы, они увеличились по сравнению с прошлым годом. Так что мы начинаем видеть некоторую воду, скапливающуюся за дамбой. Проблемы, я думаю, будут в основном на стороне фиксированных бетонных заводов, вызванные проблемами с частным спросом.
Так что это смешанный пакет, хороший старт года. Но снова, я бы отметил, что вам следует ориентироваться на вторую половину года в плане объемов.
Тайлер Браун
Да, отличная информация, (неразборчиво). Понял, спасибо.
Дж. Томас Хилл
Спасибо.
Оператор
Энтони Петтинари, Citigroup.
Ашер Сонен
Это на самом деле Ашер Сонен, от лица Энтони. Спасибо за вопрос. Я просто хотел бы спросить, может быть, обновление относительно ваших мыслей о административной политике. Видели ли вы какое-либо давление на темп развертывания проектов IIJA, возможно, связанных с IRA-проектами, из-за каких-либо политических настроений или указов, которые мы видим.
И я думаю, что в прошлом квартале это действительно не оказало большого влияния. Поэтому я просто хотел бы обновление?
Дж. Томас Хилл
Нет, на самом деле нас это не затронуло. Я думаю, когда речь идет о дорожной работе или государственном спросе, нет неопределенности в федеральном финансировании дорог. Средства IIJA поступают, скажем, как ожидалось. Фактически сейчас штаты работают над своими новыми бюджетами. По-видимому, мы увидим в наших штатах рост в следующем финансовом году, который начнется примерно с середины лета.
Надо помнить, очевидно, что также было 40 местных мер по дорожным и мостовым проектам на прошлогодних выборах, что составило дополнительно $45 миллиардов. Так что кратко говоря, нет влияния - по поводу финансирования инфраструктуры.
Мы даже видим рост федерального, штатовского и местного финансирования, вероятно, на следующие пару лет в наших рынках, включая 2025 год. Как я уже сказал в своем открытом комментарии, у нас все еще две трети средств IIJA предстоит потратить. Так что мы чувствуем себя действительно уверенно относительно государственной стороны.
Ашер Сонен
Понял. Спасибо. Передаю слово.
Дж. Томас Хилл
Спасибо.
Оператор
Кит Хьюз, Truist.
Кит Хьюз
Спасибо за вопрос и отличный квартал здесь. Я думаю, что вопрос касается затрат. Затраты снизились. Можете ли вы просто рассказать, что конкретно произошло в квартале? И какова ваша перспектива по стороне затрат на остаток года?
Дж. Томас Хилл
Да, я бы рассказал вам - я бы вернул вас к нашему первоначальному руководству по издержкам. Хотя квартал был - это был отличный квартал. Смотрите, мы снизились на 3%, превосходное выступление наших операционных команд. Мы снизили издержки на 3% при немного меньших объемах и очень холодных условиях в январе, феврале.
Я горжусь операторами. Но я приписываю успех трём вещам. Во-первых, как я уже сказал, улучшение операционной эффективности, Vulcan Way of Operating начинает действовать. Мы должны увидеть, как это станет лучше по мере продвижения в течение года и действительно заставим эту технологию работать на карьерах. Во-вторых, я считаю, что наши сотрудники очень хорошо справились с контролем расходов, соответствуя уменьшенной способности работать в холодную погоду.
И третье - у нас просто был некоторый откат издержек. Я имею в виду, у нас были некоторые проекты из-за плохой погоды, строительные работы и другие вещи, которые мы просто не смогли завершить в квартал. Поэтому издержки, как мы всегда говорим, они могут быть неравномерными от квартала к кварталу по своей природе. Если брать весь год, вернусь к нашему руководству, которое в основном ориентировано на низкие и средние однозначные цифры. Сейчас мы сделаем все возможное, чтобы превзойти это, и у нас есть Vulcan Way of Operating, который работает. Так что я думаю, у нас есть шанс его превзойти. Но на данный момент слишком рано делать выводы, я бы вернул вас к руководству.
Кит Хьюз
Хорошо, спасибо.
Оператор
Кэтрин Томпсон, Группа исследований Томпсона.
Кэтрин Томпсон
Доброе утро и спасибо за вопрос сегодня. Я хотела вернуться к двум разным вещам, которые связаны с вашим Vulcan Way of Operating продажами и прогнозом. Такие контакты, с которыми мы разговариваем в сфере тяжелых материалов, показывают, что они видели и не видели строительство, промышленную цепочку ценности.
Но то, что нас поразило, на стороне тяжелых материалов. Вещи, возможно, не так плохи, как показывают некоторые заголовки. Можете ли вы, (не разобравшись), во-первых, видите ли вы какие-либо значительные проекты, отмены или задержки? И как ваш Vulcan Way of Operating продаж надеется отличить себя, когда вы сталкиваетесь с более неопределенной средой? Спасибо.
Дж. Томас Хилл
Да, что касается отмены или задержки проектов, то то, что мы начали, продолжается. Ничего не отменяется. Как только началось, ничего не ставится на паузу. Как я сказал минуту назад, мы видим - мы торгуем многими работами, Кэтрин.
И это просто не происходит сразу. Я думаю, это хорошая новость, немного раздражает, но хорошая новость, потому что люди оценивают проекты. Я думаю, они просто не готовы действовать, пока мы не избавимся от некоторой макро-волатильности. И как я уже сказал, если посмотреть на наши заказы, как на государственные, так и на частные, они очень хороши. Заделы здоровы.
Так что я думаю, что есть некоторый накопленный спрос, который появится позже, когда мир станет немного яснее. Что касается Vulcan Way of Selling или Vulcan Way of Operating, я приписываю постоянное улучшение единичных маржей за последние два с лишним года, вот что я приписываю этому, потому что это дает нам много ясности и информации о будущем нашей группе по продажам и операторам о том, как мы ведем наш бизнес.
Мы немного впереди в Vulcan Way of Selling, и вы видите это в цене, и вы видите это в выполнении того, как мы ведем наши рынки и способность видеть вперед в этих рынках. Vulcan Way of Operating, хороший квартал, но из одного квартала нельзя сделать тенденцию.
Так что нам нужно это доказать. Я доволен технологией, которая сейчас начинает работать в наших 125, 120 крупнейших операциях, очень ранние этапы этого. Поэтому, я думаю, нам придется много работать наши операторы в течение 2025 года и начала 2026 года. Но это приносит плоды, и мы видим улучшение эффективности.
Вы все это собираете, и это дает нам модель, которая способна использовать попутные ветры и компенсировать противоречия того, как мы последовательно выполняем.
Кэтрин Томпсон
Отлично. Большое спасибо.
Дж. Томас Хилл
Спасибо.
Оператор
Трей Грумс, Стивенс.
Дж. Томас Хилл
Привет, Трей.
Трей Грумс
Привет, доброе утро, Том. Доброе утро, Мэри Андрус, Марк. И поздравляю с хорошим кварталом. О рентабельности говорили несколько раз, но улучшение 20% наличной валовой прибыли, это на единицу. Это примерно так же сильно, как мы видели. И я знаю, что были некоторые плюсы и минусы, и, кажется, умеренное инфляционное давление, конечно, улучшение продуктивности.
Но, думаю, один аспект, который я хочу попытаться понять, когда мы движемся через год, это вещи, на которые вы указали, Том, вокруг, возможно, отложенных расходов на строительство и так далее, что, как я понимаю, трудно предсказать, когда это произойдет, особенно когда погода не ваш друг в данном квартале.
Но есть ли что-то, что вы могли бы дать нам по поводу того, как нужно думать, может быть неравномерно ли это будет в каком-то квартале или нет? Как нам следует думать о рентабельности по мере прохождения кварталов здесь?
Дж. Томас Хилл
Конечно, я возьму это частями. Прежде всего, объем, как мы сказали, будет загружен во второй половине года, как с точки зрения времени, так и с точки зрения сравнения. Я думаю, что так я бы посмотрел на объем. О ценах, я думаю, мы будем довольно последовательными. Я бы направил вас на 5% до 7% квартал к кварталу.
Я думаю, что мы будем довольно последовательными по мере прохождения года с ценой. Издержки, это более сложный вопрос. Мы - как я всегда говорю, что издержки будут неравномерными. Но как инвестор вы хотите, чтобы это было так, потому что нам нужно тратить деньги, когда нам нужно тратить деньги, и проактивно, а не пытаться временить это или у вас будут непредвиденные затраты на обслуживание и более высокие затраты на обслуживание.
Так что снова, объем вернется во второй половине года, цена довольно последовательная 5% до 7%, издержки немного неравномерные. Смотрите, у нас был отличный старт года по издержкам. Я бы с удовольствием сказал вам, что мы превзойдем руководство по низким и средним цифрам, но нам просто нужно увидеть еще несколько кварталов, прежде чем мы пойдем туда. Очевидно, что наши операторы, это их цель. Это то, что они хотят сделать, но нам нужно это понаблюдать некоторое время.
Трей Грумс
Да, понял. И я думаю, если бы вы могли, быть может, коснуться до дочерних сегментов, потому что вы ожидаете, я думаю, некоторого улучшения там, что мы видели в квартале? Может ли это быть все-таки мысль о дальнейшем улучшении в дочерних сегментах?
Мэри Карлайл
Да, Трей, наши дочерние бизнесы проявляют себя очень хорошо. Мы все еще ожидаем, что они принесут наличную валовую прибыль примерно $360 миллионов за год, две трети - асфальт, вероятно, треть - готовый бетон. И, что важно, как вы сказали, это действительно сочетание сильного роста прибыльности на уровне единицы в старых операциях, совместно с вкладом от приобретения.
Так что и асфальт, и готовый бетон начали хорошо, и мы все еще ожидаем такого уровня прибыльности за год.
Трей Грумс
Да, понял. Спасибо. Я передам дальше. Удачи.
Дж. Томас Хилл
Спасибо.
Оператор
Гарик Шмойс, Луп Капитал
Гарик Шмойс
Спасибо, и привет, доброе утро, и поздравляю с кварталом. Я надеюсь, что вы можете подробнее рассказать о ценообразовании. Во-первых, если бы вы могли, быть может, помочь нам понять, где вы находитесь в процессе интеграции Wake Stone и увеличении цен там до среднего уровня?
И во-вторых, просто о среднесрочных, я знаю, что это ранние дни, и вы упомянули, что тяга должна быть похожа на предыдущие годы. Но просто хотелось бы узнать, получаете ли вы какое-либо сопротивление или какую обратную связь вы получаете, учитывая замедление частного строительства от вашего клиента по готовому бетону? Или может быть, вы видите, что они более понимающие, учитывая ожидания инфляции в будущем?
Дж. Томас Хилл
Да, я думаю, что я бы назвал -- как я уже сказал, я бы назвал ценообразование ожидаемым. Наши сделки с 1 января прошли хорошо, сделки с середины года, мы только начинаем эти разговоры, поэтому посмотрим. Ценообразование всегда проще с ростом спроса, и мы видим, что там, где у нас возникают некоторые проблемы на частной стороне, мы видим хороший рост на государственной стороне, что всегда полезно. Это также намного более предсказуемо.
Итак, я бы -- я думаю, я бы назвал это ожидаемым с точки зрения ценообразования и посмотрим, что будет с серединой года.
Мэри Карлайл
Да, и потом, в целом, Гарик, я думаю, что по поводу приобретений, все как и ожидалось. Результаты были хорошими в первом квартале. Мы продолжаем ожидать приблизительно $150 миллионов вклада за год и усердно работаем, чтобы использовать наши методики продажи Vulcan и методики управления Vulcan для захвата синергии с приобретением, а также улучшения легаси-бизнеса.
Гарик Шмойс
Хорошо, понятно. Спасибо.
Оператор
Стивен Фишер, UBS.
Стивен Фишер
Утро. Большое спасибо. Поздравляю с прибыльной деятельностью. Просто хотел уточнить вопрос по торгам, о которых вы упоминали несколько раз, где вы сказали, что некоторые вещи приостановлены, что звучит как действительно на частной стороне. Но в этих приостановках, насколько широкими бы вы сказали, они являются?
Это в основном проекты коммерческого типа, очень чувствительные к процентным ставкам? Или это также вещи, которые, возможно, имеют структурный характер, такие как центры обработки данных или полупроводники или фармацевтика, биотехнологии, где мы видим эти более крупные проекты, которые, кажется, имеют хороший налет момента. Мне просто интересно, насколько широко вы видите эту неуверенность в принятии решений о продолжении?
Дж. Томас Хилл
Я бы сказал, что это не слишком широко. Вы видите некоторые крупные коммерческие проекты, на которые люди делают ставки и не нажимают на курок, что касается государственной работы, это идет и ничего не задерживается. Я не думаю, что это так широко. Что касается центров обработки данных, это яркое место для нас.
Сейчас мы много работаем над центрами обработки данных, [6%] центров обработки данных, которые находятся в стадии строительства, находятся в нашей зоне. Если посмотреть на то, что предстоит в области центров обработки данных, 80% предполагаемых центров обработки данных находятся в пределах 30 миль от карьера Vulcan. Поэтому это будет действительно хорошим местом для нас и одним из них будет яркое место, которое идет.
Я думаю, что будет интересно следить за центрами обработки данных в ближайшие несколько лет, потому что это приведет к значительному строительству генерации энергии, что будет очень интенсивно использовать для нас камень в течение следующих трех до пяти лет. И это тоже будет ярким местом на рынке нерезидентных объектов.
Таким образом, пауза касается крупных коммерческих работ. Я не думаю, что это так широко. Интересно, что вы видите некоторые из этих крупных проектов, на которые делается ставка, и это время просто откладывается. Я думаю, что для меня это хорошие новости, потому что рано или поздно это произойдет.
Стивен Фишер
Отлично. Спасибо.
Дж. Томас Хилл
Спасибо.
Оператор
Тимна Таннерс, Wolfe Research.
Тимна Таннерс
Привет, доброе утро. Я хотела бы задать вопрос не о прямом влиянии тарифов. Я понимаю, что вы сказали, что они ограничены, но о влиянии неопределенности, связанной с тарифами, возможно, на ваших клиентов и кандидатов на приобретение? Просто интересно, есть ли что-то дополнительное, о чем вы можете сказать по этому поводу? Спасибо.
Дж. Томас Хилл
Да, чтобы быть честным по поводу тарифов. Мы постоянно оцениваем возможности влияния нашего бизнеса. Я думаю, что наша модель действительно ограничивает прямое воздействие на Vulcan. На данный момент мы не думаем, что тарифы изменят наши прогнозы по затратам. Вы должны помнить, что мы владеем нашей самой крупной стоимостной составляющей, которая является камнем на земле.
И вы также должны помнить, что наша модель позволяет нам быстро компенсировать любую волатильность затрат. И потому что вы видели это, когда у нас была стремительная инфляция, которая, вероятно, имеет гораздо большее влияние, чем тарифы. Важно следить, как вы сказали, -- следить за нами по поводу тарифов, это влияние на стоимость частного строительства. Я думаю, что еще рано делать выводы, но это что-то, о чем нужно думать.
Тимна Таннерс
Хорошо. Но что касается кандидатов на M&A, они действуют иначе из-за неопределенности? Или вы можете сказать о влиянии на ваших клиентов? Еще раз подчеркиваю, что минимальное прямое влияние замечательно.
Дж. Томас Хилл
Да, в сфере крупного строительства, такого как готовые смеси и асфальт, я не вижу большого влияния на данный момент, что касается клиентов. Что касается M&A, мы выделили некоторые небольшие сделки, о которых мы сейчас говорим. Я не думаю, что тарифы оказывают большое влияние. Что я думаю, это то, что с M&A, обычно в периоды волатильности оно замедляется, и сейчас вы это видите.
Поэтому, возможно, нам придется дать миру немного покрутиться, прежде чем вы увидите существенное M&A, но я думаю, что это временная пауза.
Мэри Карлайл
Да, и я думаю, Тимна, важно для нас, что у нас есть балансовый лист, очевидно, очень хорошо подготовлен для будущего роста, когда появятся возможности M&A. Ключевым для нас является, очевидно, продолжать быть дисциплинированными при их оценке, чтобы мы могли обеспечить привлекательную отдачу на капитал со временем и продолжить укреплять нашу ведущую позицию в области строительных материалов, но нам нравится наше положение и мы готовы действовать на рынке M&A, если какая-либо из этой неопределенности повлияет на это.
Тимна Таннерс
Понятно. Хорошо, еще раз спасибо.
Оператор
Жан Велиз, D.A. Davidson.
Жан Велиз
Отлично, поздравляю с кварталом. Спасибо. Вы упомянули, что бронирование на частных объектах немного увеличилось. Не могли бы вы -- не возражаете ли вы прокомментировать немного, какую работу вы видите, которая немного увеличивается по вашим бронированиям?
Дж. Томас Хилл
Я думаю, что ярким местом на частной стороне являются центры обработки данных, и это -- большинство из них находятся в нашей зоне. Я думаю, что на государственной стороне, очевидно, -- дорожные работы увеличиваются. Но действительно ярким местом для нас является инфраструктура. Работы, не связанные с дорогами, такие как водные порты и аэропорты, они -- эти бронирования значительно увеличиваются и снова, это яркое место.
Но на частной стороне я думаю, что это две вещи: центры обработки данных растут, и мы начинаем видеть, что дно складов. Мы думаем, что мы достигли дна этого. Поэтому это не такое большое торможение, каким было год назад, возможно.
Жан Велиз
И с вашим комментарием по складам, не компенсирует ли это некоторые из жилых зданий? Или это просто хорошее улучшение, которое вы надеетесь сохранить в течение '26 -- в '26 году?
Дж. Томас Хилл
Я думаю, что компенсация семейного жилья действительно на государственной стороне. Это действительно дороги и инфраструктура не связанная с дорогами. Я имею в виду, что это немного помогло, но настоящая компенсация -- это государственный спрос.
Ашер Сонен
Отлично. Большое спасибо.
Оператор
Майкл Фенигер, Bank of America.
Майкл Фенигер
Привет, парни, утро. Спасибо, что приняли меня. Я просто хотел спросить, Том, в связи с разговором о тарифах в терминах просто ваших собственных цен на затраты. Я имею в виду, если подрядчики готовятся к повышению входных затрат на материалы, оборудование, другие области.
Дает ли это вам возможность повысить цены, даже если ваши собственные затраты, похоже, на самом деле снижаются. Когда мы видим, что происходит с ценами на нефть сегодня и дизельное топливо. Так что я просто хочу узнать, с учетом количества щебня, который используется в этих проектах, если все эти другие элементы испытывают инфляцию, а ваши клиенты готовятся к этому, как вы думаете об этом, когда речь идет о ценообразовании относительно ваших затрат, которые возможно не увеличиваются на ту степень?
Дж. Томас Хилл
Ну, я думаю, прежде всего, мы не устанавливаем цены исходя из затрат. Мы устанавливаем цены, основываясь на заработке с нашими клиентами. Если посмотреть на тарифы, нужно учесть, что мы видели с точки зрения инфляции за последние два-три года, что было стремительным, и рынок его поглотил. Я думаю, что ситуация с тарифами разрешится. Я не думаю, что это повлияет на ценообразование в отношении агрегатов.
Оператор
Филип Нг, Jefferies.
Филип Нг
Привет, доброе утро. Это Джесси Барон, от имени Фила. Просто вопрос по асфальту. Очевидно, что цены на нефть снизились в первом квартале и еще больше упали во 2 квартале. Хотелось бы узнать, как это отражается на вашем ценообразовании и на стороне затрат, каковы задержки там? Спасибо.
Дж. Томас Хилл
Я думал, что асфальт хорошо себя показал в квартале, несмотря на холодную погоду. Операционная валовая прибыль выросла на 24%. У нас были некоторые сбережения с жидким, около $3 миллионов. Но это линия продукции продолжает очень хорошо себя показывать. И я думаю, что с ростом общественного спроса, который мы видим, это хорошая история для бизнеса по производству асфальта и компонента асфальтного бизнеса. Так что это действительно поддержка для нас.
Филип Нг
Хорошо, спасибо, я передаю.
Оператор
Майкл Дудас, Vertical Research.
Майкл Дудас
Спасибо, оператор. Доброе утро, Том, Мэри Андрюс и Марк.
Дж. Томас Хилл
Доброе утро.
Майкл Дудас
Мэри Андрюс, вы выделили в своих подготовленных замечаниях вашу конверсию наличности, которая очень надежна. Можете ли вы рассказать о том, как она будет выглядеть в следующие несколько кварталов, будут ли какие-то существенные изменения по сравнению с тем, что мы видели в истории. И как вы думаете о росте капитальных затрат по сравнению с текущим обслуживанием и отложенными или возможно задержанными сделками и погашением долга?
Является ли это что-то, о чем можно серьезно подумать в ближайшем будущем, если мы продолжим видеть колебания на рынке акций, и вы действительно выкупили некоторые акции, но также погасили долг.
Мэри Карлайл
Да, так что, что касается конверсии наличности, она остается на привлекательном уровне. Мы ожидаем, что это будет продолжаться и в будущем. С точки зрения капитальных затрат в 2025 году, мы все еще планируем потратить $750 миллионов - $800 миллионов, о чем мы сообщили. Как вы знаете, это немного выше, чем в прошлом году, в основном из-за некоторых затрат на крупные проекты по восстановлению заводов.
Но я могу сказать вам, что мы последовательно реинвестируем средства на уровне, который, как мы считаем, соответствует потребностям бизнеса. Так что я бы не предполагал каких-либо крупных изменений в этом плане. Мы всегда оцениваем множество различных возможностей для капитальных затрат.
И в том случае, если мы считаем, что они могут обеспечить хороший рост и привлекательные отдачи со временем, мы будем рассматривать их по мере их появления, и это может быть хорошим использованием капитала в будущем, в зависимости от других возможностей, но на данный момент действительно никаких изменений в нашем подходе к распределению капитала не предвидится.
Майкл Дудас
Спасибо.
Оператор
Ангел Кастильо, Morgan Stanley.
Ангел Кастильо
Привет, доброе утро. Спасибо за ответ на мой вопрос и поздравляю с успешным кварталом. У меня всего два быстрых вопроса. Сначала о возможности генерации электроэнергии, Том, о которой вы упомянули. Не могли бы вы дать нам представление о том, насколько интенсивным может быть увеличение в производстве агрегатов в контексте генерации электроэнергии? И чтобы прояснить, это касается только ядерной энергетики? Или существует более широкое применение агрегатов в производстве электроэнергии?
И еще один вопрос о ценах, вы говорили много о VMC, но интересно, видите ли вы какие-либо изменения в дисциплине конкурентов или мелких игроков и тенденции, как они себя ведут в середине года?
Дж. Томас Хилл
Сначала к вопросу о ценообразовании. Что касается середины года, на это пока рано, так как мы только начали эти разговоры. Я думаю, что когда речь идет о серединах года, эти разговоры у нас каждый год и мы их проводим, вероятно, уже в течение последних четырех лет. Так что, думаю, это неудивительно и это ожидаемо, и по времени, и по характеру разговоров о серединах года ничего не изменилось.
Что касается генерации электроэнергии, я могу сказать вам, что это, вероятно, будет более актуально к концу '26, '27 года и продлится примерно пять лет. Это будут проекты крайне интенсивные по агрегатам. Это крупные проекты. Я ожидаю больше проектов по газовой генерации электроэнергии, чем по ядерной на ранних этапах, возможно, ядерная энергетика позже, но пока рано делать выводы. Но они будут - и они будут в таких рынках, как Техас, Джорджия, Виргиния, Аризона, Иллинойс, где находятся крупные проекты по центрам обработки данных.
Вот где я ожидаю большое количество таких проектов, даже в некоторых других штатах. Но мы просто видим недостаток производства электроэнергии в настоящее время. И если вы поговорите с компаниями, производящими электроэнергию, им придется расширяться, и я думаю, что мы увидим это в следующие пять лет.
Ангел Кастильо
Очень полезно, спасибо.
Оператор
Дэвид Макгрегор, Longbow Research.
Дэвид Макгрегор
Да, спасибо за ответы на вопросы и поздравляю с успешным кварталом. Я просто хотел вернуться к обсуждению тарифов и вашему замечанию, что это не окажет существенного влияния на бизнес. Но меня интересует, как это скажется на рынке готовой смеси.
И у вас есть тарифы, которые, вероятно, затронут средиземноморские, юго-восточноазиатские импорты, а также отчетные пошлины на многие из судов, перевозящих цемент. Я просто интересуюсь, как вы ожидаете, что это повлияет на рынок готовой смеси и как вы управляете своими маржинальными показателями через это?
И во-вторых, если мне можно спросить о производительности затрат, которая была действительно впечатляющей. Но, очевидно, дизельное топливо, нефть, жидкий асфальт, вы получаете здесь перерыв. Но что-то происходит в области обслуживания и ремонта, услуг по субподряду или поставке деталей? Какие-то умеренные изменения в инфляции в этих областях тоже происходят?
Дж. Томас Хилл
Итак, сначала о затратах, мы видели некоторое умеренное снижение инфляции, и это не означает, что она снижается. Просто она не растет так быстро, как год или два назад. Так что это помогает. Я думаю, что повышение операционной эффективности тоже способствовало этому, и как я уже сказал, мы фактически просто отложили некоторые затраты на более поздний период, потому что было слишком холодно для того, чтобы провести некоторые проекты, которые мы хотели сделать.
Что касается тарифов, я не вижу большого влияния на наш бизнес или на наши - на готовую смесь или на асфальтовые бизнесы из-за тарифов в настоящее время. Очевидно, это может измениться. Но на данный момент мы не видим на это большого влияния.
Дэвид Макгрегор
Спасибо.
Дж. Томас Хилл
Спасибо.
Оператор
Брайан Брофи, Stifel.
Привет, это Эндрю Мейсер, от имени Брайана. Я хотел задать еще один вопрос о путешествии автоматизации завода. Я полагаю, что ранее в разговоре вы сказали, что эти инструменты сейчас реализованы в 125 местах или 75% объемов. Хотелось бы узнать, куда вы ожидаете, что эти цифры будут к концу этого года или следующего года?
И есть ли какой-то способ оценить выгоды, которые вы начинаете видеть от этих инициатив, либо с точки зрения объемов производства, либо в плане сбережений на единицу наличных затрат? Спасибо.
Дж. Томас Хилл
Да, так что я -- позвольте мне прояснить, мы установили оборудование в тех самых -- лучшие 100, 120 заводов. На данный момент мы еще не полностью реализовали это оборудование, вероятно, может быть около 20%, 30% заводов, где мы получаем полную эффективность.
Я думаю, что к концу этого года и немного в следующем году понадобится, чтобы соотнести технологию с операционными возможностями и производством. И ваша цель здесь -- максимизировать производительность, минимизировать простои и максимизировать производительность критических размеров, будь то асфальтовая горная порода или бетонная горная порода, и здесь и заключается эффективность.
Снова на ранних стадиях получения полной выгоды от этого. Слишком рано говорить о том, что это значит, кроме степеней хорошего. Но каждый завод -- когда вы это изучаете, возможно, получите 4% от одного завода, 10%, 12% эффективности от другого завода. Слишком рано делать выводы о том, что это значит в тоннах в час, тоннах критического размера в час или долларах на тонну выгоды. Но это, безусловно, поможет. И вот почему мы это делаем.
Оператор
И на линии в настоящее время больше вопросов нет. Я передаю программу обратно Тому Хиллу для любых дополнительных замечаний или заключительных замечаний.
Дж. Томас Хилл
Спасибо вам за ваше время сегодня утром. Благодарим вас за интерес к компаниям Vulcan Materials. Мы надеемся, что вы и ваши семьи останетесь в безопасности и здоровье, и с нетерпением ждем общения с вами на протяжении квартала.
Доброе утро.
Оператор
И это завершает сегодняшнюю программу. Спасибо за ваше участие, и вы можете отключиться.