Участники
Джек Эззелл; Главный финансовый директор, Секретарь; OneWater Marine Inc
П. Остин Синглтон; Генеральный директор, Основатель, Директор; OneWater Marine Inc
Энтони Эсквит; Президент, Главный операционный директор, Директор; OneWater Marine Inc
Крейг Кеннисон; Директор операций по исследованиям, Старший аналитик по исследованиям, Потребительский и автомобильный сектор; Robert W. Baird & Co Inc
Презентация
Оператор
Доброе утро. Меня зовут Ина, и я буду вашим оператором на сегодняшней конференции. На данный момент я хочу приветствовать всех на конференции OneWater Marine Inc за финансовый 2-й квартал 2025 года. Все линии были переведены в режим ожидания, чтобы исключить любой фоновый шум. После выступления спикеров последует сессия вопросов и ответов. Если вы хотите задать вопросы, пожалуйста, нажмите звездочку один на вашей телефонной клавиатуре. Спасибо. Я передаю слово Джеку Эззеллу, Главному финансовому директору.
Джек Эззелл
Доброе утро и добро пожаловать на отчет о прибылях OneWater Marine за финансовый 2-й квартал 2025 года. Сегодня на звонке я присоединился П. Остин Синглтон, Генеральный директор, и Энтони Эсквит, Президент и Главный операционный директор. Прежде чем мы начнем, я хотел бы напомнить вам, что некоторые заявления, сделанные руководством на сегодняшней конференции по OneWater Marine и его операциям, могут рассматриваться как прогнозирующие заявления в соответствии с законодательством о ценных бумагах и включают в себя ряд рисков и неопределенностей. В связи с этим компания предупреждает вас о том, что существует ряд факторов, многие из которых находятся за пределами контроля компании, которые могут вызвать фактические результаты и события, отличающиеся существенно от тех, которые описаны в прогнозирующих заявлениях.
Факторы, которые могут повлиять на будущие результаты, обсуждаются в отчете о прибылях компании, который можно найти в разделе отношений с инвесторами на веб-сайте компании и в ее файлах у SEC, компания отказывается от обязательств или намерений обновлять прогнозирующие заявления для отражения обстоятельств или событий, произошедших после даты сделанных прогнозирующих заявлений, за исключением случаев, когда это требуется законом. Обратите внимание, что все сравнения наших результатов за 2-й квартал 2025 года осуществляются по сравнению с 2-м кварталом 2024 года, если не указано иное, и с этим я хотел бы передать слово Остину Синглтону, который начнет с нескольких вступительных замечаний. Остин.
П. Остин Синглтон
Спасибо, Джек, и спасибо всем, кто присоединился к сегодняшнему звонку. Наша команда хорошо справилась несмотря на значительную макроэкономическую неопределенность и сложную среду. Продажи в магазинах снизились на 2% за квартал, в основном из-за снижения продаж на западном побережье Флориды, которое продолжает восстанавливаться после удара ураганов Хелена и Милтон. Результаты с наших затронутых мест с течением времени улучшаются, и результаты становятся более сопоставимыми с остальными нашими дилерскими центрами по сравнению с первым кварталом. Общее количество проданных единиц для отрасли снизилось более чем на 10% за квартал, при этом наши результаты продолжают превосходить отрасль и захватывать рыночные доли.
Несмотря на эти трудности, наши команды по всей стране продолжают реализовывать наши стратегии рационализации запасов и бренда, где мы видим осязаемые выгоды благодаря стратегическому планированию и активному продвижению продаж. Мы сократили запасы на 12% по сравнению с прошлым годом и на 5% по сравнению с предыдущим кварталом, опережая отрасль. Это не только улучшает оборачиваемость оборотных средств, но и укрепляет нашу долгосрочную позицию. Мы продолжаем концентрироваться на поддержании чистого листа запасов, включая наши самые успешные бренды, по мере продвижения в сезон продаж. Валовые маржи остаются под угрозой, в основном из-за текущей рекламной среды в отрасли. Мы внимательно подходим к нашему ценообразованию, находя баланс между закрытием сделки и сохранением маржи, целостности и стоимости бренда.
Мы также продолжаем реализовывать наши инициативы по сокращению издержек. Однако более высокие издержки, связанные с яхтенными выставками и инфляционным давлением на наши постоянные издержки, более чем компенсировали сбережения, приводя к увеличению расходов на продажи, общие и административные расходы по сравнению с предыдущим периодом прошлого года. Впереди, мы ожидаем дополнительные выгоды от наших инициатив, поскольку мы ускоряем действия по сокращению издержек в нашем дистрибуционном сегменте в конце квартала. Мы продолжим корректировать структуру наших издержек, чтобы выровнять ее с розничной деятельностью, учитывая нашу гибкую операционную модель.
Обращаясь к тарифному ландшафту, мы внимательно следим за ситуацией и контролируем развитие событий. На данный момент мы не ожидаем влияния на ценообразование на наши текущие запасы. Мы общаемся с нашими производственными партнерами, которые делают все возможное для смягчения влияния тарифов и сдерживания увеличения цен на предстоящий модельный год. Хотя прямые воздействия на цепочку поставок все еще определяются, мы принимаем более осторожную точку зрения на среду спроса и, следовательно, корректируем наши прогнозы.
Хотя результаты за апрель соответствуют предыдущему году, макроэкономическая обстановка остается неопределенной. Мы сосредоточены на факторах, подлежащих нашему контролю, включая рационализацию нашего портфеля брендов, оптимизацию операций и удовлетворение потребностей наших клиентов. Эти усилия позиционируют нас не только для преодоления сегодняшних вызовов, но и для выхода крепче и более конкурентоспособными в долгосрочной перспективе. С этим я передам слово Энтони для обсуждения операций бизнеса.
Энтони Эсквит
Спасибо, Остин. Я уделю несколько минут, чтобы рассказать о нашей операционной деятельности за квартал, где мы продолжаем наблюдать стабильный прогресс в ключевых сегментах бизнеса. Наши команды продолжают сосредотачиваться на очистке устаревшего инвентаря, и эти усилия идут опережающим ходом. Среда продаж конкурентна, и мы продолжаем получать поддержку от наших производственных партнеров, что помогает увеличить интенсивность трафика на уровне наших дилерских центров. Поток клиентов увеличился по сравнению с прошлым годом, что является положительным, учитывая, что март 2024 года был одним из наших сильнейших месяцев в нашей истории.
Средняя цена новых лодок выросла за счет укрепления позиций и более крупных лодок. Спрос на премиальные модели остается стабильным, отражая нашу способность предлагать клиентам характеристики производительности и дизайна, которые они ищут на рынке высокого уровня. Продажи подержанных лодок были сильными, где увеличение объемов поддерживалось увеличением обменов и, что важно, обновлений. После нескольких лет ограниченного количества подержанного инвентаря мы наблюдаем здоровый оборот лодок на модели более высокого класса.
Доходы от финансирования и страхования остаются сильной стороной нашей бизнес-модели. Проникновение выросло незначительно как с точки зрения долларов, так и в процентном соотношении к общим продажам и свидетельствует о качестве наших программ финансирования в магазинах и способности использовать их в рамках портфеля. В нашем бизнесе по запчастям и обслуживанию доходы увеличились на 2%, умеренный рост, обусловленный надежным выступлением сегмента дилерских центров, частично компенсированным сегментом дистрибуции, который продолжает сталкиваться с трудностями из-за сокращения графиков производства лодок и теперь тарифными проблемами. Мы продолжаем рассматривать бизнес как ценный источник повторяющихся доходов и вовлечения клиентов.
Относительно инвентаря, мы остаемся вдумчивыми в отношении приема заказов. Усилия по рационализации брендов были ускорены с добавлением дополнительных брендов в наш план. Мы планируем продать этот инвентарь в рамках нашей общей стратегии на протяжении сезона продаж, и мы хорошо продвигаемся к превышению нашей исходной годовой цели сокращения инвентаря на 10%. Теперь мы ожидаем закончить год с уменьшением инвентаря на 10-15%, что позволит нам оказаться в лучшем положении с более компактными и продуктивными линейками брендов и с этим я передам слово Джеку, чтобы подробнее рассмотреть финансовые показатели.
Джек Эззелл
Спасибо, Энтони. Выручка за второй квартал сократилась на 1% до $484 миллиона в 2025 году с $488 миллиона в 2024 году. Продажи новых лодок упали на 5% до $310 миллионов во втором квартале, в то время как продажи подержанных лодок увеличились на 14% до $90 миллионов. В целом, продажи из тех же источников сократились на 2%, обусловленное уменьшением продаж новых лодок. Важно отметить, что согласно данным FSI индустрии объем продаж упал на более чем 10% за квартал.
Выручка от запасных частей и других продаж за квартал увеличилась на 2% до $69 миллионов. Рост был обусловлен ростом в сегменте дилерства, который более чем компенсировал негативное влияние снижения производства лодочных производителей на продажи нашего дистрибуционного сегмента. Выручка от финансовых услуг и страхования выросла на 10 базисных пунктов как процент от продаж, поскольку клиенты продолжают финансировать часть покупки через наши программы. Валовая прибыль снизилась до $110 миллионов в 2025 году по сравнению с $120 миллионами в 2024 году. Это было обусловлено более низкими валовыми маржами на брендах, которые мы выходили из текущего модельного ряда и ценовой среде. Второго квартала 2025 года рекламно-дминистративные расходы увеличились на 1% до $88 миллионов.
Рекламно-дминистративные расходы как процент от продаж составили 18%, увеличившись на 50 базисных пунктов как процент от выручки, поскольку преимущества предыдущих снижений затрат были более чем скомпенсированы инфляционным увеличением затрат на продажи, в основном на лодочные выставки, а также увеличением других постоянных и административных расходов. Операционный доход вырос до $16 миллионов, а скорректированный EBITDA составил $18 миллионов. Чистый убыток за второй фискальный квартал составил $375 000 или $0,02 на разводненную акцию по сравнению с чистым убытком в размере $5 миллионов или $0,27 на разводненную акцию в предыдущем году. Скорректированный доход на одну разводненную акцию составил $0,13 по сравнению со скорректированным доходом на одну разводненную акцию в размере $0,67 в предыдущем году.
Я бы хотел отметить, что в конце квартала оставшиеся акции класса В были конвертированы в акции класса А. В результате мы больше не будем выделять часть нашего дохода на неконтролирующий интерес, и количество наших акций класса А увеличится. Поскольку доход, выделенный на контролирующий интерес и количество акций увеличится пропорционально, это не должно повлиять на наш прибыль на акцию. К 31 марта 2025 года общее количество акций класса А составило $16,3 миллиона. Теперь перейдем к балансовому отчету. На 31 марта 2025 года общая ликвидность превышала $74 миллиона, включая наличные средства и дополнительные доступные средства по нашим кредитным линиям. Общий объем инвентаря на 31 марта 2025 года составил $602 миллиона по сравнению с $687 миллионов на 31 марта 2024 года.
Наша позиция по инвентарю продолжает укрепляться с более здоровым ассортиментом и структурой устаревания, и мы ожидаем дополнительные выгоды от дальнейшего сокращения инвентаря по мере завершения рационализации брендов в течение года. Общий долг на долгосрочное обязательство на 31 марта 2025 года составил $427 миллионов, что после вычета наличности привело к чистому показателю задолженности в 5,4 раза по адаптированным данным за последние 12 месяцев. Мы продолжаем сосредотачиваться на снижении задолженности во второй половине 2025 года в рамках нашей стратегии капиталовложений.
Учитывая влияние повышенной макроэкономической неопределенности на спрос потребителей из-за тарифной среды и результаты за текущий год, мы обновляем наши ранее опубликованные прогнозы на 2025 финансовый год. Мы ожидаем, что общие продажи будут в диапазоне от $1,7 до $1,8 миллиарда. Продажи из тех же источников останутся на уровне прошлого года или снизятся на несколько процентов по сравнению с индустрией, которую мы теперь ожидаем снизится до 10-15%. Мы прогнозируем, что скорректированный EBITDA будет в диапазоне от $65 миллионов до $95 миллионов, а скорректированный доход на акцию будет в диапазоне от $0,75 до $1,25.
Эти прогнозы включают наши текущие ожидания влияния тарифов и увеличенных затрат на бизнес. Хотя ситуация остается нестабильной, мы сосредоточены на аспектах бизнеса, которые мы не можем контролировать. Мы тщательно следим за макроэкономической средой, и наша гибкая операционная модель позволяет нам быстро реагировать на любые изменения. Этим завершаются наши подготовленные замечания, оператор, пожалуйста, откройте линию для вопросов.
Оператор
Спасибо.
Сессия вопросов и ответов
Оператор
Ваш первый вопрос от Ио Альтобелло из Raymond James. Пожалуйста.
Спасибо. Привет, парни, доброе утро. Остин, я думаю, ты уже упоминал об этом ранее, но хотел бы вернуться к этому, что вы видите в апреле с точки зрения спроса, после объявлений о тарифах.
П. Остин Синглтон
Да, Джо, апрель был, был, на уровне прошлого года. Я имею в виду, что мы были в плюсе по объемам по сравнению с прошлым годом и немного в плюсе по долларам по обоим показателям, что было довольно позитивным знаком. И по мере того, как мы переходим в май, начало мая выглядит лучше, чем в начале мая прошлого года. Так что мы немного ободрены тем, что имеется положительная динамика. И я думаю, самое главное, что у нас сейчас перед нами, это не спрос, который приходит через дверь. Это как начать зарабатывать на этом. И по мере того, как инвентарь продолжает корректироваться и устаревший товар исчезает, мы должны окончательно оказаться в довольно хорошем положении, чтобы войти в основной сезон здесь в мае, июне и июле и, надеюсь, сможем получить некоторые маржинальные доллары и продолжить уменьшать наш инвентарь.
Понял. Хорошо, просто чтобы уточнить это, маржа на подержанные товары была немного мягче, чем я ожидал, и я думаю, это ваша самая слабая маржа на подержанные товары с момента COVID, так что, возможно, расскажите, что привело к снижению маржи, если можете.
П. Остин Синглтон
Да, думаю, я, вероятно, позволю Джеку или Энтони вставиться в это. Я просто, немного из-за того, что это, вероятно, будет смесью модели между, что именно было, подержанный товар по сравнению с брокерским и комиссионным, что может немного искажать эти цифры. И также, я думаю, мы становимся немного более агрессивными, потому что получаем больше обменов. Мы просто пытаемся все время все вращать и двигаться вперед. Джеки, я не знаю, какова доля, но это, мое предчувствие.
Джек Эззелл
Да, смешанная модель, смешанная модель между обменами, брокерскими и комиссионными сделками, определенно повлияла на этот профиль маржи.
П. Остин Синглтон
Для меня это немного позитивно, Джо, потому что, как говорил Энтони минуту назад, мы сегодня берем больше обменов, чем раньше, что хорошо. Это означает, что люди двигаются вперед, либо переходят в другой сегмент, либо двигаются вверх по обе стороны. И поэтому, по мере того, как эти обмены продолжают поступать, это хороший знак, на который мы ждали 5 или 6 лет, чтобы начать получать больше обменов. Так что это, это весьма волнующий, действительно больше хвостовой ветер, чем что-то еще для нас.
Оператор
Понял.
П. Остин Синглтон
Понял. Хорошо.
Оператор
Спасибо. Еще раз, это звезда, и я хочу задать вопрос, и ваш следующий вопрос от Майка Альбанезе из Benchmark. Пожалуйста.
Да, привет, ребята. Спасибо, что взяли мой вопрос здесь.
Утро, просто хотел спросить о том, какие доли вы получаете. Я думаю, вы упомянули, что рынок снизился примерно на 10%, очевидно, в том же сравнении вы упали на 2%. Можете ли добавить немного цвета по поводу того, где вы получаете долю, премиум против сегмента ценности, и т.д.
П. Остин Синглтон
Ну, я бы сказал, что большинство этого приходится на премиум, потому что именно там мы работаем. Так что у нас есть немного ценности, но это действительно на краях, где мы работаем в этом. Так что это определенно по стороне премиума. И когда мы говорим о премиуме, мы не говорим о размере, мы просто говорим о восприятии бренда и о том, где он занимает свое место в своем конкретном сегменте, а также, так пресноводные немного отличаются от соленой, и когда вы переходите к большим лодкам, это тоже немного отличается. Но, когда вы смотрите на отрасль, которая снизилась на более чем 10%, а мы снизились примерно на 2%, это довольно позитивно, и по сравнению с тем, где находится отрасль, мы чувствуем себя довольно хорошо, и это довольно согласуется с тем, где мы думали, что будем.
Хорошо, а затем, возможно, вы могли бы добавить немного цвета к рекламной и скидочной среде. Я имею в виду, я полагаю, вопрос в том, приходится ли вам сильно снижать цены, чтобы увеличить объем продаж и увеличить долю рынка, вот что происходит и это стратегический момент.
П. Остин Синглтон
Да, я имею в виду, конечно, это в какой-то степени происходит и да, это стратегический момент. Я бы сказал, что есть несколько аспектов, когда вы смотрите на неактуальные модели. И это просто, 24 и старше. Это то место, где находится большая часть устаревшего инвентаря в отрасли. Из-за этого конкуренция очень высока, потому что у этих лодок есть сокращения. На них накладываются высокие процентные ставки, что сильно сказывается на процентных расходах, и поэтому все ведут себя очень агрессивно и конкурентоспособно, и мы должны оставаться конкурентоспособными, чтобы двигаться вперед. Теперь, когда дело доходит до текущего модельного года. Я думаю, что мы, на самом деле, делаем довольно приличную маржу на этом. По мере того как мы продолжаем очищать инвентарь, должно произойти некоторое умеренное увеличение валовой маржи от продаж новых лодок. Одним из моментов, на который я бы обратил внимание, является то, что мы увеличили количество брендов с 13 до 15.
Хорошо, и, я бы сказал, что я уверен в том, где сегодня находится наша позиция с инвентарем и что наш инвентарь сегодня ценнее, чем это было в течение довольно долгого времени, потому что, если посмотреть на распределение уходящих брендов и мы взяли его с 13 до 15, то мы добавили два бренда, чтобы добиться позиции, чтобы действительно усилить наши ключевые производители.
Но речь идет о том, что у нас более 3 000 лодок в инвентаре, и мы говорим о том, что у нас осталось 50-60. Я думаю, точное число 56, уходящих брендов, 56 единиц из 3 000. Так что мы приходим к моменту, когда у нас не будет этих лодок, уходящих на нулевую или отрицательную маржу, как только мы сможем продать около 50 лодок. И это окажет влияние на наше движение вперед в сезон продаж и на подготовку к 2026 году. Так что это определенно хороший знак, который у нас есть перед нами.
Хорошо, это действительно полезно, спасибо.
Оператор
Спасибо. И ваш следующий вопрос поступает от Крейга Кеннисона из Baird. Пожалуйста, продолжайте.
Крейг Кеннисон
Привет, доброе утро. Спасибо за ваш вопрос. Остин. Вы упомянули, что уходите, я думаю, 15 брендов. Меня интересует, в общих чертах, как вы видите развитие отрасли после завершения этого периода замедления? Мы увидим гораздо меньше брендов и, следовательно, возможно, рациональный рынок, или вы считаете, что эти бренды вернутся и дадут тот же динамический рост вперед?
П. Остин Синглтон
Это действительно хороший вопрос и довольно сложный для ответа в краткосрочной перспективе, потому что я мог бы много говорить об этом. Я бы вернулся назад и указал на 0809 год и на то, насколько устойчивыми были производители в то время и на то, что мы фактически практически не потеряли производителей вообще, и это ничего похожего на то. То, что, на мой взгляд, будет интересным и что, на мой взгляд, произойдет в течение следующих 3-10 лет, поскольку мы вошли в этот новый норматив высоких процентных ставок или высоких затрат на кредиты по плану, цепочка поставок сделала что-то с отраслью, что мы никогда раньше не видели, и это привело к тому, что многие поставщики ушли. Так что, когда вы начинаете смотреть на 10 брендов, допустим, вы просто берете сегмент, допустим, используемые катера, 10, 12 и 15 лет назад. Была разница между тем, что было самым дорогим и, возможно, средним уровнем брендов.
Так что, вы могли взять бренд X и бренд, и была разница в 20 000 долларов в реальной стоимости, потому что бренд Z не строил его как бренд X. Ну, когда эти поставщики ушли, теперь все они используют одних и тех же поставщиков, поэтому их затраты примерно одинаковы, и поэтому, я думаю, что со временем разрыв между брендом X и брендом Z действительно сократится. Так что, если у вас высокие процентные ставки или высокие затраты на кредиты для бренда нижнего уровня, им будет труднее конкурировать и зарабатывать деньги.
Ладно, так что, потом это будет трудно для того производителя, чтобы иметь маржу, потому что им придется практически покупать продажи. И поэтому я думаю, что этот сближение приведет к тому, что в какой-то момент, со временем, либо будет консолидация, либо будут производители и дилеры, которые будут бороться за заработок, и однажды они проснутся и скажут, зачем мы это делаем?
И вот это идет. Я просто не знаю, насколько это будет большим и что это принесет, и вот почему мы хотим оставаться позиционированными на премиальной стороне бизнеса во всех сегментах, и мы хотим более консолидировать то, что мы делаем с нашими лучшими брендами, и вот почему мы переосмыслили то, что мы продаем сегодня и почему мы уходим от 15 брендов сегодня, о чем мы, вероятно, никогда бы не подумали 5 лет назад.
Крейг Кеннисон
Действительно интересно. Можете ли вы просто сказать нам, с какого количества брендов вы начали и сколько у вас останется по завершении этого проекта?
П. Остин Синглтон
Я забуду эти цифры, чтобы быть точным, но я передам этот вопрос Джеку, потому что он, вероятно, знает это наизусть.
Джек Эззелл
Их все еще много, Крейг. У нас, вероятно, осталось более 50 брендов.
П. Остин Синглтон
Понял. Отлично, спасибо.
Оператор
Спасибо. Еще раз, если у вас есть вопрос, лучше начать с него на клавиатуре вашего телефона.
За дальнейшими вопросами на данный момент нет. Это завершает сегодняшнюю телефонную конференцию. Теперь вы можете разорвать соединение.