Участники
Майкл Тирни; Вице-президент по инвестициям; Bloom Energy Corp
K. R. Сридхар; Председатель совета директоров, Генеральный директор, Основатель; Bloom Energy Corp
Дэниел Беренбаум; Главный финансовый директор; Bloom Energy Corp
Андрю Перкоко; Аналитик; Morgan Stanley
Манав Гупта; Аналитик; UBS
Душьянт Айлани; Аналитик; Jefferies
Колин Раш; Аналитик; Oppenheimer
Генри Робертс; Аналитик; Truist Securities
Кристофер Дендринос; Аналитик; RBC Capital Markets
Кристофер Сеник; Аналитик; Wolfe Research
Амит Таккар; Аналитик; BMO Capital Markets
Шериф Эльмаграби; Аналитик; BTIG
Ноэль Паркс; Аналитик; Tuohy Brothers
Махип Мандлой; Аналитик; Mizuho Securities
Презентация
Оператор
Здравствуйте, и добро пожаловать на телефонную конференцию по финансовым результатам Bloom Energy за первый квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Теперь я хочу передать слово Майклу Тирни, Вице-президенту по инвестициям. Майкл, вы можете начинать.
Майкл Тирни
Спасибо и добрый день, всем. Спасибо, что присоединились к телефонной конференции по финансовым результатам Bloom Energy за первый квартал 2025 года. Для дополнения этой телефонной конференции мы предоставили нашу пресс-релиз с финансовыми результатами за первый квартал 2025 года в SEC на форме 8-K и разместили его вместе с дополнительной финансовой информацией, на которую мы сослались в ходе этого звонка, на нашем сайте отдела инвестиций. В ходе этой телефонной конференции как в наших подготовленных замечаниях, так и в ответах на ваши вопросы мы можем делать прогнозы, отражающие наши ожидания относительно будущих событий и нашей финансовой производительности. Сюда входят заявления о бизнес-результатах компании, продуктах, новых рынках, стратегии, финансовом положении, ликвидности и прогнозе на 2025 год. Эти заявления являются прогнозами, основанными на наших ожиданиях, оценках и предположениях. Однако, так как эти заявления касаются будущих событий, они подвержены многочисленным известным и неизвестным рискам и неопределенностям, о которых подробно обсуждается в наших документах, представленных в SEC, включая наиболее недавно поданные формы 10-K и 10-Q. Мы не несем обязательств пересматривать какие-либо прогнозные заявления, сделанные на сегодняшнем звонке. Во время этого звонка и в нашем пресс-релизе о финансовых результатах за первый квартал 2025 года мы ссылаемся на финансовые меры по GAAP и не-GAAP.
Финансовые меры не-GAAP не подготовлены в соответствии с принятыми в США общепринятыми принципами бухгалтерского учета и дополняют, а не заменяют или не являются более высокими по сравнению с мерами финансовой производительности, подготовленными в соответствии с GAAP. Сопоставление между финансовыми мерами по GAAP и не-GAAP включено в наш пресс-релиз о финансовых результатах за первый квартал 2025 года, доступный на нашем сайте отдела инвестиций. Сегодня на звонке со мной присутствуют К.Р. Сридхар, Основатель, Председатель и Генеральный директор; и Дэниел Беренбаум, наш Главный финансовый директор. К.Р. начнет с обзора наших достижений, а затем Дэниел рассмотрит финансовые основные моменты за квартал. После наших подготовленных замечаний у нас будет время для ваших вопросов. Я сейчас передам слово К.Р.
K. R. Сридхар
Добрый день и спасибо, что присоединились к нам сегодня. У Bloom был отличный квартал. Фактически, лучший первый квартал в нашей 24-летней истории. Вы видите строго дисциплинированное выполнение по всей компании, от продаж до обслуживания, технологий и производственных операций. Я хочу поблагодарить невероятную команду Bloom за их преданность обслуживанию наших клиентов и продолжение успехов прошлого года.
Мы хорошо начали год, и с нетерпением ждем продолжения успеха на протяжении 2025 года. Мы знаем, что текущая экономическая обстановка влияет по-разному на различные бизнесы. Вот динамика, которую мы видим в Bloom. Миру нужно много энергии, и спрос на электричество будет продолжать расти на темп, который нельзя удовлетворить исключительно традиционными источниками поставок и методами доставки. Мы не видим, что это скоро изменится.
Эта реальность означает, что крупные пользователи энергии приняли настольную генерацию как необходимость. Вот как это осознание влияет на основные сегменты клиентов Bloom. Во-первых, AI-центры данных. Мы не видим здесь замедления. Всего на прошлой неделе я был на встрече бизнес-лидеров, включая некоторых крупнейших поставщиков облачных услуг.
То, что я услышал четко, это то, что они остаются преданы инвестициям в расширение мощности центров обработки данных и необходимым энергетическим потребностям, которые с этим связаны. Даже в будущем, если произойдет замедление темпов инвестиций, общий гигаваттный разрыв настолько велик, что это не окажет существенного влияния на рост Bloom на этом рынке. Это суперцикл инвестиций, и краткосрочные экономические проблемы не окажут негативного воздействия на мегатренд. Устойчивость в этом секторе явно подтверждается активностью клиентов, которую мы наблюдаем. Второй сегмент - это наш бизнес в коммерческой и промышленной сфере, который я разбиваю на 2 категории.
Во-первых, мы видим активность в крупных промышленных операциях с высокой нагрузкой. Оборудование, связанное с ИИ и полупроводниковыми чипами, а также неотложные услуги, такие как больницы и здравоохранение, для которых энергия является критически важной. Мы не видим здесь замедления. Ресерширование и рост американской промышленной базы продолжаются.
Их потребность в электричестве не уменьшилась, и их операции не могут остановиться. Вторая категория коммерческих и промышленных клиентов - это потребительские бизнесы, такие как розничная торговля. Они могут замедлить циклы принятия решений, пока экономическая ситуация не станет ясной. Мы внимательно следим за этим сегментом и остаемся близко к нашим клиентам. Наш третий сегмент клиентов - это международная арена.
Наш бизнес в Корее остается крепким, а остальные международные рынки растут с небольшой базы. Наши топливные элементы обеспечивают надежную, масштабируемую, высокоэффективную базовую мощность, что делает их идеальным выбором во многих индустриализированных странах. Это международное расширение продолжает успешно развиваться. Объединив эти 3 сегмента вместе, диверсификация нашей клиентской базы как секторально, так и географически, является ключевым преимуществом, которое дает нам гибкость для смягчения воздействия внешних факторов и делает нас более устойчивыми. Основываясь на прогнозе клиент-по-клиенту в этих 3 сегментах, мы остаемся уверенными в нашем ранее предоставленном прогнозе выручки на 2025 год.
Тарифы, вероятно, еще одна тема, о которой все хотят услышать сегодня. Основной вывод заключается в том, что сила нашей цепочки поставок в сочетании с неустанным выполнением наших целей по снижению себестоимости продукции значительно смягчит влияние тарифов на Bloom. Мы уже много лет развиваем, диверсифицируем и укрепляем нашу базу поставок для смягчения влияния любой конкретной страны или поставщика. У нас есть 2 производственных и сборочных учреждения, и оба находятся в Соединенных Штатах. Наши продукты с гордостью производятся в Америке.
Да, мы импортируем материалы и компоненты из-за рубежа, но не из Китая. Большая часть наших расходов на материал приходится на уникальные для нас специальные компоненты, что дает нам контроль над ценообразованием и источниками поставки. У нас есть отличные долгосрочные партнеры и мы совместно инвестированы в успех друг друга. Если текущая тарифная структура продолжится в течение года, мы ожидаем увидеть до 100 базисных пунктов влияния на наш валовой доход за год. Снижение себестоимости - это наша ДНК, и мы будем усердно работать, чтобы смягчить негативное воздействие через инновации и повышение эффективности.
На данный момент мы остаемся преданными нашему прогнозу по марже и прибыли на 2025 год. Смотря в будущее, мы в восторге от суперцикла роста инфраструктуры электроэнергетики. Динамика будет поддерживаться растущим спросом на генерацию энергии на месте и Bloom Energy на передовой этой революции. Возможности для Bloom огромны, и мы сосредоточены на развитии бизнеса. У нас есть устойчивость для навигации через краткосрочные вызовы и выполнения задач по укреплению лидерства на рынке в долгосрочной перспективе.
Прежде чем я передам слово Дэниелу для прохождения по цифрам, я хочу поблагодарить его за его службу в Bloom за последний год. Дэниел покинет компанию 1 мая, и мы уже начали поиск постоянного финансового директора. На время переходного периода Мацей Курзымски, Главный бухгалтер Bloom за последние 4 года, возьмет на себя обязанности исполняющего обязанности главного финансового директора. У Bloom есть сильная руководящая команда и способная финансовая организация, и мы продолжим работать без сбо
Спасибо, К.Р., и добрый день, всем. К.Р. подробно рассказал о том, как мы видим текущую экономическую обстановку и, что более важно, насколько мы взволнованы потенциалом будущего роста. За последние несколько лет усовершенствования возможностей продуктов Bloom заметно улучшили наше предложение клиентам, а наша неустанная фокусировка на снижении издержек и росте прибыли привела Bloom в очень здоровое финансовое положение. Перейдем к нашему отличному первому кварталу.
Выполнение было и остается сильным. Мы увидели рекордные поступления за первый квартал, нашу первую положительную непо GAAP прибыль на акцию за Q1 и наш пятый квартал подряд с прибыльностью услуг. Напомню, что я сосредоточусь на обсуждении не-GAAP скорректированных показателей издержек и прибыльности. Для сопоставления GAAP и не-GAAP, пожалуйста, обратитесь к нашему пресс-релизу и дополнительной презентации на нашем сайте. Выручка за квартал составила $326 миллионов, что на 39% выше по сравнению с прошлым годом.
Мы уже говорили, что это проектный бизнес с квартальной изменчивостью, и это продолжается. Q1 оказался лучше, чем подразумевалось в наших комментариях на нашем звонке в конце февраля, благодаря срокам выполнения клиентских проектов. Валовая маржа составила 28,7%, на более чем 1 000 базисных пунктов выше, чем в Q1 '24, за счет нашего ассортимента продукции и уровневой загрузки производства. Как и ожидалось, мы воспользовались нашим балансом и нашими знаниями и видимостью спроса клиентов, чтобы создать запасы и уровень загрузки нашего завода. Наша операционная прибыль составила положительные $13,2 миллиона в отличие от дефицита в $30,7 миллиона в Q1 прошлого года.
EBITDA составила $25,2 миллиона по сравнению с отрицательными $18,2 миллиона в Q1 '24, в то время как прибыль на акцию составила $0,03 против убытка $0,17 за акцию год назад. Опять же, все эти цифры не-GAAP. Перейдем к полному году. Мы подтверждаем наше руководство на 2025 год. Как напоминание, мы ожидаем выручку на 2025 год от $1,65 миллиарда до $1,85 миллиарда, валовую маржу не-GAAP примерно 29% и операционную прибыль не-GAAP примерно $150 миллионов.
Мы также ожидаем положительный денежный поток от операций примерно на уровне, который мы видели в 2024 году, и также ожидаем, что капитальные затраты будут примерно на том же уровне, что и в 2024 году. Конечно же, мы будем придерживаться нашей строгой финансовой политики, чтобы гибко управлять нашим бизнесом по мере необходимости. Как мы обсуждали на нашем последнем звонке, в соответствии с историческими тенденциями, мы продолжаем ожидать большую часть нашей выручки во второй половине года с примерно 40-60 разделением по первой и второй половине года. Я упомянул наше сервисное дело как одно из ярких моментов квартала, поскольку оно было прибыльным в пятый квартал подряд. Это критическая часть нашего бизнеса и долгий хвост в нашем портфеле заказов.
Эффективность обслуживания за последний год значительно лучше, чем мы видели в предыдущие годы, и мы ожидаем, что эта тенденция продолжится. Улучшение технологий, масштаб и выполнение с помощью ИИ будут способствовать дальнейшему улучшению прибыльности от обслуживания. В заключение, мы достигли рекордной выручки в первом квартале и продолжаем успешно работать в сильной коммерческой среде. Я в восторге от будущих возможностей для Bloom. И даже когда я покидаю организацию, у меня полное доверие к финансовой команде, и я желаю всем сотрудникам Bloom самого большого успеха.
Оператор, мы теперь готовы ответить на ваши вопросы.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
(Инструкции оператора)
Андрю Перкоко, Morgan Stanley.
Андрю Перкоко
Поздравляю с успешным стартом года. И Дэн, жаль видеть, что вы уходите, но желаю вам всего наилучшего. Многочастный вопрос, но, возможно, начнем с руководства. К.Р., кажется, что вы не видите изменений в спросе, особенно со стороны центров обработки данных. Но хотелось бы узнать более детально, если вы заметили какое-либо влияние на сроки конвертации того потока, который переходит в конвейер.
Я думаю о некоторых проектах, которые могли бы быть запущены в 2025 году, но из-за проблем в цепочке поставок, неопределенности в политике они могут быть запущены в 2026 году. Не видели ли вы сдвига вправо в таких разговорах? И вторая часть вопроса о руководстве касается маржи. Вы упомянули о влиянии на маржу в 100 базисных пунктов от тарифов, но подтвердили руководство по валовой марже. Так что, чтобы быть ясным, вы не включаете тарифы в подтвержденное руководство?
Можете ли вы прояснить это. И, Дэн, закончим с вами. Можете ли вы предоставить какую-либо дополнительную информацию или контекст относительно вашего решения уйти отсюда? Очевидно, довольно быстрый поворот. Любая информация от вас была бы полезной.
К. Р. Сридхар
Андрю, спасибо за эту серию вопросов, и я начну, а затем передам слово Дэну. Так что давайте начнем с простого вопроса о маржах. Мы планировали на год на уровне 29% и сказали, что из-за всех причин, которые я упомянул в своем скрипте, но позвольте мне повторить очень просто. Мы не зависим от Китая. У нас мультинациональная стратегия.
Но в основном мы - американский производитель с нашими 2 заводами здесь в США, продукция Made in America. По всем этим причинам мы можем смягчить влияние тарифов, если они будут продолжаться так, как сегодня, на 100 базисных пунктов. Однако я все еще повторяю 29%, потому что, как вы знаете, за 15 лет снижение издержек - это наша ДНК. У нас культура того, чтобы толкать себя крепче и находить способы оптимизации и снижения издержек.
Так что мы возьмем это внешнее воздействие и сделаем это вызовом для того, чтобы найти эти 100 базисных пунктов и другие мероприятия, которые мы делаем, и ускорим это и не будем использовать тарифы как оправдание для невыполнения нашего руководства. Это наша культура способности достичь этой цели. Мы не будем передавать это клиентам. Мы не будем брать это на себя. Мы найдем способы решить это.
Итак, в итоге мы все равно повторяем руководство в 29%. Таков первый ответ. Надеюсь, это ясно. Теперь по вашему вопросу о том, где находятся макросы относительно руководства, вы задаете правильный вопрос. Мы должны заказать, построить, отправить и признать доходы для части наших выручек во второй половине года, чтобы соответствовать руководству.
Теперь, если бы у нас не было уверенности во всем этом процессе, включая бронирование и также время, потому что время означает признание доходов, мы бы не делали этого. Очень сильная уверенность на основе всего, что мы видим. И позвольте мне объяснить пару вещей здесь. Большое изменение, Андрю, которое произошло в нашем бизнесе, и я думаю, что стоит потратить дополнительные 2 минуты, чтобы объяснить это вам. Мы больше не видим, что наши клиенты, будь то центры обработки данных или крупные заводы, спрашивают нужно ли им местное энергоснабжение.
Та дискуссия закончена. Сеть может сделать только определенное количество в краткосрочной перспективе. И без местного энергоснабжения люди не будут иметь энергию. Это для нас больше не вопрос. Затем возникает вопрос, являемся ли мы жизнеспособным решением для местного энергоснабжения людей.
Для этого мы создали компанию. У нас есть больше опыта в этом, чем у любой другой технологии. Тем не менее, самое простое - это перейти к турбинам сгорания и поршневым двигателям сгорания, потому что они существуют намного дольше, чем мы. Нас знают не так много людей. Однако люди, которые нас знают, расширяются с нами.
И каждый раз, когда мы добиваемся успехов, люди хотят наши решения. Мы можем конкурировать как экономически, так и по техническим показателям и с точки зрения окружающей среды. Это проверка, проверка, проверка. Так что мы очень рады циклу, крайне уверены в том, что сможем удовлетворить эти требования. И некоторые проекты сместятся в ближайшем будущем?
Возможно, они сдвинутся. Но количество проектов, которые будут выполнены, достаточно и достаточно, учитывая нашу текущую ситуацию, чтобы мы могли соответствовать руководству. Так мы видим это. Теперь я передам слово Дэну, чтобы ответить на вопрос.
Дэниэль Беренбаум
Да. Спасибо, Андрю. Так вот, я скажу, что, на мой взгляд, перед Bloom открываются фантастические коммерческие возможности. Я думаю, что есть огромный коммерческий потенциал по всем причинам, о которых говорил К.Р., по всем причинам, о которых мы уже говорили ранее.
Ничего больше добавить от себя лично на данный момент, но вы услышите от меня еще, уверен.
Оператор
Манав Гупта, UBS.
Манав Гупта
Хочу заранее поблагодарить Дэна. Вы пришли и сразу оказались очень полезным. Вы принесли прозрачность. Так что спасибо за всю помощь. Мой вопрос здесь заключается в том, что по мере масштабирования Sri есть 2 способа, которыми вы это делаете.
Во-первых, очевидно, вы напрямую работаете с центрами обработки данных. Но другой, который нам понравился в прошлом году, заключается в том, что вы строите партнерство с утилитами. Можете ли вы помочь нам понять, что станет основным двигателем развертывания вашего продукта в '25 и '26 годах? Будете ли вы напрямую обращаться к этим клиентам? Или это будет комбинация этого и работы с AEP или, возможно, с другими утилитами для размещения большего количества продукции в эксплуатацию?
K. R. Sridhar
Манав, большое спасибо за этот вопрос. Итак, вот что я могу вам сказать очень просто, верно? Сеть является ограничивающим фактором. Сеть стоит перед вызовами. Утилиты - это бизнес, который управляет своими клиентами.
Во многих случаях утилиты имеют как желание, так и возможность с точки зрения регулирования закупать нашу продукцию и поставлять ее своим клиентам. Это всегда будет нашим предпочтительным выбором, и это будет предпочтительным выбором клиента, потому что они могут продолжать закупать свою энергию от того же источника, что и прежде, за исключением другого способа генерации прямо на месте. Поэтому мы сотрудничаем с несколькими утилитами и с AEP. Мы очень оптимистично смотрим на это партнерство и на то, куда это может привести. Но мы также работаем с несколькими другими утилитами в настоящее время, как с электрическими, так и с газовыми.
Когда они станут реальностью и когда мы сможем говорить об этом, разрешив им это, вот два условия, чтобы мы могли объявить о чем-то. Иногда мы заключаем сделки, о которых не можем говорить, потому что клиент просит нас об этом. Иногда это занимает некоторое время, чтобы дойти до этого, но мы очень уверены, что мы сможем это сделать в установленные сроки. Так что это комбинация. Но определенно, мы работаем с ними.
В некоторых других случаях, по регулятивным причинам или по желанию клиента, они хотят приобретать системы напрямую и получать энергию от нас. В этом случае мы работаем с утилитой, чтобы получить топливо у них и поставить его клиенту. Мы агностики и нам нравятся оба модели. Что касается малого розничного сектора, там, как правило, утилита не хочет вмешиваться и предпочла бы, чтобы мы поставляли ее напрямую клиентам. Но для крупных нагрузок я считаю, что сотрудничество с утилитой - очень разумный вариант.
Надеюсь, это отвечает на ваш вопрос.
Оператор
Душьянт Айлани, Jefferies.
Душьянт Айлани
Дэн, было приятно работать с вами, и, надеюсь, мы снова увидим вас. Возможно, по первому вопросу, парни, маржи по репауэрингу оказались немного сильными. Как вы думаете об этом впереди? И мой второй вопрос касается тарифа, 100 базисных пунктов, о которых вы говорили.
Какова чувствительность к этому, если, скажем, 90-дневная пауза закончится и мы вернемся к более высоким тарифам?
K. R. Sridhar
Смотрите, в оценке и всем, что мы вам дали, мы исходим из лучшего текущего понимания с сохранением тарифов такими, как они есть, и балансируем это в портфеле по всем странам, с которыми работаем, и всем, что происходит. Поэтому мы придерживаемся этих цифр. Мы бы не повторили это руководство, если бы не верили в его силу. Так что это крепкое убеждение, которое мы можем представить. Но как мы это делаем, это наше внутреннее дело, но то, что мы доставим, это то, что я могу с убеждением заявить вам.
Вот ключевая часть, которую я хочу, чтобы вы поняли, по поводу того, где наше руководство. И затем другой вопрос был о -- репауэринге.
Дэниэл Беренбаум
В моем скрипте я просто сказал, что микс действительно повлиял на валовую маржу в первом квартале, очевидно. Мы не будем комментировать более конкретно по поводу микса. Репауэринги - это часть нашего бизнеса. В некоторых кварталах они будут, в некоторых - нет, но это постоянная часть нашего бизнеса. И мы пытаемся дать вам некоторые данные относительно этого, когда мы думаем о нашем руководстве на весь год.
K. R. Sridhar
И поймите, это часть причины, по которой Дэн объяснил, как менялись наши метрики в последние два скрипта. Не каждая установка, не каждый клиент одинаковы. Существует множество сложностей, связанных с поддержанием нагрузки, отдельными микросетями. И мы учитываем все это, сделка за сделкой, строка за строкой, когда прогнозируем маржинальность. И снова, когда мы повторяем руководство, мы относимся к этому очень серьезно, и именно через этот обширный, строгий анализ мы даем вам эти цифры.
Так что да, ваше замечание принято к сведению. Мы это ценим, но мы стоим за цифрами, которые вам дали.
Оператор
Колин Раш, Oppenheimer.
Колин Раш
Посмотрев на некоторые технологии стекла и вашу способность мультиресурсировать критические материалы, а также эволюцию химии, можете ли вы немного рассказать о устойчивости цепей поставок вокруг некоторых из этих критических материалов, по мере нагнетания торговой войны и перевозки между США и Китаем?
K. R. Sridhar
Опять же, очень хороший вопрос. Вам нужно понять, что ни один из наших критических материалов не поступает из оспариваемых цепочек поставок или рабочих зон, и для нас нет китайской цепочки поставок. И по отношению к нашему -- я говорил в своем скрипте о том, что коммерческие стандартные изделия составляют небольшую часть наших закупок, заказанные детали для нас, где у нас есть разработанные поставщики за последние 15 лет, на которых мы полагаемся. Они географически очень разнообразны. Мы узнали и на практике проверили эту стратегию устойчивости.
В Bloom никогда не было дефицита деталей и ни разу не закрывался завод или замедлялся заказ на протяжении всего времени COVID. Так что наша стратегия устойчивости не только будет поддержана сейчас, но мы сможем сохранить такую дисциплину при масштабировании компании в несколько раз. Так что мы построили цепочку поставок не только на сегодня, но и для очень крупного масштаба, к которому мы хотим быстро вырасти. Поэтому мы чувствуем себя крайне уверенно и отдаем должное нашей команде по цепочке поставок и нашему главному операционному директору Сатишу Читури, который возглавляет это усилие.
Колин Раш
И можете ли просто дать нам обновление о привлекательности клиентов за пределами США и за пределами Кореи? Вокруг конечного рынка в Европе было много активности, а также в некоторых местах, таких как Австралия. Просто интересно, как идут ваши продажи в обоих этих регионах.
K. R. Sridhar
Конечно. В настоящее время мы сосредоточены преимущественно на нескольких странах ЕС и нескольких странах Азии. Вот -- так мы думаем о расширении и строим базу. Это вне США и Кореи, верно?
Так что если говорить о Европе, мы сейчас сосредоточены на Италии, Германии и Великобритании. А если посмотреть на Азию, мы действительно сосредоточены на Тайване в значительной степени, потому что весь цепочка искусственного интеллекта, рост, который происходит на Тайване в связи с тем, что их сеть не может быстро расти и обеспечивать энергией и растущая стоимость энергии там и их значительная зависимость от природного газа в качестве источника энергии, все это очень хорошо подходит для нас. Так что мы сосредоточены на них. И снова мы увидим, что в ближайшие 2 года эти рынки стартуют и будут расти. Мы стратегически настроены.
И поэтому мы не принимаем краткосрочный подход к этому. Мы принимаем прицельный подход к нашему международному росту.
Оператор
Джордан Леви, Truist Securities.
Генри Робертс
Это Генри от имени Джордана. Во-первых, поздравляем с успешным кварталом, и спасибо, Дэн, за вашу работу за последний год. Просто посмотрите на отечественную сторону бизнеса C&I, можете ли просто рассказать -- быть может, предоставить немного больше информации о заботах по спросу на энергию и как это отражается на заказах?
K. R. Sridhar
Да. На коммерческой промышленной стороне, я думаю, что сейчас мы видим, что большинство клиентов, обращаясь к нам, просят [изолированную электроэнергию]. Это большое изменение. Сроки взаимосвязи даже для нескольких мегаватт в большинстве регионов, где мы работаем, кажутся очень долгими, и наши клиенты ищут изолированную электроэнергию. Здесь для вас должно быть очевидно, что находясь в производственной среде, иногда завод останавливается или работает с очень низкой нагрузкой в выходные дни в зависимости от того, что они делают, некоторые нет, некоторые да.
Таким образом, возможность регулировать нагрузку становится очень важной. В отличие от прошлого, когда Bloom предлагала только базовую электроэнергию, сейчас мы можем предложить изолированную электроэнергию. И вот в чем красота. Мы говорим об этом много раз, но не все могут понять. Так что позвольте мне воспользоваться вашим вопросом, чтобы сказать всем вам на линии, что нам не нужны батареи для работы микросети для регулирования нашей нагрузки.
Это огромное преимущество в настоящее время, учитывая проблемы с цепочкой поставок с батареями, тарифными проблемами с батареями и всем этим. Мы не только не нуждаемся в взаимосвязи, нам не нужны батареи, и мы можем регулировать нагрузку для клиентов. Так что это получает большое признание. Теперь позвольте мне сосредоточиться на -- Я разделил это для вас на 2 сектора. Давайте сконцентрируемся на крупных заводах с большой нагрузкой.
Вот цифры, верно? Все 2000-х и 2010-х годов, среднее за эти 20 лет строительство, связанное с производственными объектами, составляло примерно 85 миллиардов долларов в год, 85 миллиардов долларов в год. Это число в '23 и '24 годах, и мы ожидаем, что оно будет продолжаться в '25 году, близко к 250 миллиардам долларов в год, увеличение в 3 раза. И эти заводы более автоматизированы, более роботизированы с внедрением ИИ, что означает, что количество энергии на квадратный фут резко увеличивается. Мы видим в этом огромную область роста.
Эти 250 миллиардов, которые были инвестированы в '23 и '24 годах, которые уже инвестированы, эти заводы не будут закрыты. Их нужно будет запитывать. Они будут работать. Могут быть некоторые задержки в циклах. Это происходит из закона CHIPS.
Это происходит из Закона об инфраструктуре. Это происходит из избытка более дешевой энергии, которой сегодня располагают клиенты. Это происходит от сокращения цепочки поставок. Все это стимулирует это. Это очень важно для нас.
Теперь другая сторона нашего бизнеса C&I, подумайте о розничной торговле, которую мы ведем в крупных магазинах, с другими людьми. Это бизнесы, обращенные к потребителям. Они будут растягивать свой цикл принятия решений в это время экономической неопределенности, пока они полностью не поймут, куда они относятся. Но поймите, что это небольшая часть нашего бизнеса, и у нас достаточно диверсификации. Так мы видим весь бизнес.
Надеюсь, что эта информация поможет.
Генри Робертс
Нет, это очень полезно. И еще один вопрос для меня. Смотря на траекторию маржи в течение оставшейся части года, сильный первый квартал и подтвержденное руководство, кажется, что валовая маржа фактически будет относительно стабильной, возможно, с небольшим восходящим трендом в оставшейся части года. Я думаю, как нам следует рассматривать эту траекторию? И есть ли какие-либо дополнительные возможности повышения от руководства на данный момент?
К. Р. Сридхар
Нет. Опять же, то, что я сказал в сценарии, то и имел в виду. Мы просто подтверждаем руководство на данный момент. И снова, понимаете, нам придется делать много вещей очень инновационно, и мы уверены, что сможем это сделать, чтобы компенсировать любые тарифные проблемы. И я уверен, что вы не услышите слишком много звонков или слишком много компаний, которые говорят, что несмотря на тарифы, они не снижают свои маржи.
Дэниел Беренбаум
И я бы сказал, вернувшись к моим предварительным замечаниям, помните, что я говорил в комментариях, что наш микс, а также уровень загрузки, оказали положительное воздействие на нашу валовую маржу за первый квартал. Очевидно, просто повторю, что возможность равномерной загрузки завода при наличии крепкого баланса, при наличии видимости, о которой, на наш взгляд, мы говорили на прошлом квартальном звонке с результатами, что мы думали, что вы не увидите более крайних пиков и провалов, которые вы видели в валовой марже, которые мы видели в прошлом году. Так что это немного -- это относительно согласуется с тем, что я думаю, что.
Оператор
Крис Дендринос, RBC Capital Markets.
Кристофер Дендринос
Да. И, возможно, просто начнем и зададим уточняющий вопрос о предыдущих комментариях относительно тарифов. Можете ли вы, возможно, дать немного больше деталей о том, где вы видите возможности для экономии и какие именно вещи вы рассматриваете?
К. Р. Сридхар
Когда вы смотрите на наши -- у нас всегда, за последние 15 лет, есть еженедельное оперативное совещание, на котором я сижу вместе со всеми моими непосредственными подчиненными. И мы регулярно рассматриваем, в любой момент времени, вероятно, около 100 проектов по снижению затрат, которые ведутся в компании. И мы рассматриваем их регулярно еженедельно. И каждый квартал, по крайней мере один раз, эти проекты будут рассмотрены в зависимости от их критичности. И для нас это подход портфельный.
И это никогда не прямая линия. Будет несколько проектов, которые будут впереди. Будет несколько проектов, которые отстают. Будут неожиданные вещи, которые происходят, такие как цены на сырье, другие вещи. И мы очень эффективно управляем этими вещами.
И именно эта дисциплина позволила нам продолжать снижать затраты из года в год. Тут есть технологические улучшения. Есть упрощение при создании продуктов. Есть увеличение выхода. Есть улучшения в заводе.
Есть эффективность, которую мы получаем от кривой обучения, не только в наших заводах, но и с нашими партнерами по цепочке поставок. Мы помогаем им с этими кривыми обучения. Потому что очень трудно выделить какую-либо одну вещь. Это просто часть нашей ДНК. И в течение 15 лет получать двузначные снижения затрат почти каждый год как единственная компания в отрасли, верно?
Это действительно в основе того, что мы делаем каждый день. И начиная с моего уровня, каждый в компании сосредоточен на этом.
Дэниел Беренбаум
И просто помните, что все, о чем только что говорил К.Р., то, на что мы сосредотачиваемся, приносит пользу продукту, и это также приносит пользу услугам, верно? Так что вся эта масштабируемость, эти технологические внедрения, эти программы непрерывного совершенствования приносят пользу как продукту, так и услугам с очень долгим хвостом.
К. Р. Сридхар
Это очень хорошая точка, Дэн.
Кристофер Дендринос
Понял. И может быть немного сменить тему здесь. Относительно регулирующей среды для утилит, я знаю, что есть решение FERC о совместном размещении, на которое все вы, или AEP, ожидаете одобрение процесса от PUC. Я думаю, более широко, может быть это своего рода узкое место или задерживающий фактор для потока сделок в ближайшей перспективе, поскольку ваши клиенты ищут эти решения? И как это развивается по вашему мнению?
К. Р. Сридхар
Очень хороший вопрос снова. Смотрите, вы можете -- я знаю, что многие из вас общались с AEP по этому поводу, и получили информацию от них напрямую. Лучше всего им ответить с их точки зрения, где находятся вещи. Они уверены, что проекты, на которые они уже подписались, пройдут без проблем и в будущем у них есть очень крепкий пайплайн клиентов, с которыми они общаются, и уверены, что с тем, во что они верят, и почему они выбрали нас, мы представляем себя как совершенная технология с превосходной ценностью, они могут заключить еще много таких сделок.
И у них есть четкие пути, чтобы удовлетворить этих клиентов. Так что это AEP, и они будут более чем рады ответить на дополнительные вопросы на этот счет -- с их точки зрения. Теперь со стороны клиента, что они видят? Я думаю, что наши крупные клиенты очень, очень продвинуты в вопросах электроэнергии и покупки электричества. Они ясно понимают, что любое соглашение, которое они могут заключить, не влияющее на местного потребителя электроэнергии, это не просто хорошо, но необходимо, если они хотят разместить свои новые центры обработки данных в новом районе.
И наше решение становится очень полезным. Для регуляторов и законодателей это очевидно, что если они не разрешат структуру, при которой без воздействия на потребителя электроэнергии они также могут обеспечить электроэнергией эти большие центры обработки данных, то эти центры обработки данных не будут размещены в их районе, и они потеряют экономическое развитие. Так что интересы здесь все выровнены. Наши клиенты видят это так.
Это временные скачки в любом переходе, где технология и рынок всегда немного опережают регуля
Кристофер Сеник
К. Р., Дэн, удачи в вашем будущем. Я хотел бы узнать, каков объем невыполненных заказов к концу 1 квартала? И можете ли вы помочь оценить типичный объем в рамках этого заказа?
К. Р. Сридхар
Мы делаем комментарии по невыполненным заказам только один раз в год. Это наша политика, и мы ее не меняем. Я ясно говорил об этом косвенно несколько раз и явно один раз, что когда мы подтверждаем наши прогнозы на год, это означает, что мы очень уверены в сильном коммерческом портфеле, который у нас есть, и в нашей уверенности в возможности его конвертации. Так что вы должны воспринимать это как положительный сигнал. Но по числам и комментариям это происходит один раз в год.
Кристофер Сеник
Хорошо. И, основываясь на текущих разговорах, вы видите, что следующая потенциальная сделка придет от утилиты или, возможно, от конечного пользователя?
К. Р. Сридхар
Надеюсь, и от тех, и от других.
Оператор
Амит Таккар, BMO Capital Markets.
Амит Таккар
Дэн, я просто хочу повторить слова благодарности всех остальных и пожелать вам всего наилучшего. Спасибо за терпение за последний год. Вы очень четко говорили о вашем отсутствии связей с китайскими или спорными цепочками поставок. В ваших предыдущих отчетах было отмечено использование скандия в вашем топливном элементе в покрытиях. Я просто хотел бы узнать, откуда вы его закупаете, если не из Китая, учитывая большой процент этого?
И второй вопрос или продолжение вопроса, я хотел бы узнать, не могли бы вы дать нам представление о количестве мегаватт, которые были задействованы в конце прошлого года и где вы находитесь сейчас?
К. Р. Сридхар
Позвольте мне первым ответить на вопрос о скандии. А затем Дэн объяснит, почему мы изменили метрики и как мы их изменяем сразу после этого. Прежде всего вам нужно знать, что мы не зависим от Китая. Я могу четко заявить это, хорошо, во-первых. Во-вторых, мы получаем его из разных географий и континентов.
В-третьих, зная, что мы будем крупнейшим потребителем в мире. Это было в 2007-2008 годах, когда мы едва отправляли установки, и сегодня, когда мы фактически являемся крупнейшим потребителем этого материала, мы полностью уверены, что у нас есть этот источник для роста насколько быстро нам нужно на предсказуемое будущее из разных источников. Мы не раскрываем эти источники, это часть нашей интеллектуальной собственности.
Дэниел Беренбаум
Да. И просто для напоминания, мы перестали говорить о мегаваттах, отправленных в определенные периоды, потому что это -- мы считаем, что -- во-первых, это не то, как мы ведем бизнес, и считаем, что это менее полезная информация, потому что каждый мегаватт не одинаков по стоимости, и цена зависит от конфигурации, будь то только базовая нагрузка, связанная с сетью, будь то островная микросеть с возможностями центра обработки данных с ИИ. Поэтому мы считаем, что это намного менее полезная информация. Это действительно не сравнимо. Мы дали немного информации в моем сценарии снова о смешанной поддержке отрасли, улучшающей валовую маржу немного в 1 квартале.
Поэтому мы ожидаем услышать больше информации о мегаваттах. Просто это не то, как мы думаем о бизнесе. Мы думаем об общей экономике каждой отдельной сделки и портфеле сделок, которые у нас есть, управляя общим бизнесом.
Оператор
Шериф Эльмаграби, BTIG.
Шериф Эльмаграби
Одним из преимуществ энергетических услуг является их способность к доступу к существующей газовой сети. Вы говорили об этом ранее в ходе звонка. Но для крупных соглашений с утилитами, например, с тем, которое вы подписали с AEP, требуется ли новая инфраструктура газовой сети? И если вы можете охарактеризовать время, связанное с этим?
К. Р. Сридхар
Очень хороший вопрос. Смотрите, я считаю, что основные стволы и там, где идет газ, есть много потока, но вторичные стволы, которые идут от высоконапорных линий к средненапорным линиям, зависит от расположения. Так что это очень специфично для местоположения, и на этот вопрос нет однозначного ответа. Вы можете думать от нескольких месяцев до 6-9 месяцев, в зависимости от местоположения, чтобы обеспечить этот уровень газа. И если вы подумаете, как это происходит, Шериф, это -- к моменту, когда клиент решает, например, крупный центр обработки данных, что они хотят установить что-то и оборудовать, на это требуется столько времени для оборудования.
Поэтому, пока они понимают, что им нужна эта мощность, и размещают заказы, они строят этот центр обработки данных, это не должно быть долгим процессом. И это обычно то, что мы видели до сих пор в отношении центров обработки данных и их функционирования. И это очень показательно, верно? Это очень показательно, что люди становятся внимательны к этому. Операторы крупных центров обработки данных это понимают.
Но если это неявно, я думал, что на GTC-ключевом выступлении Дженсен Хуанг от NVIDIA 18 марта сказал красивое заявление. Это было что-то вроде ваши доходы ограничены мощностью. Он обращался к своим клиентам. Ваши доходы ограничены мощностью, вы можете определить, какими будут ваши доходы на основе мощности, с которой вам придется работать, хорошо?
Так что это -- так что когда они закупают чипы, они знают, что их нужно будет оборудовать, и вот куда это приведет. Так что газ доступен. Он доступен в конкретном месте, где находится центр обработки данных, это расширение газопровода. В некоторых географиях, я думаю, разрешение на это заняло больше времени, мое предположение снова, это мое предположение, учитывая понимание необходимости победить в гонке за искусственным интеллектом и учитывая склонность нынешней администрации к тому, чтобы это произошло. И снова позвольте процитировать министра энергетики Криса Райта, верно?
Он сказал, что это Манхэттенский проект нашего времени. Если это так, я думаю, что эти газопроводы будут появляться намного быстрее, чем будут строиться центры обработки данных.
Шериф Эльмаграби
Это действительно хорошая информация. Итак, второй вопрос, в начале месяца был объявлен контракт с Conagra. Это не самый крупный контракт, но он интересен из-за его длительности. Можете ли вы напомнить нам, как долго обычно длится обслуживание энергетических серверов? И, насколько вы можете, может быть, некоторые детали, почему они согласились на 15 лет?
К. Р. Сридхар
Очень хороший вопрос. У нас много контрактов, диапазон которых варьируется от 5 до 20 лет. Многие наши контракты в Южной Корее на 20 лет. Многие из наших соглашений о покупке электроэнергии, которые мы заключаем, на 15 или 20 лет. Так что что происходит в этом процессе, большинство нашего оборудования имеет сертифицированный независимыми инженерами срок службы гораздо дольше, но топливной элемент заменяется.
И вот это ключевая часть блока с горячими заменяемыми узлами, о которых мы говорим, и мы перерабатываем все эти детали и возвращаем их обратно. На сегодняшний день средний срок службы этих установок примерно в районе 5 лет. Так что в контракте с Conagra произойдет то, что их ценообразование на обслуживание позволит нам продолжать заменять эти установки, предполагая, что 5 лет -- это число, о котором мы говорим в контракте на 15 лет, 2 раза в течение срока этого контракта, чтобы выполнить весь контракт, в то время как остальная часть системы будет продолжать работать. И хорошая новость в этом, верно, через 5 лет, когда они получат следующий горячий блок, он будет самым передовым и лучшим технологическим решением того времени, что будет даже лучше, чем то, что мы представили сегодня.
Оператор
Ноэл Паркс, Tuohy Brothers.
Ноэл Паркс
Я слышал, что вы упомянули ранее альтернативу решению Bloom, что простая кнопка альтернативы была бы комбинированные газотурбинные установки. И я был немного удивлен, потому что я не думаю о них как о конкурентах для ваших проектов, с учетом сроков для заказа этих турбин. Таким образом, реально ли это конкуренты для ваших проектов в области энергетики?
К. Р. Сридхар
Нет, очень хороший вопрос. Спасибо за то, что попросили меня прояснить это. Когда я говорил о газовых турбинах, я должен был быть очень ясен. Я говорил о микротурбинах, аэродеривативных турбинах, которые находятся в классе 50 мегаватт, 30 мегаватт, а не о комбинированных газовых турбинах. Есть множество причин, почему CCGT не будет хорошим выбором для ситуаций подобного рода, если они не подключены к сети для регулирования нагрузки.
Если они не подключены к сети, помните, их нужно обслуживать, их нужно выключать. Нельзя допустить монолитный сбой 1 единицы. Поэтому, если вы строите 2 единицы для резервирования, все это становится очень дорогим. Поэтому большинство этих решений на 100 мегаватт, 200 мегаватт, которые вы видите сегодня, это десятки микротурбин или десятки поршневых двигателей, собранных вместе. И вот настоящая конкуренция, комбинированная газовая турбина на масштабе гигаватт, таких проектов очень мало.
И как вы правильно отметили, потребуется очень много времени, чтобы все это собрать. И если нет подключения к сети, обеспечение резерва становится реальной проблемой. Вот что я имел в виду. Надеюсь, это проясняет для вас. И в этом, как с точки зрения стоимости, производительности, общей стоимости владения, надежности, времени до мощности и экологического воздействия, шума, потребления воды, загрязнения воздуха, [глобальная паутина].
Ноэль Паркс
Отлично. Это полностью проясняет. И для клиентов центров обработки данных, для расширения на месте по сравнению с созданием новых центров обработки данных, и я думаю о вашей способности поставить 100 мегаватт на акр, есть ли разница в решимости или цикле продаж, скажем, для облачного поставщика, который реализует один тип проекта по сравнению с другим?
К. Р. Сридхар
Прямо сейчас - это очень хороший вопрос. Я думаю, что в течение месяцев и кварталов ответ, который я вам дам, изменится, хорошо? Это моя искренняя убежденность. И позвольте мне объяснить вам, почему, верно? Пока мы говорим, пока мы находимся на этом звонке, Meta проводит свой отчет о прибылях и что они там сказали.
Они увеличивают сумму затрат на инфраструктуру, даже сверх $60 миллиардов до более высокой цифры. Это происходит от Великолепной семерки, верно, [Тех-7], которые строят то, что они строят. К этому добавляется национальная императивность, объявленная в Белом доме и то, что они собираются делать с Stargate и тому подобное. Вы видите затраты на сумму от $600 миллиардов до $700 миллиардов, которая планируется на 2025 год. Это превышает 15 гигаватт мощности, которая вам понадобится, верно?
Так что каждый учитывает всю мощность, которую они могут получить от резервов утилит, и подобное. И по мере их насыщения вы не покупаете эти чипы по премиум-цене, чтобы держать их в холодильном хранилище или в качестве запасного фонда. Вы должны их развернуть. И вот тогда, я думаю, спрос начнет расти, циклы сократятся. Так что я думаю, что это косвенный ответ на ваш вопрос, говоря, что циклы принятия решений и необходимость сокращения времени внедрения должны обязательно уменьшиться, если вы верите, что искусственный интеллект, NVIDIA и все остальные будут расти, верно?
Это два взаимосвязанных утверждения. Нельзя, чтобы одно было верным, а другое неверным. Это имеет смысл?
Оператор
Махип Мандлой, Mizuho Securities.
Махип Мандлой
Всего один вопрос о тарифном воздействии. Я предполагаю, что ваше руководство на 100 базисных пунктов влияния, о котором вы говорили, относится скорее к 10% тарифу на данный момент. Просто интересно, как оценить влияние этих взаимных тарифов вернуться к уровням, о которых говорят, которые вы видите [Неопознано] там?
К. Р. Сридхар
Так Махип, отличный вопрос. Мы провели тщательный анализ портфеля всех наших поставщиков из США, что мы закупаем, сколько мы закупаем, какова стоимость в долларах, наши производственные мощности в США, 2 завода делают для нас все. Это не затрагивает.
Затем мы учли, из каких стран мы закупаем и какую гибкость у нас есть для временного перехода из одного места в другое для оптимизации туда, куда нам нужно. Таким образом, через этот детальный анализ, сведя его к затратам на материалы по сравнению с другими затратами, и затем рассмотрев это влияние и полностью переведя это в валовую маржу. Так что это очень детальный анализ, на основе которого мы пришли к этому числу, и это 100 базисных пунктов. И это не - мы не делаем дикие догадки. Это действительно продуманный процесс.
Мы думаем, что это будет. И снова мы усердно работаем над его смягчением. Поэтому как команда мы обязуемся сохранить наше руководство. Большое спасибо за этот вопрос. И глядя на часы, я просто хочу, еще раз, поблагодарить вас всех за то, что вы здесь с нами.
Мы отлично начали 2025 год. Наша динамика сильна. И то, о чем вам стоит подумать, когда вы думаете о Bloom сегодня, очень просто. Продажа мощности на месте необходима, этот вопрос закрыт. Крупные клиенты полностью понимают, что им нужна мощность на месте.
Так что в отличие от прошлого, когда нам приходилось спрашивать о нашем конкурентном преимуществе по сравнению с сетью. Сегодня настоящий вопрос, который вы должны задавать, когда смотрите на Bloom, это каково наше конкурентное преимущество, когда дело доходит до клиентов, абсолютно нуждающихся в мощности на месте.
Вам не следует спрашивать, нужна ли им мощность на месте. Ответ на этот вопрос очевиден. Поэтому вы сравниваете все преимущества, которые приносит Bloom, и сравниваете их с преимуществами альтернатив для мощности на месте.
Это не солнечная. Это не ветер, не для таких масштабов, потому что вы не можете передавать эти электроны. У вас остаются поршневые двигатели, взрослая насыщенная технология, стоимость которой фактически растет, если вы только посмотрите на это. Именно это говорят клиенты. Цены на самом деле выросли.
И мы можем конкурировать с этим. Мы можем конкурировать с лучшим продуктом, более надежным, быстрее, тише, чище. И вот так нужно думать о Bloom. Мы в восторге от того, что нас ожидает в будущем. И мы благодарим вас за веру в нас и за то, что вы с нами.
Это отличное время для бизнеса мощности на месте. Вот что я могу сказать. Всем спасибо. Спокойной ночи.