Участники
Скотт Гаффнер; Старший вице-президент - Инвестиционные отношения; Wesco International Inc
Джон Энгел; Председатель Правления, Президент, Генеральный директор; Wesco International Inc
Дэвид Шульц; Финансовый директор, Исполнительный вице-президент; Wesco International Inc
Степан Фолькманн; Аналитик; Jefferies
Найджел Коу; Аналитик; Wolfe Research
Дин Дрей; Аналитик; RBC Capital Markets
Сэм Даркатш; Аналитик; Raymond James
Дэвид Мэнтей; Аналитик; Baird
Патрик Бауманн; Аналитик; JPMorgan
Презентация
Оператор
Здравствуйте и добро пожаловать на телефонную конференцию по итогам прибыли WESCO за 1-й квартал 2025 года. (Инструкции оператора) Обратите внимание, что это мероприятие записывается.
Сейчас я передаю слово г-ну Скотту Гаффнеру, старшему вице-президенту по инвестициям, чтобы начать.
Скотт Гаффнер
Спасибо и доброе утро, всем. Прежде чем мы начнем, я хочу напомнить вам, что определенные заявления, сделанные в ходе этого звонка, содержат в себе важную информацию. Прогнозные заявления не являются гарантией успеха и, по своей природе, подвержены неопределенностям. Фактические результаты могут значительно отличаться. Пожалуйста, обратитесь к слайдам веб-трансляции и документам SEC компании для дополнительных факторов риска и раскрытий. Любая предоставленная прогностическая информация действительна только на дату ее предоставления, и компания не несет обязательств обновлять информацию для отражения измененных обстоятельств.
Кроме того, сегодня мы будем использовать определенные финансовые показатели вне ГААП. Необходимая информация об этих показателях доступна на слайдах веб-трансляции и в нашем пресс-релизе, которые вы можете найти на нашем веб-сайте wesco.com. На сегодняшнем звонке присутствуют Джон Энгел, Председатель Правления, Президент и Генеральный директор WESCO, и Дэвид Шульц, Исполнительный вице-президент и Финансовый директор.
И теперь я передаю слово Джону.
Джон Энгел
Спасибо, Скотт. Доброе утро, всем. Спасибо, что присоединились к нашему звонку сегодня. Мы рады тому, что наш позитивный рост продаж в четвертом квартале прошлого года продолжился в 2025 году, и мы официально сообщаем о 6% органическом росте продаж в первом квартале. Это превзошло наши ожидания на начало года.
Наш бизнес по обслуживанию центров обработки данных снова стал сильным фактором нашего роста и увеличился на 70%, наряду с ростом выручки среднего однозначного цифрового рынка и широкополосного бизнеса. Это частично компенсировалось продолжающимися временными слабостями на рынках утилит, что мы и ожидали. Мы продолжаем ожидать роста нашего утилитарного бизнеса во второй половине года.
Валовая прибыль оставалась относительно стабильной по сравнению с четвертым кварталом и улучшилась последовательно в CSS, также как и ожидалось. Мы продолжаем сосредотачиваться на эффективном управлении оборотным капиталом, как это всегда делаем в первом квартале, и добились положительного свободного денежного потока, который превзошел наши ожидания на начало года.
Увеличенное наличие товаров поможет нам управлять потенциальным воздействием поставочной цепи глобальных тарифов. Мы также выпустили новые облигации на сумму 800 миллионов долларов для погашения привилегированных акций в июне и погашения части револьверного кредита. Этот рефинансирование, вместе с погашением привилегированных акций, укрепляет наш баланс. Оно продлевает сроки погашения нашего долга. Увеличивает нашу финансовую гибкость и значительно улучшает наши показатели прибыли и денежного потока. Дейв подробно расскажет вам об этом чуть позже.
После погашения привилегированных акций у нас есть крепкая ликвидность для реализации наших приоритетов по распределению капитала, подтверждая то, что мы изложили на нашем последнем Дне Инвестора. Поддерживая выплаты дивидендов по обыкновенным акциям и продолжая выкуп акций для компенсации разводнения наших ежегодных наград в виде акций управления, у нас остается более 75% свободного денежного потока. И это дает нам значительные варианты использования.
В ближайшей перспективе наши приоритеты по распределению капитала сосредоточены на снижении долга и выкупе акций. Мы продолжаем инвестировать в технологическое преобразование бизнеса и активно управляем нашим пайплайном сделок M&A параллельно. Итак, давайте перейдем ко второму кварталу. И поскольку мы начали второй квартал, я очень обнадежен, что наш позитивный настрой укрепляется. Задолженность выросла по сравнению с прошлым годом, и она увеличилась последовательно во всех трех наших бизнес-подразделениях. CSS, EES и UBS.
Наш позитивный рост продаж продолжается и усиливается в апреле, с предварительными продажами на рабочий день на 7%. Мы подтверждаем наш прогноз на целый год на основе нашего позитивного настроя за первые 4 месяца года. Хотя мы осознаем неопределенность тарифов и их воздействие на мировую экономику, мы продолжаем сосредотачиваться на том, что можем контролировать. Наши инициативы по кросс-продажам, программы расширения валовой прибыли на предприятии и операционные улучшения, проистекающие из нашего технологического преобразования бизнеса.
Как и все компании, мы работаем в текущей быстро меняющейся глобальной торговой среде. И я хочу подчеркнуть, что мы делаем. Во-первых, WESCO хорошо подготовлен для решения возможных проблем с тарифами и изменениями в глобальной поставочной цепи. Мы успешно решали глобальные проблемы с поставочной цепью в прошлом, включая тарифы и управление циклами увеличенной инфляции. Это было недавно продемонстрировано во время глобальной пандемии. Мы продемонстрировали способность успешно управлять и расширять маржи в периоды роста.
Мы выполняем наш хорошо разработанный сценарий для управления нашими маржами и бизнесом. И мы поддерживаем ежедневное общение с нашими поставщиками, клиентами и всей нашей силой продаж, чтобы обеспечить принятие всех необходимых мер. Дейв подробно расскажет о нашем сценарии чуть позже.
Еще один комментарий о тарифах. Реорганизация поставочной цепи и решение возвращения в США и в целом на рынки США, Мексики и Канады было начато во время глобальной пандемии. Я говорил об этом подробно. Глобальная пандемия фактически привлекла внимание к значительному риску, связанному с расширенными глобальными поставочными цепями, которые были созданы за последние 3-4 десятилетия. И во многих случаях эти расширенные глобальные поставочные цепи были одним источником, представляя значительный риск.
Реорганизация поставочной цепи и решение возвращения в страну становится секулярным трендом роста. И тарифы уже начинают обеспечивать потенциальное ускорение для еще более высокого роста обратного возвращения.
С этим я передаю слово Дэйву, чтобы рассказать вам о наших результатов за первый квартал и наших перспективах на оставшуюся часть года. Дэйв?
Дэвид Шульц
Спасибо, Джон, и доброе утро, уважаемые коллеги. Обращаясь к странице 4, я расскажу вам о наших результатов за первый квартал. Органический рост продаж в первом квартале составил 6% и находился в верхней части нашего прогноза роста от низкого до среднего однозначно. Цены увеличились примерно на 1,5%, объем продаж вырос примерно на 4%. Отчетные продажи остались на прежнем уровне, так как сильный органический рост был скомпенсирован воздействием продаж интегрированного поставщика, колебаниями валютных курсов и на один рабочий день меньше. Напомним, что мы продали бизнес интегрированной поставки 1 апреля прошлого года. Таким образом, это будет последний квартал, когда мы увидим влияние на отчетный годовой темп роста.
В первом квартале наш бизнес центров обработки данных продолжал стремительно расти и вырос на 70% по сравнению с предыдущим годом. Кроме того, мы достигли высокодвузначного роста в наших бизнесах ОЕМ и широкополосного доступа. Как ожидалось, сегмент утилит остается слабым, поскольку клиенты продолжают осуществлять дестокирование запасов. В нижней части страницы вы можете видеть, что скорректированная маржа EBITDA снизилась на 60 базисных пунктов. Валовая маржа оставалась стабильной последовательно и уменьшилась на 20 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, в первую очередь из-за проекта и микса продукции, о которых я расскажу более подробно позже.
Расходы на продажи, общественные и административные расходы выросли примерно на 2% по сравнению с прошлым годом из-за нормального инфляционного давления, особенно в транспортных и затратах на обслуживание. Однако более высокие издержки при относительно стабильных отчетных продажах составили около 40 базисных пунктов обузой для маржи EBITDA в квартале. Скорректированная прибыль на акцию в размере 2,21 доллара уменьшилась на 4% по сравнению с предыдущим годом.
Позвольте вам ознакомиться с результатами наших бизнес-юнитов, начиная с EES на слайде 5. Сначала обратите внимание, что мы передали около 155 миллионов долларов ежегодного дохода от специализированной провода и кабеля, включая 35 миллионов долларов за первый квартал, из EES в CSS, чтобы лучше согласовать клиентов, которым мы обслуживаем в этом бизнесе. Все предыдущие периоды для бизнеса EES и CSS были пересчитаны, чтобы отразить этот перевод, включая те, что находятся в таблице на этой странице.
Для согласования пересчитанных сумм по кварталам см. приложение к сегодняшнему презентации. Органический рост продаж PES составил 3% в первом квартале. После воздействия отрицательного влияния валютных колебаний, вместе с одним рабочим днем меньше, отчетные продажи остались на прежнем уровне. Наш бизнес ОЕМ продемонстрировал особенно сильный рост, поднялся на двузначный процент органически, отражая сильный рост как в США, так и в Канаде, включая с нашими клиентами из семикондукторной отрасли.
Строительство снизилось по отчетной базе, но увеличилось на однозначный процент органически благодаря увеличению продаж проектов. И промышленность снизилась на однозначный процент по отчетной базе и примерно осталась на прежнем уровне органически, отражая продолжающееся временное снижение спроса некоторых клиентов.
Заказы в работе увеличились на 3% по сравнению с прошлым годом и на 4% последовательно, что поддерживает обнадеживающий старт 2025 года. Скорректированная маржа EBITDA EES снизилась на 90 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, с уменьшением валовой маржи на 60 базисных пунктов. Это в основном было вызвано увеличением проектной активности в квартале и более высокой долей низкомаржинальной продукции, а также некоторым конкурентным ценовым давлением в нашем строительном бизнесе.
Переходя на слайд 6. Рост продаж CSS ускорился в первом квартале, продажи выросли на 18% год к году на органической основе и на 17% по отчету. Сильный рост был обусловлен решениями WESCO для центров обработки данных, которые выросли более чем на 65%, особенно сильный рост с клиентами крупных центров обработки данных. Этот рост значительно увеличил долю центров обработки данных как в CSS, так и в общих продажах WESCO.
В рамках CSS центры обработки данных представляли почти 40% продаж в первом квартале, что является увеличением с немного более чем 25% от общих продаж сегмента в предыдущем квартале года.
Наконец, хотелось бы отметить, что мы не видели никаких изменений в заказах или покупательских паттернах у клиентов центров обработки данных. Основываясь на обсуждениях с нашими клиентами, они не сокращали свои капитальные бюджеты. Мы рады сообщить, что они увеличили свой уровень расходов и расширили свой объем поставок с WESCO. Инфраструктура корпоративных сетей выросла на однозначный процент в квартале, отражая рост с провайдерами услуг и беспроводными клиентами.
Продажи в области безопасности снизились на однозначный процент, исключая продажи в области центров обработки данных WESCO. Включая эти продажи, безопасность показала хорошие результаты в первом квартале и выросла на среднедвузначный процент. Заказы в работе CSS выросли на 32% год к году и на 18% последовательно, отражая существенный рост нашего бизнеса центров обработки данных.
Скорректированная маржа EBITDA для CSS выросла на 20 базисных пунктов, благодаря сильному операционному рычагу на фоне высокого роста продаж, частично компенсированного снижением валовой маржи. Аналогично 4-му кварталу, изменение крупных проектов, в основном в сфере центров обработки данных, повлияло на валовую маржу по сравнению с прошлым годом.
Последовательно валовая маржа CSS выросла на 20 базисных пунктов, что соответствует нашему ожиданию, что маржи улучшатся с уровня четвертого квартала.
Переходя на слайд 7. Хочу немного поговорить о росте в более широком пространстве центров обработки данных, которое мы наблюдаем в последнее время, и о том, как мы в нем участвуем. Мы видели, что несколько крупных клиентов анонсировали изменения в арендных отношениях и предложили строительство центров обработки данных на базе искусственного интеллекта.
Исходя из бесед с этими клиентами, эти изменения влияют на планы на будущее, с распределением расходов на другие проекты. Короче говоря, мы не видели никаких изменений в уровне активности в сфере центров обработки данных. Клиенты продолжают сотрудничать с WESCO и нашими поставщиками для удовлетворения своих изменяющихся потребностей, включая расширяющийся портфель услуг, которые мы можем предоставить.
С точки зрения общей компании, Центры обработки данных составили приблизительно 16% продаж WESCO в квартале и увеличились примерно на 14% за последние 12 месяцев, включая продажи во всех трех бизнес-юнитах. Обратите внимание, что это увеличение по сравнению с примерно 10% продаж WESCO за последние 12 месяцев к июню 2024 года. Мы впервые предоставили информацию слева на этой странице на нашем Инвесторском дне в сентябре прошлого года. Она выделяет два этапа цикла строительства центров обработки данных, время до включения в сеть и период строительства.
Основной вывод состоит в том, что проекты, которые анонсируются сегодня и получают финансирование, скорее всего займут примерно от 4 до 7 лет, прежде чем они начнут работать. Наши решения теперь охватывают все - от систем распределения электроэнергии до передовой ИТ-инфраструктуры и услуг, поддерживающих операции центров обработки данных, обеспечивая нашим клиентам комплексные решения на всех этапах жизненного цикла центров обработки данных.
На правой стороне этого слайда вы видите значительный и ускоряющийся рост, которые наш общий бизнес центров обработки данных достиг за последние пять кварталов. Этот рост был обеспечен органическими инициативами вместе с влиятельными приобретениями, которые мы сделали для расширения наших возможностей в этой области. Мы хотим работать с клиентами центров обработки данных от начала до конца, включая первоначальное строительство, услуги на месте и модернизацию технологии центров обработки данных.
Перейдя на слайд 8. Органические продажи в Утилитарных и Широкополосных решениях снизились на 5% в квартале, а отчетные продажи упали на 19%, что включает в себя проданный бизнес интегрированной поставки в базовом периоде. Как мы обсуждали с начала 2024 года, рынок утилит продолжает испытывать слабость, связанную с дестокированием клиентов и снижением уровня проектной активности, что частично обусловлено текущей процентной ставкой и регуляторной средой.
Мы ожидаем, что эти воздействия будут продолжаться в первой половине 2025 года, с возвращением к росту во второй половине года. Мы высоко оцениваем продолжающийся рост в широкополосной связи. Бизнес вырос на однозначный процент по сравнению с предыдущим годом, отражая особенно сильный рост в Канаде. Заказы в работе UBS снизились на 13% по сравнению с прошлым годом, но увеличились на 13% последовательно из-за улучшения темпов заказов и побед новых клиентов в сфере утилит. Скорректированная маржа EBITDA увеличилась на 10 базисных пунктов по сравнению с предыдущим годом. Преимущество маржи от продажи интегрированной поставки было частично скомпенсировано влиянием снижения продаж утилит.
Переходя на страницу 9. В первом квартале мы получили 9 миллионов долларов свободного денежного потока или 8% скорректиров
Вопросы и ответы
Оператор
Спасибо, господин. Мы теперь начнем сессию вопросов и ответов. (Инструкции оператора)
Стивен Волкман, Jefferies.
Стивен Волкман
Привет, ребята. Спасибо за вопрос. Хей, Дейв, я просто хочу понять, что именно в вашем пересмотренном прогнозе по сравнению с несколькими вещами. Один из них - тарифы, это все объявления, которые вы описали в первом квартале, на 11%, средний однозначный. Это в вашем прогнозе, но не 2Q, который вы видели до сих пор. Так ли правильно это рассматривать?
Дэвид Шульц
В нашем прогнозе не учтены повышения цен, связанные с тарифами. Таким образом, наш прогноз предполагает органический темп роста от 2,5% до 6,5%. Из этого около 1,5 пункта - это ценообразование из 2024 года. Мы не включили никакие новые цены, которые были объявлены ни в первом квартале, ни на текущий момент во втором квартале в наш прогноз. И позвольте мне объяснить почему.
Мы обычно видим задержку в 2 квартала между датой вступления в силу повышения цен и моментом начала отражения этого на наш доход. Несколько факторов этому способствуют. Во-первых, около половины нашего дохода основана на проектах, где установлены цены по договоренности. Эти уведомления о повышении цен не влияют на эти проекты. Большинство воздействия будет на наш бизнес складского хранения. И снова, по мере того как мы видим эти уведомления о повышении цен, мы управляем этим, чтобы соблюсти свои обязательства перед нашими клиентами, возвращаемся к нашим поставщикам.
Обычно, когда мы видим объявленное повышение цен, скажем, на 8%, для нашей компании, мы обычно видим, что примерно половина этой выгоды начинает отражаться на линии доходов через 2 квартала. Так что мы пока не учли ничего из этого, потому что мы по-прежнему видим некоторые из этих уведомлений о повышении цен. И снова, это согласуется с нашей практикой за годы.
Стивен Волкман
Понял. Хорошо. И это 8%, о котором вы только что упомянули, это примерно та цифра, на которой мы были бы сегодня, если бы все было отмечено по рыночной стоимости? Или это просто иллюстрация?
Дэвид Шульц
Это просто иллюстрация. Снова, мы отмечаем только примерно половину нашего дохода, который связан с нашим бизнесом складского хранения. Другая половина - это ценообразование по конкретным проектам с нашими поставщиками.
Стивен Волкман
Хорошо. А включает ли ваш пересмотренный прогноз 0,65 долларов от предпочтительных акций, и тогда я передам слово.
Дэвид Шульц
Прогноз, который мы предоставили, предполагал, что мы будем вызывать предпочтительные акции через полгода. Так что, когда вы вернетесь к тому, что мы предоставили в феврале и что мы подтвердили, мы предполагали, что будет выгода для прибыли на акцию на основе полугода дивидендов по предпочтительным акциям, частично компенсируемая финансовыми издержками.
Стивен Волкман
Понял. Спасибо.
Оператор
Найджел Ко, Wolfe Research.
Найджел Ко
Спасибо. Доброе утро. Я действительно не хочу возвращаться к тарифам. Но можете ли вы дать нам представление о повышениях цен со стороны поставщиков, которые вы видели до сих пор. И я понимаю разговор о проектах по сравнению со складским и товарным оборотом. Но видите ли вы какие-либо дополнительные надбавки, где вам, возможно, придется передавать их быстрее, чем обычно? Любая информация по этому поводу была бы полезной.
Джон Энгель
Да. Так позвольте мне расширить комментарии Дейва. В Q1 количество повышений цен со стороны поставщиков оказалось на 15% ниже, чем в предыдущем году в Q1. Так... и среднее значение было в диапазоне средних однозначек, где-то низкие однозначки, некоторые средние, некоторые немного выше, но это было в этом диапазоне, что, Найджел, больше похоже на нормальное повышение цен в рамках нормального цикла.
Я думаю, что мы видели, как некоторые поставщики откладывали свои обычные объявления о повышении цен, поскольку они работали над тем, как тарифы объявлялись и как это влияло на цепочку поставок и их операции и определяли, какие повышения цен они хотели бы внести. Были несколько поставщиков, которые объявили повышение цен, которое они фактически отозвали, так... и это вскоре вернулось.
Так что в Q2, вошли в игру интересные динамики, и посмотрите, мы только первый месяц внесли в историю, апрель. Количество увеличений цен значительно возросло. На данный момент в апреле то, что было объявлено на 2 квартал, увеличилось на 150%, не в цене, а количество объявленных увеличений по сравнению с Q2 прошлого года.
Так что... и мы ожидаем, что еще будут объявлены некоторые увеличения как в мае, так и в июне во втором квартале. И среднее увеличение цен поднялось до средних однозначек плюс до высоких однозначек. Есть те, которые на двузначном уровне в зависимости от конкретного SKU набора SKU в данной категории. Так что это дает вам представление о динамике цен.
Мы действительно верили, что по мере того, как тарифы объявлялись, мы не увидим значительного влияния в терминах объявлений в Q1. И мы не видим никакого значительного влияния тарифов вообще на наши результаты за Q1. Мы думали, что Q2 действительно там, где мы увидим увеличение. И пока что это сбылось. Относительно дополнительных надбавок по статьям, есть поставщики, которые это делают, другие нет.
Как процесс и как практика, скажу вам, что мы активно работаем с ними, чтобы они включили это в увеличение цен. Так что мы можем обеспечить полную прозрачность перед нашими клиентами и как цены растут на основе воздействия тарифов.
Так мы стараемся работать в этом направлении. Многие поставщики поддерживают нас в этом. Некоторые хотят иметь отдельные тарифные строки или дополнительные надбавки, о которых вы говорили. Мы обычно против этого возражаем. В некоторых случаях нам приходится показывать это отдельно клиентам, и мы работаем над этим процессом. Но в целом мы предпочитаем включить это в цену.
Найджел Ко
Хорошо, спасибо, Джон, это было отличное пояснение. И затем мой последний вопрос, думаю, что это, возможно, для Дэвида. В материалах упоминается продолжающийся отток товаров у клиентов-коммунальщиков. Но ваши комментарии кажутся указывающими на более чувствительные к ставкам проекты, возможно, сдвигающиеся вправо. Так что я просто хочу понять, на что именно вы ориентируетесь по сейчас в вертикали коммунальных услуг и насколько вы уверены в этом изменении тенденции в росте во второй половине года?
Дэвид Шульц
Мы не видели существенного изменения в том, как мы описывали рынок коммунальных услуг еще в феврале по сравнению с тем, что мы видим сейчас. Мы видим, что некоторые клиенты начинают увеличивать уровень активности. Мы все еще видим, что некоторые клиенты отстают. Но исходя из конкретного набора клиентов, с которыми мы управляем этими крупными контрактами, мы находимся в контакте с ними каждый день.
Исходя из их прогнозируемого уровня активности, мы видим возвращение к росту во второй половине года. Мы видели, что этот конечный рынок за последние три года значительно пострадал из-за повышения стоимости продукции. Помните, что в некоторых кварталах мы объявляли двузначные повышения цен, что увеличивало стоимость повседневного бизнеса, увеличивало стоимость проектов, которая должна быть утверждена через регуляторов через местные управления коммунальных услуг, и затем становится частью капитального бюджета для каждого из этих коммунальных служб. Так что мы не видим никаких радикальных изменений с февраля по сейчас.
Разговоры, которые мы ведем, уровни активности, которые мы видим, плюс у нас есть новые счета, которые мы выиграли, что дает нам уверенность в восстановлении во второй половине года.
Джон Энгель
Да. Я добавлю чуть-чуть. Опять же, это точно то, как мы думали, как начнется год в Q1 и Q2, мы ожидали восстановления во второй половине года, бюджеты установлены. Они будут поддерживать свои бюджеты. Это вопрос в том, нужно ли им пересмотреть их в любой форме.
Также скажу вам, что продленные сроки поставки, которые пока еще действуют для трансформаторов и высоковольтного оборудования. И у нас накоплено много возможностей для наших клиентов в обеспечении цепочки поставок и поставок для отгрузок, которые будут оказывать существенное позитивное влияние на последующие годы. Так что еще раз, я думаю, что общие секулярные тенденции роста вокруг генерации энергии, модернизации сетей и т.д., о которых мы говорили долго, остаются в силе.
Найджел Ко
Отлично, спасибо.
Оператор
Дин Дрей, RBC Capital Markets.
Дин Дрей
Спасибо. Доброе утро, всем.
Джон Энгель
Доброе утро, Дин.
Дин Дрей
Привет, я ценю всю информацию, которую ты предоставил о тарифах и ценообразовании, и т.д. Так что я хотел бы задать несколько вопросов, связанных с центром обработки данных, если могу. Вы представили очень высокие показатели роста за последние два квартала. 70% в прошлом квартале, 65% в этом квартале. Рынок не растет так быстро. Может быть, вы можете развернуть свою точку зрения о том, что клиенты расширяют объем бизнеса, который они ведут с WESCO, и обсудить соотношение продуктов и услуг, с которыми вы работаете в центре обработки данных?
Джон Энгель
Да, Дин, отличный вопрос. Посмотрите, мы действительно довольны очень сильным и растущим импульсом в центрах обработки данных, нашем бизнесе центров обработки данных. действительно сильные, скажу, результаты продаж. Задолженность также значительно выросла. Уровень нашей активности по тендерам исключительно высок. И вы увидите, что мы сделали очень четкое раскрытие в этом квартале.
Я хочу еще раз указать на то, что теперь мы показываем связанные с EES продажи центров обработки данных, которые включаются в серую зону центра обработки данных и которые теперь приближаются к уровню в $400 миллионов за последние 12 месяцев. И это также увеличилось примерно на 70% в квартал. Так что мы абсолютно видим -- как мы и ожидали, мы видим вашу цели.
Мы сигнализировали вам об этом, потому что наши клиенты хотят расширить объем поставок с нами. В белом пространстве это включает, я назову это, мощность стойки, все вокруг стойки, установку стойки и услуги, которые у нас сейчас есть.
Приобретение Rahi продолжает сильно вносить вклад. Это было несколько лет назад. И недавние приобретения entroCIM и Ascent положительно сказываются на нашем бизнесе, они сильно вносят вклад. Они позволили нам подняться выше по цепочке добавления стоимости и предоставить решения на протяжении всего жизненного цикла.
Клиенты абсолютно просят нас делать больше как универсального поставщика, и это включает в себя также привлечение серой зоны, о которой мы предвещали. Так что я думаю, что мы очень обнадежены этими тенденциями. Мы не видим никакого снижения наших темпов бронирования или продаж, ни на один [иот].
Я думаю, действительно, это важно понять, еще раз посмотрите на цикл проектов центров обработки данных, в котором мы работаем. Мы явно расширяем объем поставок, и наши клиенты говорят нам следующее: Приоритетом за последние несколько месяцев было завершение проектов, которые уже работали.
Посмотрев на ближайшие месяцы во втором квартале, в третьем квартале и на оставшуюся часть года, вы увидите увеличение приоритета на проекты центров обработки данных, управляемые искусственным интеллектом, по сравнению с традиционными проектами на основе ЦПУ.
И проекты центров обработки данных, управляемые искусственным интеллектом, на базе ГПУ по сравнению с ЦПУ. Они -- это обеспечивает гораздо более высокую плотность энергопотребления и увеличенное количество продуктов белого пространства, что хорошо для нас. Так что, я думаю, это -- это сильный рост центров обработки данных, который побудил CSS доставить общий рост на 18% как бизнес-единица, и это имеет очень положительное воздействие на наш общий бизнес.
И последний момент, который ты не касался, но я хочу подчеркнуть его. Мы считаем, что стратегически мы остаемся на правильном пути с тем, как мы фокусируемся на центры обработки данных. Вы знаете, у нас был большой рост в 4 квартале. И некоторое из этого было на другом уровне маржи. Мы были обязаны и сосредоточены на улучшении как валовых, так и маржи EBITDA последовательно для CSS, мы сделали это в Q1. Валовая маржа выросла последовательно по сравнению с Q4, также как и маржа EBITDA.
Так что мы получаем рычаг операционной стоимости, тоже. И мы все еще на переднем крае этого цикла с увеличением объема поставок перед нами. Итак, как я уже говорил, мы видим как бы утилитарную модель, с которой мы так хорошо справляемся за последнее десятилетие плюс, раскрывается в центрах обработки данных сейчас.
Дин Дрей
Понял. Очень ценю всю эту информацию о центрах обработки данных, особенно в разрезе двух сегментов? И затем пара уточняющих вопросов, можете ли вы рассмотреть смешение в EES, о котором вы упомянули в презентации, также есть ли в этом смешении прямые поставки, потому что это обычно проблема высокого качества, потому что это обеспечивает фантастические доходы от прямых поставок или просто низкая маржа. Но помогите нам понять эту проблему смешения.
Джон Энгель
Краткий ответ на ваш вопрос - да. Я попрошу Дэйва расширить это в своем выступлении, но позвольте мне дать немного контекста. Я думаю, что в прошлом году в четвертом квартале EES вернулся к росту. И теперь у нас есть органический рост на низкие однозначные цифры в Q1. Задолженность также прилично выросла как по сравнению с прошлым годом, так и последовательно. Так что я думаю -- это обнадеживающий старт года.
Очевидно, центры обработки данных помогают здесь и тот же влияние на маржу центра обработки данных на переднем крае тех проектных циклов, которые мы видели, оказывает давление на EES, но мы также повысим эти маржи со временем, предоставляя полное решение для центров обработки данных, белое пространство, серое пространство и уделяя внимание услугам, включая энергопотребление. И снова, когда вы смотрите на EES, у нас было несколько кварталов подряд укрепление OEM-бизнеса. Это действительно хороший индикатор.
И обычно ведущий индикатор того, что будет делать наш индустриальный бизнес в последующих кварталах. Так что мы ожидаем, что положительный моментум OEM будет продолжаться, и мы ожидаем улучшения в индустрии по мере продвижения через год, что повлияет на позитивное смешение маржи. С этим, Дэйв, наверное, хорошо бы еще раз подробно рассмотреть ЭС в квартале.
Дэвид Шульц
Да, конечно. Так что в течение квартала две вещи, на которые я хочу обратить внимание. Как упоминал Джон, у нас было смешение проектов - также у нас было смешение продуктов. Мы имели крупные поставки продуктов, которые обычно имели более низкую маржу. Это повлияло на общую валовую маржу бизнеса. Также по сравнению с прошлым годом у нас были некоторые более высокие резервы на запасы, поскольку мы отмечали в последние несколько кварталов, что солнечный бизнес в рамках EES находился под давлением.
И происходят технологические изменения внутри этого. Итак, учитывая некоторые запасы, которые мы держали, мы приняли более высокие резервы на запасы в рамках EES, что повлияло на общую валовую маржу здесь в первом квартале.
Дин Дрей
Можете ли вы примерно оценить эту отмену активов?
Дэвид Шульц
Я бы сказал, что в целом, некоторые корректировки, как отписка, различия в объемах вознаграждений поставщиков, грубо говоря, 25 базисных пунктов.
Дин Дрей
Понял, большое спасибо за всю эту информацию.
Джон Энгель
Спасибо.
Оператор
Сэм Даркэтш, Реймонд Джеймс.
Сэм Даркэтш
Доброе утро, Джон. Доброе утро, Дэйв. Как у вас дела?
Джон Энгель
Доброе утро, Сэм.
Сэм Даркэтш
Возвращаясь к цене, потому что, конечно. Таким образом, превышает ли перспективное ценообразование в любой из ваших вертикалей? Я говорю это с учетом того, что вы, очевидно, выделили некоторую конкуренцию в ценообразовании, специфическую для EES и строительства. Я знаю, что gray bar упоминал то же самое.
Просто пытаюсь понять, где цены, которые вы собираетесь пропустить, превышают, недооценивают или довольно равномерны для всех ваших бизнесов? Это первый вопрос.
Джон Энгель
Это отличный вопрос, Сэм, и я не знаю, что мы исторически проходили через это в деталях, но это даст вам некоторое представление. Когда вы думаете о трех бизнес-подразделениях, и это обобщение, CSS как большая часть базы поставщиков, по крайней мере, от крупнейших поставщиков-партнеров, имеющих операции в США, производство в США один из наших крупнейших поставщиков-партнеров объявил вчера.
Итак, вы получаете хорошее представление о том, какие тарифные воздействия пропорционально по сравнению с другими, у которых больше производства за рубежом, скажем так. И я бы сказал, что это приводит к различиям - и цепочка создает некоторую динамику цен.
Мы не видим нигде близко таких же увеличений цен в CSS-бизнесе, какие мы ожидаем увидеть в нашем EES-бизнесе, поскольку эти увеличения начались здесь, во втором квартале. Это сосредоточено в основном в бизнесе EES, что также влияет на наш бизнес утилит. И у этих поставщиков есть смешанное производство в США, Мексике, иногда в Канаде и других странах, включая Китай.
Некоторые из этих изменений в цепочке поставок происходят. Они внесли некоторые значительные изменения за последние несколько лет после пандемии. Но я думаю, что сейчас они также внимательно изучают это, учитывая текущую тарифную среду и ожидания по тарифам на будущее, чтобы продолжать оптимизировать этот футпринт. Поэтому я хотел дать вам немного цвета на эту тему.
Может быть, Дэйв захочет тоже прокомментировать. Но, я бы сказал, что вес больше на электрическую и утилитарную продукцию по сравнению с CSS на уровне стратегического бизнес-единицы.
Дэвид Шульц
Абсолютно. Так что если вы думаете только о первом квартале, как CSS, так и UBS по сути не имели никакой выгоды от ценообразования. Мы говорили о том, что наше ценообразование составляет около 1,5 пункта. Это было в основном обусловлено EES. Если посмотреть даже на 2024 год, CSS по существу не получила никакой выгоды от ценообразования. И мы видели небольшую выгоду в однозначных цифрах как для EES, так и для UBS.
Так что снова все сводится к тому, как в настоящее время управляются некоторые из этих цепочек поставок, влияние тарифов. Очевидно, это повлияет на нас в виде увеличения цен. И я хочу еще раз подчеркнуть, что мы относимся к этим увеличениям цен, связанным с тарифами, так же, как мы всегда исторически относились к увеличениям цен.
То, что сейчас поступает от наших поставщиков, это сочетание их типичного увеличения цен в начале года для компенсации инфляции и других затрат, связанных с их бизнесом, плюс мы видим, что они передают нам некоторые из тарифов. Для нас это приходит как одно увеличение цен.
В прошлом мы никогда не включали эти уведомления об увеличении цен в наши прогнозы - это последовательный подход, который мы приняли здесь, в 2025 году.
Сэм Даркач
Итак, мой последующий вопрос будет такой, напомните нам, как у вас структурированы заказные контракты, особенно когда есть тарифы. Я имею в виду, вы переоцениваете накопленные заказы? Затем, ваш поставщик поглощает это, потому что вы уже установили цену и стоимость? Или вы поглощаете это сами? Я имею в виду, есть ли какое-то правило, согласно которому, если вы получаете увеличение цен средней или высокой одинарной цифрой, какова может быть выгода валовой маржи и каков может быть потенциальный риск?
Дэвид Шульц
Да, конечно. Так что для наших крупных проектов обычно у нас либо фиксированная цена, основанная на длительности, которую имеет этот проект между моментом заказа и его выполнением. Если это несколько месяцев, обычно у нас есть закрепленная цена у поставщика.
Если это длительный контракт с долгим сроком выполнения, многие из этих контрактов имеют механизм коррекции стоимости, который включает любое воздействие тарифов, с которым заказчик согласился. Так что мы бы работали с нашими поставщиками. У нас есть этот пункт коррекции в контракте, который мы затем смогли бы выполнить, чтобы защитить наш общий объем на этом конкретном проекте. Мы пока не видели, чтобы какие-либо поставщики обращались к нам с подтверждением того, что они переоценивают наши накопления. Поэтому мы этого не видим. Следовательно, на данный момент мы не видим никаких рисков. Это отвечает на ваш вопрос, Сэм?
Сэм Даркач
Спасибо. И есть ли у вас какое-то правило, Дэвид, по поводу того, что если вы получаете увеличение цен средней или высокой одинарной цифрой, какова может быть краткосрочная выгода для валовой маржи с точки зрения базисных пунктов?
Дэвид Шульц
Это настолько разнообразно, что мне трудно дать вам какое-то правило. Но просто с точки зрения - вы видите увеличение цен. Обычно есть задержка в 2 квартала. На уровне компании мы видим только примерно половину этого анонсированного увеличения цен, воздействующего наши доходы в будущем.
Как мы видели обратно, например, в 2022 году, особенно с некоторыми сырьевыми материалами, входящими в товары широкого потребления и чистые товары, мы получили небольшую выгоду. Но речь идет о десятках базисных пунктов, а не сотнях базисных пунктов для этого явления с нашими запасами.
Сэм Даркач
Очень полезно. Спасибо.
Оператор
Дэвид Мэнти, Бэрд.
Дэвид Мэнти
Спасибо. Доброе утро, всем. Дэйв, первый вопрос, двухчастный. Во-первых, когда вы говорите, что прогноз не предусматривает будущее ценообразование, и Дэвид, по вашим комментариям, кажется, что вы исключаете анонсированные и даже ожидаемые увеличения цен в качестве хеджирования от возможного разрушения спроса? Я правильно понимаю?
Дэвид Шульц
Вы правы. И снова это соответствует нашим прошлым практикам. Если бы это было год назад и мы видели уведомления об увеличении цен от наших поставщиков, мы бы не включали эти увеличения цен в наши прогнозы. Так что вы правильно заметили, что мы не включили их, пока не начнем видеть их отражение в нашей отчетности.
И мы понимаем, что может быть некоторое разрушение спроса из-за более высоких цен, особенно в некоторых из наших более ценовых чувствительных бизнесах. И мы считаем, что если к нам поступит тарифное действие, мы увидим выгоду от ценообразования. Мы считаем, что эта выгода от ценообразования компенсирует любое разрушение спроса, которое мы увидим из-за повышения цен.
Дэвид Мэнти
Хорошо. Логично, что прогноз на второй квартал, если взять среднюю отметку роста 7,5% и EBITDA $6,8 миллиона, это примерно $400 миллионов EBITDA плюс-минус, что-то в этом роде, что совпадает с уровнем, который улица ожидает. Но - так что в рамках этого, вы говорите нам, что в апреле, мае, июне могут быть некоторые увеличения цен, которые по традиции вы просто не включаете в этот прогноз, верно?
Дэвид Шульц
Это верно.
Дэвид Мэнти
Хорошо. Понятно. Второй вопрос, переключаясь на расходы на продажи и административные расходы. Я думаю, у вас во втором квартале предстоит повышение по заслугам. И может быть, вы могли бы рассказать, сколько это добавит в долларах. Я думаю, может быть, что-то около $15 миллионов или $20 миллионов. Но какие другие моменты мы должны учитывать, переходя от SG&A первого квартала ко второму кварталу?
Дэвид Шульц
Основным движущим фактором последовательно с первого квартала во второй квартал будет повышение по заслугам. Так что, чтобы оценить это, я думаю, что - вы начнете с наших скорректированных SG&A первого квартала 2025 года - извините, скорректированных SG&A, которые были примерно $829 миллионов, около двух третей из этого - это расходы на персонал, для которых мы увидели примерно 3% общего увеличения наших затрат, как зарплат, так и пособий. Так что это то, что вы должны предполагать для перехода ко второму кварталу.
Дэвид Мэнти
Хорошо. И, конечно же, включая объемные механизмы и так далее, но возможно, есть какие-то выводы из этого числа, которые мы должны учитывать?
Дэвид Шульц
Ничего существенного.
Дэвид Мэнти
Хорошо. Все понятно, спасибо.
Оператор
Патрик Бауманн, JPMorgan.
Патрик Бауманн
Хорошо, спасибо. Продолжая этот вопрос. Прогноз на год? Я пропустил начало звонка, но вы изменили компоненты руководства, я думаю, что на уровне средней отметки вы предположили небольшую выгоду валовой маржи от объемного возмещения поставщиков в начале года, и это будет скомпенсировано некоторыми негативными факторами премирования в SG&A, сейчас с прогнозом, я думаю, что это подразумевает что-то ниже средней отметки. Какие мысли по этим компонентам по сравнению с тем, как вы изначально руководили ими в течение года?
Дэвид Шульц
Да, конечно. Итак, по чистой прибыли, изначально мы думали, что чистая прибыль будет слегка увеличена по сравнению с прошлым годом, учитывая то, что мы испытали в первом квартале и наши ожидания относительно второго квартала, мы действительно считаем, что чистая прибыль будет ниже по сравнению с прошлым годом.
С точки зрения общих и административных расходов, наши предположения относительно общих и административных расходов по-прежнему остаются в силе. Конечно, у нас будут дополнительные переменные расходы в связи с увеличением объемов продаж, и мы отметили, что ожидаем, что продажи будут на верхней границе диапазона. С учётом этого мы увидим некоторую операционную рычаговую долю на строке административных и общих расходов.
Патрик Бауманн
А вы упомянули чистую прибыль во втором квартале. Что вы сказали об этом? Я, кажется, пропустил это в начале разговора.
Дэвид Шульц
На весь год мы ожидаем, что наша чистая прибыль будет ниже, чем в 2024 году. Помните, что в 2024 году мы достигли 21,6%. Изначально в феврале мы прогнозировали, что чистая прибыль немного увеличится. Это была часть нашего рецепта рентабельности, которая будет скомпенсирована некоторыми из этих дополнительных расходов, вызванных поощрительной компенсацией на строке общих и административных расходов.
Так что на данный момент наши ожидания заключаются в том, что чистая прибыль будет немного ниже по сравнению с прошлым годом. С увеличением продаж на верхней границе диапазона мы, однако, получим некоторую операционную рычаговую долю на этой строке административных и общих расходов.
Патрик Бауманн
Понял. Ладно. А можете ли вы немного рассказать о том, что происходит на рынке Канады, это довольно крупный сегмент для вас, и интересно, каков макроэкономический фон там, различные сегменты рынка там, что вы видите в своем бизнесе и ваши ожидания на оставшуюся часть года.
Джон Энгель
Да. Мы, согласно вашему замечанию, имеем очень сильный бизнес в Канаде, и у нас был очень успешный квартал, чтобы начать год. Мы очень довольны нашими результатами в Канаде. Там есть отдельный рыночный отчет, который публикует отрасль, включая как дистрибьюторов, так и поставщиков, принадлежащих этому ассоциации. И в этом отчете показано, что наша производительность по сравнению с рынком была очень сильной.
Мы превзошли рынок, завоевали долю рынка и очень довольны началом года. Итак, портфель заказов также очень сильно вырос в первом квартале. Поэтому я думаю, что мы нацелены на очень сильный год в Канаде с нашим вектором движения, там сейчас новая администрация. Посмотрим, каковы последствия для их различных основных отраслей, включая нефтегазовую, и посмотрим, что произойдет. Но я очень уверен в нашем векторе движения, учитывая, как мы начали год и наше положение.
Патрик Бауманн
И какие ключевые отрасли там имеют ведущее значение?
Джон Энгель
Когда вы смотрите на структуру канадского рынка и нашу позицию в нем, он значительно более сконцентрирован, чем рынок США, на порядок больше. США значительно более фрагментированы. И мы являемся явным лидером на канадском рынке. Это весь наш портфель, Патрик. Так что у нас сильный электротехнический бизнес. Это наследственный бизнес WESCO, крупное приобретение, которое мы сделали, ECO в западных провинциях, а затем Anixter с их ведущими возможностями по проводам и кабелям.
Так что у нас есть чрезвычайно сильное, скажем так, предложение по EES, полный портфель решений от Тихого океана до Атлантики, через всю северо-западную территорию. У нас также очень сильный утилитарный бизнес, обслуживаем всех основных утилитарных клиентов там, также сильное значение, такое же, как у нас в США. И у нас очень сильный бизнес CSS, очень сильный дейтаком, сильный широкополосный.
Наш бизнес широкополосного роста в целом увеличился в первом квартале после очень сильного роста во втором квартале. Так что мы видим немного другую динамику широкополосного в США, но канадский бизнес широкополосного стартует очень хорошо после очень успешного четвертого квартала. Так что короткий ответ заключается в том, что все три SBUs у нас хорошо представлены. И в целом у нас очень сильное лидерство в Канаде.
Хорошо. Я думаю, мы ответили на все вопросы. Спасибо за них. Мы завершаем звонок. Спасибо всем за поддержку. Мы очень ценим это. Мы с нетерпением ждем общения с многими из вас в ближайшие несколько дней с последующими звонками, а затем в течение следующих двух месяцев мы будем принимать участие в следующих конференциях: Конференция по промышленному росту Oppenheimer, Конференция Wolf по транспорту и промышленности, мы примем участие в поездке по промышленному распределению Baird. Мы примем участие в конференции KeyBanc по промышленности и основным минералам и конференции Goldman Sachs по рыночному и кредитному финансированию. И, наконец, мы планируем объявить наши финансовые результаты за второй квартал в четверг, 31 июля 2025 года. Так что с этим, желаю вам хорошего дня. Спасибо.
Оператор
Конференция завершена. Спасибо, что присоединились к сегодняшнему представлению. Вы можете отключиться.
